银环蛇

专业股权投资人,从事标准化金融产品投资二十六年

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    • 银环蛇银环蛇
      ·02-04 09:52
      2023年看完《聪明的投资者》、《查理•芒格传》、《价值》、《彼得•林奇教你理财》这四本书,其中《聪明的投资者》已经看到115页。我喜欢投资,我的投资生涯始于1996年,到目前已经有27年了。财富是一个人是否优秀的副产品,只有让自己变得值钱才可能拥有财富。人永远也赚不到认知以外的钱!祝福老虎证券越来越好,祝福所有的虎友2023年有成长有收获!
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-31

      传奇投资人预警,美股还将暴跌50%

      @新行情
      曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人格兰瑟姆(Jeremy Grantham)继续看跌股市。 格兰瑟姆表示,持续恶化的金融状况将以楼市低迷终结,这代表着股市正进入泡沫的“最后阶段”,很可能将令标普500指数在年底前跌至3200点。 格兰瑟姆预计,在最坏的情况下,标准普尔500指数将从当前水平再下跌50%至2000点左右。格兰瑟姆警告称: “即使出现最糟糕的情况,即美股从目前水平下跌50%,标普500指数也只便宜37%左右。要知道,2021年底该指数曾高估超70%,从这个角度来看,尽管再暴跌50%,跟趋势线的偏离幅度仍然非常小,因此,别以为这(暴跌50%)绝对不可能发生。” 格兰瑟姆的悲观预期今年是否会出现,关键在于投资者信心。整个2022年,股市的每一次反弹都被抛售,这重挫了投资者的信心。 一些可能打击投资者信心的意外事件包括房地产市场巨震、经济进入衰退,以及企业利润下降等,而美国债务上限是投资者今年面临的另一个难题。格兰瑟姆称: “几乎任何一个意外都能刺破投资者强烈的信心,导致市场出现快速而严重的下滑。要戳破股市泡沫,你所要做的就是让投资者质疑,经济和金融状况是否真的近乎完美。” 格兰瑟姆认为,投资者不应指望美联储以降息的形式提供帮助。因为在1929年、2000年和2007年,股市跌幅最大的部分都发生在美联储第一次降息之后。格兰瑟姆称: “尽管经历了2000年和2008年熊市的痛苦,市场仍抱着这样的希望:第一次降息就一定能终结熊市。人类真的是一个非常乐观的物种,尽管这些例子是最近这些年发生的,但却很容易被投资者忽视。” 对于如何防止熊市到来,格兰瑟姆说,“各种各样的因素,尤其是不被认可和强大的总统周期,但也包括通货膨胀的消退,劳动力市场的持续强劲,以及中国经济的重新开放,都表明熊市可能暂停或推迟。” 关于股市的长期前景,格兰瑟姆说,“最重要的情况仍然是,人口减少、原材料短缺以及气候变化造成的日益严重的破坏等长期问题,正开始严重影响增长前景……未来几年,鉴于利率环境的变化,全球房地产市场可能出现低迷,对经济构成可怕的风险。” 他表示,“全球房地产泡沫的破裂才刚刚开始,可能会对经济产生比股市下跌更痛苦的连锁反应……房地产泡沫破裂的时间似乎是股市泡沫破裂的两到三倍。 例如,从2006年起,美国房地产用了6年时间才跌至低点。而且,通过建筑开工和相关支出,房地产比股市能更直接地影响经济。” 关于未来在股市中应该持有什么,格兰瑟姆称,“尽管美国股市总体上没有吸引力,全球经济也极其棘手,但合理的投资机会仍然多得惊人。新兴市场的股票定价合理,而且价值型股票便宜。” “对于那些眼光比平均水平更长(比如5年及以上)的人来说,我认为,随着世界各国政府和企业开始意识到这些问题的紧迫性,与应对气候变化问题以及许多原材料压力不断增加相关的股票,相对于其他经济领域具有显著优势。”他补充说。 此前,传奇投资者吉姆-罗杰斯在采访中也警告称,一场历史性的股市崩盘即将到来,这将是他一生中最糟糕的一次。 罗杰斯说:“我知道还会有更多的熊市。下一次将是我一生中最糟糕的一次。很多股票将下跌70%、80%、90%——这是熊市的运作方式。这当然会发生。我只是不知道什么时候。” “我们已经有13年没有出现大问题了,这是美国历史上最长的一次。它可能会持续30年,谁知道呢,但从历史的角度来看,它已经过期了。我们的估值非常高,我们有惊人的债务,我们有很多新的投资者进入。这不是我第一次参加牛仔竞技,我看过这部电影,我知道它是怎么运作的。他们都会损失很多钱。我希望我不是其中之一。” 罗杰斯还说:“当出现通货膨胀时,如果你拥有价格上涨的东西,你就能赚钱。在这一切结束之前,农业相关资产会走高,能源也会走高。你可以卖空很多东西,世界各地的很多股票,赚很多钱。如果你不知道这两种方法中的任何一种,那就把你的钱放在银行里,然后等待,每年赚1%比每年损失20%要好。熊市会导致巨大损失。” 罗杰斯还表示,尽管他持有大量美元现金,但他并不看好美元。他说:“我持有很多美元。并不是因为它是一种健康的货币——它是一种未来的灾难——而是在动荡时期,人们会寻找安全的避风港。由于历史原因,很多人认为美元是一个安全的避风港。它不是,但他们认为是。美元将被高估,它们甚至可能变成泡沫,这取决于情况有多糟糕。” 罗杰斯说,除非发生某种戏剧性的变化,否则他绝对不会购买加密货币。“我不会在任何水平买入加密货币,除非发生重大变化。” 电影《大空头》男主角原型、传奇对冲基金经理Michael Burry表示,虽然通胀已经见顶,但通胀率仍可能因美国政府的刺激措施而再次上升。 Burry在Twitter发文提到,无论如何定义,美国都陷入衰退。他称,美联储将减息,政府将刺激经济,将导致通胀再次飙升。 去年9月,Burry对市场发出警告,称美股尚未触底,股市将承受更多痛苦。去年第二季,其管理的Scion资产管理公司几乎抛售整个投资组合,只持有一只监狱股GEO Group。
      传奇投资人预警,美股还将暴跌50%
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-29
      活动不错,希望继续组织此类活动
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-29
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-28
      这篇文章不错,转发给大家看看

      如何准确把握个股突破时机:成交量与K线相结合

      @狙击主力训练营888
      第一,说明个股的活跃程度与对当前股价的认可程度。个股的运动一般都经历盘旋——活跃——上升——盘旋的循环过程,作为股价运动的第二阶段,即通常所说的股性被激活阶段,也就是成交量活跃的过程。当一只个股处于底部蛰伏期时,其市场表现不活跃,该阶段的成交量低迷。股价的上升必然导致获利盘与解套盘的增多,多空分歧加大,相应地,股价的进一步上升需要有更多能量的支持,而活跃的成交量正是对该现象的客观反映。多空双方对股价的认可程度分歧越大,成交量也就越大。理论上,多空双方对股价分歧最大的位置应该是在盘整区域的箱体顶部,从股价运行的实际情况看,在箱体顶部附近的放量也确实对股价的突破有一定参考意义。 第二,成交量的活跃还与个股突破后的爆发力度有关,表明市场的内在强度。换手率越高,参与的投资者越多,一旦市场向某个方向突破,原来巨大的多空分歧因一方的胜利使市场产生一边倒,迫使另一方返身加入,这种合力足以使市场产生巨大的波澜。 统计结果表明,当一段时间的累计换手率达到40%以上时,个股进入突破前的临界状态,这为我们把握入市时机提供了较好的早期信号。我们注意到,主力资金介入个股具有较高的成本,这一特性使主力不可能在控盘后仍维护长时间的低位盘整,而累计换手率正是对该状况所作的较好描述,它能估计市场是否进入临界状态。 另外,放量前的成交量走势也具有一定的参考意义。 第三,个股的活跃程度反映了进入该股中的主力是新主力还是老主力,主力的实力如何,有助于对主力控盘程度的判断。这事实上是从成交量的角度对股价的盘整作补充描述。一般,新主力介入时,由于介入控盘过程较长,成交量会相对活跃,而一旦进入控盘阶段后,主力又难以容忍其它投资者跟庄,不会长时间在其成本区域附近徘徊,会迅速拉高,这就会产生第一波的上升行情,即性质上为脱离成本区的行情。期间最主要特征是距离长期底部区域不远,即前面所论述的低位盘整。而一旦脱离成本区域后,股价还会产生中级调整,这时调整可能以横盘为主,而最终的结果是在经过中级盘整后,股价继续向上,即整体走势呈现之字形形态,或者说,波浪理论中的主升浪阶段就是该阶段的真实反映。需要指出的是,与底部区域的盘整相比较,脱离成本区域后的盘整阶段成交量会相对较小,但也满足我们所定义的盘整,这种盘整一般属于老主力所为,其后股价的上升空间则取决于第一波行情上升的力度等因素。 第四,由于个股的流通盘、总股本都不相同,为便于考察,用换手率指标可对个股的活跃程度作出比较,需要指出的是,个股单日换手率意义不如一段时间累计换手的参考价值大。当周放量是个股启动的信号,一旦进入放量拉出中阳线以上的K线时,大黑马的条件已经基本孕育成熟。
      如何准确把握个股突破时机:成交量与K线相结合
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-26
      $Faraday Future(FFIE)$ 2023年第一笔投资开门红
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-25
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-18
      继续坚持下去,挺好的👌
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-17

      环亚科技业绩成长性堪忧,实控人胡兴国及关联方代收代付数千万元,体外资金循环疑云待解

      @时代财经
      本文来源:时代商学院 作者:孙一鸣 来源 | 时代商学院 作者 | 孙一鸣 编辑 | 黄祐芊 随着美妆行业掀起IPO热潮,美肤宝、滋源品牌的母公司也欲冲刺A股上市。 2022年12月31日,广州环亚化妆品科技股份有限公司(以下简称“环亚科技”)提交招股书,拟登陆深交所创业板,保荐机构为中信证券。 资料显示,环亚科技成立于2006年,是一家集研发、生产、销售、培训、服务等为一体的综合性美容化妆品企业,拥有美肤宝(MEIFUBAO)、法兰琳卡(FRANIC)、滋源(SEEYOUNG)、肌肤未来(SKYNFUTURE)等多个品牌,产品涵盖洁肤、护肤、洗护发、身体护理等领域。 不过,时代商学院研究发现,目前,环亚科技处于“一股独大”的状态,实控人胡兴国、吴知情、胡根华合计控制该公司98.36%的股份表决权,且该公司在2021年10月之前均未设董事会、监事会,仅设有1名执行董事及1名股东代表监事,内部治理或存不足。 另外,据招股书,环亚科技实控人还通过个人银行卡在体外代发员工奖金及补贴、代为承担费用,实控人及其关联方用个人银行卡代收客户货款或供应商返利,且环亚科技的预付账款还通过供应商流向实控人及关联方的个人银行卡,恐存在体外资金循环的情形。 值得一提的是,招股书还显示,2019—2021年,环亚科技的营业收入复合增长率仅为5.41%,归母净利润复合增长率为-5.2%,业绩成长性堪忧。 实控人及关联方代收代付数千万元,恐存体外资金循环 招股书显示,胡兴国、吴知情及胡根华为环亚科技的实际控制人,合计控制该公司98.36%的股份表决权,股权呈“一股独大”的局面。其中,胡兴国、吴知情为夫妻关系,胡根华为胡兴国、吴知情之子。 在公司管理层中,胡兴国任董事长,吴知情任总经理,胡根华任副总经理,财务总监杨春是胡兴国的表兄弟,采购总监胡琳珍则是胡兴国的妹妹。 此外,环亚科技不少重要区域的经销商均是实控人胡家的亲戚。例如,温州禾耀化妆品有限公司是环亚科技在电商渠道的经销商,该公司实控人涂德峰系胡兴国妹妹之子;郑州琼心商贸有限公司是环亚科技美肤宝、滋源等品牌产品在河南地区的经销商,该公司实控人常道选系杨春的姐夫;济南美尚化妆品有限公司是环亚科技即肽、滋源等品牌产品在山东地区的经销商,该公司实控人胡晓亮系胡兴国的妹妹。 需注意的是,在2021年10月前,环亚科技未设立董事会、监事会,仅设有1名执行董事及1名股东代表监事。其中,胡兴国一直担任该公司执行董事;2020年12月前,胡兴国妹妹之子涂德峰担任该公司监事,2020年12月—2021年10月,余娟接替涂德峰担任该公司监事。 由此可见,环亚科技是一家典型的家族企业,该公司重要岗位多为胡氏家族亲属担任,公司内控制度有效性存疑。 时代商学院还发现,环亚科技的实控人及关联方在资金流转方面存在诸多谜团,包括实控人用个人卡在体外代发员工奖金及补贴、承担费用,代收供应商返利和客户培训费;实控人及关联方用个人卡代收客户货款等。 在体外代垫成本费用方面,据招股书,报告期内(2019—2022年上半年),环亚科技实控人用个人银行卡体外代发员工奖金及补贴、承担费用合计1061.38万元。 其中,2019—2021年,该公司实控人代垫员工奖金及补贴的金额分别为578.04万元、318.07万元、0元;代为支付无票费用的金额分别为68.17万元、80.8万元、16.3万元。 在代收账款方面,报告期内,环亚科技实控人胡兴国及关联方体外代收各类账款合计602.39万元。 其中,2019—2021年,环亚科技的实控人胡兴国用个人银行卡代收食堂供应商返利,代收款分别为23.35万元、25.99万元、11.82万元,合计61.16万元。 2019年,该公司实控人胡兴国还用个人银行卡代收客户培训费68.96万元。 2020年,该公司实控人胡兴国及关联方胡俊、胡杰、孟飞等人还向经销商代收美肤宝优选平台使用费合计472.27万元。 另外,2019—2021年,环亚科技还使用出纳个人银行卡支付电商平台推广费、发放员工薪酬、支付房租及费用报销等,代付金额分别为605.84万元、114.84万元、9.83万元,合计730.51万元。 2020—2022年上半年,环亚科技还通过员工个人账户代收客户货款,金额分别为112.82万元、220万元、91.19万元,合计424.01万元。 除上述体外代收代付行为外,环亚科技还通过向供应商预付账款将资金流向实控人及关联方的个人银行卡。 招股书显示,2019—2021年,环亚科技向壹零叁壹、洁微咨询、广州赛倪、上海班沃、宁陵美欣等服务商预付账款,服务商将相关款项汇至实控人胡兴国及关联方胡杰、孟飞的个人银行卡,从而形成关联方资金占用的情况,各期资金占用的金额分别为524.42万元、659.77万元、2.67万元,合计1186.86万元。 从实控人及关联方代收客户货款、预付账款通过供应商流向实控人及关联方,到实控人代为支付员工奖金及补贴、代垫费用,该公司是否存在体外资金循环形成销售回款或承担成本费用等情形?其内部控制是否健全有效?财务报表是否存在重大错报风险?这均有待环亚科技进一步解释说明。 近三年营收复合增长率仅5.41%,成长性堪忧 实控人及关联方一系列体外代收代付的操作,正是发生在环亚科技业绩增长乏力的背景下。 招股书显示,目前,我国化妆品持证生产企业数量超过5000家,化妆品注册备案产品数量达到160余万个,市场参与主体众多,行业竞争激烈,且大型跨国龙头企业占据主导地位。 据Euromonitor数据,2021年,我国美妆个护行业前十名企业的市占率为43.7%,几乎占据市场的半壁江山,行业集中度较高。环亚科技的市占率约为1%,在我国美妆个护行业位列第16位,竞争优势并不明显。 那么,环亚科技作为一家行业排名较为靠后的美妆个护企业,其业绩成长性如何? 随着近年国内化妆品市场竞争日趋激烈,美肤宝、法兰琳卡等老牌产品对年轻消费群体的吸引力似乎在不断减弱,环亚科技的业绩增长乏力,疲态渐显。 招股书显示,2019—2021年,环亚科技的营业收入分别为19.41亿元、19.88亿元、21.57亿元,最近三年营业收入复合增长率仅为5.41%,其中2020年营业收入仅同比增长2.5%;同期归母净利润分别为2.09亿元、2.5亿元、1.87亿元,最近三年归母净利润复合增长率为-5.2%,其中2021年归母净利润同比下滑25.08%。 与同行相比,环亚科技掉队迹象明显,未来业绩变脸风险大增。 珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、水羊股份(300740.SZ)均为环亚科技的竞争对手,上述企业近年业绩均保持高速增长态势。 财报显示,2020—2021年,珀莱雅的营业收入增速分别为20.13%、23.47%,归母净利润增速分别为21.22%、21.03%;贝泰妮的营业收入增速分别为35.64%、52.57%,归母净利润增速分别为31.94%、58.77%;水羊股份的营业收入增速分别为54.02%、34.86%,归母净利润增速分别为415.28%、68.54%。 从业绩成长性看,如图表5所示,珀莱雅、贝泰妮、水羊股份的近三年营业收入复合增长率分别为21.79%、43.85%、44.12%,为环亚科技的4~10倍。 从营业收入规模看,2019年,珀莱雅、贝泰妮、水羊股份、环亚科技的营业收入分别为31.24亿元、19.44亿元、24.12亿元、19.41亿元,几乎处于同一梯队,差距并不明显。 然而,2021年,珀莱雅、贝泰妮、水羊股份的营业收入分别达46.33亿元、40.22亿元、50.1亿元,均突破40亿元关口,而同年环亚科技的营业收入仅为21.57亿元,仍徘徊在20亿元队列,体量相差1倍左右。 更让人担忧的是,环亚科技主营产品均呈明显的产能过剩态势。 招股书显示,按类别划分,环亚科技的主营产品分为护肤和个人护理两大类。2019—2022年上半年,环亚科技的护肤类产品产能利用率分别为75.11%、62.86%、53.16%、39.03%,个人护理类产品产能利用率分别为87.48%、75.83%、73.23%、56%,均呈逐年下滑态势,且2022年上半年产能利用率双双跌破60%,尤其是护肤类产品的产能利用率已跌至39.03%,产能过剩问题十分严峻。 从销售情况看,近年来,环亚科技的主营产品销量增长疲软乏力。 2019—2021年,环亚科技的护肤类产品销量分别为6923.36吨、5445.07吨、5717.61吨,近三年销量复合增长率为-9.12%。其中,2021年该产品销量虽有所回升,但仍较2019年下降17.42%。 同期,环亚科技的个人护理类产品销量分别为17497.21吨、17489.62吨、19962.15吨,近三年销量复合增长率仅为6.81%。其中,2020年该产品销量同比下滑0.04%,2021年则止跌回升。 产品销量不佳,也加剧了环亚科技存货积压的风险。 招股书显示,2019—2021年各期末,环亚科技的存货账面价值分别为2.74亿元、3.28亿元、3.5亿元,占流动资产的比重分别为29.96%、36.57%、42.75%,呈快速上升态势。其中,2021年该公司的存货占比较2019年上升12.79个百分点。 然而,同期各期末,环亚科技的存货跌价准备分别为1859.47万元、2516.96万元、2158.24万元,占当期末存货余额的比例分别为6.34%、7.12%、5.80%,存货跌价准备计提比例整体呈下滑态势。 对此,保荐机构中信证券在辅导工作情况报告中曾指出,环亚科技存在对存货跌价准备计提不充分的风险,该公司产品属于快速消费品,更新换代较快且具有相对明确的质保期,但在确认相关产品的可变现净值时,其售价未充分考虑与产品剩余有效期及存货状态相关等因素。 参考资料 1.《广州环亚化妆品科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明》.深交所 2.《关于广州环亚化妆品科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》.中信证券 (全文3598字)
      环亚科技业绩成长性堪忧,实控人胡兴国及关联方代收代付数千万元,体外资金循环疑云待解
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    • 银环蛇银环蛇
      ·01-17
      加油,希望再推出好游戏
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