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昨夜梦见你
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2022-05-21
$蔚来(NIO)$
一会儿就反弹[得意] [爱你]
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04-01
皇帝的新装
报道：SpaceX已经秘密递交美国IPO申请
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04-01
$车车科技(CCG)$
关注度这么低吗！？[财迷] [财迷]
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03-30
200美元都石油可以看到了
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03-28
呵呵想想吧
对话王辉耀：促进农村消费力提升的关键在于推动宅基地流转
中国发展高层论坛2026年年会于3月22日-3月23日举行，全球化智库创始人兼理事长王辉耀在与新浪财经对话时表示，过去的提振消费措施如以旧换新和电器淘汰等政策效果不错。 王辉耀还表示，促进农村消费力提升的关键在于推动宅基地流转，这是最大的蛋糕和基础设施建设方向。通过宅基地流转，农民工可以购买城市二手房，实现消费升级，同时也有利于中国的城镇化进程和房地产市场的持续繁荣。
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03-27
$车车科技(CCG)$
好戏马上就要开始啦！[财迷] [财迷]
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03-26
好戏才刚刚开始！
Labubu神话破灭？海外增长不及预期，三大投行同步下调泡泡玛特目标价
高盛、大摩、瑞银同步下调泡泡玛特盈利预测与目标价。三家机构的共同判断是，海外扩张引擎正在降温，短期增速波动将加剧股价波动，但长期IP生态价值仍可支撑基本面。市场争议的核心在于：增速放缓究竟是主动运营调整带来的暂时现象，还是Labubu现象级热度见顶后IP周期拐点的到来。
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03-26
太漂亮啊
泡泡玛特：于2026年3月26日回购394万股，耗资约6亿港元
3月26日，泡泡玛特：于2026年3月26日回购394万股，耗资约6亿港元。
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03-25
黄金坑[财迷] [财迷]
泡泡玛特电话会：2026年增长将不低于20%，拉布布与世界杯合作
$泡泡玛特$今日召开在2025年度业绩发布会。董事会主席兼行政总裁王宁设定2026年不低于20%的增长目标，同时公司披露乐园扩张及重磅IP联名计划，勾勒出下一阶段的扩张路径。王宁在发布会上表示，2026年要努力实现不低于20%的增长速度。与此同时，公司宣布将与国际足联就2026年世界杯展开合作，核心IP拉布布将参与其中。
泡泡玛特电话会：2026年增长将不低于20%，拉布布与世界杯合作
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03-23
便宜有好货吗[白眼] [白眼] [白眼]
滴滴公布AI打车数据，网约车进入个性化需求时代
滴滴AI出行助手小滴上线后，迅速吸引很多用户高频使用，从“打到车”升级为“打到对的车”。据滴滴公布的AI小滴运营数据：个性化叫车需求中，“又快又便宜”“空气清新”“最近的车”位列前三，分别为57%、12.5%、9.9%。目前小滴已支持90多个服务标签。业内人士认为，这组数据体现了AI在创新消费场景上的潜力。对滴滴而言，其领先的供给网络与服务优势，可以通过AI更好地满足用户个性化、多样化需求。
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03-23
谢谢啊
国家对成品油价格采取临时调控措施
3月9日国内成品油价格调整以来，受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，特别是中东地区原油价格连创历史新高。为减缓国际油价异常上涨带来的冲击，减轻下游用户负担，保障经济平稳运行和社会民生，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。根据现行价格机制计算，3月23日国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元。国家发展改革委将指导成品油生产销售企业全力做好成品油生产组织调运，保障市场供应，并配合有关部门加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策等违法违规行为，切实维护市场秩序，保护消费者利益。
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新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。</span></p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：李思阳 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>对话王辉耀：促进农村消费力提升的关键在于推动宅基地流转</title>\n<style 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新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：李思阳","news_type":1,"symbols_score_info":{"CCG":1,"SINA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":98,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":547238850514976,"gmtCreate":1774626797532,"gmtModify":1774626800303,"author":{"id":"3545737789066182","authorId":"3545737789066182","name":"昨夜梦见你","avatar":"https://static.tigerbbs.com/946db8818ec39ea6c860bbfe06e8677b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3545737789066182","authorIdStr":"3545737789066182"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CCG\">$车车科技(CCG)$</a> 好戏马上就要开始啦！[财迷] [财迷] ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CCG\">$车车科技(CCG)$</a> 好戏马上就要开始啦！[财迷] [财迷] ","text":"$车车科技(CCG)$ 好戏马上就要开始啦！[财迷] 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfe289d985fa83c8c0f62a3ee56ac8a2\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">三大投行随即先后出手。高盛将公司2026至2027年盈利预测下调18%，12个月目标价从300港元大幅削减至184港元，评级维持中性。大摩则将2026至2027年营收预测下调4%至5%，净利润预测下调约4%，目标价从325港元降至278港元，但坚持"增持"评级并维持首选股地位。瑞银则将2026至2028年调整后净利润预测下调7%至13%，目标价从326港元调整为278港元，买入评级不变。</p><p style=\"text-align: justify;\">三家机构的共同判断是，<strong>海外扩张引擎正在降温，短期增速波动将加剧股价波动，但长期IP生态价值仍可支撑基本面。市场争议的核心在于：增速放缓究竟是主动运营调整带来的暂时现象，还是Labubu现象级热度见顶后IP周期拐点的到来。</strong></p><h2 id=\"55812a97\">海外市场失速，业绩全面低于预期</h2><p style=\"text-align: justify;\">2025年下半年，泡泡玛特实现总销售额人民币232.44亿元，同比增长174%；净利润人民币82.01亿元，同比增长272%。数字依然亮眼，但问题在于：这双双低于高盛此前预期约8%至10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从地区结构来看，大中华区（含中国大陆、香港、澳门及台湾）实际表现超出预期，同比增长134%，高于高盛预测约5%；亚太区基本符合预期，同比增长123%。<strong>然而，两大海外核心市场的表现令市场大失所望：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美洲市场： 同比增长633%，看似仍是天文数字，但三季度增速曾高达1,265%-1,270%，环比大幅减速，比高盛预期低约14%；</p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲及其他地区： 同比增长436%，较三季度735%-740%的增速同样大幅放缓，低于高盛预期达66%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">海外销售额实际为人民币106.75亿元，而高盛此前的预期为人民币132.31亿元，差距高达19.3%。净利润的缺口还部分源于外汇损失的拖累。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛在与投资者的沟通中指出，<strong>市场反应主要反映了对增速减速的担忧，尤其是美国市场的第三方数据显示年初至今仍在持续减速，以及IP/产品周期风险。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩则表示，<strong>来自第三方渠道的数据显示，美国市场今年迄今的增长仍在进一步放缓，这是投资者情绪转向悲观的重要驱动因素之一。</strong></p><h2 id=\"9e2b1c8c\">三大投行分歧：下调幅度与评级立场各异</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管面对同一份低于预期的业绩，三家投行在调整力度与评级立场上出现明显分化。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛的调整幅度最大。分析师Michelle Cheng团队将2026至2027年盈利预测下调18%，主要基于三方面判断：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">一是美国市场新产品售价因关税税率下调而面临下行压力；</p><p style=\"text-align: justify;\">二是原材料价格高位带来毛利率压力；</p><p style=\"text-align: justify;\">三是海外扩张放缓削弱运营杠杆效应。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在估值端，高盛将目标市盈率从20倍下调至15倍，并将估值参照系切换为迪士尼10年历史均值以下1个标准差水平，12个月目标价从300港元大幅削至184港元，较当前股价168.3港元上行空间仅约9.3%，评级维持中性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>摩根士丹利态度明显更为乐观。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">分析师Dustin Wei团队在下调2026至2027年盈利约4%后，将目标价从325港元降至278港元，目标市盈率从26倍降至23倍（对应PEG约1.3倍，基于2025至2027年每股收益年复合增速22%），但坚持"增持"评级，并将泡泡玛特保留在首选股名单。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>大摩认为，当前约14倍2026年预期市盈率已属低估，公司"仍在一个不断扩大的全球IP收藏品市场中持续扩大份额"，而2026年的业务调整努力有望使竞争力在2027至2028年进一步提升。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银的调整同样相对温和。</p><p style=\"text-align: justify;\">该行将2026至2028年调整后净利润预测下调7%至13%，其中海外预测削减幅度较大，但国内预测有所上调，目标价从326港元下调至278港元，买入评级不变，认为当前估值具备吸引力。</p><p style=\"text-align: justify;\">三家机构对2026年营收的预测本身也存在一定差异：高盛预测449亿元（同比增约21%），摩根士丹利预测459亿元（增约24%），瑞银预测约450亿元（增约21%）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>三大投行在联手下调预测的同时，对泡泡玛特中长期前景的判断出现了显著分歧，折射出市场的深层博弈：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>高盛选择以迪士尼历史估值为锚，认为当前增速放缓理应带来估值倍数压缩，近期IP/产品周期的不确定性使超配仓位的风险收益比有限，故维持"中性"；摩根士丹利则坚守"全球IP收藏品市场份额仍在扩大"的长期叙事，将其比作"Sanrio+万代+乐高+迪士尼"的早期组合，认为当前估值被低估；瑞银从基本面增长角度出发，看好中国市场韧性，维持"买入"。</strong></p><h2 id=\"2026\">管理层定调2026：整固优先，审慎扩张</h2><p style=\"text-align: justify;\">管理层在业绩发布会上释放的信号整体偏向审慎，主动将2026年定位为"运营整固与组织优化之年"，在2025年大幅超越自身预期的高速增长之后有意降速，以夯实可持续健康增长的基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">就核心业绩指引而言，公司设定2026年营收增速目标不低于20%，同时承诺不以牺牲盈利能力为代价。鉴于原材料成本和物流费用的不确定性，毛利率具体指引推迟至5月季度业务更新会议时披露。公司同时宣布新增每年5月和11月的季度业务更新机制，以增强经营透明度。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根士丹利在研报中特别指出，<strong>管理层已主动推迟Labubu 4.0系列及纽约旗舰店（时代广场和第五大道）的开业节奏，认为2026年相对保守的增长目标部分源于公司的主动管理，而非单纯的市场需求放缓。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从运营布局看，国内市场重心将转向门店翻新，计划翻新门店数量超过2025年，并新开数家旗舰店（管理层表示，2025年完成升级的门店店效翻倍，面积扩大30%至50%）。</p><p style=\"text-align: justify;\">海外方面，管理层计划在2026年使美国门店数量突破100家，同时将目光投向中低线城市及旅游热门目的地（如芭提雅、巴厘岛）和国际枢纽机场（如成田、多哈）等白地市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得关注的是，2025年全年海外线上渠道占比首次超过线下门店。管理层表示，美国在线销售占比偏高主要反映了线下渠道运营压力，长期来看线下占比将逐步回升，但2026年可能仍以线上为主。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Labubu神话破灭？海外增长不及预期，三大投行同步下调泡泡玛特目标价</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">最新财报数据显示，泡泡玛特2025年下半年营收同比增长174%至人民币232亿元，净利润同比增长272%至82亿元，但分别低于高盛预期8%和10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">业绩缺口的核心来源是海外市场——美洲地区下半年同比增速从第三季度的逾1265%骤降至633%，欧洲及其他地区则从735%以上滑落至436%，双双大幅不及预期。受此冲击，3月25日股价单日下跌约22%至23%，同期恒生指数上涨1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfe289d985fa83c8c0f62a3ee56ac8a2\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">三大投行随即先后出手。高盛将公司2026至2027年盈利预测下调18%，12个月目标价从300港元大幅削减至184港元，评级维持中性。大摩则将2026至2027年营收预测下调4%至5%，净利润预测下调约4%，目标价从325港元降至278港元，但坚持"增持"评级并维持首选股地位。瑞银则将2026至2028年调整后净利润预测下调7%至13%，目标价从326港元调整为278港元，买入评级不变。</p><p style=\"text-align: justify;\">三家机构的共同判断是，<strong>海外扩张引擎正在降温，短期增速波动将加剧股价波动，但长期IP生态价值仍可支撑基本面。市场争议的核心在于：增速放缓究竟是主动运营调整带来的暂时现象，还是Labubu现象级热度见顶后IP周期拐点的到来。</strong></p><h2 id=\"55812a97\">海外市场失速，业绩全面低于预期</h2><p style=\"text-align: justify;\">2025年下半年，泡泡玛特实现总销售额人民币232.44亿元，同比增长174%；净利润人民币82.01亿元，同比增长272%。数字依然亮眼，但问题在于：这双双低于高盛此前预期约8%至10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从地区结构来看，大中华区（含中国大陆、香港、澳门及台湾）实际表现超出预期，同比增长134%，高于高盛预测约5%；亚太区基本符合预期，同比增长123%。<strong>然而，两大海外核心市场的表现令市场大失所望：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美洲市场： 同比增长633%，看似仍是天文数字，但三季度增速曾高达1,265%-1,270%，环比大幅减速，比高盛预期低约14%；</p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲及其他地区： 同比增长436%，较三季度735%-740%的增速同样大幅放缓，低于高盛预期达66%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">海外销售额实际为人民币106.75亿元，而高盛此前的预期为人民币132.31亿元，差距高达19.3%。净利润的缺口还部分源于外汇损失的拖累。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛在与投资者的沟通中指出，<strong>市场反应主要反映了对增速减速的担忧，尤其是美国市场的第三方数据显示年初至今仍在持续减速，以及IP/产品周期风险。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩则表示，<strong>来自第三方渠道的数据显示，美国市场今年迄今的增长仍在进一步放缓，这是投资者情绪转向悲观的重要驱动因素之一。</strong></p><h2 id=\"9e2b1c8c\">三大投行分歧：下调幅度与评级立场各异</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管面对同一份低于预期的业绩，三家投行在调整力度与评级立场上出现明显分化。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛的调整幅度最大。分析师Michelle Cheng团队将2026至2027年盈利预测下调18%，主要基于三方面判断：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">一是美国市场新产品售价因关税税率下调而面临下行压力；</p><p style=\"text-align: justify;\">二是原材料价格高位带来毛利率压力；</p><p style=\"text-align: justify;\">三是海外扩张放缓削弱运营杠杆效应。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在估值端，高盛将目标市盈率从20倍下调至15倍，并将估值参照系切换为迪士尼10年历史均值以下1个标准差水平，12个月目标价从300港元大幅削至184港元，较当前股价168.3港元上行空间仅约9.3%，评级维持中性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>摩根士丹利态度明显更为乐观。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">分析师Dustin Wei团队在下调2026至2027年盈利约4%后，将目标价从325港元降至278港元，目标市盈率从26倍降至23倍（对应PEG约1.3倍，基于2025至2027年每股收益年复合增速22%），但坚持"增持"评级，并将泡泡玛特保留在首选股名单。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>大摩认为，当前约14倍2026年预期市盈率已属低估，公司"仍在一个不断扩大的全球IP收藏品市场中持续扩大份额"，而2026年的业务调整努力有望使竞争力在2027至2028年进一步提升。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银的调整同样相对温和。</p><p style=\"text-align: justify;\">该行将2026至2028年调整后净利润预测下调7%至13%，其中海外预测削减幅度较大，但国内预测有所上调，目标价从326港元下调至278港元，买入评级不变，认为当前估值具备吸引力。</p><p style=\"text-align: justify;\">三家机构对2026年营收的预测本身也存在一定差异：高盛预测449亿元（同比增约21%），摩根士丹利预测459亿元（增约24%），瑞银预测约450亿元（增约21%）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>三大投行在联手下调预测的同时，对泡泡玛特中长期前景的判断出现了显著分歧，折射出市场的深层博弈：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>高盛选择以迪士尼历史估值为锚，认为当前增速放缓理应带来估值倍数压缩，近期IP/产品周期的不确定性使超配仓位的风险收益比有限，故维持"中性"；摩根士丹利则坚守"全球IP收藏品市场份额仍在扩大"的长期叙事，将其比作"Sanrio+万代+乐高+迪士尼"的早期组合，认为当前估值被低估；瑞银从基本面增长角度出发，看好中国市场韧性，维持"买入"。</strong></p><h2 id=\"2026\">管理层定调2026：整固优先，审慎扩张</h2><p style=\"text-align: justify;\">管理层在业绩发布会上释放的信号整体偏向审慎，主动将2026年定位为"运营整固与组织优化之年"，在2025年大幅超越自身预期的高速增长之后有意降速，以夯实可持续健康增长的基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">就核心业绩指引而言，公司设定2026年营收增速目标不低于20%，同时承诺不以牺牲盈利能力为代价。鉴于原材料成本和物流费用的不确定性，毛利率具体指引推迟至5月季度业务更新会议时披露。公司同时宣布新增每年5月和11月的季度业务更新机制，以增强经营透明度。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根士丹利在研报中特别指出，<strong>管理层已主动推迟Labubu 4.0系列及纽约旗舰店（时代广场和第五大道）的开业节奏，认为2026年相对保守的增长目标部分源于公司的主动管理，而非单纯的市场需求放缓。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从运营布局看，国内市场重心将转向门店翻新，计划翻新门店数量超过2025年，并新开数家旗舰店（管理层表示，2025年完成升级的门店店效翻倍，面积扩大30%至50%）。</p><p style=\"text-align: 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ACC"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3768446","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2622183290","content_text":"高盛、大摩、瑞银同步下调泡泡玛特盈利预测与目标价。三家机构的共同判断是，海外扩张引擎正在降温，短期增速波动将加剧股价波动，但长期IP生态价值仍可支撑基本面。市场争议的核心在于：增速放缓究竟是主动运营调整带来的暂时现象，还是Labubu现象级热度见顶后IP周期拐点的到来。当增速开始无法支撑估值，神话便需要重写。泡泡玛特公布2025年下半年业绩后，公司股价单日暴跌逾22%，高盛、摩根士丹利、瑞银三家主要投行同步下调公司盈利预测与目标价，华尔街对这家Labubu缔造者\"高速增长\"叙事的重新定价正式开启。最新财报数据显示，泡泡玛特2025年下半年营收同比增长174%至人民币232亿元，净利润同比增长272%至82亿元，但分别低于高盛预期8%和10%。业绩缺口的核心来源是海外市场——美洲地区下半年同比增速从第三季度的逾1265%骤降至633%，欧洲及其他地区则从735%以上滑落至436%，双双大幅不及预期。受此冲击，3月25日股价单日下跌约22%至23%，同期恒生指数上涨1%。三大投行随即先后出手。高盛将公司2026至2027年盈利预测下调18%，12个月目标价从300港元大幅削减至184港元，评级维持中性。大摩则将2026至2027年营收预测下调4%至5%，净利润预测下调约4%，目标价从325港元降至278港元，但坚持\"增持\"评级并维持首选股地位。瑞银则将2026至2028年调整后净利润预测下调7%至13%，目标价从326港元调整为278港元，买入评级不变。三家机构的共同判断是，海外扩张引擎正在降温，短期增速波动将加剧股价波动，但长期IP生态价值仍可支撑基本面。市场争议的核心在于：增速放缓究竟是主动运营调整带来的暂时现象，还是Labubu现象级热度见顶后IP周期拐点的到来。海外市场失速，业绩全面低于预期2025年下半年，泡泡玛特实现总销售额人民币232.44亿元，同比增长174%；净利润人民币82.01亿元，同比增长272%。数字依然亮眼，但问题在于：这双双低于高盛此前预期约8%至10%。从地区结构来看，大中华区（含中国大陆、香港、澳门及台湾）实际表现超出预期，同比增长134%，高于高盛预测约5%；亚太区基本符合预期，同比增长123%。然而，两大海外核心市场的表现令市场大失所望：美洲市场： 同比增长633%，看似仍是天文数字，但三季度增速曾高达1,265%-1,270%，环比大幅减速，比高盛预期低约14%；欧洲及其他地区： 同比增长436%，较三季度735%-740%的增速同样大幅放缓，低于高盛预期达66%。海外销售额实际为人民币106.75亿元，而高盛此前的预期为人民币132.31亿元，差距高达19.3%。净利润的缺口还部分源于外汇损失的拖累。高盛在与投资者的沟通中指出，市场反应主要反映了对增速减速的担忧，尤其是美国市场的第三方数据显示年初至今仍在持续减速，以及IP/产品周期风险。大摩则表示，来自第三方渠道的数据显示，美国市场今年迄今的增长仍在进一步放缓，这是投资者情绪转向悲观的重要驱动因素之一。三大投行分歧：下调幅度与评级立场各异尽管面对同一份低于预期的业绩，三家投行在调整力度与评级立场上出现明显分化。高盛的调整幅度最大。分析师Michelle Cheng团队将2026至2027年盈利预测下调18%，主要基于三方面判断：一是美国市场新产品售价因关税税率下调而面临下行压力；二是原材料价格高位带来毛利率压力；三是海外扩张放缓削弱运营杠杆效应。在估值端，高盛将目标市盈率从20倍下调至15倍，并将估值参照系切换为迪士尼10年历史均值以下1个标准差水平，12个月目标价从300港元大幅削至184港元，较当前股价168.3港元上行空间仅约9.3%，评级维持中性。摩根士丹利态度明显更为乐观。分析师Dustin Wei团队在下调2026至2027年盈利约4%后，将目标价从325港元降至278港元，目标市盈率从26倍降至23倍（对应PEG约1.3倍，基于2025至2027年每股收益年复合增速22%），但坚持\"增持\"评级，并将泡泡玛特保留在首选股名单。大摩认为，当前约14倍2026年预期市盈率已属低估，公司\"仍在一个不断扩大的全球IP收藏品市场中持续扩大份额\"，而2026年的业务调整努力有望使竞争力在2027至2028年进一步提升。瑞银的调整同样相对温和。该行将2026至2028年调整后净利润预测下调7%至13%，其中海外预测削减幅度较大，但国内预测有所上调，目标价从326港元下调至278港元，买入评级不变，认为当前估值具备吸引力。三家机构对2026年营收的预测本身也存在一定差异：高盛预测449亿元（同比增约21%），摩根士丹利预测459亿元（增约24%），瑞银预测约450亿元（增约21%）。三大投行在联手下调预测的同时，对泡泡玛特中长期前景的判断出现了显著分歧，折射出市场的深层博弈：高盛选择以迪士尼历史估值为锚，认为当前增速放缓理应带来估值倍数压缩，近期IP/产品周期的不确定性使超配仓位的风险收益比有限，故维持\"中性\"；摩根士丹利则坚守\"全球IP收藏品市场份额仍在扩大\"的长期叙事，将其比作\"Sanrio+万代+乐高+迪士尼\"的早期组合，认为当前估值被低估；瑞银从基本面增长角度出发，看好中国市场韧性，维持\"买入\"。管理层定调2026：整固优先，审慎扩张管理层在业绩发布会上释放的信号整体偏向审慎，主动将2026年定位为\"运营整固与组织优化之年\"，在2025年大幅超越自身预期的高速增长之后有意降速，以夯实可持续健康增长的基础。就核心业绩指引而言，公司设定2026年营收增速目标不低于20%，同时承诺不以牺牲盈利能力为代价。鉴于原材料成本和物流费用的不确定性，毛利率具体指引推迟至5月季度业务更新会议时披露。公司同时宣布新增每年5月和11月的季度业务更新机制，以增强经营透明度。摩根士丹利在研报中特别指出，管理层已主动推迟Labubu 4.0系列及纽约旗舰店（时代广场和第五大道）的开业节奏，认为2026年相对保守的增长目标部分源于公司的主动管理，而非单纯的市场需求放缓。从运营布局看，国内市场重心将转向门店翻新，计划翻新门店数量超过2025年，并新开数家旗舰店（管理层表示，2025年完成升级的门店店效翻倍，面积扩大30%至50%）。海外方面，管理层计划在2026年使美国门店数量突破100家，同时将目光投向中低线城市及旅游热门目的地（如芭提雅、巴厘岛）和国际枢纽机场（如成田、多哈）等白地市场。值得关注的是，2025年全年海外线上渠道占比首次超过线下门店。管理层表示，美国在线销售占比偏高主要反映了线下渠道运营压力，长期来看线下占比将逐步回升，但2026年可能仍以线上为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1.97}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":90,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":546789961328304,"gmtCreate":1774517149715,"gmtModify":1774517152218,"author":{"id":"3545737789066182","authorId":"3545737789066182","name":"昨夜梦见你","avatar":"https://static.tigerbbs.com/946db8818ec39ea6c860bbfe06e8677b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3545737789066182","authorIdStr":"3545737789066182"},"themes":[],"title":"","htmlText":"太漂亮啊","listText":"太漂亮啊","text":"太漂亮啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/546789961328304","repostId":"1149689607","repostType":2,"repost":{"id":"1149689607","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1774516713,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149689607?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-26 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justify;\">王宁在发布会上表示，<strong>2026年要努力实现不低于20%的增长速度</strong>。2025年，泡泡玛特实现营收约371亿元，同比增长约185%，但略低于市场预期（部分预测为375-376亿元左右）。净利润128亿元，同比增长约309%。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，公司宣布将与国际足联就2026年世界杯展开合作，核心IP拉布布将参与其中。这一联名计划意味着拉布布有望借助全球顶级体育赛事进一步扩大国际曝光度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3307a762470de9996ebe0c7da4f0592\" tg-width=\"1278\" tg-height=\"734\"/></p><h2 id=\"2027-ip\">乐园二期2027年动工，新增两大IP场景</h2><p style=\"text-align: justify;\">在实体业务扩张层面，泡泡玛特首席运营官司德在发布会上披露，泡泡玛特乐园二期目前正处于深化设计阶段，预计于2027年正式启动建设。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据现有规划，二期项目将新增SKULLPANDA和<a href=\"https://laohu8.com/S/300256\">星星</a>人两个IP的专属场景，进一步丰富主题乐园的IP<a href=\"https://laohu8.com/S/301365\">矩阵</a>，拓宽旗下头部形象的内容承载形式。</p><h2 id=\"ip\">拉布布牵手世界杯，IP全球化提速</h2><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特与国际足联世界杯围绕拉布布展开的合作，是公司IP全球化战略的又一具体落地。拉布布近年来已成为泡泡玛特在海外市场最具辨识度的核心资产之一，借助世界杯这一全球受众覆盖最广的体育赛事进行联动，有望进一步打开新的消费人群和市场空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">王宁表示，将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等电商平台发售。</p><p style=\"text-align: justify;\">据悉，泡泡玛特小家电核心代工企业为<a href=\"https://laohu8.com/S/002705\">新宝股份</a>，双方的合作模式主要以OEM模式生产，目前品类涵盖电水壶、咖啡机、电动牙刷、吹风机等产品，现阶段已进入大规模备货阶段。目标市场规划或为先国内后海外。”</p><p style=\"text-align: left;\">持续更新...</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>泡泡玛特电话会：2026年增长将不低于20%，拉布布与世界杯合作</title>\n<style 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一句话，叫到想要的车。滴滴AI出行助手小滴上线后，迅速吸引很多用户高频使用，从“打到车”升级为“打到对的车”。据滴滴公布的AI小滴运营数据：个性化叫车需求中，“又快又便宜”“空气清新”“最近的车”位列前三，分别为57%、12.5%、9.9%。其后是“不晕车”“车好”“后排宽敞”“新车”“坐感平稳”“服务好”“油车”等。目前小滴已支持90多个服务标签。可以看出，用户既在意效率和价格，也对舒适度有着个人偏好。尤其在接送家人、多人同行、商务出行等重要场景中，一辆精准匹配的车辆也会承载更多情绪价值。 与此同时，搜附近、预约叫车、组合出行、订单查询等功能也在被高频使用，并且呈现出浓浓的生活气息。比如，“地铁站”“咖啡店”“火锅店”“奶茶店”“充电站”“商场”“厕所”“药店”成为最高频搜索目的地，折射出用户真实的需求：既有通勤接驳，也有餐饮休闲、应急补给。出行平台不只是“从A到B”的工具，也在成为连接周边生活服务的重要入口。“预约叫车”的数据中，“明早8点”“半小时后”“一小时后”最常被使用，还有很多用户使用固定周期叫车，如“周一到周五早上8点去公司”“预约每周一7:00点出发”等，说明用户对计划性、确定性出行的需求持续增强。“地铁怎么走”“地铁+打车有哪些组合方案”“怎么走换乘少”“步行少的方案”，是“组合出行”功能中最受关注的问题。“订单查询”的问题则集中在“上周打车花了多少钱”“我这个月最贵的用车订单”“我最常打什么类型的车”，显示用户正在把AI用于自己的消费管理，让小滴成为出行决策的智能助手。 业内人士认为，这组数据体现了AI在创新消费场景上的潜力。从用户视角看，他们需要的已不是单点功能，而是一个能够理解需求、整合信息、辅助决策的出行助手。对滴滴而言，其领先的供给网络与服务优势，可以通过AI更好地满足用户个性化、多样化需求。更重要的是，除了激活用户长尾需求，AI小滴也连接起“附近”的烟火气，其技术创新始终在以人为本。 </p></body></html>","source":"zhongjincaijing_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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业内人士认为，这组数据体现了AI在创新消费场景上的潜力。从用户视角看，他们需要的已不是单点功能，而是一个能够理解需求、整合信息、辅助决策的出行助手。对滴滴而言，其领先的供给网络与服务优势，可以通过AI更好地满足用户个性化、多样化需求。更重要的是，除了激活用户长尾需求，AI小滴也连接起“附近”的烟火气，其技术创新始终在以人为本。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DIDIY":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545769645221024,"gmtCreate":1774253910974,"gmtModify":1774253913285,"author":{"id":"3545737789066182","authorId":"3545737789066182","name":"昨夜梦见你","avatar":"https://static.tigerbbs.com/946db8818ec39ea6c860bbfe06e8677b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3545737789066182","authorIdStr":"3545737789066182"},"themes":[],"title":"","htmlText":"谢谢啊","listText":"谢谢啊","text":"谢谢啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545769645221024","repostId":"1149034667","repostType":2,"repost":{"id":"1149034667","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1774249324,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149034667?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-23 15:02","market":"fut","language":"zh","title":"国家对成品油价格采取临时调控措施","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1149034667","media":"老虎资讯综合","summary":"3月9日国内成品油价格调整以来，受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，特别是中东地区原油价格连创历史新高。为减缓国际油价异常上涨带来的冲击，减轻下游用户负担，保障经济平稳运行和社会民生，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。根据现行价格机制计算，3月23日国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元。国家发展改革委将指导成品油生产销售企业全力做好成品油生产组织调运，保障市场供应，并配合有关部门加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策等违法违规行为，切实维护市场秩序，保护消费者利益。","content":"<html><head></head><body><p>3月23日，国家发展改革委今天表示，3月9日国内成品油价格调整以来，受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，特别是中东地区原油价格连创历史新高。为减缓国际油价异常上涨带来的冲击，减轻下游用户负担，保障经济平稳运行和社会民生，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。</p><p>根据现行价格机制计算，自3月23日24时起，国内汽、柴油（标准品）最高零售价格每吨分别应上调2205元、2120元，为减轻下游用户负担，国家对成品油价格采取了临时调控措施，国内汽、柴油每吨实际上调1160元、1115元，少涨1045元、1005元，相当于全国平均汽、柴油每升少涨0.85元左右。对于私家车车主，按油箱50—60升测算，用92号汽油加满一箱油可少支出40—50元；对于大货车司机，按油箱400—600升测算，加满一箱油可少支出300到500元。</p><p>国家发展改革委将指导成品油生产销售企业全力做好成品油生产组织调运，保障市场供应，并配合有关部门加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策等违法违规行为，切实维护市场秩序，保护消费者利益。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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