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话说，今天，美团公布了新一季度的财报，实际上，早在一个多月前，美团就公布了全年亏损预期，不过呢，八姐觉得吧，这份财报依然还是可以看看的。 这份财报真实地反映了“外卖大战”的惨烈程度，但仔细对比会发现，美团在外卖上的亏损比第三季度还是下降了不少的，单从亏损角度而言，对手的烧得更为惊人。与此同时，之前也有市场人士担忧，阿里的的现金数倍于美团，但从美团的财报来看，尽管打了一年外卖大战，其账上的现金依然还有接近1700亿元，与去年同期接近，所以，估计即便打仗，美团也是耗得起的。 当然，现在监管部门都定调了，“外卖大战该结束了”，估计明面上的打仗结束了，这对美团而言是好事，对整个餐饮行业而言也是是一件好事。至于平台们私底下暗地里如何竞争，这可能才是比拼经营效率真功夫的时刻了。 好啦，不废话，下面来详细说说美团的这份财报。 1，美团核心本地商业全年亏损69亿元，Q4亏损环比收窄。 财报显示，2025年全年，美团核心本地商业全年亏损69亿元，打掉全部利润，与预期一致。 其中，2025年第四季度，核心本地商业经营亏损100亿元。不过，这一数字已经较第三季度的141亿元大幅收窄。这可能表明美团在有意识地提高运营效率以及第四季度外卖大战的烈度没有那么高。 而受到外卖大战的影响，美团整体的利润同比下滑，环比有所收窄。 当然，除了美团把利润打没了，出现亏损外，竞争对手们的日子也不好过。比如，阿里从2025年在外卖上亏了超过800亿元，京东主要包含外卖的“新业务”亏损达到了466亿元。 美团披露，尽管竞争惨烈，但美团美团仍稳定保持60%以上的GTV（总交易额）市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。在财报电话会议上，美团高管称，近期美团餐饮外卖订单市率占稳步回升——美团继续保持中高价订单市场GTV的领先地位，在实付15元以上订单的市场份额中，美团占比超过三分之二；在实付30元以上订单的市场份额

话说，今天，快手公布了最新一份财报，应当说这份财报还是相当稳的。而且，更值得关注的是，一些公司在大力在AI烧钱后，利润都不同程度地出现了缩水，而快手的营收和利润均出现了稳定和快速的增长。这表明，快手的AI提效已经进入了快车道，AI对其整体业绩的拉动已经较为明显。 比如，可灵的收入快速增长，季度收入已经达到3.4亿元。在Sora突然宣布关停的背景之下，可灵可持续的商业化能力，也算给了市场一针强心剂。同时，财报也显示，AI能力已在广告、电商、内容生态等核心场景中发挥作用，进而推动了收入提升和利润的改善。 好啦，不废话啦，下面来详细说说，快手这一季度的财报。 1，快手的收入和利润均保持不错增长。 财报显示，2025年第四季度，快手的营收为395.7亿元，同比增长11.8%，超出市场预期。 与此同时，第四季度，快手的各项利润指标也很不错。比如，其调整后净利润54.6亿元，同比增长16.2%，大超市场预期。 快手的毛利率也达到了55.1%这样的高位。 2，可灵AI加速变现：2026年1月ARR达到3亿美元。 根据财报，2025年第四季度，可灵AI营业收入达3.4亿元，季度收入已经达到3.4亿元。与此同时，在财报电话会议上，快手科技创始人兼首席执行官程一笑透露，截至今年1月，可灵AI的年化收入运行率（ARR）已超过3亿美元，同时，快手对可灵AI在2026年实现收入同比翻倍以上增长保持较强信心。 不得不承认，可灵AI的增速的确迅猛，频频超出预期。比如，2025年初的时候，快手曾给可灵AI设定的目标是6000万美元，而2025年可灵实际达成的收入约为1.5亿美金，超过原有目标一倍以上。 与此同时，快手也披露,截至2025年底，可灵AI全球用户规模已突破6000万，累计生成超过6亿个视频，为超过3万家的企业客户和开发者提供API服务。 近期，快手也加快可灵AI的的迭代先后推出可灵O1、可灵2

话说，拼多多真是一家神奇的公司，当其他大厂投资砸钱搞AI时，账上躺着4000亿的拼多多不提AI，却又投资搞了自营品牌的大动作。 这不，今天，拼多多集团宣布组建“新拼姆”，开启品牌自营，继续重仓中国供应链。这是去年12月赵佳臻出任集团联席董事长兼联席CEO后，发布的首个重磅举措。拼多多方面称，“新拼姆”已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元真金白银，整合“拼多多+Temu”的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌。 简单点来，这不就是山姆或者是京选、盒马自营的翻版吗？当然，依照拼多多的规模和品类而言，特别是取名而言，更像是在直接向山姆学习，比如名字里也带个“姆”。但是吧，八姐不得不说，这个名吧，委实是有点难听了。。 而至于拼多多为何要做自营呢，非要把自己做重呢？俺觉得吧，还是竞争太激烈了，人头涨不动了，钱不好赚了，拼多多也只好自己去深入地做供应链做自营了。 从财报就可以看出，2025年第四季度，拼多多总收入为1239.1亿元，同比增长12%。拼多多已经进入收入增速大幅放缓的周期。 拼多多这一季度利润也出现了下滑。财报显示，第四季度，拼多多归属于普通股股东的非GAAP净利润为人民币262.954亿元，同比下降了12%。 面对着来自阿里、抖音电商、京东等的激烈竞争，拼多多可能需要做出改变了。而此时，自营品牌能带来比撮合交易更高的毛利率，拼多多通过 Temu 也已经摸透了全球消费者的口味，掌握了中国数万家顶级工厂的底细。现在它把这些工厂整合起来，用 1000 亿真金白银去做自营，实际上拼多多确实有这个能力。 当然，拼多多这一动作也是一个巨大的挑战，可谓是危险一跃。 首先，拼多多需要平衡自营品牌和平台商家的利益。拼多多既当裁判又当选手。如果“新拼姆”抢占了优质流量，那些辛苦做了多年

话说，今天，阿里公布了去年第四季度的财报，八姐围观了下这份财报，简单点来说呢，单从电商角度看，可能由于消费环境影响，有些承压；但更值得关注的是，阿里在AI方面的全栈布局更为清晰，而阿里在AI方面的变现也被全面提上了日程，阿里集团CEO吴泳铭直接提出了目标：未来五年内，包括云和AI商业化的年收入要超过1000亿美元。 而上述的这些重要的信息都是阿里高管在财报电话会议上提出的。八姐觉得，有必要结合财报详细给大家说道说道。 好了，不废话，下面怎么来详细说说。 1，阿里云表现亮眼，阿里提出更高变现要求。 财报显示，2025年第四季度，阿里集团收入2848.43亿元，同比增长2%，若不考虑银泰和高鑫零售的已处置业务收入，同比增长9%。 在阿里的业务中，阿里云增长相当亮眼。财报显示，第四季度，阿里云收入加速增长36%，外部商业化收入增长35%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。阿里方面披露，阿里云的增长主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品‌量的提升。 与此同时，阿里云的盈利也在增长。财报显示，第四季度，阿里云经调整EBITA为人民币‌39亿，同比增长‌了25%。 阿里集团CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底（从2025年7月1日开始的三个季度）的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。 这是个什么概念呢，现在阿里云的年化收入约为1300亿元，五年后云+AI收入要超过7000亿元，也就是说年平均增长率至少要是40%，这是一个确实不低的要求。 2，阿里全栈AI布局曝光：平头哥规模化量产。 另外，值得注意的是，此次，吴泳铭也详细阐述了阿里的全栈AI布局——以芯片和云计算为AI基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、

话说，昨天，腾讯公布了2025年的最后一份财报。其实吧，八姐觉得，腾讯的财报没啥太多可看的，无非是增长依然很稳，而这主要是由于2025年游戏回暖特别是海外游戏增长所致，只要游戏这个现金牛表现不拉垮，腾讯的钱赚得就不会少；与此同时呢，腾讯又手握微信这样的月活14亿的国民应用，AI再加持一点，广告收入又怎么会少呢？ 但实际上，目前大家对腾讯最为关心的问题是，俺们都知道你是优等生，不过吧，你在AI上可是落后太多，这以后你可怎么办呢？ 纵观腾讯近期的表现，马化腾承认腾讯AI投入落后了，随后，腾讯又在春节档大力推广元宝、发红包， 但最后，红包一停，好像苹果榜等各种排名就又下来了。最近，腾讯突然又迷上了养龙虾，与早已在C端占据第一的豆包和在开源大模型上做得不错的阿里相比，腾讯是中国市场上推进“养龙虾”最为激进的大厂了。所以，有人就说了，你看吧，腾讯急了吧，方寸大乱了，什么AI方向一来，腾讯就慌着赶紧去布局了。哈哈。 不过呢，腾讯的马化腾等高管，在昨天财报电话会议上却首次对外界讲述了自己的思考。简单来说，腾讯认为，“养龙虾”不是慌不择路也不是一时兴起，他们认为，这是在复制当年互联网演进的模式，而这种去中心化、分布式的AI运行模式，恰恰是腾讯的历史优势所在。 腾讯的逻辑如下： （Openclaw以及WorkBuddy 等 AI 智能体）实际上代表了一种去中心化、分布式的 AI 运行模式，这和当年互联网的演进有一定相似之处。最开始互联网出现时，大家觉得很新奇，只有浏览器这一个入口，搜索引擎是唯一的分发渠道。但随着时间推移，各种服务不断涌现；移动互联网到来后，更是出现了海量应用，其中既有原生移动应用，也有从 PC 互联网迁移过来的产品。 我们认为 AI 的发展也会走类似路径。一开始大家都在追逐通用人工智能（AGI），认为会出现一家独大、一个模型统治一切的局面。但现实并非如此：现在已经出现多个强

话说，昨日，腾讯音乐公布了2025年第四季度和全年的财报，股市闹腾了一阵，但八姐围观了一下，财报数据本身居然有些出乎意料地稳。把财报数据和波动的股价摆在一块儿，能感受到市场很明显是过分恐慌了。 为何说是“出乎意料地稳”呢？主要是现在市场上的声音太喧嚣了，似乎以往传统踏踏实实做事的公司都面临着被重新洗牌一次的危险，看股市现在的躁动也能看出来了。具体到在线音乐市场，一方面是短视频的兴起和蚕食，这被很多市场人士渲染，认为似乎整个在线音乐市场要变天了，但从行业头部选手交出的财报来看，其实整个行业的固有格局没有变化；另一方面，随着AI越来越深入地参与到音乐的推荐乃至创作中，传统的在线音乐订阅模式似乎也受到挑战，这道题的解法，倒是也可以从腾讯音乐的财报中寻见端倪。 具体到财报数据，2025全年总收入同比增长15.8%达329亿元，调整后净利润也同比增长22%达99.2亿元，其中，在线音乐服务收入为267.3亿元，同比增长22.9%，在线音乐订阅收入同比增长16%达176.6亿元；第四季度，在线音乐服务收入同比增长21.7%至71亿元；演唱会及艺人周边商品等在线音乐非订阅业务收入的增长更是超市场预期，全年同比增长39.2%达90.7亿元。 新竞争格局变化、新技术涌现的环境下，核心业务数据丝毫没有受到影响，依然稳健增长，到底是如何做到的呢？ 八姐仔细研究了下其财报，俺的感觉是，围绕一站式音乐服务平台，把业务做得更多元、更立体，在行业变化之下，走出自己独有的优势路径，这恐怕是腾讯音乐当下的主要策略。 OK，不废话了，下面咱们来详细说说藏在财报里的秘密，看看腾讯音乐是如何应对变化的。 1，曲库搞得多多的：不仅多，而且还搞差异化。 音乐行业的核心，说到底还是内容生态——够全面、够优质，才更有竞争力。毋庸置疑，在国内所有在线音乐平台中，腾讯音乐的版权内容数量最多、覆盖最广，且还在不断地对曲库进行扩

话说，这两天有个事情还挺有意思的，那就是，京东突然宣布建成全球最大的具身数据采集中心，还说要发动宿迁超十万人来进行数据采集。嘿，有点意思，不过，京东这到底是个啥动作啊？能不能成啊？ 先来说说“具身智能”这个词，其英文名是“Embodied AI”，简单点来说就是是“有身体的AI”，AI在物理世界落地， 能看、听、摸、走、抓、操作现实物体。这个词火啊，特别是在今年春晚被机器人占领之后，“具身智能”更是火得一塌糊涂。 但很多人不清楚的是，“具身智能”不仅仅局限于人形机器人，它也涉及到了“大脑”——大模型聪明不聪明，但同时，现在这个阶段，“具身智能”最缺的是“数据”。什么数据呢？就是真实世界的操作数据，人类“怎么做事”的过程数据以及手、眼、身体协同的数据等等。比如，让机器人做一件简单的事情—— “把桌上的杯子拿起来放进洗碗机”，这里的难点不在理解语言，而在判断杯子材质、控制力度、避免碰撞找到路径，这些都需要海量真实操作数据训练。 大模型的数据可以将现有互联网的数据爬取做训练，而具身智能的数据只能“人肉采集”，需要人去做示范动作（抓、放、走、搬）、标注行为（成功/失败）以及在真实环境反复执行。 从“标注语言” 升级为“标注人类行为”。 而做这个事情，你别说，京东还真是自己的优势。首先，京东的员工数多啊，而且大多数是一线的物流人员。比如根据京东的财报披露，截至2025年底，京东体系人员总数超90万人，京东物流的员工数约68万人。简单来说就是，京东每天都有这么多人在做搬运、抓取、分拣、路径规划、配送，这才是最真实的具身智能训练数据。同时，京东的场景也很丰富，除了物流配送外，京东还有家政、健康、工业等场景，京东这些场景的一线员工可以帮助京东积累更多元的数据。 所以啊，这么看来，京东说要建立全球规模最大的具身智能采集中心，还真的是靠谱的。京东方面称，京东依托超

话说，今天，阿里公布了颇有些意思的组织架构调整，那就是成立了一个Alibaba Token Hub（ATH）事业群。爱马，这又是个什么部门，看起来有点陌生啊？ 先来看阿里内部披露的详细信息：3月16日，阿里巴巴成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，建立以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的新组织。Alibaba Token Hub包括通义实验室、MaaS业务线、千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部，覆盖从基础模型研发、模型服务平台，到个人与企业端AI应用的完整布局。 与此同时，阿里巴巴CEO吴泳铭也在内部信中披露了这些业务的详细信息： 通义实验室：创造领先的多模态模型，不断追求基础模型能力上限，为集团和业界提供最领先模型。 MaaS业务线：构建高效开放的模型服务平台和技术体系，支撑全行业AI生态。  千问事业部：打造最好的个人AI助手。  悟空事业部：打造B端AI原生工作平台，将模型能力深度融入企业工作流。 AI创新事业部：探索各类AI创新应用，快速验证新模式、新市场。  这一事业群直接向吴泳铭汇报。 消息就是这样。八姐觉得吧，这个调整还是很有意思的，一方面，从八卦的角度而言，这其实揭开了近期闹得沸沸扬扬的林俊旸出走事件，向外界表明，阿里内部其实不想要太依赖大厨的“私房菜”，而是期望成为一个普世的平台。另一方面，这个事情的意义还是挺重大，这表明阿里正在归拢、统一AI资源，变成“大军团”作战，使得AI能力成为可以对集团和外界输出的基础设施，并以“token”为中心，形成生态闭环。 哈哈，下面咱们来详细八一八。 先来说八卦的部分。之前，林俊旸出走，还曾经被外界质疑阿里是不是真的重视千问、是不是真的能留得住人才？而这一次的组织架构调整恰好给出了回应。 根据八姐的了解，其实这个调整早在2025年底就开始酝酿

话说，滴滴刚刚公布了新一份财报，八姐围观了一下，发现滴滴的增长依然是一如即往地稳。而其中，滴滴披露的海外数据更是令人瞩目，在2025年第四季度，滴滴在海外的拓展可谓突飞猛进，GTV同比增长47.1%，增加了接近5成。 当然，滴滴在海外也加大了投入，看来，在未来的一段时间内，海外市场将成为滴滴最重要的增长点。 好了，不废话了，下面来详细说说滴滴的这份财报。 1，滴滴订单量和交易量两位数增长。 财报显示，滴滴的主营业务依然保持比较稳健的增长。2025年第四季度，滴滴核心平台（中国出行与国际业务）订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单。2025年全年，核心平台订单量达到182.4亿单，同比增长14%。 与此同时，单量的提升也带来了交易规模的扩大。四季度，滴滴核心平台交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元；2025全年核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元。 2，滴滴中国依然稳步增长。 根据财报，2025年第四季度，滴滴中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量攀升至3890万单；全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单。这也是自2023年以来，中国出行连续12个季度订单量保持双位数增长。  同期，中国出行四季度GTV同比增长11.2%至872亿元，2025年全年GTV同比增长10.7%至3338亿元。 而滴滴中国出行业务的增长，也与滴滴在进行的多元化产品和体验相关，这拓展了部分增量市场。 比如，滴滴已经打通多元化出行场景，针对不同人群或场景的细分需求，推出包车、宠物出行、海外出行、女性友好计划；上线滴滴轻享、甄选快车等溢价好服务品类；推出AI出行助手小滴，支持选择空气清新、后备厢大、驾驶平稳等90多个服务标签，覆盖扶老携幼、商务接待等场景的精准解决方案。 同时，财报显示，第四季度，滴滴核

话说，刚才，B站公布了2025年第四季度和全年的财报，八姐看了看，这是一份非常不错的财报。简单点来说就是，B站各个盈利指标都转正了，实现了真正意义上的全年规模盈利，同时，尽管在成本和开支上比较审慎，但B站的用户数则保持快速增长。这都表明，B站的运营团队还是有一手的。 而受到了财报数据良好的影响，B站的股价在美股盘前一度出现了超过5%的涨幅。 OK，不废话，下面来详细说说B站这一季度的财报吧。 1，B站的活跃用户数连续四个季度提速增长。 根据财报，2025年第四季度，B站的日均活跃用户达1.13亿，同比增长10%；月均活跃用户达3.66亿，同比增长8%；日均使用时长也提升至107分钟，同比增长8分钟。截至四季度末，B站正式会员数为2.84亿，第12个月留存率稳定在80%。 同时，B站披露，第四季度，全站用户总时长同比增长19%，5分钟以上视频播放时长同比增长20%。四季度，千粉以上的UP主数量同比增长30%。与此同时，UP主收入也在不断提升。25年全年，近300万创作者在B站通过广告、直播、充电等各种方式获得收入，人均收入同比增长21%。 这都表明B站的用户数依然在保持加速增长，用户粘度也在提升。 B站用户数的提升与其在内容上的坚持是分不开的。B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“2025年，我们首次实现了全年盈利，是B站有着里程碑意义的一年。从创立至今，B站坚持为用户打造一个繁荣的社区，让它成为优质创作者最好的舞台。B站也证明了一件事，能够源源不断地产生优质内容和优质创作者的平台，将穿越周期，带来持续的增长和商业价值。” 比如，去年7月，B站在全网率先推出了“视频播客”品类。目前，视频播客用户数突破6700万，累计播放时长超80亿分钟，诞生了一批如《鲁豫慢谈》、《于谦：多新鲜呐》、《罗永浩的十字路口》等头部栏目。同时，国创保持高速增长，播放时长同比增长56%。 2，B站广告收入