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10月10日（美东时间），美股遭遇年内又一次“黑色星期五”式的下跌：标普500一度跌近 2.7%，纳指重挫 3.6%。消息面上，美国宣布扩大对华关税措施，市场担忧贸易摩擦升级引发经济放缓。伴随恐慌情绪升温，VIX 指数快速跃升至20上方，VIX 期货主力合约同步上行。这次行情再次印证了：当市场恐慌情绪集中爆发时，波动率期货成为风险对冲与机会捕捉的重要工具。在接下来的内容中，我们将一起跟着行情学习波动率指数期货这个品种。一、什么是波动率波动率用于衡量某一金融工具在特定时间段内价格上下波动的频率与幅度。该金融工具的价格波动越剧烈，其波动率水平就越高。波动率的计量方式主要有两种：一种是通过实际历史价格变动计算得出（即 “已实现波动率”，realized volatility）；另一种是通过期权价格推导得出的对未来波动率的预期（即 “隐含波动率”）。而 VIX 指数属于对未来波动率的预期衡量指标。二、什么是 VIX 指数芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）通过创设芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，简称 VIX 指数），为投资领域带来了变革 —— 该指数是首个用于衡量市场对未来波动率预期的基准指数。VIX 指数以标普 500 指数（S&P 500 Index）的期权为计算基础，而标普 500 指数被视为反映美国整体股市表现的核心指标。目前，VIX 指数已被公认为全球衡量美国股票市场波动率的权威基准。自 1993 年推出以来，VIX 指数被广泛认为是全球领先的投资者情绪与市场波动率 “晴雨表”。三、VIX 指数期货VIX 期货反映了市场对未来不同到期日 VIX 指数数值的预估。VIX 期货为市场参与者提供了多种机会，使其能够通过波动率交易策略践行自身市场观点，这些策略的应用场景包括风险管理、阿尔法收益获取以及投

前言刚开始接触期货时，你是否也有过这些困惑：“期货合约到底是什么？”“下单后后台会经历哪些流程？”“不同微型期货品种该怎么选？”“交易时总被情绪影响怎么办？”为了帮大家系统梳理期货入门知识，我们将「期货轻课堂」已更新的 21 节入门课程整理成合集，按 “基础概念→交易实操→心理建设→特色品种” 四大模块分类，每类都提炼了核心知识点。无论你是刚入门的新手，还是想回顾基础的交易者，都能通过这份合集快速定位需求，一步步搭建清晰的期货认知框架。接下来，就跟着分类内容，开启你的期货学习复盘吧！一、基础概念：搞懂期货 “底层逻辑”核心目标：从 “是什么” 到 “怎么算”，建立期货基础认知【期货轻课堂】期货入门第一课：什么是期货合约核心：拆解期货合约的定义、本质属性，帮你理解 “标准化合约” 的关键意义。【期货轻课堂】期货入门第二课：期货合约深解析（一）核心：深度解析最小变动价位、合约单位等核心要素，助你完善交易知识体系。【期货轻课堂】期货入门第三课：期货合约深解析（二）核心：延续合约解析，聚焦逐日盯市、保证金要求以及到期和展期等重要内容，直接关乎资金安全与交易策略。【期货轻课堂】期货入门第四课：价格发现和合约的盈亏核心：讲解期货市场 “价格发现” 的机

[财迷]今天，我们要聚焦一类与股票市场紧密关联的重要期货品种 —— 股指期货。它不是直接交易股票，而是以 “股指” 为标的的期货合约。无论是想对冲股票持仓的风险，还是想表达对大盘走势的看法，股指期货都是实用的工具。[开心]跟着课程节奏，一起揭开股指期货的面纱吧！课后还有小测题，记得检验自己的学习成果～什么是股指期货？股指期货是股指的“期货合约”。它们是现金结算合约，大部分的季度到期日定于3月、6月、9月和12月。股指期货为市场参与者提供有效对冲或展示市场看法的工具，几乎一周6天每天24小时交易。股指名义价值和价格波幅每个股指期货产品都有自己的名义或财务价值。对于股指期货，名义价值是基于期货指数水平和一个固定倍数。计算名义价值对于股指产品，名义价值是指产品在当时价格的货币价值。这个计算可以表示为如下：期货合约价格 x 倍数 = 名义价值对于所有股指期货来说，计算名义价值的公式是相同的，但每份合约的倍数会有分别。下面是几个例子：E迷你标普500指数期货合约的倍数是固定的50美元。如果E迷你标普500指数期货合约在2175.00，那么，其名义价值为每份合约108,750美元。2175.00 x 50美元 = 108,750美元E迷你纳斯达克100指数期货合约使用20美元的倍数。如果E迷你纳斯达克100指数期货合约在4625.00，那么其名义价值为每份合约92,500美元。4625.00 x 20美元 = 92,500美元最小价格波动每种股指期货合约有标准的最小价格波幅，又称“最小报价单位（tick）”。最小报价单位价值是最小的价格波幅（上升或者下跌），这在每份期货合约都会出现。例如，E迷你标普500指数期货合约的最小价格波幅为四分之一个指数点或0.25。由于E迷你标普500指数期货合约的一个整点波幅价值50美元，那么四分之一点波幅价值12.50美元。总结了解股指期货合约的名义价值

外汇市场，有时被称为货币市场或 Forex，是世界上规模最大和最深的资本市场。外汇市场在全球各地几乎全天候进行交易。外汇期货合约，在过去的50年中一直是市场参与者对冲和交易的工具。 货币对在进行外汇期货交易时，必须了解一些重要的概念。首先，外汇期货是以货币对进行交易的。货币对包括基础货币和计价货币。基础货币有时被称为指定货币。计价货币也被称为标价货币或报价货币。参照美元的货币对有两种报价方式：美式或欧式。报价方式与货币对中涉及货币的地理位置无关，而是与美元在货币对中所处的位置有关。例如，如果美元在报价位置，称之为美式报价。 相反，如果报价位置是美元以外的任何其他货币，则视为欧式报价。芝商所的外汇期货交易大多采用美式报价。在某些情况下，报价方式与场外现货市场的货币交易惯例相反。例如，墨西哥比索在现货市场上以欧式报价进行交易，而以芝商所外汇期货合约交易时则用美式报价。了解您交易的合约的报价惯例至关重要——在交易前一定要参考合约规格。此外，交易者必须了解所交易合约的名义规模和最小价格增量。例如，微型欧元外汇期货的合约规模为12500欧元，是标准欧元外汇期货合约规模的十分之一。微型欧元外汇期货合约以美元报价和交易，每份合约的最小增量为1.25美元。 结算最后，芝商所的所有期货合约都有到期日。到期日是期货合约可以交易的最后一天。芝商所大部分外汇期货在合约月第三个星期三之前的两个工作日到期。合约到期后以现金结算或实物结算。实物结算即根据合约规格，卖方（空头持仓）将指定货币交割给买方（多头持仓）。现金结算即在合同到期时，根据合约价值进行最终的现金借记或贷记。微型外汇期货的结算方式取决于合约规格。  微型外汇期货合约可于周日至周五进行交易，每天交易时间近24个小时。微型外汇期货以较小的合约规模，提供外汇敞口。作为一个上市和清算的期货合约，交

现在，所有投资者都可以进入美国国债市场——世界上最大的利率市场——对冲现有风险或对美国利率产品发表意见。收益率期货为市场参与者提供一种高效、经济的方法，交易美国国债基准利率产品。什么是美国国债基准利率？国债收益曲线上某些位置、最近时间拍卖的国债的当前收益率。这些国债也通常称为新发国债( OTR )国债。芝商所收益率期货对标2年期、5年期、10年期国债和30年期美国国债的基准收益率。基点基点代表收益率的0.01%。因此，100个基点等于1%。基点价值被称为 DV01，表示一种金融工具对应收益率一个基点的变动所发生的财务变动。每份收益率期货合约的单位规模等于一个10美元的基点价值。这些合同的定价惯例是用根据收益率表示的。收益率期货交易与收益率变动直接关联，而传统的美国国债期货合约与之不同，其交易是根据价格，与收益率成反比关系。买入期货合约的交易员可能从收益率上升中获益。然而，空头头寸可能受益于收益率下降。每份合约的基点价值相同，为10美元。所有这些合约的最低价格增量是1个基点的十分之一，相当于1美元。例如，指数水平为1.613的微型10年期收益率期货，代表10年期新发美国国债1.613个百分点的收益率。如果收益率指数值增加0.1个基点到1.614，表示多头头寸收益1美元，或空头头寸亏损1美元。这些合约根据收益率交易，直接参照世界上用户最广泛的利率市场——美国国债市场。结算收益率期货每日结算，依据BrokerTec美国东部时间下午3点国债基准收益率的定价。合约于合约月最后一个工作日美国东部时间下午3点停止交易。合约以现金结算。最终结算价值由BrokerTec当月最后一个工作日美国东部时间下午3点的定价决定。在任何给定的时间，上市最近的双月期合约。例如，9月初，9、10月的合约可以交易。在9月的最后一个工作日，9月份期货到期，11月份的合约上市。特点收益率期货合约的特点包括：●&n

[开心]作为全球能源市场的重要标的，原油期货一直备受关注，但标准合约的规模可能让部分交易者望而却步。微型 WTI 原油期货合约为标准原油期货合约的十分之一，这一特点让市场参与者能更高效、实惠地涉足原油市场。​[得意]它不仅保证金要求更低，还能帮助交易者精准管理风险、实现投资组合多元化。对于想参与原油市场，又希望控制成本和风险的朋友来说，这节课的内容值得期待。课后还有小测题，来检验一下你的学习成果吧！微型WTI原油期货概览微型WTI 原油期货合约为标准原油期货合约的十分之一，这让市场参与者能高效且实惠地投资于原油市场。标准原油期货合约的名义价值为1,000桶乘以商定的期货价格，而微型WTI 原油期货合约的名义价值为100桶乘以商定的期货价格。每桶原油的最小价格变动增量为1美分，因此一份WTI微型原油期货合约的最小变动价位相当于1美元。 微型WTI 原油期货将按月挂牌，并在标准期货合约对应合约月到期的前一日到期。例如，如果6月WTI标准原油期货合约于周四到期，那么6月微型WTI原油期货合约将于周三到期。 微型WTI 原油期货合约将进行金融结算，并可于周日至周五期间进行交易，每日交易时长接近24小时。 较小型合约的特点提供了投资于全球能源基准的途径风险敞口与标准期货合约类似，但保证金要求更低有助于实现投资组合的多元化精准、灵活的确定风险敞口和管理风险汇总微型WTI 原油期货为全球流动性最强的大宗商品提供更多的交易机会。  如果您正在寻找一种较小规模的合约来满足您的交易需求，那么微型期货合约正好能满足您的需求。利用微型WTI原油期货进行对冲精确对冲原油期权持仓是NYMEX微型WTI原油期货的诸多特点之一。示例假设一名交易员购买了1手价外WTI原油看涨期权。请注意，该期权的标的期货是WTI原油期货合约(CL)。WTI原油期货合约的规模

微型黄金和微型白银期货产品概述您是否在寻找交易黄金和白银期货的机会？  较小规模的合约是否更适合您的交易策略，或是让您拥有更多的初始资本？那么交易微型黄金和微型白银期货或许是您的另一个选择。合约规格微型黄金和白银期货合约为个人投资者量身定制，与较大规模的的黄金和白银期货合约相比，资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但灵活性、安全性和保障性相同。  微型黄金期货合约的规模是100盎司黄金期货合约的1/10。因此，其合约单位为10金衡盎司。像100盎司黄金期货合约一样，微型黄金期货合约的最小变动价位是10美分，合约价格跳一个点是1美元。 微型白银期货合约的规模是5000盎司白银期货合约的1/5。它的合约单位是1000金衡盎司。微型白银期货合约的最小变动价位是0.1美分，合约价格跳一个点是1美元。 微型黄金和微型白银期货均隶属于芝商所微型系列产品，便于抵消保证金。  微型黄金期货可以按10:1的比例对冲100盎司黄金期货合约。黄金期货和微型白银期货可以按5:1的比例对冲5000盎司白银期货合约。微型期货合约的每日结算价与较大规模的黄金和白银期货合约的结算价相同。 微型铜期货产品概览您是否在寻找交易铜期货的机会？较小规模的合约是否更适合您的交易策略，或初期资本投入更少？如果答案是肯定的，那么交易微型铜期货或许是您可以考虑的选择。此类合约规模适当，为个人投资者量身定制。与较大规模的铜期货合约相比，所需资本投入、保证金和交易费都更低，同时又可具备相同的灵活性、安全性和保障性。微型铜期货的规模为标准铜期货合约（规模为25,000镑）的1/10。因此，微型铜期货合约的合约规模为2,500镑。与铜期货合约类似，微型铜期货合约的最小报价变动增量是0.05美分，因此微型铜期货合约的最小变动价位相当于1.2

[贱笑]前面的课程里，我们认识了期货合约的基础规则、交易逻辑，也了解了不同参与者在市场中的角色。而接下来的几节课程里，我们会聚焦微型期货产品。[开心]今天这节课就会介绍微型E‑迷你期货，对于想尝试指数期货，又希望控制成本和风险的朋友来说，这节课的内容会非常实用。[财迷]跟着节奏一起探索，看看这款 “微型” 工具如何为你的交易打开 “更大” 的空间吧！课后还有小测题，记得检验一下学习成果哦～微型E‑迷你期货产品概述微型E‑迷你期货合约—是一款规格更小的期货合约，覆盖四大指数：标普500、纳斯达克‑100、罗素2000以及道琼斯工业平均指数，能让市场参与者以更高效、更省成本的方式，获得四大关键指数的敞口。这四种微型E‑迷你期货均为原E‑迷你期货合约大小的1/10—交易者获得期货敞口无需再受大合约的名义价值限制。例如，一份E‑迷你标普500期货合约的价值是50美元乘以约定的E‑迷你期货价格—而微型E‑迷你标普500货合约的价值则是5美元乘以期货价格。微型E‑迷你合约乘数因产品而异。微型E‑迷你标普500和微型E‑迷你罗素2000的乘数都是5美元，但微型E‑迷你纳斯达克‑100的乘数为2美元，微型E‑迷你道琼斯工业平均指数的乘数为50美分。示例若标普500指数现位于2750点，那么一手微型E‑迷你标普500期货的名义价值就是13,750美元。和E‑迷你同理，微型E‑迷你标普500的最小价格增量为1个点的1/4，即微型E‑迷你标普500的最小价格变动相当于1.25美元。1个点的变动即为4个最小价格变动，价值5美元。这意味着可用小手笔、更实惠的方式参与全世界流动性最强的股票期货市场。其它三个微型E‑迷你合约的最小价格变动增量，因合约乘数而异。合约规格微型E‑迷你期货合约交易时间为中部时间周日下午5点至周五下午4点，每天交易时间接近24小时。微型E‑迷你期货每季度到期，于3月、6月、9月

浅谈联邦公开市场委员会报告联邦储备委员会简称美联储，是美国的中央银行系统，负责制订美国的货币政策。由于对金融市场影响深远，美联储公布的经济政策和公开声明是年内最受期待的交易事件。美联储负责在金融市场买卖美国政府证券，并设定利率和法定准备金。美联储天然具有双重使命，美联储的政策制定者既要保持物价稳定，还要实现充分就业。因此，美联储及其管理者的公开声明受到交易者密切关注，因为货币政策和联邦基金利率哪怕出现很小的变化，也会在市场上引起巨大波澜。联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会(FOMC)由十二名成员组成：7名联邦储备系统管理委员会成员、纽约联邦储备银行行长和其余十一位储备银行行长中的四位（轮流任职一年）。对交易者而言，在联邦公开市场委员会会议期间，市场的波动格外剧烈，因为联邦基金利率的任何变动都会影响一系列的经济变量，例如短期利率、汇率、长期利率、就业产出，以及商品和服务的价格。联邦公开市场委员会每年举行八次会议，讨论货币政策变动，审视经济和金融环境，以及评估价格稳定性和就业产出。会议每隔六周举行一次。其中四次会议提供经济预测摘要(SEP)，随后主席举行新闻发布会。会议纪要在作出政策决策三周后发布。根据美联储的决策进行交易美联储提供大量可以影响市场的数据。除了研究美联储的头条利率外，交易者还会研究会后发布的新闻稿，因为新闻稿中会概括介绍经济状况。由于新闻稿中的一些信息可能预期将来的会议上会调整政策，这类新闻稿的内容可能使得市场参与者猝不及防。因此，交易者需要格外留意美联储成员在两次联邦公开市场委员会会议之间发布的新闻稿、讲话及其它公开活动。在联邦公开市场委员会会议之前和之后进行交易时有许多因素需要考虑，但只要有一定的洞察力，再加上周全的准备，交易者可以在一年当中找到许多交易机会。浅谈石油数据报告油价对经济健康的重要性不言而喻。随着油价涨跌，通胀率随之上升或下降。石油广泛应用于

浅谈消费者物价指数和生产者物价指数经济学上有两种通胀指标，分别是消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)。CPI衡量消费者在特定期间购买的商品和服务的总价值，而PPI从生产者的角度衡量通胀情况。商品价格的波动影响到每位消费者，无论您是购买牛奶和鸡蛋之类的普通商品，还是购买对利率敏感的大件商品都不例外。因此，通胀相关数据是少数能直接影响日常生活成本的数据之一，这有别于其它经济指标，例如采购经理人指数(PMI)、消费者信心调查，甚至国内生产总值(GDP)。PPI和CPI都被视作关键的数据发布，也就是说交易者会密切关注这类每月指标，因为美联储会根据这些指标评估经济走势。美联储是肩负双重使命的央行，这意味着它承受相当大的压力，需要在通胀和就业市场之间达成平衡。所以，这些领先经济指标任何出乎预料的波动都会经常被美联储成员在发言或公共活动中加以引用，以管理市场预期。由于PPI衡量消费产品的生产成本，而且商品和食品价格直接影响零售价格，因此PPI被视作理想的通胀压力预警指标。利用CPI和PPI进行交易尽管报告的内容很复杂，交易者可以作好多方面的准备。利用各种消费者信心报告和PMI报告的信息，您可以评估消费者和生产者在上个月面临的价格走势。零售销售报告被视为另一个重要的通胀预警指标，通过该报告关注能源价格和商品整体前景有也有助于交易者为发布的数据作好准备。如果商品价格大幅摆动，市场很有可能关注PPI核心数据，将其视为最可靠的统计数据。根据CPI和PPI调整利率作为一般性原则，联邦公开市场委员会(FOMC)实施货币政策，将中期通胀率维持在2%左右的水平。如果PPI或CPI数据高于该水平，美联储会认为这对经济不利。这会导致联邦公开市场委员会上调利率，以遏制价格上涨。另一方面，如果出现长期的低通胀率或负通胀率，央行将考虑采取刺激经济的措施，例如下调利率或实施量化宽松(QE)。结论在利用