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文/庄帅 2026年5月18日，瑞幸在全国范围内上线了两款年度特调饮品「绯色月光」和「可可维也纳」，在部分门店「绯色月光」可选酒精款。目前两款特调新品优惠后售价为13.9元，含酒精饮品需单独加2元。 这不是瑞幸第一次碰酒，2023年的酱香拿铁曾创下首日542万杯的纪录，但那款酒精度低于0.5%，更像是一杯白酒风味的咖啡。 而这一次，瑞幸把卖酒从营销事件升级成了常态化产品线，通过自提模式测试市场，更稳妥的入局。 「庄帅零售电商频道」发现，瑞幸并不是首创，星巴克在夜酒其实走得更早。 2019年，星巴克在上海外滩源开出第一家Bar Mixato臻选咖啡·酒坊，将完整的酒吧体验与臻选咖啡融合，之后陆续在北京、成都、武汉等城市落地。Bar Mixato有独立吧台、专业调酒师、几十款鸡尾酒和佐酒餐食，营业至深夜，一杯卖到88至108元。 两家咖啡巨头几乎不约而同，把日咖夜酒从概念推到了真刀真枪的竞争阶段。 咖啡店为什么要卖酒？ 翻开两家公司的最新财报，「庄帅零售电商频道」发现它们的增长数字依然漂亮，但利润和效率的压力几乎同时敲响了警钟，与其说它们是在主动创新，不如说是在存量困局中寻找新的增长点。 瑞幸的营收在增长，利润在下滑。 2026年一季报显示，瑞幸的总净收入达119.95亿元，同比增长35.3%；月均交易客户9309万，同比增长25.3%；全球门店总数突破3.35万家，单季净增2548家。可净利润从去年同期的5.24亿元下滑至5.06亿元，同比下降3.6%；净利率从5.9%降至4.2%。 最值得警惕的是，自营门店同店销售增长率首次转负，从一年前的9.2%骤降至负0.1%。这意味着新店正在分流老店客流，单店赚钱能力在变弱。 利润被持续挤压的核心原因之一，是外卖配送成本的压力。2025年全年，瑞幸配送费用达到68.79亿元，较2024年的28.21亿元暴涨143.8%，外卖订单占比已

文/庄帅 过去这一年，零售电商行业出现了一个有意思的现象：越来越多的消费行为，正在从App内部迁移到对话和硬件中。 你戴着智能眼镜看一眼商品，很方便地完成了下单；家里的扫地机器人在客厅扫完地会主动问你滚刷要不要换…… AI硬件之外，还有你对着手机说一句话，咖啡就送到了手边；以及各类AI应用一次性搞定全家出游的全部预订。 这些场景不是科幻，而是每天都在发生。 在「庄帅零售电商频道」看来，2026年的中国消费市场，消费硬件和AI零售，正在编成一张新的网。这不再是单一的新技术带来的应用升级，而是由感知入口、对话决策、生态协同共同交织而成，让每一个消费节点同时承载着硬件的智能与零售的能力。 感知入口：硬件成为零售的第一界面 传统零售的第一步是你看到或想到要买的商品，然后打开手机或走进商店。在AI时代，感知本身则可以直接触发交易，并且交易在同一界面完成。 例如AI智能眼镜正是这一购物逻辑：你看见，你说要，它就买了。 真正改变游戏规则的，是眼镜如何与零售生态无缝融合。 比如用户戴上智能眼镜，看到一件喜欢的商品，只需注视并说出“我要买这个”，系统便会通过视觉识别确认商品，调用智能体完成比价，还可以用支付宝“看一下支付”功能，通过视觉识别商家收款码完成脱离手机的支付流程。 同时，结合地图导航、餐饮推荐、无感支付一体化，用户还能够实现边走边看，看到想吃的餐厅，直接语音下单送餐到家中或办公室。 整套流程中，用户从未离开过眼镜界面，也不需要反复确认是否跳转到淘宝App。集成千问能力的智能眼镜同样深度接入阿里全生态，打通支付宝、高德、淘宝、飞猪，用户只需注视商品，千问便能自动调取淘天超40亿商品池进行比价和评价分析，用户说“帮我订一张去上海的机票”，系统直接调用飞猪完成选座支付。 这种“感知即入口、入口即交易”的模式在消费心理学中有扎实的理论根基。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼在《思考，快与慢》

文/庄帅 耐克曾是DTC（直面消费者）最坚定的推行者，前任CEO唐若修在全球范围内大规模缩减零售合作伙伴，把产品从批发渠道收回，引导消费者到官网和直营店购买。 2022财年，耐克DTC业务一度飙升至187亿美元，起初这条路走得很顺。 但到了2025财年，情况急转直下。耐克营收463.09亿美元，同比下滑10%，归母净利润下滑44%。DTC渠道收入下降14%，其中电商下降25%。 在大中华区，第四财季收入同比下滑21%，DTC渠道下滑15%，电商更是大跌31%。 耐克的DTC为什么没有达到预期？ 在「庄帅零售电商频道」看来，一个被忽视的原因是，耐克过于激进的收缩批发渠道策略，反而破坏了正在崛起的即时零售的土壤，使其无法享受即时零售的时间长尾红利。 即时零售平台依赖海量的本地线下库存——通常是需要依靠线下门店或前置仓来实现30分钟送达。 而耐克砍掉大量零售伙伴，等于减少了自己产品在即时零售网络中的现货节点，当即时零售快速崛起，消费者越来越习惯半小时拿到运动装备时，耐克的官网和直营店即使再高效，也无法满足这种即时性需求。 讽刺的是，DTC本应为即时零售提供数字化的用户连接与库存管理基础，为即时零售提供了必要的基础设施，但耐克过于激进的DTC策略反而削弱了这一基础，让它无法在即时零售的浪潮中充分受益。 耐克的DTC战略本身没有错，但执行上走得太远太急，导致三个问题集中爆发。 一是成本失控。 DTC意味着品牌要自己建官网、开直营店、管仓储物流，这都需要大量资本投入。毛利率虽然提高了，但运营成本涨得更快，一旦营收下滑，这些固定成本无法快速削减，利润就被严重挤压。 二是门店覆盖下降。 砍掉经销商，等于放弃了经销商庞大的终端网络。耐克收缩渠道后，三四线城市和偏远地区的门店大幅减少。消费者想买耐克，要么跑大城市，要么上网等快递，这种可得性的下降直接导致市场份额流失。同时，经典鞋款AF1、Du

文/庄帅 今年以来，随着即时零售大战逐步熄火，关于闪电仓“内卷”的讨论，渐渐多了起来。 “有单量没利润”“一折收仓”等低价、低质内卷现象层出不穷。 对于下一步如何做，如何能摆脱内卷、走向稳定长效经营，闪电仓业内多有讨论。 对此，「庄帅零售电商频道」与一些行业人士进行了深入交流，大家的一个共识是：闪电仓并不是一门强依赖补贴、低价、拓仓，就能赚到快钱的生意。恰恰相反，闪电仓是一门非常“零售”的零售生意，更高的供应链水平、更好的商品质量、更精细的日常运营，才是做好这门生意的关键。 换言之，闪电仓行业到了必须深耕供应链、走向精耕细作的关键节点。过去贩售白牌商品、卷低价、猛开仓的模式，已经走到了尽头。 当下，闪电仓行业的供应链现况如何？有哪些新动向？下一步的解法是什么。经过与行业人士的交流，「庄帅零售电商频道」分享一些观察与思考。 闪电仓的供应链现况如何？ 即时零售模式之所以出现，是因为平台发现，消费者到家的需求不仅限于餐饮，还有经常购买生鲜和日用百货的众多超市、便利店、社区店、购物中心和百货大楼等大量线下实体店，而且将非餐饮时段的闲时配送运力用于到这些实体店取货，然后以小时级的速度送达消费者家中，不仅提升了骑手的收入，也满足了平台上的用户需求，提升了用户体验。 于是，不同业态的实体店成为了即时零售模式早期的主要商品供给，与店内拣货和外卖骑手的配送形成完整的即时零售供应链体系。 只不过，早期以实体店为主的供应链体系存在几个问题： 一是大部分实体店的商品同质化比较严重，导致商品的丰富度不足； 二是实体店内的库存有限，无法进行大规模的线上大促； 三是实体店需要同时服务线下和线上用户导致的冲突和矛盾。 这些问题长期存在，难以满足线上用户不断增长的即时消费需求。 供需错配，催生了“仓”业态。 随着自营前置仓、社会化闪电仓等模式出现，实体店无法完全满足消费者需求的问题，得到了一定程度的化解。闪

文/庄帅 在传统消费品零售与货架电商时代，商家最常挂在嘴边的一个词叫“卖点”，包括材质、工艺、参数、性价比等等，这些围绕商品自身优势提炼出来的信息，成为了广告语和商品详情页的核心，直到现在也仍然是大多数商家在零售渠道和电商平台里行之有效的基本功。 可是到了小红书，却不奏效了！ 在零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅看来，小红书的用户往往不是带着明确的购买目的而来，而是带着对多样的生活方式的向往和好奇，在“逛”的过程中寻找一种与自己的生活有关的可能性。换句话说，他们不是在找一件好商品，而是在找一种与自己有关的生活方式。 正因如此，小红书电商经过这几年的发展形成了差异化模式，那就是——以好货为起点，围绕真实的人做经营。 那么，什么是小红书定义的好货？ 「庄帅零售电商频道」根据小红书GROW大会上分享的内容，总结了四个词：品质硬、价格实、需求真、可共创。 品质硬是基础，价格实是诚意，需求真是对用户痛点的准确把握，可共创则意味着好货能随着用户反馈持续迭代。 这四个词听起来并不复杂，但很多商家卡在了下一步：好货有了，怎么卖？ 要“买点”，不要“卖点” 在传统的零售渠道和电商平台，商家普遍遵循的是以产品为中心，要提炼出差异化的卖点，这样才能得到用户的青睐和购买。 从理论上看，卖点源自20世纪50年代初美国广告大师罗瑟·里夫斯（Rosser Reeves）提出的USP理论（独特销售主张），核心是强调商品的独特功能和利益。 目前这套体系在货架电商平台和线下零售渠道中依然有效，这是因为它满足了用户有明确购物需求时的高效决策。 但小红书作为内容社区，用户的使用场景与电商平台有很大的不同，他们常常处在“逛”的状态，需求模糊、兴趣驱动，而且更看重与自己生活的关联感。这时，单纯的商品卖点堆砌就容易显得自说自话。 小红书电商商家产品负责人莱昂在此次GROW大会上，就给出了一个非常重要的营销概念的转变：

文/庄帅 3月25日，泡泡玛特发布了一份足以让任何零售企业眼红的2025全年财报：全年营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%；毛利率攀升至72.1%的历史新高；仅超级IP LABUBU就贡献141.6亿元，首次突破百亿大关。 然而，资本市场的反应却与这份光鲜的成绩单形成了强烈的反差。 港交所行情显示，财报发布当日，泡泡玛特股价开盘即跳水，收盘暴跌22.51%，单日市值蒸发656亿港元。截至次日3月31日收盘，泡泡玛特股价报143.6港元，较2025年8月的历史高点已腰斩过半，总市值从巅峰时期的近4500亿港元缩水至1926亿港元。 更值得细品的是机构的态度。 根据Wind基金持仓数据显示，早在2025年四季度，公募基金就已开始减持，持仓数量从2025年三季度末的4634万股降至3425万股，重仓基金数量从180只减至107只。 在分析为何会出现这场极其反差的市值暴跌前，我们需要先理解泡泡玛特构建的这套独特的商业模式。 门店的信号场与闲鱼的价值场 信号理论由迈克尔·斯彭斯（Michael Spence）于1973年在《就业市场信号》一文中提出，斯彭斯也因此与乔治·阿克洛夫、约瑟夫·斯蒂格利茨共同获得2001年诺贝尔经济学奖。 该理论认为，当买卖双方信息不对称时，卖方需要通过某种成本高昂且难以伪造的方式，向买方传递产品质量的信号。 就像泡泡玛特的旗舰店开在上海南京路，这是非常昂贵的商业地段之一，本身就是一种强有力的信号，表明这个品牌有实力、有品质、值得信赖。 更重要的是，门店还在制造另一种信号，那就是稀缺性。 新品发售时的排队场景、每人限购两件的告示，以及门店工作人员提示“这款目前线下没有货”，这些都在向消费者传递同一个信息：这款产品很抢手。 这种稀缺性信号能够激发购买冲动，并为产品赋予超出其实用价值的心理预期。 只不过门店是

文/庄帅  在消费行业进入存量竞争、全网流量增长趋缓的当下，一年一度的天猫TopTalk如期而至。对于品牌商家来说，最为关切的其实就一件事，今年如何在平台找到可预期的增长和盈利路径。  「庄帅零售电商频道」有幸受邀参加了此次大会，整体信息量很大，总结下来可以用八个字概括：稳中得利，品牌长青。  释放的信号很明确，以前那种疯狂投流、只追求瞬间爆发的运营惯性真的走不通了。天猫希望与品牌商家一起，通过精细化的用户运营沉淀复购，带来稳定利润，用持续的用户沟通和体验升级，实现延续性的发展。  围绕这一基调，天猫总裁家洛公布了今年的经营战略：  一是大幅提升商家收益。扶持优质原创品牌，给那些真正有产品力和创新力的品牌更多流量和资源扶持。  二是持续投入做大用户规模。从流量思维转向“留量思维”，通过会员体系、专属权益等方式提升高价值人群的复购率和忠诚度。  三是为品牌建AI经营能力。从智能选品、精准营销到客服提效，用技术手段帮助商家提升经营决策效率，做好天猫，就能在AI时代先人一步。  可以明显感受到，天猫在2026年将更加强劲和全面的持续扶优策略，扶持高质量优质的用户，扶持优质的品牌与其对应的高质量商品和服务，让商家可以活得更久、赚得更稳，进一步夯实自己作为品牌经营最稳的那个主阵地。  回归“品牌为始，利润为终”的经营本质 不少品牌商家今年已经明显的感受到，过度依赖投流、寄望于短期爆发的电商经营增长模式，已经难以为继。流量成本不断攀升，但转化效率和用户留存却在持续走低，如果依然沉迷于“脉冲式”的销售高峰，最终只会陷入“不投流没生意，投流没利润”的死循环。  那么，现阶段品牌商家该怎么做，才能在做好品牌的同时赚到钱？首先要先深刻理解什么才是“可预期、稳定可盈利”。  所谓可预期，

文/庄帅 这两天，国家市场监督管理总局官网转发了一篇经济日报的评论文章《外卖大战该结束了》，引起广泛热议。 很快资本市场也做出了反应，3月25日美团涨幅最高超过20%，截至收盘美团大涨13.92%，京东上涨4.85%，阿里巴巴上涨4.63%。 零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅认为，此举实际上传递了明确的监管信号，旨在叫停依靠资本堆砌的恶性竞争，引导行业从烧钱补贴转向技术创新与服务优化的良性发展轨道。 不过，在展开分析之前，我认为有必要对原文里提到的两个信息进一步探讨。 1、这场外卖大战，并不是“内卷竞争”和“烧钱游戏”。 从我在沃尔玛、王府井百货等零售企业的从业经历，以及对零售电商行业的长期研究来看，一直以来价格竞争本就是零售企业和电商平台提升产业效率最直接最有效的手段。 去年以来的外卖大战，不仅带来了增量增长和创新推动，也在一定程度上打破了行业长期以来的垄断格局，是零售电商行业正常的、常态化的良性市场竞争，不能以原文中提到的反映我国居民消费价格的CPI这样的宏观经济指标作为归因，简单粗暴地将这场外卖大战污名化为低效的行业内卷。 2、外卖竞争与CPI（居民消费价格指数）下行之间，未必存在直接的因果关系。 事实上，这一轮几个即时零售平台总共发放的补贴共计不到1000亿，而2025年中国的社会消费品零售总额已经突破了50万亿。从体量上看，将CPI下行主要归因于外卖补贴并不准确。 根据商务部及第三方平台数据，2025年外卖补贴高峰期，美团、淘宝闪购、京东秒送三大平台的日均订单量从约1亿单峰值攀升至2.5亿单，订单量增幅约150%。 如果是消费需求不足导致通缩的话，是不可能发生增量增长的情况，毕竟真正的通缩伴随的是订单量萎缩，而非爆炸式增长。 此次外卖大战带来的价格下降出现了订单量的激增，恰恰是教科书级别的“价格弹性效应”（Price Elasticity Effect）的显著

文/庄帅 在以内需为主导的高质量发展转型的关键节点，消费作为国内经济增长第一拉动力的作用愈发凸显。 2025年，中国消费市场在结构分化中完成迭代升级：AI技术的加速渗透、Z世代消费需求的深刻变迁、零售业态的持续革新，共同重塑了新消费行业的发展格局。 步入2026年，新消费行业的增长逻辑迎来根本性重构。 AI+消费、情绪经济、新质零售三大核心引擎，分别从技术端、需求端、供给端为行业发展注入全新动能。 本文将从宏观经济与市场基本面出发，深度拆解新消费三大引擎的变革逻辑，并对2026年行业发展趋势与市场竞争格局做出全面展望。（以下部分内容和数据来自上海证券《2026年新消费行业年度策略：新消费三大引擎，AI+消费、情绪经济、新质零售》研报，获取完整报告请加：zhuangshuai） 从宏观坐标理解新消费的未来 理解新消费的未来，首先要看清当下所处的宏观坐标。 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到53.5%，较上年全年提升9%。 消费持续成为经济增长的第一拉动力，但对比美国同期居民消费占GDP 67.9%、最终消费支出占GDP 81.4%的水平，我国消费贡献率仍有显著提升空间。 IMF预测2026年中国经济将增长4.5%，提振消费的必要性依旧突出。 这一差距既揭示了我国消费市场的发展潜力，也意味着在外部环境复杂多变的背景下，内需将成为抵御风险、稳定增长的压舱石。 政策层面的信号同样清晰。 2025年12月中央经济工作会议将扩大内需摆在2026年经济工作首位，明确坚持内需主导，建设强大国内市场。 预计十五五末期，我国最终消费支出占GDP比重有望从十四五末期的57%左右提升至60%左右。 商务部通过“政策+活动”双轮驱动，2026年新春消费季等系列活动落地，多地通过消费券、满减活动提振消费。 政策红利从宏观指引走向微观落地，不仅为消费市场注入

文/庄帅 这周，零售电商行业最热闹的便是OpenClaw（业内戏称“养龙虾”）带来的大讨论：打工人焦虑饭碗被抢，管理者兴致勃勃地盘算着降本增效，整个行业陷入一场关于“AI重构”的狂欢与迷思。 OpenClaw是否会重构零售电商？真的会产生所谓的颠覆式影响吗？ 分析这个问题前，有必要先回顾互联网近几十年的发展，一些曾被预言会对行业进行颠覆的新技术，都带来了哪些改变和影响。 “无人化”的迷思与演变 回顾互联网发展，对职场和行业有较大影响的三个阶段分别是：无纸化办公（Office的出现）、移动办公（钉钉、飞书、企业微信的出现）和即将到来的“无人化办公”（AI技术的出现）。 有趣的是，在Office普及的前十年出现一个很微妙的结果，我们不仅没有实现无纸化办公，反而因为Office和打印机的升级，用了越来越多的纸。 直到近十年移动办公的进一步深入，才出现纸张使用增速的放缓及波动下降，但是无纸化办公的目标至今仍未完全实现。 为什么？ 在「庄帅零售电商频道」看来，Office的出现不仅只是一场技术升级，还是一次深刻的组织行为变革。而技术系统的易用性、规章制度的适配性，以及思想观念的转变，这三者同步推进，才能真正实现从“纸质堆”走向“数据流”。 第二阶段的移动办公同样如此，我们无法做到真正的“移动办公”，打工人用得更多的仍然是在笔记本电脑打开钉钉和飞书。 所以可以很明确的是：技术变革从来不是线性发展的，未来五年十年，AI带来的第三阶段完全“无人化办公”同样不可能实现。 任何新软件新工具的出现不会按照人的意志在短时间内出现极端情况，就像OpenClaw当然也不会马上让所有行业进入“无人化”的阶段，但是它的影响很有可能比前两次更深，这是因为它的演变过程与前两个阶段相比，可能不只是“无人化”这么简单。 虽然OpenClaw看起来能做一切打工人可以做的事情（技能被替代），但在零售电商行业专家、百联