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“自从买了黄金，整个人被折磨到精神崩溃，还亏了好几万”。 3月24日，95后可乐在小红书发了一条吐槽帖，引发了800多网友跟评。亏损最多的一位网友血亏47万，自称如今“媳妇气得要闹离婚，我在家夹着尾巴，都不敢大声说话”。 亏损额不算最高，但伤害性却一点不小，可乐一度陷入了深深的自我怀疑之中，“黄金牛市变猴市，把我当猴耍了”。 2026年，黄金市场上演了大起大落的“过山车”行情——伦敦黄金现货一度飙升到5598美元/盎司的高位，又在3月遭遇断崖式暴跌，单日最大跌幅超8%，最低探至约4099美元/盎司，已经累计回撤近30%。随后一度反弹，重回4500美元/盎司以上。 追着黄金牛市的尾巴入场，又经历了黄金猴市的起伏动荡，不少炒金客完成了一次集体的理财成人礼——市场有波动，投资要理性，单押All-in甚至拉满杠杆的冒进投资，大概率是在用自己的积蓄献祭周期波动。 金价过山车，颠翻炒金客 金价的起伏震荡，刺激得可乐每天患得患失，“卖早了怕踏空，卖晚了怕回调，买多了怕站岗，买少了怕错过”。 兢兢业业盯盘，但挡不住从浮盈10万到血亏7万多，可乐彻底死心，在3月23日以克价920元抛售离场。 可乐清仓之后，黄金又掉头向上，小幅反弹，“以为是止损，原来是割肉”。在低点着急割肉，可乐实在无奈，因为她投入的不是闲钱，是和未婚夫一起积攒的五一婚礼基金，眼看婚礼将近，可乐只能变现。 栽在黄金赌桌上的，不止可乐这样的年轻人，还有想搏一把的中年人，80后肖悦就是其一。 2025年中被裁员后，肖悦开始全职做投资。因为坚信黄金的避险效应，他从克价800元出头建仓，一度浮盈了20%左右。 今年1月初，肖悦认识了一位炒金大牛，跟着他加杠杆。最开始是5倍杠杆，“收益率翻了几倍，太爽了”。 不久后，现货黄金逼近5000美元。“这种狂热很像牛市末尾，我当时判断，黄金泡沫太大了，金价到顶了，可以做空了”，肖悦果断出手，加

手机下行，汽车增长，AI蓄势。 采写 /丁泽文 编辑/万天南 2025年，小米交出了一份“创纪录”的成绩单：营收4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增长44%。汽车业务首次实现全年盈利，交付41.1万辆。 但资本市场不买账。财报发布后，小米股价继续徘徊在30港币出头，较60港元的高点近乎腰斩。 为什么？因为“创纪录”的背后，藏着三个风险。 第一，小米的增长高度依赖汽车。2025年汽车业务收入1061亿元，同比增长223.8%，贡献了全年增量的80%。剔除汽车，小米的传统业务（手机×AIoT）收入3512亿元，同比仅增长5.4%。 第二，传统业务正在收缩。第四季度信号更明显：传统业务收入797亿元，同比下滑13.7%。其中手机收入下滑13.6%，IoT收入下滑20%。 第三，盈利能力待改善。第四季度整体毛利率20.8%，环比下降2.1个百分点。手机毛利率跌至8.3%——自2020年以来单季最低。 显然，小米的增长引擎已从手机切换到汽车，汽车的高增长还存在变数，传统业务已经开始失速。 一 汽车飙高速，手机向下走 2025年总收入4573亿元，同比增长25%。拆开看，结构并不均衡： | 业务板块               | 2025年收入  | 同比         | 占收入比 | 汽车及创新业务       | 1061亿元      | +223.8%   | 23.2% | 手机×AIoT       

业务竞争的是技术，法庭PK的是道理，而舆论升堂，要比拼拿捏人心的手段了。 商业江湖从不太平——竞争才是常态，和平只是稍息。 全球无人机一哥大疆与全景相机龙头影石打起来了——业务战、法律战、舆论战相继开打。 近日，大疆在广东省深圳市中级人民法院起诉影石创新，涉及6项专利权属纠纷，法院已经立案。 前述6件专利，包含3件发明专利申请和3件已授权的实用新型专利，技术领域集中在无人机飞行控制、结构设计和影像处理。 大疆在诉状中称，6件专利的所有第一发明人或核心发明人，均曾在大疆的核心研发部门任职，直接从事与涉案专利高度相关的工作。时间点也很微妙，前述涉案专利，系前员工离职后一年内作出的发明。 而据《中华人民共和国专利法》第六条及《中华人民共和国专利法实施细则》第十三条，员工退休、调离原单位或劳动关系终止后一年内作出的、与其在原单位承担的本职工作或原单位分配的任务有关的发明创造，属于职务发明创造，专利申请权属于原单位。看来，大疆的起诉有点手拿把掐了。 证据扎实，法理清晰，大疆亮剑之后，影石CEO刘靖康坐不住了，亲自下场打起舆论战，直接在微博“升堂”，坚称涉事专利均是在该员工在影石期间的发明。 业务竞争的是技术，法律PK的是道理，至于舆论升堂，要比拼拿捏人心的手段了——“谁弱谁有理”，往往屡试不爽。只是，市场和法庭，永远不为情绪买单，只会为实力氪金。 一 法庭博弈：创新是上限，侵权是红线 在业务上很高调的大疆，一直很佛系很低调——此前，大疆从未在国内提起过专利权属纠纷。毕竟，大疆不是“专利流氓”，是靠产品吃饭，而不是靠专利维权获利。 这一次，大疆为何不再佛系，把国内专利侵权起诉的第一棒，挥向了影石？恐怕是忍不了了——我投钱投人吭吭哧哧搞研发，你轻轻松松挖人撬墙角，这谁忍得了？！ 证据详实，法条清晰，看起来，大疆似乎已经胜券在握。当然，到底孰是孰非，最后还得法院定夺。 也许是为了避免瓜田李

电商跑步进入AI经营时代，这是新的增长机会。 采写 / 陈纪英 编辑/ 万天南 诞生于1837年的宝洁集团，并非AI守旧派——在安全上严守底线，但在业务上却非常激进，其职能部门平均的AI渗透率已经84%，客户洞察、产品研发、供应链、营销、客服等环节，都完成了“智能化武装”。 电商业务则是宝洁AI战略的先锋军。宝洁在天猫开设的18家店铺，有7家已经接入了店铺AI导购大模型。 “每家店铺的消费者满意度、转化率等，平均提升了10个百分点”，宝洁公司消费者体验与传播总经理张弘透露。 在AI电商的大盘里，盘桓着两类承担链主角色的平台玩家。 一是通用大模型公司，如OpenAI旗下ChatGPT，谷歌旗下Gemini，接入了第三方的零售公司如沃尔玛、Shopify，曲线布局AI电商。 二是淘宝天猫等电商平台，用AI把电商重做一遍。过去一年，淘宝天猫通过系列AI产品，在店铺分析、素材制作、客服接待等场景，已经累计为500万商家节省千亿成本。 《财经故事荟》获悉，淘宝天猫近日将上线“龙虾版”生意管家，在企业可用级安全环境下，品牌可以定制专属自己的“龙虾”，建立一支Agent团队，7✖️24小时经营店铺。 于电商行业而言，AI不仅仅是单点提效的工具，更是一套全新的生产力体系，它对电商的再造，不会亚于20年前互联网对零售业的重构。 一 AI时代，一场经营重构 “为品牌搭建AI经营能力，大幅提升商家收益”，在头部商家济济一堂的2026TOPTALK超级品牌私享会上，天猫总裁家洛对外宣布。 在天猫，AI已经大规模“入侵”了电商的每一环节，成为品牌增长的最大助力。 新品是品牌增长的第一拉力。天猫TMIC（新品创新中心）上新已经全面AI化，覆盖市场洞察、新品设计、用户调研、新品营销等全链路。阿迪达斯就是尝鲜者，天猫TMIC融合千问和淘宝的AI能力，为其部署品牌私域知识库，融合公域标签与产品技术属性，助力

3月26日，2026TOPTALK超级品牌私享会上，天猫总裁家洛宣布了今年的经营战略：持续投入做大用户规模，大幅提升商家收益，为品牌建AI经营能力。他表示：“2026年天猫对优质品牌投入将更加强劲和全面。” 过去一年，品牌在天猫高质量增长，年成交破亿品牌商家同比增加15%，超13000个千万级品牌年成交实现双位数增长；高净值用户88VIP规模接近6000万；在天猫首发的超级新品为品牌贡献1200亿成交，平均每5分钟诞生一款成交破百万的爆款新品。 今年，天猫继续在三个方面加大投入: 首先，加大消费补贴，让优质商品匹配更多用户。具体而言，增加对88VIP消费券的投入，做大品牌高净值用户规模；加码投入淘金币，为品牌拓展新客；算法升级，好的品牌和商品能获得更多消费者，实现用户资产和成交的双重爆发。 其次，“店铺AI红包”、“广告智能跟投”两大增收利器全面铺开，提升商家收益。平台投入百亿店铺AI红包，加速品牌新客、潜客转化。对商家投放的高转化广告，平台智能跟投，出资补贴商品。超级新品首发专享600亿流量，让新品上市即打爆。 此外，天猫将率先为商家构建面向AI时代的经营能力。3月底上线电商行业首个“龙虾版”生意管家，提供覆盖经营全链路、24小时在线的“龙虾员工”，帮品牌低成本高效运营。在已大规模应用AI的客服场景中，新投入万亿Token，加速客服向AI导购升级，提升专业度和询单转化。 “2026年天猫将持续全力扶优，为商家提供经营利润最稳定、品牌增长最有延续性的阵地。”天猫总裁家洛表示。

继反垄断之后，携程再次被约谈了。 2026年3月23日，北京市市场监管局联合多部门出手，依法约谈携程、去哪儿网等十二家平台，集中通报“内卷式”竞争整治首批问题。 上述通报中，再次点名批评了携程引以为傲的“AI生意助手”（调价助手）——该功能涉嫌强制自动跟价，剥夺酒店定价权。 据悉，多家酒店反映携程实时抓取客房全渠道价格，要求给予携程平台最低价格。酒店若不配合，平台通过电话施压、限制流量、自动跟价等方式，直接干预定价。 AI等技术能力助攻下，携程赚得盆满钵满。2025年Q4及全年业绩再创新高：全年营收624亿元，归母净利润332.94亿元，相较2024年近乎翻倍。核心OTA业务依然保持80%以上毛利率，拿下56%的市场份额（整个携程系近70%）。 AI助力携程赚取暴利，也绊倒了携程。今年1月，国家市场监督管理总局启动了对携程的反垄断调查。 面对监管压力，携程已经宣布自3月10日起下线了“AI生意助手”（调价助手）功能。至于“调价助手”是否永久下线，携程并未明确。 这是大厂滥用AI能力的典型案例。AI不分善恶，但大厂价值观必须有取舍——如何以向善为标尺，不去踩踏作恶的红线。这道选择题，携程必须作答了。 被“异化”的AI调价 所谓“调价助手”，是携程于2023年推出的一项“AI生意助手”功能，宣称能够帮助酒店商家“智能调价、提升收益”。然而，这一工具在运行过程中逐渐异化，成为携程强制控制价格的技术手段。 根据监管部门通报，多家酒店反映携程通过技术手段实时抓取客房全渠道价格，要求给予携程平台最低价格。酒店若不配合，平台通过电话施压、限制流量、自动跟价等方式直接干预定价。这一功能被认为涉嫌剥夺商家的自主定价权，构成不正当竞争。 有酒店管理者提到，携程会在未经商家同意的情况下，悄然开通调价助手，把价格调低，甚至压至亏本价，“长期下来给酒店的正常运营带来严重问题，低价订单源源不断涌入，直

2026年3月16日，贝壳发布年度财报：全年净利润同比下滑26.7%，第四季度净利润更是暴跌84.6%。 冰冷的数字背后，数十万房产经纪人经历命运集体浮沉。有人从“月入十万”跌落至社保断缴，为生计奔走；有人3个月零开单，转身卖墓地；有人辗转仨城市，依旧颗粒无收。 他们的人生，远比利润曲线更残酷，更真实。楼市狂飙落幕，寒冬席卷而来。十年一梦，房产中介的黄金时代已然落幕。 比行情退潮更彻底的，是平台与经纪人的关系破裂了： 行业高速扩张期被掩盖的，无底薪、无社保、薪资不达标、社保异地代缴、违规辞退、借薪制等问题，在行业寒冬全面爆发。 失业的房产中介站到了链家们的对立面，劳动仲裁、集体维权、对簿公堂等案例大幅增多，曾经紧密捆绑的利益共同体，彻底走向撕裂和对抗。 月入十万到收入为零 下午三点，苏凯突然一阵心慌。 手机响起，HR一句话砸了过来：“你的工作，今天就到这了。” 十分钟前，他还在认真维护房源信息。当晚6点打卡下班，系统冰冷提示：账号已停用。 这天是2025年11月23日，苏凯被公司辞退，理由是“不胜任工作”。 苏凯在上海链家从业十年，84个月达标绩效，37个月未达标。可说起这事，他满是委屈：“房子不好卖，公司去年7月推行’房客分离’，房源基础维护人提成直接从20%砍到10%。” “房客分离”，本意是提效，却在下行市场，砍断大量经纪人的收入。从前一个经纪人既负责维护业主，又负责对接买家，成交后拿完整佣金，现在把“找房源”和“找客户”拆成两个岗位，专门维护房源的人，却只能拿很少一部分。苏凯维护的两套1050万元的房源，成交后到手不足3.6万。 “干了十年，现在才说我不胜任？2016年，我单月最高收入达到过15万。”他感觉自己像一件消耗品，价值耗尽，被扫地出门。被踢出公司群那一刻，他浑身发冷。 两千公里外的东北小城，寒意更为刺骨。 2月5日晚上7点，室外气温低至零下26度。杨薇薇趴

3月19日，飞书宣布全新升级飞书aily智能体平台，支持用户简单点击就能激活获得个人专属的飞书版“龙虾”，搭配多维表格的AI搭建能力，飞书在OpenClaw的热潮中再次落子。 而另一边，腾讯在20日正式推出了定制版的“龙虾”QClaw，消息一出，瞬间就成为了讨论的焦点。 马化腾甚至在财报会上表示了对这条“龙虾”的喜爱，“龙虾”应用能够让AI落地到各种丰富的场景中，而不像过去那样完全集中聊天机器人里，这能够更好地发挥腾讯资源，让各战线联合发力，也为正在开发中的微信智能体带来了启发。 阿里也于3月17日发布AI Agent平台“悟空” ——一个定位为企业级AI原生工作平台的独立产品，类似带上安全紧箍咒的OpenClaw。该平台以独立应用形式上线，已经开启邀测，也将直接内置到钉钉中。“今天，我们把钉钉打碎，再用AI重建，炼出悟空，”钉钉CEO陈航在发布会上表示，“过去是人用钉钉来工作，未来是AI用钉钉来工作。 大厂不约而同养虾。OpenClaw，这款2025年底在GitHub悄然上线的开源Agent框架，正以惊人速度刷新科技圈认知。腾讯云、阿里云、**云、火山引擎等主流云厂商竞相接入。 信号已经足够清晰。大厂们正在从"卖模型"转向掌控token全生态链路——生成、传输、消费，token就是流淌在这张“电网”里的“电力”。谁能让Agent钻进14亿用户的聊天框，谁就能定义下一个时代的入口。 一 OpenClaw受到大厂热捧的底层逻辑，藏在token消耗曲线里。 作为一个定位为“个人AI助手”的项目，OpenClaw对硬件的需求算不上高，并且可以灵活部署在云端或本地，这也让“龙虾”数量迅速繁殖。3月初，腾讯云在深圳发起了一场OpenClaw免费安装活动，现场人头攒动，几小时内就有数百只"龙虾"被部署至腾讯云服务器。 但无论部署在哪里，“龙虾”的运行几乎都依靠个大模型厂商的云端API，

盖茨和英伟达最看好的AI诊断赛道，赴港IPO的德适生物先行破局了。 采写 /万天南 编辑/陈纪英 一众大模型概念股乘风暴涨后，“医学影像大模型第一股”也来了。 3月20日，杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称德适生物）正式启动港股IPO招股，延续到3月25日截止。此次IPO拟发行7999200股H股，发售价区间为每股95.6至112.5港元，至多可通过本次IPO募集约9亿港元。 这家深耕AI医疗的公司虽然名头不大，但来头不小，是全球医学影像AI领域的领跑者之一。 IPO之后，德适生物会继续重押研发，本次IPO募资计划约49%用于核心产品 AI AutoVision® 的研发及商业化；约10%用于其他医学影像软件候选产品及医疗器械的进一步研发；约20%用于加强iMedImage®基座模型及AI技术。 德适生物所在的AI医疗赛道前景也很可观。比尔·盖茨曾多次公开表态，“医疗行业会被AI彻底改变”。另据英伟达报告，在AI医疗领域，AI医疗影像和AI诊断是最有前景的头号应用，以47%的份额占比位列第一。 当最前沿的人工智能与最攸关生命的医疗健康深度融合，AI技术不再悬浮于实验室，而是化为无处不在的“医疗新基建”，让AI诊断能力如水电煤般上通下达于医疗服务体系。 德适生物的业绩，也成了衡量AI医疗含金量的样本。2025年前三季度，德适生物营收同比大涨470%，卡位刚需赛道的德适生物，高增长或许只是起点。 一 营收激增470%，德适生物迈进红利释放期 成熟公司看盈利，创新公司看增速。大模型类独角兽成色几何，成长性是第一指标。 招股书显示，德适生物2025年前三季度营收大涨470%。而且，考虑到其核心产品AI AutoVision® 即将开启商业化，不难预测，营收高增长还会持续。 高增长之外，德适生物营收结构也更加均衡，多条增长曲线并举，营收天花板得以提升，抗风险能力也在走强。 招股书

图片 科创为核，绿色为尺，彩电大王长虹全面焕新。 采写/万天南 编辑/陈纪英 “科技创新最重要的是攻克和掌握核心技术”。 3月9日，在十四届全国人大四次会议“代表通道”上，全国人大代表、长虹控股集团党委书记、董事长柳江对科技创新侃侃而谈。 科技创新，同样也是国民企业长虹的行动纲领，“我们将秉着‘科技长虹，产业报国’的底色，在科技创新、抢占科技制高点上履行职责使命。” 作为千亿级跨国企业集团，长虹早就超越了“彩电大王”的单一标签，业务横跨智慧家居、数字产业、特种装备、绿色能源、医疗健康等民生和重器领域，陆续攻坚了一系列卡脖子技术难题，一个个全球隐形冠军在此崛起。在产业发展、科技创新、绿色环保、深化改革、智改数转上，长虹都交出了高分答卷。 一 以创新为本：掌握核心命脉，提速大国重器 站在代表通道上，谈起科技创新之重要之艰难，柳江感慨万千，“这些年来，我们也遇到许许多多新问题新挑战，但是通过科技创新，凭着艰苦奋斗、敢为人先、锲而不舍、精益求精的长虹精神，我们一步步走了过来。” 科技创新要敢啃硬骨头，长虹攻坚的高速背板连接器项目，就是典型的硬核创新。 大众颇为陌生的高速背板连接器，看上去不太起眼，却是通讯设备的“神经中枢”，唯有掌握了它，才能实现5G、6G等关键通信技术的自主可控。 图片 长虹打破了高速背板连接器的国外巨头技术垄断 过去，这一技术长期被国外企业所垄断。打破国外技术封锁的重任，2019年落肩于长虹华丰科技。 接到攻关任务后，华丰科技的研发人员拉着行军床，住进了实验室，仅用短短1年时间，就跑完了国外企业10年的研发历程，成功研发出10G高速背板连接器并实现量产。 难题已攻克，创新未停滞。如今，更为先进的112G高速背板连接器，已经实现量产应用。224G高速背板连接器，也已完成客户的验证测试，正待进入量产。 科技创新反哺华丰科技业绩增长，相关业务规模增长高达10倍。202