“平价小酒馆”的扩张危局_老虎社区_美港股上老虎

“平价小酒馆”的扩张危局

市值前沿2025-12-12

2009年第一家海伦司（09869.HK）成立，与动辄一杯鸡尾酒都要百元起步的酒吧不同，海伦司酒馆没有驻唱、没有调酒师，不设最低消费，主打色泽亮丽、适合拍照的近10元酒品。这样极具“性价比+体验感”模式，吸引了不少年轻人群。到2020年，海伦司已经成为中国最大的连锁酒馆，2020年收入占据中国酒馆业1.1%市场份额，排名第一。海伦司给自己的定位是“年轻人线下社交平台”，但在大多数喜欢它的人群里，它...

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Ivan008
·2025-12-15
可以分析老的财务数据，为啥新的财务数据不分析？提到了海底捞,青岛啤酒做小酒馆，这都N年前的事了，是否还在? 有没有去实地调研？小编要好好读几份近几年财报了，还要去实地走访验证，不然工作要被AI替代[捂脸]
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“小心翼翼”，也意味着，上游成本增加的压力将集中压在企业本身。如何才能跑通低成本酒馆破局之路？海伦司选择疯狂扩张，想要靠规模和速度拿到跟上游的议价能力，从而节省成本支出。2018年海伦司放弃了“直营+加盟”的开店形式，只做直营不做加盟，“直营”模式的优势在于可以高效实现标准化和规模化，这也是其能在2021年快速扩张的原因之一。不过，新酒馆能否在一段时间内实现盈利，尚未可知。此前奈雪的茶（02150.HK）、瑞幸咖啡、茶颜悦色都有这样的经历，虽然扩张迅猛，但拖累整体业绩表现，部分门店距离单店盈利还很遥远，最后出现了一批关店潮。海伦司的商业模式实际上和奈雪的茶、瑞幸、茶颜悦色等连锁饮品店的模式非常相似。一旦海伦司对成本的控制出现差错，很快便会陷入资金压力泥潭难以抽身。再加上，此前这个赛道上同类竞争对手并不多，但是随着资本不断重视该赛道，海伦司的竞争对手也在逐步增多。据悉，青岛啤酒（600600.SH）早在几年前便开始进军酒吧行业；海底捞（06862.HK）、奈雪、星巴克等企业也纷纷跨行，试图分一杯羹。此前，海伦司的核心竞争力“性价比+体验感”很容易被替代，若无法从产品本质上及运营上提升核心竞争力，很容易被同行者超越，后面的路或许会越来越难走。-------The end-------作者系：","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":510992102723584,"gmtCreate":1765766776806,"gmtModify":1765766779279,"author":{"id":"52994815454228","authorId":"52994815454228","name":"Ivan008","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cffd4bbe82688eacda133bf7e126c95c","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"52994815454228","idStr":"52994815454228"},"htmlText":"可以分析老的财务数据，为啥新的财务数据不分析？提到了海底捞,青岛啤酒做小酒馆，这都N年前的事了，是否还在? 有没有去实地调研？小编要好好读几份近几年财报了，还要去实地走访验证，不然工作要被AI替代[捂脸]&nbsp;&nbsp;","listText":"可以分析老的财务数据，为啥新的财务数据不分析？提到了海底捞,青岛啤酒做小酒馆，这都N年前的事了，是否还在? 有没有去实地调研？小编要好好读几份近几年财报了，还要去实地走访验证，不然工作要被AI替代[捂脸]&nbsp;&nbsp;","text":"可以分析老的财务数据，为啥新的财务数据不分析？提到了海底捞,青岛啤酒做小酒馆，这都N年前的事了，是否还在? 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251212154048591v1632acuzesgads\"/><p>相对于此前招股书显示，2019年至2020年期间基本上是每年新开百家门店，2021年是激进开店的一年，直营酒馆数量从截至2020年12月31日的337家增加至截至2021年12月31日的782家。</p><p>但海伦司赚钱主要不在营收，而是在成本控制上。</p><p>曾有媒体算过一笔账，以海伦司标准成熟的单店模型为例，一家面积为350平米的门店，可以放下45张桌子，日均客流量为233人/天，客单价为60元/人。</p><p>运营这样一家门店，需要10-12名员工，为了优化成本结构，海伦司聘请了大量外包人员，其全职员工和外包员工的比例约为3:7，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>状态下，该店能创造高达27%的经营利润率。</p><p>但前提必须保证原材料、员工、租金这三大开支的占比只减不增。</p><p>海伦司门店大规模扩张的同时，成本和风险却也随之上升。</p><p>据2021年业绩公告，海伦司去年的原料成本、人力成本均高达5.8亿元，同比分别增长115%和222%；租金成本涨至2.2亿元，同比增长120%。</p><p>在高成本支出下，海伦司利润情况由盈转亏。</p><p>2021年内亏损高达2.3亿元，而2020年的净利润为7010万元。</p><p>海伦司解释称，是可转换优先股的公允价值变动1.98亿元，以及以股份为基础的付款和上市费用1.23亿元。</p><p>剔除这些因素，海伦司2021年的经调整利润为1.11亿元。</p><p>值得注意的是，即便不扣除2亿元左右的转换优先股的公允价值变动，以及0.9亿元的股份支付等，经调整后利润率为5.4%。</p><p>而往年财报数据显示，2018年至2020年，净<span>利率</span>分别为9.4%、14.0%、9.3%，也就是说，利润率情况实际上是逐年下滑的。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251212154056502v163t1pdokjmyw2\"/><p>商业模式弊端</p><p>逐步显现</p><p>实际上，区别于不少酒馆，海伦司酒饮以自有产品为主、第三方品牌为辅，成就了其高于休闲零食、高于新式茶饮、咖啡连锁店的平均毛利率。</p><p>招股书显示，2018-2020年，海伦司第三方酒饮毛利率分别为39.2%、52.8%、51.5%，自主品牌的利润率更高，同期分别为71.4%、75.3%、78.4%。</p><p>然而，受制于这几年原料普涨的大环境，海伦司2021年自有产品毛利率为80.2%，仅增加1.8个百分点，而第三方品牌毛利率为48.8%，下降了2.7个百分点。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251212154057627v163h5fextxtabm\"/><p>这一点，从侧面反映出其商业模式的痛点，定位于平价小酒馆意味着产品单价低，并且在消费者心里已经根深蒂固了，很难有明显的涨价空间。</p><p>去年10月底，海伦司宣布涨价，虽然涨价幅度都没有超过1元，但也有不少消费者对此表示不满，海伦司为此发布了一封致歉信。</p><p>在涨价面前 “小心翼翼”，也意味着，上游成本增加的压力将集中压在企业本身。</p><p>如何才能跑通低成本酒馆破局之路？</p><p>海伦司选择疯狂扩张，想要靠规模和速度拿到跟上游的议价能力，从而节省成本支出。</p><p>2018年海伦司放弃了“直营+加盟”的开店形式，只做直营不做加盟，“直营”模式的优势在于可以高效实现标准化和规模化，这也是其能在2021年快速扩张的原因之一。</p><p>不过，新酒馆能否在一段时间内实现盈利，尚未可知。</p><p>此前<a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">奈雪的茶</a>（02150.HK）、瑞幸咖啡、茶颜悦色都有这样的经历，虽然扩张迅猛，但拖累整体业绩表现，部分门店距离单店盈利还很遥远，最后出现了一批关店潮。</p><p>海伦司的商业模式实际上和奈雪的茶、瑞幸、茶颜悦色等连锁饮品店的模式非常相似。</p><p>一旦海伦司对成本的控制出现差错，很快便会陷入资金压力泥潭难以抽身。</p><p>再加上，此前这个赛道上同类竞争对手并不多，但是随着资本不断重视该赛道，海伦司的竞争对手也在逐步增多。</p><p>据悉，<a href=\"https://laohu8.com/S/600600\">青岛啤酒</a>（600600.SH）早在几年前便开始进军酒吧行业；<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>（06862.HK）、奈雪、<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>等企业也纷纷跨行，试图分一杯羹。</p><p>此前，海伦司的核心竞争力“性价比+体验感”很容易被替代，若无法从产品本质上及运营上提升核心竞争力，很容易被同行者超越，后面的路或许会越来越难走。</p><p>-------<strong>The end</strong>-------</p><p><strong>作者系：</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212154844a4444693&s=b><strong>市值前沿</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2009年第一家海伦司（09869.HK）成立，与动辄一杯鸡尾酒都要百元起步的酒吧不同，海伦司酒馆没有驻唱、没有调酒师，不设最低消费，主打色泽亮丽、适合拍照的近10元酒品。这样极具“性价比+体验感”模式，吸引了不少年轻人群。到2020年，海伦司已经成为中国最大的连锁酒馆，2020年收入占据中国酒馆业1.1%市场份额，排名第一。海伦司给自己的定位是“年轻人线下社交平台”，但在大多数喜欢它的人群里，它...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212154844a4444693&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"06862":"海底捞","LU2488822045.USD":"ALLIANZ CHINA HEALTHY LIVING \"AT\" (USD) 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“小心翼翼”，也意味着，上游成本增加的压力将集中压在企业本身。如何才能跑通低成本酒馆破局之路？海伦司选择疯狂扩张，想要靠规模和速度拿到跟上游的议价能力，从而节省成本支出。2018年海伦司放弃了“直营+加盟”的开店形式，只做直营不做加盟，“直营”模式的优势在于可以高效实现标准化和规模化，这也是其能在2021年快速扩张的原因之一。不过，新酒馆能否在一段时间内实现盈利，尚未可知。此前奈雪的茶（02150.HK）、瑞幸咖啡、茶颜悦色都有这样的经历，虽然扩张迅猛，但拖累整体业绩表现，部分门店距离单店盈利还很遥远，最后出现了一批关店潮。海伦司的商业模式实际上和奈雪的茶、瑞幸、茶颜悦色等连锁饮品店的模式非常相似。一旦海伦司对成本的控制出现差错，很快便会陷入资金压力泥潭难以抽身。再加上，此前这个赛道上同类竞争对手并不多，但是随着资本不断重视该赛道，海伦司的竞争对手也在逐步增多。据悉，青岛啤酒（600600.SH）早在几年前便开始进军酒吧行业；海底捞（06862.HK）、奈雪、星巴克等企业也纷纷跨行，试图分一杯羹。此前，海伦司的核心竞争力“性价比+体验感”很容易被替代，若无法从产品本质上及运营上提升核心竞争力，很容易被同行者超越，后面的路或许会越来越难走。-------The end-------作者系：","news_type":1,"symbols_score_info":{"06862":1,"02150":1,"09869":1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}