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05-13
拉完了,阿里也就云服务还行。ai 除了补贴用一下,现在没补贴直接卸载
阿里巴巴 :2026财年Q4营收2433.8亿元同比增长3%,利润端承压
Q4净利润254.76亿元,去年同期123.82亿元。
阿里巴巴 :2026财年Q4营收2433.8亿元同比增长3%,利润端承压
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03-27
可以优先给特斯拉股东配货,持有 10 股特斯拉优先配 1股[笑哭]
SpaceX拟将30%IPO份额分配给散户,马斯克打破华尔街惯例
30%份额是惯常比例的三倍,分析认为SpaceX旨在借助马斯克忠实拥趸稳定上市后股价。SpaceX打破传统承销模式,由马斯克亲自指定美银、摩根士丹利、瑞银、花旗等投行各司其职,覆盖国内外机构与散户市场。
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2025-12-13
OpenAI有这么多钱吗?
市场消息:甲骨文为OpenAI建设的数据中心推迟到了2028年
此次延迟主要归因于劳动力和材料短缺。
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2025-11-19
$小米集团-W(01810)$
手机下滑,电动车毛利下降,口碑崩塌,AI热点也没蹭上。感觉要进入下跌通道了[笑哭]
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2025-11-18
这是营收不及预期?
小米集团Q3营收同比增长22.3%,经调整净利润创历史新高
11月18日,$小米集团-W$发布2025年第三季度业绩。财报显示,第三季度总收入为人民币1,131亿元,同比增长22.3%。业务分部来看,2025年第三季度,“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元,同比增长1.6%;“智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入为人民币290亿元,创历史新高,同比增长199.2%。本季度,集团经调整净利润为人民币113亿元,创历史新高,同比增长80.9%。2025年9月,我们全球月活跃用户数3再创历史新高,达到741.7百万,同比增长8.2%。
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2025-11-12
除了隐藏款,其他的labubu都快没啥溢价了,大概率股票也差不了了
Labubu曾推动泡泡玛特股价飙升,但Bernstein称现在是时候卖出了
Labubu玩偶俘获了无数粉丝的心,也推动了最炙手可热的股票 $泡泡玛特$ 泡,其股价自年初以来飙升逾270%,于8月26日触及339.8港元的高点。Bernstein警告称,泡泡玛特的业务依赖“潮流驱动的收藏品”,因此需求波动剧烈。随着“露齿微笑”的Labubu毛绒玩偶热度不可避免地减退,泡泡玛特面临着迫切的IP多元化压力。Jeff Zhang近日将泡泡玛特目标价上调至280港元,理由是公司通过推出新IP与新产品强化海外布局,营收前景改善。
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2025-11-06
既然觉得不高,自己回购大量回购,拉爆空头啊[开心]
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2025-10-24
用过了,有点拉[汗颜]
红色警报:OpenAI的Atlas浏览器,是捅向谷歌万亿心脏的匕首吗?
OpenAI在所有人最意想不到的时分,发布一款直指谷歌核心业务命脉的新产品。OpenAI放了一个大招:ChatGPT Atlas,想要争夺全球互联网入口。OpenAI这次推出的Atlas,不是一个插件,也不是一个API,这是一个浏览器。警报声中,谷歌的股价应声下跌4.8%。OpenAI的Atlas浏览器,就是一把试图插在这个黄金漏斗最窄处的刀!一个由OpenAI打造的浏览器,其核心逻辑将根本不是“搜索”。OpenAI的Atlas扔出了一块巨石,试图砸开谷歌的护城河。
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2025-10-16
真不知道蔚来每年融这么多资还每年巨额亏损的意义在哪,新势力现在还在巨亏的感觉只有蔚来了吧?
市场消息:新加坡政府投资公司(GIC)指控蔚来收入虚增
消息面上,据彭博报道新加坡主权财富基金——新加坡政府投资公司已在美国法院对中国电动汽车制造商$蔚来$及其高管提起诉讼。该诉讼指控蔚来涉嫌证券欺诈,这也是主权财富基金首次对海外上市的中国企业提起此类诉讼。GIC的核心指控是:蔚来通过与其合作伙伴$宁德时代$等共同成立的武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润。GIC声称,蔚来隐瞒了对蔚能的实际控制,从而误导投资者,导致GIC遭受投资损失。
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2025-10-12
都去中心化了,还指望政府给你调查?那到底想要中心化还是去中心化?
币圈“血流成河”前夕,神秘“巨鲸”精准做空,30分钟狂赚2亿美元!
一个神秘的“巨鲸”账户在Hyperliquid上建立了巨额的比特币和以太坊空头头寸,市场崩盘后一天之内就获利近2亿美元。巨鲸赚得盆满钵满的背后,是市场的尸横遍野。24小时内,全网杠杆仓位蒸发了191亿美元,刷新了历史记录,总共有超过162万人被强制平仓,血本无归。
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justify;\">利润端承压。一季度,阿里由去年同期经营利润284.65亿元转为经营亏损8.48亿元;经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元。季度净利润同比增长96%至235.02亿元,主要受股权投资按市值计价收益增加、去年同期处置高鑫零售和银泰亏损形成低基数影响;剔除投资收益、股权激励、减值等项目后,非公认会计准则净利润仅8600万元,同比下降几乎100%。</p><p>阿里巴巴盘前股价大幅震荡,一度涨超2%,截至发稿跌幅超1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/163d23f9bdb95d7cfc24d06f9864f3f2\" title=\"\" tg-width=\"1257\" tg-height=\"504\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">CEO吴泳铭在财报中表示,阿里全栈AI技术投入"已正式跨越初期培育阶段,进入正向的规模商业化回报周期",这一表态为理解公司当前主动压缩利润的战略逻辑提供了注脚。与此同时,董事会宣布派发年度现金股息,每股ADS为1.05美元,股息总额约25亿美元。</p><h2 id=\"6341aef9\">收入:表观低增,同口径仍保持双位数增长</h2><p style=\"text-align: justify;\">从集团整体看,阿里本季度收入增长3%,全年收入增长3%,表面增速并不高。但财报特别强调,若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入,季度和全年同口径收入均同比增长11%。这意味着,处置线下零售资产对报表收入形成了明显拖累,而核心业务收入韧性更强。</p><p style=\"text-align: justify;\">分业务看,一季度阿里巴巴淘天集团收入1222.20亿元,同比增长6%;阿里国际数字商业集团收入354.29亿元,同比增长6%;云智能集团收入416.26亿元,同比增长38%;“所有其他”收入654.59亿元,同比下降21%,主要受高鑫零售、银泰处置以及菜鸟收入下降影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">全年维度,淘天集团收入5542.17亿元,同比增长9%;国际数字商业收入1441.70亿元,同比增长9%;云智能收入1581.32亿元,同比增长34%;“所有其他”收入2543.67亿元,同比下降25%。</p><h2 id=\"b47d3d11\">利润:经营亏损与净利润高增并存,核心盈利被投入稀释</h2><p style=\"text-align: justify;\">本季度阿里出现经营亏损8.48亿元,而去年同期为经营利润284.65亿元;经营利润率从12%降至接近0。核心原因是战略投入集中释放:科技业务、即时零售、用户体验投入加大,抵消了客户管理服务、云业务增长和多项业务效率提升带来的正向贡献。</p><p style=\"text-align: justify;\">经调整EBITA更能反映主业经营压力。本季度经调整EBITA为51.02亿元,同比下降84%,经调整EBITA利润率仅2%;全年经调整EBITA为764.16亿元,同比下降56%,利润率从上一财年的17%降至7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,季度净利润同比增长96%至235.02亿元,归属于普通股股东净利润254.76亿元,同比增长106%。这主要不是经营利润改善,而是投资收益变化驱动:本季度利息收入和投资净收益达338.23亿元,去年同期为净亏损75.16亿元。换言之,净利润高增更多来自投资按市值计价收益及处置事项的同比变化,非公认会计准则净利润降至8600万元,更能体现当期经营投入对利润的挤压。</p><h2 id=\"8\">淘天集团:客户管理收入同口径增长8%,即时零售高增但拖累利润</h2><p style=\"text-align: justify;\">电商仍是阿里最核心的利润来源,但也是本轮投入最密集的板块之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">一季度,淘天集团收入1222.20亿元,同比增长6%。其中,电商业务收入962.92亿元,同比下降1%;客户管理收入730.24亿元,同比增长1%。不过,阿里说明,本季度起更新了部分商家的营销发展计划,部分补贴在会计处理上从销售和市场费用改为客户管理收入冲减项。若剔除这一影响,客户管理收入同口径同比增长8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着淘宝天猫的广告、佣金等商业化能力仍在改善。全年客户管理收入3438.67亿元,同比增长5%;若剔除新营销发展计划影响,同口径增长7%,主要由Take rate提升带动。</p><p style=\"text-align: justify;\">即时零售是增长最快的业务之一。一季度,即时零售收入199.88亿元,同比增长57%,主要得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”带动订单量增长;全年即时零售收入785.20亿元,同比增长47%。公司称即时零售单位经济效益继续改善,笔单价环比提升,主要来自订单结构优化,并进一步拓展高笔单价餐饮和非餐品类。</p><p style=\"text-align: justify;\">但高增长背后是利润承压。一季度,淘天集团经调整EBITA为240.10亿元,同比下降40%;全年经调整EBITA为1075.09亿元,同比下降44%。财报解释,主要由于即时零售、用户体验和科技投入增加,部分被客户管理服务正向贡献抵消。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,88VIP会员数继续同比双位数增长,超过6200万。对阿里而言,这仍是提升消费频次、交叉销售和会员留存的核心资产。</p><h2 id=\"ai\">云智能:AI驱动收入加速,盈利同步改善</h2><p style=\"text-align: justify;\">云智能是本季财报最清晰的增长引擎。</p><p style=\"text-align: justify;\">一季度,云智能集团收入416.26亿元,同比增长38%;外部客户收入同比增长40%,主要由公共云业务增长带动,其中包括AI相关产品采用量提升。AI相关产品收入达89.71亿元,连续第十一个季度实现三位数同比增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">全年云智能收入1581.32亿元,同比增长34%;外部客户收入同比增长33%。在高投入背景下,云业务利润仍保持增长:本季度云智能经调整EBITA为37.96亿元,同比增长57%;全年经调整EBITA为142.65亿元,同比增长35%。这说明云业务在收入扩张和运营效率提升中,仍能消化部分客户增长与技术创新投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里云的战略重点已经从传统云资源销售,转向“AI+云”全栈能力:包括高性能网络、分布式存储、云操作系统、模型训练与推理服务,以及异构芯片集群编排软件。管理层称,要凭借模型、云基础设施和自研专用推理芯片等能力,争夺中国AI云市场主导权。</p><h2 id=\"ai-maa-s\">AI:从模型、MaaS到应用,阿里试图打通商业闭环</h2><p style=\"text-align: justify;\">本季度阿里AI叙事进一步从“投入”转向“商业化”。</p><p style=\"text-align: justify;\">模型层面,公司3月发布Qwen3.6-Plus,强调其在编程、智能体编程、前端网页开发和复杂仓库级任务方面表现突出,原生上下文窗口最高支持100万tokens,并增强多模态感知与推理能力。此外,阿里还在灰度测试世界模型HappyOyster和视频生成模型HappyHorse,扩展多模态模型矩阵。</p><p style=\"text-align: justify;\">平台层面,阿里推进MaaS战略。百炼平台推出包括Qwen3.6-Plus在内的模型矩阵、企业Token方案以及智能体产品组合。2026年3月,百炼平台客户数量同比增长八倍,反映企业客户对模型服务的需求快速增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">应用层面,阿里将淘宝天猫与千问App打通,并在淘宝App推出千问AI购物助手,覆盖种草、商品发现、售中支持、订单管理和售后服务等链路。商家端则推出企业级AI原生智能体“悟空”,将智能能力嵌入运营流程。</p><p style=\"text-align: justify;\">芯片层面,平头哥自研AI芯片已实现产业应用,超过10万卡真武PPU部署于阿里云公共云平台,超过30家车企及自动驾驶公司基于该芯片开展智能驾驶研发。阿里试图通过“芯片—云—模型—应用”形成一体化技术栈,提高训练和推理效率。</p><h2 id=\"397a6506\">国际业务:亏损大幅收窄,接近盈亏平衡</h2><p style=\"text-align: justify;\">阿里国际数字商业集团本季度收入354.29亿元,同比增长6%;全年收入1441.70亿元,同比增长9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中,一季度国际零售商业收入289.17亿元,同比增长5%,主要受速卖通及其他国际业务增长带动,部分被Lazada收入下降抵消;国际批发商业收入65.12亿元,同比增长9%,主要来自跨境业务相关增值服务增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">更值得关注的是亏损显著收窄。本季度国际数字商业集团经调整EBITA亏损1.38亿元,去年同期亏损35.74亿元,同比大幅改善,已接近盈亏平衡;全年亏损20.51亿元,上一财年亏损151.37亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">改善主要来自速卖通运营效率提升、物流优化和多项业务效率提升。速卖通Choice业务单位经济效益环比继续改善,“Brand+”计划加速品牌接入,本季度“Brand+”季度活跃买家渗透率已超过30%。Alibaba.com则继续推广AI采购助手Accio,并推出面向全球中小企业的智能业务平台Accio Work,试图将AI工具嵌入跨境贸易全流程。</p><h2 id=\"7e18afd0\">费用与现金流:销售投放和云资本开支是主要压力源</h2><p style=\"text-align: justify;\">费用端最显著变化在销售和市场费用。</p><p style=\"text-align: justify;\">一季度,阿里销售和市场费用534.15亿元,占收入比例21.9%,去年同期为15.3%;全年销售和市场费用2450.23亿元,占收入比例23.9%,去年为14.5%。财报称,主要由于即时零售业务、用户体验以及千问App用户获取投入增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">产品开发费用也在上升。一季度产品开发费用189.57亿元,占收入比例7.8%,去年同期为6.3%;全年产品开发费用665.33亿元,占收入比例6.5%,去年为5.7%,主要与研发人员和技术基础设施投入有关。</p><p style=\"text-align: justify;\">现金流方面,全年经营活动现金流净额762.13亿元,同比下降53%;自由现金流净流出466.09亿元,去年为净流入738.70亿元。全年资本性支出1260.63亿元,显著高于上一财年的859.72亿元,主要与云业务、电商业务相关设备购置、数据中心建设、物流和直营业态设施有关。截至3月底,已签约但尚未计提的资本性支出承诺为541.36亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着,AI和云基础设施建设已经成为阿里现金流的核心变量。短期看,它压低自由现金流和利润率;中长期看,则决定阿里能否在AI云市场形成规模优势。</p><h2 id=\"9224991\">千问等科技投入拉大亏损</h2><p style=\"text-align: justify;\">“所有其他”分部包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱、高德、千问C端事业群、灵犀互娱、钉钉等业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">一季度,该分部收入654.59亿元,同比下降21%,主要由于高鑫零售和银泰处置、菜鸟收入下降,部分被盒马和高德增长抵消。全年收入2543.67亿元,同比下降25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">利润端压力更大。本季度该分部经调整EBITA亏损211.60亿元,去年同期亏损34.13亿元;全年亏损357.37亿元,去年亏损94.99亿元。财报明确指出,主要由于科技业务投入增加,包括千问App用户获取投入,部分被其他业务经营改善抵消。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也解释了阿里本季度集团利润的急剧下滑:传统电商仍在贡献利润,云业务盈利改善,国际业务亏损收窄,但千问、即时零售和AI基础设施等新投入正在集中消耗利润与现金流。</p><h2 id=\"9935a584\">股东回报:维持年度股息,回购规模相对克制</h2><p style=\"text-align: justify;\">阿里董事会批准派发2026财年年度定期现金股息,每股普通股0.13125美元,或每股美国存托股1.05美元,股息总额约25亿美元,普通股预计于2026年7月6日前后支付,美国存托股预计于7月13日前后支付。</p><p style=\"text-align: justify;\">回购方面,截至2026年3月31日止年度,公司在纽交所回购约7273万股普通股,总对价约10.46亿美元,相关股份均已注销。</p><p style=\"text-align: justify;\">从资金安排看,阿里在大规模投入AI、即时零售和云基础设施的同时,仍维持股息和回购,但力度明显需要与自由现金流转负相匹配。截至3月底,公司现金及其他流动投资仍达5208.24亿元,同时债务总额/经调整EBITDA比率由上一财年末的1.14升至2.29,债务总额/资本总额比率为18.86%。这为后续投入提供了空间,也意味着市场将继续关注AI商业化能否尽快覆盖资本开支和获客投入。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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周三公布2026财年第四财季财报:截至2026年3月31日止季度,公司收入2433.80亿元,同比增长3%,市场预估2,465.1亿元;若剔除高鑫零售和银泰等已处置业务影响,同口径收入同比增长11%。全年收入首次站上万亿元,为1.0237万亿元,同比增长3%,同口径同样增长11%。利润端承压。一季度,阿里由去年同期经营利润284.65亿元转为经营亏损8.48亿元;经调整EBITA同比下降...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3772187\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d752152b73947ff2f4b1c08ab9eecc39","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","BABO":"BABA期权收益策略ETF-YieldMax","BABX":"2倍做多BABA ETF-GraniteShares","BBYY":"GraniteShares YieldBOOST BABA ETF","KBAB":"2倍做多BABA ETF-KraneShares","09988":"阿里巴巴-W","BABU":"Direxion Daily BABA Bull 2X ETF","BABW":"Roundhill BABA WeeklyPay ETF"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3772187","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1171260025","content_text":"阿里巴巴 周三公布2026财年第四财季财报:截至2026年3月31日止季度,公司收入2433.80亿元,同比增长3%,市场预估2,465.1亿元;若剔除高鑫零售和银泰等已处置业务影响,同口径收入同比增长11%。全年收入首次站上万亿元,为1.0237万亿元,同比增长3%,同口径同样增长11%。利润端承压。一季度,阿里由去年同期经营利润284.65亿元转为经营亏损8.48亿元;经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元。季度净利润同比增长96%至235.02亿元,主要受股权投资按市值计价收益增加、去年同期处置高鑫零售和银泰亏损形成低基数影响;剔除投资收益、股权激励、减值等项目后,非公认会计准则净利润仅8600万元,同比下降几乎100%。阿里巴巴盘前股价大幅震荡,一度涨超2%,截至发稿跌幅超1%。CEO吴泳铭在财报中表示,阿里全栈AI技术投入\"已正式跨越初期培育阶段,进入正向的规模商业化回报周期\",这一表态为理解公司当前主动压缩利润的战略逻辑提供了注脚。与此同时,董事会宣布派发年度现金股息,每股ADS为1.05美元,股息总额约25亿美元。收入:表观低增,同口径仍保持双位数增长从集团整体看,阿里本季度收入增长3%,全年收入增长3%,表面增速并不高。但财报特别强调,若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入,季度和全年同口径收入均同比增长11%。这意味着,处置线下零售资产对报表收入形成了明显拖累,而核心业务收入韧性更强。分业务看,一季度阿里巴巴淘天集团收入1222.20亿元,同比增长6%;阿里国际数字商业集团收入354.29亿元,同比增长6%;云智能集团收入416.26亿元,同比增长38%;“所有其他”收入654.59亿元,同比下降21%,主要受高鑫零售、银泰处置以及菜鸟收入下降影响。全年维度,淘天集团收入5542.17亿元,同比增长9%;国际数字商业收入1441.70亿元,同比增长9%;云智能收入1581.32亿元,同比增长34%;“所有其他”收入2543.67亿元,同比下降25%。利润:经营亏损与净利润高增并存,核心盈利被投入稀释本季度阿里出现经营亏损8.48亿元,而去年同期为经营利润284.65亿元;经营利润率从12%降至接近0。核心原因是战略投入集中释放:科技业务、即时零售、用户体验投入加大,抵消了客户管理服务、云业务增长和多项业务效率提升带来的正向贡献。经调整EBITA更能反映主业经营压力。本季度经调整EBITA为51.02亿元,同比下降84%,经调整EBITA利润率仅2%;全年经调整EBITA为764.16亿元,同比下降56%,利润率从上一财年的17%降至7%。与此同时,季度净利润同比增长96%至235.02亿元,归属于普通股股东净利润254.76亿元,同比增长106%。这主要不是经营利润改善,而是投资收益变化驱动:本季度利息收入和投资净收益达338.23亿元,去年同期为净亏损75.16亿元。换言之,净利润高增更多来自投资按市值计价收益及处置事项的同比变化,非公认会计准则净利润降至8600万元,更能体现当期经营投入对利润的挤压。淘天集团:客户管理收入同口径增长8%,即时零售高增但拖累利润电商仍是阿里最核心的利润来源,但也是本轮投入最密集的板块之一。一季度,淘天集团收入1222.20亿元,同比增长6%。其中,电商业务收入962.92亿元,同比下降1%;客户管理收入730.24亿元,同比增长1%。不过,阿里说明,本季度起更新了部分商家的营销发展计划,部分补贴在会计处理上从销售和市场费用改为客户管理收入冲减项。若剔除这一影响,客户管理收入同口径同比增长8%。这意味着淘宝天猫的广告、佣金等商业化能力仍在改善。全年客户管理收入3438.67亿元,同比增长5%;若剔除新营销发展计划影响,同口径增长7%,主要由Take rate提升带动。即时零售是增长最快的业务之一。一季度,即时零售收入199.88亿元,同比增长57%,主要得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”带动订单量增长;全年即时零售收入785.20亿元,同比增长47%。公司称即时零售单位经济效益继续改善,笔单价环比提升,主要来自订单结构优化,并进一步拓展高笔单价餐饮和非餐品类。但高增长背后是利润承压。一季度,淘天集团经调整EBITA为240.10亿元,同比下降40%;全年经调整EBITA为1075.09亿元,同比下降44%。财报解释,主要由于即时零售、用户体验和科技投入增加,部分被客户管理服务正向贡献抵消。此外,88VIP会员数继续同比双位数增长,超过6200万。对阿里而言,这仍是提升消费频次、交叉销售和会员留存的核心资产。云智能:AI驱动收入加速,盈利同步改善云智能是本季财报最清晰的增长引擎。一季度,云智能集团收入416.26亿元,同比增长38%;外部客户收入同比增长40%,主要由公共云业务增长带动,其中包括AI相关产品采用量提升。AI相关产品收入达89.71亿元,连续第十一个季度实现三位数同比增长。全年云智能收入1581.32亿元,同比增长34%;外部客户收入同比增长33%。在高投入背景下,云业务利润仍保持增长:本季度云智能经调整EBITA为37.96亿元,同比增长57%;全年经调整EBITA为142.65亿元,同比增长35%。这说明云业务在收入扩张和运营效率提升中,仍能消化部分客户增长与技术创新投入。阿里云的战略重点已经从传统云资源销售,转向“AI+云”全栈能力:包括高性能网络、分布式存储、云操作系统、模型训练与推理服务,以及异构芯片集群编排软件。管理层称,要凭借模型、云基础设施和自研专用推理芯片等能力,争夺中国AI云市场主导权。AI:从模型、MaaS到应用,阿里试图打通商业闭环本季度阿里AI叙事进一步从“投入”转向“商业化”。模型层面,公司3月发布Qwen3.6-Plus,强调其在编程、智能体编程、前端网页开发和复杂仓库级任务方面表现突出,原生上下文窗口最高支持100万tokens,并增强多模态感知与推理能力。此外,阿里还在灰度测试世界模型HappyOyster和视频生成模型HappyHorse,扩展多模态模型矩阵。平台层面,阿里推进MaaS战略。百炼平台推出包括Qwen3.6-Plus在内的模型矩阵、企业Token方案以及智能体产品组合。2026年3月,百炼平台客户数量同比增长八倍,反映企业客户对模型服务的需求快速增长。应用层面,阿里将淘宝天猫与千问App打通,并在淘宝App推出千问AI购物助手,覆盖种草、商品发现、售中支持、订单管理和售后服务等链路。商家端则推出企业级AI原生智能体“悟空”,将智能能力嵌入运营流程。芯片层面,平头哥自研AI芯片已实现产业应用,超过10万卡真武PPU部署于阿里云公共云平台,超过30家车企及自动驾驶公司基于该芯片开展智能驾驶研发。阿里试图通过“芯片—云—模型—应用”形成一体化技术栈,提高训练和推理效率。国际业务:亏损大幅收窄,接近盈亏平衡阿里国际数字商业集团本季度收入354.29亿元,同比增长6%;全年收入1441.70亿元,同比增长9%。其中,一季度国际零售商业收入289.17亿元,同比增长5%,主要受速卖通及其他国际业务增长带动,部分被Lazada收入下降抵消;国际批发商业收入65.12亿元,同比增长9%,主要来自跨境业务相关增值服务增长。更值得关注的是亏损显著收窄。本季度国际数字商业集团经调整EBITA亏损1.38亿元,去年同期亏损35.74亿元,同比大幅改善,已接近盈亏平衡;全年亏损20.51亿元,上一财年亏损151.37亿元。改善主要来自速卖通运营效率提升、物流优化和多项业务效率提升。速卖通Choice业务单位经济效益环比继续改善,“Brand+”计划加速品牌接入,本季度“Brand+”季度活跃买家渗透率已超过30%。Alibaba.com则继续推广AI采购助手Accio,并推出面向全球中小企业的智能业务平台Accio Work,试图将AI工具嵌入跨境贸易全流程。费用与现金流:销售投放和云资本开支是主要压力源费用端最显著变化在销售和市场费用。一季度,阿里销售和市场费用534.15亿元,占收入比例21.9%,去年同期为15.3%;全年销售和市场费用2450.23亿元,占收入比例23.9%,去年为14.5%。财报称,主要由于即时零售业务、用户体验以及千问App用户获取投入增加。产品开发费用也在上升。一季度产品开发费用189.57亿元,占收入比例7.8%,去年同期为6.3%;全年产品开发费用665.33亿元,占收入比例6.5%,去年为5.7%,主要与研发人员和技术基础设施投入有关。现金流方面,全年经营活动现金流净额762.13亿元,同比下降53%;自由现金流净流出466.09亿元,去年为净流入738.70亿元。全年资本性支出1260.63亿元,显著高于上一财年的859.72亿元,主要与云业务、电商业务相关设备购置、数据中心建设、物流和直营业态设施有关。截至3月底,已签约但尚未计提的资本性支出承诺为541.36亿元。这意味着,AI和云基础设施建设已经成为阿里现金流的核心变量。短期看,它压低自由现金流和利润率;中长期看,则决定阿里能否在AI云市场形成规模优势。千问等科技投入拉大亏损“所有其他”分部包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱、高德、千问C端事业群、灵犀互娱、钉钉等业务。一季度,该分部收入654.59亿元,同比下降21%,主要由于高鑫零售和银泰处置、菜鸟收入下降,部分被盒马和高德增长抵消。全年收入2543.67亿元,同比下降25%。利润端压力更大。本季度该分部经调整EBITA亏损211.60亿元,去年同期亏损34.13亿元;全年亏损357.37亿元,去年亏损94.99亿元。财报明确指出,主要由于科技业务投入增加,包括千问App用户获取投入,部分被其他业务经营改善抵消。这也解释了阿里本季度集团利润的急剧下滑:传统电商仍在贡献利润,云业务盈利改善,国际业务亏损收窄,但千问、即时零售和AI基础设施等新投入正在集中消耗利润与现金流。股东回报:维持年度股息,回购规模相对克制阿里董事会批准派发2026财年年度定期现金股息,每股普通股0.13125美元,或每股美国存托股1.05美元,股息总额约25亿美元,普通股预计于2026年7月6日前后支付,美国存托股预计于7月13日前后支付。回购方面,截至2026年3月31日止年度,公司在纽交所回购约7273万股普通股,总对价约10.46亿美元,相关股份均已注销。从资金安排看,阿里在大规模投入AI、即时零售和云基础设施的同时,仍维持股息和回购,但力度明显需要与自由现金流转负相匹配。截至3月底,公司现金及其他流动投资仍达5208.24亿元,同时债务总额/经调整EBITDA比率由上一财年末的1.14升至2.29,债务总额/资本总额比率为18.86%。这为后续投入提供了空间,也意味着市场将继续关注AI商业化能否尽快覆盖资本开支和获客投入。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABW":0.6,"BBYY":0.6,"KBAB":0.6,"BABX":0.6,"09988":2,"BABA":2,"BABU":0.6,"BABO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":442,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":547042266162600,"gmtCreate":1774578729048,"gmtModify":1774578731677,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"可以优先给特斯拉股东配货,持有 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justify;\">市场人士将散户对此次IPO的需求热度,与二十年前谷歌上市时的盛况相提并论,预计需求将极为旺盛,群体覆盖从长期跟踪SpaceX的富裕家族办公室,到被马斯克个人魅力吸引的中小投资者。</p><h2 id=\"d6c8859b\">散户份额创纪录,忠实股东被视为稳定器</h2><p style=\"text-align: justify;\">根据路透报道,马斯克通过SpaceX首席财务官Bret Johnsen向华尔街传达了这一方案,将最多30%的IPO份额分配给个人投资者。相比之下,公开上市中通常分配给散户的比例仅为5%至10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX此举背后有明确的市场逻辑:<strong>那些在私募市场长期跟踪该公司的投资者,上市后立即抛售的可能性更低,从而有助于减少股价的剧烈震荡。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>报道援引知情人士透露,该计划尚未最终确定,仍可能发生变化。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>科技媒体The Information此前曾报道,个人投资者的获配比例可能超过20%,且各银行将被赋予明确分工。路透此次援引消息称30%为上限目标,进一步印证了这一方向。</strong></p><h2 id=\"d243d5bb\">银行分工精细,马斯克亲自主导承销格局</h2><p style=\"text-align: justify;\">与以往由大型投行广泛竞争、包揽全局的模式不同,SpaceX采取了市场参与者所称的"赛道"结构,将不同银行引导至特定投资者群体和地理区域。</p><p style=\"text-align: justify;\">据报道援引知情人士透露,马斯克亲自钦点不同投行的分工:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>美国银行</strong>负责国内散户分销,聚焦高净值个人客户及家族办公室;</p></li><li><p><strong>摩根士丹利</strong>则主要通过旗下E*Trade平台服务中小散户;</p></li><li><p><strong>瑞银</strong>负责上述两类投资者的国际市场拓展;</p></li><li><p><strong>花旗</strong>负责协调国际散户及机构投资者的分销工作,并借助具有区域专长的合作银行向海外个人投资者推介股份。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在区域市场方面</strong>,<strong>瑞穗负责日本,巴克莱负责英国,德意志银行负责德国,加拿大皇家银行负责加拿大。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">上述安排的核心逻辑是个人关系与既往合作,而非纯粹的市场竞争,这标志着SpaceX主动掌控了IPO的资本结构和投资者构成。</p><h2 id=\"2e50461e\">马斯克品牌效应驱动散户信心</h2><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX的散户策略,建立在马斯克旗下企业长期积累的个人投资者基础之上。</p><p style=\"text-align: justify;\">航空航天与国防领域私募机构Liberty Hall Capital Partners的管理合伙人Rowan Taylor表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这是那种让人觉得一生只有一次、必须参与其中的时刻。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他将此次IPO的热度类比于谷歌二十年前登陆资本市场,并指出"投资者的热情本身就是对马斯克信心的表达。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克此前将特斯拉从小众电动车品牌推向大规模量产,并将星链从一项高成本实验转型为可持续盈利的卫星网络,这一系列经历令众多投资者对其押注新兴技术的判断保持高度信任。</p><p style=\"text-align: justify;\">在火箭发射领域,SpaceX已跻身主导地位,并持续推进马斯克使人类成为跨星球物种的长期愿景。这种将商业成功与宏大叙事相结合的特质,使其在私募市场已积累多年的机构与个人投资者基础,为此次IPO的散户策略提供了天然的土壤。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX目前尚未最终确定发行规模及时间表。目前全球最大IPO纪录由沙特阿美保持,其于2019年融资约290亿美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>SpaceX拟将30%IPO份额分配给散户,马斯克打破华尔街惯例</title>\n<style 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Taylor表示:这是那种让人觉得一生只有一次、必须参与其中的时刻。他将此次IPO的热度类比于谷歌二十年前登陆资本市场,并指出\"投资者的热情本身就是对马斯克信心的表达。\"马斯克此前将特斯拉从小众电动车品牌推向大规模量产,并将星链从一项高成本实验转型为可持续盈利的卫星网络,这一系列经历令众多投资者对其押注新兴技术的判断保持高度信任。在火箭发射领域,SpaceX已跻身主导地位,并持续推进马斯克使人类成为跨星球物种的长期愿景。这种将商业成功与宏大叙事相结合的特质,使其在私募市场已积累多年的机构与个人投资者基础,为此次IPO的散户策略提供了天然的土壤。SpaceX目前尚未最终确定发行规模及时间表。目前全球最大IPO纪录由沙特阿美保持,其于2019年融资约290亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSYY":0.6,"TSII":0.6,"TSLI":0.6,"TSLR":0.6,"TSLZ":0.6,"DXYZ":1.54,"TSDD":0.6,"TSLO":0.6,"TEST":0.6,"SPCE":1.57,"TSL":0.6,"TSLT":0.6,"CRSH":0.6,"TSLS":0.6,"TSLL":0.6,"TSLY":0.6,"TSLA":1.62,"VALE":1.51,"07766":0.6,"TSLQ":0.6,"UFO":0.6,"TLA":0.6,"TESL":0.6,"TSLW":0.6,"TSLP":0.6,"TSLG":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1426,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":510135888748824,"gmtCreate":1765557747030,"gmtModify":1765557749312,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"OpenAI有这么多钱吗?","listText":"OpenAI有这么多钱吗?","text":"OpenAI有这么多钱吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/510135888748824","repostId":"1179981664","repostType":4,"repost":{"id":"1179981664","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1765556391,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1179981664?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-13 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style=\"\"><li><p>2025年第三季度,“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元,同比增长1.6%,连续9个季度实现同比增长。“手机×AIoT”分部毛利率为22.1%,同比增长1.3个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度,智能手机业务收入为人民币460亿元。全球智能手机出货量为43.3百万台,同比增长0.5%。</p></li><li><p>2025年第三季度,IoT与生活消费产品业务收入为人民币276亿元,同比增长5.6%,毛利率为23.9%,同比提升3.2个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度,互联网服务业务收入达到人民币94亿元,创历史新高,比增长10.8%。</p></li><li><p>2025年第三季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元,创历史新高。其中,智能电动汽车收入为人民币283亿元,其他相关业务收入为人民币7亿元。2025年第三季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利11,本季度经营收益为人民币7亿元。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米集团Q3营收同比增长22.3%,经调整净利润创历史新高</title>\n<style 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style=\"\"><li><p>2025年第三季度,“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元,同比增长1.6%,连续9个季度实现同比增长。“手机×AIoT”分部毛利率为22.1%,同比增长1.3个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度,智能手机业务收入为人民币460亿元。全球智能手机出货量为43.3百万台,同比增长0.5%。</p></li><li><p>2025年第三季度,IoT与生活消费产品业务收入为人民币276亿元,同比增长5.6%,毛利率为23.9%,同比提升3.2个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度,互联网服务业务收入达到人民币94亿元,创历史新高,比增长10.8%。</p></li><li><p>2025年第三季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元,创历史新高。其中,智能电动汽车收入为人民币283亿元,其他相关业务收入为人民币7亿元。2025年第三季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利11,本季度经营收益为人民币7亿元。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/99b330c7a5fe2b62c4d008bd67f85ddd","relate_stocks":{"XIACY":"小米集团ADR","01810":"小米集团-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141820756","content_text":"11月18日,小米集团-W发布2025年第三季度业绩。财报显示,第三季度总收入为人民币1,131亿元,同比增长22.3%;经调整净利润为人民币113亿元,创历史新高,同比增长80.9%。分业务来看:2025年第三季度,“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元,同比增长1.6%,连续9个季度实现同比增长。“手机×AIoT”分部毛利率为22.1%,同比增长1.3个百分点。2025年第三季度,智能手机业务收入为人民币460亿元。全球智能手机出货量为43.3百万台,同比增长0.5%。2025年第三季度,IoT与生活消费产品业务收入为人民币276亿元,同比增长5.6%,毛利率为23.9%,同比提升3.2个百分点。2025年第三季度,互联网服务业务收入达到人民币94亿元,创历史新高,比增长10.8%。2025年第三季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元,创历史新高。其中,智能电动汽车收入为人民币283亿元,其他相关业务收入为人民币7亿元。2025年第三季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利11,本季度经营收益为人民币7亿元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"XIACY":2,"01810":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3260,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3525099269122154","authorId":"3525099269122154","name":"T20260224001","avatar":"https://static.tigerbbs.com/53ea93bd5e201fbd6d9bc878e74d9113","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3525099269122154","authorIdStr":"3525099269122154"},"content":"不及预期,要暴跌了!","text":"不及预期,要暴跌了!","html":"不及预期,要暴跌了!"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499291989398056,"gmtCreate":1762922709431,"gmtModify":1762922711839,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"除了隐藏款,其他的labubu都快没啥溢价了,大概率股票也差不了了","listText":"除了隐藏款,其他的labubu都快没啥溢价了,大概率股票也差不了了","text":"除了隐藏款,其他的labubu都快没啥溢价了,大概率股票也差不了了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499291989398056","repostId":"1123395672","repostType":4,"repost":{"id":"1123395672","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1762914981,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123395672?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-12 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Hu带领)对泡泡玛特发出谨慎信号,给予“跑输大盘”(underperform)评级,并设定225港元目标价。</p><p>Bernstein警告称,泡泡玛特的业务依赖“潮流驱动的收藏品”,因此需求波动剧烈。该机构认为,泡泡玛特属于“投机浪潮型企业”,通常经历5至10年的兴衰周期。</p><p>分析师指出:“尽管公司通过精细的知识产权(IP)开发和盲盒机制制造出一种‘可预测性幻象’,但其实仍面临高度集中风险,以及潮流市场普遍存在的结构性脆弱性。”</p><p>Melinda Hu强调,Labubu的成功掩盖了泡泡玛特的“结构性脆弱点”,因为要再打造出同等级爆款角色并维持热度“变得越来越难”;与此同时,现有IP也面临转售投机风险和消费者对单一角色“审美疲劳”的威胁。</p><p>Melinda Hu表示,“如果Labubu的热度衰退速度超过新系列IP的成长速度,整个增长故事将土崩瓦解。”</p><p>随着“露齿微笑”的Labubu毛绒玩偶热度不可避免地减退,泡泡玛特面临着迫切的IP多元化压力。公司也推出了如Skullpanda和Crybaby等角色,但尚无一款能复制Labubu的爆红轨迹。</p><p>自8月高点以来,公司港股股价已下跌近30%,截至本周一收于221.4港元,主要受获利了结与需求可持续性担忧影响。</p><blockquote><p>“如果Labubu的热度衰退速度超过新系列IP的成长速度,整个增长故事将土崩瓦解。”<br/>——Bernstein中国消费品分析师 Melinda Hu</p></blockquote><h3 id=\"id_2524886076\">情绪价值,值多少钱?</h3><p>上周四,一场直播让泡泡玛特陷入公关危机:一名员工在直播中质疑盲盒售价,这段视频随后疯传,引发网友对泡泡玛特高溢价玩具的吐槽。</p><p>“这卖79块?太离谱了吧。”一名女员工在直播中说道,显然没意识到正在录制。视频中一名男同事回应:“反正他们还会买。”</p><p>这段对话引发了社交媒体的热议,不少网友指责泡泡玛特“定价虚高”。有人甚至称这位女员工是“说出了真相的人”。上周五股价暴跌逾5%,创5月以来新低,但本周一又反弹8%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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Zhang指出,部分旧系列价格下跌主要受补货和需求疲软影响。不过他同时强调,新款产品仍“一上架即售罄”,并预计公司未来增长更多来自海外市场。</p><p>Jeff Zhang近日将泡泡玛特目标价上调至280港元,理由是公司通过推出新IP与新产品强化海外布局,营收前景改善。</p><h3 id=\"id_429669633\">IP驱动的增长故事</h3><p>不过,部分分析师比Bernstein更为乐观,认为泡泡玛特的IP组合仍具韧性,短期内有进一步增长空间。</p><p>汇丰的Lina Yan 表示,泡泡玛特仍处于全球化扩张的“成长阶段”,未来有望与乐高(Lego)、三丽鸥(Sanrio)及Jelly Cat等国际品牌竞争。她为公司设定的目标价为392.5港元。</p><p>晨星的Jeff Zhang预计,泡泡玛特的销售增长将在2026年后放缓,但将2025年营收预测上调24%至400亿元人民币,远超管理层此前的300亿元指引。</p><p>泡泡玛特上月报告称,其第三季度营收同比增长逾三倍,其中美国市场销售激增约1,270%;上半年营收同样增长三倍,达到139亿元人民币。</p><p>尽管营收增幅惊人,公司股价在10月21日财报公布后仍下跌8%。</p><p>Lina Yan 指出,原因在于“做空兴趣创新高”,投资者将“强劲销售数据与转售价格下跌”视为Labubu IP热度见顶的“做空信号”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Hu表示,“如果Labubu的热度衰退速度超过新系列IP的成长速度,整个增长故事将土崩瓦解。”</p><p>随着“露齿微笑”的Labubu毛绒玩偶热度不可避免地减退,泡泡玛特面临着迫切的IP多元化压力。公司也推出了如Skullpanda和Crybaby等角色,但尚无一款能复制Labubu的爆红轨迹。</p><p>自8月高点以来,公司港股股价已下跌近30%,截至本周一收于221.4港元,主要受获利了结与需求可持续性担忧影响。</p><blockquote><p>“如果Labubu的热度衰退速度超过新系列IP的成长速度,整个增长故事将土崩瓦解。”<br/>——Bernstein中国消费品分析师 Melinda Hu</p></blockquote><h3 id=\"id_2524886076\">情绪价值,值多少钱?</h3><p>上周四,一场直播让泡泡玛特陷入公关危机:一名员工在直播中质疑盲盒售价,这段视频随后疯传,引发网友对泡泡玛特高溢价玩具的吐槽。</p><p>“这卖79块?太离谱了吧。”一名女员工在直播中说道,显然没意识到正在录制。视频中一名男同事回应:“反正他们还会买。”</p><p>这段对话引发了社交媒体的热议,不少网友指责泡泡玛特“定价虚高”。有人甚至称这位女员工是“说出了真相的人”。上周五股价暴跌逾5%,创5月以来新低,但本周一又反弹8%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/e13ad0d87a334456c489ea91a0fb7fd6\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>在一次罕见的企业舆论评论中,前《环球时报》总编辑胡锡进在社交媒体发文,将此次直播风波称为“内部管理的小失误”,同时强调泡泡玛特提供的“情绪疗愈价值”仍有市场需求。</p><h3 id=\"id_252948573\">二级市场热度降温</h3><p>这场舆论风波发生之际,Labubu在二级市场的价格也明显降温。根据二手交易平台“千岛网”(Qiandao)数据,部分Labubu收藏品的转售价格已接近甚至低于官方零售价,这与此前一度暴涨的行情形成鲜明对比。</p><p>例如,“Big Into Energy”系列Labubu的平均售价从6月的4,678元跌至目前不足600元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/962c3b87561d676b944de86bd9cae68b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1858\" tg-height=\"1045\"/></p><p>Bernstein指出,二手市场交易量下降是“IP疲劳的早期信号”;不过,也有分析师认为,这更多与公司增加供给、加强变现相关。</p><p>汇丰银行分析师Lina Yan 表示,公司正努力恢复转售市场的“价格信号功能”——即价格变化反映供需动态,而不是人为推高价格以刺激销量。</p><p>浙江一名大学生Yiwan Fan表示,她收藏盲盒两年,如今决定在小红书上转售部分藏品。她说:“我花了很多钱抽到重复款,而黄牛却轻松抢到稀有款再高价转卖。”</p><p>泡泡玛特已尝试通过“加大供货量”抑制二级市场炒价。一位公司发言人9月曾表示,公司希望转售价格下跌,因为泡泡玛特只从“直接销售”中获利,而非二手市场。</p><p>晨星(Morningstar)分析师Jeff Zhang指出,部分旧系列价格下跌主要受补货和需求疲软影响。不过他同时强调,新款产品仍“一上架即售罄”,并预计公司未来增长更多来自海外市场。</p><p>Jeff Zhang近日将泡泡玛特目标价上调至280港元,理由是公司通过推出新IP与新产品强化海外布局,营收前景改善。</p><h3 id=\"id_429669633\">IP驱动的增长故事</h3><p>不过,部分分析师比Bernstein更为乐观,认为泡泡玛特的IP组合仍具韧性,短期内有进一步增长空间。</p><p>汇丰的Lina Yan 表示,泡泡玛特仍处于全球化扩张的“成长阶段”,未来有望与乐高(Lego)、三丽鸥(Sanrio)及Jelly Cat等国际品牌竞争。她为公司设定的目标价为392.5港元。</p><p>晨星的Jeff Zhang预计,泡泡玛特的销售增长将在2026年后放缓,但将2025年营收预测上调24%至400亿元人民币,远超管理层此前的300亿元指引。</p><p>泡泡玛特上月报告称,其第三季度营收同比增长逾三倍,其中美国市场销售激增约1,270%;上半年营收同样增长三倍,达到139亿元人民币。</p><p>尽管营收增幅惊人,公司股价在10月21日财报公布后仍下跌8%。</p><p>Lina Yan 指出,原因在于“做空兴趣创新高”,投资者将“强劲销售数据与转售价格下跌”视为Labubu IP热度见顶的“做空信号”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/962c3b87561d676b944de86bd9cae68b","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123395672","content_text":"Labubu玩偶俘获了无数粉丝的心,也推动了最炙手可热的股票 泡泡玛特 泡(Pop Mart),其股价自年初以来飙升逾270%,于8月26日触及339.8港元的高点。但在热潮背后,市场出现了明显分化:一边是坚信品牌情绪价值的“信徒”,另一边则是担忧再度追逐消费泡沫的谨慎投资者。上周,Bernstein的中国消费品分析团队(由Melinda Hu带领)对泡泡玛特发出谨慎信号,给予“跑输大盘”(underperform)评级,并设定225港元目标价。Bernstein警告称,泡泡玛特的业务依赖“潮流驱动的收藏品”,因此需求波动剧烈。该机构认为,泡泡玛特属于“投机浪潮型企业”,通常经历5至10年的兴衰周期。分析师指出:“尽管公司通过精细的知识产权(IP)开发和盲盒机制制造出一种‘可预测性幻象’,但其实仍面临高度集中风险,以及潮流市场普遍存在的结构性脆弱性。”Melinda Hu强调,Labubu的成功掩盖了泡泡玛特的“结构性脆弱点”,因为要再打造出同等级爆款角色并维持热度“变得越来越难”;与此同时,现有IP也面临转售投机风险和消费者对单一角色“审美疲劳”的威胁。Melinda Hu表示,“如果Labubu的热度衰退速度超过新系列IP的成长速度,整个增长故事将土崩瓦解。”随着“露齿微笑”的Labubu毛绒玩偶热度不可避免地减退,泡泡玛特面临着迫切的IP多元化压力。公司也推出了如Skullpanda和Crybaby等角色,但尚无一款能复制Labubu的爆红轨迹。自8月高点以来,公司港股股价已下跌近30%,截至本周一收于221.4港元,主要受获利了结与需求可持续性担忧影响。“如果Labubu的热度衰退速度超过新系列IP的成长速度,整个增长故事将土崩瓦解。”——Bernstein中国消费品分析师 Melinda Hu情绪价值,值多少钱?上周四,一场直播让泡泡玛特陷入公关危机:一名员工在直播中质疑盲盒售价,这段视频随后疯传,引发网友对泡泡玛特高溢价玩具的吐槽。“这卖79块?太离谱了吧。”一名女员工在直播中说道,显然没意识到正在录制。视频中一名男同事回应:“反正他们还会买。”这段对话引发了社交媒体的热议,不少网友指责泡泡玛特“定价虚高”。有人甚至称这位女员工是“说出了真相的人”。上周五股价暴跌逾5%,创5月以来新低,但本周一又反弹8%。在一次罕见的企业舆论评论中,前《环球时报》总编辑胡锡进在社交媒体发文,将此次直播风波称为“内部管理的小失误”,同时强调泡泡玛特提供的“情绪疗愈价值”仍有市场需求。二级市场热度降温这场舆论风波发生之际,Labubu在二级市场的价格也明显降温。根据二手交易平台“千岛网”(Qiandao)数据,部分Labubu收藏品的转售价格已接近甚至低于官方零售价,这与此前一度暴涨的行情形成鲜明对比。例如,“Big Into Energy”系列Labubu的平均售价从6月的4,678元跌至目前不足600元。Bernstein指出,二手市场交易量下降是“IP疲劳的早期信号”;不过,也有分析师认为,这更多与公司增加供给、加强变现相关。汇丰银行分析师Lina Yan 表示,公司正努力恢复转售市场的“价格信号功能”——即价格变化反映供需动态,而不是人为推高价格以刺激销量。浙江一名大学生Yiwan Fan表示,她收藏盲盒两年,如今决定在小红书上转售部分藏品。她说:“我花了很多钱抽到重复款,而黄牛却轻松抢到稀有款再高价转卖。”泡泡玛特已尝试通过“加大供货量”抑制二级市场炒价。一位公司发言人9月曾表示,公司希望转售价格下跌,因为泡泡玛特只从“直接销售”中获利,而非二手市场。晨星(Morningstar)分析师Jeff Zhang指出,部分旧系列价格下跌主要受补货和需求疲软影响。不过他同时强调,新款产品仍“一上架即售罄”,并预计公司未来增长更多来自海外市场。Jeff Zhang近日将泡泡玛特目标价上调至280港元,理由是公司通过推出新IP与新产品强化海外布局,营收前景改善。IP驱动的增长故事不过,部分分析师比Bernstein更为乐观,认为泡泡玛特的IP组合仍具韧性,短期内有进一步增长空间。汇丰的Lina Yan 表示,泡泡玛特仍处于全球化扩张的“成长阶段”,未来有望与乐高(Lego)、三丽鸥(Sanrio)及Jelly Cat等国际品牌竞争。她为公司设定的目标价为392.5港元。晨星的Jeff Zhang预计,泡泡玛特的销售增长将在2026年后放缓,但将2025年营收预测上调24%至400亿元人民币,远超管理层此前的300亿元指引。泡泡玛特上月报告称,其第三季度营收同比增长逾三倍,其中美国市场销售激增约1,270%;上半年营收同样增长三倍,达到139亿元人民币。尽管营收增幅惊人,公司股价在10月21日财报公布后仍下跌8%。Lina Yan 指出,原因在于“做空兴趣创新高”,投资者将“强劲销售数据与转售价格下跌”视为Labubu IP热度见顶的“做空信号”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2887,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497326419288392,"gmtCreate":1762440646296,"gmtModify":1762440648706,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"既然觉得不高,自己回购大量回购,拉爆空头啊[开心]","listText":"既然觉得不高,自己回购大量回购,拉爆空头啊[开心]","text":"既然觉得不高,自己回购大量回购,拉爆空头啊[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497326419288392","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2498,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492710788301336,"gmtCreate":1761311317308,"gmtModify":1761311319579,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"用过了,有点拉[汗颜] ","listText":"用过了,有点拉[汗颜] ","text":"用过了,有点拉[汗颜]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492710788301336","repostId":"2577565234","repostType":2,"repost":{"id":"2577565234","kind":"news","pubTimestamp":1761280047,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2577565234?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-10-24 12:27","market":"us","language":"zh","title":"红色警报:OpenAI的Atlas浏览器,是捅向谷歌万亿心脏的匕首吗?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2577565234","media":"新智元","summary":"OpenAI在所有人最意想不到的时分,发布一款直指谷歌核心业务命脉的新产品。OpenAI放了一个大招:ChatGPT Atlas,想要争夺全球互联网入口。OpenAI这次推出的Atlas,不是一个插件,也不是一个API,这是一个浏览器。警报声中,谷歌的股价应声下跌4.8%。OpenAI的Atlas浏览器,就是一把试图插在这个黄金漏斗最窄处的刀!一个由OpenAI打造的浏览器,其核心逻辑将根本不是“搜索”。OpenAI的Atlas扔出了一块巨石,试图砸开谷歌的护城河。","content":"<html><body><article><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125200772v206faxskgmh79x\"/><p><strong>新智元洞察</strong></p><p>作者:雷鸣</p><p><strong>【新智元导读】</strong>浏览器“第三次世界大战”打响!OpenAI向<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>扔下一个AI核弹,谁能掌握未来互联网之门的钥匙?</p><p>一觉醒来,变天了!</p><p>互联网未来之战已然打响。</p><p>OpenAI在所有人(尤其是山景城)最意想不到的时分,发布一款直指<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>核心业务命脉的新产品。</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/UicQ7HgWiaUb1ZJPmFmvzIcMna3AichYXmJbtM2a9bDVjgOQBw3PCnljx7iaUBvWuY3UhSsvKD2wG8YBLWIiaZV5zmg/640?wx_fmt=png&from=appmsg\"/><p>OpenAI放了一个大招:ChatGPT Atlas,想要争夺全球互联网入口。</p><p>关于互联网未来入口的争夺战急剧升级。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125230482v206lpt3anlt0s4\"/><p>科技圈的“耳语网络”瞬间变成了全频段的尖叫。</p><p>外媒财富直接将这次发布称为《浏览器大战以复仇之势卷土重来》。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125232512v206vbl74z2jell\"/><p>大西洋日报直接内涵《OpenAI你不致力于攻克癌症吗?为何要下场搞浏览器》</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125233972v206zihtajjy2tx\"/><p>美国的CNN更加直接,《互联网未来之战已然打响》!</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125235087v206sto7e51167x\"/><p>OpenAI这次推出的Atlas,不是一个插件,也不是一个API,这是一个<strong>浏览器</strong>。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125243474v206r84j3z369nx\"/><p>第一反应?</p><p>这不是在竞争,这是在“抄家”。</p><p>华尔街的交易算法比人类更快地读懂了这则消息的含义。</p><p>警报声中,谷歌的股价应声下跌4.8%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125244704v206jh4kw31rn4j\"/><p>这近5个百分点的蒸发,不是因为一个新产品,而是因为一个旧<a href=\"https://laohu8.com/S/00776\">帝国</a>的地基——那个我们每天打开几十次的Chrome图标——第一次发出了肉眼可见的裂痕。</p><p>OpenAI的意图再明显不过:它不只是想在谷歌的客厅里分一杯羹,它想直接拆掉谷歌的承重墙。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125245586v2068nhltyelv5r\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125246179v2067cm1n4upe61\"/><p><strong>黄金漏斗:Chrome不能承受之重</strong></p><p>要理解这4.8%的恐慌,你必须拆解谷歌这台精妙的印钞机。</p><p>多年来,我们以为谷歌的护城河是它无所不知的“搜索算法”。</p><p>错了!</p><p>它的护城河是<strong>Chrome</strong>。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125302671v206ndghj4f0qm9\"/><p>Chrome,这个占据全球桌面市场超过65%份额的庞然大物,从来都不是谷歌的目的。</p><p>它是一个载体,一个管道,一个设计精巧的“<strong>黄金漏斗”</strong>。</p><p>谷歌的核心收入来源是什么?</p><p>搜索广告!</p><p>搜索广告(Search Ads)是指在搜索引擎结果页面上展示的广告,当用户在搜索引擎(如<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、谷歌、必应等)输入关键词时,广告会根据这些关键词出现在结果页的显著位置。</p><p>搜索广告是一种基于关键词匹配的付费广告形式。广告主出价购买与其产品或服务相关的关键词,当用户搜索这些关键词时,广告就会展示在搜索结果页面上方或旁边。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125315168v206b5klahr9vxe\"/><p>你每次在搜索框里输入“最好的运动鞋”或“附近的披萨店”,触发的竞价排名广告,构成了Alphabet财报上那千亿美元收入的绝对主力。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125322130v2060ksvfv7wck4\"/><p>现在,关键逻辑链来了:</p><p><strong>1. Chrome</strong>是用户访问互联网的<strong>默认入口</strong>。</p><p>2. Chrome浏览器的<strong>默认</strong><strong>搜索引擎</strong>是<strong>Google Search</strong>。</p><p>3. Google Search承载着<strong>Search Ads</strong>。</p><p>看明白了吗?</p><p>Chrome存在的最大价值,就是确保这个世界上绝大多数的互联网“意图”都流经谷歌的服务器。</p><p>它是一个价值数万亿美元的“默认选项”!</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125336301v206ztozvkxno72\"/><p>谷歌母公司Alphabet2024年收入构成:谷歌搜索占比57%</p><p>谷歌每年愿意支付给苹果<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元,仅仅是为了买下iPhone上Safari浏览器的默认搜索位置。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125342235v2067rboih844li\"/><p>对于它亲生的、统治市场的Chrome,这个位置的价值更是不可估量。</p><p>互联网早期,图形化网页浏览器之间曾上演激烈竞争。</p><p>网景导航者与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>IE浏览器正面交锋。</p><p>就在IE赢得这场战役后,新一轮市场份额争夺战又在IE、Mozilla的火狐与谷歌Chrome之间爆发。</p><p>这次Chrome成为主导者,过去十年间市场份额长期保持在60%以上,而最接近的竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>Safari则始终徘徊在15%左右。</p><p>OpenAI的Atlas浏览器,就是一把试图插在这个黄金漏斗最窄处的刀!</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125342584v206h6bs9v26e9o\"/><p><strong>降维打击:当“搜索”不复存在</strong></p><p>如果Atlas只是另一个换了皮肤的Chromium,那不过是又一场无聊的“浏览器战争”。</p><p>但所有人都知道,它不是。</p><p>一个由OpenAI打造的浏览器,其核心逻辑将根本不是“搜索”。</p><p>它将是“<strong>回答</strong>”和“<strong>执行</strong>”。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125343433v206ipo18g5w1gf\"/><p>你不会再打开Atlas去“搜索”10个蓝色链接,然后自己筛选信息。</p><p>你会直接在地址栏(或者别的什么未来主义的输入框)里说:</p><p>“帮我规划一个五天的东京旅行,预订那家评分最高的拉面店,并总结一下我昨晚错过的所有关于AI的新闻。”</p><p>然后,它会<strong>直接完成</strong>。</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/UicQ7HgWiaUb1ZJPmFmvzIcMna3AichYXmJ8NDicC20SCv0cjhXl5ia8yVicic8VH3D9JApEBaZE0r2icX0goN4s09H5Jg/640?wx_fmt=png&from=appmsg\"/><p>上下滑动查看</p><p>这对谷歌是致命的。</p><p>在一个没有“搜索结果页”(SERP)的世界里,你把<strong>广告</strong>放在哪里?</p><p>当用户意图被AI在前端直接拦截和满足时,谷歌的<strong>整个广告竞价系统</strong>就失去了存在的意义。</p><p>这不是优化,这是“范式转移”。</p><p>如今,人工智能正在颠覆浏览器市场格局。</p><p>各公司开始将新一代生成式AI和智能代理能力直接集成到网页导航工具中,由此引发了争夺用户的新一轮激战。</p><p>搭载谷歌Gemini AI模型的Chrome,正与Perplexity(其Comet AI浏览器)等<a href=\"https://laohu8.com/S/688257\">新锐</a>势力对抗,而曾历经浏览器大战的老牌选手Opera等也试图通过AI增强功能重振雄风。</p><p>Atlas不是在和Chrome抢用户,它是在试图让Chrome的商业模式变得“过时”。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125404086v2060kwi7q51ltx\"/><p><strong>谷歌的反击:这不是演习</strong></p><p>所以,别被那4.8%的下跌骗了。</p><p>那只是市场的膝跳反应。</p><p>如果你认为谷歌会像当年的<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>或雅虎一样,在“创新者窘境”中迟疑不决,那你就大错特错了。</p><p>谷歌不可能——也绝对不会——在Chrome战场上投降。</p><p>这里的损失不是“损失”,是“死亡”。</p><p>山景城(Google总部)的反应将会是迅速、猛烈、甚至不计成本的。</p><p>忘掉那些慢悠悠的A/B测试吧,一场“闪电战”即将开始:</p><p>1. Gemini“核融合”</p><p>谷歌会立刻、马上、不惜一切代价地将Gemini(或任何他们最新的AI模型)深度融合到Chrome的每一个像素里。</p><p>Chrome将不再是一个“浏览器”,它会变成一个“操作系统环境”。</p><p>你的浏览器将拥有知觉,它会预测你的需求,重写你的邮件,在你提问之前就主动提供答案。</p><p>Chrome将从一个“拉取”信息的工具,变成一个“推送”智能的代理。</p><p>2. 生态围墙与摩擦力</p><p>“哦,Atlas浏览器很酷。可惜,它无法无缝同步你的Google Docs、自动登录你的Gmail、无缝衔接你的Android手机剪贴板。”</p><p>谷歌会动用它庞大的生态系统——Android、GSuite、Google Login、Google Pay——来制造“摩擦力”。</p><p>他们会让切换到Atlas变得极其痛苦,让留守在Chrome生态里的体验变得“丝滑”到令人上瘾。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125405438v206s3eo7jy0y93\"/><p>4. 焦土政策与“金钱水喉”</p><p>还记得谷歌付给苹果的钱吗?</p><p>在经济层面,有时也会把某些“自毁”性质的举措称为焦土政策——比如一个国家在面临外部压力时,为了拖延对方、牺牲自己资源或结构,故意破坏某些经济或制度资源。</p><p>金钱水喉通常它被用来比喻“资金像水龙头一样被大规模放出/流入经济体系”。</p><p>如果需要,谷歌会把这个数字翻倍、再翻倍。</p><p>他们会付钱给<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、付钱给<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、付钱给火狐(是的,甚至付钱给竞争对手),付钱给这个星球上任何一个可以预装或设置默认浏览器的硬件/软件制造商,只为一件事:扼杀Atlas的分发渠道。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125406056v206prqlfk9bbkw\"/><p><strong>终局:战争已经开始</strong></p><p>今天这4.8%的震荡,只是这场“AI界面战争”的开幕式。</p><p>OpenAI的Atlas扔出了一块巨石,试图砸开谷歌的护城河。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125412513v206gzvxvjarxke\"/><p>只要打开ChatGPT,OpenAI就会给你推送Altas</p><p>但谷歌不是一座城堡,它是一座武装到牙齿的浮空堡垒。</p><p>它的反应不会是“一个新功能”,而将是一场“系统级的雪崩”。</p><p>这不是Chrome vs Atlas。</p><p>这是“广告驱动的索引互联网”vs“订阅驱动的智能互联网”的第一次正面交锋。</p><p>谷歌不会坐以待毙。</p><p>它会战斗。</p><p>它会用AI、用生态、用海量的现金,来捍卫它那根最粗的黄金管道。</p><p>系好安全带,<strong>Web AI时代</strong>的开局,比所有人想象的都更加血腥。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251024125417978v2064g56b12o2pj\"/><p><strong>作者介绍</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Ads)是指在搜索引擎结果页面上展示的广告,当用户在搜索引擎(如百度、谷歌、必应等)输入关键词时,广告会根据这些关键词出现在结果页的显著位置。搜索广告是一种基于关键词匹配的付费广告形式。广告主出价购买与其产品或服务相关的关键词,当用户搜索这些关键词时,广告就会展示在搜索结果页面上方或旁边。你每次在搜索框里输入“最好的运动鞋”或“附近的披萨店”,触发的竞价排名广告,构成了Alphabet财报上那千亿美元收入的绝对主力。现在,关键逻辑链来了:1. Chrome是用户访问互联网的默认入口。2. Chrome浏览器的默认搜索引擎是Google Search。3. Google Search承载着Search Ads。看明白了吗?Chrome存在的最大价值,就是确保这个世界上绝大多数的互联网“意图”都流经谷歌的服务器。它是一个价值数万亿美元的“默认选项”!谷歌母公司Alphabet2024年收入构成:谷歌搜索占比57%谷歌每年愿意支付给苹果数百亿美元,仅仅是为了买下iPhone上Safari浏览器的默认搜索位置。对于它亲生的、统治市场的Chrome,这个位置的价值更是不可估量。互联网早期,图形化网页浏览器之间曾上演激烈竞争。网景导航者与微软IE浏览器正面交锋。就在IE赢得这场战役后,新一轮市场份额争夺战又在IE、Mozilla的火狐与谷歌Chrome之间爆发。这次Chrome成为主导者,过去十年间市场份额长期保持在60%以上,而最接近的竞争对手苹果Safari则始终徘徊在15%左右。OpenAI的Atlas浏览器,就是一把试图插在这个黄金漏斗最窄处的刀!降维打击:当“搜索”不复存在如果Atlas只是另一个换了皮肤的Chromium,那不过是又一场无聊的“浏览器战争”。但所有人都知道,它不是。一个由OpenAI打造的浏览器,其核心逻辑将根本不是“搜索”。它将是“回答”和“执行”。你不会再打开Atlas去“搜索”10个蓝色链接,然后自己筛选信息。你会直接在地址栏(或者别的什么未来主义的输入框)里说:“帮我规划一个五天的东京旅行,预订那家评分最高的拉面店,并总结一下我昨晚错过的所有关于AI的新闻。”然后,它会直接完成。上下滑动查看这对谷歌是致命的。在一个没有“搜索结果页”(SERP)的世界里,你把广告放在哪里?当用户意图被AI在前端直接拦截和满足时,谷歌的整个广告竞价系统就失去了存在的意义。这不是优化,这是“范式转移”。如今,人工智能正在颠覆浏览器市场格局。各公司开始将新一代生成式AI和智能代理能力直接集成到网页导航工具中,由此引发了争夺用户的新一轮激战。搭载谷歌Gemini AI模型的Chrome,正与Perplexity(其Comet AI浏览器)等新锐势力对抗,而曾历经浏览器大战的老牌选手Opera等也试图通过AI增强功能重振雄风。Atlas不是在和Chrome抢用户,它是在试图让Chrome的商业模式变得“过时”。谷歌的反击:这不是演习所以,别被那4.8%的下跌骗了。那只是市场的膝跳反应。如果你认为谷歌会像当年的诺基亚或雅虎一样,在“创新者窘境”中迟疑不决,那你就大错特错了。谷歌不可能——也绝对不会——在Chrome战场上投降。这里的损失不是“损失”,是“死亡”。山景城(Google总部)的反应将会是迅速、猛烈、甚至不计成本的。忘掉那些慢悠悠的A/B测试吧,一场“闪电战”即将开始:1. Gemini“核融合”谷歌会立刻、马上、不惜一切代价地将Gemini(或任何他们最新的AI模型)深度融合到Chrome的每一个像素里。Chrome将不再是一个“浏览器”,它会变成一个“操作系统环境”。你的浏览器将拥有知觉,它会预测你的需求,重写你的邮件,在你提问之前就主动提供答案。Chrome将从一个“拉取”信息的工具,变成一个“推送”智能的代理。2. 生态围墙与摩擦力“哦,Atlas浏览器很酷。可惜,它无法无缝同步你的Google Docs、自动登录你的Gmail、无缝衔接你的Android手机剪贴板。”谷歌会动用它庞大的生态系统——Android、GSuite、Google Login、Google Pay——来制造“摩擦力”。他们会让切换到Atlas变得极其痛苦,让留守在Chrome生态里的体验变得“丝滑”到令人上瘾。4. 焦土政策与“金钱水喉”还记得谷歌付给苹果的钱吗?在经济层面,有时也会把某些“自毁”性质的举措称为焦土政策——比如一个国家在面临外部压力时,为了拖延对方、牺牲自己资源或结构,故意破坏某些经济或制度资源。金钱水喉通常它被用来比喻“资金像水龙头一样被大规模放出/流入经济体系”。如果需要,谷歌会把这个数字翻倍、再翻倍。他们会付钱给三星、付钱给戴尔、付钱给火狐(是的,甚至付钱给竞争对手),付钱给这个星球上任何一个可以预装或设置默认浏览器的硬件/软件制造商,只为一件事:扼杀Atlas的分发渠道。终局:战争已经开始今天这4.8%的震荡,只是这场“AI界面战争”的开幕式。OpenAI的Atlas扔出了一块巨石,试图砸开谷歌的护城河。只要打开ChatGPT,OpenAI就会给你推送Altas但谷歌不是一座城堡,它是一座武装到牙齿的浮空堡垒。它的反应不会是“一个新功能”,而将是一场“系统级的雪崩”。这不是Chrome vs Atlas。这是“广告驱动的索引互联网”vs“订阅驱动的智能互联网”的第一次正面交锋。谷歌不会坐以待毙。它会战斗。它会用AI、用生态、用海量的现金,来捍卫它那根最粗的黄金管道。系好安全带,Web AI时代的开局,比所有人想象的都更加血腥。作者介绍","news_type":1,"symbols_score_info":{"USJW.SI":0.6,"GOOGL":1.5,"GOOG":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":489761499050288,"gmtCreate":1760597610099,"gmtModify":1760597612532,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"真不知道蔚来每年融这么多资还每年巨额亏损的意义在哪,新势力现在还在巨亏的感觉只有蔚来了吧?","listText":"真不知道蔚来每年融这么多资还每年巨额亏损的意义在哪,新势力现在还在巨亏的感觉只有蔚来了吧?","text":"真不知道蔚来每年融这么多资还每年巨额亏损的意义在哪,新势力现在还在巨亏的感觉只有蔚来了吧?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":8,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/489761499050288","repostId":"1197406778","repostType":4,"repost":{"id":"1197406778","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1760595706,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197406778?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-10-16 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style=\"text-align: left;\">完美“收割系统”</h2><p style=\"text-align: left;\">一次精准的预判,或许可以归功于卓越的分析能力。但当这种“预判”与政策发布的时间点严丝合缝,并最终导致一方巨额盈利和另一方巨额亏损的极端结果时,其背后的运作机制就值得深思。</p><p style=\"text-align: left;\">这起事件的逻辑,总结起来并不复杂,用Sleepy.txt的话来说:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>“政策一经发布,市场剧烈震荡。核心圈层平仓离场,获得暴利;散户投资者成为接盘侠,或被清算出局。SEC 视而不见,国会拒绝调查,法律形同虚设。”</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">这套结构性的、高效运转的系统,主要由以下几个部分组成:</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>信号源:</strong> 重大的、能引发市场剧烈波动的公开政策(如关税),成为博弈的发令枪。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>信息优势方:</strong> 能够提前获取信息或精准解读高层意图的“核心圈层”,得以从容布局。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>收割工具:</strong> 高杠杆的金融衍生品,成为放大信息优势、实现利润最大化的终极武器。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>监管真空:</strong> 本应扮演监督角色的机构(如SEC)和立法机构(国会)被指“视而不见”、“拒绝调查”,使得法律形同虚设。</p></li></ol><p style=\"text-align: left;\">这个系统的运转几乎无懈可击。它不需要秘密会议,不需要地下交易,一切都在阳光下进行,但没有人能够阻止。</p><p style=\"text-align: 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