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作为蔚来短期的空头，中期的多头，长期私有化退市的看空者，笔者对$蔚来(NIO)$的股价在2021年距离最高点回撤40%并不感到意外。为何2021年大部分要回撤20%-40%？一、美国疫情控制超过预期，GDP恢复迅速。各上市公司都已经复工，通过贷款、增发股票、增发债券等方式也获得了2年以上的现金流，顺利高位套现以自保。美国GDP恢复迅速，美联储以及各国央行也同意银行股陆续回购自家股票，不再优先贷款以救援非金公司。油价也冲上了60美元/桶，经济正式进入通胀。二、对加息的恐惧。虽然美联储已经表示无限量QE速率不变，也保持0%-0.25%的利率不变。但是银行普遍的融资利率也已经有了要普遍回升的势头。三、美债利率走高。为了降低其他金融产品风险，同时又要保持宽松的货币政策，美债利率开始走高，股市已经进入技术性熊市。四、蔚来的泡沫巨大就蔚来2020年的财报来看，即便到了2025年年销售20万台，单车平均售价40万，毛利20%，年销售额800亿人民币，毛利160亿人民币，蔚来的估值按照汽车行业普遍的10倍毛利或者5倍营收计算，也应该在1600亿人民币-4000亿人民币，而目前截至2021年3月4日，蔚来的市值已经650亿美金，约4225亿人民币。2021年蔚来的交付量预计10万台，平均售价40万人民币，毛利不会超过20%，按照这个交付量，按照此前的估值逻辑，蔚来的市值在800亿人民币-2000亿人民币。因此目前650亿美金的市值泡沫巨大。2025年后蔚来将会在传统汽车股转型完成的压力下进去死亡赛道，预计蔚来届时考虑私有化退市。李斌和以往的$易车(BITA)$、$