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06-17
这屁真恶心
成本高企倒逼转向,微软考虑以DeepSeek替换昂贵的美国AI模型
微软正考虑将DeepSeek V4引入其企业AI工具Copilot Cowork,以替代更昂贵的OpenAI和Anthropic模型,预计数周内公布决定。高盛近期提出问题——更低的智能成本,究竟是在创造需求,还是在摧毁定价权?微软似乎已经“用脚投了票”。
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05-25
这个鲁比奥是谁呀?哈哈哈
伊媒称伊美尚未达成谅解备忘录,鲁比奥则称协议仍可能于周一签署
仍有条款存在争议。
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05-19
房地产市埸那么火??骗鬼啊
贝壳Q1净收入189亿元,经调净利润16.11亿增15.7%
5月19日,贝壳大涨逾8%!第一季度净收入189亿元,经调净利润16.11亿增15.7%。贝壳发布2026年第一季度业绩公告。一季度贝壳实现净收入189亿元,净利润12.55亿元,同比增长46.7%,经调整净利润达16.11亿元,同比增长15.7%,超出市场一致预期。毛利率达到24.1%,同比提升了3.5个百分点;经调整经营利润率为8.8%,同比提升3.9个百分点,均创过去七个季度新高。从一季度财报数据来看,贝壳2025年启动的效率增长举措开始兑现,新一轮变革已经在组织内向下生根。
贝壳Q1净收入189亿元,经调净利润16.11亿增15.7%
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04-30
卢鲁陆是那个谁谁谁???
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话
中共中央政治局委员、外交部长王毅4月30日同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示,元首外交始终是中美关系的“定盘星”。这符合两国人民根本利益,也符合国际社会普遍期待。王毅强调,台湾问题事关中国的核心利益,是中美关系的最大风险点。鲁比奥表示,美中关系是世界上最重要的双边关系,元首外交是美中关系的核心。双方要保持沟通协调,相互尊重、妥处分歧,为美中高层互动积累成果,寻求美中关系的战略稳定。
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01-29
国产灌水国外灌酒
贵州茅台出资参与SpaceX上市A轮融资?不实!
贵州茅台1月29日大涨8.61%。
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01-23
义正严辞地撒谎正大光明地胡扯
全球掀起“抛售美国”大潮,默契选择两大主题:亚洲科技股与黄金
人们正在寻求分散投资。
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01-12
简体新闻胡扯多
美联储前任主席耶伦、伯南克和格林斯潘声援现任主席鲍威尔
美国司法部正对鲍威尔展开刑事调查。
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2025-12-12
家里没镜子那就多喝水
何小鹏“亮剑”马斯克,若失败,负责人将在金门大桥“裸跑”
放话与特斯拉一争高下。
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2025-12-02
垃圾市场垃圾货
老虎暗盘|乐摩科技盘初暴涨50%,连续三年在中国机器按摩服务市场排名第一
乐摩科技2024年的市场份额位列国内第一名。
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2025-12-01
撒谎第一
开源最强,逼平闭源顶流!DeepSeek发布V3.2系列模型,推理能力追平GPT-5
DeepSeek发布V3.2系列两款模型并开源。V3.2主打日常应用,推理能力达GPT-5水平,首次实现思考模式与工具调用融合;V3.2-Speciale专注极致推理,在IMO、CMO、ICPC、IOI四项国际竞赛中斩获金牌。两款模型均已在HuggingFace和ModelScope开源,标志着开源模型与闭源商业模型性能差距进一步缩小,开源达到顶流水平。
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Cowork此前向企业用户提供无限制使用,但这条路已经走不通了。</p><p style=\"text-align: left;\">微软负责Copilot业务的执行副总裁Charles Lamanna直言:"有些用户每周完成数百项任务,效率很高——但代价是成本可以飙得非常高。"</p><p style=\"text-align: left;\">为此,微软宣布将Copilot Cowork切换为按计算量计费的使用模式。与此同时,微软正在探索引入DeepSeek V4微调版本或其他开源模型,以大幅压低模型调用成本。</p><p style=\"text-align: left;\">这背后的逻辑很简单:中国模型便宜,美国模型贵。Token定价数据,中美模型在输入/输出定价上存在显著差距。</p><h2 style=\"text-align: left;\">“半价追平顶尖模型”——高盛提出“价值万亿的问题”</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛援引OpenRouter的最新实验结果显示:由Gemini 3 Flash、Kimi K2.6和DeepSeek V4 Pro组成的多模型组合,在基准测试中全面超越单独运行的GPT-5.5和Opus 4.8,并以约一半的成本,将性能差距缩小至距Fable 5不足1%以内。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/bf49459e7ed48bd5fb0eefd5cc56edbb\" data-align=\"center\" tg-width=\"900\" tg-height=\"428\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">高盛Privorotsky将这一结果定性为"市场一直低估的方向"。</p><p style=\"text-align: left;\">这一趋势的市场含义是双向的。</p><p style=\"text-align: left;\">看多逻辑:成本下降、门槛降低,最终应推动AI的使用量和算力需求同步扩张。</p><p style=\"text-align: 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style=\"text-align: left;\">高盛Privorotsky将这一结果定性为"市场一直低估的方向"。</p><p style=\"text-align: left;\">这一趋势的市场含义是双向的。</p><p style=\"text-align: left;\">看多逻辑:成本下降、门槛降低,最终应推动AI的使用量和算力需求同步扩张。</p><p style=\"text-align: left;\">看空逻辑:这直接加速Token通缩,动摇现有模型经济学的可持续性。</p><p style=\"text-align: left;\">Privorotsky将核心矛盾提炼为一个问题:<strong>"更低的智能成本,究竟创造的需求多,还是摧毁的定价权多?"这个问题,他称之为"价值万亿的问题"。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">便宜的AI,到底是好事还是坏事?</h2><p style=\"text-align: left;\">真正的冲击:万亿资本支出的逻辑还成立吗?</p><p style=\"text-align: left;\">微软的这个选择,对市场的冲击远不止于一家公司的供应商切换。</p><p style=\"text-align: left;\">过去两年,科技巨头们砸下或承诺砸下天量资本支出,背后的核心假设之一是:企业客户会持续采购高价的美国顶尖AI模型,收入端能够撑起这些投入。</p><p style=\"text-align: left;\">但如果连微软自己——<strong>OpenAI最大的投资方和合作伙伴——都开始嫌OpenAI太贵、转而考虑中国开源模型,这个假设的基础就开始松动。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Axios报道同时指出,<strong>自"Token价格创历史新高"的争议发酵以来,硅谷数据Token指数已连续13个交易日中有12个交易日下跌,市场用脚投票的信号相当明显。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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justify;\">最新市场动态消息显示,中国央行将人民币的每日中间价设定为超过7元人民币兑1美元的强劲水平,这是两年多以来的首次,可谓推动了整个亚洲新兴市场主权货币的整体上涨态势。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金价格在“去美元化”大浪潮以及货币贬值危机、地缘政治局势升温导致避险资金持续涌入推动之下,上涨至接近5000美元/盎司这一史诗级关口。本周交易时间段,在格陵兰主权危机以及日本政府长期限债券价格上演大崩盘、美联储货币政策独立性遭遇特朗普威胁、主权货币因债务压力而陷入贬值危机等因素强劲支撑全球避险需求之际,贵金属之一的黄金延续其创纪录的价格涨势,黄金现货/期货价格2025年狂飙式上涨70%之后,2026年初可谓延续涨势如虹般的牛市轨迹。</p><p style=\"text-align: justify;\">全球最大规模对冲基金桥水基金的创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)认为,当前围绕美元的全球货币秩序正在崩溃,全球各大央行不再像过去那样将法币视为可靠的财富储存手段,转而增持黄金,这反映了在全球贸易战和资本战的背景下,由于美国主权债务激增以及全球地缘政治互不信任卷土重来,市场正在经历从法币向硬资产的转移。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>亚洲新兴股市杀疯了! A股与韩国股市2026年以来涨势如虹</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">投资者们正在以前所未有的速度将资金注入亚洲新兴市场股市基金,随着资金流出美国资产的抛售旋转势头逐渐增强,MSCI亚洲新兴股市以及MSCI新兴市场股票指数均在周五创下历史新高点位,MSCI拉美股票指数则达到了自2018年4月以来的最高点,而一些拉美长期以来被华尔街唾弃的本币政府债券价格也创下了新高点位。</p><p style=\"text-align: justify;\">围绕格林兰岛屿的争斗重新引发了金融市场关于“美国经济例外主义”和“美元霸权主义”的质疑情绪,投资者们认为美国资产不再是世界上最安全以及最可信赖的长期配置资产,促使从欧洲到印度的资金纷纷分散投资组合,试图进一步减少对美国资产,尤其是计划大幅减少对于美国国债资产的长期投资依赖。</p><p style=\"text-align: justify;\">毋庸置疑的是,这股全面兴起的资金分散化流动为亚洲新兴市场股债资产自2026年开年以来的强劲反弹提供了强大动力,这一反弹得益于全球经济的韧性增长势头、人工智能支出热潮席卷全球、拉美地区的政治格局变动以及许多发展中国家的财政和货币政策重返正统性。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚洲新兴市场股市无疑是全球资金分散化配置大趋势的核心受益市场。随着美国关税政策带来的持续冲击以及“美元长期贬值”与“美国例外论将逐渐崩塌”的市场共识成型,全球资金的流向开始从单一的美元资产向全球范围多元化资产扩散。在这一背景下,具备“高增长、低相关性、低估值”三重属性的亚洲新兴股票资产,尤其是围绕“高增长”属性的亚洲科技成长股,正在吸引全球资金。</p><p style=\"text-align: justify;\">无论是在先进制程领域独一无二的台积电,还是全球存储芯片巨头三星电子、SK海力士,亦或是受益于“国产替代”大浪潮的中国芯片制造商中芯国际以及中国半导体设备巨头们,这些都是全球投资者们把握这一轮史无前例的AI技术大浪潮以及半导体超级周期不可或缺的股票标的。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市可谓2026年全球股市中最亮眼的市场。全球资金对于存储芯片的无比火热看涨情绪,推动韩国股市的基准股指——Kospi韩国综合指数2025年狂涨76%,堪称2025年全球最狂野股市,主要因两大合计占比超过30%权重股——即全球存储芯片领军者SK海力士与三星电子疯涨之势,两大存储芯片巨头累计贡献了近一半的涨幅。在2026年1月22日,Kospi韩国综合指数更是一度突破5000点这一史诗级关口再创历史新高,同样得益于SK海力士与三星电子这两大权重股兼存储芯片巨头今年以来的强劲涨势,在周五,Kospi韩国综合指数则继续创下历史新高,今年以来该指数涨幅接近20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">中国台湾股市以及A股市场自2026年以来的表现同样无比强劲。在超级权重股台积电的强劲涨势推动之下,中国台湾股市基准——台湾加权指数近期多次刷新纪录高点,在2026年初突破30,000点超级关口并持续不断创出新高。华尔街金融巨头高盛对台积电的评级重申为“确信买入” (Conviction Buy),并基于对于人工智能(AI)算力需求激增的愈发乐观预期,自1月以来两次上调了台积电目标价,最新目标价高达新台币2,600元。截至周五收盘,台积电股价收于1,770新台币。</p><p style=\"text-align: justify;\">自2023年以来需求火爆的AI GPU,以及近期需求炸裂的AI ASIC都离不开台积电。台积电目前为全球最大规模的合同芯片代工厂商,随着布局AI的狂热浪潮未见降温之势且继续席卷全球,其客户英伟达以及AMD、博通等芯片巨头,持续从市场对于AI最核心基础设施——AI芯片的激增趋势中受益。这些芯片巨头对台积电的芯片代工合约规模激增,进而推动台积电自去年以来业绩持续超预期强劲扩张,这也是台积电台股以及美股ADR股价近年来屡创新高的重要逻辑支撑。</p><p style=\"text-align: justify;\">中国A股市场同样涨势强劲,其中上证指数截至周五收盘仍然强势位于2015年7月底以来的最高点位附近,此前几日曾一举创史上最长连阳纪录,2026年以来涨幅已经高达5%;创业板指数自2026年以来涨幅同样接近5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">A股强劲涨势主要因市场对于DeepSeek引领之下中国在AI应用进展方面的持续乐观情绪以及“国产替代”热潮之下中国AI算力产业链持续强劲涨势。在全球AI算力基础设施需求持续大爆发,以及中美博弈大背景下的“国产替代”热潮之下,A股市场的多只AI算力产业链领军者与芯片设计、半导体设备龙头股股价涨势如虹且屡创历史新高,业绩亦同步大增。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通资产管理公司亚太股票基金经理奥利弗·考克斯表示,中国半导体设备商具有“卖铲人”优势——无论下游芯片厂商竞争格局如何变化,设备需求都将持续受益于产业升级以及中美博弈之下的国产芯片替代浪潮。这位管理着21亿美元资产的基金经理旗下基金在今年的业绩表现超过95%同行。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“悄悄退出”美国资产</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">来自TCW集团的首席执行官凯蒂·科赫在周五接受媒体采访时表示:“人们正试图分散化投资以远离美国资产,我可以把它形容为对于长期青睐的美国主权债券资产的‘悄悄退出’。我不认为一些抛售行为会有重大公告,我认为他们将持续寻找分散化投资的机遇。”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和智利比索等长期疲软的拉美主权货币今年已上涨超过3%。与此同时,全球最大规模的黄金购买国之一——波兰国家银行,周二批准了购买额外的150吨黄金贵金属的重大计划,此消息对于屡创新高的黄金价格而言可谓重大利好。与亚洲新兴市场股市屡创新高的逻辑类似,黄金也是全球资产多元化配置大趋势的最大受益者之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">最新统计数据显示,市值规模高达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF(投资于全球范围的新兴市场股票,主要权重集中于中国与韩国股市)在1月吸引了近60亿美元的庞大资金净流入,有望创下自2012年该ETF基金成立以来的单月最大规模资金净流入。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed8c70d36dba991e73de3946b39fc11\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"803\" tg-height=\"452\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行驻伦敦的资深策略师奥利弗·哈维在一份报告中写道:“新兴市场资产是全球经济增长加速的最主要受益者。当发达市场的增长机会受限或者遭遇重大负面性质逻辑时,新兴市场的前景将更加看涨。”</p><p style=\"text-align: justify;\">来自花旗集团的策略师罗希特·加尔格和戈登·高在一份报告中表示:“去美元化趋势以及美国政府财政挥霍主题又回来了。去美元化与财政赤字扩张非常有可能以更加积极的方式影响新兴市场的风险溢价,尤其是亚洲科技股,就像2025年一样。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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A股与韩国股市2026年以来涨势如虹投资者们正在以前所未有的速度将资金注入亚洲新兴市场股市基金,随着资金流出美国资产的抛售旋转势头逐渐增强,MSCI亚洲新兴股市以及MSCI新兴市场股票指数均在周五创下历史新高点位,MSCI拉美股票指数则达到了自2018年4月以来的最高点,而一些拉美长期以来被华尔街唾弃的本币政府债券价格也创下了新高点位。围绕格林兰岛屿的争斗重新引发了金融市场关于“美国经济例外主义”和“美元霸权主义”的质疑情绪,投资者们认为美国资产不再是世界上最安全以及最可信赖的长期配置资产,促使从欧洲到印度的资金纷纷分散投资组合,试图进一步减少对美国资产,尤其是计划大幅减少对于美国国债资产的长期投资依赖。毋庸置疑的是,这股全面兴起的资金分散化流动为亚洲新兴市场股债资产自2026年开年以来的强劲反弹提供了强大动力,这一反弹得益于全球经济的韧性增长势头、人工智能支出热潮席卷全球、拉美地区的政治格局变动以及许多发展中国家的财政和货币政策重返正统性。亚洲新兴市场股市无疑是全球资金分散化配置大趋势的核心受益市场。随着美国关税政策带来的持续冲击以及“美元长期贬值”与“美国例外论将逐渐崩塌”的市场共识成型,全球资金的流向开始从单一的美元资产向全球范围多元化资产扩散。在这一背景下,具备“高增长、低相关性、低估值”三重属性的亚洲新兴股票资产,尤其是围绕“高增长”属性的亚洲科技成长股,正在吸引全球资金。无论是在先进制程领域独一无二的台积电,还是全球存储芯片巨头三星电子、SK海力士,亦或是受益于“国产替代”大浪潮的中国芯片制造商中芯国际以及中国半导体设备巨头们,这些都是全球投资者们把握这一轮史无前例的AI技术大浪潮以及半导体超级周期不可或缺的股票标的。韩国股市可谓2026年全球股市中最亮眼的市场。全球资金对于存储芯片的无比火热看涨情绪,推动韩国股市的基准股指——Kospi韩国综合指数2025年狂涨76%,堪称2025年全球最狂野股市,主要因两大合计占比超过30%权重股——即全球存储芯片领军者SK海力士与三星电子疯涨之势,两大存储芯片巨头累计贡献了近一半的涨幅。在2026年1月22日,Kospi韩国综合指数更是一度突破5000点这一史诗级关口再创历史新高,同样得益于SK海力士与三星电子这两大权重股兼存储芯片巨头今年以来的强劲涨势,在周五,Kospi韩国综合指数则继续创下历史新高,今年以来该指数涨幅接近20%。中国台湾股市以及A股市场自2026年以来的表现同样无比强劲。在超级权重股台积电的强劲涨势推动之下,中国台湾股市基准——台湾加权指数近期多次刷新纪录高点,在2026年初突破30,000点超级关口并持续不断创出新高。华尔街金融巨头高盛对台积电的评级重申为“确信买入” (Conviction Buy),并基于对于人工智能(AI)算力需求激增的愈发乐观预期,自1月以来两次上调了台积电目标价,最新目标价高达新台币2,600元。截至周五收盘,台积电股价收于1,770新台币。自2023年以来需求火爆的AI GPU,以及近期需求炸裂的AI ASIC都离不开台积电。台积电目前为全球最大规模的合同芯片代工厂商,随着布局AI的狂热浪潮未见降温之势且继续席卷全球,其客户英伟达以及AMD、博通等芯片巨头,持续从市场对于AI最核心基础设施——AI芯片的激增趋势中受益。这些芯片巨头对台积电的芯片代工合约规模激增,进而推动台积电自去年以来业绩持续超预期强劲扩张,这也是台积电台股以及美股ADR股价近年来屡创新高的重要逻辑支撑。中国A股市场同样涨势强劲,其中上证指数截至周五收盘仍然强势位于2015年7月底以来的最高点位附近,此前几日曾一举创史上最长连阳纪录,2026年以来涨幅已经高达5%;创业板指数自2026年以来涨幅同样接近5%。A股强劲涨势主要因市场对于DeepSeek引领之下中国在AI应用进展方面的持续乐观情绪以及“国产替代”热潮之下中国AI算力产业链持续强劲涨势。在全球AI算力基础设施需求持续大爆发,以及中美博弈大背景下的“国产替代”热潮之下,A股市场的多只AI算力产业链领军者与芯片设计、半导体设备龙头股股价涨势如虹且屡创历史新高,业绩亦同步大增。摩根大通资产管理公司亚太股票基金经理奥利弗·考克斯表示,中国半导体设备商具有“卖铲人”优势——无论下游芯片厂商竞争格局如何变化,设备需求都将持续受益于产业升级以及中美博弈之下的国产芯片替代浪潮。这位管理着21亿美元资产的基金经理旗下基金在今年的业绩表现超过95%同行。“悄悄退出”美国资产来自TCW集团的首席执行官凯蒂·科赫在周五接受媒体采访时表示:“人们正试图分散化投资以远离美国资产,我可以把它形容为对于长期青睐的美国主权债券资产的‘悄悄退出’。我不认为一些抛售行为会有重大公告,我认为他们将持续寻找分散化投资的机遇。”巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和智利比索等长期疲软的拉美主权货币今年已上涨超过3%。与此同时,全球最大规模的黄金购买国之一——波兰国家银行,周二批准了购买额外的150吨黄金贵金属的重大计划,此消息对于屡创新高的黄金价格而言可谓重大利好。与亚洲新兴市场股市屡创新高的逻辑类似,黄金也是全球资产多元化配置大趋势的最大受益者之一。最新统计数据显示,市值规模高达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF(投资于全球范围的新兴市场股票,主要权重集中于中国与韩国股市)在1月吸引了近60亿美元的庞大资金净流入,有望创下自2012年该ETF基金成立以来的单月最大规模资金净流入。德意志银行驻伦敦的资深策略师奥利弗·哈维在一份报告中写道:“新兴市场资产是全球经济增长加速的最主要受益者。当发达市场的增长机会受限或者遭遇重大负面性质逻辑时,新兴市场的前景将更加看涨。”来自花旗集团的策略师罗希特·加尔格和戈登·高在一份报告中表示:“去美元化趋势以及美国政府财政挥霍主题又回来了。去美元化与财政赤字扩张非常有可能以更加积极的方式影响新兴市场的风险溢价,尤其是亚洲科技股,就像2025年一样。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":2,".DJI":2,".SPX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1427,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":521027400365288,"gmtCreate":1768232662175,"gmtModify":1768232664570,"author":{"id":"3479077389013994","authorId":"3479077389013994","name":"气球气球","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5a7606775673bc405a1e12fc72e04d7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479077389013994","authorIdStr":"3479077389013994"},"themes":[],"title":"","htmlText":"简体新闻胡扯多","listText":"简体新闻胡扯多","text":"简体新闻胡扯多","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/521027400365288","repostId":"1128056647","repostType":4,"repost":{"id":"1128056647","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1768232325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128056647?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-12 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的批准。<strong>调查内容涵盖对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查。</strong>这一法律行动不仅针对涉及25亿美元的翻修项目及其超支问题,更深层反映了白宫与美联储在利率政策上的激烈博弈。特朗普一直抨击鲍威尔拒绝大幅降息,并曾以“无能”为由威胁将其解职。</p><p>鲍威尔11日发表声明回应说,美国联邦检察官对其相关指控都是“借口”。有分析指出,特朗普政府相关做法,可能导致外界担心美国货币政策受到政治压力影响,动摇市场对美联储政策的信心。如果美联储屈服于美国政府压力,不切实际地追求低利率,可能导致货币政策失去调节经济的作用,并削弱美元及美国金融体系的稳定性。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/993ac0306e07d6087979a4930e51d93d","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1128056647","content_text":"美联储前任主席耶伦、伯南克和格林斯潘声援现任美联储主席鲍威尔。称针对鲍威尔的刑事调查是对美联储独立性的“前所未有”攻击。耶伦说:“我很惊讶市场没有表现出更为担忧的态度。在我看来,市场确实应该感到担忧。”耶伦对鲍威尔可能在去年作伪证的说法表示反感。她称:“我非常了解鲍威尔,他作伪证的可能性为零。所以我确实认为他们是为了他的席位,想要让他下台。”美国司法部正对美联储主席鲍威尔展开刑事调查,重点审查美联储总部的翻修工程以及鲍威尔是否就在该项目范围问题上对国会撒谎。据纽约时报援引知情官员透露,该调查由哥伦比亚特区联邦检察官办公室启动,并于去年11月获得该办公室负责人 Jeanine Pirro 的批准。调查内容涵盖对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查。这一法律行动不仅针对涉及25亿美元的翻修项目及其超支问题,更深层反映了白宫与美联储在利率政策上的激烈博弈。特朗普一直抨击鲍威尔拒绝大幅降息,并曾以“无能”为由威胁将其解职。鲍威尔11日发表声明回应说,美国联邦检察官对其相关指控都是“借口”。有分析指出,特朗普政府相关做法,可能导致外界担心美国货币政策受到政治压力影响,动摇市场对美联储政策的信心。如果美联储屈服于美国政府压力,不切实际地追求低利率,可能导致货币政策失去调节经济的作用,并削弱美元及美国金融体系的稳定性。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":2,".DJI":2,".SPX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1563,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":510070096745384,"gmtCreate":1765541769544,"gmtModify":1765541771999,"author":{"id":"3479077389013994","authorId":"3479077389013994","name":"气球气球","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5a7606775673bc405a1e12fc72e04d7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479077389013994","authorIdStr":"3479077389013994"},"themes":[],"title":"","htmlText":"家里没镜子那就多喝水","listText":"家里没镜子那就多喝水","text":"家里没镜子那就多喝水","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/510070096745384","repostId":"1152111177","repostType":4,"repost":{"id":"1152111177","kind":"news","pubTimestamp":1765541043,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152111177?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-12 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justify;\">何小鹏认为,未来将是同一个自动驾驶系统和硬件体系的时代,人们可以直接享有L4能力的汽车。这一判断与小鹏汽车自身的技术路线选择密切相关。</p><p style=\"text-align: justify;\">在公开称赞特斯拉FSD的同时,何小鹏也不掩饰小鹏VLA与FSD当前存在的差距。他坦承:“小鹏VLA的第一个版本尚无法完全实现FSD V14.2的全部能力。” 但同时也透露,小鹏VLA 2.0将在下个季度发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于追赶时间表,何小鹏在今年8月曾表示,当前智能辅助驾驶的第一梯队玩家“半斤八两”,有的依靠算力,算力不足的就通过算力加激光雷达的组合。但他预测,到2026年小鹏Robotaxi开始试运营时,小鹏Ultra车型所配置的与L4 Robotaxi同源的模型,将会“显著超越市场上其他智能辅助驾驶产品能力的数十倍甚至以上”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2025年的小鹏科技日上,小鹏的智驾又有了新的进度。当时,小鹏推出第二代VLA模型,与传统“视觉-语言-动作”架构不同,第二代VLA创新性地去掉了“语言转译”环节,首次实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这一技术的支持之下,小鹏的自动辅助驾驶可以应对各种复杂小路与园区场景。同时,小鹏还首发了“无导航自动辅助驾驶”Super LCC+人机共驾。这意味着,该功能在不依赖导航的情形下可全球范围开启。何小鹏介绍,2026年第一季度将面向小鹏Ultra车型全量推送第二代VLA。</p><p style=\"text-align: justify;\">何小鹏强调,小鹏在新一代VLA大模型上下重注,目标是让汽车在各种复杂场景下都能安全通行,包括大路、小路、高速户外甚至是北京的胡同。何小鹏认为,只有解决了这些场景的问题,才有可能实现真正的无人驾驶。</p><p style=\"text-align: justify;\">小鹏汽车在自动驾驶领域的重注基于对行业趋势的判断。何小鹏认为,未来十年内将看到L4级自动驾驶的更大规模应用。他指出,未来汽车将是“具身智能的汽车”,汽车产业和人形机器人产业将相辅相成、互相促进。</p><p style=\"text-align: justify;\">在硬件芯片方面,今年8月,何小鹏宣布从2025年三季度上市的小鹏G7和P7开始,旗下各车型的Ultra版本将全面升级智能硬件,搭载三颗自研图灵AI芯片,有效算力高达2250TOPS。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,在今年的科技日上,小鹏的Robotaxi也有了新的进展。何小鹏透露,小鹏将在2026年推出三款Robotaxi车型,并启动试运营。与特斯拉不同,小鹏将专注于Robotaxi产品研发,不涉及运营环节。当前,高德成为小鹏Robotaxi首个全球生态合作伙伴。</p><p style=\"text-align: justify;\">在研发投入方面,何小鹏预计,未来汽车公司的年研发投入将达500亿元,其中300亿元将用于AI领域。对于小鹏而言,每年投入数十亿元建设算力中心已成为常态。</p><p style=\"text-align: justify;\">这场赌局背后,是中国智能汽车企业在自动驾驶核心技术领域挑战全球领先者的缩影。随着第二代VLA的发布和Robotaxi项目有了新进展,小鹏汽车正在自动驾驶赛道上加速追赶。</p><p style=\"text-align: justify;\">从AEB能力提升,到VLA模型革新,小鹏试图通过全栈自研构建壁垒。但特斯拉的迭代速度提示,智驾的竞争不仅是算法之争,更是数据、算力与工程化能力的综合较量。</p><p style=\"text-align: justify;\">赌局终点,是中国风味食堂在金门大桥对岸的硅谷落地,还是自动驾驶负责人在金门大桥上的“裸跑”,就看是小鹏的智驾系统能否达到特斯拉的水平,成为名副其实的“中国特斯拉”。届时,小鹏或将迎来新一轮的被重估。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Xianming(刘先明)将在金门大桥“裸跑”。何小鹏立下这个赌约,放话与特斯拉一争高下,也因为对 特斯拉 FSD系统长期的体验与观察。近期在硅谷试驾最新的FSD V14.2版本和Robotaxi后,何小鹏表示,FSD已经从一年前L2高阶辅助驾驶的“丝滑体验”,进步到现在的“准L4的安心阶段”。在约5小时的试驾中,他发现标准车辆和Robotaxi使用同一模型表现一致,虽然仍存在瑕疵,但已“大幅度超过去年的水准”。他对特斯拉自动驾驶技术的进步给予了肯定。何小鹏认为,未来将是同一个自动驾驶系统和硬件体系的时代,人们可以直接享有L4能力的汽车。这一判断与小鹏汽车自身的技术路线选择密切相关。在公开称赞特斯拉FSD的同时,何小鹏也不掩饰小鹏VLA与FSD当前存在的差距。他坦承:“小鹏VLA的第一个版本尚无法完全实现FSD V14.2的全部能力。” 但同时也透露,小鹏VLA 2.0将在下个季度发布。对于追赶时间表,何小鹏在今年8月曾表示,当前智能辅助驾驶的第一梯队玩家“半斤八两”,有的依靠算力,算力不足的就通过算力加激光雷达的组合。但他预测,到2026年小鹏Robotaxi开始试运营时,小鹏Ultra车型所配置的与L4 Robotaxi同源的模型,将会“显著超越市场上其他智能辅助驾驶产品能力的数十倍甚至以上”。在2025年的小鹏科技日上,小鹏的智驾又有了新的进度。当时,小鹏推出第二代VLA模型,与传统“视觉-语言-动作”架构不同,第二代VLA创新性地去掉了“语言转译”环节,首次实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成。在这一技术的支持之下,小鹏的自动辅助驾驶可以应对各种复杂小路与园区场景。同时,小鹏还首发了“无导航自动辅助驾驶”Super LCC+人机共驾。这意味着,该功能在不依赖导航的情形下可全球范围开启。何小鹏介绍,2026年第一季度将面向小鹏Ultra车型全量推送第二代VLA。何小鹏强调,小鹏在新一代VLA大模型上下重注,目标是让汽车在各种复杂场景下都能安全通行,包括大路、小路、高速户外甚至是北京的胡同。何小鹏认为,只有解决了这些场景的问题,才有可能实现真正的无人驾驶。小鹏汽车在自动驾驶领域的重注基于对行业趋势的判断。何小鹏认为,未来十年内将看到L4级自动驾驶的更大规模应用。他指出,未来汽车将是“具身智能的汽车”,汽车产业和人形机器人产业将相辅相成、互相促进。在硬件芯片方面,今年8月,何小鹏宣布从2025年三季度上市的小鹏G7和P7开始,旗下各车型的Ultra版本将全面升级智能硬件,搭载三颗自研图灵AI芯片,有效算力高达2250TOPS。与此同时,在今年的科技日上,小鹏的Robotaxi也有了新的进展。何小鹏透露,小鹏将在2026年推出三款Robotaxi车型,并启动试运营。与特斯拉不同,小鹏将专注于Robotaxi产品研发,不涉及运营环节。当前,高德成为小鹏Robotaxi首个全球生态合作伙伴。在研发投入方面,何小鹏预计,未来汽车公司的年研发投入将达500亿元,其中300亿元将用于AI领域。对于小鹏而言,每年投入数十亿元建设算力中心已成为常态。这场赌局背后,是中国智能汽车企业在自动驾驶核心技术领域挑战全球领先者的缩影。随着第二代VLA的发布和Robotaxi项目有了新进展,小鹏汽车正在自动驾驶赛道上加速追赶。从AEB能力提升,到VLA模型革新,小鹏试图通过全栈自研构建壁垒。但特斯拉的迭代速度提示,智驾的竞争不仅是算法之争,更是数据、算力与工程化能力的综合较量。赌局终点,是中国风味食堂在金门大桥对岸的硅谷落地,还是自动驾驶负责人在金门大桥上的“裸跑”,就看是小鹏的智驾系统能否达到特斯拉的水平,成为名副其实的“中国特斯拉”。届时,小鹏或将迎来新一轮的被重估。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":2,"XPEV":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1810,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":506401163751960,"gmtCreate":1764663698339,"gmtModify":1764664576624,"author":{"id":"3479077389013994","authorId":"3479077389013994","name":"气球气球","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5a7606775673bc405a1e12fc72e04d7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479077389013994","authorIdStr":"3479077389013994"},"themes":[],"title":"","htmlText":"垃圾市场垃圾货","listText":"垃圾市场垃圾货","text":"垃圾市场垃圾货","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/506401163751960","repostId":"1192458938","repostType":4,"repost":{"id":"1192458938","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1764663439,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192458938?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-02 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start;\">时间回到2016年,随着ofo、摩拜等共享单车品牌的崛起,中国进入了共享经济元年,共享按摩也由此悄然萌芽。但资本涌入的速度十分迅猛,共享按摩市场自2017年便开始进入了高速扩张期,年内新增注册企业直接翻5倍,至2018年时,全国按摩椅总数已超过100万台。</p><p style=\"text-align: start;\">资本如此狂热的背后,一方面是市场对共享经济发展前景的认可,另一方面是运营商深知高流量点位的高价值,因此采取了十分激进的点位争夺战,进而加速了行业的非理性繁荣。</p><p style=\"text-align: start;\">但行业疯狂扩张之后的“后遗症”也随之出现,使用率低下的问题凸显,且安全性以及服务体验也成为了市场议论焦点,这导致了共享按摩椅在2019年热度大减,行业直接从疯狂扩张进入了“去泡沫化”,许多企业的融资进度停留在A轮。</p><p style=\"text-align: start;\">而进入2020年以后,在行业陷入调整与疫情冲击的双重夹击之下,共享按摩椅行业直接进入了“寒冬”,从2019年至2023年,<a href=\"https://laohu8.com/S/00464\" title=\"中国智能\" class=\"\">中国智能</a>按摩服务市场规模仅从23.4亿元微增至24.4亿元,行业增长近乎停滞。</p><p style=\"text-align: start;\">如此颇具挑战的市场环境,也让乐摩科技的业务经营显著承压。在疫情期间,乐摩科技高管层集体降薪,并暂时放弃对加盟伙伴的抽成以维持联盟稳定,且创始人谢忠惠在危急关头抵押个人房产筹集1800万元资金为公司“输血”。</p><p style=\"text-align: start;\">这种“背水一战”的决断力,使得乐摩科技在行业寒冬中得以存活,并逐渐成为行业龙头。据弗若斯特沙利文数据显示,2020至2024年,乐摩科技在交易额方面连续三年排名第一,其中在2024年,乐摩科技以12亿人民币的交易额占据了42.9%的市场份额,排名第一位,远远高于第二位的16.6%以及第三位的12%。若以收入计,2024年乐摩科技亦以8亿人民币的收入领跑市场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50036713ffc077768e8050c9b98298c8\" title=\"\" tg-width=\"1180\" tg-height=\"544\"/></p><p style=\"text-align: start;\">而之所以能成为行业龙头,得益于乐摩科技“直营+城市合伙人”的经营模式以及对高人流区域的重点布局。据招股书显示,在经营模式上,乐摩科技采用了“直营+城市合伙人”双线并行的经营模式,这让公司在减少重资本投入的同时,能有效地扩大在全国的业务覆盖范围。截至2025年11月25日,乐摩科技已设立超过4.8万个服务点,投放超过53.3万个机器按摩设备,覆盖中国31个省级行政区及337个城市,其中约70.4%的服务网点以直营模式运营,城市合伙人模式占比约三成。</p><p style=\"text-align: start;\">而在应用场景上,乐摩科技主攻商场、影院、交通枢纽等高人流区域。截至2025年11月25日,乐摩科技的服务网点中,有5318个的建筑面积超过3万平方米的商业综合体,约占<a href=\"https://laohu8.com/S/601668\" title=\"中国建筑\" class=\"\">中国建筑</a>面积超过3万平方米商业综合体的70.4%;且在票房超过500万人民币的影院中,乐摩科技拥有904个网点,占比35%;在年人流量超过一千万的机场中,乐摩科技布局了24个,占比超过60%。</p><p style=\"text-align: start;\">得益于“直营+城市合伙人”的经营模式以及对高人流区域的重点布局,乐摩科技在行业低谷期具有了比其他企业更强的韧性,且由于行业的低谷期导致大量中小玩家被清退,这为乐摩科技蚕食市场份额奠定基础。</p><p style=\"text-align: start;\">据招股书显示,2022年底,乐摩科技的服务网点数量为21727个,至2024年底时,乐摩科技的服务网点数量增至45993个,年复合增速高达45.49%。显然,在疫情过后,乐摩科技开启了新一轮快速扩张,持续巩固了公司规模的领先优势。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>扩张压力侵蚀利润端,欲借上市进一步做大规模</strong></p><p style=\"text-align: start;\">虽然乐摩科技的市场份额遥遥领先,力压一众参与者,但其经营所面临的痛点问题在利润表中有充分表露。</p><p style=\"text-align: start;\">2023年,乐摩科技的收入为5.87亿元,同比增长77.88%,经调整净利润从853.4万暴增至9457.8万,这一年乐摩科技可谓是爆发式成长,这主要是因为疫情影响消除后,乐摩科技于2023年开始加速扩张,这带动了公司收入端的高增长,同时公共场所的开放带动消费者按摩需求的回升,乐摩科技的毛利率也从2022年的24.66%直接大增至41.47%,提升近17个百分点。在收入端高增长以及毛利率大幅提升的双重刺激下,乐摩科技利润端直接爆发。</p><p style=\"text-align: start;\">但进入2024年,乐摩科技的增长大幅放缓。虽然在“直营+城市合伙人”的双轮驱动模式下,乐摩科技收入端仍大增35.95%至7.98亿元人民币,但经调整净利润仅增长7.85%至1.02亿元,利润端增速远落后于收入端,这主要是因为毛利率的下滑以及运营开支的快速增加。</p><p style=\"text-align: start;\">据招股书显示,2024年,乐摩科技的毛利率为36.07%,同比下滑超5个百分点,这主要是因为服务网点使用费及新按摩设备成本不断增加、运维人员支出增加以及低毛利的直营模式收入占比的提升。而在毛利率下滑的同时,报告期内乐摩科技的营销费用、行政开支费用同比增长分别为47.66%、57.64%,增速均高于收入增长,这进一步影响了利润端的释放。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0049bec46e587ad86e1146509ec6c36c\" title=\"\" tg-width=\"1205\" tg-height=\"706\"/></p><p style=\"text-align: start;\">而至2025年前8个月,乐摩科技利润端增速的放缓更为明显。报告期内,乐摩科技的收入为6.3亿元,同比增长13.72%,经调整净利润9918.7万元,同比仅增长0.92%,利润端增速的进一步下滑主要是因为服务网点扩张导致服务网点使用费增加及按摩设备产生折旧及摊销。</p><p style=\"text-align: start;\">由此可见,乐摩科技的营收端虽然持续增长,但扩张带来的成本压力已开始逐渐侵蚀利润端。这背后的核心逻辑在于,乐摩科技为占据高流量点位以塑造核心竞争力,因此主要采取直营模式,2025年前三季度,直营模式的收入占比高达83.49%。但直营模式需要公司自身承担高昂的场地租金、设备折旧和维护成本,这导致其直营模式的毛利率远低于能转移大部分成本的合伙人模式,重资产的直营模式拖累了公司的整体盈利能力。</p><p style=\"text-align: start;\">此外,乐摩科技面临着设备投放场景与收益错配的问题。据招股书显示,在乐摩科技投放的消费场景中,商业综合体、机场、高铁站的日均交易量都相对较高,但影院的日均交易量明显低于其他场景,2022至2024年其在影院的日均交易量分别为0.17、0.30、0.18。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eb63691ebd0e65f0154ebc7e9ad5b5b\" title=\"\" tg-width=\"1155\" tg-height=\"759\"/></p><p style=\"text-align: start;\">而在2024年中,乐摩科技投放的按摩垫数量占公司总投放设备的占比高达80.8%,而按摩垫的主要投放场景便是影院,这意味着,乐摩科技在日均交易量最低的影院场景消耗了更多的投放资源。乐摩科技在招股书中表示,相较于商业综合体、机场和高铁等场景,影院更容易实现机器按摩服务的规模扩张,这或许是因为影院座椅现成、改造成本较低,且影院方有动力通过合作增加非票收入。</p><p style=\"text-align: start;\">但即使在面对扩张压力侵蚀利润端以及投放资源错配等挑战下,乐摩科技亦选择进一步扩张规模。乐摩科技于招股书中表示,公司此次上市所募集资金将主要用于提高在已成熟场景(高铁、机场、商场、影院)中的渗透率,并加速其他消费场景的拓展,以及拓展海外市场。</p><p style=\"text-align: start;\">在此种发展策略下,如何平衡扩张速度与当期利润的释放便是乐摩科技需考虑的关键问题。且未来能否挖掘新增长曲线实现多元化变现也将会是决定乐摩科技估值的关键因素,毕竟公司2024年来自共享按摩的收入占比高达98.11%,变现模式过于单一。多元化变现未来将会是乐摩科技发展的必选项。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎暗盘|乐摩科技盘初暴涨50%,连续三年在中国机器按摩服务市场排名第一</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/02539\">乐摩科技</a> 开启暗盘,盘初暴涨50%。据弗若斯特沙利文数据显示,<strong>若按交易额计算,乐摩科技于2022年至2024年连续三个年度在中国机器按摩服务市场中排名第一位。且若按收入计算,乐摩科技2024年的市场份额位列国内第一名,市场份额超过50%,远超市场中的其他参与者。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bfe30b878ef9ec163dc5dae0bcb422f\" title=\"\" tg-width=\"783\" tg-height=\"408\"/></p><p style=\"text-align: start;\">据招股书显示,2022至2024年,乐摩科技的收入分别为3.3亿(人民币,下同)、5.87亿、7.98亿元,同期的经调整净利润分别为853.4万、9457.8万、1.02亿元,2024年的经调整净利润增速仅7.85%。</p><p><strong>穿越行业低谷期后加速扩张</strong></p><p style=\"text-align: start;\">作为共享经济的一个重要分支,共享按摩市场亦经历了从资本热捧到理性调整的完整周期。</p><p style=\"text-align: start;\">时间回到2016年,随着ofo、摩拜等共享单车品牌的崛起,中国进入了共享经济元年,共享按摩也由此悄然萌芽。但资本涌入的速度十分迅猛,共享按摩市场自2017年便开始进入了高速扩张期,年内新增注册企业直接翻5倍,至2018年时,全国按摩椅总数已超过100万台。</p><p style=\"text-align: start;\">资本如此狂热的背后,一方面是市场对共享经济发展前景的认可,另一方面是运营商深知高流量点位的高价值,因此采取了十分激进的点位争夺战,进而加速了行业的非理性繁荣。</p><p style=\"text-align: start;\">但行业疯狂扩张之后的“后遗症”也随之出现,使用率低下的问题凸显,且安全性以及服务体验也成为了市场议论焦点,这导致了共享按摩椅在2019年热度大减,行业直接从疯狂扩张进入了“去泡沫化”,许多企业的融资进度停留在A轮。</p><p style=\"text-align: start;\">而进入2020年以后,在行业陷入调整与疫情冲击的双重夹击之下,共享按摩椅行业直接进入了“寒冬”,从2019年至2023年,<a href=\"https://laohu8.com/S/00464\" title=\"中国智能\" class=\"\">中国智能</a>按摩服务市场规模仅从23.4亿元微增至24.4亿元,行业增长近乎停滞。</p><p style=\"text-align: start;\">如此颇具挑战的市场环境,也让乐摩科技的业务经营显著承压。在疫情期间,乐摩科技高管层集体降薪,并暂时放弃对加盟伙伴的抽成以维持联盟稳定,且创始人谢忠惠在危急关头抵押个人房产筹集1800万元资金为公司“输血”。</p><p style=\"text-align: start;\">这种“背水一战”的决断力,使得乐摩科技在行业寒冬中得以存活,并逐渐成为行业龙头。据弗若斯特沙利文数据显示,2020至2024年,乐摩科技在交易额方面连续三年排名第一,其中在2024年,乐摩科技以12亿人民币的交易额占据了42.9%的市场份额,排名第一位,远远高于第二位的16.6%以及第三位的12%。若以收入计,2024年乐摩科技亦以8亿人民币的收入领跑市场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50036713ffc077768e8050c9b98298c8\" title=\"\" tg-width=\"1180\" tg-height=\"544\"/></p><p style=\"text-align: start;\">而之所以能成为行业龙头,得益于乐摩科技“直营+城市合伙人”的经营模式以及对高人流区域的重点布局。据招股书显示,在经营模式上,乐摩科技采用了“直营+城市合伙人”双线并行的经营模式,这让公司在减少重资本投入的同时,能有效地扩大在全国的业务覆盖范围。截至2025年11月25日,乐摩科技已设立超过4.8万个服务点,投放超过53.3万个机器按摩设备,覆盖中国31个省级行政区及337个城市,其中约70.4%的服务网点以直营模式运营,城市合伙人模式占比约三成。</p><p style=\"text-align: start;\">而在应用场景上,乐摩科技主攻商场、影院、交通枢纽等高人流区域。截至2025年11月25日,乐摩科技的服务网点中,有5318个的建筑面积超过3万平方米的商业综合体,约占<a href=\"https://laohu8.com/S/601668\" title=\"中国建筑\" class=\"\">中国建筑</a>面积超过3万平方米商业综合体的70.4%;且在票房超过500万人民币的影院中,乐摩科技拥有904个网点,占比35%;在年人流量超过一千万的机场中,乐摩科技布局了24个,占比超过60%。</p><p style=\"text-align: start;\">得益于“直营+城市合伙人”的经营模式以及对高人流区域的重点布局,乐摩科技在行业低谷期具有了比其他企业更强的韧性,且由于行业的低谷期导致大量中小玩家被清退,这为乐摩科技蚕食市场份额奠定基础。</p><p style=\"text-align: start;\">据招股书显示,2022年底,乐摩科技的服务网点数量为21727个,至2024年底时,乐摩科技的服务网点数量增至45993个,年复合增速高达45.49%。显然,在疫情过后,乐摩科技开启了新一轮快速扩张,持续巩固了公司规模的领先优势。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>扩张压力侵蚀利润端,欲借上市进一步做大规模</strong></p><p style=\"text-align: start;\">虽然乐摩科技的市场份额遥遥领先,力压一众参与者,但其经营所面临的痛点问题在利润表中有充分表露。</p><p style=\"text-align: start;\">2023年,乐摩科技的收入为5.87亿元,同比增长77.88%,经调整净利润从853.4万暴增至9457.8万,这一年乐摩科技可谓是爆发式成长,这主要是因为疫情影响消除后,乐摩科技于2023年开始加速扩张,这带动了公司收入端的高增长,同时公共场所的开放带动消费者按摩需求的回升,乐摩科技的毛利率也从2022年的24.66%直接大增至41.47%,提升近17个百分点。在收入端高增长以及毛利率大幅提升的双重刺激下,乐摩科技利润端直接爆发。</p><p style=\"text-align: start;\">但进入2024年,乐摩科技的增长大幅放缓。虽然在“直营+城市合伙人”的双轮驱动模式下,乐摩科技收入端仍大增35.95%至7.98亿元人民币,但经调整净利润仅增长7.85%至1.02亿元,利润端增速远落后于收入端,这主要是因为毛利率的下滑以及运营开支的快速增加。</p><p style=\"text-align: start;\">据招股书显示,2024年,乐摩科技的毛利率为36.07%,同比下滑超5个百分点,这主要是因为服务网点使用费及新按摩设备成本不断增加、运维人员支出增加以及低毛利的直营模式收入占比的提升。而在毛利率下滑的同时,报告期内乐摩科技的营销费用、行政开支费用同比增长分别为47.66%、57.64%,增速均高于收入增长,这进一步影响了利润端的释放。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0049bec46e587ad86e1146509ec6c36c\" title=\"\" tg-width=\"1205\" tg-height=\"706\"/></p><p style=\"text-align: start;\">而至2025年前8个月,乐摩科技利润端增速的放缓更为明显。报告期内,乐摩科技的收入为6.3亿元,同比增长13.72%,经调整净利润9918.7万元,同比仅增长0.92%,利润端增速的进一步下滑主要是因为服务网点扩张导致服务网点使用费增加及按摩设备产生折旧及摊销。</p><p style=\"text-align: start;\">由此可见,乐摩科技的营收端虽然持续增长,但扩张带来的成本压力已开始逐渐侵蚀利润端。这背后的核心逻辑在于,乐摩科技为占据高流量点位以塑造核心竞争力,因此主要采取直营模式,2025年前三季度,直营模式的收入占比高达83.49%。但直营模式需要公司自身承担高昂的场地租金、设备折旧和维护成本,这导致其直营模式的毛利率远低于能转移大部分成本的合伙人模式,重资产的直营模式拖累了公司的整体盈利能力。</p><p style=\"text-align: start;\">此外,乐摩科技面临着设备投放场景与收益错配的问题。据招股书显示,在乐摩科技投放的消费场景中,商业综合体、机场、高铁站的日均交易量都相对较高,但影院的日均交易量明显低于其他场景,2022至2024年其在影院的日均交易量分别为0.17、0.30、0.18。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eb63691ebd0e65f0154ebc7e9ad5b5b\" title=\"\" tg-width=\"1155\" tg-height=\"759\"/></p><p style=\"text-align: start;\">而在2024年中,乐摩科技投放的按摩垫数量占公司总投放设备的占比高达80.8%,而按摩垫的主要投放场景便是影院,这意味着,乐摩科技在日均交易量最低的影院场景消耗了更多的投放资源。乐摩科技在招股书中表示,相较于商业综合体、机场和高铁等场景,影院更容易实现机器按摩服务的规模扩张,这或许是因为影院座椅现成、改造成本较低,且影院方有动力通过合作增加非票收入。</p><p style=\"text-align: start;\">但即使在面对扩张压力侵蚀利润端以及投放资源错配等挑战下,乐摩科技亦选择进一步扩张规模。乐摩科技于招股书中表示,公司此次上市所募集资金将主要用于提高在已成熟场景(高铁、机场、商场、影院)中的渗透率,并加速其他消费场景的拓展,以及拓展海外市场。</p><p style=\"text-align: start;\">在此种发展策略下,如何平衡扩张速度与当期利润的释放便是乐摩科技需考虑的关键问题。且未来能否挖掘新增长曲线实现多元化变现也将会是决定乐摩科技估值的关键因素,毕竟公司2024年来自共享按摩的收入占比高达98.11%,变现模式过于单一。多元化变现未来将会是乐摩科技发展的必选项。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1fa6e9f7280ed116ba2ed67f54c9d3ce","relate_stocks":{"02539":"乐摩科技"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192458938","content_text":"12月2日周二,乐摩科技 开启暗盘,盘初暴涨50%。据弗若斯特沙利文数据显示,若按交易额计算,乐摩科技于2022年至2024年连续三个年度在中国机器按摩服务市场中排名第一位。且若按收入计算,乐摩科技2024年的市场份额位列国内第一名,市场份额超过50%,远超市场中的其他参与者。据招股书显示,2022至2024年,乐摩科技的收入分别为3.3亿(人民币,下同)、5.87亿、7.98亿元,同期的经调整净利润分别为853.4万、9457.8万、1.02亿元,2024年的经调整净利润增速仅7.85%。穿越行业低谷期后加速扩张作为共享经济的一个重要分支,共享按摩市场亦经历了从资本热捧到理性调整的完整周期。时间回到2016年,随着ofo、摩拜等共享单车品牌的崛起,中国进入了共享经济元年,共享按摩也由此悄然萌芽。但资本涌入的速度十分迅猛,共享按摩市场自2017年便开始进入了高速扩张期,年内新增注册企业直接翻5倍,至2018年时,全国按摩椅总数已超过100万台。资本如此狂热的背后,一方面是市场对共享经济发展前景的认可,另一方面是运营商深知高流量点位的高价值,因此采取了十分激进的点位争夺战,进而加速了行业的非理性繁荣。但行业疯狂扩张之后的“后遗症”也随之出现,使用率低下的问题凸显,且安全性以及服务体验也成为了市场议论焦点,这导致了共享按摩椅在2019年热度大减,行业直接从疯狂扩张进入了“去泡沫化”,许多企业的融资进度停留在A轮。而进入2020年以后,在行业陷入调整与疫情冲击的双重夹击之下,共享按摩椅行业直接进入了“寒冬”,从2019年至2023年,中国智能按摩服务市场规模仅从23.4亿元微增至24.4亿元,行业增长近乎停滞。如此颇具挑战的市场环境,也让乐摩科技的业务经营显著承压。在疫情期间,乐摩科技高管层集体降薪,并暂时放弃对加盟伙伴的抽成以维持联盟稳定,且创始人谢忠惠在危急关头抵押个人房产筹集1800万元资金为公司“输血”。这种“背水一战”的决断力,使得乐摩科技在行业寒冬中得以存活,并逐渐成为行业龙头。据弗若斯特沙利文数据显示,2020至2024年,乐摩科技在交易额方面连续三年排名第一,其中在2024年,乐摩科技以12亿人民币的交易额占据了42.9%的市场份额,排名第一位,远远高于第二位的16.6%以及第三位的12%。若以收入计,2024年乐摩科技亦以8亿人民币的收入领跑市场。而之所以能成为行业龙头,得益于乐摩科技“直营+城市合伙人”的经营模式以及对高人流区域的重点布局。据招股书显示,在经营模式上,乐摩科技采用了“直营+城市合伙人”双线并行的经营模式,这让公司在减少重资本投入的同时,能有效地扩大在全国的业务覆盖范围。截至2025年11月25日,乐摩科技已设立超过4.8万个服务点,投放超过53.3万个机器按摩设备,覆盖中国31个省级行政区及337个城市,其中约70.4%的服务网点以直营模式运营,城市合伙人模式占比约三成。而在应用场景上,乐摩科技主攻商场、影院、交通枢纽等高人流区域。截至2025年11月25日,乐摩科技的服务网点中,有5318个的建筑面积超过3万平方米的商业综合体,约占中国建筑面积超过3万平方米商业综合体的70.4%;且在票房超过500万人民币的影院中,乐摩科技拥有904个网点,占比35%;在年人流量超过一千万的机场中,乐摩科技布局了24个,占比超过60%。得益于“直营+城市合伙人”的经营模式以及对高人流区域的重点布局,乐摩科技在行业低谷期具有了比其他企业更强的韧性,且由于行业的低谷期导致大量中小玩家被清退,这为乐摩科技蚕食市场份额奠定基础。据招股书显示,2022年底,乐摩科技的服务网点数量为21727个,至2024年底时,乐摩科技的服务网点数量增至45993个,年复合增速高达45.49%。显然,在疫情过后,乐摩科技开启了新一轮快速扩张,持续巩固了公司规模的领先优势。扩张压力侵蚀利润端,欲借上市进一步做大规模虽然乐摩科技的市场份额遥遥领先,力压一众参与者,但其经营所面临的痛点问题在利润表中有充分表露。2023年,乐摩科技的收入为5.87亿元,同比增长77.88%,经调整净利润从853.4万暴增至9457.8万,这一年乐摩科技可谓是爆发式成长,这主要是因为疫情影响消除后,乐摩科技于2023年开始加速扩张,这带动了公司收入端的高增长,同时公共场所的开放带动消费者按摩需求的回升,乐摩科技的毛利率也从2022年的24.66%直接大增至41.47%,提升近17个百分点。在收入端高增长以及毛利率大幅提升的双重刺激下,乐摩科技利润端直接爆发。但进入2024年,乐摩科技的增长大幅放缓。虽然在“直营+城市合伙人”的双轮驱动模式下,乐摩科技收入端仍大增35.95%至7.98亿元人民币,但经调整净利润仅增长7.85%至1.02亿元,利润端增速远落后于收入端,这主要是因为毛利率的下滑以及运营开支的快速增加。据招股书显示,2024年,乐摩科技的毛利率为36.07%,同比下滑超5个百分点,这主要是因为服务网点使用费及新按摩设备成本不断增加、运维人员支出增加以及低毛利的直营模式收入占比的提升。而在毛利率下滑的同时,报告期内乐摩科技的营销费用、行政开支费用同比增长分别为47.66%、57.64%,增速均高于收入增长,这进一步影响了利润端的释放。而至2025年前8个月,乐摩科技利润端增速的放缓更为明显。报告期内,乐摩科技的收入为6.3亿元,同比增长13.72%,经调整净利润9918.7万元,同比仅增长0.92%,利润端增速的进一步下滑主要是因为服务网点扩张导致服务网点使用费增加及按摩设备产生折旧及摊销。由此可见,乐摩科技的营收端虽然持续增长,但扩张带来的成本压力已开始逐渐侵蚀利润端。这背后的核心逻辑在于,乐摩科技为占据高流量点位以塑造核心竞争力,因此主要采取直营模式,2025年前三季度,直营模式的收入占比高达83.49%。但直营模式需要公司自身承担高昂的场地租金、设备折旧和维护成本,这导致其直营模式的毛利率远低于能转移大部分成本的合伙人模式,重资产的直营模式拖累了公司的整体盈利能力。此外,乐摩科技面临着设备投放场景与收益错配的问题。据招股书显示,在乐摩科技投放的消费场景中,商业综合体、机场、高铁站的日均交易量都相对较高,但影院的日均交易量明显低于其他场景,2022至2024年其在影院的日均交易量分别为0.17、0.30、0.18。而在2024年中,乐摩科技投放的按摩垫数量占公司总投放设备的占比高达80.8%,而按摩垫的主要投放场景便是影院,这意味着,乐摩科技在日均交易量最低的影院场景消耗了更多的投放资源。乐摩科技在招股书中表示,相较于商业综合体、机场和高铁等场景,影院更容易实现机器按摩服务的规模扩张,这或许是因为影院座椅现成、改造成本较低,且影院方有动力通过合作增加非票收入。但即使在面对扩张压力侵蚀利润端以及投放资源错配等挑战下,乐摩科技亦选择进一步扩张规模。乐摩科技于招股书中表示,公司此次上市所募集资金将主要用于提高在已成熟场景(高铁、机场、商场、影院)中的渗透率,并加速其他消费场景的拓展,以及拓展海外市场。在此种发展策略下,如何平衡扩张速度与当期利润的释放便是乐摩科技需考虑的关键问题。且未来能否挖掘新增长曲线实现多元化变现也将会是决定乐摩科技估值的关键因素,毕竟公司2024年来自共享按摩的收入占比高达98.11%,变现模式过于单一。多元化变现未来将会是乐摩科技发展的必选项。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02539":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1531,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":506100538786256,"gmtCreate":1764590302412,"gmtModify":1764590304941,"author":{"id":"3479077389013994","authorId":"3479077389013994","name":"气球气球","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5a7606775673bc405a1e12fc72e04d7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479077389013994","authorIdStr":"3479077389013994"},"themes":[],"title":"","htmlText":"撒谎第一","listText":"撒谎第一","text":"撒谎第一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/506100538786256","repostId":"2588972145","repostType":4,"repost":{"id":"2588972145","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1764588339,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2588972145?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-01 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src=\"https://static.tigerbbs.com/c286999629236782e757ae001e2854f6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"729\"/></p><p><strong>增强版V3.2-Speciale在IMO 2025、CMO 2025等四项国际顶级竞赛中斩获金牌,其中在ICPC与IOI成绩分别达到人类选手第二名与第十名水平。</strong>该版本结合了DeepSeek-Math-V2的定理证明能力,专注于将开源模型推理能力推向极致。</p><p>两款模型均已在HuggingFace和ModelScope平台开源。V3.2-Speciale目前仅以临时API形式开放至12月15日,供社区评测与研究使用。</p><h2 id=\"id_3848083085\">推理性能对标顶尖闭源模型</h2><p>DeepSeek-V3.2定位为平衡推理能力与输出长度的日常使用模型,适合问答场景和通用Agent任务。<strong>在主流推理基准测试中,该模型表现接近Gemini-3.0-Pro水平。</strong></p><p>DeepSeek-V3.2-Speciale作为长思考增强版本,具备严谨的数学证明与逻辑验证能力,在IMO 2025、CMO 2025、ICPC World Finals 2025及IOI 2025四项国际竞赛中均获金牌。这是开源模型首次在如此广泛的顶级竞赛中取得突破性成绩。</p><p>但该公司提示,Speciale版本在处理高度复杂任务时消耗的Tokens显著更多、成本更高,目前仅供研究使用,不支持工具调用,暂未针对日常对话与写作任务优化。</p><h2 id=\"id_1910849632\">首次实现思考模式与工具调用融合</h2><p>DeepSeek-V3.2是该公司首个将思考融入工具使用的模型,同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。该公司提出了一种大规模Agent训练数据合成方法,构造了1800多个环境、85000多条复杂指令的强化学习任务。</p><p>根据技术报告,V3.2在智能体评测中达到当前开源模型最高水平,大幅缩小了开源模型与闭源模型在工具调用能力上的差距。该公司表示,模型并未针对测试集工具进行特殊训练,预计在真实应用场景<a href=\"https://laohu8.com/S/00228\">中能</a>展现较强泛化性。</p><p>在思考模式下,模型能够经过多轮思考加工具调用后给出更详尽准确的回答。该功能已增加对Claude Code的支持,但暂未充分适配Cline、RooCode等使用非标准工具调用的组件。</p><h2 id=\"id_1073802665\">DSA稀疏注意力机制获验证</h2><p>该公司两个月前发布的实验性DeepSeek-V3.2-Exp收到众多用户对比测试反馈。目前未发现该版本在任何特定场景中显著差于V3.1-Terminus,验证了DSA稀疏注意力机制的有效性。</p><p>官方网页端、APP和API均已更新为正式版DeepSeek-V3.2。V3.2-Speciale的临时API服务可通过特定base_url访问,该模型API价格不变,最大输出长度默认为128K,服务截止至北京时间12月15日。</p><p>两款模型已在HuggingFace和ModelScope平台开源,技术报告同步发布。该公司表示用户的积极反馈为其持续创新注入了更多信心与动力。</p><p><strong>Deepseek官方新闻稿全文如下:</strong></p><p>两个月前,我们发布了实验性的 DeepSeek-V3.2-Exp,并收到了众多热心用户反馈的对比测试结果。目前未发现 V3.2-Exp 在任何特定场景中显著差于 V3.1-Terminus,这验证了 DSA 稀疏注意力机制的有效性。也感谢广大用户一直以来的积极反馈与支持,为我们的持续创新注入了更多信心与动力。</p><p>今天,我们同时发布两个正式版模型:</p><p><strong>DeepSeek-V3.2</strong> 和 <strong>DeepSeek-V3.2-Speciale。</strong></p><p>官方网页端、App 和 API 均已更新为正式版 DeepSeek-V3.2,欢迎使用。Speciale 版本目前仅以临时 API 服务形式开放,以供社区评测与研究。</p><p>新模型技术报告已同步发布:</p><p>https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2/resolve/master/assets/paper.pdf</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11de3444bdda981ed4838d36c678b646\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"570\"/></p><h2 id=\"id_3143161620\">推理能力全球领先</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>DeepSeek-V3.2</strong> 的目标是平衡推理能力与输出长度,适合日常使用,例如问答场景和通用 Agent 任务场景。在公开的推理类 Benchmark 测试中,DeepSeek-V3.2 达到了 GPT-5 的水平,仅略低于 Gemini-3.0-Pro;相比 Kimi-K2-Thinking,V3.2 的输出长度大幅降低,显著减少了计算开销与用户等待时间。</p></li><li><p><strong>DeepSeek-V3.2-Speciale</strong> 的目标是将开源模型的推理能力推向极致,探索模型能力的边界。V3.2-Speciale 是 DeepSeek-V3.2 的长思考增强版,同时结合了 DeepSeek-Math-V2 的定理证明能力。该模型具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力,在主流推理基准测试上的性能表现媲美 Gemini-3.0-Pro(见表1)。更令人瞩目的是,V3.2-Speciale 模型<strong>成功斩获 IMO 2025(国际数学奥林匹克)、CMO 2025(中国数学奥林匹克)、ICPC World Finals 2025(国际大学生程序设计竞赛全球总决赛)及 IOI 2025(国际信息学奥林匹克)金牌</strong>。其中,ICPC 与 IOI 成绩分别达到了人类选手第二名与第十名的水平。</p></li></ul><p>Tips:在高度复杂任务上,Speciale 模型大幅优于标准版本,但消耗的 Tokens 也显著更多,成本更高。目前,DeepSeek-V3.2-Speciale 仅供研究使用,不支持工具调用,暂未针对日常对话与写作任务进行专项优化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c286999629236782e757ae001e2854f6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"729\"/></p><p>表1:DeepSeek-V3.2 与其他模型在各类数学、代码与通用领域评测集上的得分(括号内为消耗 Tokens 总量约数)</p><h2 id=\"id_1446691162\">思考融入工具调用</h2><ul style=\"\"><li><p>不同于过往版本在思考模式下无法调用工具的局限,DeepSeek-V3.2 是我们推出的首个<strong>将思考融入工具使用</strong>的模型,并且同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。我们提出了一种大规模 Agent 训练数据合成方法,构造了大量“难解答,易验证”的强化学习任务(1800+ 环境,85,000+ 复杂指令),大幅提高了模型的泛化能力。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b7899a1bcc37878b7e62952acbfa12f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"216\"/></p><p>表2:DeepSeek-V3.2 与其他模型在各类智能体工具调用评测集上的得分</p><ul style=\"\"><li><p>如表 2 所示,DeepSeek-V3.2 模型在智能体评测中达到了当前开源模型的最高水平,大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距。值得说明的是,V3.2 并没有针对这些测试集的工具进行特殊训练,所以我们相信,V3.2 在真实应用场景中能够展现出较强的泛化性。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be1ed050e8b84db8474e75a38bca9be8\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"689\"/></p><p>示例为通过 LobeChat 使用 DeepSeek-V3.2 的深度思考+工具调用能力得到更加详细准确的回复</p><h2 id=\"id_3232753242\">开源</h2><ul style=\"\"><li><p>DeepSeek-V3.2</p></li></ul><p>HuggingFace:</p><p>https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2</p><p>ModelScope:</p><p>https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2</p><ul style=\"\"><li><p>DeepSeek-V3.2-Speciale</p></li></ul><p>HuggingFace:</p><p>https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2-Speciale</p><p>ModelScope:</p><p>https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2-Speciale</p><h2 id=\"id_3706015380\">网页端、APP 与 API 更新</h2><p>DeepSeek-V3.2 是我们当前正式提供服务的模型,官网网页、APP、API 模型均已由 DeepSeek-V3.2-Exp 升级为正式版 DeepSeek-V3.2,使用方式不变。</p><p>同时,为了方便社区评测与研究,我们非正式部署了 DeepSeek-V3.2-Speciale 的 API 服务,API 用户可以通过设置</p><p>base_url="https://api.deepseek.com/v3.2_speciale_expires_on_20251215"</p><p>访问该模型。该模型 API 价格不变,只支持思考模式下的对话功能,不支持工具调用等功能,最大输出长度默认为 128K,支持时间截止至北京时间 2025-12-15 23:59。</p><h2 id=\"id_377379860\">思考模式下的工具调用</h2><p>本次 API 更新<strong>支持了 DeepSeek-V3.2 思考模式下的工具调用能力</strong>。当前在思考模式下,模型能够经过多轮的思考 + 工具调用,最终给出更详尽准确的回答。下图为思考模式下进行工具调用的 API 请求示意图:</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9385445cd6d764ff18c77692b4cd524\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"555\"/></p><ul style=\"\"><li><p>在回答问题 1 过程中(请求 1.1 - 1.3),模型进行了多次思考 + 工具调用后给出答案。在这个过程中,用户需回传思维链内容(reasoning_content)给 API,以让模型继续思考。</p></li><li><p>在下一个用户问题开始时(请求 2.1),需删除之前的思维链,并保留其它内容发送给 API。</p></li><li><p>更详细的使用方法请参考 API 文档:</p><p>https://api-docs.deepseek.com/zh-cn/guides/thinking_mode</p></li></ul><p>DeepSeek-V3.2 的思考模式也<strong>增加了对 Claude Code 的支持</strong>,用户可以通过将模型名改为 deepseek-reasoner,或在 Claude Code CLI 中按 Tab 键开启思考模式进行使用。但需要注意的是,思考模式<strong>未充分适配 Cline、RooCode</strong> 等使用非标准工具调用的组件,我们建议用户在使用此类组件时继续使用<strong>非思考</strong>模式。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-12-01 19:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>DeepSeek发布V3.2系列两款模型并开源。V3.2主打日常应用,推理能力达GPT-5水平,首次实现思考模式与工具调用融合;V3.2-Speciale专注极致推理,在IMO、CMO、ICPC、IOI四项国际竞赛中斩获金牌。两款模型均已在HuggingFace和ModelScope开源,标志着开源模型与闭源商业模型性能差距进一步缩小,开源达到顶流水平。</p></blockquote><p>DeepSeek今天(12月1日)同步推出两款正式版本AI模型DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale,前者主打日常应用场景,后者在多项国际竞赛中获得金牌。这标志着开源模型与闭源商业模型的性能差距进一步缩小。</p><p>该公司表示,DeepSeek-V3.2在<strong>公开推理测试中达到GPT-5水平,仅略低于Gemini-3.0-Pro</strong>。相比同类产品Kimi-K2-Thinking,新模型输出长度大幅降低,显著减少了计算开销与用户等待时间。官方网页、APP和API服务已全面更新至V3.2版本。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c286999629236782e757ae001e2854f6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"729\"/></p><p><strong>增强版V3.2-Speciale在IMO 2025、CMO 2025等四项国际顶级竞赛中斩获金牌,其中在ICPC与IOI成绩分别达到人类选手第二名与第十名水平。</strong>该版本结合了DeepSeek-Math-V2的定理证明能力,专注于将开源模型推理能力推向极致。</p><p>两款模型均已在HuggingFace和ModelScope平台开源。V3.2-Speciale目前仅以临时API形式开放至12月15日,供社区评测与研究使用。</p><h2 id=\"id_3848083085\">推理性能对标顶尖闭源模型</h2><p>DeepSeek-V3.2定位为平衡推理能力与输出长度的日常使用模型,适合问答场景和通用Agent任务。<strong>在主流推理基准测试中,该模型表现接近Gemini-3.0-Pro水平。</strong></p><p>DeepSeek-V3.2-Speciale作为长思考增强版本,具备严谨的数学证明与逻辑验证能力,在IMO 2025、CMO 2025、ICPC World Finals 2025及IOI 2025四项国际竞赛中均获金牌。这是开源模型首次在如此广泛的顶级竞赛中取得突破性成绩。</p><p>但该公司提示,Speciale版本在处理高度复杂任务时消耗的Tokens显著更多、成本更高,目前仅供研究使用,不支持工具调用,暂未针对日常对话与写作任务优化。</p><h2 id=\"id_1910849632\">首次实现思考模式与工具调用融合</h2><p>DeepSeek-V3.2是该公司首个将思考融入工具使用的模型,同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。该公司提出了一种大规模Agent训练数据合成方法,构造了1800多个环境、85000多条复杂指令的强化学习任务。</p><p>根据技术报告,V3.2在智能体评测中达到当前开源模型最高水平,大幅缩小了开源模型与闭源模型在工具调用能力上的差距。该公司表示,模型并未针对测试集工具进行特殊训练,预计在真实应用场景<a href=\"https://laohu8.com/S/00228\">中能</a>展现较强泛化性。</p><p>在思考模式下,模型能够经过多轮思考加工具调用后给出更详尽准确的回答。该功能已增加对Claude Code的支持,但暂未充分适配Cline、RooCode等使用非标准工具调用的组件。</p><h2 id=\"id_1073802665\">DSA稀疏注意力机制获验证</h2><p>该公司两个月前发布的实验性DeepSeek-V3.2-Exp收到众多用户对比测试反馈。目前未发现该版本在任何特定场景中显著差于V3.1-Terminus,验证了DSA稀疏注意力机制的有效性。</p><p>官方网页端、APP和API均已更新为正式版DeepSeek-V3.2。V3.2-Speciale的临时API服务可通过特定base_url访问,该模型API价格不变,最大输出长度默认为128K,服务截止至北京时间12月15日。</p><p>两款模型已在HuggingFace和ModelScope平台开源,技术报告同步发布。该公司表示用户的积极反馈为其持续创新注入了更多信心与动力。</p><p><strong>Deepseek官方新闻稿全文如下:</strong></p><p>两个月前,我们发布了实验性的 DeepSeek-V3.2-Exp,并收到了众多热心用户反馈的对比测试结果。目前未发现 V3.2-Exp 在任何特定场景中显著差于 V3.1-Terminus,这验证了 DSA 稀疏注意力机制的有效性。也感谢广大用户一直以来的积极反馈与支持,为我们的持续创新注入了更多信心与动力。</p><p>今天,我们同时发布两个正式版模型:</p><p><strong>DeepSeek-V3.2</strong> 和 <strong>DeepSeek-V3.2-Speciale。</strong></p><p>官方网页端、App 和 API 均已更新为正式版 DeepSeek-V3.2,欢迎使用。Speciale 版本目前仅以临时 API 服务形式开放,以供社区评测与研究。</p><p>新模型技术报告已同步发布:</p><p>https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2/resolve/master/assets/paper.pdf</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11de3444bdda981ed4838d36c678b646\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"570\"/></p><h2 id=\"id_3143161620\">推理能力全球领先</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>DeepSeek-V3.2</strong> 的目标是平衡推理能力与输出长度,适合日常使用,例如问答场景和通用 Agent 任务场景。在公开的推理类 Benchmark 测试中,DeepSeek-V3.2 达到了 GPT-5 的水平,仅略低于 Gemini-3.0-Pro;相比 Kimi-K2-Thinking,V3.2 的输出长度大幅降低,显著减少了计算开销与用户等待时间。</p></li><li><p><strong>DeepSeek-V3.2-Speciale</strong> 的目标是将开源模型的推理能力推向极致,探索模型能力的边界。V3.2-Speciale 是 DeepSeek-V3.2 的长思考增强版,同时结合了 DeepSeek-Math-V2 的定理证明能力。该模型具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力,在主流推理基准测试上的性能表现媲美 Gemini-3.0-Pro(见表1)。更令人瞩目的是,V3.2-Speciale 模型<strong>成功斩获 IMO 2025(国际数学奥林匹克)、CMO 2025(中国数学奥林匹克)、ICPC World Finals 2025(国际大学生程序设计竞赛全球总决赛)及 IOI 2025(国际信息学奥林匹克)金牌</strong>。其中,ICPC 与 IOI 成绩分别达到了人类选手第二名与第十名的水平。</p></li></ul><p>Tips:在高度复杂任务上,Speciale 模型大幅优于标准版本,但消耗的 Tokens 也显著更多,成本更高。目前,DeepSeek-V3.2-Speciale 仅供研究使用,不支持工具调用,暂未针对日常对话与写作任务进行专项优化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c286999629236782e757ae001e2854f6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"729\"/></p><p>表1:DeepSeek-V3.2 与其他模型在各类数学、代码与通用领域评测集上的得分(括号内为消耗 Tokens 总量约数)</p><h2 id=\"id_1446691162\">思考融入工具调用</h2><ul style=\"\"><li><p>不同于过往版本在思考模式下无法调用工具的局限,DeepSeek-V3.2 是我们推出的首个<strong>将思考融入工具使用</strong>的模型,并且同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。我们提出了一种大规模 Agent 训练数据合成方法,构造了大量“难解答,易验证”的强化学习任务(1800+ 环境,85,000+ 复杂指令),大幅提高了模型的泛化能力。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b7899a1bcc37878b7e62952acbfa12f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"216\"/></p><p>表2:DeepSeek-V3.2 与其他模型在各类智能体工具调用评测集上的得分</p><ul style=\"\"><li><p>如表 2 所示,DeepSeek-V3.2 模型在智能体评测中达到了当前开源模型的最高水平,大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距。值得说明的是,V3.2 并没有针对这些测试集的工具进行特殊训练,所以我们相信,V3.2 在真实应用场景中能够展现出较强的泛化性。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be1ed050e8b84db8474e75a38bca9be8\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"689\"/></p><p>示例为通过 LobeChat 使用 DeepSeek-V3.2 的深度思考+工具调用能力得到更加详细准确的回复</p><h2 id=\"id_3232753242\">开源</h2><ul style=\"\"><li><p>DeepSeek-V3.2</p></li></ul><p>HuggingFace:</p><p>https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2</p><p>ModelScope:</p><p>https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2</p><ul style=\"\"><li><p>DeepSeek-V3.2-Speciale</p></li></ul><p>HuggingFace:</p><p>https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2-Speciale</p><p>ModelScope:</p><p>https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2-Speciale</p><h2 id=\"id_3706015380\">网页端、APP 与 API 更新</h2><p>DeepSeek-V3.2 是我们当前正式提供服务的模型,官网网页、APP、API 模型均已由 DeepSeek-V3.2-Exp 升级为正式版 DeepSeek-V3.2,使用方式不变。</p><p>同时,为了方便社区评测与研究,我们非正式部署了 DeepSeek-V3.2-Speciale 的 API 服务,API 用户可以通过设置</p><p>base_url="https://api.deepseek.com/v3.2_speciale_expires_on_20251215"</p><p>访问该模型。该模型 API 价格不变,只支持思考模式下的对话功能,不支持工具调用等功能,最大输出长度默认为 128K,支持时间截止至北京时间 2025-12-15 23:59。</p><h2 id=\"id_377379860\">思考模式下的工具调用</h2><p>本次 API 更新<strong>支持了 DeepSeek-V3.2 思考模式下的工具调用能力</strong>。当前在思考模式下,模型能够经过多轮的思考 + 工具调用,最终给出更详尽准确的回答。下图为思考模式下进行工具调用的 API 请求示意图:</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9385445cd6d764ff18c77692b4cd524\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"555\"/></p><ul style=\"\"><li><p>在回答问题 1 过程中(请求 1.1 - 1.3),模型进行了多次思考 + 工具调用后给出答案。在这个过程中,用户需回传思维链内容(reasoning_content)给 API,以让模型继续思考。</p></li><li><p>在下一个用户问题开始时(请求 2.1),需删除之前的思维链,并保留其它内容发送给 API。</p></li><li><p>更详细的使用方法请参考 API 文档:</p><p>https://api-docs.deepseek.com/zh-cn/guides/thinking_mode</p></li></ul><p>DeepSeek-V3.2 的思考模式也<strong>增加了对 Claude Code 的支持</strong>,用户可以通过将模型名改为 deepseek-reasoner,或在 Claude Code CLI 中按 Tab 键开启思考模式进行使用。但需要注意的是,思考模式<strong>未充分适配 Cline、RooCode</strong> 等使用非标准工具调用的组件,我们建议用户在使用此类组件时继续使用<strong>非思考</strong>模式。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a2d10971e5f3c03dc2f148badda342d3","relate_stocks":{"GPT":"Intelligent alpha atlas ETF","GPT.AU":"GPT 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2025、CMO 2025、ICPC World Finals 2025及IOI 2025四项国际竞赛中均获金牌。这是开源模型首次在如此广泛的顶级竞赛中取得突破性成绩。但该公司提示,Speciale版本在处理高度复杂任务时消耗的Tokens显著更多、成本更高,目前仅供研究使用,不支持工具调用,暂未针对日常对话与写作任务优化。首次实现思考模式与工具调用融合DeepSeek-V3.2是该公司首个将思考融入工具使用的模型,同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。该公司提出了一种大规模Agent训练数据合成方法,构造了1800多个环境、85000多条复杂指令的强化学习任务。根据技术报告,V3.2在智能体评测中达到当前开源模型最高水平,大幅缩小了开源模型与闭源模型在工具调用能力上的差距。该公司表示,模型并未针对测试集工具进行特殊训练,预计在真实应用场景中能展现较强泛化性。在思考模式下,模型能够经过多轮思考加工具调用后给出更详尽准确的回答。该功能已增加对Claude Code的支持,但暂未充分适配Cline、RooCode等使用非标准工具调用的组件。DSA稀疏注意力机制获验证该公司两个月前发布的实验性DeepSeek-V3.2-Exp收到众多用户对比测试反馈。目前未发现该版本在任何特定场景中显著差于V3.1-Terminus,验证了DSA稀疏注意力机制的有效性。官方网页端、APP和API均已更新为正式版DeepSeek-V3.2。V3.2-Speciale的临时API服务可通过特定base_url访问,该模型API价格不变,最大输出长度默认为128K,服务截止至北京时间12月15日。两款模型已在HuggingFace和ModelScope平台开源,技术报告同步发布。该公司表示用户的积极反馈为其持续创新注入了更多信心与动力。Deepseek官方新闻稿全文如下:两个月前,我们发布了实验性的 DeepSeek-V3.2-Exp,并收到了众多热心用户反馈的对比测试结果。目前未发现 V3.2-Exp 在任何特定场景中显著差于 V3.1-Terminus,这验证了 DSA 稀疏注意力机制的有效性。也感谢广大用户一直以来的积极反馈与支持,为我们的持续创新注入了更多信心与动力。今天,我们同时发布两个正式版模型:DeepSeek-V3.2 和 DeepSeek-V3.2-Speciale。官方网页端、App 和 API 均已更新为正式版 DeepSeek-V3.2,欢迎使用。Speciale 版本目前仅以临时 API 服务形式开放,以供社区评测与研究。新模型技术报告已同步发布:https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2/resolve/master/assets/paper.pdf推理能力全球领先DeepSeek-V3.2 的目标是平衡推理能力与输出长度,适合日常使用,例如问答场景和通用 Agent 任务场景。在公开的推理类 Benchmark 测试中,DeepSeek-V3.2 达到了 GPT-5 的水平,仅略低于 Gemini-3.0-Pro;相比 Kimi-K2-Thinking,V3.2 的输出长度大幅降低,显著减少了计算开销与用户等待时间。DeepSeek-V3.2-Speciale 的目标是将开源模型的推理能力推向极致,探索模型能力的边界。V3.2-Speciale 是 DeepSeek-V3.2 的长思考增强版,同时结合了 DeepSeek-Math-V2 的定理证明能力。该模型具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力,在主流推理基准测试上的性能表现媲美 Gemini-3.0-Pro(见表1)。更令人瞩目的是,V3.2-Speciale 模型成功斩获 IMO 2025(国际数学奥林匹克)、CMO 2025(中国数学奥林匹克)、ICPC World Finals 2025(国际大学生程序设计竞赛全球总决赛)及 IOI 2025(国际信息学奥林匹克)金牌。其中,ICPC 与 IOI 成绩分别达到了人类选手第二名与第十名的水平。Tips:在高度复杂任务上,Speciale 模型大幅优于标准版本,但消耗的 Tokens 也显著更多,成本更高。目前,DeepSeek-V3.2-Speciale 仅供研究使用,不支持工具调用,暂未针对日常对话与写作任务进行专项优化。表1:DeepSeek-V3.2 与其他模型在各类数学、代码与通用领域评测集上的得分(括号内为消耗 Tokens 总量约数)思考融入工具调用不同于过往版本在思考模式下无法调用工具的局限,DeepSeek-V3.2 是我们推出的首个将思考融入工具使用的模型,并且同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。我们提出了一种大规模 Agent 训练数据合成方法,构造了大量“难解答,易验证”的强化学习任务(1800+ 环境,85,000+ 复杂指令),大幅提高了模型的泛化能力。表2:DeepSeek-V3.2 与其他模型在各类智能体工具调用评测集上的得分如表 2 所示,DeepSeek-V3.2 模型在智能体评测中达到了当前开源模型的最高水平,大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距。值得说明的是,V3.2 并没有针对这些测试集的工具进行特殊训练,所以我们相信,V3.2 在真实应用场景中能够展现出较强的泛化性。示例为通过 LobeChat 使用 DeepSeek-V3.2 的深度思考+工具调用能力得到更加详细准确的回复开源DeepSeek-V3.2HuggingFace:https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2ModelScope:https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2DeepSeek-V3.2-SpecialeHuggingFace:https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2-SpecialeModelScope:https://modelscope.cn/models/deepseek-ai/DeepSeek-V3.2-Speciale网页端、APP 与 API 更新DeepSeek-V3.2 是我们当前正式提供服务的模型,官网网页、APP、API 模型均已由 DeepSeek-V3.2-Exp 升级为正式版 DeepSeek-V3.2,使用方式不变。同时,为了方便社区评测与研究,我们非正式部署了 DeepSeek-V3.2-Speciale 的 API 服务,API 用户可以通过设置base_url=\"https://api.deepseek.com/v3.2_speciale_expires_on_20251215\"访问该模型。该模型 API 价格不变,只支持思考模式下的对话功能,不支持工具调用等功能,最大输出长度默认为 128K,支持时间截止至北京时间 2025-12-15 23:59。思考模式下的工具调用本次 API 更新支持了 DeepSeek-V3.2 思考模式下的工具调用能力。当前在思考模式下,模型能够经过多轮的思考 + 工具调用,最终给出更详尽准确的回答。下图为思考模式下进行工具调用的 API 请求示意图:在回答问题 1 过程中(请求 1.1 - 1.3),模型进行了多次思考 + 工具调用后给出答案。在这个过程中,用户需回传思维链内容(reasoning_content)给 API,以让模型继续思考。在下一个用户问题开始时(请求 2.1),需删除之前的思维链,并保留其它内容发送给 API。更详细的使用方法请参考 API 文档:https://api-docs.deepseek.com/zh-cn/guides/thinking_modeDeepSeek-V3.2 的思考模式也增加了对 Claude Code 的支持,用户可以通过将模型名改为 deepseek-reasoner,或在 Claude Code CLI 中按 Tab 键开启思考模式进行使用。但需要注意的是,思考模式未充分适配 Cline、RooCode 等使用非标准工具调用的组件,我们建议用户在使用此类组件时继续使用非思考模式。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GPT":1.5,"GPT.AU":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2049,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"followers","isTTM":false}