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2024年1月11日，荣耀正式发布全新一代旗舰智能手机荣耀Magic6系列，包括荣耀Magic6和荣耀Magic6 Pro两款产品。经过三年成长，荣耀在多个领域不断打破行业瓶颈，在追求极致体验的路上笃行致远，从中国荣耀走向世界荣耀。作为创新集大成之作，荣耀Magic6系列在通信、续航、屏幕、玻璃、影像、AI等领域为消费者带来了魔法般的科技体验，也引领了智能手机行业技术创新的方向。 编辑 ​ 荣耀始终坚持双轮驱动的产品主义，一方面深入洞察用户需求，从消费者需求出发定义产品，另一方面在前瞻技术上加大投入，带来开创性的技术解决方案。此次荣耀Magic6系列，为消费者带来了重构手机直连卫星通信解决方案的荣耀鸿燕通信、全新升级的第二代青海湖电池、超耐摔的荣耀巨犀玻璃、单反级荣耀鹰眼相机、持续引领的荣耀绿洲护眼技术、引领操作系统变革的魔法OS等创新体验。荣耀Magic6系列售价4399元起，将于1月18日正式开售。 编辑 ​ 编辑 ​ 领创通信能力，荣耀鸿燕通信，支持手机直连卫星服务，打造更好的卫星通信体验 通信一直是荣耀的优势能力，此次荣耀Magic6系列搭载全新升级的自研射频增强芯片HONOR C1+，在天线性能上实现更大突破，让天线发射收益最大提升41%，天线接收收益最大提升51%，即使在地库、地下室等弱信号场景，也能实现快速回网；在高速移动的地铁上，频繁的信号塔切换，也依然能保证视频体验流畅。 编辑 ​ 编辑 ​ 荣耀Magic6 Pro还搭载全新的、更优的手机直连卫星通信技术解决方案——实现了卫星芯片的整体面积下降约40%，支持实时语音和双向短信，拥有迄今行业更快卫星连接速度，降低了对星时长和卫星通话的功耗，让卫星通信的信号更佳、续航更久。为了进一步增加消费者使用的安全感，荣耀Magic6 Pro在5%的超级低电极限场景还能使用卫星通信支撑8分钟的实时语音，或者发送16条双向

现阶段，中国新能源汽车行业是一个战略性新兴产业。中国汽车工业协会统计显示，2022年我国新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，连续8年保持全球第一。 从数据来看，中国新能源汽车行业近年来取得了显著的发展成果，成为全球新能源汽车市场的重要力量。随着政府政策的支持、技术进步以及市场需求的推动，中国新能源汽车行业的发展前景可谓一片光明。 在这个过程中，充电设施的建设和管理成为新能源汽车行业的关键支撑环节。通过对充电设施的标准化建设和服务创新，为新能源汽车行业提供更加完善和便捷的充电体验，也为相关市场参与者提供了巨大的成长空间。 ​ 4月22日，能链智电（NASDAQ：NAAS）发布了2022年第四季度及全年财报。根据财报披露，能链智电2022年全年充电量达到27.53亿度，同比增长116%。截至2023年3月31日，能链智电已连接5.5万座充电站、57.5万把充电枪。2023年第一季度，能链智电充电量达到10.23亿度，同比增长112%，占全国公用充电量的21%。 能链智电预估，2023财年净收入将在5亿元人民币（7200万美元）至6亿元人民币（8700万美元）之间，同比翻5.4到6.4倍。 能链智电之所以能取得如此快速的业务增长，不仅源于其在新能源充电领域的全方位业务布局，更得益于其对充电模式和场景的持续创新。在财报中，能链智电特别提及了一种新兴的充电解决方案——充电机器人。 财报提到，能链智电于今年3月推出该解决方案，智能充电机器人搭载深度学习、5G、和V2X，并提供主动车辆定位、智能充电和自动驾驶等功能付款结算。由此来看，充电机器人等新业务，将为能链智电面向未来更加多元的充电服务场景提供有力支持。 蓝海市场仍待挖掘 什么是充电机器人，这里为其做个简单的定义。 充电机器人是一种智能化的充电设备，具备自主导航、

2016年11月，正值所谓的直播元年，游戏和秀场直播火出天际，但张朝阳却认为：“在秀场模式之后直播会向价值模式传播，可能会不止是一些美女在展示颜值，宅男扔礼物，直播的模式是天然的教室。” 随后，从英语到物理，张朝阳躬身入局，始终不变的是对知识直播的坚持。 01 知识英雄 与我们预想的不同，《张朝阳的物理课》，除了学生群体外，在广大职场中年人间也产生了不小影响。 笔者身边就有一位该课程的深度受众。 每周周日中午12点，等着第一时间收看直播已经成了李铭的习惯。 周五中午的课程虽然赶不上直播，但他也会在有时间后，去搜狐视频“关注流”中搜索“张朝阳”，观看往期直播的完整回放。 除了时不时向我安利该课程之外，李铭还经常跟我分享Charles又说了哪些观点，俨然一副迷弟追星的模样。 关于背后的原因，李铭告诉我，一开始，更多还是出于好奇以及对物理本身的兴趣。 但打开课程后，张朝阳在讲堂上的状态迅速感染了他，“瞬间就梦回高中”。 “所以说，热爱是会感染的！”李铭半开玩笑道。 事实上，有着类似感受的人并不止李铭一个。 在社交媒体上，《张朝阳的物理课》同样引起了不小的热议。 有人讨论课程的硬核程度，有人赞叹张朝阳的科学素养和授课状态，也有人回忆起了大学时光。 其中，最让我印象深刻的莫过于这样一段话： “人到中年，多少都需要一些遁逃之所。有人打麻将，有人喝酒，有人刷短视频，有人躲在车里不肯回家。” “是对生活的暂时逃避，但更是我们恢复能量的地方。对我而言，张朝阳的物理课就是这样的存在。” 02 恰逢其时 知识，学习，让人感到充实的正向内容，正在扮演越来越重要的时代角色。 早在2010年，我国发布的《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010—2020年）》中就提到，要在2020年，将我国建设成全民学习型国家。 全球瞩目的大会中，更是将“文化强国”摆在了十分重要的位置，并指出要

资本市场最近对B站很不满意。 9月9日，在B站Q2财报发出后的第二天，美股市场股价暴跌超15%，收20.07美元，创下近三个月股价新低。 多家国际知名投资机构也纷纷下调了B站目标价： 富瑞将其目标价从378港元下调至215港元；大和将其目标价从45美元下调至38美元；交银国际则将其目标价由268港元降至192港元。 理由方面大都是亏损高于预期，同时第三季度指引又弱于预期。 不谈故事，不谈远景，不谈成长性，似乎是只认硬邦邦的营收和现金流。 很现实。 大起大落 正文开始之前，我们要首先区分一个概念。 B站的股价，和B站这家公司的前景价值，是完完全全的两件事。 借用大家熟悉的一个比喻，遛狗理论。 股价是狗，公司价值是遛狗的人。 人比较淡定，狗（价格）比较活跃。 遛狗时人通常缓步向前，而狗忽左忽右、东走西蹿，正如股价的波动常常远大于基本面的波动。 一般来说，这个理论的重点往往会放在“价值投资”，给长期投资者以充分的信心，并鼓励投资者多关注遛狗的人，即价值本身。 但我们这里更想侧重说明的是，不同的公司，“狗绳”的长度是不一样的。 结合近两年市场情况以及参考历史后我们发现，矿产、银行、传统工业等重资产、预期明确、商业模式高度清晰的类型企业，它们往往市盈率相对较低，股价波动相对稳定，“狗绳”较短。 而传媒、高新科技、新消费、互联网等轻资产、炒作空间大、品牌溢价高、未来蓝图更加宏大的类型企业，它们在一级市场中就呈现出数量巨大，速生速死的行业特征，同时在二级市场中也会在相对较长的周期里呈现出极大的波动性，“狗绳”很长。 回到B站。 短短两年时间，股价从最初的十几美元一路暴涨到157美元，又掉头重新掉回眼下的十几美元，且下跌趋势依然难言明朗。 如果说有一个超级幸运儿，准确踩对了这两次上行和下行的关键节点，那么理论上围绕B站这一单一项目，他就可以将十万块在两年时间内变成一亿四千万。 一上一下，8

时间可以帮我们看清一个人，同时也可以帮我们看清一个企业。一件事运行几周，我们称之为“活动”，目标是阶段性常规性的，是运营部每年都要完成的若干kpi之一。一件事运行半年，我们称之为“探索”，目标是摸索新的可能性。早早停下，往往意味着项目的失败或遇到瓶颈。当然，有时也意味着“佯攻”，基于通盘考虑的目的，企业会主动地去作出一种姿态，以期达到业务之外的衍生价值。2022年8月，拼多多开启第四季“多多读书月”，结合此前在2021年4月、8月，2022年4月分别发起的三次官方补贴活动，不知不觉间，这件事拼多多已经坚持了近两年。对一家企业来说，人力、资金、声量支援等成本固然可贵，但相比之下，时间成本的投入最能反映出企业的重心所在，因此也是我们观察过程中最为看重的一项指标。关于读书这件事，长达两年时间的投入（且趋势来看还没有停下的意思）帮助我们排除了许多干扰项，进而对于拼多多这家企业的战略方向有了进一步的清晰认知。在实打实的时间投入面前，以下几个观点是需要投资者认真关注的：1、读书月活动的推介，并非简单的GMV考量或SKU的进一步丰富提升，在短期的运营目标之外，拼多多有更高维的价值理念；2、从商业角度来看，“多多读书月”是符合企业对特殊类目的价值认知的。上百家国内权威出版社、优质图书品牌的积极参与，证明了这一模式特有的产品逻辑；3、透过“多多读书月”专项行动，我们可以看到其背后所承载的长期理念（知识普惠）是十分严肃且坚定的。意识到这一点，将帮助各位日后更加准确地对拼多多进行逻辑推演。01 初显锦绣 两年时间说长不长，但凑近去看，却也已经结出了诸多花果。作为拥有年度活跃用户超8亿的新经济平台，2021年4月，知识普惠成为拼多多的长期理念。从第一季读书月到第四季读书月，拼多多一直在坚持做知识普惠这件事。其中，第一季读书月拼多多搭建起了最初的框架，比如亿元级专项读书基金的建立

一条裤衩只能装一个屁股，一个屁股只能坐一张板凳。公众注意力是稀缺的，公众对于复杂信息的理解意愿，更是稀缺中的稀缺。“我们其实......”“需要解释的是，这是一种刻板印象，除了大家都熟悉的xxx，我们其实还开辟了......”“最大的误解在于......不能简单地将我们理解为......”类似话术，我们经常在公关朋友口中听到，用以解释企业的“战略复杂性”。然而不仅公众不买账，投资者在决策过程中也极大回归简单。任你说得天花乱坠，在资本市场眼中，财报显示的主营业务是什么，你就是什么。比亚迪电池也很强，但整车销量数据永远是股价波动的最大晴雨表；腾讯的社交帝国无与伦比，但投资者坚称这是一家游戏公司；小米帝国生态无敌，“软件+硬件+互联网服务”构成铁人三项，对标起来可以拿“腾讯乘以苹果的估值”，雷布斯穿越人生低谷依旧热泪盈眶......OK，投资者依然视你为一家硬件企业，一家贴牌手机整合组装公司。8月11日晚7点，小米创办人、董事长兼CEO雷军开启第三次年度演讲，再次引发全网热议。翌日收盘，小米集团股价上涨0.66%，报12.14港元，总市值3030亿港元，低于发行价17港元。今年以来，小米集团股价已累计下跌36%，若从上市以来的高点35.9港元算起，其股价累计已下滑超66%。资本逐利，资本现实，资本短视。当下，短视、逐利、现实的人群，在面对小米时所担心的疑问点有三：小米手机的大本营是否还能守住？新能源汽车市场的进程超出预期，小米造车是否还能赶上此次浪潮？物联网是不是一个伪命题？01 大本营危机 关于手机市场，终于又到了我们喜闻乐见的宏观分析环节了。此前数年，微观战场上起起落落，也有“华为被制裁出局”这样的黑天鹅事件，但总体来看，整个智能手机市场都处于飞速增长的蓝海阶段，因此细节化的数据解读是此该阶段的核心主题。事实上，正是因为华为的出局，整个智能手机市场突然由逼

乔布斯之于现代商业，如同牛顿之于经典物理。在一个周期阶段里，他们似乎把活儿全做完了，其他人只能在他们搭建好的框架里去做一些缝缝补补。直到有人躲开这些，去开辟新的战场。近日，自动驾驶服务商蘑菇车联再次拿下30亿商用大单，与四川天府新区签署战略合作，建设智能网联“车路云一体化”项目，崭露锋芒。毫无疑问这是一个新物种，背后的商业逻辑也需要重新定义。我们认为：1、To G战略使得蘑菇车联形成极高的商业壁垒，并正在迅速形成巨大的滚雪球效应；2、商业角度来看，核心价值不在蘑菇车联手中，嵌入度极高独立性极差，传统的托拉斯式巨头成长路线从根儿上就不适用于该企业，估值逻辑也不应过多参考传统思维；3、新一代互联网式巨头的成长方式同样不适用于该企业。先亏损再盈利的高新科技估值路径并不成立，从现在开始就要极大注重其现金流和盈利情况，并以此为核心依据进行评估；01 单品的终结乔布斯号称产品经理，一度在国内引起了产品经理的热潮，众多大佬也以此身份自居。事后诸葛亮来看，乔布斯也许不是最好的产品经理，但他一定是最后的产品经理。在他之前，消费电子产品是商业创新的前沿地带，核心版图。人类生活从彩电、DVD、游戏机，一路狂奔至大哥大、哔哔机、mp3、智能手机。以及智能手机初期，滑盖、翻盖、旋盖、直板等各式各样的形态层出不穷，在各个产品经理的主导下，产品端的竞争与迭代可谓是丰富多彩，精彩纷呈。直到2007年，iPhone一代机横空出世，万物失色，时年被媒体称为“上帝手机”。随后2010年，iPhone 4大获成功，从根本上断绝了同业竞争者的战意。从此创新一词不再被提起标榜，发布会宣传者绞尽脑汁，都只在iPhone的框架里冠名宣传以“微创新”。如是十二年。想要探寻当下的商业机会，我们必须将视野拉至宏观。这个看似枯燥的时代，是因为太多事情都走到了十字路口。我们将人类的经济社会比喻为一辆火车。火车跑得快，全靠

世界最长的河流成就了‘亚马逊’，世界最大的宝藏成就了‘阿里巴巴’，那世界最高的山脉‘喜马拉雅’会成为什么？”十年前，音频平台喜马拉雅的创始人余建军斥资6万元买下了这句广告语，面对未来，雄心万丈。十年后，喜马拉雅三次上市而不得，企业依然亏损，早期投资人纷纷撤离。听人说，互联网行业里，凡是到处跟人打架的，最后都越打越大。凡是想固守一隅，保持“小确幸”的，最后都会被人打死，或伴随其所在垂类一同消亡。这是一个垂类赛道被更高维全面的产品，同质覆盖的故事。世界最高的山脉‘喜马拉雅’，终成鸡肋。01 外因还是内因？前不久，据新浪财经报道，喜马拉雅再一次推迟了原定在香港的IPO的计划，该公司现在已决定，最早也要推迟到9月份。报道透露，问题可能出在了IPO基石投资者的找寻。公司因考虑寻求不到1亿美元的资金，最终做出了推迟上市的决定。很难找出先例，一家独角兽的上市之旅会如此坎坷。此前在2021年5月份、2021年9月份，喜马拉雅也曾先后寻求在美股和港股上市。前者因国际局势和监管政策的影响而搁浅，后者则进展缓慢，最终由于届满6个月的招股书审计数字过期而失效。今年3月，喜马拉雅再次更新招股书，第三次拟在港股主板上市，由中金公司、高盛和摩根士丹利担任联席保荐人。如今，根据多方信息汇总，第三次冲击上市的结局眼看着又是很难乐观。2021年中，美国中概股暴跌。美国两院通过《外国公司问责法案》。运满满、货车帮、BOSS直聘登陆美股不到一月，被网络安全审查办公室发布网络安全审查公告，停止新用户注册。这是喜马拉雅第一次冲击美股时的历史背景。2021年8月，恒生指数跌近5%，恒生科技指数暴跌8%，创下历史最大单日跌幅。2022年4月，沪指跌破3000点，美联储加息周期来袭，国际形势进一步恶化，港股恒生指数也上演了连续多天跌超1000点的人间惨剧。这是喜马拉雅第二次冲击港股时的历史背景。据统计，2022年

近日，在群里跟朋友聊起B站的定位，我试着提出了“蓝筹”的说法，不曾想却引起了两种截然不同的反应。资深股民老刘对这一说法的评价是：“蓝筹？它也配？”另一边，抄底了B站的小吴同样不以为然，认为蓝筹的说法“严重低估了B站的未来成长性”，紧跟着就是“5亿回购”、“陈睿叔叔也亲自掏了腰包”等难懂的话，群里面顿时充满了快活的空气。严格按照蓝筹的概念来看，仍在亏损中的B站显然不符合“高盈利”的定义内涵。但除此之外，B站其实已经符合了“发展稳定”、“行业龙头”、“商业化路径明确”等多个蓝筹股所具备的典型特质。更重要的是，这一定位的潜台词也确实在极大程度上否定了B站的成长属性。随着B站成长空间的逐步兑现或破灭，投资市场对于平台亏损的容忍度正在持续走低，大多数投资者们已经越来越倾向于以“蓝筹股”的定位去看待并要求这一股票。在这一全新定位下，“元宇宙”、“Z世代高度聚集文化社区”、“中国迪士尼”等更具想象空间的概念不再是投资者决策的重点。相比之下，广告变现效率、经营开支成本、毛利率变化趋势等更加具体的经营指标，在投资决策过程中的占比逐渐越来越大。6月9日，身处上海的哔哩哔哩发布了2022年第一季度业绩报告。财报显示，B站一季度总营收50.5亿元，同比增长30%，经调整后净亏损为16.5亿元，同比扩大85%。当日美股收盘，B站股价报收25.32美元，大跌14.87%。01 四大支柱 广告、增值、游戏、电商。翻看财报我们不难发现，B站的商业路径中，已经形成了非常清晰的四条支柱。其中，增值服务是当之无愧的“头马”。该业务包括大会员、直播服务以及Bilibili漫画及猫耳FM等其他增值服务。该业务的强劲也如实反映了Z世代在虚拟服务/内容领域超强的付费能力与付费意愿。财报显示，2022年Q1季度，增值服务营业额为21亿元，总营收占比高达40%，且仍保持了37%的同比增速。我们认为，这一

2020年4月1日，以“罗永浩入驻抖音开启直播带货”为分水岭，抖音的电商业务呈现出了明显的加速态势。以6月为起点，2020年的主要工作是码盘子，在组织架构和产品功能方面做完了最后的基础建设。随后，2021年开启了熟悉的小步快跑，一边摸索一边迅速成长。经历了为期两年的分步发展，抖音电商如今已经呈现出了相当的锐气，成为了不少相关人士重点关心的一支力量，其中也不乏有人认为该业务群或将再次改写中国电商江湖的势力格局。经过为期一年的观察与思考，我们初步认为抖音电商已经呈现出了“新物种”的诸多特性，确实具备着改天换日的巨大潜力。但新生事物的成长路径也必然是充满着荆棘与挑战的。通过对行业规律的内在探寻，结合当下外部对抖音电商的普遍看法，我们一共总结梳理了三大矛盾，分别是：电商业务与用户体验之间的短期矛盾；“新物种”带来的新需求与过往传统电商从业者之间的主要矛盾；以及零和博弈下，与竞争对手展开多维度全面竞赛，彼此你死我活的根本矛盾。01流量有限的矛盾电商业务与用户体验的矛盾是一个伪命题。常见的叙事逻辑是这样的：抖音的用户是内容受众，大家来到抖音的目的是消费内容而不是电商购物。抖音的电商业务对流量依赖度极高。随着GMV压力的上升，抖音必将在用户体验和电商增长之间做出艰难的二选一。关于此逻辑，我们认为有三个事实没能被充分认知。第一，单列上下滑沉浸式在最大程度上弱化了“打扰感”。负责任地讲，自有产品形态以来，“单列上下滑沉浸式”浏览模式，是最适合打广告的模式。广告是什么？饭粒中的沙子。沙子什么时候最扎眼？跟饭粒混合在一起，且很难挑出的时候。从PC时代的网页弹窗，到内容社区的底栏广告，再到双列瀑布流中的不期而遇，这些广告的呈现形态无一不对用户造成了一种“强迫感”，令人困扰且无可奈何。我们常常说“抖音是时间熔炉”，是多巴胺陷阱。但对于其原理却少有探寻。所谓“多巴胺陷阱”，在抖音的使用场景中，其实就是