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近期关于日本YCC的详细分析，中东局势以及WWIII的看法都浓缩在星球里发布。A classic example of the eurozone debt crisis.债务危机的本质如下：发行以本币计价的国债，且有大部分人开始抛售该国债，而非增持其国债（投资者对于该国债需求大减）。税收收入不低财政赤字，政府赤字进入螺旋式上升循环。财政部要求央行放弃通胀管理目标，并直接让央行通过创造货币的形式提供资金填补国家赤字（货币赤字化）。在以上1）的情况下，有日本和美国两种模式。日本的债务比（debt to gdp ratio) 是最高的然而为什么日本经济没有进入债务危机？因为：i）日本债务结构以内债为主，ii）大量国民具备储蓄习惯iii）日本国民有强劲的日债购买需求。iv）在QE阶段，日本的债务基本上是零息，脱离YCC之后，随着yield的走高，日本央行从持有ETF所赚的利润高于持有大量债券所形成的亏损。那么为什么美国经济没有走入债务危机？1) 从百分比来说，美国的det to gdp ratio相比仅为131.5 （人家借的多，也挣得多, 相比于其他国家的比值，处于合理的位置。2）事实上，作为全球美元的主要输出国，美元用以全球贸易的结算，同时也作为国债的发行货币，在全球美元/美债需求不下降的情况下，理论上可以无限扩大债务规模（只要有外部增量资金持有美债，并且不挤兑的情况下），因此，美国当下更为棘手的问题不是债务问题，而是债务赤字上限的问题。3）承接2），在当前的情况下债务赤字上限更多是两党恶斗的问题，而非是传统的债务危机问题，在这个情况下，需要两党建立和谐更为顺滑的沟通机制，而非陷入恶斗并把国际金融市场当成彼此之间要挟谈条件的筹码。4）真正限制债务水平的是通胀，这点十分重要，会在星球里延伸。原理上来讲，以本币发行债务不具备债务技术性违约的可能性。但：1）美国的debt to gd

这个是今天BB的headline:这次鲍威尔的表态还是非常鹰的，应证了今年以来我的主要观点。1、今年不是降息多少的问题，而是降息不降息的问题。2、今年不是2次降息还是3次降息的问题，而是需不需要降息的问题。3、劳动力市场和经济市场的过热实际上会带来降息过早的风险。4、HIGHER FOR LONGER才是真正的市场主轴交易甚至很早我就警告好几家金融机构的风控，盲目做多债券的风险，包括整个债券收益率将呈现反弹的趋势。可惜有些sell side的风控，在上级的要求下仍然固执去hold bond，现在亏到肠子都悔青了。甚至还有好多家熟悉的hedgefund的PM，盲目乐观认为今年就是一波稳定的大牛市上涨行情，结果又被风险啪啪打脸。其实交易很多时候风险是，不是不到，时候未到而已。上周就开始部署做多美债收益率的交易。现在美债收益率的走势：懂宏观的交易员就赚了一波。今年到现在的大行情，黄金，美元多头美债收益率做空标普等，近期就可以斩获一波相当不错的收益。几个合作的家族办公室也收获了近70%的利润，尤其我们在NVDA在顶点平仓，近期也会在更好的位置去做抄底的动作。后续交易信号和风险信号将更加多，复杂。尤其是以色列和伊朗的战争是否激化，中东局势是否将更加混乱。甚至是围绕南北韩即将升温的冲突，今年也有获取大利润，大波动的绝佳交易机会。1、HIGHER FOR LONGER下金融机构的窘境，尤其是insurance，这个部分可以深入讲很多，毕竟insurance的报表最难看懂。2、bond hold long strategy等于给institution 第二次创伤，加息周期以来这些institutions不过是持续把亏损转移至表外，或是干脆一直unrealized,这会后续造成很大的风控问题。3、日元以及BOJ的干预（会不会干预/力度如何/思考路径等）。4、全球由于降息速度不均造成的利息差状

现在局势一触即发，快速整理一些要点，关于中东以及以色列的深度观点（万字雄文）将在这几天陆续更新在星球。 美国表明不卷入伊朗和以色列之间的纷争。 以色列大概率将持续表现强硬 由于1，加上Natayahu极右翼的表态和行动，以色列和美国的利益将背道而驰。以色列正在成为中东的”战略孤儿“。 从国际地缘政治的角度来看，有一个巨大的风险，美国对于伊朗不够明确强硬，这将导致其他同盟有意见（伊朗敢对以色列强硬，看后续以色列会不会回敬，美国佬怂了） 在以色列这件事情上，美国当下的决策基本是短视的，整个拜登团队仅仅只是围绕选举的不失分铺路（因为美国国内存在大量的民意就是，以色列自家事不关我们的事），可以不参与，但是不能没有长远的运筹帷幄，这点上至今没看到美国有任何建设性的政策和作为。 几点看法： 现在美国处于吃力不讨好的角色，虽然战略上团结了欧盟和日本韩国等，但是在中东问题上失分过多仍然会使得美国的重返亚太政策面对重重质疑和挑战。 基本上俄乌战争之所以爆发，和中东军力失败的撤离有着直接的关系。俄乌战争爆发之前，实际上也有反复试探美国底线的过程。但是至今美国除了金援之外，并没有实际上的兵力援助，而这也直接导致了中东整体局势的混乱化（大家觉得老美怂了，一拥而上刁难）。 伊朗和HAMAS以及其他的anti-semitsits 自然能够看到以色列和美国存在越来越大的分歧，尤其是路线的差异，在他们眼中，这反而是向以色列讨伐的信号。拜登团队想要的不干涉，局面降温，安稳度过的局面将更加复杂化，这埋下了一个更深的炸弹，迟早暴雷。 美国对以色列保持支持，但Natayahu的方向和拜登的方向是截然不同的，前者要求清算哈马斯，后者要求的是差不多得了，不要把问题扩大化。或许这次伊朗和以色列会有所降温，但下一次的冲突将更为剧烈。。。

近期会更新一系列重磅文章在星球，有些不能说的我都会统一在油管持续更新，发布看法，我从来不会去事后诸葛，我在做的是预判经济可能的走势，这几年来看我的准确率都非常高。 相信有持续跟进文章的读者能够看到。 今天来聊聊重磅的日美声明。  之前文章明确提过，世界第三次大战在即，日本在亚洲的战略地位会被抬升，某种程度来说，beast slowly released out of cage. “美日菲亚太版北约”已经形成。 关于日美货币对，在152，153有明显撑住的迹象，估计日美双方虽然被通胀数据触底反弹，CPI超过预期这件事上被打的有些措手不及，但现在日美汇率双方应该有持续的计划。 3. 以色列空袭yilang,这件事其实反映了西方的鹰派正在抬头。而西方的鹰派抬头恐怕不是一件好事儿。过去其实西方总体的战略和策略都是鹰派被主张全球化，贸易自由等的温和派所压制，而现状是，随着国际地缘政治的变化，在接下来的局面我们会看到更多鹰派的举动，过去咱们对西方世界的针对性政策，重要的基础都是“押注对面不会翻桌，认为资本家为了足够的利益不会彻底翻脸”，这个重要的战略基础正在被扭转和消失。 尤其3是最重要的因子。 过去我们打架或是嚷嚷，都清楚对方因为要赚钱，不会翻脸还手。 久而久之，我们真以为对方不会还手了。 甚至我们以为，对方连胆子或是必要的战力都没有了。 这个是如同昭和时期的那种， 妄自菲薄的战略判断。 如今随着脱钩程度加剧，鹰派已经抬头了，接下来就是国力的全面竞争。 做战略和宏观分析其实和军事策略或是沙盘推演有些类似。 传统的经济学家或是宏观分析，仅仅注重数据（print）以及价格之间的联系，这个在和平时期的效用比较高，但如今全球混乱多变的政治局势决定了光看数据是无法得知投资趋势和交易的走向的。 欢迎加入社群，后续有更多重磅内容。 混乱之治才是跃升改变人生阶层的最佳杠杆。

今天文章照例讲下日本经济和日元，更加深度的内容和观点/策略只公布在星球。首先先讲下近期的交易和金融市场。昨天的CPI数据（3.5%）验证了我这一段时间的观点和交易策略：通胀将触底反弹，通胀具有韧性。降息周期将延后，现在是6月拖延至10月。今年看的是2降1，甚至是1降0。黄金和白银多头进入短暂的顶部，一个回调的机会，但到后续是黄金多头的交易机会（也取决于美联储的决策），细节和交易策略将在星球公布。近期日元进入一个弱势的震荡区间，这取决于后续日美利差的走向（扩大/紧缩），这将决定日本央行的后续的货币决策（美债/美元走势有大波动。美股迎来回调，如同之前文章所提到的，可以自行看文章验证观点自行了解准确性。美联储转鹰，降息恐放缓美联储暂缓降息，市场开始筑顶过热部分读者经常搞不懂我的交易观点，因为很多时候到底是short term short （短期做空）还是long term long（长期做空）, short term long 还是long term short （vice versa)当然咱们选择部署交易的工具很多，可以用期货/期权/股票/ETF/CFD等做配置，同时杠杆也会有变化，对于投资者来说，重要的不是仅仅知道行情在哪里，大势在哪里。真正重要的信息在于细节，细节的成败会直接影响到你入袋的最终利润。现在聊聊日本央行：几个观点：日元走弱不意味着日本经济要崩美日货币对持续走弱，如果日央行不守，那么意味着需要开启加息周期应对通胀/薪资增长。3. 日本加息周期是现阶段BOJ的底牌，具体为什么翻开对BOJ是劣势，这点会在星球里发布。4. 日本经济接下来是：资产价格上涨/货币弱的一个范式。。5. BOJ央行政策的决策路径图（至关重要，后续星球内发布）。‍‍‍‍‍‍6. negative carry trade(reversed flow)‍‍‍熟悉日本经济情况的朋友

最近有个大妈，那种如果你在大街上看到，头也不回的那种。这个大妈带着任务来访华了。 关于这个部分，出于你懂我懂大家懂的原因，在茧中网络基本看不到太多的信息，只说是美方反对脱钩。 基本上以后写文章，必然要经常使用到“你懂我懂大家懂”这个用语，我最大的顾虑是，万一有一天，“你懂的”，成为敏感词了我tm该怎么办？我或许只能用you know it, or 你明啦继续这种充满暗示性的写作。 这也是为什么，我尽可能把我更多的内容备份在官网和油管上，基本上有空我就会更新一下。但因为我录视频长得丑的缘故，一直是用录屏+一口气不念台词不准备台词的一波流的方式来录制视频，浓度极高，希望各位读者朋友体谅。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 今天这篇文章聊聊我对这位慈祥老奶奶访华的看法，更多深入的看法我会录制成视频，请各位到相关平台进行订阅。‍‍‍‍ 1. 老奶奶访华不是一个好消息，从官方的宣发来看，是红色警报，是严正声明，慈祥的老奶奶主要是来讲数的（粤语就是谈判，倾数的意思）。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 2. 讲数无非就是几点，1）伊朗/俄罗斯的问题，我们知道你在干啥，别乱搞。2）EV关税和科技协定放在台面上，你1）继续弄，我们就升级2），联合欧洲给你加关税，然后不会给你extend 科技协定，因为我们知道你们科技先进，东方大国不care, 独立研发即可等。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 3. 一般讲数到以上这个阶段，就是暴风雨前的宁静。尤其是今年美国大选，提前先部署老奶奶这个微笑刺客，意思其实很明白，辣么慈祥，辣么路人的白头发大妈，都可以从乳鸽（鸽到不能再鸽，爱吃中国菜），进化成24k纯种猎鹰，安能辨我是鸽鹰？你觉得老奶奶是不是微笑刺客，是猎鹰还是白鸽？‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 这么明显的以上三点

油管频道已经发布了我对于桥水基金大佬雷达理奥最新文章的看法，需要的可以自行科学上网，个人认为他的表态还是比较委婉/客气的，但需要明白，如果他都这么看了，说明风险绝不容小觑。 要看我的观点，看标题。 懂我的行文风格就知道，我从来不会做两面人，我的观点一向鲜明。 今年伴随通胀数据降温速度的减缓，美联储甚至有机会不降息，对于金融机构来说，今年倘若美联储不降息，就是最大的黑天鹅事件。 近期在星球提示过美股回调的风险。 同时也准确提示了降息次数减少对应的一些交易机会。 也提及了美日的底部在152，日本央行有干涉的可能。 总的来说，准确率还是很高的，相信对我们社群来说，今年又是一个赚大钱的趋势性机会。 随着美联储在降息节奏上的放缓，我们会看到整个交易结构以及行情在发生巨大的转变。 首先看油价的转变。 再来看地缘政治风险的陡然提升（中东，俄乌，南北韩等三大战场）。 三战和去全球化的末尾。 日本在整个亚洲战略地位的提升（这是由于2所导致的）。 VIX交易机会 AI巨大的投资前景 接下来大宗商品的巨大交易机会 人类文明正在迎来20世纪以来最大，最为剧烈的社会结构调整，这也意味着前所未有的机遇。 近期有更多交易层面的重大更新，不上车就来不及了：

进入正文之前，先回怼下米粉。 这年头简中网络充满着各种魔幻以及神奇，昨天的文章很多人真心没看懂。先针对SU7回应几句，从视频来看我昨天的文章算客气了，没说到我的一些顾虑，但真.保时捷车主应该知道我说的是什么。 首先保时捷真没什么牛逼的，也不是有钱人的标配。 要知道劳斯莱斯（没开过，以前需要找个司机，听说现在操架感受好了点）。宾利（车又大又重，同级距引擎偏弱），或是劳斯莱斯，甚至是以前的早期的海神玛莎都要比保时捷要贵，最早保时捷只卖赛车，只卖911，所以你看保时捷的车款，设计上来看，等于是把车款拉长，拉宽，比如说boxter或是718，其实就是把911的超级阉割版，最早保时捷一直坚守跑车领域都快破产了。 真正让保时捷起死回生的还是SUV，或者说是降维打击，因此才有现在大众对于保时捷高于BBA，低于玛莎这一级距的认知。实际上保时捷最早都是跑车基因，只不过是曲高和寡降维打击罢了，因为跑车厂商难以存活的原因在于，制造成本过高，产量太小，而且销售不佳。 事实上没有大车厂的支持，跑车很难做起来，毕竟要做好产能和销售额之间的匹配。 对于盲目**瞎怼的读者，建议你去一趟意大利的Modena 和德国 Hohensyburg  去了解一下所谓跑车的底蕴。 每次聊到小米就是满肚子火，雷总说这像个跑车。 我讲跑车，又一群米粉冲出来说，这不是跑车，是轿车。 然后我拿轿车来比（20W级距），然后又一群米粉冲出来说，这不是轿车，这是电车。 之后我拿电车横向比较，米粉又不乐意了，说这是智能车。 。。。。 实在讲不过了，干脆就说你没开过保时捷，你在想象，或是干脆说你崇洋媚外，难道都没点独立思考能力的吗？ 其实这就像是，如果老外想要评论什么是好白酒，如果他在那里高谈阔论，你不得怼他你算个吊，你不来遵义茅台，是搞不清楚啥是好白酒的一样么。 如果一个老外，要说自己中餐牛逼，说pandaexpress就是

近期大家都在聊小米SU7，我也来唠嗑几句。 小米这次高明的地方在于，没有宣传SU7作为跑车的属性，也没有提GT，只是给了你”一台可以漂移甩尾的轿车，感觉就是跑车了吧“的一个印象。 所以，小米官方可没说这是台跑车啊，说的是，高性能轿车。 只是它看起来像跑车，或者说，是挂着好看车头车灯的轿车。 套着跑车壳儿的轿车。 作为帕拉梅拉GTS和玛莎Levante的车主，虽然没有开过小米,但看到那个Panamera+Taycan+McLaren+类911屁股的设计，你就能够知道现在经济内卷卷疯了。 国内造车工艺的确也是进步神速，这点没得洗，毕竟以前只有高仿保时捷众泰，但现在有神混血SU7，能够做出来这个样子我觉得不容易了，也说明造车产业未来指日可待。 但当然了，跑车的基因和内涵不足，这点也是没得洗的，后面我会更加系统地展开。 从定价来看，纯电20多W实际有点贵了，毕竟开过都知道，纯电就是看充电桩，没有充电桩（或是排队充电），关键时候能把你搞疯掉。所以这个价位对应20W只能说雷总是对标保时捷，你买的是一台quasi GT,但又非GT。 保时捷的车之所以好开，一来是刹车制动系统牛逼，而来转弯性能卓越，开过都知道，直线加速其实不是保时捷车子的强项，保时捷的过弯非常强大。第三是整个车重分配均匀，第四其实就是智能化，非常人性化极致的内饰和中控体验。 既然小米对标保时捷的车子，那我就从保时捷车主的角度，连同我看了几个视频和大家分享下我的看法，最后再讲讲我对于SU7和国产车子的一些粗浅看法（特别和米粉强调，为什么和保时捷做对比，因为你们雷总自己明确说了，对标保时捷，所以不要怪我用保时捷比，要怼找你们雷总去）。 这里和帕梅对比，因为帕梅是保时捷系列车款中，既有跑车也有轿车属性的车款，这点和玛莎的quattroporte差不多，但这里主要和帕梅做对比（开帕梅好多年）。 先讲帕梅： 大个子，但绝不会迟钝

我一直在社群中强调，今年的降息节奏很可能不如我们的预期，我们甚至会看到3降2，2降1，甚至不降息都是有可能的。昨晚鲍威尔的市场宣言证实了我的看法。。。降息的幅度的确不如预期。有几点简单聊下，为什么我认为市场普遍对于通胀的理解过于乐观？首先市场有几个误判：认为通胀很快会回到2%对通胀的韧性和持续性认识不足，认为通胀只是暂时的。低估了经济衰退的可能性。对于美国劳动力市场的现状理解不足。有几点，首先是美国的就业市场，我之前在油管讲过，关于payroll这个数字是怎么来的，有兴趣可以上油管看，这个数字的编制方法决定了不能只看payroll这个数字，我们还要看wage growth。但美国经济的wage 有增长和劳动力充足是两码事。1. 因为底层的服务行业薪资再怎么涨，你愿意去刷盘子吗？2. 中产的工作需求在增加还是减少（举例来说，科技行业/金融行业）？3. 一系列的结构性lay off，以及之前我提过的期权薪资的构成，实际上薪资增速并没有出现在high paying job里？4. 关于rent的增长，很明显就是因为房贷利率往上走增加了现金流的压力。这点很多没买过美国/日本房产的不明白，因为虽然房价较低，但是买了房子，持有要交税，压力很大，对于自有现金流来说是很大的考验。因此以租房对冲买房需求，实际上是一个rent 增长的来源。5. 我反复强调多次，你不能按照中国生活的制度生活经验去思考美国数据和经济，口径不对。demo system的问题是，躺平拿福利领万把块工资，出去上班加班辛苦才多个几千块，那还不如躺平去，所以这个劳动力市场为什么有缺口，west coast很多餐厅为什么运营不起来，是因为没利润吗，其实是因为难招工（当然走线黑工这些无法计入数字中，别杠）。但凡你想明白以上几点，你就明白短期内，通胀下不来，既然通胀下不来，这个时候降息，风险就高。所以你看整个FOMC的路径以及发