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随著市场动态的变化，买卖二手车的电子商务平台 $Carvana Co.(CVNA)$ 正在迎来一场惊人的逆转。年内已经累升超120%，连升十个交易日，这期间累升44%。Carvana曾在2022年深陷债务压力与破产疑云，股价跌至谷底，如今却自低点暴涨逾8,000%。公司近年大幅收紧成本、降杠杆并受惠于二手车需求回升，成功由亏转盈，第三季零售交车量创下15.6万辆新高，营收年增55%至56.5亿美元。虽然年初曾遭知名做空机构质疑财报品质与关联交易，Carvana强烈反驳相关指控为「刻意误导且不实」，随著基本面改善、空头回补，股价形成强力轧空行情，空头部位降至近年低点。在股价飙升带动下，Carvana目前本益比高达约57倍远期预估获利，远高于福特与通用仅个位数的估值水准，市场对其成长故事与线上商业模式给予明显溢价。部分长线多头如Hightower Advisors等机构认为，Carvana有望持续扩大在美国二手车市场的市占率，并视其为「长期买进」标的，任何拉回皆是布局机会。依照部分分析师预估，Carvana最快在2026年第四季就可能在单季二手车销售量上超车老牌对手CarMax，成为全美最大二手车零售商。根据美银证券的分析师指出，Carvana 近期股价因标普500指数的纳入而大幅攀升，并且第三方资料显示其单位销量稳定增长。对比之下，同期 CarMax (KMX) 股价却下降了52%。分析师认为，Carvana 将在明年某个时间点超越CarMax，成为季度销售的领头羊，而其未来几年的年均增长率有望达到20%。美银证券对 Carvana 给予「买入」评级，展现出对其未来发展的信心。尽管市场中也存在不同观点，有人质疑 Carvana 能否持续维持这样的增长势头，但从目前的表现来看，其强劲的消费需求和策略

Circle成立于2013年，核心产品为USDC，是加密货币市场的第二大稳定币。Circle在2025年6月5日IPO，第一天暴涨168%，随后持续大涨至6月底最高的298.99美元，较招股价31美元涨幅达864%！随后开启了漫长的下跌，最低跌到2025年11月20日的64.92美元，按照最高价、最低价计算，最大跌幅达到了78.2%。目前，Circle股价已经反弹到了87.46美元，最低点64.92美元到现在涨幅为34.7%。Circle上市以来走势（周K线图）：行情来源：TigerCircle反弹是否能持续呢？首先，先弄懂Circle两轮下跌的原因：第一轮下跌：主要是估值高，被市场疯狂炒作，864%的涨幅严重背离基本面。加上比特币在7月和9月间，上涨乏力，处于震荡周期。第二轮下跌：10月初，新加坡一家加密货币做市商因资金链断裂被迫清算，其所持合约触发强制平仓。当天市场整体逾 19 亿美元被清算，有分析认为实际规模可能高达 190–300 亿美元。其所持代币被集中抛售，引发市场连锁崩跌，许多MEME币几乎归零。由于该机构涉足多种主流代币，平仓压力迅速扩散，加密资产普遍走低，市场流动性明显收紧，情绪急转悲观。目前，一些机构也不太看好稳定币：如瑞穗证券最新的评级，维持对Circle(CRCL.US)卖出评级，维持目标价70美元；评级机构标普公司将其竞争对手USDT的稳定性评估从4级（Constrained，受限）下调至最低级别5级（Weak，薄弱），理由包括资产质量恶化以及持续存在的透明度缺口。但俗话说，风险都是涨出来的，机会都是跌出来的。目前，比特币已经历了两个月累计36%的跌幅。Grayscale最近的研究报告认为：比特币当前尚未进入深度、漫长的周期性下跌阶段，预计明年仍可能再创新高。从短期看，部分指标显示市场或已触底，但资金流向仍偏弱。年底前可能出现的积极催化因素包括美联

周三，美股机器人股纷纷暴涨， $特斯拉(TSLA)$ 大涨4%， $Serve Robotics Inc.(SERV)$大涨18%， $iRobot Corp.(IRBT)$ 则飙升73%，领涨机器人股。据了解，美国商务部长卢特尼克近期频繁会见机器人行业公司的CEO，在“全力支持”（all in）该行业加快发展，还称特朗普政府正考虑明年发布一项关于机器人的行政命令。此消息意味着，继人工智能（AI）之后，机器人产业正成为美国与全球其他大经济体竞争的下一个主要战场。机器人概念股的主题投资或许值得关注，那么期权策略如何应对呢？特斯拉特斯拉隔夜大涨4.08%，该公司昨日发布了一段机器人Optimus跑步的视频，引起广泛讨论。此前，马斯克高达1万亿美元的薪酬方案获得通过。要兑现全部奖励，马斯克必须带领特斯拉实现史诗级增长：将市值提升至8.5万亿美元（较当前估值增长逾500%），并交付2000万辆电动车、100万个人形机器人（Tesla Optimus）以及100万辆投入商业运营的Robotaxi。这也让特斯拉成为最引人注目的机器人概念股。1）偏多策略：Bull Call Spread（看涨 CALL 价差）结构买入一张2026年1月2日到期、行权价为450的CALL卖出一张2026年1月2日到期、行权价为455的CALL盈亏平衡点（到期）：452.17（目前价位446.74）TSLA 260102 450 CALL / 455 CALL </

最近，电影《大空头》原型人物 Michael Burry 在一条 Substack 帖子中指控，特斯拉（Tesla）的股价“荒谬地高估”，并指出在马斯克（Elon Musk）提出 1 万亿美元薪酬方案后，股东被稀释的情况预计将发生，每年会令股东权益被稀释约 3.6%，且马斯克并没有通过回购来抵消这一影响。Michael Burry ——因在 2008 年金融危机前精准做空美国房地产市场而闻名，并被拍成电影《大空头》。该消息引发世界范围内的传播，下面为Bloomberg的报道：Michael Burry 近期的一举一动，都受到市场的追捧：11月11日。Burry指出：科技巨头“低估折旧导致利润虚高”，2028年甲骨文利润虚高26.9%。（甲骨文截至目前跌幅超10%）11月初。Burry旗下的13F文件披露：做空英伟达。（英伟达11月跌幅达12.5%）Michael Burry对特斯拉的指控并无道理：特斯拉高估值、马斯克损害股东利益：指控一，特斯拉高估值以最近 12 个月市盈率来看，特斯拉（Tesla）当前的 P/E 已经高达约 294 倍。这一估值远远超过传统车企，如丰田汽车（Toyota）市盈率约为 7.9倍，仅为特斯拉的百分之几。即使与科技巨头相比，差距仍然显著，像英伟达 的 P/E 约为 55倍，Meta 和 Alphabet 的 P/E 则分别约为 28–33倍。也就是说，市场给特斯拉的估值，已经不仅是对汽车业务的溢价，而是在以极高增长的科技巨头的标准对待一家汽车制造商。指控二，马斯克损害股东利益2021年和2022年，Elon Musk（马斯克）通过大规模出售股票套现数百亿美元，曾导致特斯拉股价在短期内暴跌近七成，对长期持股者造成重大损失。如今公司的新一轮薪酬／期权计划再次引发市场担忧：未来进一步稀释股份，普通股东利益可能被进一步削弱。Burry曾经对特斯拉失败的沽

市场期待：新一代Nova AI模型+自研芯片Trainium 3亚马逊即将发布的新一代Nova AI模型，以及其自研芯片Trainium 3的最新进展。市场正密切关注这些自研产品是否足够强大，以应对来自谷歌和微软等对手的激烈竞争，从而撼动当前的市场格局。这些重磅发布对亚马逊至关重要。根据摩根大通的一份研报，尽管最近收入增长强劲，但AWS的云市场份额出现小幅下滑，从49.7%滑落至45.1%，公司股价近期也有所回调，部分原因正是投资者对其AI战略和新芯片推出时间表的疑虑。Trainium 3和Nova的表现，将成为检验亚马逊能否在顶尖AI基础设施竞赛中保持领先的关键。来源：亚马逊官网亚马逊能否复制谷歌股价因【TPU+Gemini 3】而暴涨的趋势？会议重点AWS re:Invent 2025将于12月1日至5日回归，以AI为中心主题，举办600多场技术会议。包括AWS执行长Matt Garman在内的五位AWS领导人将发表主题演讲，展示该公司如何在智慧AI时代重新定义一切可能。来自索尼、Adobe、蓝色起源等公司的行业领袖将与AWS专家一起分享智能体AI的实际应用。会议开始时间12月2日星期二，太平洋标准时间上午8:00至10:30（即北京时间2025年12月3日，星期三，00:00至02:30）：AWS执行长Matt Garman将开启本周的活动，分享如何重塑基础设施模组和打造全新体验以赋能客户。今晚亚马逊CEO的主题演讲也是大会的重头戏，市场预期其将发布性能提升40%的Trainium 3芯片及自研多模态模型Nova。一、单腿期权策略1）看多单腿期权（注意：风险大，需严格控制仓位）适用逻辑：亚马逊公布的新一代Nova AI模型+自研芯片Trainium 3，超过了预期，对股价有催化作用。结构：买入一张12月12日到期、行权价为235的 Call（或其他Call）风险大小：

$阿里巴巴(BABA)$ （BABA）周二美股盘前公布2026财年第二季业绩。截至9月底止季度，经调整净利为103.52亿元（人民币，下同），同比大跌约72%，低于预期的135.14亿元。收入为2477.95亿元，同比升5%，高于预期的2452亿元，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入增长15%。虽然阿里经调整盈利逊预期，但AI相关及云业务表现佳。第二财季阿里巴巴云智能集团收入为398.2亿元，同比升34%，主要由公共云业务收入增长所带动，其中包括AI相关产品采用量的提升，不计阿里巴巴并表业务的外部商业化收入增长29%。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，集团正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。上季集团在这些领域大力战略投入， AI+云、大消费两大核心业务保持强劲增长。旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。他又指，在消费领域，实时零售规模扩大、单位经济效益显著改善，带动淘宝app月活跃消费者实现快速增长。阿里巴巴美国存托凭证（ADR）周二盘初上扬，随后转跌。高盛出具最新研究报个指出，阿里巴巴股价「高开低走」主要是投资人对电商业务新增忧虑所致。高盛认为，AI + 云端业务板块的超预期表现强化了今年由 AI 驱动的叙事和估值重估，但投资人对电商业务担忧增加。阿里巴巴管理层在财报电话会议上说，受到更激烈的竞争和用户投资影响，客户管理收入 (CMR) 成长可能放缓，中国电商业务的 EBITA(息税前利润)可能出现季度性波动。阿里巴巴财务长徐宏表示，CMR 和利润会出现短期波动，支付手续费和全站推广的基数效应会产生影响，下个季度起增速料将因基期效应影响而放缓，但首要目标是确保

尽管投资者曾担心 AI 会颠覆 $谷歌A(GOOGL)$ （ Alphabet），但谷歌展示了其惊人的适应与增长能力，连续四个季度业绩超预期，并推出了最新模型 Gemini 3。今年谷歌股价上涨近70%，本周股价创下历史新高。连伯克希尔·哈撒韦都买入了它的股票。现在的问题是：投资者该怎么处理这只股票？虽然快速上涨常让投资者紧张，甚至想卖掉表现最好的股票，但投资者或许应当继续持有。过去 12 个月的涨势难以复制，但稳健的业务表现仍可能推动股价更高。Oakmark Funds 的投资组合经理 Bill Nygren 认为：“谷歌股价从 160 美元涨到如今超过 300 美元，让它看上去不那么便宜，但现在的股价仍未超过我们认为的合理价值。”首先，即便现在 Alphabet 也不算很贵。26 倍市盈率在七巨头中仍是第二便宜，仅次于 Meta 的 20 倍。这两家公司都赚了大量的钱，都在大力投入 AI。但不同的是，Meta 尚未看到太大回报——其税前利润率同比下降两个百分点，而资本支出从 80 亿美元飙升到近 190 亿美元——而 Alphabet 的盈利能力却持续提高。其第三季度税前利润增长 39%，利润率提升七个百分点，同时资本支出从一年前的 130 亿美元提高到 240 亿美元。要让 Alphabet 的股价继续运转，就需要类似上面的业绩的表现。预计谷歌 2025 年盈利将超过每股 10 美元，高于华尔街一年前预期的 9 美元。如果按照趋势，2026 年盈利需达到每股 12 至 13 美元左右，高于当前预期的 11 美元，股票才能继续顺利上涨。好消息是，这一情景并非不合理。New Street Research 分析师 Dan Salmon 表示，Alphabet 的云业务增长尤其可能成为股价催化

$雅培(ABT)$ (ABT) 上 周四宣布，将以每股普通股105美元的价格收购诊断公司 $精密科学(EXAS)$( Exact Sciences，EXAS)  ，交易总价值约为210亿美元。该交易预计将于2026年第二季度完成，届时Exact Sciences将成为雅培的子公司。根据声明，是次交易将使雅培的诊断业务年销售额超过120亿美元。雅培首席执行官Robert Ford表示，Exact Sciences的创新能力、强大的品牌以及以客户为中心的执行力在癌症诊断领域无可匹敌，其业务及优势与雅培自身互补。精密科学当前股价100.9美元，距离收购价105美元存在约4.06%的潜在上行空间。以下是基于期权特性设计的三种针对雅培收购精密科学交易的期权策略：策略一：现金担保看跌期权（Cash-Secured Put）适用场景：认为收购大概率完成，愿意以低于市价承接股票操作：卖出到期日为12月19日、行权价为100美元的EXAS看跌期权‌$EXAS 20251219 100.0 PUT$  盈亏平衡点：行权价 - 权利金收益 = 99.12收益逻辑：若收购完成股价升至105美元：期权作废，赚取权利金若交易失败股价跌破行权价：按折扣价接股，长期持有等待业务复苏策略二：牛市看涨价差（Bull Call Spread）适用场景：预期收购通过但涨幅有限，降低权利金成本操作：买入2026年1月16日到期、行权价100美元的EXAS看涨期权（权利金200美元）同时卖出同到期日行权价105美

本周二盘前，拼多多公布财报。财报显示，拼多多Q3运营利润结束数季下滑，同比增长1%至271亿元，净利润增14%至314亿元，这意味着盈利拐点确立。对于拼多多这份财报，华尔街三大投行高盛、摩根士丹利、花旗虽然都维持“买入”评级，但估值目标出现分化。摩根士丹利维持148美元目标价，花旗上调目标价至170美元，高盛则下调至147美元。分析师普遍认为，Temu业务亏损持续收窄、2026-2027年盈利拐点确立，是支撑估值的核心逻辑。盈利能力拐点确立：运营利润重返正增长三季度最值得关注的是运营利润结束数个季度的同比下滑，实现1%的正增长。这一改善主要得益于较低的比较基数和销售营销费用的稳定。非美国通用会计准则下，净利润同比增长14%至人民币314亿元，超出市场预期。摩根士丹利特别强调，这一改善趋势将延续至2025年四季度及2026年全年，核心驱动力来自两方面：Temu业务亏损持续收窄，以及国内电商业务利润率逐步改善。期权策略以下是几种期权策略，取决于您对拼多多股票持有牛市或熊市的观点。牛市策略1. 牛市看涨价差何时使用：以较低成本博弈$PDD突破$120 阻力位，若价格冲至 $125，可获得最大收益；若未能突破，损失限于权利金差额。结构：卖出 1 × 12月19日看跌期权，行权价125美元买入 1 × 12月19日看跌期权 ，行权价120美元‌‌$PDD 垂直价差 251219 120C/125C$  ‌‌最大利润： $331（估计值）最大损失： -$169（估计值）盈亏平衡(到期)： $121.69熊市策略如果您认为拼多多的股票将进一步下跌，可以参考以下策略3. 熊市看跌价差

Circle在当前的加密货币热潮中脱颖而出，尤其是在快速增长的稳定币市场。该公司在6月首次公开亮相，以每股31美元的价格上市。股票在纽约证券交易所开盘价为69美元，并在随后的几天内飙升，在6月23日达到299美元的高点。但这种势头没有持续下去。Circle现在面临一系列挑战。稳定币市场的竞争正在加剧，而其核心收入模式受到利率下降的威胁，这直接削弱了储备投资的回报。同时，其最大对手Tether，其盈利能力和估值远超Circle，正在重新进入美国市场，对Circle的本土市场构成重大威胁。截至本周一，Circle的股价已回落至76美元，从高位回落70%，这让投资者在问：接下来Circle的股票会怎样？收入增长面临压力像Circle这样的稳定币发行商主要通过将客户储备投资于短期、类现金资产（如美国国债）来赚取收入。随着利率下降，这些投资的回报不可避免地缩减，即使总体收入在继续增长。加重压力的是，Circle与Coinbase的收入分成协议严重挤压了利润率。在2025年第二季度，Circle欠Coinbase的分销费用是其调整后1.26亿美元利润的三倍多。相比之下，Tether在同一时期报告的利润高达49亿美元，而其受到的监管限制少得多，也没有同样的审计要求。期权策略以下是几种期权策略，取决于您对Circle股票持有牛市或熊市的观点。牛市策略（如果您认为Circle的股票将反弹。）1. 牛市看跌价差何时使用：中性至轻度看涨——适合确信CRCL将保持在70美元以上的交易者。通过收取溢价来产生收入。结构：卖出 1 × 12月19日看跌期权 @ $70买入 1 × 12月19日看跌期权 @ $65