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1、滴滴本次EGM宣布采用一股一票方式投票，且需要50%以上simple majority才能通过，目前董事和高管持股约9.8%，如果希望达到simple majority，需要得到Softbank、Uber等主要股东的全面支持，否则会议能否通过考虑到当前股价仍存在较大不确定性 2、假设通过EGM，则需要向SEC提交From 25以及Form 15完成退市程序，最快将于110天内完成退市，此前中芯国际、中国移动等也采用这种方式进行退市 3、考虑到当前股价严重低估，且IPO时间不远，预期如果以该种方式退市，可能会导致较多的诉讼，进而引起公司需要比较大的金额进行settle 4、滴滴宣布在退市完成前不考虑其他交易所上市申请，意味着对于现有投资者，假设退市完成，选择只有在OTC交易期待后续在港交所或者其他交易所上市，或者提起诉讼寄望于公司赔偿 5、这个消息本身对于中概股预期在新的一周会带来较大的动荡，但证监会在滴滴公告之后一个小时也迅速公告，声明该等安排是个案，不影响其他在内上市中概股，也不影响中美审计合作，也是为了稳定市场和投资者信心。 $滴滴(DIDI)$ 滴滴管理层持股虽然不到10%，但是有57%的投票权，要成功通过的可能性很大，当前股价较上市已经打9折，股东会暴怒吧？

继谷歌之后，股价接近3000刀的$亚马逊(AMZN)$ 宣布拆股1：20 拆股了，拆股之后亚马逊股价不到150刀，亲民的狠。 但这不是亚马逊第一次拆股，亚马逊上市于1997年5月15日，上市发行价18美元，如果按未拆股后复权价格计算，亚马逊昨天收盘价是33427美元，上市至今25年累计收益1857倍！ 事实上，在亚马逊上市早期，曾经三度拆股，分别是：也就是亚马逊上两年拆股3次，非常频繁。但不知道为什么后面10来年股价暴涨到2000多美元都不拆股，直到现在。 拆股是不是一定会涨？ 我试图回顾了亚马逊前面三次拆股的表现（如下图），亚马逊上市后正逢互联网泡沫的顶峰，所以在1998年到1999年的三次拆股都是暴涨，但也不免大幅的波动，比如我们看下图第二次拆股的1999年1月4日收盘价$53.54，随后几天1月8日股价达到一个短期高点$80，然后回落至最低点$42，才开启再度反弹，不过后续仍创出新高。值得注意的是第三次拆股的一年后，泡沫破灭，股价一度跌了75%。在整个美国互联网历史上，2000年都是一个非常特殊的时间段，也是科技股的至暗时刻。但只要是金子总会回来，后来的20年亚马逊所获得的回报是1000倍。 今年这个时间也比较特殊，在美联储的加息周期中，伴随着通胀压力，亚马逊股价过去一年的表现都不算好，特别是在贝佐斯辞去CEO之后市场对亚马逊的信心远不如从前。除了拆股，亚马逊这次还推出了百亿回购，对资本市场诚意十足，不知道会不会吸引投资者，用更低的成本去长期持有下一个十年二十年。

2021年Q4的财报季来了，市场预计本季企业增长仍然很强劲，2021年全年每股收益增长40%，但后续的不确定很大，2022年增速看似要趋于平稳。 财报季的关键问题： 1. 现在和未来的利润有多强？ 根据金融数据公司FactSet的数据，市场预计SP500的盈利增速为21.7%。如果实现的话，这个数字将低于去年第三季度，但仍高于长期平均水平，并使2021年的全年利润增长达到40%。但关键问题是企业对未来利润的指引，因为2022年整体利润增速有可能趋于平稳。大多数公司在第四季度收益前都更新了指引，并降低了市场的预期。2. 哪些行业可能推动盈利增长？ 第四季度每股盈利的增长表现预计将来自对周期敏感行业。预计工业和材料行业的EPS增长将强于大盘，尽管他们增长也可能放缓，但仍然会高于平均增长。预计标普11个行业中的9个行业的将实现正的利润增长，只有公用事业和金融的年化收益估计会收缩。 3.供应链问题对利润率有什么影响？ 在过去的第四季度，公司最紧迫的问题也许是成本上升对利润率的影响。随着供应链的中断，商品和投入价格的飙升，以及劳动力短缺导致工资上涨，随着流行病以来利润率的繁荣逆转，利润率已经受到侵蚀。由于较高的成本持续，而且预计进入2022年以来，成本将继续成为增长和利润率的拖累，在需求疲软的环境下，投资者有可能热衷于衡量利润率压缩对未来收益的影响。 4. 通货膨胀和更高的利率是如何影响业务的？ 从宏观经济角度来看，通货膨胀和货币政策收紧的风险对未来的金融状况构成了风险。虽然实际情况仍然非常宽松，但后续货币政策的收紧可能会影响到公司借贷、服务债务和继续参与股票回购的能力。由于美联储可能在2022年3月加息，并可能在此后不久开始放松其资产负债表，企业对这种政策转变将如何影响增长和资产估值的看法可能是整个市场波动的来源。 5. 这个财报季会如何影响标普500指数？ 随着投资者权衡美联储未

$腾讯控股(00700)$ 腾讯历史最高是$774，跌到今天收盘$446，整体下跌幅度42.4%，盘中最大跌幅45%，一度触及200MA周线，这条线还是50MA月线，可以说非常坚固的一条支撑，历史上从没有跌破，2008年金融危机都没有。 我经历过2018年游戏版号停发，腾讯从$471跌到$250的那一段，那时候市场的悲观程度不亚于今日。当时腾讯刘炽平给全员发邮件，内部变革，投身产业互联网，把使命愿景改为“用户为本,科技向善”。后来的股价表现大家都知道了。 还是相信腾讯能走过这关，但是重新获得资本信任是需要时间。从估值上看，腾讯目前很便宜了，GAAP看，估值已经不足20倍，低于2018年，刨除投资收益的换话，Non-GAAP下PE也就20多倍，都是一个历史比较具有吸引的区间。 但是什么时间买？相信跟买入是两回事，我真的挺担心会破月50均线的，这个从没有见过的场面。。。而且资本受到了惊吓，抚平心灵创伤通常需要很长时间，就跟走出失恋隐阴似的。2018年，版号暂停实际3、4月就有传，但股价见底是10月，整整半年。 还有，急跌不抄底，静待企稳，最怕是反弹后的阴跌。如果要博短线反弹，记得快进快出。如果腾讯跌到自高位腰斩的大概380-390我考虑开始买入，毕竟这是腾讯2004年上市以为第一次腰斩。

$新东方(EDU)$ $好未来(TAL)$ 原定于下周发财报的两大教育股双双于7月30日撤回了财报发布计划，相比此前落地的教育双减政策有关，公司无法确定业务风险和给出合适的指引，也可能由于审计无法最终签字。

本周，$快手-W(01024)$ 闹了一场大乌龙，自媒体误报摩根士丹利将快手目标价从300港元调低至50港元。虽然目标价是报道错了，但摩根士丹利 对快手进行降级，大幅调低目标价的确实存在的。此番风波引我专门去查了大摩的报告，7月9日大摩将快手目标价由300港元下调至130港元，大摩认为快手在追赶抖音的故事没有达到预期，市场份额可能继续分化，因此对快手的货币化盈利能力产生负面影响，相比同业估值也相应折让。这个超过腰斩的目标价调整已经很说明态度了，研报中最重要的是数据和理由，至于目标价到底是多少其实投行也经常是碍于面子。关键点 尽管快手每季度花费100亿人民币，但根据QuestMobile，快手在2021年第二季度的DAU季度增长却比抖音表现差了14%，这是自2018年第四季度以来的最大差距。快手的视频用户停留时长的市场2份额也在2021年第一季度达到顶峰。鉴于中国短视频娱乐行业的用户基础趋于饱和，快手和抖音的用户严重重叠，以及来自腾讯视频和Bilibili的竞争加剧，大摩认为这种份额分化将持续。快手目前有3亿DAU，抖音的目标是到2021年底达到6.8亿DAU，我们将2025年的快手的MAU从7亿降至6亿。分化将导致货币化份额的更大分歧。华尔街对快手2022年广告收入预期为760亿人民币（同比增长300亿人民币），2023年预期为1050亿人民币（同比增长290亿人民币），超过了百度2022年的核心业务的85亿人民币预期，这里显然存在下行风险。这意味着2022年的广告收入/DAU为220元，2023年需做到280元，高于抖音2020年的广告/DAU为200-250元，而快手的DAU和增长、广告负荷（双栏）和投资回报率都较低。抖音电商GMV也已经超过了快手，2021

个人觉得比较靠谱，来源：知乎，侵删。https://www.zhihu.com/question/469692535/answer/1976546178滴滴的事，我估计可能是这样的。对滴滴来说，香港甚至A股上市肯定是最理想的，但是滴滴的合规问题很难解决，香港联交所和中国证监会对于企业合规要求都比较高，滴滴目前很难满足这两个资本市场的上市要求，而业务有点像的嘀嗒又走在前面，迟迟未能通过香港联交所的审核，估计滴滴觉得香港IPO无望。相对而言，美国上市对于企业合规要求比较低，合规风险、政策变动风险只要在招股书的风险因素章节披露就可以了，所以上市确定性更大。我疑心滴滴在多轮融资之后，遭遇了来自投资人的巨大压力，要在这次市场暴涨盛宴结束前，完成上市，所以滴滴只能选择美国上市。而美国上市本来也没什么，却遇到了一个来自美方的重大政治干扰项，就是要提供审计底稿给美国SEC，以及允许美方直接对来自中国的上市公司进行调查。这是中国证券法不能允许的，也涉及到国家安全。当然，底稿和调查的事，从专业角度来说，是有解决办法的，如果没有来自美国方面的政治干扰，CSRC和SEC肯定是能想出两全其美的办法的。估计中方预期拜登方面还是会在预算批准后对华缓和，真正进行中美谈判，届时这个技术问题反而是好谈的一个事项，而中方从全局角度来看最终还是会在设立一定保护机制的基础上一定程度接受美方诉求的。而在这种情况下，中方就要甄别哪些企业在IPO后，提供基础信息给美方不至于因为数据外泄而危及国家安全，哪些企业提供数据给美方后（哪怕是经过CSRC过滤的），有可能危及国家安全。对于滴滴这样的超级平台，有关部门肯定是有顾虑的，因此估计跟滴滴有沟通，在美国上市这件事上缓缓。国家不会说不让滴滴上市，但是应该是在谈妥，拿出解决方案之后再说。滴滴估计是比较急了，在权衡利弊，乃至分析了诸如中方是否有权禁止滴滴上市之类的一些法律问题后，还

1980年，出生浙江杭州； 2002年，本科毕业于浙江大学； 2004年，获得美国威斯康星大学麦迪逊分校计算机硕士学位，随后加入美国谷歌； 2006年回国，参与谷歌中国办公室的创立； 2007年，从谷歌离职创业，先后创立电商代运营公司和游戏公司； 2015年4月，创立拼好货，开创社交电商新模式； 2016年9月，拼好货、拼多多宣布合并，黄峥担任新公司的董事长兼首席执行官； 2018年7月26日，拼多多在美国纳斯达克上市； 2020年7月1日，黄峥宣布将卸任CEO，继续担任拼多多董事长； 2020年8月6日，黄峥退出拼多多董事席位； 2020年8月19日，黄峥退出拼多多（上海）网络科技有限公司董事； 2021年03月17日，黄峥辞任拼多多董事长，在不再担任董事长和拼多多管理职位后，黄峥1：10的超级投票权失效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票方式来进行决策。$拼多多(PDD)$

复盘一下： $腾讯控股(00700)$ 2021年仅不到2个月时间，从560涨到最高点775，现在回调到660左右，距离今年的起点还是涨了近18%。 $美团-W(03690)$  今年从296涨到460，回调到现在345左右，YTD仍然涨17%。 涨的时候公司基本面没什么变化，现在回调其实也没什么变化，连一个财报都没发过，只是涨多了。 $恒生指数(HSI)$ 从今年开盘2万7涨到3万多点，中间最本质的变化是资金面，不是基本面。而这把跌下来有印花税的核心节点，更有估值重塑的需求，恒生指数上一回3万点还是2017年-2018年期间。 $快手-W(01024)$ IPO定价115，上市首日收盘价300，即使连续大跌后仍然有315，较IPO发行价涨幅170%，IPO还没有满月，市值仍高达1.3万亿港元。 万亿快手不是上市第一天就有争议的么？就说高估，怎么涨到400再回调就变得不高估呢？。很显然快手带来了港股市场的阶段性大顶，快手顶要有快手底来参考。

这几天全时间都知道商品价格疯涨，铜价疯涨，且已经有虎友发出美林时钟，意思现在已经进入过热阶段，伴随通胀预期，利率上升，商品价格飙升，但是我觉得也挺极端的，可能不是有效的，美林时钟的起源时间跟当前市场环境差异甚大，目前货币对比当时激进的太多。但是，近期市场风格切换快速，周期大起，商品飙升，我觉得虎友们从成长股思维切换一下也是应该的，比如可以关注银行股或者金融ETF，基建股等等。 说回来，基建的行情是非常确定的，因为新任美国总统拜登也在计划推出基建设施法案，或为美国基础设施建设的超级周期铺平道路，美国很多分析师认为可能出现的基建超级大行情，其中对于基建行业、原材料行业是最具备确定性机会的。 有三只优质的标的，建议大家先关注起来： 1）$美国钢铁(X)$ 也不用问做啥的吧，反正带着美国两个字，垄断美国钢铁原材料市场。美国钢铁的CEO 就曾表示，他正在寻找大流行后的经济超级周期，这种周期将为钢铁需求提供动力，关注拜登政府提出的重大基础设施法案，美联储提供了大量现金和流动性。 2）$麦克莫兰铜金(FCX)$ 世界上最大的公开交易铜生产商，有大量的铜、矿金储量。他们家80%的收入都来自铜。这公司去年低位到现在已经涨了6倍了。 3）$美国铝业(AA)$ 铝也是不可或缺的材料，美国铝业的收入主要受到需求影响，显然在法案通过后，公司的业绩有更大的提升空间。 $必和必拓(BBL)$ $铜矿ETF-Global