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糊涂笑笑

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- 糊涂笑笑糊涂笑笑
  ·2020-11-04
  仓促上市！！咋个审核那么快！完全视同儿戏，还长远发展！
  证监会新闻发言人就蚂蚁集团暂缓上市答记者问
  证监会新闻发言人表示，避免$蚂蚁集团(06688)$在监管政策环境发生重大变化的情况下仓促上市，是对投资者和市场负责任的做法，体现了敬畏市场、敬畏法治的精神。相信这一决定将有利于资本市场长远发展，有利于增强境内外投资者的信任和信心。
  证监会新闻发言人就蚂蚁集团暂缓上市答记者问
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- 糊涂笑笑糊涂笑笑
  ·2020-01-06
  假打
  1年翻了700倍！港股“老司机”靠打新是如何做到的？
  拿着1万港元，港股“老司机”单纯靠着每月打新1-3只新股，每次只打一只且首日收盘前抛售，便让资金翻了700倍。这个“开挂”般的操作路线是什么样的呢？下面来看看。 1 月打新首沣控股$(18
  1年翻了700倍！港股“老司机”靠打新是如何做到的？
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  ·2019-12-06
  打新港股。。。。。。。。。
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- 糊涂笑笑糊涂笑笑
  ·2019-12-03
  打新股好打撒
  港股真的很便宜吗？
  现在来谈谈港股到底有多便宜。
  港股真的很便宜吗？
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- 糊涂笑笑糊涂笑笑
  ·2019-11-27
  请大家看看捷隆控股咋个操作！！
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- 糊涂笑笑糊涂笑笑
  ·2019-11-27
  港通股要50万的门槛，大哥
  资本永不眠阿里在港上市图什么？
  作者 Eastland2019年11月20日，阿里巴巴集团（以下简称阿里）宣布“国际发售与香港公开发售”的最终发售价为每股176港元（22.5美元），代码9988。扣除发行费用集资净达875.57亿港
  资本永不眠阿里在港上市图什么？
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  ·2019-11-27
  虎币。。。，，。。，。。。。
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  ·2019-11-27
  我是得虎币的
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- 糊涂笑笑糊涂笑笑
  ·2019-11-26
  好可惜，阿里巴巴太贵没有申购
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href=\"https://laohu8.com/S/01872\">冠轈控股</a><a href=\"https://laohu8.com/S/1872\">$(1872)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：2.22；上市日：2.25</span></p>\n<p><b><span>网上打新超额17.1倍，2.2亿港元。</span></b><span>加坡的汽车集团，销售新平行进口汽车及二手车。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+47%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>1.67万元</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/01917\">豆盟科技</a><a href=\"https://laohu8.com/S/1917\">$(1917)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：2.27；上市日：3.14</span></p>\n<p><b><span>网上打新超额87.3倍，4.8亿港元。</span></b><span>中国第二大互动广告公司，最早进入中国互动广告市场的参与者之一。公司的广告服务透过专有广告平台作为技术服务以及作为中介服务提供予广告主。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+54%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>2.55万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><span>3&nbsp;月</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><span>打新 康希诺生物—B<a href=\"https://laohu8.com/S/6185\">$(6185)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：3.25；上市日：3.28</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额21.7倍，公司市值133亿港元。</span></b><span>创新药公司，公司的在研MCV4为中国预防脑膜炎的潜在首创疫苗。中国国家药品监督管理局已于2019年11月22日受理公司为其A群、C群、Y群和W135群脑膜炎球菌结合疫苗(MCV4)的新药注册申请。受市场认可，2019年全年上涨172%。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+58%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>3.82万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><span>4 月</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/02660\">禅游科技</a><a href=\"https://laohu8.com/S/2660\">$(2660)$</a></span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：4.11；上市日：4.16</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额14.8倍，市值7.5亿港元。</span></b><span>手机游戏开发商和运营商，特别专注于棋牌及其他休闲手机游戏。公司提供38款自主开发的游戏及六款第三方开发的游戏。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+31%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>4.96万元</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/02346\">星宇控股</a><a href=\"https://laohu8.com/S/2346\">$(2346)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：4.30；上市日：5.16</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额4.7倍。市值9.8亿港元。</span></b><span>公司为中国福建省领先的烧结钕铁硼磁性材料生产商。公司主要从事自身品牌烧结钕铁硼磁性材料的设计、开发、生产及销售。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+11%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>5.48万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><span>5&nbsp;月</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/06055\">中烟香港</a><a href=\"https://laohu8.com/S/0667\">$(0667)$</a></span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：5.30；上市日：6.12</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额19.4倍。公司市值133亿港元。</span></b><span>中烟国际为中国烟草总公司的全资附属公司，CNTC集团为唯一根据国家烟草专卖制度从事生产、销售及进出口中国烟草专卖品业务的实体。由于其垄断性及烟草行业高盈利特点，公司股价一度涨幅达到482%。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+10%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>6.00万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span><b>6 月</b></span></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/06117\">日照港裕廊</a><a href=\"https://laohu8.com/S/6117\">$(6117)$</a></span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：6.12；上市日：6.19</span></p>\n<p><b><span>打新无超额，市值15.6亿港元。</span></b><span>按2018年的吞吐量计，公司为中国最大的粮食及木片进口港。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+167%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>16.00万元</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/01930\">勋龙</a><a href=\"https://laohu8.com/S/1930\">$(1930)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：6.18；上市日：6.28</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额5倍，市值12亿港元。</span></b><span>公司为定制模具开发商及主要供应商，专注于生产配合汽车轻量化趋势的汽车部件及家居电器产品部件所使用的模具。今年累计涨幅达到105.6%。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+34%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>21.4万元</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/00924\">坤集团</a><a href=\"https://laohu8.com/S/0924\">$(0924)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：6.27；上市日：7.5</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额12.4倍，市值5.3亿港元</span></b><span>。公司是一家拥有30年经营历史的新加坡机电服务供应商，专门提供电机工程解决方案。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+132%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>47.8万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span><b>8 月</b></span></p>\n<p><b><span>打新 S&amp;T HLDGS<a href=\"https://laohu8.com/S/3928\">$(3928)$</a></span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：8.29；上市日：9.19</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额6.2倍，公司市值5.95亿港元。</span></b><span>公司于新加坡从事建筑服务及物业投资业务。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+14%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>51.1万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span><b>9 月</b></span></p>\n<p></p>\n<p><b>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/03601\">鲁大师</a><a href=\"https://laohu8.com/S/1895\">$(1895)$</a></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：9.29；上市日：10.10</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额54.5倍，市值11亿港元。</span></b><span>实用软件鲁大师是国内外的知名品牌，是一个专门为个人电脑╱智能手机提供硬件系统评测及监控的软件。通过提供鲁大师软件的免费下载及安装，公司累积庞大的用户基础。上市首日涨幅为全年“冠军”。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+219%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>157.3万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><span>10 月</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/01870\">益美国际控股</a><a href=\"https://laohu8.com/S/1870\">$(1870)$</a></span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：10.25；上市日：11.8</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额9.1倍，市值3.59亿港元。</span></b><span>公司为香港提供外墙工程及永久吊船工程设计及建造解决方案服务的供应商</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+46%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>229.3万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><span>11 月</span></b></p>\n<p><b>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a><a href=\"https://laohu8.com/S/3759\">$(3759)$</a></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：11.15；上市日：11.26</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额9.6倍，市值4.5万亿港元。</span></b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>2019年11月到港二次上市，共募资约1012亿港元，占香港IPO市场当年募资总额约32％。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+7%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>243.2万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span><b>12 月</b></span></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/09966\">康宁杰瑞制药-B</a><a href=\"https://laohu8.com/S/9966\">$(9966)$</a></span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>申购日：12.2；上市日：12.12</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额9.6倍，公司市值126亿港元。</span></b><span>公司为全国领先的临床阶段生物制药公司，在双特异性及蛋白质工程方面拥有全面整合的专有生物制剂平台。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+32%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>319.12万元</span></b></p>\n<p><b><span>打新 <a href=\"https://laohu8.com/S/09911\">赤子城科技</a><a href=\"https://laohu8.com/S/9911\">$(9911)$</a></span></b></p>\n<p><span>申购日：12.17；上市日：12.31</span></p>\n<p><b><span>网上申购超额287.4倍，市值27.5亿港元。</span></b><span>公司以AI技术为支撑的移动应用开发者及移动广告平台服务提供商。公司主要通过自研移动应用流量变现，以及公司作为广告代理商通过自有广告平台向广告主提供移动广告服务来产生收入。</span></p>\n<p><span>首日涨幅：</span><b><span>+123%</span></b></p>\n<p><span>资金升至：</span><b><span>707.6万元</span></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><span>过去一年只要打中这些新股，就可以实现收益从1万增长至700多万，实现资金翻700倍！按这个节奏，2020年收益率岂不是超过股神？</span></p>","source":"IPO","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>1年翻了700倍！港股“老司机”靠打新是如何做到的？</title>\n<style 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冠轈控股$(1872)$\n申购日：2.22；上市日：2.25\n网上打新超额17.1倍，2.2亿港元。加坡的汽车集团，销售新平行进口汽车及二手车。\n首日涨幅：+47%\n资金升至：1.67万元\n打新 豆盟科技$(1917)$\n申购日：2.27；上市日：3.14\n网上打新超额87.3倍，4.8亿港元。中国第二大互动广告公司，最早进入中国互动广告市场的参与者之一。公司的广告服务透过专有广告平台作为技术服务以及作为中介服务提供予广告主。\n首日涨幅：+54%\n资金升至：2.55万元\n\n\n\n\n3 月\n\n\n\n\n打新 康希诺生物—B$(6185)$\n申购日：3.25；上市日：3.28\n网上申购超额21.7倍，公司市值133亿港元。创新药公司，公司的在研MCV4为中国预防脑膜炎的潜在首创疫苗。中国国家药品监督管理局已于2019年11月22日受理公司为其A群、C群、Y群和W135群脑膜炎球菌结合疫苗(MCV4)的新药注册申请。受市场认可，2019年全年上涨172%。\n首日涨幅：+58%\n资金升至：3.82万元\n\n\n\n\n4 月\n打新 禅游科技$(2660)$\n\n\n\n\n申购日：4.11；上市日：4.16\n网上申购超额14.8倍，市值7.5亿港元。手机游戏开发商和运营商，特别专注于棋牌及其他休闲手机游戏。公司提供38款自主开发的游戏及六款第三方开发的游戏。\n首日涨幅：+31%\n资金升至：4.96万元\n打新 星宇控股$(2346)$\n申购日：4.30；上市日：5.16\n网上申购超额4.7倍。市值9.8亿港元。公司为中国福建省领先的烧结钕铁硼磁性材料生产商。公司主要从事自身品牌烧结钕铁硼磁性材料的设计、开发、生产及销售。\n首日涨幅：+11%\n资金升至：5.48万元\n\n\n\n\n5 月\n打新 中烟香港$(0667)$\n\n\n\n\n申购日：5.30；上市日：6.12\n网上申购超额19.4倍。公司市值133亿港元。中烟国际为中国烟草总公司的全资附属公司，CNTC集团为唯一根据国家烟草专卖制度从事生产、销售及进出口中国烟草专卖品业务的实体。由于其垄断性及烟草行业高盈利特点，公司股价一度涨幅达到482%。\n首日涨幅：+10%\n资金升至：6.00万元\n\n\n\n\n6 月\n打新 日照港裕廊$(6117)$\n\n\n\n\n申购日：6.12；上市日：6.19\n打新无超额，市值15.6亿港元。按2018年的吞吐量计，公司为中国最大的粮食及木片进口港。\n首日涨幅：+167%\n资金升至：16.00万元\n打新 勋龙$(1930)$\n申购日：6.18；上市日：6.28\n网上申购超额5倍，市值12亿港元。公司为定制模具开发商及主要供应商，专注于生产配合汽车轻量化趋势的汽车部件及家居电器产品部件所使用的模具。今年累计涨幅达到105.6%。\n首日涨幅：+34%\n资金升至：21.4万元\n打新 坤集团$(0924)$\n申购日：6.27；上市日：7.5\n网上申购超额12.4倍，市值5.3亿港元。公司是一家拥有30年经营历史的新加坡机电服务供应商，专门提供电机工程解决方案。\n首日涨幅：+132%\n资金升至：47.8万元\n\n\n\n\n8 月\n打新 S&T HLDGS$(3928)$\n\n\n\n\n申购日：8.29；上市日：9.19\n网上申购超额6.2倍，公司市值5.95亿港元。公司于新加坡从事建筑服务及物业投资业务。\n首日涨幅：+14%\n资金升至：51.1万元\n\n\n\n\n9 月\n\n打新 鲁大师$(1895)$\n\n\n\n申购日：9.29；上市日：10.10\n网上申购超额54.5倍，市值11亿港元。实用软件鲁大师是国内外的知名品牌，是一个专门为个人电脑╱智能手机提供硬件系统评测及监控的软件。通过提供鲁大师软件的免费下载及安装，公司累积庞大的用户基础。上市首日涨幅为全年“冠军”。\n首日涨幅：+219%\n资金升至：157.3万元\n\n\n\n\n10 月\n打新 益美国际控股$(1870)$\n\n\n\n\n申购日：10.25；上市日：11.8\n网上申购超额9.1倍，市值3.59亿港元。公司为香港提供外墙工程及永久吊船工程设计及建造解决方案服务的供应商\n首日涨幅：+46%\n资金升至：229.3万元\n\n\n\n\n11 月\n打新 阿里巴巴-SW$(3759)$\n\n\n\n\n申购日：11.15；上市日：11.26\n网上申购超额9.6倍，市值4.5万亿港元。阿里巴巴2019年11月到港二次上市，共募资约1012亿港元，占香港IPO市场当年募资总额约32％。\n首日涨幅：+7%\n资金升至：243.2万元\n\n\n\n\n\n12 月\n打新 康宁杰瑞制药-B$(9966)$\n\n\n\n申购日：12.2；上市日：12.12\n网上申购超额9.6倍，公司市值126亿港元。公司为全国领先的临床阶段生物制药公司，在双特异性及蛋白质工程方面拥有全面整合的专有生物制剂平台。\n首日涨幅：+32%\n资金升至：319.12万元\n打新 赤子城科技$(9911)$\n申购日：12.17；上市日：12.31\n网上申购超额287.4倍，市值27.5亿港元。公司以AI技术为支撑的移动应用开发者及移动广告平台服务提供商。公司主要通过自研移动应用流量变现，以及公司作为广告代理商通过自有广告平台向广告主提供移动广告服务来产生收入。\n首日涨幅：+123%\n资金升至：707.6万元\n\n\n\n\n过去一年只要打中这些新股，就可以实现收益从1万增长至700多万，实现资金翻700倍！按这个节奏，2020年收益率岂不是超过股神？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":848,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910319306,"gmtCreate":1575592449505,"gmtModify":1704729746509,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"打新港股。。。。。。。。。","listText":"打新港股。。。。。。。。。","text":"打新港股。。。。。。。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910319306","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1032,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937449861,"gmtCreate":1575346095053,"gmtModify":1704729303689,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"打新股好打撒","listText":"打新股好打撒","text":"打新股好打撒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937449861","repostId":"1987514922","repostType":4,"repost":{"id":"1987514922","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1575191869,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1987514922?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-01 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</span></p>\n<p><span>谈港股，许多人的一个反应是港股便宜。当年我去投资港股的时候，我也是这么认为的，某种程度上，我就是冲着这一点去的。</span></p>\n<p><span>在港股里混了几年后，有两点感受。</span></p>\n<p><b><span>第一，我由衷地觉得A股是个人投资者的天堂</span></b><span>（DISS这点的请自行绕道），几百页的详细信息披露，时刻盯着上市公司的中国证监会，说实话，中国证监会爸爸真的是操太多心，奈何多数投资者是熊孩子，明知山有虎，偏向虎山行。</span></p>\n<p><b><span>第二，所谓的港股便宜恐怕是有误解。</span></b><span>一定程度上，港股确实较A股便宜，但真的没有想象的便宜。</span></p>\n<p><span>今天又看到一篇文章《低估的港股，是病还是饼？》，讲了许多，基调还是承认了港股的便宜，所以现在就来谈谈港股到底有多便宜。</span></p>\n<p>1</p>\n<p><span><b>港股真的估值全球垫底？</b></span></p>\n<p><span>说港股便宜，一个维度是拿港股的整体估值跟美股，跟A股，跟其他国家去比较。选几个市场具有代表性的指数，全部采用来自WIND的数据。</span></p>\n<p><b><span>恒生指数的整体估值是9.7倍，沪深300是11.7倍，英国的富时100是17.9倍，法国的CAC40是21.2倍，德国的DAX是24.5倍，标普500是23.4倍！</span></b></p>\n<p><span>这么一瞧，港股简直是便宜到让人发指，堂堂国际金融中心，估值真的是全球垫底了。</span></p>\n<p><b><span>然而事实果真如此吗？</span></b></p>\n<p><span>讨论一个数据意义一定要追溯到底层的数据包，你越接近底层数据包，你才能越看清真相。</span></p>\n<p><span>整体估值是由各个行业合成的平均值，数学但凡学得不是太差，就知道这个合成值与行业的结构占比会有很大关系。</span></p>\n<p><span>比如恒生指数，金融占了45.75%，房地产占了9.45%，信息技术也占了不少，15.28%，不过，我想这里面最重要的因素是捡到了<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，未来随着<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>被纳入，这块的比重还有望提高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fae12c86b9765732286b1c4ea9c3691a\"></p>\n<p><span>然后看沪深300，金融也占了34.76%，相对来说比港股要均衡一些。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43619ec46707a110eb1eebe4ba796fe3\"></p>\n<p><span>再看标普500，很明显，与港股和A股完全相反，占大头的是信息技术，占了31.12%，医疗也占了12.33%，金融只有12.14%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02bc37fd0c269bee5991e89228e013d0\"></p>\n<p><span>类似的，德国DAX、法国CAC40，可以看到，占比都要相对均匀，金融和地产占比不高（英国的富时100没找到具体数据）。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bcc9dc5be453838bd9056041623fca8\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2606fea8a0a21f750c60f3e8d8a7c80\"></p>\n<p><span>我们知道，资本市场给不同行业的估值是不一样的，信息技术这个领域未来潜力大，往往给的估值高，而金融与地产基本一眼看到头，并且周期影响大，估值就给的低了。</span></p>\n<p><span>由此可见，</span><span><b>所谓港股全球垫底，一个很大的因素是结构因素。</b></span></p>\n<p>2</p>\n<p><span><b>分行业看，港股有多便宜？</b></span></p>\n<p><span>所以，要看港股到底有多便宜，我们就要伸到数据的底层，这里我们先伸到第一层，来拆一下，分行业来对比，看看港股有多便宜。数据处理关系，这里就只选港股恒生综指、A股沪深300以及全球标杆标普500。</span></p>\n<p><span>这里不选恒生指数，主要是它里面的样本太少，只有50只，恒生综指480只，目前整体估值也只有9.8倍，结构与恒生指数差不多，这样与沪深300和标普500比较起来更有代表性。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c6446fdc7759f598ceb0e2ce021e6a0\"></p>\n<p><span>用过去12个月的归母净利润计算，得到三个指数分行业的平均估值如下图。这里可以看到，港股相较美股，估值偏低的行业有能源、材料、工业、房地产，其中房地产的估值可能是最夸张的，仅7.26倍，标普500的是34.02倍。而可选消费、日常消费，港股的估值要大幅高于A股与美股市场，信息技术也比美股高，医疗保健相当，银行、电信服务、公用事业有一定的折价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a8a49f92eb8e4fedeab82e511bf302\"></p>\n<p><b><span>这里可以看到，港股其实没有看上去便宜了，有些板块甚至可以用偏贵来形容。</span></b><span>就比如日常消费板块的维他奶（345.HK），今年年报崩了，中报又崩了，业绩差固然是原因，但更夸张的是估值，现在仍然有45倍。</span></p>\n<p><span>如果我们再往下还拆一层，比如房地产，A股7.61倍，港股7.26倍，美股居然夸张到34倍，是因为美股房地产的泡沫严重吗？</span></p>\n<p><span>答案是否，标普500里的房地产公司全部是清一色的REITS，REITS经营稳定，并且90%以上的利润强制分红，这与A股港股的房地产公司完全是不一样的商业模式。REITS更像是债券，相比美国10年期国债收益率仅1.7%左右，34倍的REITS也不算贵。</span></p>\n<p><span>能源、材料、工业板块，港股较美股也折价了50%，这里面有没有类似房地产板块的深层次逻辑，因为我不清楚这些板块，所以无法解释。</span></p>\n<p><span>只是想通过这些数据来说明，</span><span><b>港股其实并没有看上去那么便宜。</b></span></p>\n<p>3</p>\n<p><span><b>大股贵，小股便宜</b></span></p>\n<p><span>因为平均估值往往会受权重影响，难以反映真实情况，我们现在转向另一个维度，看这几个指数里行业的中位估值，见下图。</span></p>\n<p><span>这里又出现了一些有意思的现象，比如，</span><span><b>从中值看，A股与美股各个行业的估值差异进一步缩小了，除了房地产和公用事业板块，其他板块基本比美股还贵一点，这与指数的整体估值所呈现的结论完全是南辕北辙了。</b></span></p>\n<p><span>不过这里想讨论的是港股，上面的不作延伸。从中值看，港股相比美股，偏低的行业有能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、房地产，没有一个行业呈现出偏高的估值。发现没有，中值上看，港股变得更便宜了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc90d9dd5ebbe3ebe61127b475917567\"></p>\n<p><span>如果我们再对比一下，会发现，标普500的平均估值与中值差异不是太大，A股的中值水平要高于平均值，而港股是相反，中值的估值低于平均值。A股里面的含义其实就是，大块头的公司估值低，拉低了平均水平，所以中值水平更高些。而港股里的含义就是相反，大块头的公司估值反而更高，这在日常消费和可选消费里尤其明显。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6aa4b07918ffad2e5b7d894f39dedaa4\"></p>\n<p><span>这也确实是事实，比如可选消费里，<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>1700多亿的市值，80倍估值，安踏近2000亿的市值，38倍的估值；比如日常消费里，维他奶45倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a> 76倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>87倍的估值（华润啤酒的利润即使做一些调整，仍然是不便宜的），<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>3600亿的市值，52倍的估值。</span></p>\n<p><span>也就是港股上面呈现出明显的</span><span><b>大股贵，小股便宜</b></span><span>的特点。</span></p>\n<p><span>港股上面会呈现这般特点，我个人看来，跟两个原因有关，一是香港是个离岸市场，上市公司和投资者多数都不是香港本地的，彼此之间存在比较大的信息不对称性。第二个因素加剧了第一个因素的BUG，就是港股的诸多制度为大股东鱼肉中小股东大开方便之门，比较出名的就是老千股。</span></p>\n<p><span>这些因素之下，投资者对港股难免有忌惮之心，声誉良好的大公司当然受到追捧，中小公司就遭到嫌弃了。</span></p>\n<p><span>这导致的一个结果是港股许多股票流动性很差。流动性差，大的资金配不进去，估值打折再所难免。</span></p>\n<p><span>这种情况下，港股的中小股票里面确实有存在错杀低估的可能。你如果有能力找到，当然是好。但是根据我这几年的经验，</span><span><b>在这个地狱里找黄金啊，不值得。</b></span></p>\n<p>4</p>\n<p><span><b>AH溢价，到底谁傻？</b></span></p>\n<p><span>还有个谈港股便宜的是AH股的溢价问题，AH股一共107只，H股价/A股价的数量分布见下图。可以明显看到H股较A股存在非常大的溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42d21580f011be9893316d87b0e33ce0\"></p>\n<p><span>这里到底是</span><span><b>H股投资者不识货，还是A股投资者人傻钱多呢？</b></span></p>\n<p><span>一个有意思的现象是，公司经营越稳定的，AH股溢价越少，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/00914\">海螺水泥</a>，H股只折价了2%，万科只折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03606\">福耀玻璃</a>折价了7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>折价了8%。</span></p>\n<p><span>而业绩波动越大的，往往折价越高，比如有色金属、航空航运、证券行业。</span></p>\n<p><span>这背后的含义或许是，</span><span><b>A股喜欢为业绩弹性付出溢价，一旦顺周期了，这些公司的业绩可以一飞冲天。而港股更喜欢确定性，弹性固然是好，但转眼又是一个逆周期，而不是所有的公司都能活着走出逆周期的。</b></span></p>\n<p><span>在AH的选择上，选H股看上去安全性更高，但从过去的实际情况是，当逆周期来袭，便宜的H股跌得一点也不比A股少，甚至更多。</span></p>\n<p><span>当然，放眼未来，</span><span><b>选A股，需要评估A股投资者成熟后，不再青春年少，意气风发，是喜欢稳健开心赚钱的呢，还是继续愿意为大起大落付出溢价。</b></span></p>\n<p>5</p>\n<p><span><b>结语</b></span></p>\n<p><span>投资啊，有一个道理是要明白的，没有哪个市场会白白给一个机会让人捡，什么贵啊，便宜啊，都有其内在的逻辑，真要有比别的市场便宜很多这种事存在，资金早就去填平差价了，不用怀疑资金的逐利冲动。</span></p>\n<p><span>市场短期来看，确实会存在一些因素，导致非理性的波动，但长期来看，市场基本是理性的，它给的定价，自有道理。</span></p>\n<p><span>所以，</span><span><b>不要幻想有那么一个市场，里面充满了明显低估的股票，就等着你去捡黄金。实际上，投资永远是难的。</b></span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，未来随着<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>被纳入，这块的比重还有望提高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fae12c86b9765732286b1c4ea9c3691a\"></p>\n<p><span>然后看沪深300，金融也占了34.76%，相对来说比港股要均衡一些。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43619ec46707a110eb1eebe4ba796fe3\"></p>\n<p><span>再看标普500，很明显，与港股和A股完全相反，占大头的是信息技术，占了31.12%，医疗也占了12.33%，金融只有12.14%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02bc37fd0c269bee5991e89228e013d0\"></p>\n<p><span>类似的，德国DAX、法国CAC40，可以看到，占比都要相对均匀，金融和地产占比不高（英国的富时100没找到具体数据）。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bcc9dc5be453838bd9056041623fca8\"></p>\n<p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/61a8a49f92eb8e4fedeab82e511bf302\"></p>\n<p><b><span>这里可以看到，港股其实没有看上去便宜了，有些板块甚至可以用偏贵来形容。</span></b><span>就比如日常消费板块的维他奶（345.HK），今年年报崩了，中报又崩了，业绩差固然是原因，但更夸张的是估值，现在仍然有45倍。</span></p>\n<p><span>如果我们再往下还拆一层，比如房地产，A股7.61倍，港股7.26倍，美股居然夸张到34倍，是因为美股房地产的泡沫严重吗？</span></p>\n<p><span>答案是否，标普500里的房地产公司全部是清一色的REITS，REITS经营稳定，并且90%以上的利润强制分红，这与A股港股的房地产公司完全是不一样的商业模式。REITS更像是债券，相比美国10年期国债收益率仅1.7%左右，34倍的REITS也不算贵。</span></p>\n<p><span>能源、材料、工业板块，港股较美股也折价了50%，这里面有没有类似房地产板块的深层次逻辑，因为我不清楚这些板块，所以无法解释。</span></p>\n<p><span>只是想通过这些数据来说明，</span><span><b>港股其实并没有看上去那么便宜。</b></span></p>\n<p>3</p>\n<p><span><b>大股贵，小股便宜</b></span></p>\n<p><span>因为平均估值往往会受权重影响，难以反映真实情况，我们现在转向另一个维度，看这几个指数里行业的中位估值，见下图。</span></p>\n<p><span>这里又出现了一些有意思的现象，比如，</span><span><b>从中值看，A股与美股各个行业的估值差异进一步缩小了，除了房地产和公用事业板块，其他板块基本比美股还贵一点，这与指数的整体估值所呈现的结论完全是南辕北辙了。</b></span></p>\n<p><span>不过这里想讨论的是港股，上面的不作延伸。从中值看，港股相比美股，偏低的行业有能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、房地产，没有一个行业呈现出偏高的估值。发现没有，中值上看，港股变得更便宜了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc90d9dd5ebbe3ebe61127b475917567\"></p>\n<p><span>如果我们再对比一下，会发现，标普500的平均估值与中值差异不是太大，A股的中值水平要高于平均值，而港股是相反，中值的估值低于平均值。A股里面的含义其实就是，大块头的公司估值低，拉低了平均水平，所以中值水平更高些。而港股里的含义就是相反，大块头的公司估值反而更高，这在日常消费和可选消费里尤其明显。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6aa4b07918ffad2e5b7d894f39dedaa4\"></p>\n<p><span>这也确实是事实，比如可选消费里，<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>1700多亿的市值，80倍估值，安踏近2000亿的市值，38倍的估值；比如日常消费里，维他奶45倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a> 76倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>87倍的估值（华润啤酒的利润即使做一些调整，仍然是不便宜的），<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>3600亿的市值，52倍的估值。</span></p>\n<p><span>也就是港股上面呈现出明显的</span><span><b>大股贵，小股便宜</b></span><span>的特点。</span></p>\n<p><span>港股上面会呈现这般特点，我个人看来，跟两个原因有关，一是香港是个离岸市场，上市公司和投资者多数都不是香港本地的，彼此之间存在比较大的信息不对称性。第二个因素加剧了第一个因素的BUG，就是港股的诸多制度为大股东鱼肉中小股东大开方便之门，比较出名的就是老千股。</span></p>\n<p><span>这些因素之下，投资者对港股难免有忌惮之心，声誉良好的大公司当然受到追捧，中小公司就遭到嫌弃了。</span></p>\n<p><span>这导致的一个结果是港股许多股票流动性很差。流动性差，大的资金配不进去，估值打折再所难免。</span></p>\n<p><span>这种情况下，港股的中小股票里面确实有存在错杀低估的可能。你如果有能力找到，当然是好。但是根据我这几年的经验，</span><span><b>在这个地狱里找黄金啊，不值得。</b></span></p>\n<p>4</p>\n<p><span><b>AH溢价，到底谁傻？</b></span></p>\n<p><span>还有个谈港股便宜的是AH股的溢价问题，AH股一共107只，H股价/A股价的数量分布见下图。可以明显看到H股较A股存在非常大的溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42d21580f011be9893316d87b0e33ce0\"></p>\n<p><span>这里到底是</span><span><b>H股投资者不识货，还是A股投资者人傻钱多呢？</b></span></p>\n<p><span>一个有意思的现象是，公司经营越稳定的，AH股溢价越少，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/00914\">海螺水泥</a>，H股只折价了2%，万科只折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03606\">福耀玻璃</a>折价了7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>折价了8%。</span></p>\n<p><span>而业绩波动越大的，往往折价越高，比如有色金属、航空航运、证券行业。</span></p>\n<p><span>这背后的含义或许是，</span><span><b>A股喜欢为业绩弹性付出溢价，一旦顺周期了，这些公司的业绩可以一飞冲天。而港股更喜欢确定性，弹性固然是好，但转眼又是一个逆周期，而不是所有的公司都能活着走出逆周期的。</b></span></p>\n<p><span>在AH的选择上，选H股看上去安全性更高，但从过去的实际情况是，当逆周期来袭，便宜的H股跌得一点也不比A股少，甚至更多。</span></p>\n<p><span>当然，放眼未来，</span><span><b>选A股，需要评估A股投资者成熟后，不再青春年少，意气风发，是喜欢稳健开心赚钱的呢，还是继续愿意为大起大落付出溢价。</b></span></p>\n<p>5</p>\n<p><span><b>结语</b></span></p>\n<p><span>投资啊，有一个道理是要明白的，没有哪个市场会白白给一个机会让人捡，什么贵啊，便宜啊，都有其内在的逻辑，真要有比别的市场便宜很多这种事存在，资金早就去填平差价了，不用怀疑资金的逐利冲动。</span></p>\n<p><span>市场短期来看，确实会存在一些因素，导致非理性的波动，但长期来看，市场基本是理性的，它给的定价，自有道理。</span></p>\n<p><span>所以，</span><span><b>不要幻想有那么一个市场，里面充满了明显低估的股票，就等着你去捡黄金。实际上，投资永远是难的。</b></span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ed81b1e72df2f2f0f21497fe08eaed","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1987514922","content_text":"作者 | 飞鼠溪 \n谈港股，许多人的一个反应是港股便宜。当年我去投资港股的时候，我也是这么认为的，某种程度上，我就是冲着这一点去的。\n在港股里混了几年后，有两点感受。\n第一，我由衷地觉得A股是个人投资者的天堂（DISS这点的请自行绕道），几百页的详细信息披露，时刻盯着上市公司的中国证监会，说实话，中国证监会爸爸真的是操太多心，奈何多数投资者是熊孩子，明知山有虎，偏向虎山行。\n第二，所谓的港股便宜恐怕是有误解。一定程度上，港股确实较A股便宜，但真的没有想象的便宜。\n今天又看到一篇文章《低估的港股，是病还是饼？》，讲了许多，基调还是承认了港股的便宜，所以现在就来谈谈港股到底有多便宜。\n1\n港股真的估值全球垫底？\n说港股便宜，一个维度是拿港股的整体估值跟美股，跟A股，跟其他国家去比较。选几个市场具有代表性的指数，全部采用来自WIND的数据。\n恒生指数的整体估值是9.7倍，沪深300是11.7倍，英国的富时100是17.9倍，法国的CAC40是21.2倍，德国的DAX是24.5倍，标普500是23.4倍！\n这么一瞧，港股简直是便宜到让人发指，堂堂国际金融中心，估值真的是全球垫底了。\n然而事实果真如此吗？\n讨论一个数据意义一定要追溯到底层的数据包，你越接近底层数据包，你才能越看清真相。\n整体估值是由各个行业合成的平均值，数学但凡学得不是太差，就知道这个合成值与行业的结构占比会有很大关系。\n比如恒生指数，金融占了45.75%，房地产占了9.45%，信息技术也占了不少，15.28%，不过，我想这里面最重要的因素是捡到了腾讯，未来随着阿里巴巴被纳入，这块的比重还有望提高。\n\n然后看沪深300，金融也占了34.76%，相对来说比港股要均衡一些。\n\n再看标普500，很明显，与港股和A股完全相反，占大头的是信息技术，占了31.12%，医疗也占了12.33%，金融只有12.14%。\n\n类似的，德国DAX、法国CAC40，可以看到，占比都要相对均匀，金融和地产占比不高（英国的富时100没找到具体数据）。\n\n\n我们知道，资本市场给不同行业的估值是不一样的，信息技术这个领域未来潜力大，往往给的估值高，而金融与地产基本一眼看到头，并且周期影响大，估值就给的低了。\n由此可见，所谓港股全球垫底，一个很大的因素是结构因素。\n2\n分行业看，港股有多便宜？\n所以，要看港股到底有多便宜，我们就要伸到数据的底层，这里我们先伸到第一层，来拆一下，分行业来对比，看看港股有多便宜。数据处理关系，这里就只选港股恒生综指、A股沪深300以及全球标杆标普500。\n这里不选恒生指数，主要是它里面的样本太少，只有50只，恒生综指480只，目前整体估值也只有9.8倍，结构与恒生指数差不多，这样与沪深300和标普500比较起来更有代表性。\n\n用过去12个月的归母净利润计算，得到三个指数分行业的平均估值如下图。这里可以看到，港股相较美股，估值偏低的行业有能源、材料、工业、房地产，其中房地产的估值可能是最夸张的，仅7.26倍，标普500的是34.02倍。而可选消费、日常消费，港股的估值要大幅高于A股与美股市场，信息技术也比美股高，医疗保健相当，银行、电信服务、公用事业有一定的折价。\n\n这里可以看到，港股其实没有看上去便宜了，有些板块甚至可以用偏贵来形容。就比如日常消费板块的维他奶（345.HK），今年年报崩了，中报又崩了，业绩差固然是原因，但更夸张的是估值，现在仍然有45倍。\n如果我们再往下还拆一层，比如房地产，A股7.61倍，港股7.26倍，美股居然夸张到34倍，是因为美股房地产的泡沫严重吗？\n答案是否，标普500里的房地产公司全部是清一色的REITS，REITS经营稳定，并且90%以上的利润强制分红，这与A股港股的房地产公司完全是不一样的商业模式。REITS更像是债券，相比美国10年期国债收益率仅1.7%左右，34倍的REITS也不算贵。\n能源、材料、工业板块，港股较美股也折价了50%，这里面有没有类似房地产板块的深层次逻辑，因为我不清楚这些板块，所以无法解释。\n只是想通过这些数据来说明，港股其实并没有看上去那么便宜。\n3\n大股贵，小股便宜\n因为平均估值往往会受权重影响，难以反映真实情况，我们现在转向另一个维度，看这几个指数里行业的中位估值，见下图。\n这里又出现了一些有意思的现象，比如，从中值看，A股与美股各个行业的估值差异进一步缩小了，除了房地产和公用事业板块，其他板块基本比美股还贵一点，这与指数的整体估值所呈现的结论完全是南辕北辙了。\n不过这里想讨论的是港股，上面的不作延伸。从中值看，港股相比美股，偏低的行业有能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、房地产，没有一个行业呈现出偏高的估值。发现没有，中值上看，港股变得更便宜了。\n\n如果我们再对比一下，会发现，标普500的平均估值与中值差异不是太大，A股的中值水平要高于平均值，而港股是相反，中值的估值低于平均值。A股里面的含义其实就是，大块头的公司估值低，拉低了平均水平，所以中值水平更高些。而港股里的含义就是相反，大块头的公司估值反而更高，这在日常消费和可选消费里尤其明显。\n\n这也确实是事实，比如可选消费里，海底捞1700多亿的市值，80倍估值，安踏近2000亿的市值，38倍的估值；比如日常消费里，维他奶45倍的估值，颐海国际 76倍的估值，华润啤酒87倍的估值（华润啤酒的利润即使做一些调整，仍然是不便宜的），百威亚太3600亿的市值，52倍的估值。\n也就是港股上面呈现出明显的大股贵，小股便宜的特点。\n港股上面会呈现这般特点，我个人看来，跟两个原因有关，一是香港是个离岸市场，上市公司和投资者多数都不是香港本地的，彼此之间存在比较大的信息不对称性。第二个因素加剧了第一个因素的BUG，就是港股的诸多制度为大股东鱼肉中小股东大开方便之门，比较出名的就是老千股。\n这些因素之下，投资者对港股难免有忌惮之心，声誉良好的大公司当然受到追捧，中小公司就遭到嫌弃了。\n这导致的一个结果是港股许多股票流动性很差。流动性差，大的资金配不进去，估值打折再所难免。\n这种情况下，港股的中小股票里面确实有存在错杀低估的可能。你如果有能力找到，当然是好。但是根据我这几年的经验，在这个地狱里找黄金啊，不值得。\n4\nAH溢价，到底谁傻？\n还有个谈港股便宜的是AH股的溢价问题，AH股一共107只，H股价/A股价的数量分布见下图。可以明显看到H股较A股存在非常大的溢价。\n\n这里到底是H股投资者不识货，还是A股投资者人傻钱多呢？\n一个有意思的现象是，公司经营越稳定的，AH股溢价越少，比如海螺水泥，H股只折价了2%，万科只折价了5%，中国平安折价了5%，福耀玻璃折价了7%，招商银行折价了8%。\n而业绩波动越大的，往往折价越高，比如有色金属、航空航运、证券行业。\n这背后的含义或许是，A股喜欢为业绩弹性付出溢价，一旦顺周期了，这些公司的业绩可以一飞冲天。而港股更喜欢确定性，弹性固然是好，但转眼又是一个逆周期，而不是所有的公司都能活着走出逆周期的。\n在AH的选择上，选H股看上去安全性更高，但从过去的实际情况是，当逆周期来袭，便宜的H股跌得一点也不比A股少，甚至更多。\n当然，放眼未来，选A股，需要评估A股投资者成熟后，不再青春年少，意气风发，是喜欢稳健开心赚钱的呢，还是继续愿意为大起大落付出溢价。\n5\n结语\n投资啊，有一个道理是要明白的，没有哪个市场会白白给一个机会让人捡，什么贵啊，便宜啊，都有其内在的逻辑，真要有比别的市场便宜很多这种事存在，资金早就去填平差价了，不用怀疑资金的逐利冲动。\n市场短期来看，确实会存在一些因素，导致非理性的波动，但长期来看，市场基本是理性的，它给的定价，自有道理。\n所以，不要幻想有那么一个市场，里面充满了明显低估的股票，就等着你去捡黄金。实际上，投资永远是难的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":873,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937159765,"gmtCreate":1574834303757,"gmtModify":1704728619606,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"请大家看看捷隆控股咋个操作！！","listText":"请大家看看捷隆控股咋个操作！！","text":"请大家看看捷隆控股咋个操作！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937159765","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1128,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937165403,"gmtCreate":1574823858102,"gmtModify":1704728599713,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"港通股要50万的门槛，大哥","listText":"港通股要50万的门槛，大哥","text":"港通股要50万的门槛，大哥","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937165403","repostId":"1986934984","repostType":2,"repost":{"id":"1986934984","pubTimestamp":1574812138,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1986934984?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-27 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back”。</p><p>2014年，阿里在纽交所上市，募资250亿美元，成为全球规模最大的IPO。</p><p>2018年港交所痛定思痛，宣布接受“同股不同权”，大陆新经济公司如过江之鲫，港交所“八家公司敲四面锣”。</p><p>2019年6月，坊间对阿里在香港上市的预期已经很强，因众所周知的原因11月末才成为现实。</p><p>阿里“回家”是相对2012年“离家”而言的，在上海或深圳上市才是真正的回家。</p><p>人不能两次踏进同一条河流，今天的香港不是昔日的香港。正如张勇所言，“香港的创新，香港资本市场的改革”使阿里、小米、美团等新经济公司有机会在港交所挂牌，撼动香港资本市场金融、房地产企业市值占绝对优势的局面。</p><p>与2014年的大张旗鼓相比，阿里这次选择了低调。依据港交所授予的豁免，阿里在通过聆讯前没有对外公布任何关于上市的进展，聆讯后也只有零星报道见诸媒体。</p><p>公开发售于11月15日开始，彼时港人注意力高度集中于“第六届区议会选举”。11月25日，区议会选举计票（24日投票），阿里于同日公布《发售价及配发结果》，显然不是巧合。</p><p>11月26日上市当天，阿里邀请的嘉宾及媒体都非常少，整个流程持续不到半小时。CEO张勇简短发言的中心是“感谢”和“回家”。</p><p>阿里在香港的首个交易日，股价收于187.7港元，涨幅6.65%，总市值超过4万亿港元，超过<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>（3.2万亿港元）。</p><p>港交所隐忧</p><p>在解决“同股同权”障碍后，2018年港交所IPO数达218家（主板、创业板分别为143家、75家），募集资金2865亿港元（2017年为1285亿港元），为全球交易所IPO集资之冠。</p><p>港交所在风光之下亦有隐忧。</p><p>除美团表现抢眼之外，2018年上市的新贵普遍呈现业绩增长后劲不足，股价破发甚至“腰斩”挫伤了投资者信心。</p><p>截至2019年10月末，2030家主板公司总市值31.7万亿港元，较2017年末只有1794家时的总市值少2万亿港元。2019年10月末，主板公司平均市值156亿港元，平均市盈率11倍，分别较2017年末少32亿港元和5.3倍。</p><p>进入2019年，创业板就开始一蹶不振，前8个月仅有7家公司IPO，4月、6月、8月的数字为零。下半年主板IPO数也开始暴跌，其中8月仅有1家。</p><p>2019年9月，港交所向<a href=\"https://laohu8.com/S/LSE.UK\">伦敦证券交易所</a>（LSE）发出的收购邀约被无情驳回。LSE给了四点理由：不合时宜（LSE正致力于收购路孚特交易所）；不想“开倒车”（港交所业务地理集中度过高）；LSE觊觎中国市场，但理想的合作伙伴是上交所；交易要经多国政府批准，耗时且不确定性高。</p><p>2019年Q3，港交所平均日成交金额环比、同比分别下降19%和16%。港交所营收、息税后利润同比降幅分别为9%和12%。</p><p>2019年前三季，IPO集资总金额1339亿港元，较2018年同期下降45%。</p><p>有了阿里这单IPO，港交所全年IPO募集金额较2018年的下降幅度可收窄至15%以内，说“阿里救市”并不为过。港交所行政总裁李小加说：“特别感恩，在香港这么困难的时候，阿里巴巴还是选择回家。”</p><p>阿里在港上市图什么？</p><p>香港已非昔日之香港，阿里亦不是昨日之电商。今天阿里业务涵盖电商、云计算、金融服务、物流、本地生活服务，成为全球化“数字经济体”。</p><p>有媒体说“缺钱的阿里在合适的时机选择了更了解自己的香港”，三点全错，令人绝倒。</p><p>首先，阿里不缺钱。过往四个季度（2018年Q4~2019年Q3），阿里核心电商息税前利润达1533亿元人民币。尽管云计算、数字娱乐、菜鸟等业务还在投入期，过往四季度阿里息税前利润仍高达1318亿。</p><p>其次，这不是什么“合适时机”。否则没必要这样低调，否则超额认购倍数可以轻松超过100倍。</p><p>最后，香港也谈不上“更了解阿里”，否则六年前就不会以“同股同权”为由拒绝阿里。</p><p>除了主营业务造血能力超强，融资必要性不高，还有一个重要的理由不支持上市融资：根据啄食顺序理论（The Pecking order Theory），股权融资是“最贵、最不划算”的融资方式。越是好公司越珍惜自己的股票，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>一有机会就回购自己家股票，在有资金需求时则通过发债满足。</p><p>阿里在香港上市的主要目的是资本全球化。张勇曾透露阿里的中长期目标——到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿个就业机会，帮助1000万家中小企业盈利。此次上市，阿里邀请了来自四大洲8个城市（包括中国、新加坡、荷兰、马来西亚、泰国、土耳其、澳大利亚和卢旺达）的10位客户及生态伙伴，彰显的正是全球化“野心”。</p><p>用户分布在全球、供应商来自全球、物流服务遍及全球，资本构成当然也要全球化。纽交所是阿里资本全球化的第一站，港交所是第二站，第三、四、五站可能是上海、伦敦、新加坡。假如阿里股票能在多个时区的资本市场 “接力”交易，就可以做到“资本永不眠”。</p><p>在多个资本市场上市也有弊端，主要是合规成本及投资者关系维护成本可能呈几何级数上升。</p><p>举个例子，2014年阿里上市时每份ADS代表1股普通股，目前在纽交所的交易价接近190美元，折合1500港元。阿里普通股直接在香港上市，每手要15万港元（每手100股）。交易门槛对香港投资者太高。阿里将普通股一分为八，纽交所每份ADS代表8股普通股。香港这边以100普通股为1手，每手约1.88万港元，随股价上涨每手将超过2万港元（目前腾讯每手3.3万港元）。8股阿里香港上市股份可与1份纽交所上市阿里ADS互相转换。</p><p>部分香港投资者感觉发售价较美股只有2.9%的折让，少了。2014年阿里寻求上市地的时候，你们做什么去了？今天阿里凭什么白送钱给你们？</p><p>最了解阿里的是大陆的天猫/淘宝用户。在阿里真正回家之前，通过港股通买阿里股票比到美国开户便捷得多。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Eastland2019年11月20日，阿里巴巴集团（以下简称阿里）宣布“国际发售与香港公开发售”的最终发售价为每股176港元（22.5美元），代码9988。扣除发行费用集资净达875.57亿港元，折合112亿美元。假如“超额配股权”悉数行使（行权期为11月20~12月20日），募集资金净额将达129亿美元。按照惯例，在香港首次发行时仅将全球发售的小部分（通常不超过10%）向香港各级别的投资人（包括散户）公开发售，如果超额认购倍数超过20倍则启动“重新分配程序”增加在港发售数量。阿里全球发售数量为5亿股（不包括超额配股），考虑到阿里盘子大、股价高及香港当前局势，原定在香港公开发售1250万股，占比仅为2.5%。由于超额认购倍数达到41.4倍，启动重新分配，在香港公开发售股票数增至5000万股，最终19.57万个账户成功获配。国际发售数最终确定为4.5亿股，亦获超额认购，承销商行使“超额配股权”的可能性较大。低调的“故地重游”此次公开发售是阿里第三次与香港结缘。2007年阿里旗下B2B业务在港IPO，募集116亿港元，5年后私有化退市；2013年香港是阿里整体上市的首选地点，经广泛讨论，香港资本市场还是不肯接受“同股不同权”。于是，阿里远赴纽约，但马云放话“I will be back”。2014年，阿里在纽交所上市，募资250亿美元，成为全球规模最大的IPO。2018年港交所痛定思痛，宣布接受“同股不同权”，大陆新经济公司如过江之鲫，港交所“八家公司敲四面锣”。2019年6月，坊间对阿里在香港上市的预期已经很强，因众所周知的原因11月末才成为现实。阿里“回家”是相对2012年“离家”而言的，在上海或深圳上市才是真正的回家。人不能两次踏进同一条河流，今天的香港不是昔日的香港。正如张勇所言，“香港的创新，香港资本市场的改革”使阿里、小米、美团等新经济公司有机会在港交所挂牌，撼动香港资本市场金融、房地产企业市值占绝对优势的局面。与2014年的大张旗鼓相比，阿里这次选择了低调。依据港交所授予的豁免，阿里在通过聆讯前没有对外公布任何关于上市的进展，聆讯后也只有零星报道见诸媒体。公开发售于11月15日开始，彼时港人注意力高度集中于“第六届区议会选举”。11月25日，区议会选举计票（24日投票），阿里于同日公布《发售价及配发结果》，显然不是巧合。11月26日上市当天，阿里邀请的嘉宾及媒体都非常少，整个流程持续不到半小时。CEO张勇简短发言的中心是“感谢”和“回家”。阿里在香港的首个交易日，股价收于187.7港元，涨幅6.65%，总市值超过4万亿港元，超过腾讯（3.2万亿港元）。港交所隐忧在解决“同股同权”障碍后，2018年港交所IPO数达218家（主板、创业板分别为143家、75家），募集资金2865亿港元（2017年为1285亿港元），为全球交易所IPO集资之冠。港交所在风光之下亦有隐忧。除美团表现抢眼之外，2018年上市的新贵普遍呈现业绩增长后劲不足，股价破发甚至“腰斩”挫伤了投资者信心。截至2019年10月末，2030家主板公司总市值31.7万亿港元，较2017年末只有1794家时的总市值少2万亿港元。2019年10月末，主板公司平均市值156亿港元，平均市盈率11倍，分别较2017年末少32亿港元和5.3倍。进入2019年，创业板就开始一蹶不振，前8个月仅有7家公司IPO，4月、6月、8月的数字为零。下半年主板IPO数也开始暴跌，其中8月仅有1家。2019年9月，港交所向伦敦证券交易所（LSE）发出的收购邀约被无情驳回。LSE给了四点理由：不合时宜（LSE正致力于收购路孚特交易所）；不想“开倒车”（港交所业务地理集中度过高）；LSE觊觎中国市场，但理想的合作伙伴是上交所；交易要经多国政府批准，耗时且不确定性高。2019年Q3，港交所平均日成交金额环比、同比分别下降19%和16%。港交所营收、息税后利润同比降幅分别为9%和12%。2019年前三季，IPO集资总金额1339亿港元，较2018年同期下降45%。有了阿里这单IPO，港交所全年IPO募集金额较2018年的下降幅度可收窄至15%以内，说“阿里救市”并不为过。港交所行政总裁李小加说：“特别感恩，在香港这么困难的时候，阿里巴巴还是选择回家。”阿里在港上市图什么？香港已非昔日之香港，阿里亦不是昨日之电商。今天阿里业务涵盖电商、云计算、金融服务、物流、本地生活服务，成为全球化“数字经济体”。有媒体说“缺钱的阿里在合适的时机选择了更了解自己的香港”，三点全错，令人绝倒。首先，阿里不缺钱。过往四个季度（2018年Q4~2019年Q3），阿里核心电商息税前利润达1533亿元人民币。尽管云计算、数字娱乐、菜鸟等业务还在投入期，过往四季度阿里息税前利润仍高达1318亿。其次，这不是什么“合适时机”。否则没必要这样低调，否则超额认购倍数可以轻松超过100倍。最后，香港也谈不上“更了解阿里”，否则六年前就不会以“同股同权”为由拒绝阿里。除了主营业务造血能力超强，融资必要性不高，还有一个重要的理由不支持上市融资：根据啄食顺序理论（The Pecking order Theory），股权融资是“最贵、最不划算”的融资方式。越是好公司越珍惜自己的股票，苹果、微软一有机会就回购自己家股票，在有资金需求时则通过发债满足。阿里在香港上市的主要目的是资本全球化。张勇曾透露阿里的中长期目标——到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿个就业机会，帮助1000万家中小企业盈利。此次上市，阿里邀请了来自四大洲8个城市（包括中国、新加坡、荷兰、马来西亚、泰国、土耳其、澳大利亚和卢旺达）的10位客户及生态伙伴，彰显的正是全球化“野心”。用户分布在全球、供应商来自全球、物流服务遍及全球，资本构成当然也要全球化。纽交所是阿里资本全球化的第一站，港交所是第二站，第三、四、五站可能是上海、伦敦、新加坡。假如阿里股票能在多个时区的资本市场 “接力”交易，就可以做到“资本永不眠”。在多个资本市场上市也有弊端，主要是合规成本及投资者关系维护成本可能呈几何级数上升。举个例子，2014年阿里上市时每份ADS代表1股普通股，目前在纽交所的交易价接近190美元，折合1500港元。阿里普通股直接在香港上市，每手要15万港元（每手100股）。交易门槛对香港投资者太高。阿里将普通股一分为八，纽交所每份ADS代表8股普通股。香港这边以100普通股为1手，每手约1.88万港元，随股价上涨每手将超过2万港元（目前腾讯每手3.3万港元）。8股阿里香港上市股份可与1份纽交所上市阿里ADS互相转换。部分香港投资者感觉发售价较美股只有2.9%的折让，少了。2014年阿里寻求上市地的时候，你们做什么去了？今天阿里凭什么白送钱给你们？最了解阿里的是大陆的天猫/淘宝用户。在阿里真正回家之前，通过港股通买阿里股票比到美国开户便捷得多。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1177,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937112607,"gmtCreate":1574812668609,"gmtModify":1704728570124,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"虎币。。。，，。。，。。。。","listText":"虎币。。。，，。。，。。。。","text":"虎币。。。，，。。，。。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937112607","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1668,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937112825,"gmtCreate":1574812624567,"gmtModify":1704728569607,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"我是得虎币的","listText":"我是得虎币的","text":"我是得虎币的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937112825","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":952,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937945839,"gmtCreate":1574728498621,"gmtModify":1704728372288,"author":{"id":"3438296713800891","authorId":"3438296713800891","name":"糊涂笑笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d81a2ac3177200a2c345b44ea8ea4f1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"好可惜，阿里巴巴太贵没有申购","listText":"好可惜，阿里巴巴太贵没有申购","text":"好可惜，阿里巴巴太贵没有申购","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937945839","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":994,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}