蔚来再亏34.8亿，李斌的盈利承诺仅剩1%可能：四季度不盈利就出局！_老虎社区_美港股上老虎

蔚来再亏34.8亿，李斌的盈利承诺仅剩1%可能：四季度不盈利就出局！

锐艺商业品牌观察2025-11-26

11月25日，蔚来2025年第三季度财报显示，公司净亏损34.8亿元，尽管同比收窄31.2%，但今年前三季度累计亏损仍高达约152亿元。在交付量、营收和毛利率均创历史新高的背景下，蔚来依然未能摆脱“卖一辆亏一辆”的局面。截至三季度末，蔚来资产负债率高达89.21%，流动比率为0.94，速动比率0.83，短期偿债能力依然薄弱。李斌多次强调的“四季度盈利目标”，正在成为这家成立十年的造车新势力能否持续...

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永长红
·2025-11-26
猪都比小编聪明。
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何如共进
·2025-11-26
股东权益都负了？？？娘希匹，亏我还一直看好……
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当前14.7%的毛利率与目标相差3.3个百分点。毛利率提升依赖两个关键因素：高毛利车型占比提高和持续的成本控制。全新ES8毛利率超过20%，乐道L90毛利率在15%到20%之间。 这些车型的上量将优化产品结构，推动整体毛利率上升。费用控制的极限挑战李斌计划将研发费用控制在20-25亿元/季度，销售及管理费用占比控制在10%以内。 第三季度研发费用已降至23.9亿元，同比下降28.0%，表明费用控制措施已见成效。蔚来推行“基本经营单元”机制，强制进行ROI（投资回报率）考核。 李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细，据此排列研发优先级。”03 .结构性难题换电网络的成本困境蔚来已在换电领域投入超180亿元，建成逾3500座换电站。 据分析，单个换电站年运营成本约50万元，需要日均完成50单才能实现盈亏平衡，而目前实际运营水平仅为日均28单。这套补能体系虽然为用户提供了差异化体验，但也成为公司的沉重负担。不过，随着换电习惯在用户中逐步养成，以及换电服务向其他品牌开放，该体系开始显现其潜在价值。品牌与产品矩阵的挑战蔚来、乐道、萤火虫三大品牌协同发展是蔚来战略的核心。 然而，多品牌运营也面临资源分配和市场定位的挑战。乐道品牌交付量持续超过蔚来品牌，这种内部竞争关系需要谨慎平衡。李斌坦言：“从做单一品牌过渡到做多品牌，这个能力完全不一样，这是变化，也是挑战。”市场竞争与“价格战”压力面对行业内卷，李斌明确表示不喜欢“价格战”，认为这对长期投入的公司非常不利。 然而，现实是乐道L90和全新ES8均通过“降价增配”策略获取市场。在智能驾驶领域，蔚来也面临团队动荡和技术竞争的压力。2025年，蔚来人工智能平台负责人、世界模型负责人及智驾产品负责人相继离职，为技术发展带来不确定性。04 .蔚来会走向破产吗？成功达标的影响若四季度盈利目标实现，蔚来将迎来转折点。成功实现季度盈利将打破市场对蔚来“永远无法盈利”的质疑，重塑消费者和投资者信心，为2026年实现“整年盈利”打下基础。李斌表示，盈利将解决至少30%-40%潜在用户因担心公司倒闭而不敢下单的问题。 这种信心的恢复比财务数字本身更有价值。未达标的后果即使未能完全实现四季度盈利目标，但接近目标（如交付12万辆、毛利率16%）也能展示积极趋势。净亏损大幅收窄本身就能增强市场信心，为后续融资创造条件。蔚来现金储备提供了一定的安全垫。李斌表示：“经过评估，公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。”破产可能性分析短期内蔚来走向破产的可能性较低。蔚来现金储备可支撑未来12个月运营，即使四季度未实现盈利，公司仍有缓冲时间调整战略。蔚来的充换电网络和品牌价值构成深厚护城河。截至2025年11月，蔚来已建成逾3500座换电站，这一基础设施网络具有极高进入门槛。然而，长期来看若无法实现盈利，蔚来将面临更严峻的融资环境。蔚来累计亏损已超千亿元，从未实现年度盈利，持续亏损将不断消耗投资者耐心。05 .未来出路基于蔚来当前状况，以下战略调整可能提升其生存和发展概率：强化高毛利车型销售：提升全新ES8等高毛利车型占比，优化产品结构。蔚来计划2026年推出三款“大车”，聚焦高毛利市场。继续精细化费用控制：通过CBU（基本经营单元）机制，持续优化研发投入产出比。李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细。”探索技术输出变现：如与迈凯伦的技术合作模式，增加技术服务收入。二季度技术研发服务已为毛利率提升做出贡献。平衡扩张节奏与现金流：在换电网络扩张和市场份额争夺间找到平衡点，确保现金流安全。李斌表示：“蔚来活下去是最重要的。”06.写在最后随着12月的临近，蔚来正全力以赴向月销5万辆的目标发起最后冲刺。李斌和他的团队清楚地知道，这场战役不仅决定蔚来自身的命运，更将为整个新能源汽车行业提供重要的参考样本。无论结果如何，蔚来的这次全力冲刺，都将在中国新能源汽车发展史上留下重要一笔。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":504145556640560,"gmtCreate":1764116907562,"gmtModify":1764116910000,"author":{"id":"3508198203958243","authorId":"3508198203958243","name":"永长红","avatar":"https://static.tigerbbs.com/66b8eaac81a92d39bfdcef1516da6dfb","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3508198203958243","authorIdStr":"3508198203958243"},"htmlText":"猪都比小编聪明。","listText":"猪都比小编聪明。","text":"猪都比小编聪明。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504145556640560","repostId":2586407337,"repostType":2,"repost":{"id":"2586407337","kind":"news","pubTimestamp":1764112368,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2586407337?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-26 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.未来出路基于蔚来当前状况，以下战略调整可能提升其生存和发展概率：强化高毛利车型销售：提升全新ES8等高毛利车型占比，优化产品结构。蔚来计划2026年推出三款“大车”，聚焦高毛利市场。继续精细化费用控制：通过CBU（基本经营单元）机制，持续优化研发投入产出比。李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细。”探索技术输出变现：如与迈凯伦的技术合作模式，增加技术服务收入。二季度技术研发服务已为毛利率提升做出贡献。平衡扩张节奏与现金流：在换电网络扩张和市场份额争夺间找到平衡点，确保现金流安全。李斌表示：“蔚来活下去是最重要的。”06.写在最后随着12月的临近，蔚来正全力以赴向月销5万辆的目标发起最后冲刺。李斌和他的团队清楚地知道，这场战役不仅决定蔚来自身的命运，更将为整个新能源汽车行业提供重要的参考样本。无论结果如何，蔚来的这次全力冲刺，都将在中国新能源汽车发展史上留下重要一笔。</article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来再亏34.8亿，李斌的盈利承诺仅剩1%可能：四季度不盈利就出局！</title>\n<style 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截至2025年6月末，蔚来的现金储备为272亿元，结合当前亏损规模，现金流压力依然显著。蔚来股东权益首次转为负值，截至一季度末为-3.66亿元。 与此同时，公司资产负债率一度攀升至92.55%的高位，反映出长期亏损对财务健康的侵蚀。02 .四季度盈利目标的三大支柱李斌为四季度盈利设定了明确路径：交付12-12.5万辆、毛利率提升至18%、严格控制费用。销量跨越：月销5万的挑战从三季度8.7万辆到四季度12.5万辆的交付目标，意味着蔚来需要在四季度实现44%的环比增长。10月份蔚来销量已达4.04万台，创下单月新高，但要达成月均5万辆的目标，11月和12月平均需达到约5.5万台的月销量。乐道L90承担了“走量先锋”的角色，上市首月交付1.06万辆，成为蔚来史上销量破万最快的车型。 而全新ES8则扮演“毛利担当”，在40万元以上高端纯电细分市场快速达成交付破万的纪录。毛利率提升的路径李斌预计四季度整车毛利率将进一步提升至18%。 当前14.7%的毛利率与目标相差3.3个百分点。毛利率提升依赖两个关键因素：高毛利车型占比提高和持续的成本控制。全新ES8毛利率超过20%，乐道L90毛利率在15%到20%之间。 这些车型的上量将优化产品结构，推动整体毛利率上升。费用控制的极限挑战李斌计划将研发费用控制在20-25亿元/季度，销售及管理费用占比控制在10%以内。 第三季度研发费用已降至23.9亿元，同比下降28.0%，表明费用控制措施已见成效。蔚来推行“基本经营单元”机制，强制进行ROI（投资回报率）考核。 李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细，据此排列研发优先级。”03 .结构性难题换电网络的成本困境蔚来已在换电领域投入超180亿元，建成逾3500座换电站。 据分析，单个换电站年运营成本约50万元，需要日均完成50单才能实现盈亏平衡，而目前实际运营水平仅为日均28单。这套补能体系虽然为用户提供了差异化体验，但也成为公司的沉重负担。不过，随着换电习惯在用户中逐步养成，以及换电服务向其他品牌开放，该体系开始显现其潜在价值。品牌与产品矩阵的挑战蔚来、乐道、萤火虫三大品牌协同发展是蔚来战略的核心。 然而，多品牌运营也面临资源分配和市场定位的挑战。乐道品牌交付量持续超过蔚来品牌，这种内部竞争关系需要谨慎平衡。李斌坦言：“从做单一品牌过渡到做多品牌，这个能力完全不一样，这是变化，也是挑战。”市场竞争与“价格战”压力面对行业内卷，李斌明确表示不喜欢“价格战”，认为这对长期投入的公司非常不利。 然而，现实是乐道L90和全新ES8均通过“降价增配”策略获取市场。在智能驾驶领域，蔚来也面临团队动荡和技术竞争的压力。2025年，蔚来人工智能平台负责人、世界模型负责人及智驾产品负责人相继离职，为技术发展带来不确定性。04 .蔚来会走向破产吗？成功达标的影响若四季度盈利目标实现，蔚来将迎来转折点。成功实现季度盈利将打破市场对蔚来“永远无法盈利”的质疑，重塑消费者和投资者信心，为2026年实现“整年盈利”打下基础。李斌表示，盈利将解决至少30%-40%潜在用户因担心公司倒闭而不敢下单的问题。 这种信心的恢复比财务数字本身更有价值。未达标的后果即使未能完全实现四季度盈利目标，但接近目标（如交付12万辆、毛利率16%）也能展示积极趋势。净亏损大幅收窄本身就能增强市场信心，为后续融资创造条件。蔚来现金储备提供了一定的安全垫。李斌表示：“经过评估，公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。”破产可能性分析短期内蔚来走向破产的可能性较低。蔚来现金储备可支撑未来12个月运营，即使四季度未实现盈利，公司仍有缓冲时间调整战略。蔚来的充换电网络和品牌价值构成深厚护城河。截至2025年11月，蔚来已建成逾3500座换电站，这一基础设施网络具有极高进入门槛。然而，长期来看若无法实现盈利，蔚来将面临更严峻的融资环境。蔚来累计亏损已超千亿元，从未实现年度盈利，持续亏损将不断消耗投资者耐心。05 .未来出路基于蔚来当前状况，以下战略调整可能提升其生存和发展概率：强化高毛利车型销售：提升全新ES8等高毛利车型占比，优化产品结构。蔚来计划2026年推出三款“大车”，聚焦高毛利市场。继续精细化费用控制：通过CBU（基本经营单元）机制，持续优化研发投入产出比。李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细。”探索技术输出变现：如与迈凯伦的技术合作模式，增加技术服务收入。二季度技术研发服务已为毛利率提升做出贡献。平衡扩张节奏与现金流：在换电网络扩张和市场份额争夺间找到平衡点，确保现金流安全。李斌表示：“蔚来活下去是最重要的。”06.写在最后随着12月的临近，蔚来正全力以赴向月销5万辆的目标发起最后冲刺。李斌和他的团队清楚地知道，这场战役不仅决定蔚来自身的命运，更将为整个新能源汽车行业提供重要的参考样本。无论结果如何，蔚来的这次全力冲刺，都将在中国新能源汽车发展史上留下重要一笔。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIO":0.9,"09866":1.5}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":504138392560512,"gmtCreate":1764114775803,"gmtModify":1764119073458,"author":{"id":"3504177973821430","authorId":"3504177973821430","name":"何如共进","avatar":"https://static.tigerbbs.com/104961f16c0e7adc41230c41a16d1638","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3504177973821430","authorIdStr":"3504177973821430"},"htmlText":"股东权益都负了？？？娘希匹，亏我还一直看好……","listText":"股东权益都负了？？？娘希匹，亏我还一直看好……","text":"股东权益都负了？？？娘希匹，亏我还一直看好……","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504138392560512","repostId":2586407337,"repostType":2,"repost":{"id":"2586407337","kind":"news","pubTimestamp":1764112368,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2586407337?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-26 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.未来出路基于蔚来当前状况，以下战略调整可能提升其生存和发展概率：强化高毛利车型销售：提升全新ES8等高毛利车型占比，优化产品结构。蔚来计划2026年推出三款“大车”，聚焦高毛利市场。继续精细化费用控制：通过CBU（基本经营单元）机制，持续优化研发投入产出比。李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细。”探索技术输出变现：如与迈凯伦的技术合作模式，增加技术服务收入。二季度技术研发服务已为毛利率提升做出贡献。平衡扩张节奏与现金流：在换电网络扩张和市场份额争夺间找到平衡点，确保现金流安全。李斌表示：“蔚来活下去是最重要的。”06.写在最后随着12月的临近，蔚来正全力以赴向月销5万辆的目标发起最后冲刺。李斌和他的团队清楚地知道，这场战役不仅决定蔚来自身的命运，更将为整个新能源汽车行业提供重要的参考样本。无论结果如何，蔚来的这次全力冲刺，都将在中国新能源汽车发展史上留下重要一笔。</article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来再亏34.8亿，李斌的盈利承诺仅剩1%可能：四季度不盈利就出局！</title>\n<style 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截至2025年6月末，蔚来的现金储备为272亿元，结合当前亏损规模，现金流压力依然显著。蔚来股东权益首次转为负值，截至一季度末为-3.66亿元。 与此同时，公司资产负债率一度攀升至92.55%的高位，反映出长期亏损对财务健康的侵蚀。02 .四季度盈利目标的三大支柱李斌为四季度盈利设定了明确路径：交付12-12.5万辆、毛利率提升至18%、严格控制费用。销量跨越：月销5万的挑战从三季度8.7万辆到四季度12.5万辆的交付目标，意味着蔚来需要在四季度实现44%的环比增长。10月份蔚来销量已达4.04万台，创下单月新高，但要达成月均5万辆的目标，11月和12月平均需达到约5.5万台的月销量。乐道L90承担了“走量先锋”的角色，上市首月交付1.06万辆，成为蔚来史上销量破万最快的车型。 而全新ES8则扮演“毛利担当”，在40万元以上高端纯电细分市场快速达成交付破万的纪录。毛利率提升的路径李斌预计四季度整车毛利率将进一步提升至18%。 当前14.7%的毛利率与目标相差3.3个百分点。毛利率提升依赖两个关键因素：高毛利车型占比提高和持续的成本控制。全新ES8毛利率超过20%，乐道L90毛利率在15%到20%之间。 这些车型的上量将优化产品结构，推动整体毛利率上升。费用控制的极限挑战李斌计划将研发费用控制在20-25亿元/季度，销售及管理费用占比控制在10%以内。 第三季度研发费用已降至23.9亿元，同比下降28.0%，表明费用控制措施已见成效。蔚来推行“基本经营单元”机制，强制进行ROI（投资回报率）考核。 李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细，据此排列研发优先级。”03 .结构性难题换电网络的成本困境蔚来已在换电领域投入超180亿元，建成逾3500座换电站。 据分析，单个换电站年运营成本约50万元，需要日均完成50单才能实现盈亏平衡，而目前实际运营水平仅为日均28单。这套补能体系虽然为用户提供了差异化体验，但也成为公司的沉重负担。不过，随着换电习惯在用户中逐步养成，以及换电服务向其他品牌开放，该体系开始显现其潜在价值。品牌与产品矩阵的挑战蔚来、乐道、萤火虫三大品牌协同发展是蔚来战略的核心。 然而，多品牌运营也面临资源分配和市场定位的挑战。乐道品牌交付量持续超过蔚来品牌，这种内部竞争关系需要谨慎平衡。李斌坦言：“从做单一品牌过渡到做多品牌，这个能力完全不一样，这是变化，也是挑战。”市场竞争与“价格战”压力面对行业内卷，李斌明确表示不喜欢“价格战”，认为这对长期投入的公司非常不利。 然而，现实是乐道L90和全新ES8均通过“降价增配”策略获取市场。在智能驾驶领域，蔚来也面临团队动荡和技术竞争的压力。2025年，蔚来人工智能平台负责人、世界模型负责人及智驾产品负责人相继离职，为技术发展带来不确定性。04 .蔚来会走向破产吗？成功达标的影响若四季度盈利目标实现，蔚来将迎来转折点。成功实现季度盈利将打破市场对蔚来“永远无法盈利”的质疑，重塑消费者和投资者信心，为2026年实现“整年盈利”打下基础。李斌表示，盈利将解决至少30%-40%潜在用户因担心公司倒闭而不敢下单的问题。 这种信心的恢复比财务数字本身更有价值。未达标的后果即使未能完全实现四季度盈利目标，但接近目标（如交付12万辆、毛利率16%）也能展示积极趋势。净亏损大幅收窄本身就能增强市场信心，为后续融资创造条件。蔚来现金储备提供了一定的安全垫。李斌表示：“经过评估，公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。”破产可能性分析短期内蔚来走向破产的可能性较低。蔚来现金储备可支撑未来12个月运营，即使四季度未实现盈利，公司仍有缓冲时间调整战略。蔚来的充换电网络和品牌价值构成深厚护城河。截至2025年11月，蔚来已建成逾3500座换电站，这一基础设施网络具有极高进入门槛。然而，长期来看若无法实现盈利，蔚来将面临更严峻的融资环境。蔚来累计亏损已超千亿元，从未实现年度盈利，持续亏损将不断消耗投资者耐心。05 .未来出路基于蔚来当前状况，以下战略调整可能提升其生存和发展概率：强化高毛利车型销售：提升全新ES8等高毛利车型占比，优化产品结构。蔚来计划2026年推出三款“大车”，聚焦高毛利市场。继续精细化费用控制：通过CBU（基本经营单元）机制，持续优化研发投入产出比。李斌表示：“现在公司每个研发项目都需要计算ROI，收益会算得很细。”探索技术输出变现：如与迈凯伦的技术合作模式，增加技术服务收入。二季度技术研发服务已为毛利率提升做出贡献。平衡扩张节奏与现金流：在换电网络扩张和市场份额争夺间找到平衡点，确保现金流安全。李斌表示：“蔚来活下去是最重要的。”06.写在最后随着12月的临近，蔚来正全力以赴向月销5万辆的目标发起最后冲刺。李斌和他的团队清楚地知道，这场战役不仅决定蔚来自身的命运，更将为整个新能源汽车行业提供重要的参考样本。无论结果如何，蔚来的这次全力冲刺，都将在中国新能源汽车发展史上留下重要一笔。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIO":0.9,"09866":1.5}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":2,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}