对双良节能而言，慢一点不一定是坏事。 文/每日财报 吕明侠 国内咖啡行业过去一直以国外品牌为主导，其中星巴克作为领头羊，无论是在品牌知名度还是门店数量上都具有显著的优势。今时不同往日，如今国内市场涌现出了更多的本土咖啡品牌，比如瑞幸、Manner、三顿半等等，尤其是瑞幸发展迅猛，不论是从门店数量，还是营收都直追星巴克。 在瑞幸之外，还有一家有同样管理层重新创业的咖啡品牌——库迪咖啡正在紧追慢赶。 10月22日，据库迪咖啡官方透露，创业一周年，全球门店数量6061家，并提出2025年全球门店2万家的战略目标。库迪的成长线，就是在试图复制瑞幸，希望成为下一个奇迹，但能成功吗？ 对标瑞幸，门店数量猛增 10月22日，库迪咖啡迎来开业一周年。库迪咖啡董事长兼首席执行官钱治亚发布门店开业1周年的内部信，表示目前库迪咖啡全球门店数量6061家，并提出2025年全球门店2万家的战略目标。这一目标较公司成立之初提出的3年1万家门店的目标增长了一倍。 据了解，自从首店落点后，库迪就一路疯狂拓店。作为对比，瑞幸当年用了8个月才突破1000家。而星巴克自1999年入华，用了23年才开出自己的第6000家店。如此狂野的开店速度，在当今咖啡界，唯有瑞幸能够一战。 库迪的开店逻辑很简单，就是跟着瑞幸走。从目前门店布局来看，二者数据有着极高的相似性。 根据极海数据统计，从全国门店来看，瑞幸有44%的门店都位于办公区，其次是购物中心，占比约25%，18%的门店位于住宅区。而库迪方面，其全国门店在办公场所的占比有约39%，在购物场所占比29%，在住宅的占比25%——两个品牌相差不大。 不愧是同一个创始人做的品牌。库迪也的确在方方面面“模仿”瑞幸：门店选址会紧邻瑞幸，产品定价会紧贴瑞幸的券后价，对外宣传更是处处与瑞幸强关联。 库迪身上的瑞幸印迹依然明显，创始团队多来自瑞幸创始团队。陆正耀、钱治亚都是瑞幸的

从市场来看，专攻敏感肌的薇诺娜面临一堆竞争者的围追堵截，国内品牌有华熙生物的米蓓尔，新晋国货品牌Simpcare溪木源；国外品牌则有欧莱雅旗下的薇姿、理肤泉、乐肤、勃朗圣泉以及资生堂旗下的敏感肌品牌安肌心语等产品。 文/每日财报 吕明侠 近几年，随着新锐化妆品牌快速崛起，国货品牌在细分市场实现突围。“国货之光”薇诺娜以敏感肌护肤品成功出圈，明星产品舒敏特护霜大受好评。今年双十一，薇诺娜再次交出满意答卷，在天猫美容护肤类目中再次进入Top6。 但从资本市场来看，投资者们好像并不买账。薇诺娜背后的公司贝泰妮（300975）股价从去年下半年一路下行，市值缩水超六成，位居化妆品上市公司跌幅榜前列。 资本市场为什么用脚投票？ 在《每日财报》看来，市值缩水背后应是贝泰妮业绩遭遇了增长难题，营收、净利增速创上市以来新低。现阶段的贝泰妮，如何维持花期是一个挑战。 业绩增速放缓 根据贝泰妮公布的数据，2023年前三季度，贝泰妮营收34.31亿元，同比增加5.36亿元，增长18.51%；归母净利5.79亿元，同比增长11.96%，扣非净利为5亿元，增长12.53%。 前三季度的成绩还不错，但如果将时间线拉长，就会发现近年来贝泰妮业绩增速已经呈现放缓趋势。 放上一组简单的数据：2018-2022 年以及2023年前三季度，贝泰妮的归属净利增速分别为：69.58%、58.12%、31.94%、58.77%、21.82%、11.96%。 贝泰妮此前发布2023年限制性股票激励计划，定下发展“小目标”：以2022年收入和归母净利润为基准，2023年至2025年，营收增长率不低于28%、61.28%、100%，净利润增长率不低于28%、61.28%、100%。目前来看，实现此目标难度并不小。 近几年来，贝泰妮的毛利率一直表现比较稳定，2020年至2023年前三季度，其毛利率分别为76.25%、76%

2023年9月26日，由世界500强泰康保险集团在全国投入运营的首个大规模、全功能、国际标准旗舰养老社区——泰康之家·燕园三期正式开业。 泰康之家·燕园三期开业现场 作为泰康之家重磅打造的“新一代”养老社区中的“超级旗舰”，燕园三期无论是在建筑景观设计等硬件方面，还是在智慧养老等软件方面，都进行了全方位的升级迭代，以“创新永续”的态度持续引领我国养老产业高质量发展。 厦门大学人文与艺术高等研究院院长易中天 厦门大学人文与艺术高等研究院院长易中天在主题演讲中表示，生活不是诗，生活是实实在在的琐琐碎碎，伺候老人更是生活的一大难事。孔子的学生曾向他求教何为“孝”，答曰：“色难”。对待老人能够发自内心且始终如一保持和颜悦色，确实是一件非常难的事情。但泰康之家养老社区的服务团队做到了，这里的员工把长辈们真正当成了自己的爷爷奶奶，这一点非常了不起。 北京大学经济学院教授、原院长、全国三八红旗手标兵孙祁祥 北京大学经济学院教授、原院长、全国三八红旗手标兵孙祁祥在主题演讲中表示，从人的自然生命角度来说，人的生命构图可以分为“童年的纯真，少年的狂野，中年的潇洒，老年的神闲”这几个阶段。善待老人，最重要的就是要让老人具有安全感，享受幸福感，消除孤独感。泰康通过对长寿时代的深刻理解和前瞻性布局，在养老方面做了很多有益的探索实践。相信不久的将来，自己也会成为泰康之家的居民之一，在这里实现优雅的老去。 泰康保险集团创始人、董事长兼首席执行官陈东升 泰康保险集团创始人、董事长兼首席执行官陈东升在主旨演讲中表示，泰康之家·燕园三期无论从规模、品质还是文化内涵，都是中国一流的。燕园居民们就是共和国的一部活历史，他们用一生的青春，一身的才华，一身的汗水，锻造了共和国的大厦。泰康能够为这些共和国建设者服务，而感到无比光荣。27年来，泰康坚持初心不改，创新永续，商业向善，就是要用市场经济的方式方法，实现

一旦疫情期间的“红利”消逝，在呼吸机这一热门概念外，鱼跃医疗的下一个增长动力在哪里？ 文/每日财报 吕明侠 9月12日，鱼跃医疗发布了2023年员工持股计划，拟以17.3元/股的价格向参加对象受让623万股股票，占公司当前股份总额的0.6215%，其中首次授予593万股。员工持股计划参加对象包括公司董事、监事、高级管理人员、中层管理人员以及其他核心员工不超过150人。 在业绩考核上，公司将2023年-2025年净利润目标设置为20.01、20.31、23.39亿元，相比于2021年以及2022年净利润均值15.39亿元的基数相比，分别增长了30%、32%、52%，同比分别增长25%、2%以及15%。从这个净利润来看，鱼跃医疗给自己定了一个相对保守的增长预期。 根据公开数据，2018年以来鱼跃医疗业绩发展波动很大。2018年是一个高点，营收41.83亿元，同比增长18.12%；归母净利润7.27亿元，同比增长22.82%，到2019年营收和净利润增速双双下降至10.82%、3.49%。2020年到2022年，归母净利润增速再次上下起伏分别为154.98%、-16.87%、23.83%。 今年上半年，鱼跃医疗业绩持续增长，似乎预示业绩低迷期已经结束。 对于业绩变动原因说明，鱼跃医疗表示，在报告期内，其呼吸治疗解决方案业务引领市场需求，在深入人心的品牌形象以及高效稳定的生产力加持下，凭借优秀产品力实现快速增长，为公司整体业务规模的提升贡献了主要动力。 遗憾的是，今年6月11日，该公司终止了境外发行全球存托凭证（GDR）。这距离鱼跃医疗2022年11月召开董事会、股东大会通过发行GDR的相关议案仅半年多的时间。 全球化野心“搁浅”？ 公开资料显示，鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床器械和互联网医疗服务为主要业务的公司，其中呼吸治疗解决方案始终是公司的营收大头，占总营收的比

市面上的资产种类很多，有两个规律是大家比较熟悉的： （1）没有哪种资产在任何环境都能够持续赚钱； （2）不同经济环境下，有不同资产表现最优。 那么，对于在什么经济环境应该配什么资产，我们可以参考“美林时钟”理论。 美林时钟是什么？ 美林时钟是美国投行美林证券2004年在《The Investment Clock》报告中提出的资产配置理论。他们研究了美国市场超过30年的数据后，发现经济周期、资产配置和产业轮动之间是存在一定关系的，并且把这一理论归纳总结为一个“投资时钟”，也就是大家听说过的“美林时钟”。 美林时钟使用经济增长（GDP）和通胀（CPI）两个指标，将经济周期分成了四个阶段，在每个阶段对应不同的资产配置表现（如下图），围绕“复苏——过热——滞涨——衰退——复苏”进行周期轮动。 具体来看一下这四个阶段的特点： 复苏阶段 经济和通胀状态：高GDP+低CPI，经济上行，通胀温和。 经济复苏上行阶段，实体企业盈利回升，股票资产对经济复苏的敏感度更高，向上弹性更大，整体来看，相对债券和现金资产存在明显的超额收益。 资产整体表现：股票 > 债券 > 现金 > 大宗商品。 过热阶段 经济和通胀状态：高GDP+高CPI，经济上行，通胀显著上行。 为遏制通胀和经济过热，央行货币政策转向紧缩（比如加息）。债券由于市场利率上行而表现较差；同时，通胀上升增加了现金持有成本。另外，尽管经济向上，企业盈利仍然上行，但由于趋于紧缩的货币政策可能会压制股市的估值；大宗商品在高通胀环境下表现最佳。 资产整体表现：大宗商品 > 股票 > 债券或者现金。 滞涨阶段 经济和通胀状态：低GDP+高CPI，经济下行，通胀上行。 经济下行，股票会受到企业盈利下降的拖累，叠加流动性紧缩的影响，因而表现最弱；在流动性环境偏紧，市场利率预期偏高的环境中，债券市场表现较为疲软；大宗商品依

受累于原材料价格大幅上涨，“人造肉第一股”双塔食品业绩由盈转亏，今年上半年净利润下降幅度超过100%。文/每日财报 楚风今年以来，受局部疫情反复及消费低迷等多种因素影响，A股食品饮料板块业绩普遍出现下滑。号称“人造肉第一股”的双塔食品预计今年中期业绩大降，归属净利润和扣非净利润降幅均超过100%，业绩由盈转亏。双塔食品表示，主要原因是原材料价格持续上涨和计提资产减值。以豌豆为代表的原材料占双塔食品成本64.94%，随着原材料价格持续上涨，大幅挤压其利润空间。今年上半年，双塔食品提及应收账款、其他应收款和存货共计7659万元。作为全球最大的豌豆蛋白生产企业，双塔食品也在布局着“植物肉”市场。“植物肉”在海外是食品行业的风口，有着广阔的市场前景，不过在国内市场并未盛行。目前，双塔食品已生产出多种“植物肉”产品，但仍处于起步阶段，营收占比较小。净利润由盈转亏，股权激励条件难达成粉丝是老百姓餐桌上常见的食品，其中龙口粉丝颇具名气。龙头粉丝最早的产地位于今山东省烟台招远市，历史可以追溯到300年前。在民国初期，烟台龙口港开埠后，商户将龙口市作为粉丝的重要集散地，通过龙头港销往海外各地，故称“龙口粉丝”。双塔食品成立于1992年，以生产龙口粉丝起家，后续逐渐做大做强，成为国内最大的龙口粉丝厂商。2010年，双塔食品登陆A股上市，66%以上的营收来源于粉丝业务。豌豆是粉丝的重要原材料，提取物具有较高的营养价值和商业价值。自2012年起，双塔食品在粉丝业务基础上延伸产业链，逐渐扩张豌豆蛋白、膳食纤维等领域。在2018年，豌豆蛋白收入突破5亿元，首次超越粉丝产品，成为收入比重最高的业务。由此，双塔食品也逐渐成长为全球最大的豌豆蛋白生产企业。随着产品结构优化和规模效应的抬升，2018年至2020年，双塔食品收入即使有所下滑，但依然利润迅速增长。当期，其营收增速分别为15.06%、-10.82%

BOSS直聘去年净利润高达21.56亿元，同比大增近9倍。 文|每日财报 吕明侠 BOSS直聘H股于3月13日（北京时间）跳空大涨了近20.8%，而其美股则在3月12日（美东时间）放量飙升18.8%，低位反弹已近60%。 从消息面上来看Boss直聘发布了2023年的业绩报告。其中营业收入为8.40亿美元，同比增加25.37%；净利润为1.55亿美元，同比增加873.01%。尤其是净利润的增长接近于9倍之多，这个增长幅度放在当前很多的港股公司中也是非常少见的。BOSS直聘盈利能力“爆表”，原因何在？ 去年营收大增 付费客户创新高 “找工作，跟老板谈。”这句洗脑的广告语，成就BOSS直聘的最初印记。2023年，其MAU达到4230万，保持国内最大招聘平台的地位。就业环境多变，BOSS直聘的运营，格外坚挺。 其中最大的亮点是，BOSS直聘平均月活跃用户数（MAU）同比增长47.4%。尤其是这个增长是在各大互联网公司的活跃用户增速都在放缓的当下。 截至2023年12月31日，公司已累计为1.78亿用户提供过服务，2023年全年有近15亿人次的用户在平台上实现了双向达成。资本环境动荡，BOSS直聘的市值，基本稳定在百亿美金上下。 3月12日发布的财报显示，BOSS直聘2023年第四季度收入为15.802亿元，同比增长46.0%。2023全年收入59.52亿元，同比增长31.9%；经调整净利润21.56亿元，同比增长169.7%。针对当下的求职招聘旺季，管理层也给出了乐观的指引，2024年第一季度营收预期在16.4亿元-16.7亿元区间，同比增长区间为28.3%-30.7%。 另外《每日财报》发现，该公司用户和收入的结构也发生显著变化，蓝领和下沉市场增速可观。 赵鹏在财报会上介绍，公司的蓝领用户在2023年的新增用户规模已经与白领用户相当，收入贡献超过了34%；二线及二线以下城市的收入

趣丸在“戴着镣铐跳舞”种种约束下，努力在语音社交业务上寻求新增长点。 文/每日财报 吕明侠 2023年12月15日，趣丸集团（也称“趣丸科技”）在撤回2023年6月19日递交的招股书后，通过与Vision Deal HK Acquisition Corp.的特殊目的收购公司并购交易的形式提交上市申请。 趣丸集团曾分别于2021年10月19日、2023年6月19日向港交所递表，考虑以传统的IPO形式在港上市，无奈均无结果。在上市申请资料于2023年12月失效时，趣丸科技转头选择借壳SPAC的道路。 作为国内游戏语音龙头企业，趣丸集团一直不缺资本关注，腾讯、经纬中国等知名企业均是公司战略投资者。 换道递交招股书，趣丸集团显然是有备而来，但与此同时，新的问题也接踵而来，比如营收快严重依赖增值服务业务、月活跃用户数流失严重，以及遭遇强监管等等。 收入模式单一存风险 月活数还流失 趣丸集团是一家集移动语音、电子竞技、游戏研发与发行等业务于一体的互联网公司，旗下有TT语音、TT电竞以及TT游戏等主要业务品牌。 趣丸集团的营收主要由增值服务和音频娱乐服务构成，二者业务收入合计占比超95%。其中，TT语音贡献了营收的“大头”。趣丸集团主要通过用户在与其他用户和主播互动时，消费在TT语音上出售的虚拟物品创收。 目前，尽管趣丸的营收逐年上升，但依然未摆脱单一的盈利模式。与此同时， TT语音的平均月活跃用户也在逐渐下滑。 在关键的运营指标方面，报告期各期，趣丸集团的平均月活跃用户分别为1230万、1680万、1380万和1260万。 实际上，2022年，趣丸集团的平均月活较2021年同比下滑300万。2023年上半年平均月活又较上一年同期下滑230万，平均月付费用户同比下降19.9万。 同一时期，趣丸集团的平均月付费用用户分别为64.39万、96.56万和100.03万，付费率分别为5.3%、5

九号公司业绩增长萎缩，机器人标签并不好贴。 文/每日财报 南黎 年轻与热血、潮酷与不凡以及层出不穷的科技感是近年来九号公司试图给市场立下的标签，特别是在收割追求新意的年轻人的钱包方面，这样的立意总是屡试不爽。 最近，九号公司（689009.SH）发布了三季报。2022年前三季度实现营业收入75.26亿元，同比减少1.39%；归属于上市公司股东净利润3.79亿元，同比减少3.75%；扣非后净利润为3.48亿元，同比减少12.45%。 作为两轮电车行业的黑马，这个成绩差强人意。 探寻这背后的原因，在《每日财报》看来和小米之间的微妙关系以及造机器人的执念或许都逃不开干系。 小米逐步“退场”，业绩增速落后于行业 九号公司前三季度营收和利润均出现了下滑，相比于爱玛科技和新日股份成绩亦逊色不少，这主要是因为来自小米集团的收入越来越少。九号公司第三季度来自小米分销的收入大幅下降，第三季度来自小米分销收入0.4亿元，同比下降86.49%。 成立十年间，九号公司从电动平衡车到电动滑板车，再逐渐扩展至电动两轮车、服务机器人等，营收规模曾超百亿，成为一匹不可忽视的行业黑马。 黑马的身后，自然少不了慧眼识珠的伯乐。2020年10月，九号公司登陆科创板。当时的招股书显示，九号公司通过小米销售平衡车和滑板车（包括小米定制版产品），小米集团是九号公司最大的客户。 2017年，九号公司与小米集团发生的关联销售额占当期营业收入比重为73.76%，可以说是当时是小米撑起了九号公司。 不过后续几年，九号公司从小米渠道获得的收入比例逐年下降，2018年至2022年分别降为57.31%、52.33%、45.91%、32.29%、12.64%。到了今年上半年，这一比例已经降至6.73%，刚刚过去的第三季度更是降低到了1.28%。 （制图：每日财报） 与此同时，资本的减持也给市场和投资者释放了一些消极信号。在大股东

微众银行通过系列品牌故事，正在将“我们，让更好发生”的价值主张慢慢落实为用户共识。 文/每日财报 张京 在今天，银行业竞争日趋激烈的大环境下，用户可以通过服务最直观地感受到银行的软实力与竞争力。其中，“温度”已经成为银行金融服务的必要属性。能否体察用户需求并洞悉痛点是金融机构赢得客户信任感的关键，也是银行能为客户在更长周期里创造价值的基本准则。 近日，微众银行上线的系列全新广告片——《我在用微众银行》引起了很多人的共鸣，通过发生在人们身边的、令人感同身受的个体故事，将普惠金融服务的细微之处娓娓道来。该片展现了新中产一家三口在婴儿房中喜迎新生命的到来、科创企业老板在生产线上检查产品、年轻的国潮乐队认真排练演出终获成功的故事，主要指向三类客户人群：新中产人群、新事业奋斗者、都市年轻乐活族，他们是促进经济发展、拉动消费的主要动力，也是普惠金融服务涵盖的重要人群。 围绕“我们，让更好发生”的品牌主张，微众银行借由真实细腻的故事传递美好生活的真谛，将温暖与感动落到实处，为每一个努力生活的人鼓气：用科技赋能金融，让用户更安心；做实做优金融服务，让用户更暖心；推动服务高效便捷，让用户更开心。 自成立以来，微众银行始终坚守普惠金融的初心，把更多资源配置在经济社会发展的重点领域和薄弱环节，不断推出多样化、有温度的金融服务，以满足不同人群对美好生活的向往与期待，努力成为用户的贴心伙伴。 普惠金融成绩卓著 坚持做有温度的银行 我们先来看一组数据：服务个人客户超过3.4亿、小微企业法人客户近280万家，这是微众银行近8年来普惠金融发展的成绩单。 个人金融服务方面，微众银行覆盖线上银行账户、存款理财、小额信贷和支付等领域，资产管理规模超过1.6万亿，打造出“微粒贷”、“微车贷”、“微众银行App”等多样化的数字金融产品矩阵。 其中，微粒贷产品约80%的贷款客户为大专及以下学历，约78%从事非白领服

【#全国统一医保信息平台建成#】从国家医保局获悉：历经两年多时间，全国统一的医疗保障信息平台已基本建成。目前，医保信息平台已在31个省份和新疆生产建设兵团全域上线，有效覆盖约40万家定点医疗机构、约40万家定点零售药店，为13.6亿参保人提供优质医保服务。

“想给车主一个家”的李想还没有想明白人心的重要性。 文/每日财报 丁萌 最近20万理想ONE车主有点不好受。 曾被李想造车情怀感到的他们，用真金白银把理想推上中大型SUV销量排行榜，如今有可能被“收割”。 “我们这茬韭菜还挺旺盛，昨天我还吃了韭菜盒子。”在8月18日刚提了一辆理想ONE的CC对笔者自嘲，“当初买车的时候还挺自豪的，现在割韭菜事件成了茶余饭后的谈资，我好几个朋友都给我发消息说‘你这车降价了’，尽管他们出于好意，但听着也挺憋屈的，就觉得自己是大怨种。” 车主还在谈“情怀” 李想已经割了“韭菜” “目前理想ONE是降价了两万块钱，但是我们没有接到要停产的消息，只是说更新换代。”一位理想汽车线下门店销售对笔者说。不过尽管是这样，理想ONE车主维权也成了不争的事实。 9月1日，理想汽车宣布理想ONE车型降价两万并且停产。消息一出，刚刚买理想ONE的车主开始**，随后事态愈演愈烈，不少维权的声音在微博、微信公众号、抖音上发出。 “我买车太着急了，也没提前深挖这一个品牌以及其领导人，假如我看到李想8月15号微博说的话，我就不会下单了。”CC苦闷地说道。 8月15日，在李想的一则微博评论中，李想回复“一直等L8”的网友“等L8的阶段就别买ONE了。” 官方表示，理想L8将在11月发布，定位于中大型智能豪华SUV。针对L8推出时间，李想从微博回复网友“需要先把L9的交付和爬坡完成，两款第一个完整月就可以交付过万的全新车型同时爬产的难度太大了。” 由此看，李想将重心全放在了新车型，对新车型充满自信。 而对于降价停产事件，理想在9月3日进行了回复。9月3日，理想在官方APP上发布《关于理想ONE售后保障及软件升级服务的说明》，其中提到“理想汽车将严格履行对于所有车主的质保承诺，并在使用过程中提供原厂纯正配件用于维修保养和质保服务，用户对于后续的车辆售后保障完全不用担心。” 但