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三十而立，风华正茂。   从珠江畔的第一锹土，到枝繁叶茂的现代化花园工厂；从“引进来”的外资企业，到“走出去”的创新策源地——安利（中国）的三十年，不仅是一家外资企业的成长史，更是中国不断扩大开放、深度融入世界的生动缩影。 安利美好生活广场正式投入使用   12月5日，“安利美好生活广场” 落成仪式暨安利（中国）三十周年庆典在广州举行，安利董事会联合主席史提夫·温安洛和德·狄维士、安利全球总裁兼首席执行官迈克尔·尼尔森、安利（中国）总裁余放出席仪式并参观广场，广州开发区、黄埔区相关领导参加，共同见证安利（中国）的又一发展里程碑，回顾三十年来广州城市发展所取得的辉煌成就。 中外嘉宾参观安利美好生活广场   “安利美好生活广场”位于广州市黄埔区，由广州开发区管委会、广州市黄埔区人民政府与安利公司共建。广场毗邻安利广州生产基地，沿扶胥古运河而建，园区种植的100棵异木棉挺立绽放。广场内设有安利码头、安利剧场、健身步道和运动设施， 2.15万平方米的滨水空间成为一片充满活力的户外休闲活动场所。   活动现场，安利美好生活社群主理人和广州传统美食商户共同打造的美好生活市集，向市民传播健康、文明、绿色、美好的生活理念。广场“运启繁花”雕塑上镌刻“以花为媒，以水为脉，共筑美好未来”的标语，记录着这片空间的设计理念与愿景，寓意政企合作共创美好未来，携手共赴广阔前程。   “投资中国就是投资未来，与中国同行就是与机遇同行。” 安利全球总裁兼首席执行官迈克尔·尼尔森盛赞安利（中国）30年来“远超预期”的成就。他直言，若满分100分，他会为安利（中国）打120分。安利将继续深耕中国这片充满机遇的沃土，目前已启动一项为期五年、总投资21亿元人民币的增资计划。   深化战略级城市合伙人，打造美好生活“广州样本” &nbs

这场内生式改革方向对了，挑战也不小。 采写/归去来 编辑/万天南 算命容易改命难。 “通过短期补贴主导的竞争不可持续。平台退补后，品牌如何回归正常经营轨道，才是真正需要面对的难题”，霸王茶姬董事长兼CEO张俊杰态度明朗。 而对于补贴大战敬而远之的霸王茶姬，自2025年以来，营收与净利润已经连续三个季度下滑。 本季度，霸王茶姬海外市场表现亮眼，GMV突破3亿元人民币，同比大幅增长75.3%，环比增长27.7%。 但表现不佳的国内大盘，拖累了整体业绩。 Q3霸王茶姬净收入32.08亿元，同比下降9.4%；经调整后净利润5.03亿元，同比下滑22.1%。净利润率为12.4%，低于去年同期的18.3%。 图源：霸王茶姬财报 大中华区单店月均GMV也持续多个季度下滑。 为了守住基本盘，霸王茶姬正在打响一场“内外兼修”的突围战：扣点改为抽佣，帮助加盟商减负降本；加快推出新品，布局早晚餐，拓宽品类与时段；提升自动化设备占比等。 一 补贴退坡又遇淡季，新茶饮迎“寒冬” 外卖混战对终端门店的冲击直接且猛烈。 复旦大学经济学院张军教授的研究数据显示，在外卖大战最激烈的7月过后，商户“外卖+堂食”总订单量仅微增7%，但每日实收金额却下降约4%，总利润降幅更是扩大至8.9%。 更深远的影响在于经营结构的彻底颠覆，表外表里数据显示，不少餐饮商家的堂食与外卖占比已从原本的3:1逆转为1:7，“堂食为主”的传统模式被打破。 琉璃净CEO陈新辉在接受媒体采访时表示，“整个市场都在发生变化，外卖大战已经改变了茶饮品牌的单店模型。” 霸王茶姬难以独善其身。今年Q3，霸王茶姬特许茶馆（加盟店）营收为28.116亿元，去年同期则为32.99亿元。霸王茶姬将加盟店收入的下滑，归咎于外卖平台“补贴大战”导致的消费者价格敏感度。 据来自河北霸王茶姬加盟商张磊透露，其门店堂食与外卖占比从2025年上半年的60%:40%微

12月5日，“安利美好生活广场” 落成仪式暨安利（中国）三十周年庆典在广州举行，安利全球总裁兼首席执行官迈克尔·尼尔森、安利（中国）总裁余放共同为广场雕塑揭牌，广州开发区党工委和黄埔区相关领导在安利董事会联合主席史提夫·温安洛和德·狄维士的陪同下现场观礼。   “安利美好生活广场”位于广州市黄埔区，由广州开发区管委会、广州市黄埔区人民政府与安利公司共建。广场毗邻安利广州生产基地，沿扶胥古运河而建，园区种植的100棵异木棉树挺立绽放。广场内设有安利码头、安利剧场、健身步道和运动设施， 2.15万平方米的滨水空间成为一片充满活力的户外活动场所。活动现场，安利美好生活社群主理人和广州传统美食商户共同打造的美好生活市集，向市民传播健康、文明、绿色、美好的生活理念。广场“运启繁花”雕塑上镌刻“以花为媒，以水为脉，共筑美好未来”的标语，记录着这片空间的设计理念与愿景，寓意政企合作共创美好未来，携手共赴广阔前程。   “美好生活广场”是安利成为广州“城市合伙人”后，全方位尝试参与广州现代化城市建设的重要项目之一。2025年8月18日，广州市正式批准安利（中国）为“广州城市合伙人·战略合作伙伴”。根据双方战略框架协议，安利将以“十五运”为契机，聚焦大健康产业核心，通过政企协同发力，重点推进健康广州生态建设、提升全民健康素养、促进产业升级与广州人民幸福感提升，助力广州打造“美好广州”样板，成为“健康中国”标杆城市。   迈克尔·尼尔森表示，中国有着超大规模市场、完备高效的供应链体系和丰富的创新应用场景，安利始终将中国作为全球最重要的战略级市场，坚信“投资中国就是投资未来，与中国同行就是与机遇同行”。他在现场宣布，安利已启动为期五年、金额达21亿元人民币的投资计划，覆盖在华运营全链条：7亿元用来升级改造广州生产基地, 优化全球供应链；4亿元用来

美团厌战，防守大本营；阿里进攻，转向阵地战。 采写/江城子 编辑/万天南 “未来几年，看拼多多的黄峥和淘天的蒋凡如何较量，应该会很精彩。” 2019年，美团创始人王兴还是心态松弛的围观者。彼时，他一定不会想到，2025年，蒋凡会把枪口正对自己。 由京东挑起、阿里接棒的外卖大战，直接让美团“现出原形”——今年Q3，美团总营收955亿元，同比仅增长2%；核心本地商业的经营利润同比大幅下降，转为经营亏损人民币141亿元；公司整体经调整净亏损160亿元，这也是美团自2022年Q4以来，首次重新陷入亏损。 王兴最近的发言，难掩厌战情绪，“外卖价格战是低质低价的‘内卷式’竞争，我们坚决反对。外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。” 平台被迫“内卷”——但利好了骑手，舆论倒逼下，骑手保障体系加速建立，接单机会也大幅提升；利好了用户，可以大把薅羊毛；从长期来看，对商家也有利好，一家独大平台话语权过大，会导致商家处于弱势地位；往大了说，还利好了经济——以补贴撬动了需求。 王兴的这番表态，与今年5月美团高管的强硬差异明显。当时，美团外卖大战的指挥官王莆中曾放言，“他们觉得打500亿会吓到我们，赌我们跟不起，毕竟电商行业的头部公司利润很多嘛。何况还定了一个激进的目标——希望在单量上超过我们。但他们很快会发现，我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟。” 王莆中的第二个目标实现了——用更少的资源。但第一个目标要打个问号——美团跟得起吗？ 毕竟，美团在多线作战——即零与猫狗、到店与抖音、酒旅与携程，在每一条战线，美团的对手都是全球级的。 美团目前的效率优势——更低的履约成本、更高的客单均价，是源于其规模优势。这意味着，阿里只有继续打下去，才能追平UE（单位经济效益）剪刀差。 据蒋凡透露，十月以来淘宝闪购的单均亏损已较七、八月份降低一半，非茶饮订单占比已升至75%以上，客单价环比也有两位数的增

西谷歌东阿里，AI to C开启了 “后发赶超”新叙事？ 采写/陈纪英 编辑/万天南 中美AI大模型领域，不约而同开启了“后发赶超”的新叙事。 在AI布局上，谷歌曾被视为“落后分子”——悲观者认为，谷歌作为上一个时代的王者，AI技术越发达，就越可能加速谷歌搜索广告模式的衰落。 因此，当2023年OpenAI旗下的ChatGPT横空出世时，谷歌内部一度闻之色变。 直到最近，谷歌发布了Gemini 3——让骄傲的马斯克、自信的OpenAI创始人奥特曼，都齐齐点赞，“看起来是个很棒的大模型”。 在中国，阿里也来了一次灵活的反超。 过去，阿里旗下Qwen系列模型虽然是全球排名第一的开源大模型，但在AI To C领域，阿里并未急于重押，眼看着DeepSeek、字节旗下豆包的用户规模遥遥领先。 直到最近，马云、吴泳铭等集体拍板，阿里必须在AI To C领域，跑出一款杀手级应用。身负重任的千问APP，公测首周下载量就突破了千万次。 这个速度直接打破了大模型增长纪录——此前，ChatGPT从2023年5月上线到千万下载，耗时了三个月之久。 阿里谷歌上演赶超戏码背后，不约而同践行着全栈路线——从底层的云计算和芯片，到中间层的大模型层，再到应用端To C、To B双线并线，既做原生应用，也用AI重构存量业务。 路线虽相似，打法却有差异，比如阿里Qwen坚持开源，谷歌Gemini 则坚守闭源。 阿里和谷歌的后发赶超，能否彻底改变中美AI大模型的格局？ 一 殊途同归：中美巨头的“全栈AI”默契 在最近的财报上，谷歌CEO桑达尔·皮查伊却有点不合时宜，提及了AI泡沫，“AI泡沫覆灭，谁也跑不掉”。 桑达尔毫不避讳AI泡沫，是源于他的内在自信————全栈布局是最具反脆弱特性，最能穿越周期的模式。 相比之下，纯模型公司的风险在于，一来，在AI大模型的你追我赶中，没有哪家公司能保证其永远领先，一旦其技术能

AI红利滞后，未能“止跌”百度。 采写/江城子 编辑/万天南 百度单季度净亏损112亿？ 先别担心，高额亏损主要是长期资产减值所致。如果剔除这一因素，归属百度的净利润为人民币26亿元，非公认会计准则下归属百度的净利润则是38亿元。 百度财报没那么坏，但绝对谈不上好——本季度百度核心营收247亿元，同比下降7%。 核心营收下跌，是因为占比营收六成的在线营销太不给力，本季度营收153亿元，同比大减18%，这也是自2024年Q2以来，百度在线营销收入连续6个季度下滑。 对比大盘，QuestMobile报告披露，2025年Q3，互联网广告市场规模达到1875.1亿元，同比增长了6.4%；对比友商，本季度，腾讯营销服务业务收入更是同比大涨21%。 大盘很稳健，同行在大涨，为什么百度的在线营销却这么不争气？ 存量业务不给力，百度期待扭核心叙事——本季度，百度首次披露AI业务收入，同比增长超50%。百度集团资深副总裁何俊杰在财报会议上解释称，百度拥有丰富的人工智能业务矩阵，此举要“帮助投资者更清晰地把握业务价值核心驱动力”。 假如百度可以完成AI叙事的切换——参考OpenAI，以130亿美金的营收和巨额的亏损，撑起5000亿美金的估值，也许百度可以迎来一场价值的重估。 百度到底何时能实现青黄交棒，用AI扛起增长的大梁？ 一 广告主爱不爱百度？ 在线营销收入大跌的百度，其实并不缺流量。在上市互联网公司中，其流量和腾讯、阿里近乎持平，处于第一梯队。 QuestMobile发布的《2025中国移动互联网秋季大报告》披露，截至9月末，腾讯、阿里、百度企业流量分别为12.68亿、12.51亿、11.21亿，BTA断层领先。 不差流量的百度，为何在线营销收入，却和同梯度的腾讯、阿里差了一大截？今年Q3，腾讯营销服务收入为362亿元，同比大涨21%，规模是百度的两倍有余。 原因很简单，搜索（百度）的流

图片 千问与ChatGPT，同向不同路。 采写/万天南编辑/陈纪英 “阿里AI布局的重点，是做AI插件(In-App AI），改造存量业务，而非AI 原生APP了吗？” 两个月前，《财经故事荟》曾向一位阿里人士请教。 两个月后，阿里给出了明确答案，通义APP改名千问APP，重新上线，承担起AI C 端入口的重任。据《晚点》报道，这一决策由阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭亲自拍板。 在《财经故事荟》看来，此前通义APP一直处于尴尬的错位之中——论AI技术能力，阿里旗下Qwen，已是全球第一的开源大模型；可惜在C端却不太叫座，月活用户规模甚至不足字节旗下豆包的十分之一。 据QuestMobile披露，截至今年9月，字节旗下原生AI App 豆包和DeepSeek 用户规模断层领先，是月活唯二过亿的应用。 图片 而阿里旗下的通义 APP，则位居第十。9月的月活用户规模仅有305万左右，不但与豆包、DeepSeek 、腾讯旗下元宝差距悬殊，甚至还被蚂蚁旗下的AQ（785.5万月活）反超。 和饿了么改名淘宝闪购一样，通义APP想改名也想改命。千问 APP 一上线便定下宏大目标 —— 与 ChatGPT 直接掰手腕。 据OpenAI CEO 奥尔特曼今年10月披露，ChatGPT 每周活跃用户已增至 8 亿。另据哈佛大学的研究结果，ChatGPT 7 月的月活跃用户达到 7 亿，占全球成年人口约 10%。 不妨保守一点，假设ChatGPT目前月活用户7亿，豆包9月的月活则是1.72亿——这意味着，未来千问APP要在用户规模上追上ChatGPT，至少需先超越四个 “豆包” 的体量。 后发的千问APP，有何底牌和底气？ 一 AI 原生C端入口，阿里“非做不可” 通义 APP 更名为千问后，有媒体人感叹，“千问这个新名字，一目了然，比通义好多了”。 阿里一号位亲自拍板，可见对AI原生入口的重视。

这个双11，车企“驶入”直播间。 采写/陈纪英 编辑/万天南 晚上23点，五菱工厂的抖音直播间里，仍有不少观众在线。女主播一身工装打扮，显得干练利落。她的身后，一排排暖白色的五菱新车缓缓驶出。 这位女主播全程情绪高亢，言辞诙谐，“生意如同长江水，生活好比锦上花”，“我月赚两千八，每天笑哈哈”。 在用“脱口秀”活跃气氛、与网友互动的同时，女主播顺势也把五菱的高性价比优势传递了出去，“不要八万、不要六万，只要四万多，这么高性价比的五菱汽车，你走进全国2000多家门店，可以随时试驾、提车！” 有刚下单的网友评论，“本来只想睡前听主播讲会段子，没想到最后奔着喜提新车去了。” 今年，“直播卖车”似乎成了车企标配，且花样越来越多，车企官方直播、工厂直播、4S店直播、职人直播都风生水起。 过去三十年，中国汽车销售一直以线下为主。自上世纪90年代，中国第一家4S店在广州拔地而起 ，汽车销售模式就逐渐固化下来。不过，据中国汽车流通协会披露，今年上半年，完成销售目标的汽车经销商占比仅有三成。 风头正旺的直播卖车，能否让车企和经销商们翻盘破局，能否为中国汽车行业带来新气象和正能量？ 一 车企“邪修”直播：企播、店播、厂播、达播、职人播 《财经故事荟》盘点发现，中汽协发布的1-9月销量Top10车企，都在抖音常态化直播，且开设了多个矩阵账号。 不过，各家车企的主播风格各异，并无统一模板。 一身赫本风黑裙，搭配黄金项链和精致妆容，奥迪官方直播间的女主播，抬手举足尽显端庄。男主播们也是西装革履，精英范儿十足，言谈间尊称观众为“领导”，与奥迪豪华商务的调性非常契合。 奥迪直播间主播契合了品牌的豪华商务调性 奇瑞直播间的主播则是务实的算账能手，“只有官方直播间这么能补敢补狠补，4万块钱优惠，不是小数目，再附赠一份报价单，您心动不心动？” 还有不少车企把直播间搬到生产线，开启了“厂播”模式。 在别克工厂的直

大量商家在淘宝获得AI红利。 采写/万天南 编辑/陈纪英 双11走到17届，从“一日短跑”变成了“一月马拉松”，还能让人眼前一亮吗？还能吸引大众下单吗？ 质疑归质疑，噪音背后，数据才是真相。 易观报告显示，双11大促第一周，快递揽收量和投递量大涨，从去年同期的110万单猛增到130万；作为双11主场的天猫，成交额同比增长11%，成交额在全平台中占比高达62.2%。 沿着旧地图，找不到新大陆。作为双11的发起者，阿里一度稳坐钓鱼台，看着各路对手鱼贯入场。 但今年双11，阿里再度控场，用三个第一，重新定义双11，“第一个大消费时代的双11，第一个AI全面落地的双11，第一个淘宝闪购全面参与的双11”。 上述三个“第一”，战略互补、协同发力，既守土也反攻：盘活存量，用大消费卷生态；主动外扩，闪购上场卷增量；面向未来，All in AI卷效率。 用户也松弛了——直减直降成共识，不用拿着计算机挠头比价算账；无需翘首以盼姗姗来迟的快递，闪购骑手最快半小时就能送货上门；AI登场，千人千面的个性和需求被看见和满足。 商家也从容了——利用AI上位提效、借道闪购上场提量、借势平台扶优提质。 一 双11，电商开始卷效率 17年前，双11的场子，只有阿里一家孤零零吆喝。17年之后，双11早已成为全行业盛会。无论从品类还是场景上，平台都开始互侵地盘、贴身肉搏，竞争边界越来越模糊。 从品类来看，淘宝天猫头顶“万能”名号，品类最为齐全；京东靠3C出位，如今，在过去薄弱的女性品类（如女装、美妆）上也开始发力。 从场景来看，抖音从直播起步，如今货架已经和直播平分秋色；在即时零售的地盘里，淘宝、京东、美团掀起“三国杀”，陆续实现了远场、中场、近场电商的交叉覆盖。 再从商家心态来看，随着主管部门“反内卷”的指挥棒落下，商家也越发理性，高质量增长成共识。 双11前夕，黄金珠宝领域创业者白帆发了条朋友圈，“你觉得这

东风把未来交给岚图。 采写/江逐流 编辑/万天南 近日，岚图汽车正式向港交所递交招股书，有望成为首例上市的“国家队”新能源品牌。 岚图此次选择以“介绍上市”方式登陆港股，上市步伐更快，其母公司东风集团股份也将同步完成私有化退市。 从资本运作层面看，这是东风集团的“腾笼换鸟”，将旗下最具成长潜力的新能源板块独立推向资本市场，有望获得更高估值。 而在战略层面，岚图汽车承载着东风集团在电动化、智能化转型浪潮中实现品牌向上、技术破局的使命。正因此，岚图上市不仅是东风集团对新能源赛道的一次重点押注，更是一场关乎其未来命运的布局。 一、东风低迷，岚图崛起 岚图此次以介绍上市方式登陆港股，其首要目标并非募资，而是抢滩。 与常规IPO不同，介绍上市无需发行新股、不涉及募资，仅通过存量股挂牌实现上市，特点是周期短、成本低，但也意味着岚图暂无法通过上市直接获得资金支持。 在行业加速洗牌之际，尽早获得独立上市地位、拓宽潜在资本通道，远比一次融资更能赢得未来空间。 而选择这一模式，大概是东风集团对自身估值困境的主动破局。 长期以来，东风集团在港股市场表现低迷，且上市以来未开展过股本再融资，基本丧失了H股上市平台的融资功能。 截至2025年10月15日收盘，其总市值为779.87亿港元，市净率0.48倍，值得一提的是，这还是东风宣布私有化退市和推动岚图上市后拉动股价上涨后的结果。 若以公告前的表现来看， 截至7 ⽉ 31 ⽇末，其总市值仅为 391.2 亿港元，市净率仅 0.25 倍。 东风的困境并非个例，而是传统车企转型期的缩影。 2025年上半年，东风集团归母净利润预计为0.55亿元，同比下滑近92%。其核心原因在于近年来合资板块失速，2024年东风日产销量63.12万辆，同比下滑18.1%；东风本田销量42.82万辆，同比下滑29.2%；神龙汽车销量6.83万辆，同比下滑15%。 2025年上