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扁大红

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- 扁大红扁大红
  ·2021-02-11
  老虎证券
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- 扁大红扁大红
  ·2020-11-09
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  拜登当选将如何影响美股、A股？券商这样分析
  据美媒体统计，民主党总统候选人拜登在2020年美国总统选举中已获得超过270张选举人票。包括美联社、华尔街日报、路透社、CNN等在内的多家媒体称，拜登赢得了此次大选。不过，美国现任总统、共和党总统候
  拜登当选将如何影响美股、A股？券商这样分析
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- 扁大红扁大红
  ·2020-10-02
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  纽交所还能再次等来马云吗？
  2014年9月19日的早晨，纽约证券交易所开市钟声响起，拥挤的交易大厅里欢呼声、口哨声和掌声此起彼伏。这天，由马云在1999年创建的电商巨头创下了美股最大IPO纪录。曼哈顿开市钟声响起时，在阿里巴巴
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年美股牛市不同，当下拜登提议增加公司税、资本利得税，会挤压美国公司股东权益，美股的人气将受影响。而拜登设法堵住避税漏洞，特别会对海外收入占大头，并利用税收抵扣制度（如<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>）和避税天堂（如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>在爱尔兰）进行避税的各大美股科技公司形成明显冲击。上述科技公司占美股市值的权重较大，或带动美股指数明显震荡。</p>\n<p>第二，在工资方面，拜登要将最低工资标准翻倍，将显著推升雇佣人数多、但员工工资水平较低的企业的用工成本，如<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等零售、餐饮企业。</p>\n<p>在医疗方面，拜登计划进行美版“带量采购”，压低美国药品售价，同时引入海外企业竞争，打击美国制药企业垄断特权，更加不利于美国制药企业的股价表现，但有利于中国、印度等其他国家的医药企业进入美国市场。</p>\n<p>在基建方面，拜登强调对“清洁能源”方面的资金投入，抛弃特朗普偏爱的化石能源，对全球的新能源行业形成利好，而愈加严格的环保措施，将使美国石油天然气板块承压。相比于拜登，特朗普似乎更偏好投资5G、太空科技，若特朗普连任，上述板块或许有较好表现。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>则主要以拜登的加税计划作为切入点，分析了影响。</p>\n<p>东吴证券认为，首先，拜登的加税计划将把2017年特朗普《减税和就业法案》（TCJA）从 35％降至 21％的税率重新提高一半。 2018 年美国企业超过一半的 EPS 增长都来自于 TCJA 减税的影响。 预计拜登的加税政策将会使2021 财年标普 500 的 EPS 增速与目前预期相比将降低约 12％。</p>\n<p>其次，根据标普 500 的官方统计和对于各行业 2017-2018 年期间 EPS 增长情况的分析， 对于税收变化最为敏感的行业是科技、金融和材料。目前为止，疫情和美国财政刺激带来的影响仍然主导着美国市场，而加税政策如果真正实施，对市场涨幅的实质性影响预计在 2021 年体现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8f6164537ddf0d87b4ea9aba9d57f05\" tg-width=\"550\" tg-height=\"350\"></p>\n<p>同时东吴证券表示，拜登的其他政策主张对行业股价表现的实质性影响尚未体现，比如其支持医药和新能源行业。</p>\n<p>除此之外，该机构分析称，拜登获胜不会影响美国市场的长期发展：长期来看美股的业绩增长和收益相对大多数其他资产类别仍有较强的吸引力。比如，1977 年以来，美国资本利得税和个人所得税上调后，居民权益资产配置占可支配收入的比例反而有所增加。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>分析称，短期内，大选结果的最终落地都有利于全球风险偏好的回升。拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；</p>\n<p>中长期内，对待税收的态度及利率变化是关键变量。拜登逆袭，美国政府进入加税周期，财政赤字减少下对通胀容忍度下降，美联储可能提前结束降息周期，这对美股的 EPS及估值均可能造成杀伤。</p>\n<p>民生证券分析称，拜登当选对美国股市偏积极：（1）财政支持带来的经济增长效应大于加税的负面效应（税收只是财富再分配的问题），花出去的钱最终去了实体部门，变成企业和居民的存款，人民财富增加，带动经济向好，长期有利于美国经济，“美国股市作为经济的晴雨表”，股市偏积极；（2）拜登执政确定性增加，有利投资者信心和风险偏好，有利股市投机行为；（3） 美联储仍然会维持低利率放水加码量化宽松，有利于股市；（4）高收入人群和公司是税收增加的主要群体，可能会压制股市和分红收入，暂时对股价有小幅度比如个位数冲击。</p>\n<p>就美股的结构而言，民主党政策更加偏好新能源、医药生物、TMT 等硅谷新兴产业，这些股票有望延续强势，其中，由于新能源和全球化产业链的政策环境改善，上涨弹性更大。同时，由于两党形成共识，对加大国家主导下基础及前沿科技投入、振兴本土制造业和重塑产业链的“新共识”正在逐步形成，科技研发与产业链建设的投入显著提升，有助提振全球核心技术公司的估值和业绩。</p>\n<p>中航证券分析称，短期来看，拜登获胜对美股有短期偏空的影响。中长期角度，美国扩张型财政政策和宽松的货币政策基调已形成，大选结果对美股中长期影响不大。在拜登获胜的情景下，我们对影响较为严重的美国行业及公司进行了汇总。整体来看，拜登在竞选中提出的主要观点将会对美国金融板块、能源板块、TMT 板块和医疗板块产生一定的负面影响，其中医疗板块相比其他三个板块表现较为中性，有利好因素存在。</p>\n<p><b>对A股影响几何？</b></p>\n<p>天风证券表示，拜登逆袭， 民主党主导的大规模财政刺激计划大概率最终落地，这也符合当前市场预期甚至可能超出预期，对A股整体的风险偏好可能有所提振。</p>\n<p>拜登获胜，美国政府将重新进入到加税周期，财政赤字将会重新收敛，政府对通胀水平的容忍度将会下降，美联储可能会提前终结降息周期，这极有可能对加大当前资产泡沫的压力， A 股同样会面临较大的调整压力。</p>\n<p>拜登上台， 加税倾向下利率的重新回升同样会对资产泡沫形成压力，特别是针对外资偏好度较高的核心资产而言。一旦政府对通胀容忍度下降、 美联储提前结束降息周期，回升的宏观贴现率将压低白马股为代表的核心资产的理论估值水平， A 股可能也要面临一定的调整压力。</p>\n<p>从行业结构来看，新能源产业链、偏消费类的出口行业、仿制药等行业将获得更舒适的发展环境。</p>\n<p>第一，科技板块未来分化可能会加剧， 传统互联网巨头可能面临业务分拆和调整压力， 建议重点关注新能源全产业链。</p>\n<p>新能源产业链中，光伏、风电、新能源车有望率先受益。一方面，在绿色能源计划下，拜登将加大<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>电池板与风力涡轮机的建设，全球光伏风电的装机需求同步提升。</p>\n<p>另一方面， A股新能源汽车产业链也有望迎来渗透率加速提升阶段。</p>\n<p>第二，拜登对特朗普利用关税进行贸易摩擦的否定态度以及只希望关键制造业回流，将推动贸易摩擦的暂时休兵，这将推动在贸易摩擦重压下受损的行业业绩修复，其中消费属性强的板块有望更受益于美国中产阶级的崛起。</p>\n<p>从 2020 年中报申万二级行业海外营收占比来看，超过 50％以上的行业家电行业（视听器材、白色家电）、电子（电子制造、光学光电子、元件、其他电子）、化工（塑料、化学 纤维）、机械设备（金属制品、通用机械）、纺织服装（纺织制造）、轻工（包装印刷）、有色（稀有金属）、电气设备（电机），是其中，消费属性较强的主要是视听器材、白色家电、塑料、纺织制造、包装印刷、化学纤维。</p>\n<p>第三，拜登针对美国医药龙头垄断打压，有利于国内医药类企业扩大市场份额，其中仿制药可能会优先受益。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002500\">山西证券</a>表示，拜登的政策主张中，新能源是重点，因此在拜登政府之下，新能源将是受益程度比较大的行业。</p>\n<p>拜登当选将利好在 2018-2019 年中美贸易争端中受损的行业与公司。</p>\n<p>当然，中美科技竞争将会长期存在，因此自主创新和国产替代将是我国在科技领域的主基调，政策持续利好，包括半导体集成电路、国产软件、 5G 及云计算。</p>","source":"jinrongjie_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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年美股牛市不同，当下拜登提议增加公司税、资本利得税，会挤压美国公司股东权益，美股的人气将受影响。而拜登设法堵住避税漏洞，特别会对海外收入占大头，并利用税收抵扣制度（如亚马逊）和避税天堂（如苹果和谷歌在爱尔兰）进行避税的各大美股科技公司形成明显冲击。上述科技公司占美股市值的权重较大，或带动美股指数明显震荡。\n第二，在工资方面，拜登要将最低工资标准翻倍，将显著推升雇佣人数多、但员工工资水平较低的企业的用工成本，如沃尔玛、麦当劳等零售、餐饮企业。\n在医疗方面，拜登计划进行美版“带量采购”，压低美国药品售价，同时引入海外企业竞争，打击美国制药企业垄断特权，更加不利于美国制药企业的股价表现，但有利于中国、印度等其他国家的医药企业进入美国市场。\n在基建方面，拜登强调对“清洁能源”方面的资金投入，抛弃特朗普偏爱的化石能源，对全球的新能源行业形成利好，而愈加严格的环保措施，将使美国石油天然气板块承压。相比于拜登，特朗普似乎更偏好投资5G、太空科技，若特朗普连任，上述板块或许有较好表现。\n东吴证券则主要以拜登的加税计划作为切入点，分析了影响。\n东吴证券认为，首先，拜登的加税计划将把2017年特朗普《减税和就业法案》（TCJA）从 35％降至 21％的税率重新提高一半。 2018 年美国企业超过一半的 EPS 增长都来自于 TCJA 减税的影响。 预计拜登的加税政策将会使2021 财年标普 500 的 EPS 增速与目前预期相比将降低约 12％。\n其次，根据标普 500 的官方统计和对于各行业 2017-2018 年期间 EPS 增长情况的分析， 对于税收变化最为敏感的行业是科技、金融和材料。目前为止，疫情和美国财政刺激带来的影响仍然主导着美国市场，而加税政策如果真正实施，对市场涨幅的实质性影响预计在 2021 年体现。\n\n同时东吴证券表示，拜登的其他政策主张对行业股价表现的实质性影响尚未体现，比如其支持医药和新能源行业。\n除此之外，该机构分析称，拜登获胜不会影响美国市场的长期发展：长期来看美股的业绩增长和收益相对大多数其他资产类别仍有较强的吸引力。比如，1977 年以来，美国资本利得税和个人所得税上调后，居民权益资产配置占可支配收入的比例反而有所增加。\n天风证券分析称，短期内，大选结果的最终落地都有利于全球风险偏好的回升。拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；\n中长期内，对待税收的态度及利率变化是关键变量。拜登逆袭，美国政府进入加税周期，财政赤字减少下对通胀容忍度下降，美联储可能提前结束降息周期，这对美股的 EPS及估值均可能造成杀伤。\n民生证券分析称，拜登当选对美国股市偏积极：（1）财政支持带来的经济增长效应大于加税的负面效应（税收只是财富再分配的问题），花出去的钱最终去了实体部门，变成企业和居民的存款，人民财富增加，带动经济向好，长期有利于美国经济，“美国股市作为经济的晴雨表”，股市偏积极；（2）拜登执政确定性增加，有利投资者信心和风险偏好，有利股市投机行为；（3） 美联储仍然会维持低利率放水加码量化宽松，有利于股市；（4）高收入人群和公司是税收增加的主要群体，可能会压制股市和分红收入，暂时对股价有小幅度比如个位数冲击。\n就美股的结构而言，民主党政策更加偏好新能源、医药生物、TMT 等硅谷新兴产业，这些股票有望延续强势，其中，由于新能源和全球化产业链的政策环境改善，上涨弹性更大。同时，由于两党形成共识，对加大国家主导下基础及前沿科技投入、振兴本土制造业和重塑产业链的“新共识”正在逐步形成，科技研发与产业链建设的投入显著提升，有助提振全球核心技术公司的估值和业绩。\n中航证券分析称，短期来看，拜登获胜对美股有短期偏空的影响。中长期角度，美国扩张型财政政策和宽松的货币政策基调已形成，大选结果对美股中长期影响不大。在拜登获胜的情景下，我们对影响较为严重的美国行业及公司进行了汇总。整体来看，拜登在竞选中提出的主要观点将会对美国金融板块、能源板块、TMT 板块和医疗板块产生一定的负面影响，其中医疗板块相比其他三个板块表现较为中性，有利好因素存在。\n对A股影响几何？\n天风证券表示，拜登逆袭， 民主党主导的大规模财政刺激计划大概率最终落地，这也符合当前市场预期甚至可能超出预期，对A股整体的风险偏好可能有所提振。\n拜登获胜，美国政府将重新进入到加税周期，财政赤字将会重新收敛，政府对通胀水平的容忍度将会下降，美联储可能会提前终结降息周期，这极有可能对加大当前资产泡沫的压力， A 股同样会面临较大的调整压力。\n拜登上台， 加税倾向下利率的重新回升同样会对资产泡沫形成压力，特别是针对外资偏好度较高的核心资产而言。一旦政府对通胀容忍度下降、 美联储提前结束降息周期，回升的宏观贴现率将压低白马股为代表的核心资产的理论估值水平， A 股可能也要面临一定的调整压力。\n从行业结构来看，新能源产业链、偏消费类的出口行业、仿制药等行业将获得更舒适的发展环境。\n第一，科技板块未来分化可能会加剧， 传统互联网巨头可能面临业务分拆和调整压力， 建议重点关注新能源全产业链。\n新能源产业链中，光伏、风电、新能源车有望率先受益。一方面，在绿色能源计划下，拜登将加大太阳能电池板与风力涡轮机的建设，全球光伏风电的装机需求同步提升。\n另一方面， A股新能源汽车产业链也有望迎来渗透率加速提升阶段。\n第二，拜登对特朗普利用关税进行贸易摩擦的否定态度以及只希望关键制造业回流，将推动贸易摩擦的暂时休兵，这将推动在贸易摩擦重压下受损的行业业绩修复，其中消费属性强的板块有望更受益于美国中产阶级的崛起。\n从 2020 年中报申万二级行业海外营收占比来看，超过 50％以上的行业家电行业（视听器材、白色家电）、电子（电子制造、光学光电子、元件、其他电子）、化工（塑料、化学 纤维）、机械设备（金属制品、通用机械）、纺织服装（纺织制造）、轻工（包装印刷）、有色（稀有金属）、电气设备（电机），是其中，消费属性较强的主要是视听器材、白色家电、塑料、纺织制造、包装印刷、化学纤维。\n第三，拜登针对美国医药龙头垄断打压，有利于国内医药类企业扩大市场份额，其中仿制药可能会优先受益。\n山西证券表示，拜登的政策主张中，新能源是重点，因此在拜登政府之下，新能源将是受益程度比较大的行业。\n拜登当选将利好在 2018-2019 年中美贸易争端中受损的行业与公司。\n当然，中美科技竞争将会长期存在，因此自主创新和国产替代将是我国在科技领域的主基调，政策持续利好，包括半导体集成电路、国产软件、 5G 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财富中文网","summary":"2014年9月19日的早晨，纽约证券交易所开市钟声响起，拥挤的交易大厅里欢呼声、口哨声和掌声此起彼伏。这天，由马云在1999年创建的电商巨头创下了美股最大IPO纪录。\n曼哈顿开市钟声响起时，在阿里巴巴","content":"<p>2014年9月19日的早晨，纽约证券交易所开市钟声响起，拥挤的交易大厅里欢呼声、口哨声和掌声此起彼伏。这天，由马云在1999年创建的电商巨头创下了美股最大IPO纪录。</p>\n<p>曼哈顿开市钟声响起时，在<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的总部杭州，盛大的烟花绽放夜空，一块巨大的屏幕上放映着交易大厅的实时画面，上百名员工聚在室外，冒雨见证了这一时刻。</p>\n<p>阿里巴巴IPO募资达250亿美元，纽交所的一篇新闻稿将这宗IPO称为“资本市场真正全球化的象征”。</p>\n<p><b>六年后，马云或将再次见证自己创立的公司打破史上最大IPO的纪录。不过这一次，美国将成为旁观者。</b></p>\n<p>中国金融科技企业蚂蚁集团将通过IPO上市，分析师称，这宗IPO的筹资额可能高达300亿美元，最早于10月进行。（蚂蚁集团未在其IPO招股书中披露上市日期和筹资目标，并拒绝对此置评。）</p>\n<p>蚂蚁集团运营着全球最大的移动支付平台支付宝。今年6月，支付宝月活用户已达7.11亿。在信用卡未曾真正获得成功且几乎无现金化的中国，支付宝对中国消费者和企业的重要性已经不言而喻。</p>\n<p>自2014年成立以来，蚂蚁集团成长迅速，估值一路飙升至2,000亿美元，因此被看作是全球最有价值的私有“独角兽企业”。</p>\n<p>这次，蚂蚁集团计划绕开纽约，在香港和上海两地上市，所以，如果蚂蚁集团能够打破IPO纪录，那么这次庆祝活动将只在一个时区举行。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bdb1e74b5c4114453000874afbb034d7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"><span>联合创始人马云庆祝阿里巴巴在2014年于纽约证券交易所上市。图片来源：SCOTT EELLS—BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES</span></p>\n<p><b>如果说2014年阿里巴巴的IPO是资本市场全球化的象征，那么蚂蚁集团这宗引人瞩目的上市交易将反映出全球资本市场正如何渐行渐远。</b></p>\n<p>近年来，一些在美国上市的中国公司选择通过私有化交易退市，或者在更靠近本土市场的地方进行二次上市。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BITA\">易车</a>于6月宣布规模达11亿美元的私有化交易，该公司是一家在纽交所上市的中国汽车互联网企业。同样在6月，中国最大在线分类广告公司58同城宣布，将通过一宗规模达87亿美元的私有化交易，从纽交所退市。2004年在纽约和香港同步上市的中国芯片制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>也已于2019年从纽交所退市，今年7月<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>在上海上市，并创下中国A股10年来最大IPO的纪录。</p>\n<p>华兴证券（香港）的宏观及策略研究主管庞溟说：“过去两年里，蚂蚁集团在纽约上市的可能性已经变得越来越低。该公司必须要考虑所有不确定因素和风险因素。”</p>\n<p>这些“不确定因素”包括美国参议院5月通过的一项法案，该法案将授予美国证券交易委员会权力，让未遵守美国审计规定的外国公司强制退市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42f7748cee0ff7456209c72bd8a550d3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>中国温州当地的一个市场，消费者通过扫描支付宝二维码付款。图片来源：Visual China Group/Getty Images</p>\n<p>美国财政部部长史蒂文•姆努钦在8月时曾经建议，美国证券交易委员会应该尽快于2021年年底将不遵守美国会计准则的公司退市，这甚至比上述参议院法案提议的时间还要早。</p>\n<p><b>蚂蚁集团在美遭遇挫折也并非第一次。</b>该公司曾经试图收购美国汇款机构速汇金，以求扩大在美国的业务布局，并对其以中国为主的业务进行多元化调整。但美国监管机构于2018年1月阻止了这项金额达12亿美元的交易。</p>\n<p>政治风险咨询公司<a href=\"https://laohu8.com/S/600697\">欧亚集团</a>的资深地缘科技分析师卢小萌（音译）表示，蚂蚁集团遭受了“对于中国公司，尤其是对于科技公司的这些攻击。这是蚂蚁集团认定‘我们在美国的市场不大；我们不会在这个资本市场筹资；我们应该为我们的IPO考虑其他选择’的原因所在。”</p>\n<p>据知情人士透露，在香港和上海两地上市是蚂蚁集团首选的IPO方案。</p>\n<p><b>这不仅是因为美国对蚂蚁集团这样的中国公司已经变得不再好客，还因为蚂蚁集团的本土市场正在变得越来越友好。</b>蚂蚁集团将在上海证券交易所科创板上市，2019年推出的科创板被誉为中国版的纳斯达克，为吸引科技公司登陆，上市标准较为宽松。7月22日，上海证券交易所将科创板上市证券纳入上证综合指数样本空间，从而反映出科技公司上市的影响力日益增长。</p>\n<p>与阿里巴巴2014年规模庞大的IPO失之交臂后，为吸引科技公司，港交所于2018年对一些上市标准实施改革，例如允许实施加权投票权结构的公司上市，以及允许在海外上市的“创新型”内地公司在香港二次上市。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94836175038c3e7a7dce14145aabe8f5\" tg-width=\"650\" tg-height=\"641\"><span>规模最大的证券交易所（按IPO金额计）。来源：彭博；毕马威。分析基于截至2020年6月22日的数据，包含超额配售。美元/港元汇率为7.78。</span></p>\n<p>庞溟表示，中国香港和内地交易所近期实施的改革让在这两地上市“变得不再那么复杂，也不再需要耗费太多时间”。他补充说，与在美国上市相比，上市地点更接近本土市场，可以帮助中国企业实现更高的估值和更好的流动性。</p>\n<p>香港晨星投资管理（亚洲）有限公司的资深股票分析师胡启泰表示，像蚂蚁集团这样的中国公司能够凭借国内市场对其产品的熟悉吸引投资者，并在上海证券交易所筹集资本。中国散户投资者尤其会被自己熟悉的品牌和产品所吸引，胡启泰如是说。</p>\n<p>在香港和上海两地上市也意味着蚂蚁集团资金筹集地将更靠近东南亚，蚂蚁集团在东南亚的泰国、印尼、缅甸和菲律宾投资了多家金融科技初创公司。庞溟称，总之，与在纽约上市相比，在香港和上海两地上市“对于蚂蚁集团而言更简单”。</p>\n<p><b>美国投资者错失机会</b></p>\n<p><b>然而，对那些希望从蚂蚁集团IPO中分得一杯羹的美国投资者而言，一切就变得更难了。</b>美国的投资者可以购买香港上市公司的股票，也会有渠道购买蚂蚁集团在香港上市的股票。不过，卢小萌称，香港时间比纽约时间早12个小时，因此监控市场在操作上有难度。与此同时，美国投资者几乎没有渠道来购买蚂蚁集团在上海上市的股票。境外投资者只能通过受到严格监管的、局限于少量机构投资者的股票交易计划购买内地上市公司的股票。</p>\n<p>与此同时，美国的交易所还将错失蚂蚁集团庞大IPO带来的上市费、交易量和交易活动。</p>\n<p>蚂蚁集团母公司阿里巴巴的股价自从在纽交所上市以来已经翻了两番多，并于9月1日创下新高。许多美国投资者认为蚂蚁集团拥有相似的增长潜力，原因是蚂蚁集团的用户基数庞大、估值高并且增长迅速，这不禁让人联想起2014年时的阿里巴巴。</p>\n<p>卢小萌称，<b>“如果这些类型的公司继续回归本土市场，美国的投资者将不会有直接的投资机会。”</b></p>\n<p>随之而来的损失将非常巨大。根据华兴资本6月的一份报告，可能因为参议院法案而退市的在美上市中国企业总市值在1万亿美元左右，约占美国股市总市值的3%。</p>\n<p>与此同时，卢小萌称，美国并未遭到“全盘放弃”。中国最大的在线房地产平台<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>找房在8月登陆纽交所，筹得25亿美元资金。电动汽车制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>同样于8月登陆纽交所，筹得15亿美元资金。另一家中国电动汽车企业<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>7月在纳斯达克上市，筹得11亿美元资金。</p>\n<p>卢小萌表示，中国企业仍然纷纷在美国上市，<b>“但这些公司在过去几个月内总共筹得的资金，与考虑在本土市场上市或进行私有化的公司相比，金额要小得多。”</b></p>\n<p>法国外贸银行的亚太区首席经济学家艾丽西亚•加西亚•埃雷罗表示，高科技行业以外，海尔和美的这样的中国公司很可能会继续寻求在美国上市。但“具有标志性的大公司”，尤其是科技行业中这样的公司将不再选择赴美上市。</p>\n<p><b>2020年5宗规模最大的中国IPO交易</b></p>\n<p><b>1. 中芯国际</b></p>\n<p>上市日期和地点：7月16日，上海</p>\n<p>筹资额：76亿美元。中国将中芯国际视为实现半导体自给自足目标的关键。2004年中芯国际在纽交所和港交所同步上市，并于2019年从纽交所退市。</p>\n<p><b>2. 京沪高速铁路</b></p>\n<p>上市日期和地点：1月16日，上海</p>\n<p>筹资额：45亿美元。这家铁路运营商运营着北京和上海之间长达1,200多公里的铁路线。受新冠疫情影响，其客运量、营收和利润大幅下降。</p>\n<p><b>3. <a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a></b></p>\n<p>上市日期和地点：6月18日，香港</p>\n<p>筹资额：44亿美元。京东赴港上市属于二次上市，该公司是中国仅次于阿里巴巴的第二大网上零售商。2014年，这家电商巨头在纳斯达克上市。</p>\n<p><b>4. <a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a></b></p>\n<p>上市日期和地点：6月11日，香港</p>\n<p>筹资额：31亿美元。网易是中国第二大游戏公司，赴港上市属于二次上市，其在纳斯达克上市的时间已有20年。新冠疫情期间，公司的销售额取得了飞速增长。</p>\n<p><b>5. <a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a></b></p>\n<p>上市日期和地点：9月10日，香港</p>\n<p>筹资额：22亿美元。百胜中国在纽交所上市，是肯德基和塔可贝尔中国业务的母公司，在香港的二次上市表现惨淡，成为港交所一年多来十亿美元以上的上市交易中首发表现最差的个股。</p>","source":"cfzww","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>纽交所还能再次等来马云吗？</title>\n<style 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Index","09988":"阿里巴巴-SW",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/sD05S7u-jQ-ZUsHezRq1HQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135569547","content_text":"2014年9月19日的早晨，纽约证券交易所开市钟声响起，拥挤的交易大厅里欢呼声、口哨声和掌声此起彼伏。这天，由马云在1999年创建的电商巨头创下了美股最大IPO纪录。\n曼哈顿开市钟声响起时，在阿里巴巴的总部杭州，盛大的烟花绽放夜空，一块巨大的屏幕上放映着交易大厅的实时画面，上百名员工聚在室外，冒雨见证了这一时刻。\n阿里巴巴IPO募资达250亿美元，纽交所的一篇新闻稿将这宗IPO称为“资本市场真正全球化的象征”。\n六年后，马云或将再次见证自己创立的公司打破史上最大IPO的纪录。不过这一次，美国将成为旁观者。\n中国金融科技企业蚂蚁集团将通过IPO上市，分析师称，这宗IPO的筹资额可能高达300亿美元，最早于10月进行。（蚂蚁集团未在其IPO招股书中披露上市日期和筹资目标，并拒绝对此置评。）\n蚂蚁集团运营着全球最大的移动支付平台支付宝。今年6月，支付宝月活用户已达7.11亿。在信用卡未曾真正获得成功且几乎无现金化的中国，支付宝对中国消费者和企业的重要性已经不言而喻。\n自2014年成立以来，蚂蚁集团成长迅速，估值一路飙升至2,000亿美元，因此被看作是全球最有价值的私有“独角兽企业”。\n这次，蚂蚁集团计划绕开纽约，在香港和上海两地上市，所以，如果蚂蚁集团能够打破IPO纪录，那么这次庆祝活动将只在一个时区举行。\n联合创始人马云庆祝阿里巴巴在2014年于纽约证券交易所上市。图片来源：SCOTT EELLS—BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES\n如果说2014年阿里巴巴的IPO是资本市场全球化的象征，那么蚂蚁集团这宗引人瞩目的上市交易将反映出全球资本市场正如何渐行渐远。\n近年来，一些在美国上市的中国公司选择通过私有化交易退市，或者在更靠近本土市场的地方进行二次上市。\n易车于6月宣布规模达11亿美元的私有化交易，该公司是一家在纽交所上市的中国汽车互联网企业。同样在6月，中国最大在线分类广告公司58同城宣布，将通过一宗规模达87亿美元的私有化交易，从纽交所退市。2004年在纽约和香港同步上市的中国芯片制造商中芯国际也已于2019年从纽交所退市，今年7月中芯国际在上海上市，并创下中国A股10年来最大IPO的纪录。\n华兴证券（香港）的宏观及策略研究主管庞溟说：“过去两年里，蚂蚁集团在纽约上市的可能性已经变得越来越低。该公司必须要考虑所有不确定因素和风险因素。”\n这些“不确定因素”包括美国参议院5月通过的一项法案，该法案将授予美国证券交易委员会权力，让未遵守美国审计规定的外国公司强制退市。\n\n中国温州当地的一个市场，消费者通过扫描支付宝二维码付款。图片来源：Visual China Group/Getty Images\n美国财政部部长史蒂文•姆努钦在8月时曾经建议，美国证券交易委员会应该尽快于2021年年底将不遵守美国会计准则的公司退市，这甚至比上述参议院法案提议的时间还要早。\n蚂蚁集团在美遭遇挫折也并非第一次。该公司曾经试图收购美国汇款机构速汇金，以求扩大在美国的业务布局，并对其以中国为主的业务进行多元化调整。但美国监管机构于2018年1月阻止了这项金额达12亿美元的交易。\n政治风险咨询公司欧亚集团的资深地缘科技分析师卢小萌（音译）表示，蚂蚁集团遭受了“对于中国公司，尤其是对于科技公司的这些攻击。这是蚂蚁集团认定‘我们在美国的市场不大；我们不会在这个资本市场筹资；我们应该为我们的IPO考虑其他选择’的原因所在。”\n据知情人士透露，在香港和上海两地上市是蚂蚁集团首选的IPO方案。\n这不仅是因为美国对蚂蚁集团这样的中国公司已经变得不再好客，还因为蚂蚁集团的本土市场正在变得越来越友好。蚂蚁集团将在上海证券交易所科创板上市，2019年推出的科创板被誉为中国版的纳斯达克，为吸引科技公司登陆，上市标准较为宽松。7月22日，上海证券交易所将科创板上市证券纳入上证综合指数样本空间，从而反映出科技公司上市的影响力日益增长。\n与阿里巴巴2014年规模庞大的IPO失之交臂后，为吸引科技公司，港交所于2018年对一些上市标准实施改革，例如允许实施加权投票权结构的公司上市，以及允许在海外上市的“创新型”内地公司在香港二次上市。\n规模最大的证券交易所（按IPO金额计）。来源：彭博；毕马威。分析基于截至2020年6月22日的数据，包含超额配售。美元/港元汇率为7.78。\n庞溟表示，中国香港和内地交易所近期实施的改革让在这两地上市“变得不再那么复杂，也不再需要耗费太多时间”。他补充说，与在美国上市相比，上市地点更接近本土市场，可以帮助中国企业实现更高的估值和更好的流动性。\n香港晨星投资管理（亚洲）有限公司的资深股票分析师胡启泰表示，像蚂蚁集团这样的中国公司能够凭借国内市场对其产品的熟悉吸引投资者，并在上海证券交易所筹集资本。中国散户投资者尤其会被自己熟悉的品牌和产品所吸引，胡启泰如是说。\n在香港和上海两地上市也意味着蚂蚁集团资金筹集地将更靠近东南亚，蚂蚁集团在东南亚的泰国、印尼、缅甸和菲律宾投资了多家金融科技初创公司。庞溟称，总之，与在纽约上市相比，在香港和上海两地上市“对于蚂蚁集团而言更简单”。\n美国投资者错失机会\n然而，对那些希望从蚂蚁集团IPO中分得一杯羹的美国投资者而言，一切就变得更难了。美国的投资者可以购买香港上市公司的股票，也会有渠道购买蚂蚁集团在香港上市的股票。不过，卢小萌称，香港时间比纽约时间早12个小时，因此监控市场在操作上有难度。与此同时，美国投资者几乎没有渠道来购买蚂蚁集团在上海上市的股票。境外投资者只能通过受到严格监管的、局限于少量机构投资者的股票交易计划购买内地上市公司的股票。\n与此同时，美国的交易所还将错失蚂蚁集团庞大IPO带来的上市费、交易量和交易活动。\n蚂蚁集团母公司阿里巴巴的股价自从在纽交所上市以来已经翻了两番多，并于9月1日创下新高。许多美国投资者认为蚂蚁集团拥有相似的增长潜力，原因是蚂蚁集团的用户基数庞大、估值高并且增长迅速，这不禁让人联想起2014年时的阿里巴巴。\n卢小萌称，“如果这些类型的公司继续回归本土市场，美国的投资者将不会有直接的投资机会。”\n随之而来的损失将非常巨大。根据华兴资本6月的一份报告，可能因为参议院法案而退市的在美上市中国企业总市值在1万亿美元左右，约占美国股市总市值的3%。\n与此同时，卢小萌称，美国并未遭到“全盘放弃”。中国最大的在线房地产平台贝壳找房在8月登陆纽交所，筹得25亿美元资金。电动汽车制造商小鹏汽车同样于8月登陆纽交所，筹得15亿美元资金。另一家中国电动汽车企业理想汽车7月在纳斯达克上市，筹得11亿美元资金。\n卢小萌表示，中国企业仍然纷纷在美国上市，“但这些公司在过去几个月内总共筹得的资金，与考虑在本土市场上市或进行私有化的公司相比，金额要小得多。”\n法国外贸银行的亚太区首席经济学家艾丽西亚•加西亚•埃雷罗表示，高科技行业以外，海尔和美的这样的中国公司很可能会继续寻求在美国上市。但“具有标志性的大公司”，尤其是科技行业中这样的公司将不再选择赴美上市。\n2020年5宗规模最大的中国IPO交易\n1. 中芯国际\n上市日期和地点：7月16日，上海\n筹资额：76亿美元。中国将中芯国际视为实现半导体自给自足目标的关键。2004年中芯国际在纽交所和港交所同步上市，并于2019年从纽交所退市。\n2. 京沪高速铁路\n上市日期和地点：1月16日，上海\n筹资额：45亿美元。这家铁路运营商运营着北京和上海之间长达1,200多公里的铁路线。受新冠疫情影响，其客运量、营收和利润大幅下降。\n3. 京东\n上市日期和地点：6月18日，香港\n筹资额：44亿美元。京东赴港上市属于二次上市，该公司是中国仅次于阿里巴巴的第二大网上零售商。2014年，这家电商巨头在纳斯达克上市。\n4. 网易\n上市日期和地点：6月11日，香港\n筹资额：31亿美元。网易是中国第二大游戏公司，赴港上市属于二次上市，其在纳斯达克上市的时间已有20年。新冠疫情期间，公司的销售额取得了飞速增长。\n5. 百胜中国\n上市日期和地点：9月10日，香港\n筹资额：22亿美元。百胜中国在纽交所上市，是肯德基和塔可贝尔中国业务的母公司，在香港的二次上市表现惨淡，成为港交所一年多来十亿美元以上的上市交易中首发表现最差的个股。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":376,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}