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美股近20年自由投资者 基金经理

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      ·01-24

      碳化硅和半导体

      美股半导体最近开始走出中期趋势,台积电$台积电(TSM)$  和阿斯麦$阿斯麦(ASML)$ 这两只蓝筹走出了很稳的上涨趋势。而在成长股里面,与电动车相关的 $AEHR$Aehr Test Systems(AEHR)$ 增长迅猛,值得关注。 走势上领先于其他半导体股票已经创出新高。 业绩增长很快,预期净利润也会出现很大反转,属于成长股业绩反转的这一最具动能的类型。 $AEHR 是家做晶圆级测试和预烧测试设备的公司,最近两年在电动车碳化硅晶圆测试这块增长迅猛。 从供应端来说,目前公司没有什么强力竞争对手,在测试效率和费用方面,远远甩开对手。根据投资者会议纪要里的信息,一块晶圆模块测试是100万美金的费用,那么aehr可以在这种晶圆模块做到20万一块。他们的产品可以一次性放入多块晶圆测试,FOX-XP系统可以一次放入18块在同一时间测试。在测试中aehr产品可以准确定位什么时间、什么状态,从而找到稳定的电压阈值。这对于模块化的电机控制器来说很重要,不同器件要找到一个合理稳定的电压阈值。 从需求端来说,下游的碳化硅电控是最新的趋势,特别在高压领域很合适,这也是电动车的电控开始转向这个领域的原因。行业里的大佬如意法半导体,英飞凌等都投入重要资源在这块领域。根据William Blair 的测算,碳化硅市场仅在电车方面预计从2021年的119000块6英寸晶圆体会增长到2030年超过410万块6英寸晶圆,CAGR增长率在48.4%。到2030年,全部市场的6英寸碳化硅晶圆可以增长到700万块。 下面几张图可以理解行业背景
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      ·01-24

      半导体中期趋势强劲

      探马星球 昨晚半导体继续大涨,英伟达 阿斯麦和台积电继续领军整个半导体。中长期投资者可以继续加仓和持有这些半导体蓝筹。其中英伟达$英伟达(NVDA)$ 昨晚出现中期趋势转折,关注回调。阿斯麦$阿斯麦(ASML)$ 处在买点当中。而台积电$台积电(TSM)$ 可以等待下一波的回调。 小而美的成长股 $Array Technologies Inc.(ARRY)$ 继续强势和领涨 探马杂谈 关于最近各大互联网公司裁员的新闻,其实不必过于担心,新闻很吓人,但是数据告诉我们背后的故事。1. 互联网大厂本身大概只占整个劳动力市场的3% 2. 这些公司在最近几年是招了很多人,裁的只是最近招的人,见下图 Evan Armstrong 在“It Is Always Time to Build**”** 这篇文章里把过去100年里最伟大的21家科技公司的成立时间和当时的利率做了张表格,提出了高利率时代投资或许可以躺平,但是创新不能躺平的观点,值得思考。 最近美股整体走暖,几个因素都比较正面。通胀的大头工资增长出现下跌同时劳动力市场强劲,工业股龙头CAT卡特彼勒创出新高,一个预期要衰退和硬着陆的经济体是很难出现工业股龙头创新高的走势。两年期 treasury bond yields跌到4.1%,在Fed fund rate上升当中,两年期 yields通常是领先指标,这次领先下跌,可能是个Fed fund rate短期到顶的信号。
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      ·01-23

      AI创作 一个新的时代

      2022年,AI的快速出圈,标志着科技新时代的来临。首先是图像生成模型DALL-E,MidJourney,open source Stable Diffusion,然后就是快速出圈的第一个文章生成模型 ChatGPT。随着微软准备向拥有ChatGPT的Open AI投资100亿美元并把模型应用到微软的各个产品当中,AI的热度达到高潮。 Stratechery Newsletter 里的一篇文章“AI and the Big Five”以及后续的update “More on Google and AI; OpenAI, Integration, and Microsoft” 里写了AI对于Big Five的影响,我简单总结了下,原文在下面: Apple $苹果(AAPL)$ 准备把Stable Diffusion嵌入到Mac 和Iphone当中,采用在本地app里应用Stable Diffusion模型,利用本地显卡和算力而不是利用基于服务器的方式。这个策略对于Apple来讲一方面保护了用户的隐私,获得用户忠诚度,另一方面又利用了自身已经在北美占有率很高的硬件的性能,节省了大量投入到云算力的成本。本地化的模型也让开发者能更好地把模型应用到app里和节省云开支,最终更好的app应用带来更好的用户体验。 Amazon$亚马逊(AMZN)$ 也在自己的应用上使用机器学习,目前来看效果并不显著。而它最重要的是AWS,亚马逊已经开始在云上测试Stable Diffusion。AI创作会有边际成本,每个形成文字和图形的推理都会产生费用。由于AI时代刚刚兴起,短期来讲,亚马逊需要投入大量硬件费用去实行云上AI模型的运行,这些费用短期很难被摊薄,但是长期来讲,比如以十年来看,随着AI应用的不断发展,这些算力会被很好利用,而成本会逐步下降。 Meta 自身拥有大量用户和数据,同时也有大量的数据中心可以改造成AI中心,对于Meta来讲,AI是个巨大的机会,它需要进行大量的资本支出在AI上面。在广告精准投放上,概率模型不仅要算出谁是目标客户,还要明白哪个广告被转化,哪个没有,这些都需要大量的费用高昂的GPUs来计算。AI算法的终点是AI内容创作,Meta投资AI来进行个性化推荐,从目前的发展趋势来看,未来个性化内容可以通过Meta的渠道来投递,那将会大大增强平台的吸引力。 Google  早在2014年就收购了Deepmind,2020年Deepmind收入在11.3亿美金,而Open AI目前只有千万美元的收入,但估值已经达到290亿美金。Google很早布局AI,它的CEO在最近的keynote里提到我们正从移动优先的世界到AI优先的世界,但是Google在目前最火的AI内容创作上没有拿出什么产品,宣布了几次但是一直没看到产品。对于谷歌来说,搜索引擎可能带来桎梏,用户输入,然后看到选项进行选择,这里用户就有机会接触到Google广告,而AI方式是直接给用户提供了答案,从而无法很好展示广告。Google应对新的挑战一直很有办法,相信可以通过新的改变来应对。同时Google还有youtube和谷歌云,加上本身很早介入AI,在AI的应用上应该会有不错的发展。 Mircosoft$微软(MSFT)$  微软在这场AI变革中处在相对有利地位。对于Open AI的早期投资加上近期准备100亿美金入股其中,最终微软可能拥有49%的股权,这样相当于就有了AI时代的基础设施。微软云加上Open AI平台,很容易让微软形成自己的AI生态。同时在应用软件里加入ChatGPT,会大大提高个人和企业应用的效率。微软的Bing只拥有很少的市场份额,但是优势在于可以进行大胆革新,不像Google搜索那样害怕失去,有了ChatGPT加持的Bing搜索完全可以以全新的产品形态去挑战Google搜索。 在文章里,Ben还提到在长达数十年的AI时代开始建立的时间里,半导体行业的Nvidia $英伟达(NVDA)$ 和TSMC $台积电(TSM)$ $tsm 将会长期受益。Nvidia拥有不仅拥有最好的AI芯片,还拥有最好的AI生态系统CUDA,而台积电将会负责对这些AI芯片进行制造。
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      ·2020-05-17

      小探解马: 媒介即信息

      在5月1号社群的讨论中更新了对$哔哩哔哩(BILI)$ 的策略,之后便是后浪出来,B站开始了新的上升之路。B站小探在之前投资过,这次算是继续买入。而随着后浪这一波宣传,小探在回调低位时入的仓位也很快获得了收益。波特曼写了媒介批判三部曲:童年的消失 娱乐至死和技术垄断,而麦克卢汉,波兹曼的师傅,提出了媒介即信息,媒介不仅决定了信息的样式,更决定了信息的内容。这就是媒介环境说。波兹曼是个“技术黑”,对于技术的变革产生的媒介新形式颇为抵触,比方他认为电视让人缺少了逻辑思考的空间。但他还是认同师傅麦克卢汉的媒介即信息的观点,信息的形式会随着媒介的变化而产生变化。我们可以试想一下,分别用书信,电话和微信和自己亲密的人沟通交流,会有很大的不同。在书信中,我们会更加重视逻辑,条理,会有事件,睹物思人等等这样一层层的逻辑推进。而到了电话,更加实时,在聊天中也会更加随意,同时也会产生很多有的没的信息。到了微信阶段,可能一个表情包就代表了一种情绪和一系列的信息。从历史角度来看,媒介的变化就是一部知识从精英阶层到普罗大众普及推广的历史。文字的产生是人类历史上的一个里程碑,而随着纸张的发明和印刷术的推广,知识得以从贵族精英阶层普及到普通百姓,当然这种普及的层面还是很窄的,因为文字是需要长时间的训练认识和一定的逻辑思维能力去理解的。古代圣贤如孔子,西方的大哲学家,都喜欢用口授的形式教学,那并不是因为口授更加生动,更加绘声绘色,而是当时没有纸张和印刷,难以用规范化的书面文字形式进行,这种形式也限制了知识的传播。而随着媒介的变化,信息得以越来越快速和广泛的传播。新文化运动中白话文的普及,对于知识从精英阶层到普通百姓的传播起到的非常大的作用,随着文字形式的简化,识字率的提升,促进了民智的开化。 电视的普及,信息以电视屏幕的形式单向传播,很多人批评电视让人丧失了思考的能力,但是从传播的角度来说,电视让信息的传播更加普及。而到了现在,短视频以更加易懂的方式传播,而传播的内容也不在是精英阶层控制和投喂的内容,这样信息知识的传播更加底层化和普及化,也会让精英阶层对于知识和信息的控制和垄断更加减弱。从历史脉络和媒介的背景理论的理解中着手,从一个更高维度的视角看待投资标的,会更加简单明了。在对几个投资标的进行梳理的时候,我突然发觉B站就是对微博$微博(WB)$ ,推特$Twitter(TWTR)$ 这类偏向于由精英主导的投喂式媒介的一种降维打击。现在的B站也被称为学习网站,很多人通过up主的知识传播进行主动搜索学习,观看者也在主动思考和获取自己有用的信息。而弹幕的出现让内容制作多了参与性,也是一种互动的形式。在现代媒介形式中,信息接受的可选择性,信息传播的可搜索性,信息到达的可普及性和丰富性,信息传播中的可参与性都是很关键的因素。
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      ·2020-04-23

      小探解马: 游戏人生

      疫情下的世界改变了很多,实体小店,零售,旅游可能在很长一段时间都难以恢复之前的状况。新的经济形势下,也总有能够生存并逆势生长的企业,而这些企业,这些趋势就是我们需要关注的。上篇文章提到了社交游戏的公司 $Zynga(ZNGA)$ ,在宅家状态下,这类拥有游戏内购买收入的公司将是最大的受益者。于是乎,我们看到了$动视暴雪(ATVI)$ ,$电子艺界(EA)$ ,$Sea Ltd(SE)$ ,$任天堂(NTDOY)$ 这些游戏公司的逆势崛起。下面是一张视频类游戏ETF的走势图。GAMR已经收复了这波疫情下跌损失,而标准普尔指数目前也就恢复了一半。ZNGA 的主战场在社交游戏,家人,亲朋好友间通过这类游戏进行娱乐,互相竞争,也非常适合目前疫情下的社交需求。同时这个公司的游戏主要在手游,未来随着5G的推进,mobile game会迎来非常快的发展。这是这个公司最近推出的冰与火之歌IP的游戏。
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      ·2020-04-17

      小探解马:经济停滞期的娱乐至上

      上篇文章 小探解马:重生 之前的 小探解马:Docusign 创新高了,一场新旧交替 文章里讲的 $Docusign(DOCU)$ $Zynga(ZNGA)$ $唯品会(VIPS)$ 以及$中通快递(ZTO)$ 都出现了暴涨,一场新旧交替,一场疫情改变下的投资趋势。最近 小探 还入手了 $Zscaler Inc.(ZS)$ ,在疫情爆发下,提供移动端安全的 Zscalar获得了极大的关注和曝光度,像在米兰这边的流量出现暴涨。目前的市场里,疫情受益的股票都非常强势,但是我们还是要关注长期来讲,通过这次疫情受益加速后,在疫情缓解之后仍然能够保持着快速企业的公司,那些确确实实在改变着整个行业生态和为公司提供效率,便利的公司。最近听了一期关于美国大萧条时期为主题的博客,有个现象很有意思,就是在经济停滞和萧条的时候,精神娱乐方面的需求还是增加的,美国的很多提供内容的相关公司都是那个时候开始快速发展起来的。像今天大家非常熟悉的迪斯尼,就是在那个时候通过电视节目提供优质内容而快速壮大。,现在是移动网络的时代,能够提供内容的服务商非常有可能在接下去的经济停滞期更加快速的壮大。最近$Netflix, Inc.(NFLX)$ 加速投资网络基础设施就是一个趋向,公司的股价也出现了大幅上涨。小探组合里的 $Zynga(ZNGA)$ 也是一家提供娱乐内容的公司,这家公司提供在线社交游戏,主打免费,朋友,家人可以通过公司提供的游戏一起玩乐,竞争,比赛。而公司的盈利模式主要通过玩家对虚拟物品的购买增加收入,同时还有部分广告收入。整个付费用户占公司用户的少数部分,所以这家公司的策略就是提供优质好玩的内容游戏,吸引和扩大整体的用户量,只要其中一小部分用户付费了就可以。目前公司有六个 forever franchices,就是未来5年能带来1亿美金收入这样的游戏。最新增加的有冰与火之歌IP系列的,还有哈利波特。目前整个公司营收处在不错的上升趋势当中,而如果这家公司能够持续提供优质的内容游戏的话,即使在未来这样经济停滞不好的情况下,个人觉得仍然能够很好的发展。
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      小探解马:经济停滞期的娱乐至上
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      ·2020-04-14
      【追风维特公开课——投资体系的自我内化】三月份应老虎社区邀请做了为期四节的公开课,讨论如何构建投资体系。本视频为系列课程第四节,想倍速观看的朋友可以去股票学院查看同名课程。
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      ·2020-04-14
      【追风维特公开课——趋势投资的逻辑解密】三月份应老虎社区邀请做了为期四节的公开课,讨论如何构建投资体系。本视频为系列课程第三节,想倍速观看的朋友可以去股票学院查看同名课程。
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    • 追风维特追风维特
      ·2020-04-14
      【追风维特公开课——简单三步构建特色投资框架(下)】三月份应老虎社区邀请做了为期四节的公开课,讨论如何构建投资体系。本视频为系列课程第二节,想倍速观看的朋友可以去股票学院查看同名课程。
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    • 追风维特追风维特
      ·2020-04-14
      【追风维特公开课——简单三步构建特色投资框架(上)】大家好,三月份应老虎社区邀请做了为期四节的公开课,讨论如何构建投资体系。本视频为系列课程第一节,想倍速观看的朋友可以去股票学院查看同名课程。
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