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$费城半导体指数(SOX)$ 续下挫，成分股 $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$、 $Coherent(COHR)$、 $迈威尔科技(MRVL)$、 $ARM Holdings(ARM)$、 $美光科技(MU)$跌 3%， $美国超微公司(AMD)$跌 2%。

金吾财讯 | 金价走高带动黄金股普遍上涨，Vista黄金涨20.49%，黄金资源涨1.91%，科尔黛伦矿业涨1.84%，泛美白银涨1.23%，金田涨0.59%。现货黄金短线拉升，暂报3660.42美元/盎司，日内涨0.46%。

据IMF数据，2024年3月俄罗斯联邦黄金持有量增加3.110吨至2,332.815吨。 ...

核心观点：1、我们可以感受到的状态比2018年那个状态要严峻得很多。2018年中国还有相当的国际腾挪和转身的空间、时间，但今天对股票市场状态空间的转换，这是我们必须直面的一个客观存在，回不去了。 2、今天我们每个投资者要做的第一个事情就是校准自己的心理账户，你的心理账户不能再放在过去三年的通道中间了，包括你对股票判断的估值，对股票收益的期望都要进行调整。 3、我们要有心理准备，恐怕可能长时间运行在一个”滞“和”胀“交织伴随的很难消除的状态下运行。 4、前面3年的牛市进入今年，状态空间完全变了，进入熊市了，这是我们必须要直面的，过去三年背后对应的资本市场三年风险偏好的上升，但是今年运势没那么顺，遇到病毒变异，俄乌战争。 5、最近一周多时间企稳，风险偏好明显改善，我觉得窗口期来了，即便是熊市中间也有反弹，5月、6月、7月、8月，大概三四个月时间恐怕就是我们的一个时间窗口。 6、熊市反弹怎么样做得更好？如果你要让我管钱，肯定是往两个方向去布局：一个是不受虐的股票，如农药化肥、国家安全方向，另一个是过度受虐的股票，比如赛道股。7、中国正在经历一个巨大的周期的转身，前40年和后40年，前面40年改革开放完成工业化城镇化，后面40年“双碳3060“......股票的布局一定是围绕这个方向，抛开情绪因素以后，你看未来形成资产的方向，一定是这样一个基本面。5月13日，中国社会科学院经济学教授刘煜辉在一场直播中分享了上述观点与判断。 疫情和俄乌冲突影响市场 从整体的风险偏好来讲，前面3年是拾级而上的三年，显然进入今年看得很清楚，整个均线系统被破坏，上升通道被破坏，今天我们这个状态显然是进入了一个熊市的状态空间，至于怎样过渡，发生了什么？我们复盘来看。 今年以来，主要是两个非线性因子的冲击，按照有效市场理论，如果这个市场是充分有效，真正对股价（金融市场的价格）产生影响的