社区

拉长时间，好运和坏运基本相抵，剩下的只能是实力。

投资的艺术亦如此~

鹿死谁手？

划定能力圈~耐心等待好球

凑数~凑数

世上并不缺少美，只是缺少发现美的眼睛。证券市场上也不缺少投资机会，只是缺少发现投资机会的大脑。这种大脑如何培养呢？也就是如何训练出“投脑”呢？巴菲特曾经说过：要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级智商/超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。所以投脑可以拆解成两部分：掌握某种知识体系，这是用来发现投资机会；控制好情绪的能力，这是确保能把握住机会。那么我们需要何种知识体系作为决策基础呢？反过来想，你想如何在证券市场上获得成功。定位自己的最好的方法是找一个偶像，标准就是那些已经被市场证明了长期获得成功的投资大师。按此标准，最好的偶像来自美国证券市场，长达百年的历史已经过滤出真正投资大师。只需要从中挑选出自己认可其投资的理念的某一类投资人，就可以站在他们的肩膀上开始自己的投资生涯。就像古时候习武，先给自己挑一个师傅。至于中国证券，我们目前正在走美国已经走过的路。所以目前中国证券市场上投资成功的人，我更愿意称其为阶段性学习的对象。偶像与对象的区别是：偶像是我们目前遥不可及的目标，但对象是我们有希望通过努力几年十几年可以达到的阶段性目标。就好比师傅与大师兄的区别。做决策的知识结构可能因人而异，但成功投资所需要的控制情绪的能力则大体相同。这种能力需要两方面的努力，其一是要告别理性人的观念，通过行为经济学来学习人在投资决策方面一些固有的弱点，最终学会用理智战胜情绪。另一方面，我们还需要学习一些具体的方法与策略，比如定投与愿望清单，让我们即使感到恐惧与贪婪的时候也能按计划进行投资。以下面这两条线为例，即使我告诉你它俩等长，但你头脑中它俩不一样长的概念还是挥之不去。这时你可以用尺来量以确认。具体的方法与策略就好比这把尺，让你头脑中即使有主管的概念的情况下，也可以客观的做出决策。投资是一项实践的艺术，这种艺术只属

牛股大战印钞机~$腾讯控股(00700)$$格力电器(000651)$$爱尔眼科(300015)$$贵州茅台(600519)$$网易(NTES)$$百度(BIDU)$

先从一封邮件说起：这是17年我写给台湾Cama咖啡的一封邮件。当时的我正在寻找创业方向，其中一个方向就是咖啡市场。当时国内的咖啡卖的都还比较贵，而在国外的咖啡卖的跟国内的豆浆一样：大众实惠。最典型的莫过于星巴克，在国外是平民咖啡形象，到国内变成面向小资、白领的高端咖啡。所以对咖啡品质有一定要求人来说，在星巴克咖啡太贵，而蛋糕店、便利店里的咖啡又不够香醇浓郁的情况下，想要买到一杯又香浓又便宜的咖啡的消费需求无法得到满足。马爸爸讲，哪里有抱怨哪里就有创业机会，所以这就出现了一个空白市场。我们先来看星巴克，它本质上走的是一条差异化的道路，通过提倡第三空间这一概念，既卖产品又卖一种生活场景，满足产品和情感的双需求。差异化战略的特点是：高毛利、低周转；我们从分析其成本结构也可得知，在租金占26%满足第三空间概念的同时，它的净利润高达18%。如果要在国内做一款优质平价的大众咖啡，一定要区别于星巴克的商业模式，走另外一条成本领先战略的道路。成本领先的特点是低毛利、高周转；换句话说就是薄利多销。参考星巴克的成本结构：房租26%、净利润占18%、店铺运营成本占15%；为了实现薄利多销，这三项是重点削减方向。这也就意味着将星巴克差异化战略“产品+场景”中的场景去掉，专注于咖啡产品本身。而在当时的现做饮品市场，我可以参考的低成本连锁店就是奶茶店（当时主要是一点点和coco）；也就是我邮件中提到的用卖奶茶的方式来卖咖啡，完全符合成本领先战略的运营模式。当然也可以反过来想，用卖咖啡的方式卖奶茶，也就是今天的喜茶和奈雪的茶。当时为了做市场调研，基本跑遍静安寺的网红咖啡店。有不少特色的小店，但离我想象的还有些距离。后来继续在网上查资料的时候，找到了一家台湾公司：Cama咖啡。这家公司定位于：平价、专营外带、现烘现做的咖啡；目标客群设为：喝咖啡的上班族；门店锁定在：办公商圈周围。这就是我想象中的成本领先战

昨晚一纸通告，瑞幸股价盘前1.5折大优惠，盘中收于2.5折。大概意思是说瑞幸19年后面三个季度营收造假22亿，要知道二三季度营收一共才25亿。原以为瑞幸是猪肉掺水，没想到竟然是水里放了块肉。其实瑞幸暴雷是意料之中的事，只是剧本跟我想的不太一样。那么在事前是否有办法防止踩雷瑞幸这样的公司呢？其实雷的标志很明显。作为散户首先要把自己的定位成弱势群体，先假定自己在获取信息、调查了解、信息解读方面处于劣势，所以投资企业我们要依靠赔率与常识。而且我们要逆向思考，用证伪的方式来考察相关公司。证伪就是寻找那些与假设常识相矛盾的信息。我们可以从管理层诚实度、商业模式可行性、估值合理度三方面来进行证伪。与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事我从来没见到过。 ——巴菲特一： 管理层及董事会是否诚实守信当神州租车铁三角集体现身瑞幸咖啡，再看一下神州租车的股价走势图，请问投资瑞幸的散户们慌不慌 。当然企业有成败，股价走势并不能说明管理团队诚信有问题。但可以百度一下他们之前在神州的骚操作。陆正耀于2007年创立神州租车并于2014年在香港交易所上市。2015年5月，在路正耀开始套现之前，公司股价从IPO时的8.5港元飙升至20.0港元。从2015年6月到2016年3月，陆正耀和其他准备上市的投资者在短短9个月的时间里抛售了神州租车42%的股票，套现16亿美元。其中2015年神州租车上市当年调整后净利润+59%。自2016年第二季度内部套现后，其财务业绩开始下滑：2016年调整后净利润下降了8%，2017年又下降了25%。陆正耀及其伙伴完美的割了一把港股韭菜，这次换到美股。对于这种有前科之鉴的管理层及董事会，最好的做法就是远离。应该没人愿意把钱交到一个骗子团伙手上。如果一些事情注定不能长久，那么终将覆灭。二：公司的商业模式是否成立首先给瑞幸定位，它是一家餐饮企业。所以其商业模式具有

四年过去了，亚马逊市值又翻了一倍多，而西尔斯子已经退市。 定量分析的前提是先定性，被时代淘汰的企业只能慢慢走向毁灭。所以 不要为了逆向而逆向，也不要因为跌的多了而盲目抄底。$亚马逊(AMZN)$$百思买(BBY)$$沃尔玛(WMT)$