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文｜罗峰 转载请注明作者和来源 7月下旬，Facebook、亚马逊、谷歌、苹果分别发布了2019年第二季度财报。其中比较抢眼的是谷歌，第二季度谷歌的营收和每股盈利率超过市场预期，盘后大涨超过9%。 谷歌二季度财报 谷歌的核心广告业务以及云业务的强劲发展带动谷歌的净营收（除去引流成本）达到317亿美元，比去年同期增长20.8%，超过了分析师预期的308亿美元。每股盈利率达到了14.21美元，超过了市场预期的11.33美元25%。 谷歌的CFO Ruth Porat提到，Youtube是继搜索以后收入增长的第二大贡献者，然而并没有给出更详细的信息，因为该收入被隐藏在了广告收入里面。 而谷歌的其它收入部分包含了该公司的云业务、硬件收入（手机、智能家居等）以及应用商店等，该板块比去年同增长了40%，达到61.8亿美元。其中云业务是重要增长引擎。谷歌CEO Pichai说，云业务给公司每年能够带来80亿美金的收入，这是近两年来谷歌首次透露该公司云业务的发展情况。 另外，谷歌的董事会批准了一个250亿美元的股票回购计划，这个无疑也是股价暴涨的一个重要原因。 谷歌近五年来市值从4000亿增长到8000亿美元，年均复合增长率约为15%。 下面我们来看一下当前仓位的情况： 当前仓位情况 开始时间：2017年1月18日 总计投入金额：35,319 美元 月报时间：2019年8月2日 持有股票市值：48,331 美元 (上月47,562$) 当前涨幅：36.8% (上月34.7%) 当前盈利：13012美元 (上月12244$) 如果不考虑定投对损益的摊薄影响，从2017年1月18日开始到2019年4月28日的涨幅为75.2%(上月72.6%)。 我们再来看一下每个公司的股票情况。 从这张图上可以看出，亚马逊继续以67.4%(上月72%)保持涨幅榜第一，随后是苹果37.7%(上月32.6%)，脸

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 特斯拉于24日收盘以后发布了2019年第二季度财报，由于盈利不及市场预期，盘后股价从265美金大跌到229美金，跌幅高达14%。 本月初的时候，特斯拉发布了2季度的销售数据，生产和交付双双创下新高，随后股价一路攀高，累计涨幅达到17%，由于市场预期已经被拉高，所以尽管财报发布以后，各项数据都还不错——比如营收、现金流等，但是还是出现了恐慌抛售。 下面我们来看一下财报数据。 销量 首先还是最重要的电动汽车销量数据。第二季度三款车型总计销量达到95356辆，比去年同期增长134%，环比增长51%。这里有一部分第一季度由于物流和清关等问题延时交付的，不过同样第二季度也留下了很多订单需要在第三季度执行；综合来看，这样的增长速度体现了市场对Model 3的强劲需求，而另外两款高档车型Model S和Model X占到的比例正在逐步下滑。 展望特斯拉之后几个季度的销量，应该还是非常乐观的。主要是因为有这么几个利好消息。首先，第二季度还有很多没有执行的订单，需要在第三季度完成；其次，上海特斯拉超级工厂预计年底可以投入生产，来自中国的订单会在之后几个季度里面大大提高特斯拉的销量。最后，明年秋天Model Y要开始量产，特斯拉表示Model Y的销量将超过Model 3，X，S的销量之和。所以，之后几年可以预计销量仍然会保持百分之好几十的高速增长。 现金流 这次财报最大的亮点之一就是自由现金流。第二季度，由于业务的不断增长以及运营成本的有效控制。特斯拉该季度产生了6.14亿美元的自由现金流（经营现金流减去固定资产投入）。加上通过发行股票以及可转债筹集到的24亿美元以及上个季度的剩余现金，目前特斯拉账上拥有50亿美元的现金，是目前为止现金最多的一个季度。 现金和自由现金流双双得到解决，使得特斯拉不用受累于资金短缺问题的困扰，稳定了军心，让公司可以聚焦长期战略的实

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 特斯拉在赌城拉斯维加斯推出了未来充电站的样板——包括充电桩、太阳能板和蓄电池的一个集发电、蓄电、充电为一体的生态系统。$特斯拉(TSLA)$ 目前这个充电站拥有24个特斯拉最新的Supercharger V3 充电桩，这种新型的充电桩是特斯拉今年3月刚刚在Fremont工厂发布的，峰值充电功率能达到250KW，可以极大地缩减电动汽车的充电时间。对于Model 3 长续航版本也就意味着充电15分钟可以行驶290公里。 除了V3 充电桩以外，该充电站还配备15个普通“目的地充电桩”。特斯拉表示，在这个新的充电站运营之前，拉斯维加斯的Supercharger大概每月平均能够提供6500次充电服务，而这个新型充电站开业以后能够提供每天1500次的服务，极大地提升了整个的充电能力。 清洁能源 利用太阳能作为可再生能源一直都是特斯拉的长期目标。早在2006年，作为CEO的马斯克就已经在他对特斯拉的总体规划里面提到了这个计划——在推动电动汽车产业的同时，提供零排放的发电系统。这也为特斯拉2016年收购全美最大的太阳能发电公司SolarCity打下的伏笔。随后特斯拉也将公司的名字从“特斯拉汽车” 缩减为 “特斯拉” 。 所以特斯拉除了汽车业务以外，另外一个业务就是能源。包括太阳能发电板Solar Roof以及家用蓄电池Powerwall和商业用蓄电池Powerpack。 这次特斯拉在拉斯维加斯打造的充电站也兑现了马斯克一直以来的承诺——为Supercharger充电站提供太阳能发电以及存储设备，让特斯拉汽车能够更多地通过新能源提供动力。 结语 可能很多人会说，这些充电站上的太阳能板并不能提供足够的电力，但这却是一个不错的开始，而且通过蓄电池Powerpack存储的太阳能发电，可以大大缓解峰值时候的供电需求。 短期来看，在Supercharger充电站加上价

$特斯拉(TSLA)$ 的股票最近一年以来可以说像是在坐过山车，2018年8月达到接近380美金，随后跌到250美金；12月再次冲到接近380美元，而今年年初以来却一路下跌，跌到6月初的谷底只有178美金，跌幅超过50%。 由于我本人长期看好特斯拉，所以在特斯拉股票一直下跌的时候，应用了“分级抄底策略”，反复买入，特别是在5月底的时候触碰了跌幅50%的抄底门槛，当时买入了大量的特斯拉股票。目前我的平均持有成本大概218美元。按照今天的股价计算，已经涨了11%。 如果不知道什么是分级抄底策略，请查看文章《分级抄底策略》，这里我简单描述一下： 如果一支成长型股票比最近的股价高点跌幅 超过25%，则买入1个单位资金的股票，即一年定投的资金； 超过37.5%，则再买入2个单位资金的股票； 超过50%，则再买入3个单位资金的股票； ………… 虽然特斯拉目前还处于不断烧钱的阶段，然而长期却是我看好的一家公司，之前已经写了很多文章对公司的基本面进行了分析，比如《错过了苹果，可别再错过特斯拉》。 相比GAFATA这些盈利能力超强的互联网巨头，投资特斯拉的风险还是比较高的，然而它能够带来的潜在回报相比也更高，我之前一篇文章《2030年特斯拉市值万亿？》也分析了投资特斯拉的风险以及回报的关系，有兴趣的朋友可以去看一下。 结语 GAFATA投资实战虽然源自于投资GAFATA，然而很多投资策略——比如定投策略、分级抄底策略都是相通的；很多思考方式，比如长期投资，比如无长期完整策略严禁操作，也都是相通的。 相信之后还会有更多符合条件的公司加入到我们的投资组合里面来。祝大家投资愉快。如果你喜欢，请记得点赞哦。 --END--

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 本月GAFAGA增长稳健，整体比5月份增长了约6%， 特别是苹果、腾讯以及阿里6月份反弹超过了10%。 Facebook准备开始发行加密货币Libra，背后用法币（特别是美元）作为发币基础。如果说比特币是数字世界的黄金的话，那么Libra可以称为数字世界的美元。 在这个利好消息下比特币价格一周以来从9000美元一路上涨到13700美元，这两天又有所回落，发稿前大概在11000美元左右。$Facebook(FB)$ 下面我们来看一下当前仓位i的情况： 当前仓位情况 开始时间：2017年1月18日 总计投入金额：35,319 美元 月报时间：2019年6月28日 持有股票市值：47,562美元 (上月44,892$) 当前涨幅：34.7% (上月27.1%) 当前盈利：12244美元 (上月9573 $) 如果不考虑定投对损益的摊薄影响，从2017年1月18日开始到2019年6月28日的涨幅为72.6%(上月62.4%)。 我们再来看一下每个公司的股票情况。 从这张图上可以看出，亚马逊继续以72.0%(上月64.4%)保持涨幅榜第一，随后是苹果32.6%(上月18.5%)，腾讯28.2%(上月15.9%)，阿里27.9%(上月16.2%)，脸书27.5%(上月22.2%），最后是谷歌13.7%(上月19.5%)。 具体股票持有情况如下： GAFATA投资简介 如果你还不熟悉什么是GAFATA投资，下面我来给你做一个简单介绍。 GAFATA概念由李笑来提出，它是几大互联网巨头名字的缩写： Google，Amazon，Facebook，Apple，Tencent，Alibaba 经过20多年的迅猛发展，互联网已经几乎完成了它最初的使命，连接这个世界的所有人。而这几个公司则是为互联网世界提供其运行所需要的一切基础设施服务。他们都已经形成垄断态势，就像

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 6月11日特斯拉在加州的山景城召开了2019年股东大会，创始人及CEO马斯克介绍了特斯拉一年以来的进展以及对未来的规划。可以说特斯拉目前发展的形势非常好。 下面给大家总结一下大会的重要内容： Model 3过去一年销售额全美第一 是的，你没有看错，在过去的4个季度里，按照销售额计算，Model 3超过了丰田凯美瑞Camry，本田雅阁Accord，本田思域civic排名全美第一，按照销售数量来算排名第四。值得注意的是，这并不是电动汽车之间的比较，而是包括燃油汽车在内的所有消费汽车之间的比较。 另外Model 3的销售额比它的对标车型——奔驰C系，宝马3系，奥迪A4以及雷克萨斯——加起来的总和还要多。我想，没有能比这个数据更能说明问题的了。 难以超越的续航能力 直到现在，其它厂商生产的电动汽车续航能力仍然没有赶上7年前特斯拉推出的Model S，而新款的Model S的续航里程已经达到了370 英里（约600公里），马斯克还说，应该很快就会推出400英里（约640公里）的版本。 旺盛的需求 很多媒体鼓吹说，消费者对特斯拉的需求正在萎缩，然而马斯克则声称订单远远超过了目前的生产能力，而且在即将过去的这个季度，销量可能会打破记录。 90%的订单都来自于新用户——也就是并没有提前预定的用户，说明特斯拉的客户群体正在迅速扩大。另外一个重要的现象是，有63%的客户原本驾驶的都是经济型的车型，而不是特斯拉对标的高级轿车，这也说明了Model 3能够争取到更广泛的客户群体，而不仅仅是能够开得起奔驰、宝马的人，而这里潜力更大。 很多人买车的时候主要考虑的是购买成本，但其实养车也不便宜。而电动汽车相对传统汽车而言，不光电费比燃油便宜，而且也不需要更换机油、滤清器、刹车等，所以养车费用要低很多。 自动驾驶 特斯拉有两个最大的卖点，一个是高性能的电动汽车，另外一个就是

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 中美贸易摩擦给市场带来了一定程度的影响，GAFATA进入调整期，特别是阿里和腾讯出现了较大程度的调整。阿里单月跌幅超过20%，腾讯本月也下跌了接近17%。 然而从长期来看，GAFATA仍将进一步发展壮大。如果说过去20年是互联网的人口红利期，那么之后的20年将会是互联网进一步深入发展的阶段。从这个角度来看，当前的下跌恰恰给我们带来了”抄底“的机会。 根据之前制定的”分级抄底策略“，我们将会在阿里和腾讯股价比各自最近高点下跌25%的时候进行第一次抄底。 具体来看，腾讯最近的一次高点出现在2019年4月18日，当时股价约50美元，那么下面的抄底价格为： 下跌25%，即37.5美元时，投入一个资金单位； 下跌37.5%，即约31美元时，投入两个资金单位； ………… 再来看阿里，最近一次高点出现在2019年5月3日，股价约195美元，那么下面的抄底价格为： 下跌25%，即约146美元时，投入一个资金单位； 下跌37.5% ，即约122美元时，投入两个资金单位； ………… 下面我们来看一下当前仓位i的情况： 当前仓位情况 开始时间：2017年1月18日 总计投入金额：35,319 美元 月报时间：2019年5月27日 持有股票市值：44,892美元 (上月50,635 $) 当前涨幅：27.1% (上月43.4%) 当前盈利：9573 美元 (上月15316 $) 如果不考虑定投对损益的摊薄影响，从2017年1月18日开始到2019年4月28日的涨幅为62.4%(上月83.9%)。 我们再来看一下每个公司的股票情况。 从这张图上可以看出，亚马逊继续以64.4%(上月75.9%)保持涨幅榜第一，其次是脸书22.2%(上月29.3%），谷歌19.5%(上月34.0%)，苹果18.5%(上月35.3%)，阿里16.2%(上月40.2%)，最后是腾讯15.9%

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 2019年5月15日巴菲特的伯克希尔·哈撒韦（下面简称伯克希尔）在给美国证监会（SEC）提交的报告披露，该公司于2019年一季度购买了48.3万股亚马逊的股票，目前价值8.6亿美金。 之前巴菲特曾在媒体上赞扬过亚马逊的掌门人贝索斯，他说： “我从来没有见过一个人（贝索斯）可以同时建立起两个如此重要的产业（电子商务和云服务），而且能够同时经营它们。” 两年前巴菲特也曾对媒体说，没有投资亚马逊的唯一原因是自己的“愚蠢（Stupidity）“。 伯克希尔之前错过了什么？ 我们先上图，下面这张图是伯克希尔与标准普尔500指数在过去5年表现的对比，伯克希尔以60.38%的涨幅稍稍跑赢了标普500 49.53%的涨幅。 伯克希尔·哈撒韦 vs S&P500 下面我们再来看伯克希尔跟亚马逊表现的比较。对比亚马逊过去5年510.32%的增长曲线，伯克希尔的增长曲线简直就像是一根水平线。 伯克希尔·哈撒韦 vs 亚马逊 伯克希尔之前投资的公司通常都是一些比较传统的行业，比如美国银行，可口可乐，卡夫亨氏等，虽然也能取得不错的收益，然而它却错过了这个时代的重头戏——也就是这些科技互联网企业，因为这些企业的发展和投资潜力远远大于那些传统行业。 伯克希尔需要投资什么样的公司？ 伯克希尔作为一家自身市值5000亿美元的公司，在投资对象的选择上面其实是相当有限的。 下面这张图是伯克希尔投资的公司的市值分布（圆心在横坐标的位置）以及伯克希尔投资的比重（圆面积）。我们可以看到，伯克希尔大多数投资都集中在市值一千亿到一万亿的公司里面。 伯克希尔投资的公司市值分布及投资份额（图片来自于gurufocus.com) 目前全球市值前十的公司几乎都是科技企业，以伯克希尔的体量，如果将这些科技公司排除在投资标的之外，那么我们很难想象伯克希尔之后还会产生辉煌的投资记录。 2019年

今天转载一篇投资达人六便士的文章，他很多文章分析都非常独到，大家可以作为投资的参考。以下是正文： 今年以来， 我最大的改变， 就是把【研究】和【交易】进行了分离。 得益于这样的改变，虽然从年初至今，养殖、5G、金融、地产、家具家电、化工等板块都做过研究，但是最终进行交易的，也只有养殖、5G和金融里的个股。 目前，核心重仓品种是猪股（小仓位持有我深度研究过的宠物股及某调味品股），而且在即将到来的5月，也不打算切换到其他行业。 为什么？ 因为每一种自由，都会有代价，每一种选择，都会有成本。我选择那个选择，就必定要放弃这个选择，这中间是有巨大的机会成本的。 大麻再好、氢能源在浪，我也羡慕的流口水，但还是守住本心，不为所动。因为，一旦我放弃我自己看的懂得东西，而贸然出击看不懂的，或者是即便看得懂但不是体系之内的东西，那么我很可能会付出惨重的代价。 研究是研究，交易是交易，研究了的东西，不一定一定要交易（比如九阳就没有交易，因为没到我的买点），这本质上是两回事。 借用我最尊敬和喜欢的投资人之一苍老师的总结，研究（这里的研究，更多指的是对标的的研究，不包含对市场的研究）讲求的是空间、结构、深度和角度；交易讲求的是概率、赔率和预期差。 自从今年，我把研究和交易进行分离后，哪怕从研究层面很好的标的，如果从交易的角度看，在概率、赔率和预期差上，不符合我要求的标的，我还是选择不动手，而是耐心的等待。 所以，这就是为什么后台很多朋友问我说，你以前说上海梅林还能买吗、九阳还能买吗等等这些，我都不知道如何回复的原因。 因为，随着个股股价的变化，市场风格的变化，政策的变化等市场环境的变化，从交易的层面而言，它的概率、赔率和预期差，都是不断演变的，那么在这样的情况下，这种问题，根本无从回答。 在我不了解你账户里的钱的锁定期限、投资体系、风险偏好情况、收益目标等的情况下，贸然给你答案，恐怕都是害人害己。

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 下图是特斯拉最近一年的股价图。一年前每股300美金，3个月后涨到380美金，两个月后又跌到250美金，随后两个月冲回到380美金，现在又跌得还剩240美金不到了。$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉的股价波动大是因为这是一只特别适合炒作的股票，它未来潜力巨大，但同时伴随着非常高的不确定性。Social Capital 的Chamath Palihapitiya说：从社交媒体上的流量来看，市场上充斥着各种炒作，各个空头、多头势力不断互相狙击，所以特斯拉的股价短期来看，主要掌握在市场操纵者手里。 然而不论特斯拉股价的短期波动有多大，最终它的价格将会锚定在一个关键指标——Model 3的销量以及它的利润上。 有一个类比是将特斯拉的Model 3比作苹果的iPhone，并将Model 3的上市称为特斯拉的iPhone时刻。所谓iPhone时刻意思是说，一个公司不断变大，遇到各种风险和挑战，最终它找到了一个可以撬动巨大市场的产品——对于特斯拉来说那就是Model 3。 Chamath Palihapitiya说Model 3会彻底改变你对一辆汽车的预期，而一但这个预期被改变，就再也回不到原来了。就像智能手机被苹果的iPhone定义了以后，你就再也无法回到传统的功能手机了。 标准版Model3的发行是电动汽车商业化的转折点，因为它的价格已经低到足够挑战主流传统汽车厂商的程度，电动车将会引领之后的汽车消费市场，这个趋势已经形成，而且这个时候胜者也已经产生。现在的问题只是它是否能够不断地扩大生产规模来满足市场的需求并在此过程中不断降低成本。 未来是不确定的，这个目标能否达到也是不确定的，风险总是存在的。有投资就会有风险，然而通常我们并不会因为有风险就不去投资了。最终我们需要考虑的可能并不是有没有风险的问题，也不仅仅是有多大风险的问题，而是风险和回报的比例的问题。