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这三家公司已经确立了自己是稳定的收入增长者。他们是长期投资者好的选择吗？关键点- GrowGeneration、Trulieve和Innovative Industrial Properties现在正在盈利，并准备在十年或更长时间内保持盈利。-这些被称作大麻公司的公司，其中有两家甚至没有接触到大麻叶子。-这三家公司在上个季度的收入都有三位数的同比增长。在投资大麻股票方面进行长期思考并不神奇。虽然过去的业绩并不能保证未来的成功，但这些公司已经在这个仍处于起步阶段的行业中找到了盈利的模式。GrowGeneration(NASDAQ:GRWG), Trulieve Cannabis (OTC:TCNF)和Innovative Industrial Properties(NYSE:IIPR)在上个季度都有巨大的收入增长。这种增长使这三家公司能够通过收购进行扩张，同时保持较低的债务股本水平。随着越来越多的州的开放，以及该行业的扩大，他们的早期成功将成为竞争对手的一大优势。一 GrowGeneration$GrowGeneration Corp.(GRWG)$ GrowGeneration的股票今年只上涨了3%，与我们在2020年同一时间段内看到的91%的股价增长相比，显得有些疲软。但通过观察该公司的财务基本面，我们不难发现，目前的股价提供了一个上车机会，让你在未来十年内获得良好的服务。GrowGeneration的设备是卖给大麻公司以及普通消费者的，所以随着越来越多的州放宽大麻法律，预计会有内在的增长。Precision Reports的一份报告估计，从2021年到2024年，水培销售的复合年增长率为6.8%。二 Trulieve Cannab

关键点-参议院多数党领袖查克-舒默最近公布了拟议的立法，将在联邦层面上使大麻非刑事化。-这项法案可能会给许多大麻公司带来巨大的催化剂，但在参议院通过这项法案并不容易。-即使拟议的立法失败，仍有一些大麻公司值得投资者考虑。在寻求改变美国大麻法律的过程中，众议院一直没有什么问题。挑战总是来自于美国参议院。不过，上周，参议院多数党领袖查克-舒默公布了他想提交给参议院的联邦一级大麻非刑事化立法提案。该法案已经得到了参议院财政委员会主席罗恩-怀登（Ron Wyden）的支持。随着重大的联邦大麻改革即将到来，有哪些公司值得关注？CanopyGrowth（纳斯达克股票代码：CGC）$Canopy Growth Corporation(CGC)$ 将成为特别可能的受益者。Canopy已经拥有收购美国大麻运营商Acreage Holdings的期权。它在美国有一个大的合作伙伴（和最大的股东）--Constellation Brands。如果舒默参议员提出的法案成为法律，Canopy可能是第一个跳入美国市场的公司。Cresco Labs（OTC:CRLBF）$Cresco Labs Inc.(CRLBF)$ 就被列为估值最吸引人的多州大麻运营商之一。与大多数加拿大大麻股相比，Cresco的股票很便宜，原因之一是该公司不能在美国的主要证券交易所上市。美国最大的大麻运营商之一TrulieveCannabis（OTC:TCNF）的情况也是如此。如果Trulieve以Canopy Growth那样的市销率交易，其市值将达到103亿美元--比其目前60亿美元的市值

关键点·这些公司在扩大业务的同时一直在创造利润。·最近的发展应该为这些业务释放更多的增长潜力。·华尔街分析师设定的价格目标是这些公司目前价格的两倍。1. Trulieve Cannabis（OTC：TCNNF）$Trulieve Cannabis Corporation(TCNNF)$ 佛罗里达州的公司--- Trulieve在过去一年中的收益超过了160%。从远处看，考虑到它已经表现得如此出色，该股似乎已经没有上涨空间了。但Trulieve可能不会接近其峰值。多家券商认为该股比上周收盘时的每股38美元以上翻了一番。Canaccord Genuity为Trulieve设定了超过77美元的价格目标，而Stifel Canada的一位分析师认为它可以更高，超过105美元。分析师可能对Trulieve感到兴奋并不是一个非常大的惊喜。该公司是该行业中少数产生利润的公司之一。2020年，Trulieve报告的净收入为6300万美元，销售额为5.22亿美元，比上一年增加了一倍多。甚至仅在2021年前三个月，其第一季度的利润就已经超过3000万美元。重要的是，这些数字并不是许多大麻公司所针对的调整后EBITDA利润——它们是真实的会计利润，使它们更加令人印象深刻。Trulieve已经证明，它可以在实现惊人增长数字的同时实现盈利。随着公司将业务扩展到新市场，包括马萨诸塞州和西弗吉尼亚州（本月早些时候开始运营的地方），其利润可能只会增加。尽管Trulieve在过去一年中已经取得了令人难以置信的收益，而且还有大量的增长机会即将出现，但分析师为何仍然如此看涨并不神秘。对于今天的投资者来说，投资这只大麻公司可能是一个重大举措，因为几乎没有理由相信Trulieve的价

SundialGrowers (NASDAQ:SNDL)$Sundial Growers Inc.(SNDL)$ 的投资者在过去一年中获得的大部分利润，可能要归功于投机和该股票成为Reddit上的热门买点。这种受欢迎程度也改善了该公司的前景，使其能够以其他方式无法做到的价格多次筹集现金，使其今天处于更强大的财务状况。有三个方面值得称道.1.它有大量的现金和最少的债务投资者在考察大麻公司时，最重要的事情之一是其财务状况的强度，特别是现金。这是Sundial公司的一个亮点--该公司报告说，截至5月7日，其不受限制的现金余额共计7.527亿加拿大元。该公司没有债务，其现金余额将足以偿还其截至3月31日账面上报告的9790万加元的总负债（包括短期和长期）。2.它正在使其业务多样化Sundial的另一点是，该公司正在利用其现金状况，将其部署到使业务更加多样化的机会。5月，该公司宣布收购零售大麻公司Inner Spirit，现金加股票交易价值1.31亿加元。此举使这家大麻生产商立即拥有了强大的零售业务；Inner Spirit公司在加拿大有86个网点，包括特许经营和企业拥有的店铺。Sundial还投资了一家食用药公司Indiva，同时还增加了其在Valens的所有权，这是一家大麻提取企业。3.它没有过于激进，也没有把自己铺得太薄尽管Sundial公司正在探索机会，但它并没有将现金浪费在糟糕的收购上--很明显，管理层在分析投资方向时一直很谨慎。Sundial不像Aurora或其他加拿大大麻股那样有风险的一个重要原因是，其业务集中在阿尔伯塔省市场。虽然最近的收购将扩大其影响力，但该公司在追求增长方面并没有过于激进；它并没有把注意力放在可能多年来都是禁区的美国大麻市场。如

Fire & Flower（OTC:FFLW.F）和Columbia Care（OTC:CCHWF）这两家企业在各自的领域都做得顺风顺水，它们的总估值不到20亿美元。火与花公司Fire & Flower（OTC:FFLW.F）$Fire & Flower Holdings Corporation(FFLWF)$ Fire & Flower，这家总部位于加拿大的大麻零售商在6月15日公布的第一季度业绩中，有83家持牌商店，最近在不列颠哥伦比亚省开设了首批两家商店。该公司也在为进入美国市场做准备，今年2月，该公司宣布与American Acres公司达成协议，将允许其在包括加州在内的多个市场推出Fire & Flower品牌的大麻零售店。该公司还将使用其Hifyre零售销售平台，该平台帮助企业分析数据并确定市场趋势。根据协议，Fire & Flower公司还可以选择收购American Acres公司，但这可能要等到美国**将大麻合法化后才会发生。就目前而言，Fire & Flower公司仍在以巨大的速度增长。在第一季度，截至5月1日，销售额为4400万加元，同比增长91%。而这仅仅是抓到了表面。Fire & Flower可能成为该行业的一个大品牌，特别是在便利店巨头AlimentationCouche-Tard的支持下，AlimentationCouche-Tard拥有该企业22.4%的股份，并且可以选择获得该大麻公司的控股权。 2020年，加拿大大麻市场的规模扩大了一倍多，销售额达到26亿加元。虽然再次翻倍对该行业来说可能是一项艰巨的任务，但来自Stifel的一位分析师预计，今年

1. 创新工业地产Innovative Industrial Properties（纽约证券交易所代码：IIPR）$Innovative Industrial Properties Inc(IIPR)$ 是一个资金健康的大麻公示，因为它拥有其他所有大麻公司都需要的东西：钱。资金紧张的药用大麻种植者可以去 IIP 出售他们的室内温室空间以筹集资金。然后，创新工业地产将房地产租回给卖方，在此过程中获得每月租金支票。这些“售后回租”交易使该公司成为大麻行业的房地产大亨，而且没有迹象表明这种地位会在短期内下滑。IIP 是今年夏天值得关注的公司，原因有二。首先，它将从其行业的增长中受益，如果大麻在美国合法化，该行业的增长可能很快就会加速，但它不需要争夺大麻产品的市场份额以保持盈利。如果有的话，激烈的竞争将使其客户更加渴望达成协议以获得现金注入。其次，作为房东，IIP的收入极其稳定，因此它有能力支付目前收益率约为2.8%的股息。2. 绿色拇指产业Green Thumb Industries（场外交易代码：GTBIF）$Green Thumb Industries Inc.(GTBIF)$ 是一家传统的大麻公司，直接向消费者销售大麻产品。重要的是，它在美国少数最具活力的成人用和药用大麻市场的存在，使其截至第一季度的季度收入同比增长近 90%。它也是少数盈利的公共大麻销售商之一，尽管其利润率仍然很低，仅为 4.56%。该公司的秘诀是谨慎地渗透其市场。7 月 1 日，它完成了对弗吉尼亚州一家药用大麻供应商的收购，让 Green Thumb 拥有该州

以佛罗里达州为中心的运营商Trulieve Cannabis（OTC:TCNF）,是该领域的大型整合者。然而，分析师仍然认为该股有上升空间，14位分析师的平均目标价为71.41美元，几乎是目前股价的两倍。Trulieve最近同意以约21亿美元的股票收购HarvestHealth and Recreation（OTC:HRVSF），这是该行业迄今为止最大的收购。在收购Harvest之前，Trulieve没有像GreenThumb和Cresco那样积极拓展业务，而是主要在佛罗里达州建立了主导地位，在这个高利润的州，它拥有近50%的市场份额。Trulieve还在宾夕法尼亚州和康涅狄格州收购了较小的企业，在加利福尼亚州收购了一家药房，最近还在马萨诸塞州进行了首次生产。最近，Trulieve获得了西弗吉尼亚州的许可证，它看起来是这个纯医疗州的一个早期行动者。然而，Harvest的收购将使该公司从一个六州的运营商转变为一个11州的运营商。Harvest将在亚利桑那州（该州刚刚投票决定将大麻在娱乐基础上合法化）以及邻近的西部各州（包括犹他州、科罗拉多州和内华达州）占据领先地位，同时增加合并后的公司在加利福尼亚州的业务。Harvest还将扩大Trulieve在佛罗里达州、宾夕法尼亚州和马萨诸塞州等核心市场的规模，并增加马里兰州。这是一个大动作，而且价格不低，达21亿美元。然而，Trulieve的管理层有坚实的资本分配和高盈利能力的历史，禾丰在其最近的收益报告中似乎正在进入自己的状态，其本身的盈利能力也在猛增。该公司的互补州也使Trulieve有能力在佛罗里达州之外的东北部和西南部建立高效的"区域中心"战略。如果允许州际贸易，在这些相邻州的领先位置可以带来巨大的成本协同效应。本文部分信息来自网络

克雷斯科实验室（OTC:CRLBF）是一家在美国广泛传播其品牌的MSO，它在七个州--伊利诺伊州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州、纽约州、佛罗里达州、亚利桑那州和马萨诸塞州拥有零售药房，同时在加利福尼亚州和密歇根州也有纯批发业务。Cresco公司的与众不同之处在于，即使其品牌没有在自己的高产药房中销售，也真正向其品牌的广泛批发分销倾斜。与同行相比，克雷斯科的销售额中来自批发渠道的比例最高，占其销售额的一半以上。虽然目前有限的执照州允许高零售利润率，但克雷斯科似乎在为州级法规逐渐消失的那一天做准备，而品牌将不得不进行更激烈的竞争。当这种情况发生时，克雷斯科认为这个行业将看起来很像酒类或消费包装商品行业，在那里，品牌力量和分销范围将区分出赢家和输家。通过这一战略，Cresco在伊利诺伊州和宾夕法尼亚州这两个极具吸引力的州取得了第一的市场份额，Cresco的产品在这两个州的零售店中占了100%。该公司最近还在佛罗里达州和马萨诸塞州完成了两项重要的收购，它希望在这两个州复制伊利诺伊州和宾夕法尼亚州成功运作的经验。在去年奠定了增长的基础之后，Cresco的销售额在第一季度同比增长了168%，而调整后的EBITDA基本上从收支平衡上升到19.6%。管理层预计，到年底，EBITDA利润率将达到30%。分析师们似乎喜欢这种前景，13位分析师的平均目标价为18.49美元，比今天的价格高出约80%。本文部分信息来自网络

绿拇指工业公司（OTC:GTBIF）$Green Thumb Industries Inc.(GTBIF)$ 是美国较大的MSO之一，在美国13个州有56家药房。就在最近，该公司买下了弗吉尼亚州，这是一个医疗州，立法机构刚刚投票决定将大麻在娱乐的基础上合法化，这可能会在2024年生效。目前在医疗形式下，弗吉尼亚州将整个州划分为五个专属区域，每个被许可人都被赋予了对某一健康领域的垄断权。绿拇指公司刚刚收购了该州西南部的许可证持有者Dharma Pharmaceuticals LLC。这是一个有趣的地理环境，因为弗吉尼亚州的这一部分离北卡罗来纳州、田纳西州和肯塔基州非常近--在美国仅有的13个州中，有3个州的大麻仍以任何形式属于非法。如果这三个州的顾客到弗吉尼亚州购买合法的大麻，绿拇指公司在该地区有了先发优势，可以做得非常好。绿拇指公司的业务范围比其同行要薄一些，因此获得的利润率比领先者要低，但随着每个州规模的扩大，这些利润率正在迅速提高。上个季度，收入同比激增89.5%，调整后的EBITDA利润率从2020年第一季度的19.7%上升到上个季度的34.7%，几乎翻了一番。在Jim Beam财富继承人Ben Kovler的领导下，Green Thumb一直是在尽快将其品牌推广到全美的更积极的公司之一。上个季度，该公司与大麻浸泡饮料的领导者Cann公司合作。绿拇指公司计划在其大本营伊利诺伊州推出Cann饮料，然后在其全国范围内推广。显然，分析家们对绿拇指的积极姿态表示赞同。14位分析师的平均目标价是46.59美元，意味着约63%的上升空间。本文部分信息来自网络

常识认为，成长股和红利股是两件根本不同的事情，对于大麻行业的大多数公司来说，这是事实。大多数竞争者都专注于发展他们的业务，而不是通过分配多余的资本来回报股东，所以他们通常不派发股息。但是，对于那些希望接触到大麻行业的整体增长，同时也希望获得收入来源的投资者来说，有几只股票可能会感兴趣。1. AFC Gamma$AFC Gamma, Inc.(AFCG)$ AFC Gamma（纳斯达克股票代码：AFCG）的全称是Advanced FlowerCapital，它的结构是一个房地产投资信托基金（REIT）。AFC向大麻企业发放担保贷款，以便它们能够购买房地产或扩大业务。因此，随着美国的大麻产业在未来几年的迅速扩张，该公司应该看到对其服务的需求爆炸。更重要的是，分散的法律环境意味着大麻公司往往很难从传统渠道找到融资，所以AFC的竞争对手并不多。展望未来，其贷款管道包括至少48个正在审查的候选人，因此不乏机会。随着2.04亿美元贷款的发放，该公司的投资组合给予其平均每年12%至20%的现金回报。但投资者应该意识到，AFC还没有成立一年，所以长期回报可能会有很大不同。到目前为止，它在保持高达90%以上的利润率方面还没有任何问题。而且，由于它的所有贷款都需要房地产形式的抵押品，如果客户违约，损失大量资本的风险相当低。就其派息而言，其股息收益率目前约为7.45%，这相当不错。投资者需要注意的主要问题是股权稀释，由于最新的股票发行预计将在6月28日结束，股权稀释很快就会发生。2.创新工业地产$$Innovative Industrial Properties Inc(I