申万宏源：金融压力或是美联储“转鸽”的主要矛盾_老虎社区_美港股上老虎

申万宏源：金融压力或是美联储“转鸽”的主要矛盾

智通财经2025-05-11

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，面对关税或将引发的滞胀风险，市场对美联储的降息预期存在较大分歧。美国经济在关税冲击下面临"滞胀转衰退"风险，金融压力或成为美联储政策转向的核心变量。当前制造业PMI持续收缩、商业地产债务风险积聚，叠加美股波动率攀升，可能迫使联储于2025年三季度启动降息。该行预计，若金融压力指数突破阈值，全年降息幅度或达75-100bp，建议关注美债收益率下行机遇及纳指战略...

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主神级交易员鄧文
·2025-05-11
金融压力算一个，但占比不大，美联储老鲍：下限：川普玩脱了，那就再回疫情模式，上线：川普玩成了，毕竟现在打出的都是烂牌，美联储现在出牌就是添乱，当然，站在川普的立场：降息就是川普经济学的一道保险，
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金融压力或为主要矛盾周关税冲击下，滞胀是美联储决策的“难题”。关税的经济效应为“滞胀”。制造业PMI、短期通胀预期等指标已表明，滞胀风险渐行渐近。“双重使命”的平衡导致美联储左右为难。5月FOMC例会表明，美联储或将选择“事后反应”的立场，而非“事前防范”。滞胀环境下，金融压力或成为美联储“转鸽”的主要矛盾：1)胀的风险或超过滞的压力;2)金融压力上行或强化经济下行风险、弱化通胀上行风险;3)综合而言，由于关税引发的通胀是“临时的”，美联储或在“风险平衡”的考虑之后，更加关注经济下行风险。二、“双重使命”之外，金融压力如何影响美联储的“决策”?加剧经济压力，促使联储转鸽当金融压力持续且显著上行时，美联储或考虑政策对冲。金融压力可综合衡量融资条件、违约风险或风险偏好。一方面，金融压力上行本就隐含了经济下行的预期;另一方面，在“金融加速器”机制之下，金融压力上行或进一步加剧经济下行压力，比如使放缓转向衰退。经验上，金融压力上行是美联储“转鸽”的重要条件。1)2015-2016，面对全球经济不确定性，美联储放缓加息;2)2018年9月“鹰派”加息导致美股回撤近20%，促使美联储“转鸽”;3)2020年初，公共卫生事件冲击下，联储迅速降息至0，并开启QE;4)2024年8月非农低于预期，触发“衰退预警”，股市大幅回调。美联储9月选择预防式降息50bp。三、2025年，如何把握美联储降息的“节奏”?首次降息或于三季度落地关税冲击之下，美国经济的主线或将逐渐从“滞胀”转为“衰退”。未来1-2个季度，市场或在“滞”与“胀”、放缓还是衰退两个问题上纠结。今年下半年，如果物价上行斜率趋缓、经济下行保持不变，经济基本面、大类资产和政策的主要矛盾或将逐步从“滞胀”转向“衰退”。2025年，仍可期待美联储降息，首次降息的时点或位于三季度。6月例会，如果金融市场平稳运行，降息的概率或趋于下行。但往下半年看，无论是“滞胀交易”还是“衰退交易”，金融压力仍将趋于上行，从而为美联储降息铺平道路。风险提示地缘政治冲突升级;美国经济放缓超预期;美联储超预期转“鹰”。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":433870343349048,"gmtCreate":1746959386724,"gmtModify":1746959389119,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"htmlText":"金融压力算一个，但占比不大，美联储老鲍：下限：川普玩脱了，那就再回疫情模式，上线：川普玩成了，毕竟现在打出的都是烂牌， 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1291703.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，面对关税或将引发的滞胀风险，市场对美联储的降息预期存在较大分歧。美国经济在关税冲击下面临\"滞胀转衰退\"风险，金融压力或成为美联储政策转向的核心变量。当前制造业PMI持续收缩、商业地产债务风险积聚，叠加美股波动率攀升，可能迫使联储于2025年三季度启动降息。该行预计，若金融压力指数突破阈值，全年降息幅度或达75-100bp，建议关注美债收益率下行机遇及纳指战略...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1291703.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0771f6361d74a78ebbf8c2fdc55c6b7","relate_stocks":{"159940":"金融","BK0183":"MSCI概念","BK0188":"融资融券","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓",".SPX":"S&P 500 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金融压力或为主要矛盾周关税冲击下，滞胀是美联储决策的“难题”。关税的经济效应为“滞胀”。制造业PMI、短期通胀预期等指标已表明，滞胀风险渐行渐近。“双重使命”的平衡导致美联储左右为难。5月FOMC例会表明，美联储或将选择“事后反应”的立场，而非“事前防范”。滞胀环境下，金融压力或成为美联储“转鸽”的主要矛盾：1)胀的风险或超过滞的压力;2)金融压力上行或强化经济下行风险、弱化通胀上行风险;3)综合而言，由于关税引发的通胀是“临时的”，美联储或在“风险平衡”的考虑之后，更加关注经济下行风险。二、“双重使命”之外，金融压力如何影响美联储的“决策”?加剧经济压力，促使联储转鸽当金融压力持续且显著上行时，美联储或考虑政策对冲。金融压力可综合衡量融资条件、违约风险或风险偏好。一方面，金融压力上行本就隐含了经济下行的预期;另一方面，在“金融加速器”机制之下，金融压力上行或进一步加剧经济下行压力，比如使放缓转向衰退。经验上，金融压力上行是美联储“转鸽”的重要条件。1)2015-2016，面对全球经济不确定性，美联储放缓加息;2)2018年9月“鹰派”加息导致美股回撤近20%，促使美联储“转鸽”;3)2020年初，公共卫生事件冲击下，联储迅速降息至0，并开启QE;4)2024年8月非农低于预期，触发“衰退预警”，股市大幅回调。美联储9月选择预防式降息50bp。三、2025年，如何把握美联储降息的“节奏”?首次降息或于三季度落地关税冲击之下，美国经济的主线或将逐渐从“滞胀”转为“衰退”。未来1-2个季度，市场或在“滞”与“胀”、放缓还是衰退两个问题上纠结。今年下半年，如果物价上行斜率趋缓、经济下行保持不变，经济基本面、大类资产和政策的主要矛盾或将逐步从“滞胀”转向“衰退”。2025年，仍可期待美联储降息，首次降息的时点或位于三季度。6月例会，如果金融市场平稳运行，降息的概率或趋于下行。但往下半年看，无论是“滞胀交易”还是“衰退交易”，金融压力仍将趋于上行，从而为美联储降息铺平道路。风险提示地缘政治冲突升级;美国经济放缓超预期;美联储超预期转“鹰”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159940":1,".SPX":0.6,"OEX":0.6,"MESmain":0.6,"OEF":0.6,"SPY":1,"SDS":0.6,"SPXU":0.6,"06806":1,"000166":1,"UPRO":0.6,"SSO":0.6,"ESmain":0.6,"IVV":0.6,"SH":0.6}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}