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莎拉公主

星辰大海，都在心里。

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- 莎拉公主莎拉公主
  ·2020-09-04
  所以现在是美股入市或加仓的好时机吗？😂
  中金：美股大跌是更大波动的开始？还是阶段性的盘整？
  美股大跌是更大波动的开始？还是阶段性的盘整？大家好，隔夜美股市场再度出现“久违”的动荡，以科技龙头为首的纳斯达克指数调整尤为明显，收盘下跌近5%，为6月11日以来的最大单日跌幅。相比之下，价值股占比更
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tg-height=\"353\"></p><p>ii．那么这意味着更大跌幅的开始？还是阶段性的波动盘整？目前我们倾向于是后者，但可能短期伴随一定程度上的风格强弱切换。</p><p>实际上，回头来看，6月11日美股市场的突然大跌与此次如出一辙、可以作为一个典型的借鉴与参考，只不过下跌的重灾区和方向与此次完全相反。6月11日，美股三大主要指数跌幅都在5%以上，标普500下跌5.9%，道琼斯指数跌幅更是接近7%，纳斯达克反而跌幅最少（5.3%）。在大跌之前，市场也同样出现了我们上文中提到的明显超买迹象，但超买的领域更多来自以道琼斯为代表的价值和落后板块。其背景是，5月中旬美国逐步开启复工后，经济修复的乐观预期推动这一部分标的在5月中下旬开始快速走高并明显跑赢成长股，直到6月中下旬疫情再度出现抬头，触发了市场的下跌。对比来看，这一次换成了近期同样也经历了持续上涨且超买的科技龙头股。</p><p>从6月11日美股突然大跌后的走势看，尽管价值板块因为随后疫情的再度显著升级和复工停滞而一蹶不振，整体市场也进入了近一个月的盘整波动期，但并没有因此出现崩盘式的大跌，不过风格强弱再度切换回成长板块。</p><p>对比来看，此次下跌更多集中在涨幅集中、仓位拥挤的科技和成长股也就不难理解，但整体市场面临的环境比当时依然要更好一些。如我们在海外配置9月报《积极因素仍占主导》中分析，当前美国疫情仍在继续改善，而6月中反而是升级复发的开始，上行风险来自后续疫苗如果出现突破性进展；货币政策依然维持宽松基调，而且美联储近期的平均通胀目标制进一步锚定了这一预期和政策路径，整体影响中性；大选的临近的确可能引发一定的不确定和政策变数，但我们认为尚不至于造成系统性影响，压力可能更多在临近10月体现而非现在，近期特朗普的民调支持率也在快速修复、特别是在关键州以及博彩赔率上。</p><p>因此总结而言，我们认为目前的海外市场仍将是积极因素主导的环境（疫情改善），疫苗进展或财政刺激出炉都将进一步强化这一预期，短期的技术超买带来了一定波动，特别是可能导致阶段性的风格强弱切换，但尚不至于造成系统性压力和影响。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider202094/94/w554h340/20200904/8dbf-iytwsaz7143041.png\" 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