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11月27日，2025搜狐财经年度论坛在北京成功举办。张朝阳、吴晓求、孙立平、黄少卿、张轶鹏、吴向东、吴世春等二十多位来自学术界、企业界和投资领域的权威嘉宾齐聚一堂，围绕宏观政策、产业升级、企业出海、资本市场改革以及国际格局等核心议题，展开全天候、多维度的深度对话与思想碰撞。从全球变局中看中国经济韧性 业界学者共议破局之道针对当前供给结构优化与产能过剩的挑战，国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求指出，中国经济已从“短缺时代”迈入“过剩阶段”，仅用四十余年便完成这一转变。“面对这种状况，我们必须要认真思考在当前条件下，消费怎么进行扩张。”他强调，“收入增长的核心在于就业。如果存量、增量的就业都有压力，收入的增加是非常困难的。显然，要把就业做好，就要把民营经济、国有经济做好。”（中国人民大学原副校长吴晓求）中国政法大学教授刘纪鹏则就A股突破4000点后的可持续发展提出三大关键：第一是大股东减持，第二是低利率的回购，第三是要取之于股市用之于股民。他认为，尊重资本、振兴股市，是扭转经济下行的不二选择。只要信心在，对中国的未来有希望，资本市场就能够起来。（中国政法大学教授刘纪鹏）谈及提振消费，经济学家、万博新经济研究院院长滕泰指出，要实现“十五五”规划的“社会消费品零售总额年均增速达到6%”目标，必须采取三项非常规的手段。一是发放万亿规模通用消费券来直接刺激需求，把万亿消费补贴直接变成中低收入者的收入补贴；二是划转十万亿国有股权充实社保，提高居民长期收入和消费预期；三是通过资本市场创造百万亿财富效应，提振居民消费信心。（万博新经济研究院院长滕泰）展望2026年国际政治格局，清华大学国际关系研究院名誉院长阎学通认为，2025年的国际形势变化无法用任何结构性因素解释，而是由大国决策者们的行为决定，而2026年的国际形势依然如此。（清华大学国际关系研究院名誉院长阎学

11月18日，爱奇艺发布截至2025年9月30日未经审计的第三季度财报。当季，爱奇艺总收入为66.8亿元人民币。其中，会员服务收入42.1亿元，环比增长3%；在线广告服务收入12.4亿元，内容发行收入6.4亿元，其他收入5.9亿元。在当天的财报电话会上，爱奇艺首席执行官龚宇表示，过去三年，AI技术已深度融入到业务运营中，未来将聚焦AIGC的三大核心方向发力。 当天美股开盘后，爱奇艺股价一度涨超5%。最终收盘时报2.18元，上涨6.34% 、瑞银、花旗等多家机构给出“买入”评级。他具体指出这三大核心方向包括 ： 爱奇艺内部智能制作系统的核心功能将逐步开放给紧密的合作伙伴，助力其利用AI 提升制作能力；通过一些市场活动，例如AI创作大赛、”鲍德熹·爱奇艺AI剧场”等，持续发掘并培养用AI创作的新一代创作者，构成创新的内容生态系统；最重要的一点，爱奇艺将与合作伙伴一起深入探索在漫剧、动漫、知识、纪录片和网络电影等内容上，先推动产出AI 主导的内容，为剧集、电影等长篇内容打基础。今年7月爱奇艺与谷歌、字节跳动联合推出了AI短片创作大赛，吸引30多个国家，超2300位作者参与，显示AI正为视频创作带来更多想象和可能。9月，爱奇艺携手奥斯卡金像奖最佳摄影奖得主鲍德熹设立“鲍德熹·爱奇艺AI剧场”，预计会有15部作品在明年上线。 “通过这些比赛，我们旨在挖掘和培养AI时代的创作人才、摸索AI内容生产方式、获得优秀的AI作品。 ”龚宇说。在三季度财报中，爱奇艺披露了AI赋能提升用户体验方面的最新进展：“速看”通过AI智能体，自动将长视频剪辑成竖版短视频合集，为用户在手机端带来微剧式观看体验，升片库的观看量，该功能目前已覆盖核心内容品类。个人智能助手“桃豆”持续升级，为用户提供更精准的视频搜索、内容推荐与剧情问答服务，其新推出的“追剧战报”将追剧时长可视化，有效增强用户参与感与互动乐趣，获得

国泰君安国际发布研究报告，首次覆盖博泰车联网(02889.HK)，给予“买入”评级，目标价设定为280.20港元。 $博泰车联(02889)$ 报告指出，作为中国领先的智能座舱解决方案提供商，博泰车联网在新能源车域控制器市场占据领先地位。公司的增长前景主要源于两大核心动力：一是海外扩张加速，通过支持中国车企出海及与保时捷等全球知名车企直接合作，成功打开新的市场空间；二是前瞻性地布局AI与舱驾融合技术，与商汤、地平线等伙伴的战略合作，有望驱动其第二增长曲线。报告预测公司2024至2027年营收复合年增长率将达40.5%，并预计在2026年实现盈利，展现出强劲的增长潜力。更多详细分析与数据可参阅研报内容。

9月5日，由农业农村部、商务部等部门联合发起的“2025年中国农民丰收节金秋消费季”活动（下称“金秋消费季”）在浙江杭州正式启动。作为电商平台代表，拼多多出席此次金秋消费季活动，与中国农业电影电视中心合作推出“品牌农产品品鉴”，并联合邀请多名文化博主和网红达人现场带货，创新丰收节消费场景，激发农产品消费活力。 $拼多多(PDD)$ 当晚，拼多多联合平台30万农货商家共同上线“多多丰收馆”，覆盖蔬菜水果、水产海鲜、肉禽蛋奶、粮油米面等多品类农货商品，消费者只需在拼多多站内搜索“多多丰收馆”，便可一键拼购各地品质农货，与全国超1000个农产带共庆丰收。▲金秋消费季现场，拼多多副总编辑韩帅登台发布拼多多四大惠农举措。主办方供图今年4月，拼多多推出重磅惠商计划“千亿扶持”，启动“多多好特产”专项，加码扶持优质农产品，助力农产业增产增收。今年丰收节期间，依托“千亿扶持”和“多多好特产”专项，拼多多还将投入10亿补贴资金、20亿流量资源包扶持品质农货商家，不断提升农产品上行质量和效率，让天南地北的农货好物加速端上消费者餐桌。 品质农货登陆“多多丰收馆”，微山湖大闸蟹热销金秋九月，全国各地农产品迎来丰收季，陕西米脂小米、山东微山湖大闸蟹、浙江舟山带鱼、福建平和葡萄柚、广西玉林芭乐等农产品悉数登陆“多多丰收馆”。此次，“多多丰收馆”设置了“农业精品品牌”“消费助农产品”等优质专区，将持续55天对优质农产品消费提供常态化、成体系的扶持。▲9月5日晚，拼多多“千亿扶持”上线“多多丰收馆”，汇集全国各地品质农货。同为中国国家地理标志农产品，微山湖大闸蟹的知名度远不及阳澄湖大闸蟹，如今，在拼多多的扶持下，这一地标品种正加速俘获全国食客。据拼多多商家原永贺介绍，由于降温时间更早，一般而言，微山湖大闸蟹的成熟时间比

2025年9月2日，蔚来集团（NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO）公布了2025年第二季度财务报告，多项核心经营指标显著改善，展现出强劲的复苏势头。财报显示，公司在产品策略、技术自研与组织效率提升的多重驱动下，已成功迈过经营拐点，为下半年高质量发展奠定坚实基础。核心财务指标全面向好，经营现金流转正本季度，蔚来实现新车交付72,056台，环比大幅增长71.2%，创下近年单季交付增速新高。尤其值得关注的是，根据最新数据，蔚来公司8月单月交付量达到31,305台，再度环比大涨超50%，显示出强劲的反弹动力。基于二季度卓越的交付表现，蔚来二季度总营收实现190.1亿元，环比增长超57.9%，同比增长9%，重回快速增长轨道。毛利率的改善成为本期财报最大亮点。公司综合毛利率达到10%，环比显著提升，整车毛利率与其他销售毛利率均超出市场预期。这一转变主要得益于自研神玑NX9031芯片的量产上车，带来单车成本降低约万元，同时5566系列新车型终端价格企稳回升，共同推动盈利能力结构性好转。值得一提的是，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在2025年二季度财报电话会上表示，蔚来公司长期努力的目标是毛利率实现20%——蔚来品牌目标毛利率将达到20%的水平，并在此基础上向25%努力；乐道品牌毛利率将在15%毛利基础上争取实现更高毛利；萤火虫品牌毛利率在10%左右。事实上，基于这个目标，蔚来公司在产品定义时已经做好充分准备，通过长期自研技术积累以及成本控制措施达到的降本能力来为产品激进定价进行较强的成本支撑，这也是为何近期蔚来新产品竞争力如此之强的原因。更令人鼓舞的是，公司经营现金流回升至272亿元水平并转为正值，同样优于市场预期。这些信号一致表明，蔚来经营已迈过关键拐点，整体复苏趋势正在加速。史上最强季度指引，三季度交付预计超8.7万台基于当前良好的增长态势，蔚来发布了被业内称为"史

蔚来港股今日开盘后强势上扬，股价飙升近6%，成功突破并站稳40港元关键心理位。市场分析认为，此轮上涨与投资者对今晚即将发布的全新ES8核心技术及公司长期增长前景的乐观预期密切相关。目前，蔚来全新ES8全国首批展车现已到店。此前，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在乘坐全新ES8一路换电到达珠峰大本营后表示，伴随产品技术创新与充换电基础设施建设持续完善，纯电大三排SUV的黄金时代已经到来。

综合公告显示，BOSS直聘(HK: 2076, NASDAQ: BZ)拟公开发售3000万股A类普通股，占发行后股本的3.2%。另外，公司保留发售量调整权，可根据市场需求增加最多450万股发售股份，若全部发售完成后将占发行后总股本的3.6%。管理层介绍，本次股份发售旨在增强公司在香港的流动性。因此，面向港股所有个人和机构投资者。简言之，所有港股投资者都可参与“打新”。据公司披露的香港公开发售售股章程，本次发售的最终价格，会参考定价时的最新市场价格(6月27日美股收盘价及6月30日港股收盘价)。BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，“增强上市公司在香港的流动性，可以获得更多香港股民和机构的参与，一起分享公司成长的红利。我们对于公司的未来前景充满信心。这不仅因为我们的发展历程已经证明，我们的模式可以服务好不同行业、地域、规模的客户，而且从中国广阔的企业市场来看，我们迄今只服务了较小比例的企业，因此拥有很好的前景和很大潜力。”本次公开发售于6月25日上午9时开始，将于6月30日中午12时结束。此外，本次发售股票的比例较低，对整个公司股票的稀释比例相应也较低。用户增长驱动的在线招聘龙头按平均月活跃用户数(MAU)计算，BOSS直聘已经是中国最大的在线招聘平台。截至2024年12月31日，公司累计服务2.12亿求职者，3020万招聘者和1660万家企业。2024年全年公司月均活跃用户数为5300万，月均发生60亿句聊天。基于“移动+直聊+智能匹配”的“直聘模式”，BOSS直聘降低了在线招聘服务使用的门槛、提升了求职招聘匹配的效率，打开了以蓝领、低线级城市为代表的增量市场。受益于在增量市场上持续渗透，公司上市以来，营收保持稳健增长，2022年、2023年、2024年分别录得营收45.11亿元、59.52亿元、73.56亿元。当前，用户增长带动收入增长依然是BOSS直聘的核心策略。

5月27日，拼多多发布截至3月31日的2025年第一季度财报。受外部环境变化影响，以及高质量发展的持续投入，拼多多本季度营收957亿元，同比增长10%，增速有所放缓。 $拼多多(PDD)$ 今年以来，拼多多持续加码高质量发展战略，在“百亿减免”等惠商举措的基础上，重磅推出了“千亿扶持”新战略，真金白银反哺供需两侧，继续为商家降本减佣，加快推动产业新质转型，引领电商行业进入“全面惠商”的新阶段。“过去这个季度，外部环境的变化给商家带来了新挑战。在这个关键时刻，我们发挥平台企业的社会效能和责任担当，推出了‘千亿扶持’惠商新战略，坚定护航商家穿越周期。”拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，我们要求公司上下力出一孔，全面投入这一新战略，优先保证用户和商家的利益，努力为商家提供更多确定性，助推产业平稳转型。 “今年初始，我们预见到商家群体将会进一步承压，同时也看到了高质量发展的长远价值，管理层下定决心，做出了‘千亿扶持’的战略决定。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，这不是一句空喊的口号，更是真金白银的投入。当下的市场在加速变化，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家度过短期波动。只有商家好了，消费者才能享受到更好的商品和服务，平台才能长期健康发展。投入千亿加码高质量发展，真金白银反哺供需两侧去年下半年，拼多多的高质量发展战略不断提速，在电商行业率先推出了“百亿减免”“电商西进”“新质供给”等一系列开创性举措，助力千万商家提质增效。今年一季度，拼多多持续加码高质量发展，正式成立了“商家权益保护委员会”（以下简称“商保会”），由赵佳臻亲自带队，统筹平台各部门，全面研究商家需求，持续优化商家的服务机制，完善平台的生态建设。3月5日，“商保会”召开了首场商家座谈会，来自生鲜、酒水、日用百货、运动用品

5月15日，阿里巴巴集团发布2025年3月份季度及2025财年全年业绩。淘宝天猫表现亮眼，淘天集团营收同比大幅增长9%，创六个季度新高，客户管理收入同比增长12%，经调整EBITA同比增长8%，三项指标均显著超越市场预期。其中，作为核心消费人群的88VIP会员人数超过5000万，实现同比双位数增长，显示淘天集团一系列提升用户体验的举措取得成效。此前，淘天集团公布，今年天猫618首次采用一目了然的“官方立减”促销机制，基础优惠85折起，消费者还可以叠加88VIP大额消费券、行业品类券（美妆券、服饰券等）、直播间红包、国补等多重福利，堪称史上“最简单最优惠”。5月13日，第一波抢先购开启预售当晚，可复美、珀莱雅等品牌超60万件国货秒售罄，取得开门红。今年618，天猫积极响应国家“绿色消费”政策，天猫联合上千家品牌投入超百亿补贴让利消费者，天猫发放总额820元的大额消费券及9折的品类券，品牌立减85折，叠加至高20%的国家补贴，四重折扣后，家电、家装、家居、3C数码等品类优惠力度将低至5折，为消费者提供更多实惠。在商家侧，淘宝天猫持续优化经营环境，加大力度扶持为消费者提供高品质产品和服务的商家。据媒体报道称，2025年初，淘宝天猫平台确立了“扶优去劣”战略，并开启新一年的“增长战役”，对用户增长的投入翻倍，从新品激励、站外流量扩充、会员私域、佣金激励、新商家扶持、营商环境优化等六个方向推动增长。财报周期内的2～3月，天猫在快消、服饰、运动户外等行业试点推出优质品牌限时返佣激励与新品激励。截至3月底，90%的参与品牌达成双位数高增长目标，获得现金返佣激励。本季度，淘宝天猫宣布继续加大对品牌新品发布的投资力度，投入资源翻倍，鼓励品牌在天猫进行新品创新。数据显示，今年2～3月新品激励期间，美妆、个护等品类的品牌新品数同比激增近10倍，新品销售爆发效率显著提升。运动户外品牌2月运动户外行