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04-03 17:38
你在开玩笑么？首先伊朗没有海军，其次霍尔木兹不会由伊朗管控
伊朗在霍尔木兹海峡设“收费站”：分级收费、护航通行，油轮过路费每桶1美元起
据知情人士透露，伊朗革命卫队已开始在霍尔木兹海峡对过往船只收取“通行费”，优先放行其认定的“友好国家”船只，而对被视为敌对阵营的船只则可能实施威胁甚至攻击。根据央视新闻此前报道，当地时间3月30日，伊朗议会国家安全委员会通过了拟对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案。近日，一艘滞留在波斯湾的油轮被建议更换为巴基斯坦船旗后，可在伊朗海军护送下安全驶离霍尔木兹海峡。
伊朗在霍尔木兹海峡设“收费站”：分级收费、护航通行，油轮过路费每桶1美元起
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03-20
不要把别人7号发的消息拿到20号来喊
复盘五轮原油冲击，高盛判断：油价短期或破2008高点，长期维持百元以上高位
高盛大宗商品团队警告，霍尔木兹海峡持续受阻背景下，布油存在突破2008年历史高点的风险。数据显示，布油价格在2008年7月曾冲高至147.50美元/桶高点。复盘五次历史供应冲击，受冲击国四年后平均仍有42%产量损失，基础设施破坏是主因，届时油价或长期维持100美元高位。
复盘五轮原油冲击，高盛判断：油价短期或破2008高点，长期维持百元以上高位
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2024-12-13
突破3400点，分析师：这也是在透支明年利好！
纳指突破20,000点，分析师：这是在透支明年的涨幅！
科技股正在上涨，推动纳斯达克指数首次突破20,000点。Ritholtz Wealth Management的首席市场策略师Callie Cox表示，纳斯达克指数达到20,000点是股市的一个重要心理里程碑，但投资者可能“过于看重”这些整数关口。她补充道，纳斯达克指数达到20,000点“完全反映了科技行业的卓越表现，即便是在高利率环境下，这也对某些科技领域造成了冲击。”
纳指突破20,000点，分析师：这是在透支明年的涨幅！
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2024-12-11
但凡中文信息反着理解就对了
美国要建比特币储备？彭博：这是迄今为止最大的加密货币骗局
它的价格完全依赖于下一个更傻的人。
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2024-08-04
这两人有什么发言权？尾气都吃不上，还跟不跟。
巴菲特“狂砍”苹果！段永平：没有减持计划，但斌：不跟
伯克希尔抛售了近一半的苹果公司股份。
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2023-08-24
这是利好？这是在稀释native价值
投行人士：IPO、再融资的审核有放缓趋势
尤其是部分行业的审核速度减缓较为明显。
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2022-12-29
怎么亏了的人发言大家都信？赚了的都不信呢？
币圈梦碎：90后炒币者，六天亏250万
炒的是镜花水月，亏的是真金白银。
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2022-10-09
说得挺有道理的，但我实盘肯定不会进。
以史为鉴：美股抛售潮会在10月结束吗？
至关重要的是，这种抛售基本上与基本面因素无关，因此市场可能在10月份开始复苏，届时人为的抛售压力会减弱。所有共同基金都被要求在10月结束纳税年度，一些基金经理将在9月收获税收损失，以避免在纳税年度即将结束时抛售基金。此外，季节性情绪障碍，即SAD，也是加剧美股9月波动的因素之一。
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2022-09-04
去年就在喊抄底，然后呢
非常抱歉，此主贴已删除
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2022-07-15
这个简评真有意思，内容里面的明年都被简化没了。弹窗出来我还以为是无知粉丝瞎猜测呢。
美股隔夜大逆转背后：前官员预测美联储“转向”时间！
华尔街“最懂美联储”的分析师：明年下半年不仅降息，还会提前结束缩表！
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start;\">伊朗已为通行海峡制定了一套相当“正规”的收费系统。船舶若希望安全通过，需提前与革命卫队关联的中间公司接洽，提交包括船舶所有权、船旗、货物信息、目的地及自动识别系统（AIS）数据等详细资料。相关文件随后转交革命卫队霍尔木兹甘省司令部进行背景审查，以确认船只与美国、以色列或其他被伊朗视为敌对国家不存在关联。</p><p style=\"text-align: start;\">审核通过后，双方将就通行费用展开谈判。知情人士称，伊朗已建立五档分级机制，与伊朗越友好的国家越可能获得更优惠条件。一般而言，油轮通行费谈判起价约为每桶1美元，以人民币或稳定币支付。缴费完成后，船方将获得通行证代码及指定航线，需升起与其达成通行协议的国家的国旗，部分情况下甚至需要临时变更注册地。</p><p style=\"text-align: start;\">具体操作中，船只进入海峡前需通过无线电报送通行证代码，随后由伊朗巡逻艇护航通过。由于海峡航道狭窄且靠近伊朗海岸，这一机制被业内人士形容为“海上收费站”。</p><p style=\"text-align: start;\">据知情人士透露，巴基斯坦方面正与国际大型商品贸易商接触，询问其是否拥有可临时悬挂巴基斯坦国旗以通过霍尔木兹海峡的船只资源，重点寻求运力较大的油轮，包括单船载油量可达约200万桶的超级油轮。目前，至少已有两家大型石油贸易公司收到相关邀请。</p><p style=\"text-align: start;\">不过，分析认为，伊朗征收通行费的国际法依据尚不明确。船舶所有人与革命卫队商议穿行过程存在多重风险，除涉及人身安全及保险成本外，还可能触犯相关制裁或反洗钱法令，加剧航运企业的合规压力。</p><p style=\"text-align: start;\">船舶跟踪数据显示，过去一周通过霍尔木兹海峡的船舶通行量略有增加，但仍仅为战前水平的一小部分。</p><p style=\"text-align: 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17:34</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>据知情人士透露，伊朗革命卫队已开始在霍尔木兹海峡对过往船只收取“通行费”，优先放行其认定的“友好国家”船只，而对被视为敌对阵营的船只则可能实施威胁甚至攻击。</p><p style=\"text-align: start;\">根据央视新闻此前报道，当地时间3月30日，伊朗议会国家安全委员会通过了拟对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案。计划内容包括：以伊朗货币里亚尔实施财务安排和收费系统；禁止美国和以色列船只通过海峡；维护伊朗及其武装部队的主导地位；禁止参与对伊朗单边制裁的国家通行；伊朗将与阿曼合作制定相关法律框架。</p><p style=\"text-align: start;\">据彭博社4月1日报道，部分航运企业已收到伊朗方面提供的“护航通行”方案。近日，一艘滞留在波斯湾的油轮被建议更换为巴基斯坦船旗后，可在伊朗海军护送下安全驶离霍尔木兹海峡。另据央视新闻此前报道，3月28日，巴基斯坦称，伊朗政府已同意新增放行20艘巴基斯坦籍船只通过霍尔木兹海峡，并计划每日安排两艘通行。</p><p style=\"text-align: start;\">伊朗已为通行海峡制定了一套相当“正规”的收费系统。船舶若希望安全通过，需提前与革命卫队关联的中间公司接洽，提交包括船舶所有权、船旗、货物信息、目的地及自动识别系统（AIS）数据等详细资料。相关文件随后转交革命卫队霍尔木兹甘省司令部进行背景审查，以确认船只与美国、以色列或其他被伊朗视为敌对国家不存在关联。</p><p style=\"text-align: start;\">审核通过后，双方将就通行费用展开谈判。知情人士称，伊朗已建立五档分级机制，与伊朗越友好的国家越可能获得更优惠条件。一般而言，油轮通行费谈判起价约为每桶1美元，以人民币或稳定币支付。缴费完成后，船方将获得通行证代码及指定航线，需升起与其达成通行协议的国家的国旗，部分情况下甚至需要临时变更注册地。</p><p style=\"text-align: start;\">具体操作中，船只进入海峡前需通过无线电报送通行证代码，随后由伊朗巡逻艇护航通过。由于海峡航道狭窄且靠近伊朗海岸，这一机制被业内人士形容为“海上收费站”。</p><p style=\"text-align: start;\">据知情人士透露，巴基斯坦方面正与国际大型商品贸易商接触，询问其是否拥有可临时悬挂巴基斯坦国旗以通过霍尔木兹海峡的船只资源，重点寻求运力较大的油轮，包括单船载油量可达约200万桶的超级油轮。目前，至少已有两家大型石油贸易公司收到相关邀请。</p><p style=\"text-align: start;\">不过，分析认为，伊朗征收通行费的国际法依据尚不明确。船舶所有人与革命卫队商议穿行过程存在多重风险，除涉及人身安全及保险成本外，还可能触犯相关制裁或反洗钱法令，加剧航运企业的合规压力。</p><p style=\"text-align: start;\">船舶跟踪数据显示，过去一周通过霍尔木兹海峡的船舶通行量略有增加，但仍仅为战前水平的一小部分。</p><p style=\"text-align: start;\">据报道，伊朗战事爆发以来，过往当地船只的保费费率大幅上涨。和平时期一般为船只价值的0.25%左右，如今升至1%至2%，与美以相关的船只费率最高。海上保险组织劳合社表示，覆盖霍尔木兹海峡的战争险一直在售。但不少保险经纪人和船主表示，目前没有船只愿意穿越霍尔木兹海峡，并非担心船只或货物受损得不到赔偿，而是害怕出现人员伤亡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/676dfb109e32af3b876a9cdf4eea7a2a","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143374018","content_text":"据知情人士透露，伊朗革命卫队已开始在霍尔木兹海峡对过往船只收取“通行费”，优先放行其认定的“友好国家”船只，而对被视为敌对阵营的船只则可能实施威胁甚至攻击。根据央视新闻此前报道，当地时间3月30日，伊朗议会国家安全委员会通过了拟对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案。计划内容包括：以伊朗货币里亚尔实施财务安排和收费系统；禁止美国和以色列船只通过海峡；维护伊朗及其武装部队的主导地位；禁止参与对伊朗单边制裁的国家通行；伊朗将与阿曼合作制定相关法律框架。据彭博社4月1日报道，部分航运企业已收到伊朗方面提供的“护航通行”方案。近日，一艘滞留在波斯湾的油轮被建议更换为巴基斯坦船旗后，可在伊朗海军护送下安全驶离霍尔木兹海峡。另据央视新闻此前报道，3月28日，巴基斯坦称，伊朗政府已同意新增放行20艘巴基斯坦籍船只通过霍尔木兹海峡，并计划每日安排两艘通行。伊朗已为通行海峡制定了一套相当“正规”的收费系统。船舶若希望安全通过，需提前与革命卫队关联的中间公司接洽，提交包括船舶所有权、船旗、货物信息、目的地及自动识别系统（AIS）数据等详细资料。相关文件随后转交革命卫队霍尔木兹甘省司令部进行背景审查，以确认船只与美国、以色列或其他被伊朗视为敌对国家不存在关联。审核通过后，双方将就通行费用展开谈判。知情人士称，伊朗已建立五档分级机制，与伊朗越友好的国家越可能获得更优惠条件。一般而言，油轮通行费谈判起价约为每桶1美元，以人民币或稳定币支付。缴费完成后，船方将获得通行证代码及指定航线，需升起与其达成通行协议的国家的国旗，部分情况下甚至需要临时变更注册地。具体操作中，船只进入海峡前需通过无线电报送通行证代码，随后由伊朗巡逻艇护航通过。由于海峡航道狭窄且靠近伊朗海岸，这一机制被业内人士形容为“海上收费站”。据知情人士透露，巴基斯坦方面正与国际大型商品贸易商接触，询问其是否拥有可临时悬挂巴基斯坦国旗以通过霍尔木兹海峡的船只资源，重点寻求运力较大的油轮，包括单船载油量可达约200万桶的超级油轮。目前，至少已有两家大型石油贸易公司收到相关邀请。不过，分析认为，伊朗征收通行费的国际法依据尚不明确。船舶所有人与革命卫队商议穿行过程存在多重风险，除涉及人身安全及保险成本外，还可能触犯相关制裁或反洗钱法令，加剧航运企业的合规压力。船舶跟踪数据显示，过去一周通过霍尔木兹海峡的船舶通行量略有增加，但仍仅为战前水平的一小部分。据报道，伊朗战事爆发以来，过往当地船只的保费费率大幅上涨。和平时期一般为船只价值的0.25%左右，如今升至1%至2%，与美以相关的船只费率最高。海上保险组织劳合社表示，覆盖霍尔木兹海峡的战争险一直在售。但不少保险经纪人和船主表示，目前没有船只愿意穿越霍尔木兹海峡，并非担心船只或货物受损得不到赔偿，而是害怕出现人员伤亡。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":184,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3460256145217351","authorId":"3460256145217351","name":"倚天绝月","avatar":"https://static.tigerbbs.com/051194d5fad0984af9b88b9d930fa4e0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3460256145217351","idStr":"3460256145217351"},"content":"伊朗有导弹 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12:55","market":"fut","language":"zh","title":"复盘五轮原油冲击，高盛判断：油价短期或破2008高点，长期维持百元以上高位","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2620204572","media":"华尔街见闻","summary":"高盛大宗商品团队警告，霍尔木兹海峡持续受阻背景下，布油存在突破2008年历史高点的风险。数据显示，布油价格在2008年7月曾冲高至147.50美元/桶高点。复盘五次历史供应冲击，受冲击国四年后平均仍有42%产量损失，基础设施破坏是主因，届时油价或长期维持100美元高位。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>高盛大宗商品团队警告，霍尔木兹海峡持续受阻背景下，布油存在突破2008年历史高点的风险。数据显示，布油价格在2008年7月曾冲高至147.50美元/桶高点。复盘五次历史供应冲击，受冲击国四年后平均仍有42%产量损失，基础设施破坏是主因，届时油价或长期维持100美元高位。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">高盛认为布伦特原油或突破2008历史高点，油价"长期维持在100美元"的风险上升。</p><p style=\"text-align: left;\">追风交易台消息，3月19日，高盛Daan Struyven的大宗商品研究团队研报指出，<strong>在霍尔木兹海峡通道受阻局面持续的背景下，油价上涨趋势很难停止。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>如果这种低迷状态持续，让市场开始担忧供应中断可能延长，那么布伦特原油价格很可能突破2008年历史高点。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">数据显示，布油价格在2008年7月曾冲高至147.50美元/桶，创历史新高。</p><p style=\"text-align: left;\">此外研报强调，<strong>任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温，都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">最重要的是，高盛判断<strong>海峡重新开放之后的世界，由于基础设施被破坏，产量可能长期无法恢复。</strong></p><h2 id=\"id_747803938\" style=\"text-align: left;\">复盘史上五次原油冲击，大型供应冲击往往持续多年</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛基准假设是4月开始逐步修复霍尔木兹海峡通行流量，价格在2026年四季度回落至70美元区间。</p><p style=\"text-align: left;\">问题在于，这条路径对供给侧的隐含前提很强——<strong>不仅要重开，还要在重开后较快恢复生产。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>为了评估“修复速度”，高盛回看过去50年五次最大的供给冲击，测算受冲击国家在四年后平均仍有42%的产量损失。</strong>主要原因通常是油田、管道、港口等基础设施遭到物理破坏，以及后续投资严重不足。</p><p style=\"text-align: left;\">因此高盛强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害，<strong>油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这条线索为什么会被放大？因为中东供给权重太高。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年伊朗原油产量为350万桶/日，另外七个波斯湾国家合计2180万桶/日，合计约占全球原油产量的30%。此外该地区合计650万桶/日的海上油田产能，因工程复杂、安全要求高，复产可能更为缓慢。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告分析，如果伊朗出现与历史均值相近的42%产量缺口，其原油产量将比冲击前低约150万桶/日。</strong></p><h2 id=\"id_660733882\" style=\"text-align: left;\">各国可能疯狂囤油，这本身就会推高价格</h2><p style=\"text-align: left;\">霍尔木兹危机带来的持续不确定性，可能从2027年起触发全球性的战略石油储备（SPR）加速建设。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析原因有三：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一，</strong>到2026年底，经合组织（OECD）国家的战略储备可能已被消耗至很低水平；</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二，</strong>这次巨大的冲击可能促使各国政府提高未来的储备目标；</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三</strong>，美国向市场提供的1.72亿桶战略石油储备属于“交换”而非直接出售，后续需要归还并支付溢价。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛估算，如果全球战略储备建设速度比基线情景加快120万桶/日，那么将为2027年底的油价带来约12美元/桶的额外上行压力。</strong></p><h2 id=\"id_803394935\" style=\"text-align: left;\">高油价最终会杀死高油价</h2><p style=\"text-align: left;\">目前全球几乎所有的原油闲置产能都因霍尔木兹海峡中断而被困在波斯湾。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛指出，历史经验表明，如果没有大规模的持续性产能损失，<strong>在海峡重新开放后，以沙特为首的OPEC核心国家很可能动用这些闲置产能来稳定市场，弥补中断期间的产量损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在过去的供应危机中，沙特和阿联酋的增产通常在两个季度内就能抵消70%至90%的供应损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>释放限制产能对于油价的压制效果有限，真正的杀死高油价的是它本身。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛认为高油价将加速能效提升和燃料替代，降低经济增长对石油的依赖。其次高油价将直接拖累全球经济，特别是能源密集型产业的活动。</p><p style=\"text-align: left;\">欧洲的工业天然气需求在2022年能源危机后，至今仍比危机前低20%-25%，这就是前车之鉴。</p><h2 id=\"id_2781267140\" style=\"text-align: left;\">综合来看，天平仍倾向涨价一端</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛强调无论是短期还是到2027年，石油价格的风险在总体上都是偏向上行的。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>几次历史性供应冲击的持续性表明，在供应中断时间更长或出现大规模持续性产能损失的风险情景下，油价长期维持在100美元/桶上方的可能性真实存在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">高盛对2027年第四季度布伦特油价的基准预测价格是69美元/桶，报告模拟了不同风险情景下的偏离幅度：</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>霍尔木兹海峡中断60天：油价+24美元；</p></li><li><p>中东产能长期损失200万桶/日：油价+20美元；</p></li><li><p>上述两者同时发生：油价+42美元；</p></li><li><p>OPEC核心国长期增产100万桶/日：油价-4美元；</p></li><li><p>全球战略储备加速建设：油价+12美元。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于投资者而言，当前的关键不在于海峡何时重开，而在于重开之后，中东的石油产能到底留下了多少永久性的伤疤。后者将决定未来数年的油价中枢。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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left;\">此外研报强调，<strong>任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温，都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">最重要的是，高盛判断<strong>海峡重新开放之后的世界，由于基础设施被破坏，产量可能长期无法恢复。</strong></p><h2 id=\"id_747803938\" style=\"text-align: left;\">复盘史上五次原油冲击，大型供应冲击往往持续多年</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛基准假设是4月开始逐步修复霍尔木兹海峡通行流量，价格在2026年四季度回落至70美元区间。</p><p style=\"text-align: left;\">问题在于，这条路径对供给侧的隐含前提很强——<strong>不仅要重开，还要在重开后较快恢复生产。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>为了评估“修复速度”，高盛回看过去50年五次最大的供给冲击，测算受冲击国家在四年后平均仍有42%的产量损失。</strong>主要原因通常是油田、管道、港口等基础设施遭到物理破坏，以及后续投资严重不足。</p><p style=\"text-align: left;\">因此高盛强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害，<strong>油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这条线索为什么会被放大？因为中东供给权重太高。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年伊朗原油产量为350万桶/日，另外七个波斯湾国家合计2180万桶/日，合计约占全球原油产量的30%。此外该地区合计650万桶/日的海上油田产能，因工程复杂、安全要求高，复产可能更为缓慢。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告分析，如果伊朗出现与历史均值相近的42%产量缺口，其原油产量将比冲击前低约150万桶/日。</strong></p><h2 id=\"id_660733882\" style=\"text-align: left;\">各国可能疯狂囤油，这本身就会推高价格</h2><p style=\"text-align: left;\">霍尔木兹危机带来的持续不确定性，可能从2027年起触发全球性的战略石油储备（SPR）加速建设。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析原因有三：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一，</strong>到2026年底，经合组织（OECD）国家的战略储备可能已被消耗至很低水平；</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二，</strong>这次巨大的冲击可能促使各国政府提高未来的储备目标；</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三</strong>，美国向市场提供的1.72亿桶战略石油储备属于“交换”而非直接出售，后续需要归还并支付溢价。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛估算，如果全球战略储备建设速度比基线情景加快120万桶/日，那么将为2027年底的油价带来约12美元/桶的额外上行压力。</strong></p><h2 id=\"id_803394935\" style=\"text-align: left;\">高油价最终会杀死高油价</h2><p style=\"text-align: left;\">目前全球几乎所有的原油闲置产能都因霍尔木兹海峡中断而被困在波斯湾。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛指出，历史经验表明，如果没有大规模的持续性产能损失，<strong>在海峡重新开放后，以沙特为首的OPEC核心国家很可能动用这些闲置产能来稳定市场，弥补中断期间的产量损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在过去的供应危机中，沙特和阿联酋的增产通常在两个季度内就能抵消70%至90%的供应损失。</strong></p><p style=\"text-align: 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Steinberg表示，“但我认为，我们这是在拆东墙补西墙。”“是时候管理贪婪了”从历史上看，美国股市在12月，尤其是下半月往往表现良好。但投资者似乎并不愿意等待《股票交易者年鉴》中传统的“圣诞行情”时段，该时段今年从12月24日开始，一直持续到2025年的第二个交易日。自1969年以来，这七天的交易期间标普500指数的平均涨幅为1.3%，而据FactSet数据显示，纳斯达克指数12月已上涨4.3%。因此，Steinberg认为：“纳斯达克年底的任何大涨都会透支2025年初的涨幅。”尽管估值高昂，且股市连续两年涨幅超过20%的可能性很大，但投资者对2025年的前景仍持乐观态度。但部分乐观情绪依赖于特朗普第二任政府的“促增长”政策，如进一步的企业减税，而这些政策并非板上钉钉，Steinberg表示，他预计第一季度成长股可能会出现疲软。此外，周三基准的10年期美国国债收益率仍维持高位，升至4.27%，可能会对成长股造成压力，同时在新的一年里，“债券卫士”也可能因担心美国赤字支出增加而施加压力。最后，Steinberg指出，特朗普“美国优先”议程可能带来的强势美元，可能会在未来一年拖累大型跨国公司的收益。他建议投资者将股票持仓过重的投资组合重新平衡至更接近60/40的股票和债券标准配置。“现在是时候管理贪婪了，”Steinberg表示。反对者的观点，和20,000点的意义与此相反的观点是，投资者往往坚持过去行之有效的方法。Truist Advisory Services的联席首席投资官Keith Lerner对纳斯达克的新里程碑持更乐观的看法。“我一直以来的想法是，人工智能主题仍然是这波牛市的主导主题，”Lerner在采访中表示。虽然特朗普的胜选帮助股市进一步扩大了涨势，不再局限于少数几家大型科技公司，“但现在，资金正在回流，”Lerner表示，并补充说，特朗普政治议程的不确定性可能促成了资金回流科技股的趋势。但Lerner指出，科技股的盈利预期看起来强于整体市场，并认为科技行业远未形成泡沫。科技股正在上涨，推动纳斯达克指数首次突破20,000点。它们的盈利前景足以证明市场的乐观情绪是合理的。Ritholtz Wealth Management的首席市场策略师Callie 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16:12","market":"us","language":"zh","title":"美国要建比特币储备？彭博：这是迄今为止最大的加密货币骗局","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198202565","media":"华尔街见闻","summary":"它的价格完全依赖于下一个更傻的人。","content":"<html><head></head><body><p>美国政府是否需要一个专门储备比特币的战略储备？</p><p style=\"text-align: justify;\">在彭博编委会看来，<strong>这个想法看起来更像是迄今为止最大的加密货币骗局。</strong></p><p>自特朗普胜选以来，比特币上涨超过50%，价格突破10万美元，部分原因是加密货币支持者——他们向特朗普和国会议员捐赠了约1.35亿美元——希望说服特朗普建立比特币储备。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0755a6a33f86faa884e99cf8cec4c3c9\" tg-width=\"1397\" tg-height=\"641\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普本人也持积极态度。根据目前披露的信息，特朗普的比特币储备计划目前仅涉及政府已经没收的比特币（约20万枚，总值约200亿美元），但部分国会议员希望走的更远。根据共和党参议员辛西娅·卢米斯提出法案，美国政府将在五年内购买另外100万枚比特币，并将这些储备至少持有20年。</p><p style=\"text-align: justify;\">在彭博看来，设立比特币战略储备是完全没必要的。</p><p style=\"text-align: justify;\">是的，美国政府拥有多个战略储备（例如石油储备），以确保经济或国家安全至关重要的商品供应。<strong>但比特币没有工业用途，没有实际现金流，也与真实经济没有任何联系。它仅仅是一个纯粹的投机工具。它的价格完全依赖于一个更傻的人愿意支付多少钱。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除了浪费纳税人资金外，创建比特币储备只会富裕现有比特币的拥有者。</strong>考虑到目前只有一小部分比特币在市场上流通交易，<strong>100万枚比特币的购买量将快速拉高比特币价格（比特币总数不过2000万枚）</strong>，并驱动投资者疯狂买入，抢在美国政府前完成建仓。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国政府则将成为市场上那个“更傻的人”。</strong>考虑到购买成本可能高达数千亿美元，融资似乎不可避免。但无论哪种方式代价必然高昂：如果通过财政部借款，那将进一步增加国家债务和利息成本；如果通过美联储印钱，则将引发通货膨胀并削弱人们对美元的信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为回报，美国政府将得到一堆不产生任何利息或股息的代币。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在彭博看来，加密货币支持者鼓吹的美国政府可以在比特币升值时卖出获利偿还债务的论点也不成立。比特币的波动性很大，同时缺乏基本价值，亏损的风险很大。而购买比特币储备本身又是强制性的，这将导致美国政府手中的比特币储备最终一文不值。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更糟的是，随着比特币价格的上涨和政府的背书，比特币可能对银行和其他金融机构产生巨大吸引力。</strong>如果监管机构允许，银行可以以数字代币作为担保，借出美元，这样持有者可以将加密财富转化为真实货币。如果这些担保品失去重大价值，下一场金融危机并非不可能。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>具有讽刺意味的是，比特币本质上是一个无政府主义项目，允许人们在不依赖中央中介或政府的情况下进行交易。</strong>而现实中，已经主导交易的中央化中介——例如加密货币交易所Coinbase——正在游说政府提供类似大规模补贴的支持。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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张奇购买了更多的加密货币。</p><p>踩着这一轮风口，他将原始的30万元，“打到了将近一千万元”。然而，行情的转变总是出乎意料。2021年5月19日，比特币价格急速跳水，从43000美元附近，一度跌至29000美元水平，单日最高跌幅达34%，另一虚拟货币以太币更是几近腰斩。</p><p>从这一天开始，张奇的投资利润开始回吐，到2021年年末，已削去了70%左右。在一天跌40%-50%的日子里，张奇坐立不安，“连吃饭都是傻傻的，亏麻了。”也是这一次差点血本无归，让张奇冷静了下来，并进入休息状态，“难以预测且充满风险，感觉是世界上最大的赌场。”</p><p>停下来的张奇幸运地躲过了2022年的币圈大动荡，但身在日本的90后胡遥就没那么幸运了。他是看到社交平台上，一些“炒币2天赚1000万”的小作文后，在2021年1月开始买进加密货币的。也正是在2021年年初，加密货币这一波的疯涨期间，胡遥投在以太币上的12万元，涨了四倍变成了50万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa3b5d5ef546e458886deef6a13c3791\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>（图源/<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a>）</p><p>尝到“一夜暴富”甜头，胡遥在2022年，将手上几乎所有的钱，投向了比特币和以太币。然而，自2021年11月开始，加密货币市场就迎来漫长寒冬。尤其进入2022年后，5月“币圈茅台”LUNA币闪崩，所引发的币圈大地震，在11月11日这天，又因FTX破产而达到了顶峰。</p><p>11月6日到11月11日，在短短六天时间里，“我亏了250万。这些天里，比特币跌超过20%”，12月19日，胡遥向市界诉说着，“比特币现在挖矿都是亏本的，挖出来的币电费都不够。”另一边，自从想通过炒币“逆天改命”后，宋枫的人生的确变了。</p><p>在此之前，他虽然赚的并不多，但每天睡眠饱满，生活还算充实。去年5月进入虚拟币市场后，宋枫整个人变得痛苦极了，每天盯盘睡不好觉，“行情波动一大，心脏就受不了。”即便有一天晚上赚了五万元，宋枫也并不高兴，反而很恐慌，“我很清楚，这是赌徒行为，但感觉自己陷进去了，又不想收手。”</p><p>很快，现实给了宋枫一记重拳。2022年12月，在币圈持续大震荡中，他购买加密货币所在的交易所欧意系统出现了闪崩，所持加密货币无法卖出。在经历临近爆仓的极致痛苦后，宋枫盯盘一年所赚到的钱，包括那天晚上赚的五万元，以及一万多元的积蓄，最终都血本无归。事到如今，面对一团糟的现状，宋枫后悔极了，“如果重新来过，我肯定不会碰虚拟币，毫无前景”。</p><p>这仅仅是币圈的冰山一角。2021年5月19日这一天，有近60万人爆仓，超过440亿资金灰飞烟灭。2022年以来，币圈爆仓仍在加剧。Glassnode数据显示，截至2022年12月中旬，全球比特币投资者共损失1950亿美元，约合人民币13597亿元。大多数持有者以“割肉”的方式，出售了他们的比特币。</p><p>昔日令人趋之若鹜的币圈，究竟是怎么了？</p><p><b>币圈动荡背后</b></p><p>币圈曾经有多辉煌，现在就有多动荡。</p><p>币圈有一个故事广为流传。那是在2010年5月，一个比特币论坛上，有人购买了一块价值25美元的披萨，他用的是1万枚比特币。这是比特币的第一个公允汇率，对应的价格是每枚0.0025美元。</p><p>2017年底，比特币涨到了1.6万美元左右；2021年4月，比特币的价格一度超过6.4万美元。也就是说，比特币在十一年时间里，涨了2500万倍以上。如果当年有人投入一元，就变成了2500万元，而10元就会升值为2.5亿元。</p><p>然而，币圈不只有暴富神话。2022年，币圈前所未有的大震动，让巨量财富灰飞烟灭。这场“地震”始于加密货币LUNA币的闪崩。5月9日，市值曾高达410亿美元的LUNA币，毫无征兆地连续暴跌。仅几天时间，其价格就从接近90美元，跌至不足0.00015美元。</p><p>LUNA币几百亿美元市值的崩塌，不仅使无数投资者血本无归，更引得币圈千币齐跌。以比特币为例，5月10日凌晨起，比特币在十五分钟内暴跌超过10%，不少投资者盘中纷纷爆仓。币界数据显示，仅北京时间5月14日，全网虚拟货币合约共有逾16万用户爆仓，爆仓金额达21.2亿元。</p><p>多米诺骨牌效应爆发了。大多数虚拟货币行业龙头公司，通过裁员等方式“过冬”。据CoinDesk统计，截至11月30日，虚拟货币行业总计减少了超过2.6万个工作岗位。多家<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>被曝无法兑付用户资产而走向破产清算，其中就包括币圈头部对冲基金三箭资本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/962847e31983b16019db1c120ac3e3c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>（图源/视觉中国）</p><p>这是币圈的多事之秋，在10月底到11月底，短短一个月时间里，有三名加密货币的掌门人接连猝死。而伴随着FTX在11月11日申请破产，其创始人SBF更是被美国检方提出八项控罪。如果所有罪名成立，SBF最高可判115年监禁。</p><p>币圈为何大动荡？得从它的起源说起。虚拟货币，其叫法源自于与实体货币的相对照。最早的虚拟货币是比特币，它是一种点对点和去中心化的数字资产，由日本人中本聪在2008年提出。由于采用密码学原理来交易，比特币也成了加密货币最早的一个种类。以比特币为参考发行的其它加密货币，还有以太币、莱特币、狗狗币、夸克币等。</p><p>加密货币的上涨与暴跌，与美联储宽松货币政策有直接关系。</p><p>美国传奇投资者，“新兴市场教父”马克·麦朴思（Mark Mobius）认为，在过去几年，美元货币供应量增加了40％以上，这让投资者有足够的现金来炒作加密货币。而2022年以来至12月，美联储已经七次加息。加息使市面上可用于投资的钱也相应减少。在加密货币价格与美国市场的一起下跌中，一些承诺与美元等法定货币等值挂钩，但又存在内在缺陷的网络稳定币（一种具有“锚定”属性的加密货币）被引爆了，进而影响了为加密货币提供杠杆的融资机构，包括像FTX这样的交易所。</p><p>但要说加密货币大动荡的根本原因，还得从它“是否存在价值”这一争议说起。还是以比特币为例，由于其本身与现实产业没有直接关联，使得其价格起落都脱离现实世界的产业限制，以及传统方法的控制。也正因为如此，比特币价格不断攀升中，各种加密货币的骗局层出不穷。</p><p>更重要的一点是，“加密货币市场的巨大交易额，正在影响各大机构、乃至各个国家的真实货币市场，从而带来巨头影响、国家管控的新问题。”复旦大学科研院邓峰曾提到。比如马斯克，就曾炒作技术基础非常薄弱的狗狗币，并引发其价格暴涨。</p><p>另外，此次出事的FTX，之所以被美国检方指控洗钱和欺诈，是因为在FTX资产负债表上，有一个80亿美元的巨大缺口。美国证券交易委员会（简称SEC）称：“SBF为了他自己的个人利益，以及帮助其加密货币帝国发展，挪用了交易平台数十亿美元的客户资金。”</p><p>“针对加密货币的惩治，才刚刚开始。”SEC主席根斯勒表示。</p><p>除了FTX的创始人SBF的情况不妙，加密货币交易所币安的创始人，昔日“华人首富”赵长鹏的处境同样艰难。</p><p><b>“华人首富”的麻烦</b></p><p>出生于江苏的赵长鹏，在年少时移民加拿大，并在2017年在中国成立币安交易所。2021年，币安不仅成为世界上最大的加密货币交易平台，赵长鹏更在这一年，以958亿美元的身家，成为“华人首富”。</p><p>这个位置还没坐热，赵长鹏的个人财富就在今年的币圈大动荡中，由960亿美元缩减至116亿美元，蒸发了近90%。赵长鹏从“华人首富”位置跌落时，币安也走到了危险时刻。</p><p>有媒体用这样一段话，来描述币安当下的处境：美国政府调查它、国际空头狙击它、审计公司放弃它，百亿资金逃离它，币安的1.2亿用户也蠢蠢欲动……赵长鹏的危机，始于FTX破产时。</p><p>2022年11月初，由于担心FTX出现“死亡螺旋”（即债务持续上升，经济却无法成长）的情况，赵长鹏开始抛售手上2300万的FTX代币FTT。赵长鹏的公开抛售，使FTT代币持有人，开启恐慌性抛售，这种行为在11月9日达到高峰。</p><p>同一天，赵长鹏公开发文了，大概意思是：SBF向我求救，希望我出钱力挽狂澜。我答应救他。然而，第二天，赵长鹏再发文，大概意思是：FTX窟窿太大了，我不救了。当赵长鹏明确不出钱后，FTX于11月11日宣告破产。FTX造富神话破灭之时，币安的命运也发生了改变。</p><p>令赵长鹏没有想到的是，FTX的风波会反噬其身。外界发现：币安的财务状态，比FTX更加不透明。毕竟，在默克尔树（可以验证加密交易所是否挪用用户资金的一种方法）被应用之前，大部分加密货币交易所，并不受监管机构监管。</p><p>危险的信号，很快从四面袭来。12月12日，币安暂停USDC这一主流加密货币的提款，时间达到八个小时。这一举动被业界认为“不正常且十分危险”；12月13日，投资者在一天之内，从币安撤出30亿美元，远超平时正常的提款金额。</p><p>12月18日，美国玛泽会计师事务所，在官网删除了币安储备证明审计报告，并表示不再为加密交易所提供服务；12月20日，一群法国加密投资者的律师表示，他们已对币安提起刑事诉讼，指控其在法律允许其合法服务之前，误导公众并推广其服务。</p><p>最具有杀伤力还在后头。澎湃新闻引用媒体报道称，美国检察官正在考虑通过“对包括创始人赵长鹏在内的个人高管提起刑事指控”，来结束对币安的洗钱调查。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f88318ccdf9ee8ea0f94c1cecc25b90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（赵长鹏，图源/视觉中国）</p><p>面对集中的“炮火”，赵长鹏和币安试图通过默克尔树验证、推动资产的透明度、与用户频繁互动等方式，向公众表明其资产的安全性。但在公众看来，币安取得用户信任的关键，是将透明财务数据公示。</p><p>千呼万唤中，币安终发声了。美国时间12月23日，针对“交易所暂停提现USDC”“玛泽会计师事务所及四大会计师事务所拒绝服务币安”“币安拒绝透露财务信息”等市场传闻及消息，币安作出了回应。</p><p>币安表示，在USDC暂停提现期间，用户仍可以正常提领其他稳定币，并非出现流动性问题。关于商业模式，币安称，主要通过收取交易手续费盈利。对于“会计事务所拒绝服务币安”消息，币安回应称，玛泽会计师事务所并非只针对币安，而对于传统会计师事务所而言，对加密交易所进行链上整体储备资产的验证是非常困难的。</p><p>而对于“币安拒绝透露财务信息”的传闻，币安回应称，币安是一家私营公司，并非上市公司，且财务健康没有外部融资需求，并不需要公开详细的财务状况。针对媒体“美国司法部对币安展开调查”的报道，币安表示，这并不是媒体第一次进行此类报道，目前无法对任何存在争议的司法讨论进行回应，并强调自身交易所“在全球范围内拥有最多合规许可/执照，在打击犯罪方面投入最多”。</p><p>尽管币安一一进行了回应，但很显然，在其财务数据透明之前，外界质疑声不会就此消散。实际上，虚拟货币生存空间正越来越狭窄。</p><p><b>空间和时间，都不多了</b></p><p>在过去数月，熟悉美国法律和股票的协纵策略管理集团联合创始人黄立冲，一直在美国帮助当地一家基金公司推动虚拟币发行。这家基金公司计划发行稳定币等新加密货币。他们希望项目在2023年6月前推出，因为美国引领的全球对数字货币的强监管的法规在6月落地。这家基金公司原本方案已明确，但FTX的破产令一切变了。</p><p>FTX破产之前，形势也严峻，比如在美国行政令的推动下，SEC连同财政部等部门，加快了对加密货币的立法，再比如10月欧盟通过里程碑式的《加密资产市场监管法案》，“部分地方，只要按美国最高法院的Howey测试（一种加密货币是否应该被归为证券的测试）标准，不会被定义为证券代币（让持有人有升值期待、依赖他方打造生态、运作中心化、所得用于投资生态或项目、投资人的回报依赖他人产生利润，都可被定义为证券型代币）。”黄立冲告诉市界。</p><p>虽然按照上述标准，SEC认为，任何数字货币都是证券型代币的逻辑是对的，但实际上SEC并未严格执法。FTX的破产，让美国证监会的态度变得强硬和认真起来，现在他们认为：包括功能性代币（一般指已存在交易历史、用分布式账本或区块链、不可修改、去中心化、能在无中间方下转移）在内的虚拟货币，都是未注册证券，违反了证券法。</p><p>也就是，在美国监管机构具备的长臂管辖能力下，“只要被认定为‘投资合约的数字代币’，向任何美国公民、美国税务公民、美国公司，或者未注册在美国本土和夏威夷、波多黎各、美属维京群岛上推销、推广，或触犯美国本土法规，都有可能被跨境执法”，黄立冲解释说。</p><p>这也就意味着，黄立冲参与设计的加密货币项目，按FTX破产令之前设计的法律架构，有调整的必要。旧法律建议已跟不上预期监管变化了，“即便项目最终发行成功，也会面临很高的法律风险，基本上无有效的方法规避，也不是躲在一个离岸岛屿，就可以将问题解决。长远来看，它最终也会一地鸡毛。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f360e8fa6ca362c3d0e6b30af377101\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（图源/视觉中国）</p><p>其实，虚拟货币在技术维护、生态链、监管、合规上的成本，比传统证券要高出不少。他们都希望通过避免合规成本以维持收支平衡，但即便是这样，数字货币交易所仍很难获利。在美国上市的Coinbase，被认为是币圈合规上最成熟的数字交易所，也处在亏损和收入萎缩的状态。</p><p>Coinbase财报显示，2022年第三财季亏损5.45亿美元，为第三个季度亏损。因合规成本大升、上架费和交易下降，过去12个月，Coinbase出现12亿美元的亏损。“在全球热炒虚拟货币的时代，交易所靠收取高额发行挂牌费，除少数微利外，其余依然亏损，需依靠市场操控来补贴成本。当监管来临，亏损将扩大、生态运营入不敷出。”黄立冲分析指出。这也正是大部分虚拟货币走到死胡同的原因之一，FTX就是最具代表性的例子。</p><p>这并非区块链技术之罪，而是类似2002年互联网泡沫危机。黄立冲解释称，成本的降低、应用的广泛度，还无法支撑交易所和虚拟币的运营生态。当财务上不断失血，生态运营者就会铤而走险，形成庞式骗局。比如人为操纵价格、制造虚假市场，炒高后高价抛售以补贴运营，也包括高价质押给第三方后抽走贷款，“用这种手段维持生态，就只能跑路。这种行为本来已是金融犯罪，只不过以前没人管。”</p><p>黄立冲还告诉市界，尽管非普通法地区（普通法系一般指英美法系），本地的监管机构也可出手，但美国监管机构也可封锁他国有提供美元服务的银行的客户账户。有回报期待的数字货币都是“未注册的证券发行”，而无实质价值的“空气币”大概率也违反证券法，“未来绝大部分虚拟货币很难逃逸，只不过监管力量有限，无法全数执法而已。”</p><p>其实，一场围剿行动也正在全球上演。据21世纪经济报道消息，英格兰银行副行长Jon Cunliffe表示，加密货币及服务应受更严格监管。韩国监管机构强调，全面的监管框架预计将于明年完成。这意味着，很多加密货币，在全球范围内，都将遭受打击。</p><p>一旦走到这一步，投资者想出逃就会出现踩踏，“血本无归，也许是最终归宿。”黄立冲判断说。对于这一现实，宋枫痛苦不已。一方面，他也明白炒币就是一场“赌博”；另一方面，他却因“想回本”持续沉溺。他也不知道自己为什么会这样。</p><p>尽管赌博和游戏设计，因用了心理学和生理学知识，让人分泌多巴胺而欲罢不能，但其本质就是一场信心游戏。当人们不再有信心的时候，游戏将就此结束。</p><p>（文中宋枫、张奇、胡遥为化名）</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>币圈梦碎：90后炒币者，六天亏250万</title>\n<style 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13:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>尽管从2017年起，我国便开始浇灭虚拟货币炒作“虚火”，但币圈所谓的“造富神话”，还是吸引不少投资者入场。现如今，当监管来临，亏损将扩大、生态运营入不敷出，靠信念支撑的这场游戏会迎来怎样的结局？</blockquote><p>炒的是镜花水月，亏的是真金白银。</p><p>2015年6月，A股股灾，千股跌停，满眼望去一片绿。这一年，很多人之所以亏的如此惨烈，正是因为他们利用高杠杆，想实现一夜暴富的美梦。币圈也是一样。2021年，加密货币价格疯涨，比特币成为全球收益率第一资产，很多人加杠杆梭哈入场。但盛极则衰。2022年，风向巨变，加密货币价格一落千丈，炒币人血本无归的同时，币圈也迎来大震荡。</p><p>美国时间12月20日，因“爆雷”而破产的加密货币交易所FTX创始人SBF，被美国检方提出八项控罪。如果罪名全部成立，他将面临最高115年的监禁。无独有偶，就在同一天，一群法国加密货币投资者的律师表示，他们已对全球最大加密交易平台币安提起刑事诉讼，指控其在法律允许其合法服务之前，误导公众并推广其服务，而币安的创始人，昔日华人首富赵长鹏也面临着前所未有的压力。</p><p>12月23日，针对“交易所暂停提现USDC(一个完全可抵押的对标美元的稳定币)”、“拒绝透露财务信息”等消息，尽管币安在官网上进行了回应，但外界的质疑声仍未消散。</p><p><b>六天亏了250万</b></p><p>尽管从2017年起，我国便开始浇灭虚拟货币炒作的“虚火”，给投资者的钱袋子装上“保护锁”，但币圈的“造富神话”，还是吸引了不少投资者入场。深圳的张奇就是其中一个。</p><p>2019年年底，比特币率先走出回调行情，后开启了一轮暴跌。瞅准了时机的张奇开始买进加密货币，其中就有比特币。在行情的涨跌中，张奇也是有亏有赚。</p><p>直到2020年，新冠疫情袭来，美国开始加大货币的供给量，比特币在当年三月接连突破数个万元关口，并在四月最终涨破6万美元大关。也正是在“比特币有望涨超10万美元”的预期中， 张奇购买了更多的加密货币。</p><p>踩着这一轮风口，他将原始的30万元，“打到了将近一千万元”。然而，行情的转变总是出乎意料。2021年5月19日，比特币价格急速跳水，从43000美元附近，一度跌至29000美元水平，单日最高跌幅达34%，另一虚拟货币以太币更是几近腰斩。</p><p>从这一天开始，张奇的投资利润开始回吐，到2021年年末，已削去了70%左右。在一天跌40%-50%的日子里，张奇坐立不安，“连吃饭都是傻傻的，亏麻了。”也是这一次差点血本无归，让张奇冷静了下来，并进入休息状态，“难以预测且充满风险，感觉是世界上最大的赌场。”</p><p>停下来的张奇幸运地躲过了2022年的币圈大动荡，但身在日本的90后胡遥就没那么幸运了。他是看到社交平台上，一些“炒币2天赚1000万”的小作文后，在2021年1月开始买进加密货币的。也正是在2021年年初，加密货币这一波的疯涨期间，胡遥投在以太币上的12万元，涨了四倍变成了50万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa3b5d5ef546e458886deef6a13c3791\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>（图源/<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a>）</p><p>尝到“一夜暴富”甜头，胡遥在2022年，将手上几乎所有的钱，投向了比特币和以太币。然而，自2021年11月开始，加密货币市场就迎来漫长寒冬。尤其进入2022年后，5月“币圈茅台”LUNA币闪崩，所引发的币圈大地震，在11月11日这天，又因FTX破产而达到了顶峰。</p><p>11月6日到11月11日，在短短六天时间里，“我亏了250万。这些天里，比特币跌超过20%”，12月19日，胡遥向市界诉说着，“比特币现在挖矿都是亏本的，挖出来的币电费都不够。”另一边，自从想通过炒币“逆天改命”后，宋枫的人生的确变了。</p><p>在此之前，他虽然赚的并不多，但每天睡眠饱满，生活还算充实。去年5月进入虚拟币市场后，宋枫整个人变得痛苦极了，每天盯盘睡不好觉，“行情波动一大，心脏就受不了。”即便有一天晚上赚了五万元，宋枫也并不高兴，反而很恐慌，“我很清楚，这是赌徒行为，但感觉自己陷进去了，又不想收手。”</p><p>很快，现实给了宋枫一记重拳。2022年12月，在币圈持续大震荡中，他购买加密货币所在的交易所欧意系统出现了闪崩，所持加密货币无法卖出。在经历临近爆仓的极致痛苦后，宋枫盯盘一年所赚到的钱，包括那天晚上赚的五万元，以及一万多元的积蓄，最终都血本无归。事到如今，面对一团糟的现状，宋枫后悔极了，“如果重新来过，我肯定不会碰虚拟币，毫无前景”。</p><p>这仅仅是币圈的冰山一角。2021年5月19日这一天，有近60万人爆仓，超过440亿资金灰飞烟灭。2022年以来，币圈爆仓仍在加剧。Glassnode数据显示，截至2022年12月中旬，全球比特币投资者共损失1950亿美元，约合人民币13597亿元。大多数持有者以“割肉”的方式，出售了他们的比特币。</p><p>昔日令人趋之若鹜的币圈，究竟是怎么了？</p><p><b>币圈动荡背后</b></p><p>币圈曾经有多辉煌，现在就有多动荡。</p><p>币圈有一个故事广为流传。那是在2010年5月，一个比特币论坛上，有人购买了一块价值25美元的披萨，他用的是1万枚比特币。这是比特币的第一个公允汇率，对应的价格是每枚0.0025美元。</p><p>2017年底，比特币涨到了1.6万美元左右；2021年4月，比特币的价格一度超过6.4万美元。也就是说，比特币在十一年时间里，涨了2500万倍以上。如果当年有人投入一元，就变成了2500万元，而10元就会升值为2.5亿元。</p><p>然而，币圈不只有暴富神话。2022年，币圈前所未有的大震动，让巨量财富灰飞烟灭。这场“地震”始于加密货币LUNA币的闪崩。5月9日，市值曾高达410亿美元的LUNA币，毫无征兆地连续暴跌。仅几天时间，其价格就从接近90美元，跌至不足0.00015美元。</p><p>LUNA币几百亿美元市值的崩塌，不仅使无数投资者血本无归，更引得币圈千币齐跌。以比特币为例，5月10日凌晨起，比特币在十五分钟内暴跌超过10%，不少投资者盘中纷纷爆仓。币界数据显示，仅北京时间5月14日，全网虚拟货币合约共有逾16万用户爆仓，爆仓金额达21.2亿元。</p><p>多米诺骨牌效应爆发了。大多数虚拟货币行业龙头公司，通过裁员等方式“过冬”。据CoinDesk统计，截至11月30日，虚拟货币行业总计减少了超过2.6万个工作岗位。多家<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>被曝无法兑付用户资产而走向破产清算，其中就包括币圈头部对冲基金三箭资本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/962847e31983b16019db1c120ac3e3c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>（图源/视觉中国）</p><p>这是币圈的多事之秋，在10月底到11月底，短短一个月时间里，有三名加密货币的掌门人接连猝死。而伴随着FTX在11月11日申请破产，其创始人SBF更是被美国检方提出八项控罪。如果所有罪名成立，SBF最高可判115年监禁。</p><p>币圈为何大动荡？得从它的起源说起。虚拟货币，其叫法源自于与实体货币的相对照。最早的虚拟货币是比特币，它是一种点对点和去中心化的数字资产，由日本人中本聪在2008年提出。由于采用密码学原理来交易，比特币也成了加密货币最早的一个种类。以比特币为参考发行的其它加密货币，还有以太币、莱特币、狗狗币、夸克币等。</p><p>加密货币的上涨与暴跌，与美联储宽松货币政策有直接关系。</p><p>美国传奇投资者，“新兴市场教父”马克·麦朴思（Mark Mobius）认为，在过去几年，美元货币供应量增加了40％以上，这让投资者有足够的现金来炒作加密货币。而2022年以来至12月，美联储已经七次加息。加息使市面上可用于投资的钱也相应减少。在加密货币价格与美国市场的一起下跌中，一些承诺与美元等法定货币等值挂钩，但又存在内在缺陷的网络稳定币（一种具有“锚定”属性的加密货币）被引爆了，进而影响了为加密货币提供杠杆的融资机构，包括像FTX这样的交易所。</p><p>但要说加密货币大动荡的根本原因，还得从它“是否存在价值”这一争议说起。还是以比特币为例，由于其本身与现实产业没有直接关联，使得其价格起落都脱离现实世界的产业限制，以及传统方法的控制。也正因为如此，比特币价格不断攀升中，各种加密货币的骗局层出不穷。</p><p>更重要的一点是，“加密货币市场的巨大交易额，正在影响各大机构、乃至各个国家的真实货币市场，从而带来巨头影响、国家管控的新问题。”复旦大学科研院邓峰曾提到。比如马斯克，就曾炒作技术基础非常薄弱的狗狗币，并引发其价格暴涨。</p><p>另外，此次出事的FTX，之所以被美国检方指控洗钱和欺诈，是因为在FTX资产负债表上，有一个80亿美元的巨大缺口。美国证券交易委员会（简称SEC）称：“SBF为了他自己的个人利益，以及帮助其加密货币帝国发展，挪用了交易平台数十亿美元的客户资金。”</p><p>“针对加密货币的惩治，才刚刚开始。”SEC主席根斯勒表示。</p><p>除了FTX的创始人SBF的情况不妙，加密货币交易所币安的创始人，昔日“华人首富”赵长鹏的处境同样艰难。</p><p><b>“华人首富”的麻烦</b></p><p>出生于江苏的赵长鹏，在年少时移民加拿大，并在2017年在中国成立币安交易所。2021年，币安不仅成为世界上最大的加密货币交易平台，赵长鹏更在这一年，以958亿美元的身家，成为“华人首富”。</p><p>这个位置还没坐热，赵长鹏的个人财富就在今年的币圈大动荡中，由960亿美元缩减至116亿美元，蒸发了近90%。赵长鹏从“华人首富”位置跌落时，币安也走到了危险时刻。</p><p>有媒体用这样一段话，来描述币安当下的处境：美国政府调查它、国际空头狙击它、审计公司放弃它，百亿资金逃离它，币安的1.2亿用户也蠢蠢欲动……赵长鹏的危机，始于FTX破产时。</p><p>2022年11月初，由于担心FTX出现“死亡螺旋”（即债务持续上升，经济却无法成长）的情况，赵长鹏开始抛售手上2300万的FTX代币FTT。赵长鹏的公开抛售，使FTT代币持有人，开启恐慌性抛售，这种行为在11月9日达到高峰。</p><p>同一天，赵长鹏公开发文了，大概意思是：SBF向我求救，希望我出钱力挽狂澜。我答应救他。然而，第二天，赵长鹏再发文，大概意思是：FTX窟窿太大了，我不救了。当赵长鹏明确不出钱后，FTX于11月11日宣告破产。FTX造富神话破灭之时，币安的命运也发生了改变。</p><p>令赵长鹏没有想到的是，FTX的风波会反噬其身。外界发现：币安的财务状态，比FTX更加不透明。毕竟，在默克尔树（可以验证加密交易所是否挪用用户资金的一种方法）被应用之前，大部分加密货币交易所，并不受监管机构监管。</p><p>危险的信号，很快从四面袭来。12月12日，币安暂停USDC这一主流加密货币的提款，时间达到八个小时。这一举动被业界认为“不正常且十分危险”；12月13日，投资者在一天之内，从币安撤出30亿美元，远超平时正常的提款金额。</p><p>12月18日，美国玛泽会计师事务所，在官网删除了币安储备证明审计报告，并表示不再为加密交易所提供服务；12月20日，一群法国加密投资者的律师表示，他们已对币安提起刑事诉讼，指控其在法律允许其合法服务之前，误导公众并推广其服务。</p><p>最具有杀伤力还在后头。澎湃新闻引用媒体报道称，美国检察官正在考虑通过“对包括创始人赵长鹏在内的个人高管提起刑事指控”，来结束对币安的洗钱调查。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f88318ccdf9ee8ea0f94c1cecc25b90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（赵长鹏，图源/视觉中国）</p><p>面对集中的“炮火”，赵长鹏和币安试图通过默克尔树验证、推动资产的透明度、与用户频繁互动等方式，向公众表明其资产的安全性。但在公众看来，币安取得用户信任的关键，是将透明财务数据公示。</p><p>千呼万唤中，币安终发声了。美国时间12月23日，针对“交易所暂停提现USDC”“玛泽会计师事务所及四大会计师事务所拒绝服务币安”“币安拒绝透露财务信息”等市场传闻及消息，币安作出了回应。</p><p>币安表示，在USDC暂停提现期间，用户仍可以正常提领其他稳定币，并非出现流动性问题。关于商业模式，币安称，主要通过收取交易手续费盈利。对于“会计事务所拒绝服务币安”消息，币安回应称，玛泽会计师事务所并非只针对币安，而对于传统会计师事务所而言，对加密交易所进行链上整体储备资产的验证是非常困难的。</p><p>而对于“币安拒绝透露财务信息”的传闻，币安回应称，币安是一家私营公司，并非上市公司，且财务健康没有外部融资需求，并不需要公开详细的财务状况。针对媒体“美国司法部对币安展开调查”的报道，币安表示，这并不是媒体第一次进行此类报道，目前无法对任何存在争议的司法讨论进行回应，并强调自身交易所“在全球范围内拥有最多合规许可/执照，在打击犯罪方面投入最多”。</p><p>尽管币安一一进行了回应，但很显然，在其财务数据透明之前，外界质疑声不会就此消散。实际上，虚拟货币生存空间正越来越狭窄。</p><p><b>空间和时间，都不多了</b></p><p>在过去数月，熟悉美国法律和股票的协纵策略管理集团联合创始人黄立冲，一直在美国帮助当地一家基金公司推动虚拟币发行。这家基金公司计划发行稳定币等新加密货币。他们希望项目在2023年6月前推出，因为美国引领的全球对数字货币的强监管的法规在6月落地。这家基金公司原本方案已明确，但FTX的破产令一切变了。</p><p>FTX破产之前，形势也严峻，比如在美国行政令的推动下，SEC连同财政部等部门，加快了对加密货币的立法，再比如10月欧盟通过里程碑式的《加密资产市场监管法案》，“部分地方，只要按美国最高法院的Howey测试（一种加密货币是否应该被归为证券的测试）标准，不会被定义为证券代币（让持有人有升值期待、依赖他方打造生态、运作中心化、所得用于投资生态或项目、投资人的回报依赖他人产生利润，都可被定义为证券型代币）。”黄立冲告诉市界。</p><p>虽然按照上述标准，SEC认为，任何数字货币都是证券型代币的逻辑是对的，但实际上SEC并未严格执法。FTX的破产，让美国证监会的态度变得强硬和认真起来，现在他们认为：包括功能性代币（一般指已存在交易历史、用分布式账本或区块链、不可修改、去中心化、能在无中间方下转移）在内的虚拟货币，都是未注册证券，违反了证券法。</p><p>也就是，在美国监管机构具备的长臂管辖能力下，“只要被认定为‘投资合约的数字代币’，向任何美国公民、美国税务公民、美国公司，或者未注册在美国本土和夏威夷、波多黎各、美属维京群岛上推销、推广，或触犯美国本土法规，都有可能被跨境执法”，黄立冲解释说。</p><p>这也就意味着，黄立冲参与设计的加密货币项目，按FTX破产令之前设计的法律架构，有调整的必要。旧法律建议已跟不上预期监管变化了，“即便项目最终发行成功，也会面临很高的法律风险，基本上无有效的方法规避，也不是躲在一个离岸岛屿，就可以将问题解决。长远来看，它最终也会一地鸡毛。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f360e8fa6ca362c3d0e6b30af377101\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（图源/视觉中国）</p><p>其实，虚拟货币在技术维护、生态链、监管、合规上的成本，比传统证券要高出不少。他们都希望通过避免合规成本以维持收支平衡，但即便是这样，数字货币交易所仍很难获利。在美国上市的Coinbase，被认为是币圈合规上最成熟的数字交易所，也处在亏损和收入萎缩的状态。</p><p>Coinbase财报显示，2022年第三财季亏损5.45亿美元，为第三个季度亏损。因合规成本大升、上架费和交易下降，过去12个月，Coinbase出现12亿美元的亏损。“在全球热炒虚拟货币的时代，交易所靠收取高额发行挂牌费，除少数微利外，其余依然亏损，需依靠市场操控来补贴成本。当监管来临，亏损将扩大、生态运营入不敷出。”黄立冲分析指出。这也正是大部分虚拟货币走到死胡同的原因之一，FTX就是最具代表性的例子。</p><p>这并非区块链技术之罪，而是类似2002年互联网泡沫危机。黄立冲解释称，成本的降低、应用的广泛度，还无法支撑交易所和虚拟币的运营生态。当财务上不断失血，生态运营者就会铤而走险，形成庞式骗局。比如人为操纵价格、制造虚假市场，炒高后高价抛售以补贴运营，也包括高价质押给第三方后抽走贷款，“用这种手段维持生态，就只能跑路。这种行为本来已是金融犯罪，只不过以前没人管。”</p><p>黄立冲还告诉市界，尽管非普通法地区（普通法系一般指英美法系），本地的监管机构也可出手，但美国监管机构也可封锁他国有提供美元服务的银行的客户账户。有回报期待的数字货币都是“未注册的证券发行”，而无实质价值的“空气币”大概率也违反证券法，“未来绝大部分虚拟货币很难逃逸，只不过监管力量有限，无法全数执法而已。”</p><p>其实，一场围剿行动也正在全球上演。据21世纪经济报道消息，英格兰银行副行长Jon Cunliffe表示，加密货币及服务应受更严格监管。韩国监管机构强调，全面的监管框架预计将于明年完成。这意味着，很多加密货币，在全球范围内，都将遭受打击。</p><p>一旦走到这一步，投资者想出逃就会出现踩踏，“血本无归，也许是最终归宿。”黄立冲判断说。对于这一现实，宋枫痛苦不已。一方面，他也明白炒币就是一场“赌博”；另一方面，他却因“想回本”持续沉溺。他也不知道自己为什么会这样。</p><p>尽管赌博和游戏设计，因用了心理学和生理学知识，让人分泌多巴胺而欲罢不能，但其本质就是一场信心游戏。当人们不再有信心的时候，游戏将就此结束。</p><p>（文中宋枫、张奇、胡遥为化名）</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/962be253ee7459c393769e9105cb1429","relate_stocks":{"GBTC":"比特币ETF-Grayscale"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1125175696","content_text":"尽管从2017年起，我国便开始浇灭虚拟货币炒作“虚火”，但币圈所谓的“造富神话”，还是吸引不少投资者入场。现如今，当监管来临，亏损将扩大、生态运营入不敷出，靠信念支撑的这场游戏会迎来怎样的结局？炒的是镜花水月，亏的是真金白银。2015年6月，A股股灾，千股跌停，满眼望去一片绿。这一年，很多人之所以亏的如此惨烈，正是因为他们利用高杠杆，想实现一夜暴富的美梦。币圈也是一样。2021年，加密货币价格疯涨，比特币成为全球收益率第一资产，很多人加杠杆梭哈入场。但盛极则衰。2022年，风向巨变，加密货币价格一落千丈，炒币人血本无归的同时，币圈也迎来大震荡。美国时间12月20日，因“爆雷”而破产的加密货币交易所FTX创始人SBF，被美国检方提出八项控罪。如果罪名全部成立，他将面临最高115年的监禁。无独有偶，就在同一天，一群法国加密货币投资者的律师表示，他们已对全球最大加密交易平台币安提起刑事诉讼，指控其在法律允许其合法服务之前，误导公众并推广其服务，而币安的创始人，昔日华人首富赵长鹏也面临着前所未有的压力。12月23日，针对“交易所暂停提现USDC(一个完全可抵押的对标美元的稳定币)”、“拒绝透露财务信息”等消息，尽管币安在官网上进行了回应，但外界的质疑声仍未消散。六天亏了250万尽管从2017年起，我国便开始浇灭虚拟货币炒作的“虚火”，给投资者的钱袋子装上“保护锁”，但币圈的“造富神话”，还是吸引了不少投资者入场。深圳的张奇就是其中一个。2019年年底，比特币率先走出回调行情，后开启了一轮暴跌。瞅准了时机的张奇开始买进加密货币，其中就有比特币。在行情的涨跌中，张奇也是有亏有赚。直到2020年，新冠疫情袭来，美国开始加大货币的供给量，比特币在当年三月接连突破数个万元关口，并在四月最终涨破6万美元大关。也正是在“比特币有望涨超10万美元”的预期中， 张奇购买了更多的加密货币。踩着这一轮风口，他将原始的30万元，“打到了将近一千万元”。然而，行情的转变总是出乎意料。2021年5月19日，比特币价格急速跳水，从43000美元附近，一度跌至29000美元水平，单日最高跌幅达34%，另一虚拟货币以太币更是几近腰斩。从这一天开始，张奇的投资利润开始回吐，到2021年年末，已削去了70%左右。在一天跌40%-50%的日子里，张奇坐立不安，“连吃饭都是傻傻的，亏麻了。”也是这一次差点血本无归，让张奇冷静了下来，并进入休息状态，“难以预测且充满风险，感觉是世界上最大的赌场。”停下来的张奇幸运地躲过了2022年的币圈大动荡，但身在日本的90后胡遥就没那么幸运了。他是看到社交平台上，一些“炒币2天赚1000万”的小作文后，在2021年1月开始买进加密货币的。也正是在2021年年初，加密货币这一波的疯涨期间，胡遥投在以太币上的12万元，涨了四倍变成了50万元。（图源/视觉中国）尝到“一夜暴富”甜头，胡遥在2022年，将手上几乎所有的钱，投向了比特币和以太币。然而，自2021年11月开始，加密货币市场就迎来漫长寒冬。尤其进入2022年后，5月“币圈茅台”LUNA币闪崩，所引发的币圈大地震，在11月11日这天，又因FTX破产而达到了顶峰。11月6日到11月11日，在短短六天时间里，“我亏了250万。这些天里，比特币跌超过20%”，12月19日，胡遥向市界诉说着，“比特币现在挖矿都是亏本的，挖出来的币电费都不够。”另一边，自从想通过炒币“逆天改命”后，宋枫的人生的确变了。在此之前，他虽然赚的并不多，但每天睡眠饱满，生活还算充实。去年5月进入虚拟币市场后，宋枫整个人变得痛苦极了，每天盯盘睡不好觉，“行情波动一大，心脏就受不了。”即便有一天晚上赚了五万元，宋枫也并不高兴，反而很恐慌，“我很清楚，这是赌徒行为，但感觉自己陷进去了，又不想收手。”很快，现实给了宋枫一记重拳。2022年12月，在币圈持续大震荡中，他购买加密货币所在的交易所欧意系统出现了闪崩，所持加密货币无法卖出。在经历临近爆仓的极致痛苦后，宋枫盯盘一年所赚到的钱，包括那天晚上赚的五万元，以及一万多元的积蓄，最终都血本无归。事到如今，面对一团糟的现状，宋枫后悔极了，“如果重新来过，我肯定不会碰虚拟币，毫无前景”。这仅仅是币圈的冰山一角。2021年5月19日这一天，有近60万人爆仓，超过440亿资金灰飞烟灭。2022年以来，币圈爆仓仍在加剧。Glassnode数据显示，截至2022年12月中旬，全球比特币投资者共损失1950亿美元，约合人民币13597亿元。大多数持有者以“割肉”的方式，出售了他们的比特币。昔日令人趋之若鹜的币圈，究竟是怎么了？币圈动荡背后币圈曾经有多辉煌，现在就有多动荡。币圈有一个故事广为流传。那是在2010年5月，一个比特币论坛上，有人购买了一块价值25美元的披萨，他用的是1万枚比特币。这是比特币的第一个公允汇率，对应的价格是每枚0.0025美元。2017年底，比特币涨到了1.6万美元左右；2021年4月，比特币的价格一度超过6.4万美元。也就是说，比特币在十一年时间里，涨了2500万倍以上。如果当年有人投入一元，就变成了2500万元，而10元就会升值为2.5亿元。然而，币圈不只有暴富神话。2022年，币圈前所未有的大震动，让巨量财富灰飞烟灭。这场“地震”始于加密货币LUNA币的闪崩。5月9日，市值曾高达410亿美元的LUNA币，毫无征兆地连续暴跌。仅几天时间，其价格就从接近90美元，跌至不足0.00015美元。LUNA币几百亿美元市值的崩塌，不仅使无数投资者血本无归，更引得币圈千币齐跌。以比特币为例，5月10日凌晨起，比特币在十五分钟内暴跌超过10%，不少投资者盘中纷纷爆仓。币界数据显示，仅北京时间5月14日，全网虚拟货币合约共有逾16万用户爆仓，爆仓金额达21.2亿元。多米诺骨牌效应爆发了。大多数虚拟货币行业龙头公司，通过裁员等方式“过冬”。据CoinDesk统计，截至11月30日，虚拟货币行业总计减少了超过2.6万个工作岗位。多家金融机构被曝无法兑付用户资产而走向破产清算，其中就包括币圈头部对冲基金三箭资本。（图源/视觉中国）这是币圈的多事之秋，在10月底到11月底，短短一个月时间里，有三名加密货币的掌门人接连猝死。而伴随着FTX在11月11日申请破产，其创始人SBF更是被美国检方提出八项控罪。如果所有罪名成立，SBF最高可判115年监禁。币圈为何大动荡？得从它的起源说起。虚拟货币，其叫法源自于与实体货币的相对照。最早的虚拟货币是比特币，它是一种点对点和去中心化的数字资产，由日本人中本聪在2008年提出。由于采用密码学原理来交易，比特币也成了加密货币最早的一个种类。以比特币为参考发行的其它加密货币，还有以太币、莱特币、狗狗币、夸克币等。加密货币的上涨与暴跌，与美联储宽松货币政策有直接关系。美国传奇投资者，“新兴市场教父”马克·麦朴思（Mark Mobius）认为，在过去几年，美元货币供应量增加了40％以上，这让投资者有足够的现金来炒作加密货币。而2022年以来至12月，美联储已经七次加息。加息使市面上可用于投资的钱也相应减少。在加密货币价格与美国市场的一起下跌中，一些承诺与美元等法定货币等值挂钩，但又存在内在缺陷的网络稳定币（一种具有“锚定”属性的加密货币）被引爆了，进而影响了为加密货币提供杠杆的融资机构，包括像FTX这样的交易所。但要说加密货币大动荡的根本原因，还得从它“是否存在价值”这一争议说起。还是以比特币为例，由于其本身与现实产业没有直接关联，使得其价格起落都脱离现实世界的产业限制，以及传统方法的控制。也正因为如此，比特币价格不断攀升中，各种加密货币的骗局层出不穷。更重要的一点是，“加密货币市场的巨大交易额，正在影响各大机构、乃至各个国家的真实货币市场，从而带来巨头影响、国家管控的新问题。”复旦大学科研院邓峰曾提到。比如马斯克，就曾炒作技术基础非常薄弱的狗狗币，并引发其价格暴涨。另外，此次出事的FTX，之所以被美国检方指控洗钱和欺诈，是因为在FTX资产负债表上，有一个80亿美元的巨大缺口。美国证券交易委员会（简称SEC）称：“SBF为了他自己的个人利益，以及帮助其加密货币帝国发展，挪用了交易平台数十亿美元的客户资金。”“针对加密货币的惩治，才刚刚开始。”SEC主席根斯勒表示。除了FTX的创始人SBF的情况不妙，加密货币交易所币安的创始人，昔日“华人首富”赵长鹏的处境同样艰难。“华人首富”的麻烦出生于江苏的赵长鹏，在年少时移民加拿大，并在2017年在中国成立币安交易所。2021年，币安不仅成为世界上最大的加密货币交易平台，赵长鹏更在这一年，以958亿美元的身家，成为“华人首富”。这个位置还没坐热，赵长鹏的个人财富就在今年的币圈大动荡中，由960亿美元缩减至116亿美元，蒸发了近90%。赵长鹏从“华人首富”位置跌落时，币安也走到了危险时刻。有媒体用这样一段话，来描述币安当下的处境：美国政府调查它、国际空头狙击它、审计公司放弃它，百亿资金逃离它，币安的1.2亿用户也蠢蠢欲动……赵长鹏的危机，始于FTX破产时。2022年11月初，由于担心FTX出现“死亡螺旋”（即债务持续上升，经济却无法成长）的情况，赵长鹏开始抛售手上2300万的FTX代币FTT。赵长鹏的公开抛售，使FTT代币持有人，开启恐慌性抛售，这种行为在11月9日达到高峰。同一天，赵长鹏公开发文了，大概意思是：SBF向我求救，希望我出钱力挽狂澜。我答应救他。然而，第二天，赵长鹏再发文，大概意思是：FTX窟窿太大了，我不救了。当赵长鹏明确不出钱后，FTX于11月11日宣告破产。FTX造富神话破灭之时，币安的命运也发生了改变。令赵长鹏没有想到的是，FTX的风波会反噬其身。外界发现：币安的财务状态，比FTX更加不透明。毕竟，在默克尔树（可以验证加密交易所是否挪用用户资金的一种方法）被应用之前，大部分加密货币交易所，并不受监管机构监管。危险的信号，很快从四面袭来。12月12日，币安暂停USDC这一主流加密货币的提款，时间达到八个小时。这一举动被业界认为“不正常且十分危险”；12月13日，投资者在一天之内，从币安撤出30亿美元，远超平时正常的提款金额。12月18日，美国玛泽会计师事务所，在官网删除了币安储备证明审计报告，并表示不再为加密交易所提供服务；12月20日，一群法国加密投资者的律师表示，他们已对币安提起刑事诉讼，指控其在法律允许其合法服务之前，误导公众并推广其服务。最具有杀伤力还在后头。澎湃新闻引用媒体报道称，美国检察官正在考虑通过“对包括创始人赵长鹏在内的个人高管提起刑事指控”，来结束对币安的洗钱调查。（赵长鹏，图源/视觉中国）面对集中的“炮火”，赵长鹏和币安试图通过默克尔树验证、推动资产的透明度、与用户频繁互动等方式，向公众表明其资产的安全性。但在公众看来，币安取得用户信任的关键，是将透明财务数据公示。千呼万唤中，币安终发声了。美国时间12月23日，针对“交易所暂停提现USDC”“玛泽会计师事务所及四大会计师事务所拒绝服务币安”“币安拒绝透露财务信息”等市场传闻及消息，币安作出了回应。币安表示，在USDC暂停提现期间，用户仍可以正常提领其他稳定币，并非出现流动性问题。关于商业模式，币安称，主要通过收取交易手续费盈利。对于“会计事务所拒绝服务币安”消息，币安回应称，玛泽会计师事务所并非只针对币安，而对于传统会计师事务所而言，对加密交易所进行链上整体储备资产的验证是非常困难的。而对于“币安拒绝透露财务信息”的传闻，币安回应称，币安是一家私营公司，并非上市公司，且财务健康没有外部融资需求，并不需要公开详细的财务状况。针对媒体“美国司法部对币安展开调查”的报道，币安表示，这并不是媒体第一次进行此类报道，目前无法对任何存在争议的司法讨论进行回应，并强调自身交易所“在全球范围内拥有最多合规许可/执照，在打击犯罪方面投入最多”。尽管币安一一进行了回应，但很显然，在其财务数据透明之前，外界质疑声不会就此消散。实际上，虚拟货币生存空间正越来越狭窄。空间和时间，都不多了在过去数月，熟悉美国法律和股票的协纵策略管理集团联合创始人黄立冲，一直在美国帮助当地一家基金公司推动虚拟币发行。这家基金公司计划发行稳定币等新加密货币。他们希望项目在2023年6月前推出，因为美国引领的全球对数字货币的强监管的法规在6月落地。这家基金公司原本方案已明确，但FTX的破产令一切变了。FTX破产之前，形势也严峻，比如在美国行政令的推动下，SEC连同财政部等部门，加快了对加密货币的立法，再比如10月欧盟通过里程碑式的《加密资产市场监管法案》，“部分地方，只要按美国最高法院的Howey测试（一种加密货币是否应该被归为证券的测试）标准，不会被定义为证券代币（让持有人有升值期待、依赖他方打造生态、运作中心化、所得用于投资生态或项目、投资人的回报依赖他人产生利润，都可被定义为证券型代币）。”黄立冲告诉市界。虽然按照上述标准，SEC认为，任何数字货币都是证券型代币的逻辑是对的，但实际上SEC并未严格执法。FTX的破产，让美国证监会的态度变得强硬和认真起来，现在他们认为：包括功能性代币（一般指已存在交易历史、用分布式账本或区块链、不可修改、去中心化、能在无中间方下转移）在内的虚拟货币，都是未注册证券，违反了证券法。也就是，在美国监管机构具备的长臂管辖能力下，“只要被认定为‘投资合约的数字代币’，向任何美国公民、美国税务公民、美国公司，或者未注册在美国本土和夏威夷、波多黎各、美属维京群岛上推销、推广，或触犯美国本土法规，都有可能被跨境执法”，黄立冲解释说。这也就意味着，黄立冲参与设计的加密货币项目，按FTX破产令之前设计的法律架构，有调整的必要。旧法律建议已跟不上预期监管变化了，“即便项目最终发行成功，也会面临很高的法律风险，基本上无有效的方法规避，也不是躲在一个离岸岛屿，就可以将问题解决。长远来看，它最终也会一地鸡毛。”（图源/视觉中国）其实，虚拟货币在技术维护、生态链、监管、合规上的成本，比传统证券要高出不少。他们都希望通过避免合规成本以维持收支平衡，但即便是这样，数字货币交易所仍很难获利。在美国上市的Coinbase，被认为是币圈合规上最成熟的数字交易所，也处在亏损和收入萎缩的状态。Coinbase财报显示，2022年第三财季亏损5.45亿美元，为第三个季度亏损。因合规成本大升、上架费和交易下降，过去12个月，Coinbase出现12亿美元的亏损。“在全球热炒虚拟货币的时代，交易所靠收取高额发行挂牌费，除少数微利外，其余依然亏损，需依靠市场操控来补贴成本。当监管来临，亏损将扩大、生态运营入不敷出。”黄立冲分析指出。这也正是大部分虚拟货币走到死胡同的原因之一，FTX就是最具代表性的例子。这并非区块链技术之罪，而是类似2002年互联网泡沫危机。黄立冲解释称，成本的降低、应用的广泛度，还无法支撑交易所和虚拟币的运营生态。当财务上不断失血，生态运营者就会铤而走险，形成庞式骗局。比如人为操纵价格、制造虚假市场，炒高后高价抛售以补贴运营，也包括高价质押给第三方后抽走贷款，“用这种手段维持生态，就只能跑路。这种行为本来已是金融犯罪，只不过以前没人管。”黄立冲还告诉市界，尽管非普通法地区（普通法系一般指英美法系），本地的监管机构也可出手，但美国监管机构也可封锁他国有提供美元服务的银行的客户账户。有回报期待的数字货币都是“未注册的证券发行”，而无实质价值的“空气币”大概率也违反证券法，“未来绝大部分虚拟货币很难逃逸，只不过监管力量有限，无法全数执法而已。”其实，一场围剿行动也正在全球上演。据21世纪经济报道消息，英格兰银行副行长Jon Cunliffe表示，加密货币及服务应受更严格监管。韩国监管机构强调，全面的监管框架预计将于明年完成。这意味着，很多加密货币，在全球范围内，都将遭受打击。一旦走到这一步，投资者想出逃就会出现踩踏，“血本无归，也许是最终归宿。”黄立冲判断说。对于这一现实，宋枫痛苦不已。一方面，他也明白炒币就是一场“赌博”；另一方面，他却因“想回本”持续沉溺。他也不知道自己为什么会这样。尽管赌博和游戏设计，因用了心理学和生理学知识，让人分泌多巴胺而欲罢不能，但其本质就是一场信心游戏。当人们不再有信心的时候，游戏将就此结束。（文中宋枫、张奇、胡遥为化名）","news_type":1,"symbols_score_info":{"GBTC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4229,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":666078863,"gmtCreate":1665327673152,"gmtModify":1665327674386,"author":{"id":"3546856282824037","authorId":"3546856282824037","name":"aladding","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546856282824037","idStr":"3546856282824037"},"themes":[],"htmlText":"说得挺有道理的，但我实盘肯定不会进。","listText":"说得挺有道理的，但我实盘肯定不会进。","text":"说得挺有道理的，但我实盘肯定不会进。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/666078863","repostId":"2274320843","repostType":4,"repost":{"id":"2274320843","kind":"news","pubTimestamp":1665282714,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2274320843?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-10-09 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Wermers与他人共同撰写了一篇关于SAD与共同基金流动的研究报告，据他说，SAD也“与更大比例人群的风险厌恶程度有关”。</p><p>虽然人们倾向于把SAD和冬季联系在一起，但Wermers表示，影响股市的不是某个特定时刻患SAD的绝对人数，而是这个数字的变化。他说，那些患有SAD的人，以及与之相关的风险规避情绪，变化最大的月份往往是在9月，这个时候白昼消逝的速度比其他任何月份都要快。研究发现，这进而导致共同基金在9月份出现大量净流出。</p><p>约克大学（York University）金融学教授马克·坎斯特拉（Mark Kamstra）表示，这种SAD效应在10月份对市场有利。坎斯特拉解释说，受SAD影响的投资者将在9月底之前基本完成投资组合调整，到那时，投资者将重新“渴望风险和回报”。</p><p>展望未来，市场仍面临美联储加息的压力，但10月开启的三季度企业财报季，也将为部分板块带来提振机会。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、花旗集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>将于美东时间10月14日（下周五）拉开第三季度银行财报季的序幕。</p><p>尽管大型银行面临着从通货膨胀、美国经济衰退到欧洲银行业巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>（<a href=\"https://laohu8.com/S/AMJL\">Credit Suisse AG</a>）的健康状况等诸多问题，但华尔街分析师并没有大幅下调对这些集团的盈利预期。</p><p>此外，华尔街将热切希望听到<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>对经济前景的看法。在全球央行试图通过加息来抑制通胀的举措令投资者疲于应付之际，美股和美债市场大幅下跌。</p><p>摩根大通首席执行官杰米戴蒙（Jamie Dimon）在今年早些时候警告经济风暴即将来临后，最近在与其他银行首席执行长的质询中，暗示了银行的一些实力。</p><p>分析师和投资者还将密切关注摩根大通和其他银行为应对美国经济低迷而拨出的准备金。尽管第三季度对经济衰退和市场波动的预测令<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>不安，但银行的盈利预期一直保持相对稳定。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴：美股抛售潮会在10月结束吗？</title>\n<style 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Hirsch）表示，道琼斯工业指数自20世纪40年代以来的23次熊市中，有8次都在10月份结束。几位研究人员和市场专家指出...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/forex/forexroll/2022-10-09/doc-imqmmthc0201510.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2cf919d4c5bda8f7f451573c1fb5b1b9","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/forex/forexroll/2022-10-09/doc-imqmmthc0201510.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2274320843","content_text":"市场可能在10月份开始复苏，届时人为的抛售压力会减弱。随着美联储收紧货币政策，美股市场加剧波动，投资者关注市场的抛售潮何时结束。而历史表明，10月或许会给投资者一个松口气的时机。《股票交易员年鉴》（Stock Traders Almanac） 编辑杰弗里·赫希（Jeffrey Hirsch）表示，道琼斯工业指数自20世纪40年代以来的23次熊市中，有8次都在10月份结束。几位研究人员和市场专家指出了美股在秋季表现异常的背后原因，这些因素可能会增加股市在秋季末触底的可能性。具体来说，分析师指出9月的美股抛售高于平均水平。至关重要的是，这种抛售基本上与基本面因素无关，因此市场可能在10月份开始复苏，届时人为的抛售压力会减弱。巴克莱全球投资公司（Barclays Global Investors）的前美国首席执行官劳伦斯·廷特（Lawrence Tint）表示，季末报告和节税效应，这两个因素在熊市年份的9月份影响会特别大。第一种情况是指共同基金出售亏损股票，以避免其出现在季末报告中。第二种情况发生在出售股票以变现亏损的情况下，这些亏损可用于抵消本应纳税的资本利得。所有共同基金都被要求在10月结束纳税年度，一些基金经理将在9月收获税收损失，以避免在纳税年度即将结束时抛售基金。此外，季节性情绪障碍，即SAD，也是加剧美股9月波动的因素之一。马里兰大学的金融学教授Russ Wermers与他人共同撰写了一篇关于SAD与共同基金流动的研究报告，据他说，SAD也“与更大比例人群的风险厌恶程度有关”。虽然人们倾向于把SAD和冬季联系在一起，但Wermers表示，影响股市的不是某个特定时刻患SAD的绝对人数，而是这个数字的变化。他说，那些患有SAD的人，以及与之相关的风险规避情绪，变化最大的月份往往是在9月，这个时候白昼消逝的速度比其他任何月份都要快。研究发现，这进而导致共同基金在9月份出现大量净流出。约克大学（York University）金融学教授马克·坎斯特拉（Mark Kamstra）表示，这种SAD效应在10月份对市场有利。坎斯特拉解释说，受SAD影响的投资者将在9月底之前基本完成投资组合调整，到那时，投资者将重新“渴望风险和回报”。展望未来，市场仍面临美联储加息的压力，但10月开启的三季度企业财报季，也将为部分板块带来提振机会。摩根大通、花旗集团、富国银行和摩根士丹利将于美东时间10月14日（下周五）拉开第三季度银行财报季的序幕。尽管大型银行面临着从通货膨胀、美国经济衰退到欧洲银行业巨头瑞士信贷（Credit Suisse AG）的健康状况等诸多问题，但华尔街分析师并没有大幅下调对这些集团的盈利预期。此外，华尔街将热切希望听到摩根大通对经济前景的看法。在全球央行试图通过加息来抑制通胀的举措令投资者疲于应付之际，美股和美债市场大幅下跌。摩根大通首席执行官杰米戴蒙（Jamie Dimon）在今年早些时候警告经济风暴即将来临后，最近在与其他银行首席执行长的质询中，暗示了银行的一些实力。分析师和投资者还将密切关注摩根大通和其他银行为应对美国经济低迷而拨出的准备金。尽管第三季度对经济衰退和市场波动的预测令金融界不安，但银行的盈利预期一直保持相对稳定。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":0.9,".IXIC":0.9,".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4475,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669812804,"gmtCreate":1662296458208,"gmtModify":1662301031513,"author":{"id":"3546856282824037","authorId":"3546856282824037","name":"aladding","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546856282824037","idStr":"3546856282824037"},"themes":[],"htmlText":"去年就在喊抄底，然后呢","listText":"去年就在喊抄底，然后呢","text":"去年就在喊抄底，然后呢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669812804","repostId":"1159296060","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5181,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688726011,"gmtCreate":1657861086038,"gmtModify":1704868510333,"author":{"id":"3546856282824037","authorId":"3546856282824037","name":"aladding","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546856282824037","idStr":"3546856282824037"},"themes":[],"htmlText":"这个简评真有意思，内容里面的明年都被简化没了。弹窗出来我还以为是无知粉丝瞎猜测呢。","listText":"这个简评真有意思，内容里面的明年都被简化没了。弹窗出来我还以为是无知粉丝瞎猜测呢。","text":"这个简评真有意思，内容里面的明年都被简化没了。弹窗出来我还以为是无知粉丝瞎猜测呢。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/688726011","repostId":"1174033197","repostType":4,"repost":{"id":"1174033197","kind":"news","pubTimestamp":1657854563,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174033197?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-07-15 11:09","market":"us","language":"zh","title":"美股隔夜大逆转背后：前官员预测美联储“转向”时间！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174033197","media":"华尔街见闻","summary":"华尔街“最懂美联储”的分析师：明年下半年不仅降息，还会提前结束缩表！","content":"<html><head></head><body><p>作者：叶桢</p><p>隔夜美股再度上演V型大逆转，从深跌到收复大部分失地，纳指更是惊险收涨，而这背后或与美国银行顶级利率策略师的一份报告有关。</p><p>周四，在强势的加息预期下，美股三大股指集体低开，一度均跌超过2%。但午后三大指数强势反弹，标普最终收跌0.3%，道指收跌0.46%，纳指收涨0.03%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d2deed31b461495ac0cd1a610806c8d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"575\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>日内两名美联储鹰派高官先后发声，缓和了市场对7月100基点加息的预期，一定程度上助推了美股反弹，但很多市场一线交易员都认为真正导致隔夜美股大逆转的是美国银行顶级利率策略师、前纽约联储分析师Marc Cabana的一份报告，该报告认为，美联储将被迫比预期早得多地结束紧缩政策。</p><p>Cabana是美国银行全球研究的美国利率策略主管，在加入美银之前，他是纽约联储市场部的一名官员，在公开市场交易部门工作了近9年，并在金融危机期间密切参与了一系列资产购买/量化宽松计划的设计和实施。</p><p>Cabana对货币政策的预测准确率非常高，曾在美联储购买公司债的前几天就预测到了，这也使得他在华尔街享有很高的声望，他对美联储政策、利率和金融监管的看法总是能引起广泛关注和影响。</p><p>那么Cabana的最新报告究竟说了什么？</p><p>明年下半年，美联储不仅会降息，还会提前结束缩表</p><p>周四，在美银股票策略团队下调标普年终目标位从4500点到3600点后，Cabana团队发布了一份报告，<b>大幅向下修正美国利率预测，预计美联储明年下半年不仅会降息，还会提前结束缩表。</b></p><p>同一天，美银宏观团队下调美国经济预测以反映今年衰退，并且下调了美联储联邦基金利率路径，对于最终联邦基金利率预期从4.00-4.25%下调至3.25-3.50%，并且预期美联储将在明年9月23日至6月24日期间降息100个基点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cfa16d6972770bc5deaa91c186de8f8\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Cabana团队相应地下调了对美债收益率的预期，将2022年到期的10年期美债利率预期从3.50%下调至2.75%，2023年到期的10年期美债利率预期从3.25%下调至2.50%，并表示：</p><blockquote>鉴于对美联储在23年下半年和24年上半年降息的预期，我们的新预测相对市场隐含远期利率来说非常地乐观。我们之前的利率预测最初反映了相对远期利率的乐观倾向，但最新修正则更加乐观。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44553abdeabbffb36eb5602065c594bb\" tg-width=\"710\" 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Cabana的一份报告，该报告认为，美联储将被迫比预期早得多地结束紧缩政策。Cabana是美国银行全球研究的美国利率策略主管，在加入美银之前，他是纽约联储市场部的一名官员，在公开市场交易部门工作了近9年，并在金融危机期间密切参与了一系列资产购买/量化宽松计划的设计和实施。Cabana对货币政策的预测准确率非常高，曾在美联储购买公司债的前几天就预测到了，这也使得他在华尔街享有很高的声望，他对美联储政策、利率和金融监管的看法总是能引起广泛关注和影响。那么Cabana的最新报告究竟说了什么？明年下半年，美联储不仅会降息，还会提前结束缩表周四，在美银股票策略团队下调标普年终目标位从4500点到3600点后，Cabana团队发布了一份报告，大幅向下修正美国利率预测，预计美联储明年下半年不仅会降息，还会提前结束缩表。同一天，美银宏观团队下调美国经济预测以反映今年衰退，并且下调了美联储联邦基金利率路径，对于最终联邦基金利率预期从4.00-4.25%下调至3.25-3.50%，并且预期美联储将在明年9月23日至6月24日期间降息100个基点。Cabana团队相应地下调了对美债收益率的预期，将2022年到期的10年期美债利率预期从3.50%下调至2.75%，2023年到期的10年期美债利率预期从3.25%下调至2.50%，并表示：鉴于对美联储在23年下半年和24年上半年降息的预期，我们的新预测相对市场隐含远期利率来说非常地乐观。我们之前的利率预测最初反映了相对远期利率的乐观倾向，但最新修正则更加乐观。Cabana还预计美联储明年下半年将在缩表结束时降息：因为降息和缩表传递的是相互矛盾的政策信号，我们预计美联储降息同时将停止缩表，以简化政策沟通；美联储不太可能在通过降息来宽松的同时，采用缩表来紧缩。Cabana表示，实际上美联储在2019年就是这样做的，当时美联储在7月开始降息，并同时宣布停止缩表。当然美联储也有可能选择不遵循2019年的束策略，但Cabana认为这是不太可能的，他补充了一些理由：美联储只有在一段时间的通胀上升后才会将前端利率\"正常化\"，美联储的资产负债表可能仍远未达到储备短缺的程度。我们看到了每个论点的逻辑，但相信很难在事前证明。我们预计美联储会选择最简单的沟通方式：在降息时停止缩表。Cabana接着指出，较早的结束缩表会对美债产生几个影响:由于金融系统中有更多现金/更少的抵押品，减少了短期美债贬值压力，由于融资需求降低，可能会有更多的息票减少，以及由于美联储重新开始购买和再投资而导致的二级市场混乱减少。每一种都将倾向于偏向美债收益率和担保隔夜融资利率的息差（UST-SOFR 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