新帅掌舵，大窑能否讲出新故事？ 文/每日财报 南黎 2026年初，一则人事变动引起了快消行业的关注：卫龙前CEO孙亦农正式加入大窑饮品，出任首席执行官。这位曾带领“辣条第一股”成功登陆港交所、实现年营收超60亿元的职业经理人，在57岁时选择将职业生涯的下一个舞台，交给一瓶来自内蒙古的汽水。 大窑凭借深耕餐饮渠道的独特打法崛起，却也深陷渠道单一、南北市场失衡、供应链承压的结构性困境。当国潮红利逐渐消退，健康化消费浪潮席卷行业，KKR 的资本注入与职业经理人的掌舵，能否帮助大窑打破增长瓶颈？ 从“绝不接受外资”到KKR入主 “无论收购、合资，还是外资入股，我一概拒绝——大窑绝不走这条路。”大窑创始人王庆东昔日的宣言言犹在耳，如今却已物是人非。 2025年7月，一则来自监管部门的公示悄然为一场资本变局落锤：美国私募巨头KKR通过收购离岸公司远景国际85%的股权，间接取得了对国民汽水品牌大窑的实际控制权。 资本看中的是什么？ KKR作为全球顶级投资机构，其眼光无疑具有标杆性。它看中的并非一个完美的企业，而是一个拥有稀缺核心资产和巨大改造空间的平台。大窑在特定餐饮场景中构建的、连“两乐”都难以撼动的“毛细血管”式渠道网络，是其最硬的筹码。 高达10%-15%的净利润率，证明了这是一头健康的“现金牛”。对KKR而言，控股大窑是一次典型的“控股型收购”操作：通过注入资本和专业化管理，帮助企业突破瓶颈、提升价值，最终通过上市或并购实现超额回报。 资本入主后，动作迅速且目标明确。王庆东卸任公司法定代表人及董事长，多位创始团队高管退出，KKR的代表进入董事会。 获得KKR的资本与资源加持，为大窑破解当前困局提供了更多可能性。充裕的资金可以支撑其继续南下攻坚、加大新品研发和品牌年轻化投入。KKR的全球网络也可能为其未来探索国际化或供应链优化带来协同效应。 然而，控股权的转移也意味着根本性的改变。

文/每日财报 杜康 “过了腊八就是年，银瓶乍破酒香传。” 2026丙午马年将至，青岛啤酒以“一马当‘鲜’”为核心主题，推出了涵盖鸿运当头马年生肖版、马年新春装、博物馆文创产品、文创礼盒及海外版马年新品的全套新春新品，为新春佳节注入了鲜活活力，让年味即刻到位，让好运马不停蹄。 《每日财报》认为，青岛啤酒的2026新春新品不仅让“马上有福”的吉祥寓意融入节庆场景，为这个春节注入了别样的醇厚与喜庆，更创新表达了青岛啤酒厚重的文化底蕴及品位。 鸿运当头：一“马”焕新鸿运 自2014年首次推出鸿运当头生肖系列产品以来，时隔12年，青岛啤酒已开启第二轮生肖产品周期。 这一系列产品以“十二生肖”中每年的专属生肖为主题，采用高端铝瓶工艺与深厚的文化内涵，构建起了青岛啤酒独具特色的新春新品，已成为了青岛啤酒与消费者之间的“新年契约”。 作为新一轮周期产品，丙午马年生肖版延续了“鸿运当头”这一系列产品的品牌定位。 在外观设计上，其瓶身依旧以象征喜庆、欢乐和吉祥色彩的中国红为底色，同时搭配金色的“立马”造型，既体现了“马到成功”的吉祥寓意，又展现了近年来兴起的国潮美学。而橙色、绿色、紫色的多彩线条交织，不仅让产品更具生活活力，也呈现了产品在节庆场景中的辨识度与时尚感。 在品质上，作为青岛啤酒的高端产品，鸿运当头系列向来以其独特的口感为消费者所喜爱。澄透金黄的酒体，丰富细腻的泡沫，外加麦香与酒花香的浓郁协调，使其口感爽口醇滑，可谓每一口都承载着青岛啤酒百年酿造工艺的积淀。 “赤马逢单春，农人好耕田”，2026年为中国干支纪年中的“赤马年”，正好又是单春年，这预示着风调雨顺、五谷丰登的吉祥年景。所以，在文化寓意上，“天时”与产品的完美契合，让马年生肖版“马年喝鸿运，马上启鸿运”的口号更具生动性。 在中国文化中，“马”象征着力量、速度、活力与进取，而“马到成功”“一马当先”等吉语更是深入人心。因此，在

2026年1月27日，“跃马迎新，一路光明”光明乳业迎新发布会在上海博物馆东馆盛大启幕。发布会上，光明乳业向与会嘉宾全景呈现了其在科技创新、文旅融合、老字号焕新、服务升级等领域的重磅创新成果，并正式发布马年焕新系列和上海限定——“梧桐树下”享浓上海鲜牛奶，以多元布局开启高质量发展全新篇章。 上海市委宣传部副部长、市国资委副主任黄斌兵，上报集团党委副书记、总经理、副社长胡明华，上海市文化和旅游局党组成员、上海博物馆馆长褚晓波，光明食品集团党委书记、董事长是明芳，光明食品集团党委副书记、总裁徐子瑛，光明食品集团党委副书记朱晨红，光明食品集团副总裁陆骏飞，光明乳业党委书记、董事长黄黎明，光明乳业党委副书记、总裁贲敏等领导嘉宾及媒体伙伴、经销商代表、消费者代表出席发布会，共同见证这一鲜活焕新时刻。 多元布局赋能高质量发展，全维焕新擎画品牌新篇 作为光明乳业开年首场重磅发布会，光明乳业不仅带来了产品端的创新成果，更在民生服务、品牌焕新、文旅融合等领域多元布局，开启2026年高质量发展新征程。光明乳业党委书记、董事长黄黎明在致辞中表示，2025年，光明乳业于机遇与挑战中坚守初心、勇毅创新，以新质生产力筑牢高质量发展根基，以跨界创新姿态传递品牌价值。新的一年，光明乳业将持续加码科研创新投入，深化全产业链布局，以更优质的产品、更贴心的服务，回应消费者对美好生活的多元期待，让更多人感受美味与健康的快乐。 在民生服务领域，作为中国最早推出“送奶上门”服务的乳制品企业，光明乳业旗下光明随心订始终以消费者需求为导向，持续优化服务体验，守护千万家庭的鲜活日常。去年，光明随心订推出极具创新与温情的全国首创送奶上门方式——“爱TA就为TA订奶吧”，支持消费者通过平台为远方的亲朋好友个性化定制光明牛奶，实现从产品销售到情感传递的暖心跨越。 时隔一年，光明乳业再度升级服务体验，现场正式推出“爱TA就为TA订

2025年公募市场规模扩容，基金公司普遍取得增长，10家基金公司规模破万亿。 文/每日财报 楚风 公募基金2025年四季报披露完毕，基金公司管理规模正式出炉。股市走强带动投资交易活跃，公募市场规模显著扩容。据同花顺iFinD数据，截至2025年末，剔除ETF联接基金市值，公募市场净值达到36.78万亿元，再创历史新高。 其中，ETF基金是提振公募市场规模的“生力军”。当期，ETF基金资产净值达到6.02万亿元，同比增逾六成。反观主动权益基金，混合基金资产净值同样获得增长，但是增幅明显低于ETF基金。 《每日财报》梳理公募机构数据发现，行业内“强者恒强”趋势持续加强，大型公募机构管理规模持续攀升。相较2024年末，万亿级公募机构数量增至10家，其中易方达基金和华夏基金双双突破2万亿级别。 从规模变化来看，115家公募机构实现管理规模增长，占比超过七成。其中，管理规模增长超过1000亿的公募机构达到15家，且以头部基金公司为主。管理规模增长超过百亿的公募机构更是超过50家，部分中小基金公司规模大增。 公募市场规模扩容，ETF基金成重要推动力 2025年股市持续走强，上证指数突破4000点，创近10年来高位，公募市场规模也持续扩容。同花顺iFinD数据显示，截至2025年末，公募市场净值达到36.78万亿元，较2024年末增加4.64万亿元，增长幅度为13.81%。 分类型来看，股票基金资产净值达到5.44万亿元，同比增加1.37万亿元。此间，被动指数基金规模增长较快，资产净值约4.60万亿元，同比增长37.14%。 《每日财报》注意到，投资者对ETF基金青睐有加，相关产品的规模也迎来爆发。数据显示，截至2025年末，ETF基金资产净值达到6.02万亿元（含另类投资、QDII、债券等类型），较2024年末的3.73万亿元增长61.53%。 ETF基金投资独有优势。相对股票投资，E

2025年公募市场规模扩容，基金公司普遍取得增长，10家基金公司规模破万亿。 文/每日财报 楚风 公募基金2025年四季报披露完毕，基金公司管理规模正式出炉。股市走强带动投资交易活跃，公募市场规模显著扩容。据同花顺iFinD数据，截至2025年末，剔除ETF联接基金市值，公募市场净值达到36.78万亿元，再创历史新高。 其中，ETF基金是提振公募市场规模的“生力军”。当期，ETF基金资产净值达到6.02万亿元，同比增逾六成。反观主动权益基金，混合基金资产净值同样获得增长，但是增幅明显低于ETF基金。 《每日财报》梳理公募机构数据发现，行业内“强者恒强”趋势持续加强，大型公募机构管理规模持续攀升。相较2024年末，万亿级公募机构数量增至10家，其中易方达基金和华夏基金双双突破2万亿级别。 从规模变化来看，115家公募机构实现管理规模增长，占比超过七成。其中，管理规模增长超过1000亿的公募机构达到15家，且以头部基金公司为主。管理规模增长超过百亿的公募机构更是超过50家，部分中小基金公司规模大增。 公募市场规模扩容，ETF基金成重要推动力 2025年股市持续走强，上证指数突破4000点，创近10年来高位，公募市场规模也持续扩容。同花顺iFinD数据显示，截至2025年末，公募市场净值达到36.78万亿元，较2024年末增加4.64万亿元，增长幅度为13.81%。 分类型来看，股票基金资产净值达到5.44万亿元，同比增加1.37万亿元。此间，被动指数基金规模增长较快，资产净值约4.60万亿元，同比增长37.14%。 《每日财报》注意到，投资者对ETF基金青睐有加，相关产品的规模也迎来爆发。数据显示，截至2025年末，ETF基金资产净值达到6.02万亿元（含另类投资、QDII、债券等类型），较2024年末的3.73万亿元增长61.53%。 ETF基金投资独有优势。相对股票投资，E

2026年1月23日，五矿信托举办“智驭财富，信拓未来——2026年投资策略会”。五矿信托党委书记、董事长刘国威，五矿信托党委委员、公司副总经理肖斌，中欧瑞博总经理张良以及五矿期货等机构代表，与众多高净值客户齐聚一堂，共话宏观趋势，剖析市场脉络，前瞻新年投资机遇。 本次策略会紧扣“智驭财富，信拓未来”主题，诠释了以专业智慧守护财富、以创新价值回报托付的核心理念，也展示了五矿信托深化业务转型、回归信托本源、持续打造差异化竞争力的发展决心。 五矿信托党委书记、董事长刘国威代表公司致辞，向长期信赖与支持公司的广大客户表达了诚挚的感谢，并表示五矿信托将立足受托人定位，持续完善以客户为中心的财富管理服务，树立稳健经营理念，以科学、均衡的资产配置为牵引，着力升级家族信托与家庭服务信托账户生态体系。同时，五矿信托将深度融入集团主业，依托中国五矿在金属矿产、科技产业等领域的特色资源与生态优势，积极布局产业金融、科技金融、绿色金融，争取推出更多体现五矿资源禀赋与产业链价值的特色产品与服务。 五矿信托党委书记、董事长 刘国威 从宏观定力到市场信心 展望2026年，中国经济的核心叙事始于宏观政策的连贯定力，并终将体现于市场信心的系统重塑。五矿信托宏观研究员范鑫指出，以国家战略为导向的投资将率先发力，形成托底力量。产业升级与盈利修复有望形成合力，带动制造业投资实质性回暖，推动经济实现向更高质量、更有效益的方向演进。 五矿信托产品及资产配置部宏观研究员 范鑫 中欧瑞博总经理张良进一步指出，当前市场正处于新旧经济转换的时期，全部资产系统性全涨全跌的时代已经结束，需具备结构性的投资视野，并强调市场不是迎来反弹，而是上涨逻辑的反转。2026年的投资主线，将紧密围绕在高质量发展进程中具备技术突破或盈利重构能力的优势领域展开。 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司总经理 张良 从产业跟基到长期价值 应对宏观市场

在浙江，由乡村篮球赛演化而来的“浙BA”如火如荼，已成为凝聚乡情、展现活力的标志性乡村文化现象。在这股自下而上、席卷浙江省的体育热潮中，浙江稠州商业银行（以下简称“稠州银行”）联动“金融服务”“职业篮球”资源，早已将支持篮球运动、赋能乡村体育融入服务国家战略的自觉行动。该行不仅充分联动CBA浙江稠州金租男篮和WCBA浙江稠州银行女篮，更深耕体育公益事业，将职业篮球资源系统化导入乡村振兴框架，以“春雨计划”为载体，为“浙BA”的蓬勃发展注入了来自专业领域的早期火种与持续动能，走出了一条党建引领、体金融合、深耕乡土的特色赋能之路。 图为稠州银行“春雨计划”三门站爱心篮球架捐赠仪式 陈佳莹/摄 党建引领铸就公益行动的“根与魂” 图为稠州银行“春雨计划”党员联络点开展金融知识宣讲 陈佳莹/摄 稠州银行始终将坚持和加强党的领导作为践行社会责任的根本保证。在台州、绍兴等多地的活动落地中，“春雨计划”从顶层设计到一线落地，始终高扬党的旗帜，确保公益慈善方向与服务地方发展同频共振。更为特色的是，该行推动服务触点深入乡村肌理，如在台州三门县丁山脚村等地挂牌设立“党员联络点”，将党组织的服务阵地前移至村口。这不仅是块牌子，更是一份沉甸甸的承诺。党员们定期走访农户，围绕产业发展、信贷需求、民生难题提供“上门服务”，将普惠金融政策、公益资源、防诈骗知识普及等综合服务精准滴灌至田间地头。该行将公益行动与基层党建深度融合，让党组织的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用，在服务乡村振兴的第一线得到充分彰显，真正实现了“组织建在村上、服务沉到户里、温暖送到心里”。 从职业篮球到乡土球场的下沉赋能 面对“浙BA”所展现的基层巨大体育热情，稠州银行的回应是将其长期积累的职业体育资源，主动、系统地向乡村引流。这种赋能，始于热潮之前，源于自身基因。早在2022年，该行便设立专项发展基金，将支持篮球事业发展与助力山区县

2026年首例“双十”基金经理辞职，华安基金蒋璆卸任在管全部产品。 文/每日财报 楚风 2026年首位“双十”基金经理离职，华安基金失去一名主动权益“老将”。近日，知名基金经理蒋璆“清仓式”卸任所管理的9只产品，以个人原因宣告离职。据相关媒体报道，蒋璆下一站或前往私募。 蒋璆自2025年6月开始担任基金经理，累计任职时长超过10年，代表作华安动态灵活配置混合任职回报率超过200%，年化回报率达到11.10%，成为行业内罕见的“双十”基金经理。2022年中期，蒋璆的个人管理规模曾超过百亿元。 蒋璆离任后，将管理过的9只产品交给多位基金经理。其中，华安动态灵活配置混合由熊哲颖接管。蒋璆的投资风格相对分散，而熊哲颖管理的产品均为主题基金，以新能源及汽车产业为主，投资风格能否适配就成为问题。 《每日财报》注意到，对于华安基金而言，蒋璆离职可谓一大损失。2025年受ETF基金提振，华安基金的管理规模增长近千亿，但是主动权益规模不增反降。截至1月21日，近3年来，华安基金仍有16只主动权益基金业绩亏损。 “双十”基金经理离职，长期管理业绩突出 1月19日，华安基金旗下知名基金经理蒋璆卸任所管理的全部产品，并以个人原因从公司离职。蒋璆自2011年加入华安基金，2015年6月开始担任基金经理，累计任职时长达到10年又220天。 蒋璆代表作是华安动态灵活配置混合，累计任职时长超过10年。尽管将璆在2015年股市高位接管该产品，但仍然取得良好的业绩汇报。 同花顺iFinD数据显示，蒋璆管理华安动态灵活配置混合的任职回报率为205.37%，年化回报率达到11.1%，在同类产品中排名前5%。 因此，蒋璆成为公募行业罕见的“双十”基金经理。由于长期业绩突出，华安动态灵活配置混合还获得2023年“公募基金25年示范混合基金”奖项。 《每日财报》注意到，蒋璆管理的华安制造先锋混合亦表现突出。从2018年

Z世代的消费群体购买黄金首饰更注重个性表达和社交属性，对品牌故事、设计理念和文化内涵有着更高要求。 文/每日财报 南黎 伴随金价的快速上涨和终端需求的分化，当前黄金珠宝行业渠道红利已经逐步见顶，头部企业纷纷告别单纯渠道扩张的增长模式，开启产品差异化升级之路。 作为黄金珠宝产业领域的上市央企，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称“中国黄金”）早已谋篇布局，锚定“国际化、科技化、专业化”发展目标，书写黄金珠宝产业高质量发展新篇章。 悦己需求崛起和消费分层：产品力成为竞争新焦点 在黄金珠宝行业新的发展周期中，行业原本依靠渠道扩张来驱动增长的模式不再是核心，而是向产品力驱动。 2025年三季度末的数据印证了这一趋势：周大福、老凤祥、周大生等头部企业门店数量较去年初均大幅缩减；与之形成鲜明对比的是，主打文化高端金器的老铺黄金在2024年-2025年上半年收入高增，同比增幅均超过2倍。 行业“冰火两重天”的格局说明了消费市场结构变化——产品力正成为行业竞争新焦点。 这一转变源于两大核心驱动力。其一：消费者购买动机发生显著变化，从传统的保值投资和婚庆需求转向悦己消费和审美表达。具体来说，大众消费者偏好小克重、时尚设计的日常佩戴饰品；高净值客群则青睐具有文化内涵和收藏价值的高端金器。尤其是Z世代的消费群体购买黄金首饰更注重个性表达和社交属性，对品牌故事、设计理念和文化内涵有着更高要求。 其次，金价持续高位运行，2025年末突破1000元/克，迫使行业转向高附加值产品。价格敏感型消费者转向水贝等平价渠道，而中高收入群体更关注产品设计和文化内涵，这促使企业必须通过产品差异化来维持溢价能力。 龙头央企的示范作用：中国黄金锻炼内功加强品牌力 面对这一消费变革趋势，作为龙头央企的中国黄金自去年加速推进品牌力的提升，以“文化赋能+责任担当”双轮驱动品牌升级。一方面，深挖传统文化IP，通过主题巡展

五矿证券营收为12.26亿元，同比下滑8.52%；净利润1.34亿元，同比下滑51.88%，10年来最大降幅。 文/每日财报 楚风 近日，五矿资本披露旗下控股子公司2025年未经审计业绩显示，中国外贸金融租赁有限公司（下称“外贸金租”）、五矿证券有限公司（下称“五矿证券”）等控股子公司营收与利润遭遇较大下滑。 《每日财报》注意到，五矿资本在2024年就经历业绩大幅下滑，归属净利润同比降逾七成，预计2025年业绩仍然不乐观。其中，五矿证券在去年牛市行情中，并未精准抓住发展机遇，营收与利润不增反降。 此外，五矿证券作为广道数字的保荐机构，对其证券虚假陈述案件负有较大责任。2025年末，五矿证券宣布设立2.1亿元先行赔付基金，用于赔付相关投资者的损失。这费用列入“营业外支出”，导致五矿证券2025年净利润同比“腰斩”。 五矿资本业绩承压，券商板块困境显现 作为A股罕见的全牌照金融控股公司，五矿资本通过控股子公司为资本市场提供多元金融服务，业务板块涵盖融资租赁、信托、证券、期货等。自2021年至2024年，五矿资本的业绩已连降4年，其中2024年净利润创近10年来最大降幅。 具体来看，2024年，五矿资本实现营收同比下滑18.35%至79.82亿元，实现净利润同比下滑78.08%至5.06亿元。2025年前三季度，五矿资本保持业绩下降态势，营收与净利润分别同比减少11.92%和38.05%。 1月14日，五矿资本披露3家控股子公司2025年未经审计业绩，亦间接呈现公司全年的经营状况。数据显示，外贸金租、五矿证券等控股子公司业绩均出现较大幅度下滑，预计将导致五矿资本2025年营收与利润减少。 以五矿证券为例，其作为证券业务运营平台，近几年业绩增长同样乏力。iFinD数据显示，2022年至2024年，五矿证券的业绩连降3年，实现营收分别为14.69亿元、14.59亿元和13.20亿元，

1月20日晚间，宁波银行正式发布2025年度业绩快报，公司2025年全年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%，不良贷款率0.76%，资产质量继续保持业内较好水平。 2025年，面对复杂多变的经营环境，宁波银行持续加强党的领导，按照董事会的要求，始终秉承“真心对客户好”的理念，扎实推进金融“五篇大文章”落地见效，持续积累差异化的比较优势，经营效益实现稳步提升，继续实现了高质量发展。 经营业绩稳健增长，发展基础进一步夯实 2025年度，宁波银行持续提升专业化、综合化服务能力，聚焦实体经济客户需求，不断升级商业模式，各业务板块协同发力，推动经营业绩实现稳健增长，可持续发展的基础进一步夯实。 业绩快报显示，2025年，宁波银行实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%。值得一提的是，2025年，宁波银行实现利息净收入531.61亿元，同比增长10.77%，取得较快增长；实现手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%，轻资本业务增长势头良好。 专注服务实体经济，专业赋能进一步强化 2025年，宁波银行严格落实国家各项金融政策要求，聚焦实体经济重点领域和薄弱环节，持续加大信贷支持力度，做好“五篇大文章”的特色化答卷。 业绩快报显示，截至2025年末，公司贷款和垫款总额17,333.13亿元，较年初增加2,572.50亿元，增长17.43%，占总资产比重47.77%，较年初增加0.54个百分点。 截至2025年末，宁波银行服务对公企业客户74.61万户，较年初增加8.96万户，其中进出口企业客户6.77万户，较年初增加4,912户，国际结算量3,198.93亿美元，同比增长12.36%，服务实体经济的覆盖面进一步扩展，服务进出口

1月19日，“拼³·2025年度郎酒品牌年会暨年度十大图片发布会”在郎酒庄园热烈启幕，600余位郎酒作家伙伴、媒体伙伴、经销商、会员、消费者及合作伙伴现场见证郎酒这一年走过的足迹。 年会现场，郎酒庄园“三面墙”获媒体代表“墙裂”推荐——天宝峰青花郎红花郎墙、原产地旗舰店大卖场的郎牌郎墙、地之阁 63 种原酒墙。这三面墙，是郎酒品牌战略的立体化、空间化表达，生动勾勒出其从原酒到产品、从产品到品牌的完整价值图景。 2025年度十大图片发布 汪博炜：相信“相信的力量”，郎酒在风雨中蜕变前行 作为年会核心环节，郎酒股份总经理汪博炜现场以一场情感充沛的“年终述职”，如数家珍地将2025年度十大图片背后的故事、人物与梦想一一道来： 2025年初的全国经销商大会上，3000余名厂商伙伴时隔13年再度全员集结，“坚定信心，敢于胜利”的龙马狼精神点燃全场；年中大会上“八个坚持”“四个确保”的郑重承诺，进一步筑牢了厂商同心的信任根基。 2025年三品节，《中国郎·庄园酱酒蓝皮书》发布，郎酒庄园以“中国庄园白酒开创者”的身份完成体系化定义，“生长养藏”的全链路布局与30万吨优质酱酒贮存量的突破，构成了品牌最硬核的品质底气。 2025年郎酒产品力全面爆发：酱香五大战略产品矩阵完成全面升级，红运郎、青花郎等核心单品梯次发力，浓酱兼香战略新品“龙马郎”惊艳上市。 亮相威尼斯建筑双年展、牵手“世界50最佳酒吧”、与奔富等世界名庄结盟“世界酒庄联盟”，2025年郎酒以更开放的姿态链接全球市场…… 此外，红红火火的红花郎、竹节郎所承载的会员专属情谊、迪拜尊享之旅对优秀伙伴的诚意回馈……十大图片从信心凝聚、品质根基、产品矩阵、品牌拓展、郎酒国际化等多个维度，全景式呈现了郎酒2025年在拼品质、拼品牌、拼品味道路上的扎实步伐。 现场，汪博炜对一路同行伙伴的点名致谢，更是让这场发布超越了成绩汇报，升**一次对奋斗

连亏三年后，处置资产求新生。 文/每日财报 宋思 新年新气象，上市公司也都纷纷开启战略调整。 1月8日，罗欣药业发布公告称，其子公司山东罗欣药业拟将持有的山东罗欣乐康制药全部股权，以6250万元的价格转让给临沂君康生物有限公司。 事实上，这已经是罗欣药业近期第二次处置旗下资产。 此前在12月23日，公司公告披露，下属子公司山东罗欣药业计划将其持有的罗欣安若维他药业（成都）有限公司（简称“罗欣安若”）的20%股权转让给Helix Healthcare B.V.，交易价格为512.5万美元。 此次股权转让完成后，山东罗欣药业在罗欣安若的持股比例将从70%降至50%，导致后者不再纳入上市公司合并报表范围。 值得注意的是，交易协议中还设有后续条款：当特定条件满足时，山东罗欣需向Helix转让其持有的罗欣安若剩余全部股权，转让价格已锁定在1886万或1978万美元。 从这一系列动作可以看出，罗欣药业正在密集推进资产处置，旨在盘活存量资产、优化资源配置。 而在其战略调整的背后，其实已经折射出公司长期面临业绩亏损压力，亟待通过资产重组实现脱离经营困境。 连亏3年，业绩压力不堪重负 罗欣药业是首家从港股私有化退市又重新在A股借壳上市的医药企业，但在其重新上市之后，公司业绩却并不乐观。 从2022年到2024年，短短三年里，罗欣药业的营收下滑速度令人咋舌。与2021年创下超64亿元的营收高峰相比，到2024年，罗欣药业的营收已经大幅萎缩至不足27亿元，营收规模腰斩一半。 此外，在这三年时间里，扣除非经常性损益后的归母净利润均处于亏损状态，2022年亏损14.48亿元，2023年亏损6.39亿元，2024年亏损7.68亿元，累计起来三年亏损额超28亿元。 2025年前三季度财报数据显示，罗欣药业营业总收入为17.23亿元，与去年同期相比总营收减少1.58亿元，下降8.37%。 随着亏损不断严重

解码钱大妈的“规模陷阱”与可持续性难题。 文/每日财报 南黎 2026年1月12日，以“不卖隔夜肉”口号深入人心的钱大妈国际控股有限公司（以下简称，正式向港交所递交招股书，拟登陆主板。这家从东莞一家猪肉专卖店起步的社区生鲜品牌，凭借独创的“折扣日清”模式与加盟体系驱动，在十余年间迅速扩张至全国近3000家门店，并在灼识咨询报告中连续五年位居中国社区生鲜连锁企业GMV榜首。 2024年，其整体商品交易总额达148亿元，俨然成为赛道内的一只独角兽，估值曾达130亿元。然而，招股书所披露的，不仅是其耀眼的规模与行业地位，还有增长停滞的营收、高企的负债、脆弱的盈利模型以及激烈的市场竞争。 竞争来自多个维度 2026年1月12日，社区生鲜连锁品牌“钱大妈”向港交所正式递交上市申请，标志着这家以“不卖隔夜肉”闻名、拥有近三千家门店的企业进入了资本化的关键阶段。 钱大妈所处的中国社区生鲜零售市场，规模庞大但格局分散。根据灼识咨询的资料，2024年中国前五大行业参与者的合计生鲜产品GMV市场份额为7.3%，钱大妈的市场份额仅占2.2%。市场仍由大量区域品牌和个体商户构成。这意味着，竞争是广泛而多元的。 当前，钱大妈面临的竞争来自多个维度。即时零售平台提供便捷的配送服务，传统商超和新兴零售业态也在不断深耕社区，它们共同分流着消费者的注意力和消费预算。生鲜产品本身的价格波动和标准化难度，更是行业长期存在的共性挑战。 在招股书中，钱大妈阐述了上市募集资金的规划方向，主要包括拓展门店网络、增强供应链能力以及加强数字化建设。 这指明了公司未来试图突破的几个关键点：一是通过审慎扩张寻找新的增长点；二是通过供应链优化和可能的产品组合调整来提升盈利能力；三是利用技术手段提升整体运营效率和消费者体验。 成功上市将为其提供资金支持，以实施这些战略。但长远来看，资本市场关注的焦点在于，公司能否在巩固现有模式效率

图为衢州“大花园”城市建设一隅 在浙江绿色发展版图中，位处浙江西部，钱塘江源头的衢州以“诗画浙江”大花园核心区的生态底色闻名。这座美丽的山水之城，同样奔涌着产业创新的活力。近年来，衢州坚定推进“工业强市、产业兴市”战略，智能家居、新材料、高端装备制造等新兴产业集群加速崛起，成为区域高质量发展的新引擎。 在这片生态与产业交融发展的热土上，源自浙江本土、深谙民营经济脉搏的浙江稠州商业银行（以下简称“稠州银行”），以衢州为支点，深入剖析地方产业肌理，针对不同赛道、不同发展阶段企业的核心需求和成长痛点，开出一张张精准的金融“配方”，为这座“大花园”城市注入澎湃的“大智慧”。 信用“灌溉”，解智能家居产业“轻资产”之渴 在“大家居”产业蓬勃发展的背景下，衢州正积极布局智能家居赛道。浙江某凯斯家居有限公司便是其中一员。这类企业核心价值在于研发设计与系统集成能力，厂房、设备等固定资产有限，却需持续投入进行产品迭代与市场拓展，但这些在传统银行报表上“看不见”。面对这一行业共性难题，稠州银行衢州分行并未拘泥于抵押物思维，而是转向了“价值发现”与“信用构建”。 该行深入调研智能家居行业的商业模式与成长规律，将企业连续的纳税记录、稳定的销售订单、持续的知识产权产出、甚至核心团队的稳定性等“软信息”进行量化分析，转化为可信的“硬数据”。基于这套动态的成长性评估，分行不仅为企业提供了与之发展需求匹配的信用贷款，更采用了“无还本续贷”模式，极大缓解了企业因研发周期长而面临的流动资金周转压力。 金融活水的及时注入，助力该企业新一代智能中控系统顺利量产，并在智慧社区项目中获得成功应用，实现了从技术到市场的关键一跃。2025年，该企业估值在一年内提升近2倍，并成功入选浙江省“科技型”中小企业名单。这套基于企业真实经营与未来潜力的信用“灌溉”体系，正成为稠州银行支持区域智能家居、工业软件等“软硬结合”型科技企

2026开年，A股强势，短期震荡加大，稳健投资者如何把握权益投资机会？“固收+”基金或是恰当选择。 文/每日财报 楚风 自2025年以来，稳健型投资者一直面临这样的投资困境：一是A股市场持续走强，赚钱效益显著，但是稳健型投资者往往风险偏好较低，可能低配权益资产；二是市场无风险利率中枢下移，纯债基金、理财产品以及货币基金收益震荡走低。步入2026年，股债两市的分化越加明显。 在此背景下，“固收+”策略基金正凭借其“股债兼备、攻守有道”的特性，成为资金关注的投资品种。据中金公司统计，2025年“固收+”基金市场份额明显增长，截至三季度末总规模达到2.5万亿元。（来源：《“固收+”基金2026年展望：多资产大时代的增长法则与逻辑主线》2025.12.30，以上数据仅供示意，基金有风险，投资需谨慎） 规模突破2万亿，“固收+”为何受青睐？ 2025年，债券基金市场出现业绩分化，纯债基金业绩相对落后，而“固收+”基金收益持续领先。Wind数据显示，短期纯债型基金（885062.WI）、中长期纯债型基金（885008.WI）2025年内涨幅分别为1.40%、0.83%，相较之下，混合债券型二级债基指数（885007.WI）年内涨幅达到了5.59%。（指数过往表现不等于产品实际收益，市场有风险，投资需谨慎） 两类产品收益出现分化的底层逻辑，主要在于股市持续走强，权益资产赚钱效应凸显，而市场无风险利率中枢下移，债券资产整体收益承压。 权益市场方面，2025年迎来结构性行情，上证指数一度突破4000点，创近十年来新高。2026年，股市迎来“开门红”，权益资产继续表现强劲。 固收市场方面，市场无风险收益率中枢下移，十年期国债收益率呈现波动上行的态势，从年初的1.60%增长至年末的1.85%。同时，存款基准利率也在下行，国有五大行五年期定存利率仅1.30%左右，这使得传统固收类产品收益承压。 对