波动拳
波动拳认证个人LV3 书生虎
老虎认证: 人性是交易的内生变量,而波动率则是不断重演人性的定番剧。
10关注
1332粉丝
0主题
9勋章
聆听者
avatar波动拳
2020-12-19

【个人简介】波动率交易的小小天地

「人類從歷史中學到的唯一教訓,就是人類沒法從歷史中吸取任何教訓。」~黑格爾「波動率」和人性-息息相關,由於人性總是不斷的重複「犯錯」:追高殺低、從眾效應、損失趨避、心理帳戶、價格錨定、截斷浮盈、放任虧損、過短的決策-結果等待、過長的趨勢延續預期...等等不一而足,反應在波動率上反而呈現一種「規律性」,也造就波動率是均值回歸性最強的商品項目,利用波動率可達到 降低風險、賺取價差、判斷主要期指走向 三位一體的功效,是非常值得學習的交易工具。少勝多 下剋上《躍遷》這本書裡曾提到兩個少勝多的理論:一個是兩軍以機槍對陣,互相對射時,兵力較少的一方只有「命中率比對方高」這個致勝之道,想辦法讓每次對射時敵軍減少的數量比本軍減少的數量多,且這種差距還要夠大,大到足以慢慢追上原來的兵力差距。第二個例子則是「小國的核彈」,當武器的威力精良到「雙方各發射一次」戰爭就結束時,小國的威脅程度就能提升到和大國平起平坐。身為「兵力(研究資源、資金額、對沖手段)」較法人為少的散戶,有兩種交易作法是最理性的,一是純粹指數投資,被動參與市場,用最少的代價打個平手。另一個則是研究出某種自己專屬的「武器」,這個武器可能是命中率高(例如技術分析,低買高賣),也可能是威力強大(價值投資,和時間作朋友),總之,就是要透過更為專注來找到一項具有優勢的交易工具。若你選擇了「找到具有優勢的交易工具」這條路,那麼 波動率 絕對是一條你不能忽略的蹊徑,為什麼?因為「波動率沒有實體」,它沒有財報、沒有產品、沒有營收,它只是一個數字,用來衡量投資人對於「未來波動幅度的預期」。這樣的特性讓你可以暫時略過總經判斷,產業更迭,營銷分析等分支內容,全心專注在「波動率本身的統計數據」和「人性」這兩件事上,在花費相同時間學習的前提下,越能夠收斂學習範圍者,就越能將資源「專注」的投入,得到一把比別人更精良的武器。波動率.萬千世界未來發帖會專注在 VIX、VSTOXX 等主要的波動率指數,還有 VX(VIX期貨)、FVS(歐洲藍籌50期貨)、VXX(VIX期貨ETF)..等波動率衍生商品,也會利用波動率來發展股市或期指的交易策略,幾個常態的討論方向包括:正確的波動率交易概念交易指標及波動率預判功能波動率避險的導入交易策略建構與執行實戰解析即時應對我是大V,熱衷於波動率交易(Volatility Trade),主持多個和波動率相關的社群與專欄,擅長以數量化的分析及程式模組進行交易,在投資領域中追求「積累」,不僅是報酬率的積累,更是經驗的積累,謹以自身經驗向大家野人獻曝,分享規律又迷人的 波動率交易世界!$标普500波动率指数(VIX)$ $短期VIX期货ETN(VXX)$ $标普500(.SPX)$ 
【个人简介】波动率交易的小小天地
avatar波动拳
2021-08-02

季節性策略準確命中!

上個月,正確的說應該是2021/7/1,我們在這篇文章中提過「在6月份的最後一個交易日買進歐洲藍籌50期貨」勝率很高,也實際以$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 6月份最後一天的價格@4055作為示範,買進後耐心的等待一個月,現在就來看看實際的成果如何:最終6月底的$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 收盤價為@4086,持有一個月的報酬率為+0.76%,符合我們對於該交易的預期,對於量化交易有興趣的朋友可以再參考歐洲藍籌50期貨季節性策略這篇文章,裡面有更多關於策略的介紹,我們下次見囉[真香] [真香] [真香] 
季節性策略準確命中!
avatar波动拳
2021-07-01

數據顯示,今天交易這個商品的贏面相當大...

我們在歐洲藍籌50期貨季節性策略這篇文章裡提過每逢4、5、7、10這四個月份時,若符合一個特定條件,就適合在當月份買進並持有$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$  ,實際操作方式如下:交易策略操作方式每逢3、4、6、10這四個月的最後一個交易日,檢視一下該月份的VSTOXX指數平均值是否大於14.5: 如果答案是「是」,那麼就在當天收盤前買進歐洲藍籌50期貨,然後一直持有到下個月的最後一個交易日賣出, 如果答案是「否」,那麼就什麼也不作。2021年7月份實戰交易先幫大家公布6月份的VSTOXX指數平均值:17.56 濾網判斷:17.56 >14.5 ,判斷結果為「應該在6月份的最後一個交易日買進歐洲藍籌50期貨」。交易執行:以6/30之歐洲藍籌50期貨收盤價買進@4055接著就是耐心的持有一個月的時間,再來回頭看看績效如何~~[真香] [真香] [真香] 歡迎關注我,分享更多的量化交易策略給你[开心] 
數據顯示,今天交易這個商品的贏面相當大...
avatar波动拳
2021-06-29

歐洲藍籌50期貨季節性策略

前情提要我們之前在 Sell in May, No way 這篇文章中介紹過$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 歐洲藍籌50期貨的績效具有季節性差異,在 4月、5月、7月及11月的報酬率特別好,今天就要進一步利用這個特性來發展具體的策略作法[真香] [真香] 《論語·衛靈公》無為而治者,其舜也與?首先,既然4月、5月、7月及11月的績效特別好,我們就先試著在這四個月份買進並持有$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 歐洲藍籌50期貨,其他月份則完全不作任何事,這樣的【季節性策略】績效如下圖一:圖一藍線績效為從2013.1.1開始就買進持有歐洲藍籌50期貨,報酬率為56.57%,而橘線則為【季節性策略】,報酬率為80.4%,這真是令人興奮的發現,只持有三分之一的期間,報酬率卻可以超過全時段買進持有歐洲藍籌50期貨的績效,無為而治,效果更好!隨機性陷阱都說過去的績效不代表未來,為了避免季節性策略被隨機性主導而愚弄了我們,我利用VSTOXX指數均值回歸的特性在原策略裡加入了一個限制式濾網,當作是降低隨機性的檢核機制:當前一個月份的VSTOXX指數均值低於14.5(約為1個標準差)時,則該月份不執行季節性策略。加入這個限制式濾網背後的邏輯是當前一個月的VSTOXX指數過低時,通常代表著市場過於樂觀,則下個月VSTOXX指數上漲的力道將增加,也就代表持有歐洲藍籌50期貨下跌虧損的機率上升,故暫停執行該月份的本季節性策略。透過這個限制式濾網篩選出來「不執行季節性策略」的月份有 2014年7月、2017年7月及11月、2019年5月,將這四個月刪除後的新季節性策略績效如下圖二紅線: 圖二透過VSTOXX指數濾網的幫助,我們成功把【季節性策略】報酬由80.4%再次拉高到95.6%,這樣的作法其實非常實用,因為VSTOXX指數濾網並「不限於只有在季節性策略有用,而是所有階段都適用」,舉例來說,去(2020)年最嚴重的大市下跌時期是第一季,到了第二季則績效大幅反彈,若是依照VSTOXX濾網的原則,我們會避開1、2月的跌幅,接著在3月份開始進場,到了第二季底績效為+1.27%:因此,加入VSTOXX指數濾網後可以降低季節性策略的巧合隨機性,等同替本策略多買了一重保險,未來讀者想要交易歐洲藍籌50期貨卻不知道該如何下手的話,可以簡單的照著下列步驟操作:每逢3、4、6、10這四個月的最後一個交易日,檢視一下該月份的VSTOXX指數平均值是否大於14.5: 如果答案是「是」,那麼就在當天收盤前買進歐洲藍籌50期貨,然後一直持有到下個月的最後一個交易日賣出, 如果答案是「否」,那麼就什麼也不作。作而言不如起而行眼尖的朋友們可能注意到了,現在不就接近6月底了嗎?那就代表下個月(7月)馬上就可以提刀試驗看看【季節性策略】的夠不夠鋒利了嗎?沒錯,只要計算出6月份的VSTOXX指數平均值,看看能不能通過>14.5的濾網,就可以決定是不是要在7月份買進並持有一個月的$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 歐洲藍籌50期貨,我會準時在老虎證券社區裡公布答案,歡迎關注我,準時收到指標提醒和最新聞張,一起善用【季節性策略】,讓我們不用再Sell in May,而是在指定的月份裡Hold the Eurostoxx50 future all the way![胜利] [胜利] [胜利] 
歐洲藍籌50期貨季節性策略
avatar波动拳
2021-06-25

Sell in May, No way!

千里之行 始於足下在美股投資界有一句常見的俗諺叫「Sell in May and go away」,意思是5月份的美股通常表現不佳,建議投資人到5月份時趕緊把持股賣了,聽起來煞有其事,挺讓人心慌的,但實際上是否如此呢?如果把標的換成一洋之隔的$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 歐洲藍籌50期貨(Eurostoxx50)是否也有相同的現象呢?今天就讓我們實際來檢驗看看這句俗諺的真實性!首先我利用歐洲藍籌50期貨(Eurostoxx50)的波動率-也就是VSTOXX指數來作為衡量市場恐慌程度的工具,由於VSTOXX指數就是歐洲藍籌50指數選擇權的隱含波動率,通常會與大盤成反向變化,所以當歐洲藍籌50期貨上漲時,VSTOXX指數通常在低位或者是下跌;反之,當歐洲藍籌50期貨重挫時,VSTOXX指數通常都會以大漲來反應,也就是說,如果真的需要「Sell in May」的話,代表5月份的歐洲藍籌50期貨應該較常下跌,也就是說5月份的VSTOXX指數應該會較高才對:【表一】表一是2013-2021年5月間的逐月VSTOXX指數均值,我們可以看到全樣本平均數為19.96,高於平均數的月份其實只有2月、3月、4月以及6月,5月份19.67只能算是接近均值,並沒有突別高,看起來歐洲藍籌50期貨並沒有「Sell in May and go away」的現象。那麼,既然VSTOXX指數與歐洲藍籌50期貨呈反向關係,我們是不是應該選擇在表中VSTOXX明顯高於平均的幾個月份(2月、3月、4月、6月)買進較便宜的歐洲藍籌50期貨呢?這個推論大方向正確,但有點不夠嚴謹,更精準的說應該是我們要在「VSTOXX正要進入下降階段」的期間趕緊買進歐洲藍籌50期貨:【表二】從表二中可以看到,出現「VSTOXX較前一個月份下降」現象的分別有4月、5月、7月及11月,且其中有三個月份(4月、5月、7月)都是發生在前段所說VSTOXX指數「明顯高於平均」值月份(3月、4月、6月)的後一個月,這其實並不是巧合,因為VSTOXX指數本來就具有非常強烈的均值回歸特性,所以當前一個月份VSTOXX偏高時,後一、兩個月VSTOXX下降的強度自然就會增加。接著,我們就來實測一下「4月、5月、7月及11月」的歐洲藍籌50期貨報酬率是不是真的有比較高:【表三】如表三,2013-2021年5月的歐洲藍籌50期貨平均日報酬率為0.026%,而4月、5月、7月及11月的日報酬率分別為0.142%、0.065%、0.085%、+0.145%,全數均為正報酬且高於全樣本平均值0.026%,顯然具有較佳的表現,所以,我們可以利用這樣的特性建立一個$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 專屬的【季節性策略】!季節性策略 即將粉墨登場想知道季節性策略是什麼?又是如何創造出每年超過10%報酬率的嗎?關注我,下個禮拜馬上端出策略好菜,讓你第一時間收到熱騰騰的歐洲藍籌50期貨策略實戰篇[龇牙] [龇牙] [龇牙] 
Sell in May, No way!
avatar波动拳
2021-06-18

歐股回落 是吉是兇?

歐股回落 是吉是兇?我們前兩天在 歐盟50期貨到來!這篇文章中分享歐洲藍籌50期貨,也在文章中提到「...由於近期漲幅已大,或有可能在本週出現回檔...」,話音才剛落,$SPDR EURO STOXX 50 ETF(FEZ)$  就結束了連續上漲轉為回落[看跌] :下跌的主因除了近期漲幅已大外,主要還是受到美聯儲甫結束FOMC會議略為偏鷹派結論的影響,其中歐股的礦業股表現最差,公用事業和化工股跌幅也較大。受惠的只有升息環境可望獲利的銀行股。整體而言,歐元區 5 月份的通脹率上升率還算在預期中,雖然略高於歐洲央行的目標,但畢竟歐洲央行的貨幣緊縮節奏還晚於美聯儲,所以我認為大家對歐股還不用太擔心,最近幾個交易日可以先維持空手,讓市場消化一下上漲一波後的獲利下車賣壓,等重新發動漲勢時我們再來運用$欧盟50指数主连 2109(FESXmain)$ 來掌握歐股享受景氣復甦+貨幣政策尚未轉緊的雙引擎推動上升行情![强] [强] [强] 關注我!與你分享更多市場行情與獲利機會[龇牙] 
歐股回落 是吉是兇?
avatar波动拳
2021-06-16

歐盟50指數期貨到來!

千呼萬喚,$欧盟50指数主连 2106(FESXmain)$ 終於上老虎證券了[强] [强] [强] 由於過去五年美股績效普遍優於歐股,所以很多投資人除了國內市場外,常常只對美股有興趣而忽略了歐股,但這種現象正慢慢在改變中,先來看看彭博的統計資料:上圖是美股標普 500 領先道瓊歐洲 Stoxx 600 指數的百分比,過去5年美股持續領跑的地位出現了逆轉,歐股今(2021)年以來的績效已經優於美股(最右軸的灰黑向下直條),主因是歐股受惠指數比率中金融股及工業製造股的比重較高,在順週期景氣的重啟下,自然吸引了大額的聰明資金優先卡位歐股,過去三個月資金流入歐股ETF的速度是近五年新高!老虎證券在這個重要的轉折點選擇引入歐洲藍籌50期貨$欧盟50指数主连 2106(FESXmain)$ 根本就是老司機,資金多了一個輪動運作的去處,建議大家可以多關注這檔新上架的商品[美金] [美金] [美金] 歐洲藍籌50期貨今年以來漲勢凌厲因為歐洲各國限制措施鬆綁,不只促進經濟,也帶動能源價格攀漲。歐元區19國的5月消費者物價上升2%,高於歐洲央行「接近但低於2%」目標,整體經濟擴張情形向好,消費活動日益增加,我認為在通膨、基建、升息的題材加持下,歐洲市場受惠的議題肯定不會少,今年整體歐股股市有望跑贏標普500指數,不過由於近期漲幅已大,或有可能在本週出現回檔,歡迎關注我,我將提供大家更多有關$欧盟50指数主连 2106(FESXmain)$ 及整體投資市場的訊息[真香] [真香] [真香] 
歐盟50指數期貨到來!
avatar波动拳
2021-05-19

是時候買入這個標的了...

配點波動率商品會是好選擇這一周以來美股不太穩定,又是適合搏一下波動率的時刻到了,不管是$短期VIX期货ETN(VXX)$ 或是$波动率中期期货ETF-ProShares(VIXM)$ 都是可以考慮的選擇,不過由於先行指標VVIX已經先走了一段,建議對於波動率較陌生的朋友以VIXM優先,畢竟它的節奏比較緩和,較適合初學波動率的交易者。[贱笑] [贱笑] [贱笑] VIXM近期走勢以過往的經驗來看,在這個時間點買入VIXM雖不保證獲利,但有高概率可以在美股下挫時發揮保護作用,且下檔風險小,未來一周在投資組合裡加入20~30%的VIXM會是個不錯的選擇。美股標普500高檔震盪,下修可能性增加
是時候買入這個標的了...
avatar波动拳
2021-05-05

早安交易室(1)

新兵報到關注我的朋友都知道我是一位擅長波動率交易的個人投資者,最近因緣際會下受邀到一家商業銀行的交易室上工,負責帶一組加上我共 5 個人的小團隊。本週剛剛報到,既有成員是剛剛好的2男2女,先來對團隊好夥伴背景描述一下:示意圖,我可不想被組員發現,哈副組長:男,最資深成員,股票交易經驗豐富,交易方式偏向傳統技術分析。組員A:女,資深組員,由副組長一手帶出來,交易方式和他相近。組員B:女,以消息面和產業趨勢為選股依據,另外還額外負責報表行政。組員C:男,剛進來不到一個月,資訊能力佳,擅長期貨籌碼分析。這次接下小團隊組長的懸缺,除了把自己投資的經驗複製到交易室以外,也是我第一次帶領(空降[笑哭] )一組團隊,或許會有一些生疏和衝突,管理的經驗比起眾大神們可能也不甚熟練,不過希望透過菜鳥紀實文紀錄自己在交易室的點滴,也和虎友們分享我由個人投資者闖入法人圈會有什麼火花(或惹出什麼笑話[开心] )這第一天報到,最讓我印象深刻的是組員們對於「迷信」的重視,我看到副組長桌上堆得比人還高的手搖冷飲空杯,一度還以為他有在兼職外送飲料,一問之下才知道他之前交易手風正順時曾經把桌上空杯清理乾淨,孰知就連續虧損了三個月的時間,從此之後他中午喝完冷飲的空杯就不斷往上堆疊,再也不丟,望著彷彿往天花板快速有機生長的空杯,我也是挺無言的,只希望至少最後翻倒時別砸到我,畢竟我就坐在大爺你的隔壁啊[惊吓] [惊吓] [惊吓] 各位虎友們交易時也有這些「迷信」嗎?有的話分享一下,有靈驗的也留言傳授傳授我兩招吧[胜利] 
早安交易室(1)
avatar波动拳
2021-04-19

VXX即將在這天進行反分割!

重點摘要:最知名的波動率ETN-「VXX」$短期VIX期货ETN(VXX)$ 預計將在2021.4.23進行反分割(Reverse split),這次是4股舊股合併成1股新股(1 for 4),目前(4/16)VXX股價為9.73。這次反分割將在4/22收盤後生效,4/23投資人就可以看到調整後的股數,若是持有的股數無法被4整除,那麼畸零股將以現金方式退還,預計退還日為5/4。新聞原文:Barclays Bank PLC (“Barclays”) announced today that it will implement a 1 for 4 reverse split of its iPath® Series B S&P 500® VIX Short-Term Futures™ ETNs (CUSIP: 06746P621) (the “ETNs”) which it intends to be effective at the open of trading on Friday, April 23, 2021. The ETNs currently trade on the CBOE BZX Exchange (“CBOE”) under the ticker symbol “VXX.”Barclays has the right (but no obligation) to initiate such a reverse split of the ETNs at its discretion on any business day, as described in the pricing supplement relating to the ETNs. On April 8, 2021 the closing indicative value of the ETNs was $10.3312.The record date for the reverse split of the ETNs will be effective after the close of business, New York time, on April 22, 2021. The closing indicative value of the ETNs on the record date will be multiplied by four to determine the respective reverse-split adjusted value of the ETNs. The reverse split will be effective at the open of trading on April 23, 2021, and the ETNs will begin trading on the CBOE on a reverse-split adjusted basis on such date. The reverse-split adjusted ETNs will have a new CUSIP, but will retain the same ticker symbols.Investors who, as of the record date, hold a number of ETNs that is not divisible by four will receive one reverse-split adjusted ETN for every four ETNs held on the record date and a cash payment for any odd number of ETNs remaining (the “partials”). The cash amount due on any partials will be determined on April 29, 2021, based on the closing indicative value of the reverse-split adjusted ETNs on such date and will be paid by Barclays on May 4, 2021.心得感想:這次將會是VXX第6次的反分割,過去5次也都是 1 for 4 的比例:基本上反分割完後對投資人權益完全沒有影響,就單純股價上漲4倍,而持有的股數變為1/4。先分享這個訊息給大家,到時4/23 VXX價格突然上漲時別太緊張~~放輕鬆放輕鬆 [龇牙] [龇牙] [龇牙] 
VXX即將在這天進行反分割!
avatar波动拳
2021-02-01

老媽問我為什麼沒買GME也笑得出來

我們在[買個便宜的保險][先生,這裡是你的理賠金][這期保費金額:0],連續三篇文章中都提過建議買進$波动率中期期货ETF-ProShares(VIXM)$ 並持有,第一次提的時候(20201229)成本價約在36.5,不解釋直接看走勢: 在上週美股的下跌走勢中提供了妥妥的+10%以上正報酬率,有效緩衝整個投資組合的績效[龇牙] [龇牙] [龇牙]  VIX後市怎麼看? 沒能在VIX開始上升前佈局波動率商品當然有點可惜,不過目前波動率市場依舊是屬於VIX多頭控盤節奏,不論是VXX、UVXY都還有機會表現,但提醒剛接觸波動率的新朋友還是 把VIX當作是避險的搭配工具,而不是主要賺取價差的標的 會較適合。 記住,VIX商品在股市重挫時上漲幅度固然大,但回落速度也是快得驚人,不少冤魂都套在追高VIX的山頂上,短進短出或是關注我的文章(嘿嘿[贱笑] )會是較好的操作模式[胜利]  $短期VIX期货ETN(VXX)$ $标普500(.SPX)$ 
老媽問我為什麼沒買GME也笑得出來
avatar波动拳
2021-01-12

這期保費金額:0

降低波動也是優化績效的方式之一去年年底12/30在[買個便宜的保險]這篇文章中提到可以買進VIXM作為美股高檔的對沖,然後1/5又發了一篇[先生,這裡是你的理賠金],建議可以繼續持有VIXM,讓我們來看看這陣子成效如何:加入VIXM後穩定平滑的績效(紅線)藍線是美股大盤SPY的走勢,紅線則是投資組合中加入30% VIXM後的績效走勢,可以看到透過波動率商品顯著負相關的加持,可以大程度地提升投資組合績效穩定性,且並未因為對沖的成本折損過多報酬率,主要就是因為我們在對的時間(遠期VIX期貨呈水平狀態)買進了VIXM:VIXM近7個交易日並未折損,等同近乎「免費的保險」波動率商品是靈活的工具,可以當作配菜激活保護我們的投資組合,也能自己擔綱主角賺取價差,歡迎一起加入波動率的世界![龇牙] [龇牙] [龇牙] $短期VIX期货ETN(VXX)$ $波动率中期期货ETF-ProShares(VIXM)$ $标普500(.SPX)$ 
這期保費金額:0
avatar波动拳
2021-01-10

一個月的VIX期貨值多少錢?

VIX指數及VIX期貨期間結構我們曾經將買進VIX期貨比喻成「買保險」,也就是將市場大幅下跌(屆時VIX期貨價格理論上會大幅上升)的風險轉嫁給VIX期貨的賣方。因此,若買進VIX期貨後市場卻未出現重挫,那麼VIX期貨買方是必須付出「保費成本」的,在【花錢消災 收錢擋煞】這篇文章中就提過VIX期貨成交價通常會高於當下VIX指數這個概念,這是VIX期貨的第一個特性。而VIX期貨的第二個特性則是:越遠月份的VIX期貨其保費成本(高於當下VIX指數的溢價幅度)越高。這點也不難理解,越遠的交割月份對於VIX期貨賣方來說等同要承擔更長時間的「不確定性」,反應在市場上就是要求更高的賣價,這是風險價格化的自然過程。蒐集2011-2020期間各月份VIX期貨的平均成交價格就呈現了這樣的特性,以最遠月份的F7為例,高出VIX指數的幅度達到18.6%* ,如下圖:*(20.80-17.53)/17.53VIX指數及第1.2.4.7個月VIX期貨之期間結構從圖中可以看出VIX期貨期間結構呈現由左下往右上的正斜率曲線,符合前述的風險價格化理論,這種架構不但提供了一個可視覺化的風險結構狀態,也能利用曲線的斜率變動來作為對後市走勢的預判指標,是交易波動率商品時的重要工具。這邊還要提醒的是,雖然VIX期貨期間結構圖可延長到半年以上的遠月份VIX期貨,但因為市場成交量多集中在最近兩個月的期貨,所以比較具參考價值的還是會落在VIX指數、第1及第2個月的VIX期貨間的結構變動上,也較有價格變動的效率性。回到標題,一個月的VIX期貨值多少錢?這就得看你問的是哪一個月了:如果是第一個月,那麼就是(18.16-17.53)/17.53 = 3.6%如果是第二個月,那麼就是 [(18.96-17.53)/17.53] - 3.6% = 4.5%$短期VIX期货ETN(VXX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $标普500(.SPX)$ 
一個月的VIX期貨值多少錢?
avatar波动拳
2021-01-05

先生,這裡是您的理賠金。

[20200105] 先生,這裡是您的理賠金 我們在【買個便宜的保險】這篇文章中提到去年年底(20201229)時趁著遠期VIX期貨結構呈現水平的時候買進了VIXM@36.50,昨晚很快的發揮效果,在大盤明顯回調的時刻展現眾人皆睡我獨醒的走勢,上漲+2.1%,收盤價為37.47: VIXM逆勢上漲 我們不能預知走勢,但我們能預作準備。 在價格便宜時買入保險,目的不是賺取價差,而是有效率地控制投資組合的曝險Delta,讓資產增長的路徑平滑化。以昨晚為例,若你持有30%的VIXM,可以幫你把美股大盤-1.5%的下跌緩衝到僅剩約0.4%(-1.5%*0.7+2.1%*0.3),大大減輕你的焦慮。 展望後市,若美股的走勢只是單日下跌後便止穩,那麼VIXM的價格當然就會回跌,但也不用擔心,我們才剛說過,買進保險的目的不在「從保險身上賺取價差」,VIXM已經作好它的工作,若大盤止跌回升,你的其他Delta正曝險部位(NIO, FUBO, SPX,ARKW....等)自然也會上漲,拉抬整體資產組合淨值。所以現在,繼續持有VIXM即可。 $波动率中期期货ETF-ProShares(VIXM)$ $短期VIX期货ETN(VXX)$ $蔚来(NIO)$  
先生,這裡是您的理賠金。
avatar波动拳
2021-01-01

VXX歷年漲跌幅統計表

「再見,2020。你好,2021。」我們在「花錢消災,收錢擋煞」這篇文章中提過,只要是連結VIX期貨的標的,就無可避免的會受到期貨正價差收斂的影響。身為VIX系列的老大哥VXX當然也是如此,下圖即為2008-2020間VXX的各期間漲跌幅:我將每日收盤價進行了日報酬率累積加總(accumulated daily return)的處理,可以想像成每日自動進行重置(Rebalance),為的是忠實反應漲跌幅的程度,而非單純的【期末收盤價-期初收盤價 / 期初收盤價】的算法,所以表中出現累積跌幅「超過100%」是正常現象。VXX各期間漲跌幅從表中我們可以看到 2020年 是2008年以來第4個 VXX單年度上漲的年份,也是漲幅最大的年份(主要歸功於2020第1季刷下歷史最高的單季漲幅),加上2018、2019、2020這三個年度裡就有兩個年度 VXX是大漲的,很容易讓初學者「誤以為」VIX商品可以買進後長期持有,等待暴漲的那天。事實上,以過去13個年度的數據紀錄,VXX是「符合理論」的跌多漲少,每年平均下跌幅度為-36%,若期待2021的VXX還能再複製2020的走勢恐怕難度是比較高的。鑑古知今,新年的第一天提供歷年資料給大家參考參考,預祝大夥2021年都能延續2020年的好手氣,績效長紅,繼續賺個盆滿缽滿! [梭哈] [梭哈] [梭哈] $短期VIX期货ETN(VXX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $标普500(.SPX)$ 
VXX歷年漲跌幅統計表
avatar波动拳
2020-12-30
[20201229] 買個便宜的保險。 遠月份的VIX期貨幾乎呈水平,代表短期間內rolling cost很低,趁機會買進一些VIXM作為美股高檔時的對沖。 進攻的部分已經有Saas、新能源、方舟姐帶頭,浮盈什麼的交給他們就行了。防守的部分思維不同,能用便宜的價位入手保險從起點就是一種成功,一個Cost值才5點的星熊不香嗎?就別要求還有銀灰老爺那樣的輸出了吧[贱笑][贱笑][贱笑] 記錄一下,今晚買進VIXM@36.5 。 $波动率中期期货ETF-ProShares(VIXM)$ $标普500(.SPX)$  $短期VIX期货ETN(VXX)$
avatar波动拳
2020-12-27

常見波動率商品(ETF/ETN)一覽表

「工具的多寡決定交易的靈活性。」 我們在「你的波動率不是我的波動率」這篇文章中有介紹過波動率指數和波動率期貨的關係(如下圖),其中波動率期貨才是實際可以交易的工具。 雖然已經有了波動率期貨,但並不是每個交易者都熟悉期貨,或者有些萌新對期貨還是有那麼一點恐懼或隔閡感,因此各發行商為了收割..咳咳,提供更多元化的選擇,紛紛推出連結波動率期貨的ETF/ETN,讓交易者可以很方便的在次級市場中直接買賣「波動率」這個概念,主要商品如下圖: [註]要特別提醒由於波動率商品的價格波幅很大,常會出現追蹤倍數調整或下市的情形,光是從製表日(2020年2月)到2020年底,上表中的商品就已經有TVIX、ZIV下市,EXIV、EVIX被發行商贖回,所以商品清單是常會異動的,下手交易前還是要記得查詢一下最新的商品狀態。 首先依照每日成交量從大到小排序,編號第1~5號是日成交量大於1M的標的,算是相當具有流動性的VIX商品,讓我們依序來介紹: 編號1:VXX VXX是VIX商品中的老大,成立時間長(2019年第一次ETN到期,因為VXX實在太火紅,又將新發行的VXXB重新改名為VXX,就這樣穢土轉生復活成功[邪恶] ) 是屬於1倍作多波動率的標的,由於流動性非常好,建議納為主力的波動率交易標的,唯一缺點是有些投資人較不喜歡ETN的商品架構(有到期日+承擔發行商風險)。 編號4:VIXY 先跳過來看VIXY,它與VXX的追蹤標的、方向、倍數完全相同,流通性也不錯,只差在VIXY是ETF的架構,所以對喜歡ETF架構的投資人來說,是完美的VXX替代品。 編號2:UVXY 曾經是3倍作多的槓桿型波動率商品,2018年時受閃崩事件影響將追蹤倍數由3倍降為1.5倍,但仍然是極為熱門的VIX槓桿商品,加上ETF的商品結構,讓它在成交量上名列前茅,同樣是很適合納為交易工具的波動率標的。 編號3:TVIX (R.I.P) 在UVXY「自宮」降低追蹤倍數後,TVIX是目前線上追蹤倍數最高(2倍)的波動率標的了,也因為如此,近一年成交量有緩步上升的跡象,目前成交量大概已經是UVXY的一半,唯一缺點同樣是商品架構上是ETN。 編號5:SVXY 身為前五名中唯一反向追蹤波動率的SVXY,原本只是反向波動率商品中的老二,但因為大師兄XIV在2018年閃崩事件中不幸陣亡,因此SVXY繼承了從XIV流過來的大量AUM,目前日均量2M還是蠻不錯的。2018年閃崩事件後,SVXY將追蹤倍數由1倍降為0.5倍,以一個「反向」型的商品來說,我還蠻肯定降追蹤倍數這件事的,加上SVXY是ETF架構,個人相當看好其後續的發展。 接著從編號6開始就是屬於交易量比較低(<1M)的標的了,因為編號6~11的交易量都偏低,就不再按交易量排序,而是按我個人的喜好來排列: 編號6:ZIV (R.I.P) ZIV兼具「反向波動率」、「中期波動率」兩項特殊性,因此被我排列在最前面。 編號7:VIXM VIXM是三個「中期波動率」標的(ZIV、VIXM、VXZ)的其中一個,由於是ETF的商品架構,順位緊接在ZIV之後。 編號8:VXZ 三個「中期波動率」標的的最後一個,由於與VIXM完全相同,只差在VXZ是ETN架構,因此被取代性太高,被我排在VIXM之後。 編號9:VIIX 和VXX完全相同的商品,一樣也是ETN架構,但VIIX流動性卻遠遜於VXX,我認為完全沒有交易VIIX的必要性。 編號10:EXIV 編號11:EVIX EXIV和EVIX要一起看,因為他們是唯二追蹤標的是【歐洲藍籌50波動率指數(VSTOXX)】的波動率商品,因此即使交易量小、流動性差,還是有它們的價值。[註:EXIV及EVIX已於2020.4.6被發行商贖回[惊讶]  ] 以上幾個波動率商品投資人在交易時就要特別留意流動性的問題,在配置上也要注意資金不要過度集中,以免沒有足夠的買/賣盤支撐,導致特殊情形發生時穿價情形嚴重。 編號☆ 這個蠻特別的,00677U的中文名稱叫富邦VIX(00677U),在台證券交易所上市,屬ETF架構,日均量超過12萬張的流動性也相當優異,市值規模還一度可與VXX比肩,還引來國外造市商的測目(賭性堅強??)。由於商品標的與VXX完全相同,等於是可以作為VXX交易時間外的盤後交易工具使用。 檢附各項波動率商品的完整名稱如下圖,有興趣的朋友歡迎多多留言討論交流~~[胜利] [胜利] [胜利]  $短期VIX期货ETN(VXX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $标普500(.SPX)$ 
常見波動率商品(ETF/ETN)一覽表
avatar波动拳
2020-12-21

諸位,左滿舵,準備迎接VIX上漲的衝擊!

「磅轟!」耳畔傳來拋貨的轟炸聲[喷血] ,今天是屬於 VIX 的日子。蓄勢待攻的VXX你認為VIX期貨(VX)盤前逾+10%的漲勢能持續到收盤嗎? 回帖留言說說你的看法[666] [666] [666] $短期VIX期货ETN(VXX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $标普500(.SPX)$ 
諸位,左滿舵,準備迎接VIX上漲的衝擊!
avatar波动拳
2020-12-21

花錢消災 收錢擋煞

VIX期貨的正價差收斂之前我們在【VIX期貨買貴=公平?】這篇文章中聊過VIX指數具有「上方天際線與下方鐵板區不對稱」的特性,也說明了「風險不對稱區」的概念,大家對於VIX期貨成交價常高於VIX指數已經有了基本的認知。根據數據統計,(近月)VIX期貨成交價高於當下VIX指數的溢價幅度約4.7%,舉個例來說,若你在VIX指數為15的時候買進一口剛進入近月份的VIX期貨,那麼可能的成交價會是15*(1+4.7%)=15.7,這中間0.7的溢價(正價差)是支付給VIX期貨賣方承擔不對稱風險的「保費」:假設從你買進VIX期貨後市場一片平靜祥和,VIX指數連續20天都沒變,隨著交易日一天一天的過去,VIX期貨的價格會逐漸地往VIX指數的方向靠攏(在這個例子中就是價格下跌),直到最後一天兩者幾乎趨於一致,也代表買方虧損了-0.7,賣方則獲利了+0.7。這種正價差收攏的過程既合理,也不罕見:合理是因為原先的正價差(0.7)本就具有「繳納保費規避VIX極端右尾值風險」的意涵,當VIX指數未出現上漲時,代表你原本擔心的「大壞事」並沒有發生,但賣方可是老老實實地代替你擔心受怕了20天,所以保費蒸發(或可說轉移到VIX期貨賣方的口袋裡)是理所當然。不罕見則是因為這種正價差收斂的過程在許多商品期貨中都會發生,只不過VIX商品的常態正價差值相對特別高,提醒VIX期貨的買方要多多注意,別忽略了這項成本,讓自己的避險越避越險。這樣的特質和買進大盤的Put(賣權)也有點像,同樣是買個保險希冀花錢(讓賣方替我們)消災,而當時光一點一點消逝時,Put的時間價值也逐漸流逝,也因此,在我們繼續建構波動率交易策略之前,可以先提早總結出兩個原則:VIX期貨買方需注意「保費成本」,尤其費率高時買進務必三思。VIX期貨賣方有機會透過「收取保費」獲利,但須有刀口舔血的心理準備。
花錢消災 收錢擋煞
avatar波动拳
2020-12-18
交易者普遍認為「四巫日」波動會較大,那麼我們就以最能衡量「波動」的商品$短期VIX期货ETN(VXX)$ 價格變動來作為觀察參考:回顧過去11年四巫日當天的 VXX 走勢,平均單日漲幅為+0.31%,相較於VXX全樣本統計期間則是平均單日下跌 -0.16%的負值 (VXX屬於VIX期貨商品,受正價差收斂影響價格呈常態性長期走跌),就平均值而言「四巫日」這天VIX期貨上漲的機率確實較平日高些,某種角度符合「波動較大」這樣的說法。  不過畢竟樣本數少,且差距還在一個標準差內,不算是非常明顯的波動差異。[可爱]$标普500(.SPX)$

去老虎APP查看更多动态