社区

最近国际上最热闹的就是欧洲了，我揣着一颗忧国（八）忧民（卦）的心学习了一下欧洲（地球村村支书）的家务事。 村支书家里有17个孩子，有的勤奋节俭，撑起了养家的大梁。有的好吃懒做，看上去已经无药可救了。其中有一个叫意呆利，最近闹着离家出走。 之前已经有一个孩子（英国）离家出走了，转眼走了快两年了。但毕竟英国本来就不花家里的钱，用的是英镑不是欧元，所以对家里影响不算太大。 但是意呆利可是吃家里的、用家里的，还跟家里借钱花，又不想自己干活。这么不争气的孩子不要也罢。 然鹅，家里的其他孩子可不这么想。 以德法为首的好孩子，把坏孩子踩在脚下，在家里占据了主导地位，如果把坏孩子赶出家门，自己的优势也没多少了。 说白了，德法等好孩子凭借自己一身本领占据了欧洲市场，而其他实力不够的孩子越来越穷，还不能用货币贬值的方式来竞争，因为货币统一都用欧元。穷到揭不开锅只能跟家里借钱花。 借的越来越多还不起了，只能赖账。好孩子只能自掏腰包来救。先后救了希腊、西班牙、葡萄牙……咬咬牙都挺过来了。然后现在竟然又出了个意大利。它可是欧盟第三大经济体啊，这么重的负担，老大老二也不想管了。 所以现在流传一句形容意大利的话： “Too big to fail; Too big to bail.” 太大了，以至于倒不起也救不起，好尴尬呀…… 我以前讲过意大利，是全欧洲政治体制最复杂的国家之一，想批个预算都要经历精彩纷呈的撕逼，更别提选举和公投了，基本无解。 意呆利政府开会常态 其实这是历史遗留问题。二战以后，意大利因为饱尝了战争苦果，也经历了漫长的法西斯独裁统治，实在是怕了。所以后来的宪法就严格规定两个议院权利相等，互相制衡，互相监管，避免再出现独裁。 这套宪法一直沿用到今天，70年过去了，确实没出现独裁，但啥大事都没办成。 因为两院权利一样大，不管政府提出什么改革和政策，只要一边不同意，就没法进行。政府夹在中间表

对于国内芯片行业，我专门请教了一个从业15年的业内人士。他虽然不怎么参与资本市场，对股票热点和概念也不是很了解，但这反倒让他避开了市场里那些浮躁的噪音，仅从行业内知名度层面把业内几个上市企业做个简单介绍。 首先他给我科普了一下半导体芯片产业的体系： 基本的从生产到销售的主线就一条：原材料——代工——成品芯片 其中代工厂用的生产设备，有专门的设备提供商供应。（卖工具的） 代工之前，其实还有个小步骤，就是设计，这个后面也会单独讲一下 下面是他的分享。 1，先说中间的生产环节（代工），国内龙头有两家 中芯国际$(00981)$ 华虹半导体$(01347)$ 这两位都有在港股上市并形成了规模化，开始盈利，在这个上规模就意味着降成本的行业，两家算是已经做大做强，独占鳌头。 剩余的，比如紫光集团等等，还有一些封装测试厂，现阶段都被炒得很高。 问题在于，这个行业是资金密集高投入行业，前期建厂与设备搬入投入巨大，产品量产需要3-5年的周期，技术的更新日新月异，届时产品销售是否有利润尚不能确定。即便是中芯国际这样的国内龙头，也是在成立的第15个年头才开始赢利。 所以说这些中途转型的，以及排在后面的代工厂，是不是真的有投资价值，还是个未知数。 2，接着说卖工具的（半导体生产设备） 首先，卖的工具属于精密制造设备 它的先进程度与质量直接决定半导体芯片产品的性价比。我们的高端制造一直拿不到海外核心先进技术，欧美日的半导体设备在半导体各个制程上的市场占据绝对优势。 尽管国家意识到自己的差距，扶植本土设备厂商，以期迎头赶上。遗憾的是，几年来并没能形成竞争力，主流设备还是要依赖海外设备，比如 应用材料（$(AMAT)$） 东京电子（$(TEL)$） 科磊（$(KLAC)$） 对了，还有一个另辟蹊径的投资思路： 生产制造过程中，除了原材料以外，还会有一些使用的耗材，这些耗材其实也是个值得投资的领域： 举个

投资就是反人性的过程，管住自己的心（贪婪之心），管住自己的手（在回调时，市场不好不要盲目加仓）。 投资不是一时的赌博，而是要追求长期的大概率成功，所以我们要第一，做好风控，第二，要做好谨慎的研究。从来没有一成不变的公司，哪怕是好公司，比如可口可乐，随着人们日益注意健康养生，不再亲睐碳酸饮料，它的业绩开始下滑，这就要求我们尊重业绩，尊重企业发展周期，敢于放弃那些不再是有太大成长空间的投资标的。第三，不要赌博，别指望在美股抄底，十几年前思科股票从80美金跌到50美金，很多人以为便宜了可以抄底了，于是买进，可是随后一路下跌到16美金，大家也看到了它现在没有回到抄底者的买入价50美金。第三，该止损时止损，长期持有跟止损避险并不矛盾。金融危机的时候，巴菲特也清仓了股票，相反当年金融危机前买入万科和招行股票的人，认为长期持有可以不用管了，就一直持有，结果金融危机血本无归。投资的目的不是为了长期持有，而是为了利益最大化。 结语：投资要注意心态磨练，拒绝赌徒的心态，顺势而为，既不忽略价值投资，又不忽略趋势投资，争取在有效控制风险基础上，追求利益最大化