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Mediator
短期来看,市场不理性是常态的,理性才是暂时的;但长期来看,市场终将回归理性.
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Mediator
02-23
目前的初代AI实际上并没有对社会总产出有大幅提升,恰恰相反,所谓AI带来的生产效率提升正在进行大量的人工替代,无节制的发展这种AI的最终结果就是从消费端开始彻底击碎目前的经济循环,顶阶的科技巨头公司更挣钱了,但是既消灭了大量的中小公司,甚至是行业,也消灭了大量的就业岗位,包括科技巨头自身的员工。最后几乎所有的社会经济产出创造的收入基本全部归属于科技巨头的所有者和极小部分的AI岗位员工,绝大部分的普通家庭和个人因为失业彻底与经济循环脱钩被抛弃,失业率飙升,消费不仅是降级而是进入大萧条,社会分配情况被彻底改写。 这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。
来自“2028年6月的研究报告”:当AI超越预期,经济却崩了
Mediator
14:03
要么直接增强审核,不合规不准发,标注有个屁用,短视频严控,无人机严控,小微企业大幅增加合规成本,从科技到民生一拳又一拳,26实际增速不加速滑坡都没道理,而且和降息无关,因为这是营商环境的全面爆炸导致的。
中央网信办指导网站平台全面规范短视频内容标注工作
Mediator
13:22
一边预期经济强劲增长,一边对就业感到担忧,这种讲话都自我矛盾的水平,注定只能当棋子,做不了联储主席。
美联储理事鲍曼:现在评估伊朗战争的影响还过早,预计今年将降息三次
Mediator
13:20
说说你对这篇新闻的看法...
交易员预计美联储10月底前加息的概率为50%,且可能在12月加息
Mediator
13:19
戴尔与超微电脑在企业级及 AI 基础设施领域直接竞争,双方的服务器、存储及其他解决方案互为替代产品。在超微电脑面临法律与经营不确定性之际,投资者认为戴尔有望承接部分流失的市场需求。
戴尔逆市走高,竞争对手超微电脑暴跌超27%,分析称戴尔有望受益
Mediator
13:18
$NQ100指数主连 2606(NQmain)$
局势已经脱离川普掌控了,还有一群人在做梦🤣
Mediator
13:15
伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶 伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。
昨夜今晨|纳指收低2%,超微电脑暴跌33%;特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动
Mediator
13:15
美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案 央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。
昨夜今晨|纳指收低2%,超微电脑暴跌33%;特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动
Mediator
13:13
欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免 欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。
昨夜今晨|纳指收低2%,超微电脑暴跌33%;特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动
Mediator
13:06
后续几乎没有再释放的可能,即使再释放,效果可能反而是反作用,因为美国油储告罄的上涨信号,远强于那9000桶原油对原油价格的作用。
美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶
Mediator
13:04
完成释放1.72亿桶释放后,美国的SPR总库存将降至2.44亿桶,明显低于法定红线2.52亿桶。此外,盐穴工程结构要求留存1.5亿至1.6亿桶的最低安全储量,即使打破法定红线,也只有不到9000万桶的进一步释放空间。 总之,持续释放将削弱未来应对危机的能力,政策工具的“边际效力”会递减,而且后续需要高价回补,增加财政成本。
美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶
Mediator
13:03
油储释放将增加短期供应,但未来仍面临回补压力 。 这意味着:现货价格可能回落,期货曲线趋于“远期更贵”。
美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶
Mediator
13:01
值得注意的是,此轮释放并非简单“抛售”,而更接近“借贷机制”(exchange):企业获得原油后需在未来归还,并可能附带利息。这意味着政策目标不仅是短期压价,也兼顾中长期库存管理。
美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶
Mediator
00:33
$创业板指(399006)$
后面两周要快速下跌,三次周线级别背离
Mediator
03-20 20:05
特朗普政府正就占领或封锁伊朗“石油生命线”哈尔克岛制定方案,此举旨在迫使伊朗重新开放霍尔木兹海峡航运通道。
特朗普考虑占领或封锁伊朗哈尔克岛
Mediator
03-20 20:04
更重要的是,若储备水平逼近物理安全底线,市场对储备耗尽的担忧本身可能反而加剧油价波动,与稳价初衷背道而驰。正如历史经验所示,政策工具越接近极限,其信号效应往往越适得其反——透露出的更多是绝望,而非掌控。
绝望的贝森特!美国能动用的战略油储已所剩无几!
Mediator
03-20 20:04
完成本轮1.72亿桶释放后,SPR库存将降至约2.44亿桶,本已低于2.52亿桶的法定下限。而摩根大通估算的物理安全底线约为1.5亿至1.6亿桶。 两者之间的差值——即理论上的额外可释放量——大约仅在8000万至9000万桶区间,且这一数字本身已建立在宣布紧急状态或完成立法修订的前提之上。
绝望的贝森特!美国能动用的战略油储已所剩无几!
Mediator
03-20 19:58
这篇文章不错,转发给大家看看
马斯克发布与霍尔木兹海峡有关的图片,或暗示该地区局势损害商业计划
Mediator
03-20 17:53
强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害,油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。
复盘五轮原油冲击,高盛判断:油价短期或破2008高点,长期维持百元以上高位
Mediator
03-20 17:51
任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。
复盘五轮原油冲击,高盛判断:油价短期或破2008高点,长期维持百元以上高位
Mediator
03-20 17:42
多重逆风叠加,当前冲击更难消化 瑞银报告列举了当前宏观环境与上一轮高油价周期的多项关键差异。其一,当前美国劳动力市场较2011至2014年更为疲弱;其二,家庭部门流动性更为紧张,抵御外部冲击的缓冲空间有限;其三,通胀冲击更为剧烈,油价快速攀升对整体物价的传导效应更强。 上述因素共同意味着,在缺乏页岩油供给侧扩张对冲的背景下,本轮油价上涨对美国经济增长的净拖累效应,可能远超市场简单类比2011至2014年历史经验所得出的判断。
这次油价冲击不一样!美国页岩油彻底“躺平”,最大供给缓冲已消失
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这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。","listText":"目前的初代AI实际上并没有对社会总产出有大幅提升,恰恰相反,所谓AI带来的生产效率提升正在进行大量的人工替代,无节制的发展这种AI的最终结果就是从消费端开始彻底击碎目前的经济循环,顶阶的科技巨头公司更挣钱了,但是既消灭了大量的中小公司,甚至是行业,也消灭了大量的就业岗位,包括科技巨头自身的员工。最后几乎所有的社会经济产出创造的收入基本全部归属于科技巨头的所有者和极小部分的AI岗位员工,绝大部分的普通家庭和个人因为失业彻底与经济循环脱钩被抛弃,失业率飙升,消费不仅是降级而是进入大萧条,社会分配情况被彻底改写。 这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。","text":"目前的初代AI实际上并没有对社会总产出有大幅提升,恰恰相反,所谓AI带来的生产效率提升正在进行大量的人工替代,无节制的发展这种AI的最终结果就是从消费端开始彻底击碎目前的经济循环,顶阶的科技巨头公司更挣钱了,但是既消灭了大量的中小公司,甚至是行业,也消灭了大量的就业岗位,包括科技巨头自身的员工。最后几乎所有的社会经济产出创造的收入基本全部归属于科技巨头的所有者和极小部分的AI岗位员工,绝大部分的普通家庭和个人因为失业彻底与经济循环脱钩被抛弃,失业率飙升,消费不仅是降级而是进入大萧条,社会分配情况被彻底改写。 这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。","images":[],"top":2,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/535883317642136","repostId":"2613220543","repostType":2,"repost":{"id":"2613220543","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1771821610,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2613220543?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-23 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justify;\"><strong>报告将危机路径拆解为两条相互强化的链条:</strong>一条发生在实体经济,AI能力提升推动白领岗位被替代,实际工资增速塌陷,消费占比高的“以人为中心”的经济萎缩,形成“没有自然刹车”的负反馈回路,市场一度只看AI、但经济本身开始变形,催生所谓“Ghost GDP”,即产出计入国民账户却难以在真实经济中循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一条发生在金融体系,收入预期的结构性受损开始侵蚀私募信贷与住房按揭等建立在白领现金流之上的资产定价,并迫使监管与政策讨论加速,但报告同时强调,政策响应持续滞后,公众对政府“救援能力”的信心下降,正在放大通缩螺旋风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许,正如Citrini所言,<strong>“当机器产生的输出等同于1万名白领,却不消耗一分钱的社会服务时,这不叫经济奇迹,这叫经济瘟疫。”</strong></p><h2 id=\"id_1211120627\">利润率好看,不等于经济健康:钱不再穿过家庭部门</h2><p style=\"text-align: justify;\">在设定里,2026年初“人类过时”带来的第一波裁员非常符合股市偏好:成本下降、利润率上升、盈利超预期,股价上涨。到2026年10月,标普500一度逼近8000点、纳指突破3万点。企业利润又被回灌到AI算力,形成加速器。</p><p style=\"text-align: justify;\">宏观表层同样“漂亮”:名义GDP多次录得年化中高个位数增长,单位小时实际产出增速达到作者称“自1950年代以来未见”的水平——AI代理不睡觉、不请病假、也不需要医保。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但备忘录强调,财富主要流向“算力的所有者”,而劳动力收入端塌陷。</strong>真实工资增长转负、白领被迫下沉到更低薪岗位,消费这个占当时GDP约70%的“人类中心引擎”开始萎缩。作者用一句很直白的反问把逻辑钉死:机器在可选消费上花多少钱?答案是零。</p><h2 id=\"id_1878780260\">SaaS先中枪:当“自己写一个”成为采购的常规选项</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这条链条的第一块多米诺骨牌来自软件。</strong>作者把拐点放在2025年末:代理式编程工具能力出现“台阶式跃升”。一个合格开发者配合Claude Code或Codex,几周内就能复刻一个中端SaaS产品的核心功能——不完美,但足以让CIO在50万美元年费续约面前多问一句:我们能不能自己做?</p><p style=\"text-align: justify;\">由于企业财年预算多在前一年四季度锁定,2026年年中复盘成了第一次“带着真实可用性”做采购决策的窗口。文中给出一段谈判细节:一家财富500强的采购经理告诉作者,他用“正在与OpenAI讨论由forward deployed engineers用AI工具替代供应商”作为筹码,把续约谈成了30%折扣;而Monday.com、Zapier、Asana这类“长尾SaaS”处境更差。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的,是这种“自建成为选项”如何改变行业结构:差异化被AI加速开发与迭代抹平,价格战变成“与老对手和新挑战者同时打的刀战”,护城河不再是功能,而是成本与融资耐力。</p><h2 id=\"id_4190662811\">被AI威胁的公司,反而最激进:反身性循环从这里开始</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>备忘录最想强调的一个“不同于历史教科书”的点是:2026年的被颠覆者没有选择“抵抗”。</strong>作者拿柯达、百视达、黑莓那套路径做对照,认为AI冲击下,许多公司“不能慢慢死”,只能快刀自救。</p><p style=\"text-align: justify;\">情景里,ServiceNow在2026年三季报出现明显信号:净新增ACV增速从23%降到14%,同时宣布15%裁员、股价当日下跌18%。原因并不神秘:它卖的是座席数,客户裁掉15%员工,就会机械性取消15%许可;而客户之所以裁员,正是因为AI带来的效率提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">于是出现备忘录所称的“集体理性、整体灾难”:公司裁员省下的钱继续投入AI工具,AI能力提升又让下一轮裁员成为可能。每一家公司的动作都说得通,叠加起来却把刹车拆掉了。</p><h2 id=\"id_3963082058\">“摩擦”归零后,中介层开始塌:从订阅、佣金到卡组织费率</h2><p style=\"text-align: justify;\">到2027年初,作者设定LLM使用变成默认配置,很多人“像使用自动补全一样”在用AI代理,甚至不自知。随后,Qwen的开源“代理式购物助手”成为催化剂,各家助手迅速集成代理式电商功能;模型蒸馏让代理能跑在手机和笔记本上,推理边际成本下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">最让作者不安的是:代理不需要被唤起,它在后台按偏好持续运行。到2027年3月,美国普通个体日均消耗约40万tokens,较2026年底增长10倍。交易不再是一连串人的离散决定,而变成24/7的连续优化。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这直接打击了过去五十年建立在“人类有限性”上的租金层:</strong>订阅自动续费、试用后悄悄涨价、品牌熟悉度替代比价勤奋……这些靠摩擦赚钱的模式,被代理改造成“可被谈判的挟持局”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>文中列出一串“最先倒下”的中介:旅行预订平台、依赖续保惰性的保险、财务顾问、报税、常规法律工作。</strong>甚至房地产经纪也没能靠“关系”幸免:在AI代理获得MLS访问和历史交易数据后,美国主要都会区买方佣金中位数从2.5%-3%压缩到1%以下,越来越多交易买方端不再需要人类经纪。</p><p style=\"text-align: justify;\">当代理掌控交易后,它会继续找更大的“回形针”:机器对机器交易里,2%-3%的卡组织交换费变得刺眼。作者设定不少代理改用Solana或以太坊L2上的稳定币结算,成本接近“几分之一美分”。在这一段里,Mastercard被写成“不可逆的拐点”:管理层在财报中提到“代理驱动的价格优化”和“可选消费承压”,股价下跌;风险进一步外溢到更依赖交换费与奖励体系的发卡行与单一信用卡机构,AmEx受“双杀”最重(白领客户被裁 + 费率被绕开)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adf3410d1665d8236d6fd0d1d862835d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"541\"/></p><h2 id=\"id_2463924416\">这不是“行业景气”问题:白领服务经济的需求端被杠杆化击穿</h2><p style=\"text-align: justify;\">2026年里,市场还把负面影响当作软件、咨询、支付等“板块故事”。备忘录反驳的抓手很直接:<strong>美国是白领服务经济,白领约占就业的50%,却驱动约75%的可选消费。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">更尖锐的数据在后面:作者强调消费集中度——美国收入最高的10%人群贡献超过50%的消费,前20%贡献约65%。因此,只要冲击集中在高收入白领,即便失业人数占比不夸张,对可选消费也是“以小博大”的打击。文中用一个量级示例说明杠杆:白领就业下滑2%,可能对应可选消费下滑约3%-4%;而且白领有储蓄缓冲,冲击滞后出现,一旦出现更深。</p><p style=\"text-align: justify;\">就业端的拐点信号被写得很具体:2026年10月JOLTS职位空缺跌破550万、同比下降15%;白领岗位塌陷而蓝领相对稳定。债市先交易消费冲击,10年期美债收益率从4.3%下行到3.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,AI投资并未因需求走弱而放缓,因为作者将其定义为“OpEx替代”而非传统CapEx周期:企业把原本花在人工上的1亿美元逐步挪到AI预算上,总支出下降但AI支出倍增。于是出现一种刺眼背离:AI基础设施链条仍在高景气——英伟达收入创新高、台积电利用率95%+、超大规模云厂商季度数据中心资本开支仍有1500-2000亿美元;而被替代的消费端开始失血。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者还把这种凸凹差异延展到国家层面:韩国作为“纯凸”受益方大幅跑赢;印度IT服务出口(文中给出的规模为年超2000亿美元)因“AI编码代理的边际成本接近电价”而遭遇合同取消加速,卢比在四个月内对美元贬值18%,到2028年一季度IMF已与新德里进行“初步讨论”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc171369ab46767b8cf38cf0c18ca531\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"541\"/></p><h2 id=\"id_4076222114\">私募信贷并不“封闭安全”:寿险负债把它拖进聚光灯</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>金融层的第一根导火索来自私募信贷。</strong>备忘录给出规模变化:私募信贷从2015年的不足1万亿美元增长到2026年的超过2.5万亿美元,其中相当部分投向软件与科技LBO,前提是假设SaaS收入可以“长期稳定地复利增长”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当AI把ARR的“可持续性”打穿,问题不是亏损本身,而是损失被承认的那一刻。文中安排了几次关键事件:2027年4月穆迪一次性下调14家发行人、合计180亿美元的PE支持软件债务;2027年三季度起软件支持贷款开始违约。Zendesk被写成“冒烟的枪”:其ARR支撑的50亿美元直贷设施被标记到58美分,成为“纪录级”的私募信贷软件违约案例。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果只停在这里,作者承认“本该可控”——私募信贷多是封闭式、锁定期限,理论上没有挤兑式的强制卖出。<strong>但“永久资本”在情景里露出了另一面</strong>:大型另类资管通过收购寿险公司,把年金负债变成了私募信贷的融资底盘(文中点名了Apollo/Athene、Brookfield/American Equity、KKR/Global Atlantic)。当软件违约扩散,保险监管层开始收紧这些资产的风险资本计提,迫使机构补充资本或卖资产,而市场环境又不允许它们在合理价格成交。穆迪将Athene财务实力评级置于负面展望后,Apollo股价两日跌22%,冲击外溢至同类机构。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>作者还补了一层“让人更害怕的复杂性”:</strong>离岸再保险与SPV结构把损失归属变得高度不透明,短时间内甚至难以回答“到底是谁在承担亏损”。情景中的2027年11月暴跌,被写成市场认知从“周期性回撤”转向“系统性链条”的时刻;FOMC紧急会议上(情景设定里)美联储主席沃什用了一句评价:这是一串“押注白领生产率增长的相关性雏菊链”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf400b1de5e3b34b80ecbb78fbd0c188\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"667\"/></p><h2 id=\"id_3671682805\">真正的大雷在按揭:贷款当初是好贷款,世界后来变了</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>备忘录把“更难定价、也更致命”的问题留给住房按揭。</strong>美国住宅按揭市场规模约13万亿美元,承销假设是借款人未来很长时间(往往30年)会维持大致稳定的就业与收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">情景里,风险的可怕之处在于:这不是2008式的“贷款从一开始就坏了”。相反,借款人是780+ FICO、首付20%、收入可验证、信用记录干净的“模型基石”。问题在于,AI导致白领收入预期发生结构性下修后,原本“基石”的未来现金流不再可置信——人们借的是一个他们越来越不敢相信的未来。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者给出了一组“先于违约”的压力迹象:HELOC动用、401(k)提前支取、信用卡债务上升,但按揭仍保持按时偿付;随后,在旧金山、西雅图、曼哈顿、奥斯汀等地开始出现拖欠抬头。到2028年6月,Zillow房价指数同比:旧金山-11%、西雅图-9%、奥斯汀-8%;房利美提示技术/金融就业占比超过40%的高端(jumbo为主)邮编区域出现更高的早期拖欠。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者刻意保留边界:情景里“尚未进入全面按揭危机”,拖欠水平仍明显低于2008,但风险在“轨迹”。<strong>如果按揭在当年下半年真正裂开,作者预计股市回撤可能接近全球金融危机的57%,标普或指向约3500点——接近2022年11月“ChatGPT时刻”之前的水平。</strong></p><h2 id=\"id_1123908277\">政策最大的敌人是时间:税基建立在人类时间上</h2><p style=\"text-align: justify;\">备忘录对政策的判断很不客气:<strong>传统工具(降息、QE)可以救金融引擎,却很难修复实体引擎,因为实体的病因不是“钱太贵”,而是“人类智能更不值钱”。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">更具体的约束在财政端。作者用一句话概括税基:联邦政府收入本质上是对人类时间的征税——人工作、企业付薪、政府抽成。到情景中的2028年一季度,联邦财政收入较CBO基线低12%。生产率在飙升,但收益更多流向资本与算力所有权,不再经由家庭部门回流到所得税与薪资税。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动收入占GDP的长期下行被当作背景板:从1974年的64%降到2024年的56%;而在AI指数级改善后的四年里进一步降到46%,作者称之为“有记录以来最陡的一次”。</p><p style=\"text-align: justify;\">于是财政面对一个结构性悖论:需要向家庭转移更多资金,同时从家庭收到的税却更少。情景里政府开始讨论“Transition Economy Act”(以赤字+对AI推理算力征税为资金来源的直接转移),以及更激进的“Shared AI Prosperity Act”(对“智能基础设施回报”建立公共索取权,类似主权基金或AI产出特许权,用分红支持转移)。政治分歧被写得尖锐:右派把转移称为马克思主义、担忧算力税让位于中国;左派担心税制被 incumbents 写成监管俘获;财政鹰派强调赤字不可持续,鸽派拿GFC后的过早紧缩当反例。</p><p style=\"text-align: justify;\">社会层面的摩擦也被摆上台面:情景里“Occupy Silicon Valley”示威者封锁Anthropic和OpenAI旧金山办公室入口长达三周,媒体关注度甚至盖过失业数据。作者的结论是,制度变化速度追不上技术变化速度,反馈链会替政治做决定。</p><h2 id=\"id_3483143248\">“智力溢价”回撤:旧世界的现金流假设需要重算</h2><p style=\"text-align: justify;\">备忘录最后把这一切归因到一个更底层的定价变化:现代经济史里,人类智能一直是稀缺要素,劳动力市场、按揭承销、税制、乃至企业护城河,都围绕这一稀缺性搭建。现在机器智能成为可替代品且持续变便宜,“智力溢价”开始回撤,金融系统只能痛苦地重定价。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者也留了余地:重定价不等于必然崩溃,经济可能找到新均衡;难点是“能否赶在反馈链写完下一章之前”搭出新框架。站在写作时点的2026年2月,标普仍在高位、负反馈尚未启动,作者的提醒更像给投资者留一道自检题:自己的资产和现金流,有多少其实押在“摩擦不会消失、白领收入会稳定、家庭部门会继续做需求引擎”这些假设上。最后一句话也点了题:金丝雀还活着。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3765976><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>CitriniResearch备忘录虚构了一份“AI繁荣危机”:2028年,尽管AI生产力超预期飙升,却因彻底颠覆白领就业导致“经济瘟疫”。企业利润与算力霸权虽扩张,但家庭收入塌陷使消费引擎熄火,产生“幽灵GDP”。随着SaaS、中介及金融支付模式因“摩擦消失”而崩塌,风险从私募信贷传导至寿险与按揭市场,将全球拖入系统性重定价深渊。CitriniResearch与Alap Shah一份“来自未来的...</p>\n\n<a 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Shah一份“来自未来的宏观备忘录”提出一个虚构的命题:AI多次超越乐观预期并不必然利多资产与经济,相反,充沛的机器智能可能通过挤压劳动收入与消费循环,触发一场由“生产率繁荣”引出的需求收缩与金融再定价。在这份以“2028年6月”为时间锚点的思想实验中,美国失业率升至10.2%,较预期高0.3个百分点,数据公布后市场下跌2%,标普500从“2026年10月高点”累计回撤38%。备忘录称,交易员对冲击已趋于麻木,六个月前类似数据本可能触发熔断。报告将危机路径拆解为两条相互强化的链条:一条发生在实体经济,AI能力提升推动白领岗位被替代,实际工资增速塌陷,消费占比高的“以人为中心”的经济萎缩,形成“没有自然刹车”的负反馈回路,市场一度只看AI、但经济本身开始变形,催生所谓“Ghost GDP”,即产出计入国民账户却难以在真实经济中循环。另一条发生在金融体系,收入预期的结构性受损开始侵蚀私募信贷与住房按揭等建立在白领现金流之上的资产定价,并迫使监管与政策讨论加速,但报告同时强调,政策响应持续滞后,公众对政府“救援能力”的信心下降,正在放大通缩螺旋风险。或许,正如Citrini所言,“当机器产生的输出等同于1万名白领,却不消耗一分钱的社会服务时,这不叫经济奇迹,这叫经济瘟疫。”利润率好看,不等于经济健康:钱不再穿过家庭部门在设定里,2026年初“人类过时”带来的第一波裁员非常符合股市偏好:成本下降、利润率上升、盈利超预期,股价上涨。到2026年10月,标普500一度逼近8000点、纳指突破3万点。企业利润又被回灌到AI算力,形成加速器。宏观表层同样“漂亮”:名义GDP多次录得年化中高个位数增长,单位小时实际产出增速达到作者称“自1950年代以来未见”的水平——AI代理不睡觉、不请病假、也不需要医保。但备忘录强调,财富主要流向“算力的所有者”,而劳动力收入端塌陷。真实工资增长转负、白领被迫下沉到更低薪岗位,消费这个占当时GDP约70%的“人类中心引擎”开始萎缩。作者用一句很直白的反问把逻辑钉死:机器在可选消费上花多少钱?答案是零。SaaS先中枪:当“自己写一个”成为采购的常规选项这条链条的第一块多米诺骨牌来自软件。作者把拐点放在2025年末:代理式编程工具能力出现“台阶式跃升”。一个合格开发者配合Claude Code或Codex,几周内就能复刻一个中端SaaS产品的核心功能——不完美,但足以让CIO在50万美元年费续约面前多问一句:我们能不能自己做?由于企业财年预算多在前一年四季度锁定,2026年年中复盘成了第一次“带着真实可用性”做采购决策的窗口。文中给出一段谈判细节:一家财富500强的采购经理告诉作者,他用“正在与OpenAI讨论由forward deployed engineers用AI工具替代供应商”作为筹码,把续约谈成了30%折扣;而Monday.com、Zapier、Asana这类“长尾SaaS”处境更差。更关键的,是这种“自建成为选项”如何改变行业结构:差异化被AI加速开发与迭代抹平,价格战变成“与老对手和新挑战者同时打的刀战”,护城河不再是功能,而是成本与融资耐力。被AI威胁的公司,反而最激进:反身性循环从这里开始备忘录最想强调的一个“不同于历史教科书”的点是:2026年的被颠覆者没有选择“抵抗”。作者拿柯达、百视达、黑莓那套路径做对照,认为AI冲击下,许多公司“不能慢慢死”,只能快刀自救。情景里,ServiceNow在2026年三季报出现明显信号:净新增ACV增速从23%降到14%,同时宣布15%裁员、股价当日下跌18%。原因并不神秘:它卖的是座席数,客户裁掉15%员工,就会机械性取消15%许可;而客户之所以裁员,正是因为AI带来的效率提升。于是出现备忘录所称的“集体理性、整体灾难”:公司裁员省下的钱继续投入AI工具,AI能力提升又让下一轮裁员成为可能。每一家公司的动作都说得通,叠加起来却把刹车拆掉了。“摩擦”归零后,中介层开始塌:从订阅、佣金到卡组织费率到2027年初,作者设定LLM使用变成默认配置,很多人“像使用自动补全一样”在用AI代理,甚至不自知。随后,Qwen的开源“代理式购物助手”成为催化剂,各家助手迅速集成代理式电商功能;模型蒸馏让代理能跑在手机和笔记本上,推理边际成本下降。最让作者不安的是:代理不需要被唤起,它在后台按偏好持续运行。到2027年3月,美国普通个体日均消耗约40万tokens,较2026年底增长10倍。交易不再是一连串人的离散决定,而变成24/7的连续优化。这直接打击了过去五十年建立在“人类有限性”上的租金层:订阅自动续费、试用后悄悄涨价、品牌熟悉度替代比价勤奋……这些靠摩擦赚钱的模式,被代理改造成“可被谈判的挟持局”。文中列出一串“最先倒下”的中介:旅行预订平台、依赖续保惰性的保险、财务顾问、报税、常规法律工作。甚至房地产经纪也没能靠“关系”幸免:在AI代理获得MLS访问和历史交易数据后,美国主要都会区买方佣金中位数从2.5%-3%压缩到1%以下,越来越多交易买方端不再需要人类经纪。当代理掌控交易后,它会继续找更大的“回形针”:机器对机器交易里,2%-3%的卡组织交换费变得刺眼。作者设定不少代理改用Solana或以太坊L2上的稳定币结算,成本接近“几分之一美分”。在这一段里,Mastercard被写成“不可逆的拐点”:管理层在财报中提到“代理驱动的价格优化”和“可选消费承压”,股价下跌;风险进一步外溢到更依赖交换费与奖励体系的发卡行与单一信用卡机构,AmEx受“双杀”最重(白领客户被裁 + 费率被绕开)。这不是“行业景气”问题:白领服务经济的需求端被杠杆化击穿2026年里,市场还把负面影响当作软件、咨询、支付等“板块故事”。备忘录反驳的抓手很直接:美国是白领服务经济,白领约占就业的50%,却驱动约75%的可选消费。更尖锐的数据在后面:作者强调消费集中度——美国收入最高的10%人群贡献超过50%的消费,前20%贡献约65%。因此,只要冲击集中在高收入白领,即便失业人数占比不夸张,对可选消费也是“以小博大”的打击。文中用一个量级示例说明杠杆:白领就业下滑2%,可能对应可选消费下滑约3%-4%;而且白领有储蓄缓冲,冲击滞后出现,一旦出现更深。就业端的拐点信号被写得很具体:2026年10月JOLTS职位空缺跌破550万、同比下降15%;白领岗位塌陷而蓝领相对稳定。债市先交易消费冲击,10年期美债收益率从4.3%下行到3.2%。与此同时,AI投资并未因需求走弱而放缓,因为作者将其定义为“OpEx替代”而非传统CapEx周期:企业把原本花在人工上的1亿美元逐步挪到AI预算上,总支出下降但AI支出倍增。于是出现一种刺眼背离:AI基础设施链条仍在高景气——英伟达收入创新高、台积电利用率95%+、超大规模云厂商季度数据中心资本开支仍有1500-2000亿美元;而被替代的消费端开始失血。作者还把这种凸凹差异延展到国家层面:韩国作为“纯凸”受益方大幅跑赢;印度IT服务出口(文中给出的规模为年超2000亿美元)因“AI编码代理的边际成本接近电价”而遭遇合同取消加速,卢比在四个月内对美元贬值18%,到2028年一季度IMF已与新德里进行“初步讨论”。私募信贷并不“封闭安全”:寿险负债把它拖进聚光灯金融层的第一根导火索来自私募信贷。备忘录给出规模变化:私募信贷从2015年的不足1万亿美元增长到2026年的超过2.5万亿美元,其中相当部分投向软件与科技LBO,前提是假设SaaS收入可以“长期稳定地复利增长”。当AI把ARR的“可持续性”打穿,问题不是亏损本身,而是损失被承认的那一刻。文中安排了几次关键事件:2027年4月穆迪一次性下调14家发行人、合计180亿美元的PE支持软件债务;2027年三季度起软件支持贷款开始违约。Zendesk被写成“冒烟的枪”:其ARR支撑的50亿美元直贷设施被标记到58美分,成为“纪录级”的私募信贷软件违约案例。如果只停在这里,作者承认“本该可控”——私募信贷多是封闭式、锁定期限,理论上没有挤兑式的强制卖出。但“永久资本”在情景里露出了另一面:大型另类资管通过收购寿险公司,把年金负债变成了私募信贷的融资底盘(文中点名了Apollo/Athene、Brookfield/American Equity、KKR/Global Atlantic)。当软件违约扩散,保险监管层开始收紧这些资产的风险资本计提,迫使机构补充资本或卖资产,而市场环境又不允许它们在合理价格成交。穆迪将Athene财务实力评级置于负面展望后,Apollo股价两日跌22%,冲击外溢至同类机构。作者还补了一层“让人更害怕的复杂性”:离岸再保险与SPV结构把损失归属变得高度不透明,短时间内甚至难以回答“到底是谁在承担亏损”。情景中的2027年11月暴跌,被写成市场认知从“周期性回撤”转向“系统性链条”的时刻;FOMC紧急会议上(情景设定里)美联储主席沃什用了一句评价:这是一串“押注白领生产率增长的相关性雏菊链”。真正的大雷在按揭:贷款当初是好贷款,世界后来变了备忘录把“更难定价、也更致命”的问题留给住房按揭。美国住宅按揭市场规模约13万亿美元,承销假设是借款人未来很长时间(往往30年)会维持大致稳定的就业与收入。情景里,风险的可怕之处在于:这不是2008式的“贷款从一开始就坏了”。相反,借款人是780+ FICO、首付20%、收入可验证、信用记录干净的“模型基石”。问题在于,AI导致白领收入预期发生结构性下修后,原本“基石”的未来现金流不再可置信——人们借的是一个他们越来越不敢相信的未来。作者给出了一组“先于违约”的压力迹象:HELOC动用、401(k)提前支取、信用卡债务上升,但按揭仍保持按时偿付;随后,在旧金山、西雅图、曼哈顿、奥斯汀等地开始出现拖欠抬头。到2028年6月,Zillow房价指数同比:旧金山-11%、西雅图-9%、奥斯汀-8%;房利美提示技术/金融就业占比超过40%的高端(jumbo为主)邮编区域出现更高的早期拖欠。作者刻意保留边界:情景里“尚未进入全面按揭危机”,拖欠水平仍明显低于2008,但风险在“轨迹”。如果按揭在当年下半年真正裂开,作者预计股市回撤可能接近全球金融危机的57%,标普或指向约3500点——接近2022年11月“ChatGPT时刻”之前的水平。政策最大的敌人是时间:税基建立在人类时间上备忘录对政策的判断很不客气:传统工具(降息、QE)可以救金融引擎,却很难修复实体引擎,因为实体的病因不是“钱太贵”,而是“人类智能更不值钱”。更具体的约束在财政端。作者用一句话概括税基:联邦政府收入本质上是对人类时间的征税——人工作、企业付薪、政府抽成。到情景中的2028年一季度,联邦财政收入较CBO基线低12%。生产率在飙升,但收益更多流向资本与算力所有权,不再经由家庭部门回流到所得税与薪资税。劳动收入占GDP的长期下行被当作背景板:从1974年的64%降到2024年的56%;而在AI指数级改善后的四年里进一步降到46%,作者称之为“有记录以来最陡的一次”。于是财政面对一个结构性悖论:需要向家庭转移更多资金,同时从家庭收到的税却更少。情景里政府开始讨论“Transition Economy Act”(以赤字+对AI推理算力征税为资金来源的直接转移),以及更激进的“Shared AI Prosperity Act”(对“智能基础设施回报”建立公共索取权,类似主权基金或AI产出特许权,用分红支持转移)。政治分歧被写得尖锐:右派把转移称为马克思主义、担忧算力税让位于中国;左派担心税制被 incumbents 写成监管俘获;财政鹰派强调赤字不可持续,鸽派拿GFC后的过早紧缩当反例。社会层面的摩擦也被摆上台面:情景里“Occupy Silicon Valley”示威者封锁Anthropic和OpenAI旧金山办公室入口长达三周,媒体关注度甚至盖过失业数据。作者的结论是,制度变化速度追不上技术变化速度,反馈链会替政治做决定。“智力溢价”回撤:旧世界的现金流假设需要重算备忘录最后把这一切归因到一个更底层的定价变化:现代经济史里,人类智能一直是稀缺要素,劳动力市场、按揭承销、税制、乃至企业护城河,都围绕这一稀缺性搭建。现在机器智能成为可替代品且持续变便宜,“智力溢价”开始回撤,金融系统只能痛苦地重定价。作者也留了余地:重定价不等于必然崩溃,经济可能找到新均衡;难点是“能否赶在反馈链写完下一章之前”搭出新框架。站在写作时点的2026年2月,标普仍在高位、负反馈尚未启动,作者的提醒更像给投资者留一道自检题:自己的资产和现金流,有多少其实押在“摩擦不会消失、白领收入会稳定、家庭部门会继续做需求引擎”这些假设上。最后一句话也点了题:金丝雀还活着。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":903,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"content":"首句不是我的臆测,而是事实。从中美的季度GDP年化增长率就可以窥见,中国的GDP增速在25年这个AI大年依旧保持下滑,美国的情况则更加明显,GDP增速甚至在不断的大幅下滑,从小幅超过预期已经到了现在的大幅不及预期。","text":"首句不是我的臆测,而是事实。从中美的季度GDP年化增长率就可以窥见,中国的GDP增速在25年这个AI大年依旧保持下滑,美国的情况则更加明显,GDP增速甚至在不断的大幅下滑,从小幅超过预期已经到了现在的大幅不及预期。","html":"首句不是我的臆测,而是事实。从中美的季度GDP年化增长率就可以窥见,中国的GDP增速在25年这个AI大年依旧保持下滑,美国的情况则更加明显,GDP增速甚至在不断的大幅下滑,从小幅超过预期已经到了现在的大幅不及预期。"},{"author":{"id":"3509486622393381","authorId":"3509486622393381","name":"好麻烦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/433884406cb36de99af5c674431ac5af","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3509486622393381","idStr":"3509486622393381"},"content":"以前在汽车问世后大家也都觉得一堆马夫要下岗,这些人失业没饭吃。","text":"以前在汽车问世后大家也都觉得一堆马夫要下岗,这些人失业没饭吃。","html":"以前在汽车问世后大家也都觉得一堆马夫要下岗,这些人失业没饭吃。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545028298805648,"gmtCreate":1774072983199,"gmtModify":1774075702154,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"要么直接增强审核,不合规不准发,标注有个屁用,短视频严控,无人机严控,小微企业大幅增加合规成本,从科技到民生一拳又一拳,26实际增速不加速滑坡都没道理,而且和降息无关,因为这是营商环境的全面爆炸导致的。","listText":"要么直接增强审核,不合规不准发,标注有个屁用,短视频严控,无人机严控,小微企业大幅增加合规成本,从科技到民生一拳又一拳,26实际增速不加速滑坡都没道理,而且和降息无关,因为这是营商环境的全面爆炸导致的。","text":"要么直接增强审核,不合规不准发,标注有个屁用,短视频严控,无人机严控,小微企业大幅增加合规成本,从科技到民生一拳又一拳,26实际增速不加速滑坡都没道理,而且和降息无关,因为这是营商环境的全面爆炸导致的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545028298805648","repostId":"1124714092","repostType":2,"repost":{"id":"1124714092","kind":"news","pubTimestamp":1774059961,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124714092?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-21 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局势已经脱离川普掌控了,还有一群人在做梦🤣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545017385060312","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545016678049744,"gmtCreate":1774070142444,"gmtModify":1774070145205,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶 伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。","listText":"伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶 伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。","text":"伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶 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公司新闻戴尔股价逆市上涨逾5%,被视为超微电脑市占空缺的潜在受益者。投资者担忧其增长可持续性及潜在合规风险,引发资金大幅撤离,成交量显著放大。分析人士指出,中东地缘政治紧张可能影响电动车关键金属运输。行业竞争加剧及汽车需求放缓令投资者情绪承压。","content":"<html><head></head><body><p><strong>摘要:</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘:纳指收低2%!<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>暴跌33%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌超3%;存储、光通信齐挫!<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、Lumentum跌超8%</p></li><li><p>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</p></li><li><p>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</p></li><li><p>下周财报日历:<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>等公司将发财报</p></li></ul><h2 id=\"id_167928042\">01 股市</h2><p>周五(3月20日),美股三大指数集体收跌。截至收盘,标普500指数跌1.51%,报6506.48点;纳斯达克综合指数跌2.01%,报21647.61点;道琼斯指数跌0.96%,报45577.47点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fbeba9cfe0987a271f6d6d341d89a09\" title=\"\" tg-width=\"914\" tg-height=\"144\"/></p><p>热门股表现:“七巨头”集体下跌,英伟达跌3.28%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.39%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>C跌2.27%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.84%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.63%,<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌2.15%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌3.24%。</p><p>费城半导体指数跌2.45%,30只成分股中仅3家收涨。Coherent跌7.96%,<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.6%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌2.92%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> Holdings涨1.95%。</p><p style=\"text-align: justify;\">光通信概念股跌幅居前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAOI\">Applied Optoelectronics</a>跌14.11%,Lumentum跌8.52%,Coherent跌7.96%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储概念股集体回落,闪迪跌8.08%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>跌7.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>跌5.38%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌4.81%。</p><p style=\"text-align: justify;\">超微电脑跌33.32%,收于2024年11月以来新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股多数走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌9.11%,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌8.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌7.81%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌3.99%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.32%。</p><h2 id=\"id_3400413878\">02 其他市场</h2><p>欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。</p><p>债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。</p><h2 id=\"id_4195122804\">03 国际宏观</h2><p><strong>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。</p></li><li><p>摧毁伊朗的国防工业基础。</p></li><li><p>消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。</p></li><li><p>绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。</p></li><li><p>以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。</p></li></ul></blockquote><p>特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8b08bd7ab1ef9c17617794ac4bd635\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"531\"/></p><p><strong>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</strong></p><p>据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。</p><p>美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。</p><p>贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”</p><p>贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。</p><p>以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。</p><p>以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。</p><p><strong>美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。</p><p><strong>美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息</strong></p><p>沃勒指出,霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。</p><h2 id=\"id_531080797\">04 公司新闻</h2><p><strong>亚马逊据称正秘密打造<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Eightco对OpenAI追加投资4000万美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。</p><p><strong>黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。</p><p><strong>报道:<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元</strong></p><p>据EBN News报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。</p><p style=\"text-align: left;\">这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7f6d13904c789155dcad7505506aa0\" title=\"\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"352\"/></p><p><strong>下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa55a98eb03cde1f82cd46926a5fb30\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1365\"/></p><p></p><p><strong>资料来源</strong> :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据</p><p><strong>免责声明</strong> :本内容仅供参考,不构成任何投资建议。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"h-time\">2026-03-21 07:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要:</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘:纳指收低2%!<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>暴跌33%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌超3%;存储、光通信齐挫!<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、Lumentum跌超8%</p></li><li><p>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</p></li><li><p>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</p></li><li><p>下周财报日历:<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>等公司将发财报</p></li></ul><h2 id=\"id_167928042\">01 股市</h2><p>周五(3月20日),美股三大指数集体收跌。截至收盘,标普500指数跌1.51%,报6506.48点;纳斯达克综合指数跌2.01%,报21647.61点;道琼斯指数跌0.96%,报45577.47点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fbeba9cfe0987a271f6d6d341d89a09\" title=\"\" tg-width=\"914\" tg-height=\"144\"/></p><p>热门股表现:“七巨头”集体下跌,英伟达跌3.28%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.39%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>C跌2.27%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.84%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.63%,<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌2.15%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌3.24%。</p><p>费城半导体指数跌2.45%,30只成分股中仅3家收涨。Coherent跌7.96%,<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.6%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌2.92%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> Holdings涨1.95%。</p><p style=\"text-align: justify;\">光通信概念股跌幅居前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAOI\">Applied Optoelectronics</a>跌14.11%,Lumentum跌8.52%,Coherent跌7.96%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储概念股集体回落,闪迪跌8.08%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>跌7.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>跌5.38%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌4.81%。</p><p style=\"text-align: justify;\">超微电脑跌33.32%,收于2024年11月以来新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股多数走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌9.11%,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌8.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌7.81%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌3.99%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.32%。</p><h2 id=\"id_3400413878\">02 其他市场</h2><p>欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。</p><p>债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。</p><h2 id=\"id_4195122804\">03 国际宏观</h2><p><strong>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。</p></li><li><p>摧毁伊朗的国防工业基础。</p></li><li><p>消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。</p></li><li><p>绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。</p></li><li><p>以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。</p></li></ul></blockquote><p>特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8b08bd7ab1ef9c17617794ac4bd635\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"531\"/></p><p><strong>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</strong></p><p>据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。</p><p>美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。</p><p>贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”</p><p>贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。</p><p>以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。</p><p>以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。</p><p><strong>美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。</p><p><strong>美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息</strong></p><p>沃勒指出,霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。</p><h2 id=\"id_531080797\">04 公司新闻</h2><p><strong>亚马逊据称正秘密打造<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Eightco对OpenAI追加投资4000万美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。</p><p><strong>黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。</p><p><strong>报道:<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元</strong></p><p>据EBN News报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。</p><p style=\"text-align: left;\">这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7f6d13904c789155dcad7505506aa0\" title=\"\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"352\"/></p><p><strong>下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa55a98eb03cde1f82cd46926a5fb30\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1365\"/></p><p></p><p><strong>资料来源</strong> :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据</p><p><strong>免责声明</strong> 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其他市场欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。03 国际宏观特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。摧毁伊朗的国防工业基础。消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息沃勒指出,霍尔木兹海峡关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。04 公司新闻亚马逊据称正秘密打造智能手机四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。Eightco对OpenAI追加投资4000万美元Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。报道:三星与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元据EBN News报道,三星电子近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。日本软银集团:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形机器人出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报资料来源 :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据免责声明 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公司新闻戴尔股价逆市上涨逾5%,被视为超微电脑市占空缺的潜在受益者。投资者担忧其增长可持续性及潜在合规风险,引发资金大幅撤离,成交量显著放大。分析人士指出,中东地缘政治紧张可能影响电动车关键金属运输。行业竞争加剧及汽车需求放缓令投资者情绪承压。","content":"<html><head></head><body><p><strong>摘要:</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘:纳指收低2%!<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>暴跌33%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌超3%;存储、光通信齐挫!<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、Lumentum跌超8%</p></li><li><p>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</p></li><li><p>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</p></li><li><p>下周财报日历:<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>等公司将发财报</p></li></ul><h2 id=\"id_167928042\">01 股市</h2><p>周五(3月20日),美股三大指数集体收跌。截至收盘,标普500指数跌1.51%,报6506.48点;纳斯达克综合指数跌2.01%,报21647.61点;道琼斯指数跌0.96%,报45577.47点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fbeba9cfe0987a271f6d6d341d89a09\" title=\"\" tg-width=\"914\" tg-height=\"144\"/></p><p>热门股表现:“七巨头”集体下跌,英伟达跌3.28%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.39%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>C跌2.27%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.84%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.63%,<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌2.15%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌3.24%。</p><p>费城半导体指数跌2.45%,30只成分股中仅3家收涨。Coherent跌7.96%,<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.6%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌2.92%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> Holdings涨1.95%。</p><p style=\"text-align: justify;\">光通信概念股跌幅居前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAOI\">Applied Optoelectronics</a>跌14.11%,Lumentum跌8.52%,Coherent跌7.96%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储概念股集体回落,闪迪跌8.08%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>跌7.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>跌5.38%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌4.81%。</p><p style=\"text-align: justify;\">超微电脑跌33.32%,收于2024年11月以来新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股多数走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌9.11%,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌8.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌7.81%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌3.99%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.32%。</p><h2 id=\"id_3400413878\">02 其他市场</h2><p>欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。</p><p>债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。</p><h2 id=\"id_4195122804\">03 国际宏观</h2><p><strong>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。</p></li><li><p>摧毁伊朗的国防工业基础。</p></li><li><p>消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。</p></li><li><p>绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。</p></li><li><p>以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。</p></li></ul></blockquote><p>特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8b08bd7ab1ef9c17617794ac4bd635\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"531\"/></p><p><strong>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</strong></p><p>据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。</p><p>美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。</p><p>贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”</p><p>贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。</p><p>以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。</p><p>以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。</p><p><strong>美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。</p><p><strong>美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息</strong></p><p>沃勒指出,霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。</p><h2 id=\"id_531080797\">04 公司新闻</h2><p><strong>亚马逊据称正秘密打造<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Eightco对OpenAI追加投资4000万美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。</p><p><strong>黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。</p><p><strong>报道:<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元</strong></p><p>据EBN News报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。</p><p style=\"text-align: left;\">这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7f6d13904c789155dcad7505506aa0\" title=\"\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"352\"/></p><p><strong>下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa55a98eb03cde1f82cd46926a5fb30\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1365\"/></p><p></p><p><strong>资料来源</strong> :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据</p><p><strong>免责声明</strong> :本内容仅供参考,不构成任何投资建议。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"h-time\">2026-03-21 07:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要:</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘:纳指收低2%!<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>暴跌33%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌超3%;存储、光通信齐挫!<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、Lumentum跌超8%</p></li><li><p>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</p></li><li><p>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</p></li><li><p>下周财报日历:<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>等公司将发财报</p></li></ul><h2 id=\"id_167928042\">01 股市</h2><p>周五(3月20日),美股三大指数集体收跌。截至收盘,标普500指数跌1.51%,报6506.48点;纳斯达克综合指数跌2.01%,报21647.61点;道琼斯指数跌0.96%,报45577.47点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fbeba9cfe0987a271f6d6d341d89a09\" title=\"\" tg-width=\"914\" tg-height=\"144\"/></p><p>热门股表现:“七巨头”集体下跌,英伟达跌3.28%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.39%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>C跌2.27%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.84%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.63%,<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌2.15%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌3.24%。</p><p>费城半导体指数跌2.45%,30只成分股中仅3家收涨。Coherent跌7.96%,<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.6%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌2.92%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> Holdings涨1.95%。</p><p style=\"text-align: justify;\">光通信概念股跌幅居前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAOI\">Applied Optoelectronics</a>跌14.11%,Lumentum跌8.52%,Coherent跌7.96%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储概念股集体回落,闪迪跌8.08%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>跌7.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>跌5.38%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌4.81%。</p><p style=\"text-align: justify;\">超微电脑跌33.32%,收于2024年11月以来新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股多数走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌9.11%,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌8.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌7.81%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌3.99%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.32%。</p><h2 id=\"id_3400413878\">02 其他市场</h2><p>欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。</p><p>债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。</p><h2 id=\"id_4195122804\">03 国际宏观</h2><p><strong>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。</p></li><li><p>摧毁伊朗的国防工业基础。</p></li><li><p>消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。</p></li><li><p>绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。</p></li><li><p>以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。</p></li></ul></blockquote><p>特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8b08bd7ab1ef9c17617794ac4bd635\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"531\"/></p><p><strong>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</strong></p><p>据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。</p><p>美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。</p><p>贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”</p><p>贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。</p><p>以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。</p><p>以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。</p><p><strong>美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。</p><p><strong>美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息</strong></p><p>沃勒指出,霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。</p><h2 id=\"id_531080797\">04 公司新闻</h2><p><strong>亚马逊据称正秘密打造<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Eightco对OpenAI追加投资4000万美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。</p><p><strong>黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。</p><p><strong>报道:<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元</strong></p><p>据EBN News报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。</p><p style=\"text-align: left;\">这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7f6d13904c789155dcad7505506aa0\" title=\"\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"352\"/></p><p><strong>下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa55a98eb03cde1f82cd46926a5fb30\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1365\"/></p><p></p><p><strong>资料来源</strong> :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据</p><p><strong>免责声明</strong> 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其他市场欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。03 国际宏观特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。摧毁伊朗的国防工业基础。消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息沃勒指出,霍尔木兹海峡关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。04 公司新闻亚马逊据称正秘密打造智能手机四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。Eightco对OpenAI追加投资4000万美元Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。报道:三星与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元据EBN News报道,三星电子近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。日本软银集团:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形机器人出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报资料来源 :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据免责声明 :本内容仅供参考,不构成任何投资建议。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,"NVDA":2,"TSLA":2,".IXIC":2,".SPX":2,"SMCI":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545016232559992,"gmtCreate":1774069983540,"gmtModify":1774069986601,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免 欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。","listText":"欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免 欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。","text":"欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免 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公司新闻戴尔股价逆市上涨逾5%,被视为超微电脑市占空缺的潜在受益者。投资者担忧其增长可持续性及潜在合规风险,引发资金大幅撤离,成交量显著放大。分析人士指出,中东地缘政治紧张可能影响电动车关键金属运输。行业竞争加剧及汽车需求放缓令投资者情绪承压。","content":"<html><head></head><body><p><strong>摘要:</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘:纳指收低2%!<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>暴跌33%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌超3%;存储、光通信齐挫!<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、Lumentum跌超8%</p></li><li><p>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</p></li><li><p>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</p></li><li><p>下周财报日历:<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>等公司将发财报</p></li></ul><h2 id=\"id_167928042\">01 股市</h2><p>周五(3月20日),美股三大指数集体收跌。截至收盘,标普500指数跌1.51%,报6506.48点;纳斯达克综合指数跌2.01%,报21647.61点;道琼斯指数跌0.96%,报45577.47点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fbeba9cfe0987a271f6d6d341d89a09\" title=\"\" tg-width=\"914\" tg-height=\"144\"/></p><p>热门股表现:“七巨头”集体下跌,英伟达跌3.28%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.39%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>C跌2.27%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.84%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.63%,<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌2.15%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌3.24%。</p><p>费城半导体指数跌2.45%,30只成分股中仅3家收涨。Coherent跌7.96%,<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.6%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌2.92%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> Holdings涨1.95%。</p><p style=\"text-align: justify;\">光通信概念股跌幅居前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAOI\">Applied Optoelectronics</a>跌14.11%,Lumentum跌8.52%,Coherent跌7.96%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储概念股集体回落,闪迪跌8.08%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>跌7.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>跌5.38%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌4.81%。</p><p style=\"text-align: justify;\">超微电脑跌33.32%,收于2024年11月以来新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股多数走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌9.11%,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌8.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌7.81%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌3.99%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.32%。</p><h2 id=\"id_3400413878\">02 其他市场</h2><p>欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。</p><p>债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。</p><h2 id=\"id_4195122804\">03 国际宏观</h2><p><strong>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。</p></li><li><p>摧毁伊朗的国防工业基础。</p></li><li><p>消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。</p></li><li><p>绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。</p></li><li><p>以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。</p></li></ul></blockquote><p>特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8b08bd7ab1ef9c17617794ac4bd635\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"531\"/></p><p><strong>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</strong></p><p>据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。</p><p>美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。</p><p>贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”</p><p>贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。</p><p>以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。</p><p>以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。</p><p><strong>美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。</p><p><strong>美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息</strong></p><p>沃勒指出,霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。</p><h2 id=\"id_531080797\">04 公司新闻</h2><p><strong>亚马逊据称正秘密打造<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Eightco对OpenAI追加投资4000万美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。</p><p><strong>黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。</p><p><strong>报道:<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元</strong></p><p>据EBN News报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。</p><p style=\"text-align: left;\">这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7f6d13904c789155dcad7505506aa0\" title=\"\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"352\"/></p><p><strong>下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa55a98eb03cde1f82cd46926a5fb30\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1365\"/></p><p></p><p><strong>资料来源</strong> :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据</p><p><strong>免责声明</strong> :本内容仅供参考,不构成任何投资建议。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"h-time\">2026-03-21 07:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要:</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘:纳指收低2%!<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>暴跌33%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌超3%;存储、光通信齐挫!<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、Lumentum跌超8%</p></li><li><p>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</p></li><li><p>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</p></li><li><p>下周财报日历:<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>等公司将发财报</p></li></ul><h2 id=\"id_167928042\">01 股市</h2><p>周五(3月20日),美股三大指数集体收跌。截至收盘,标普500指数跌1.51%,报6506.48点;纳斯达克综合指数跌2.01%,报21647.61点;道琼斯指数跌0.96%,报45577.47点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fbeba9cfe0987a271f6d6d341d89a09\" title=\"\" tg-width=\"914\" tg-height=\"144\"/></p><p>热门股表现:“七巨头”集体下跌,英伟达跌3.28%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.39%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>C跌2.27%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.84%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.63%,<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌2.15%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌3.24%。</p><p>费城半导体指数跌2.45%,30只成分股中仅3家收涨。Coherent跌7.96%,<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.6%,<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌2.92%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> Holdings涨1.95%。</p><p style=\"text-align: justify;\">光通信概念股跌幅居前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AAOI\">Applied Optoelectronics</a>跌14.11%,Lumentum跌8.52%,Coherent跌7.96%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储概念股集体回落,闪迪跌8.08%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>跌7.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>跌5.38%,<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌4.81%。</p><p style=\"text-align: justify;\">超微电脑跌33.32%,收于2024年11月以来新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股多数走低,<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌9.11%,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌8.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌7.81%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌3.99%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.32%。</p><h2 id=\"id_3400413878\">02 其他市场</h2><p>欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。</p><p>债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。</p><h2 id=\"id_4195122804\">03 国际宏观</h2><p><strong>特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。</p></li><li><p>摧毁伊朗的国防工业基础。</p></li><li><p>消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。</p></li><li><p>绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。</p></li><li><p>以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。</p></li></ul></blockquote><p>特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8b08bd7ab1ef9c17617794ac4bd635\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"531\"/></p><p><strong>美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶</strong></p><p>据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。</p><p>美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。</p><p>贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”</p><p>贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。</p><p>以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。</p><p>以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。</p><p><strong>美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。</p><p><strong>美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息</strong></p><p>沃勒指出,霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。</p><h2 id=\"id_531080797\">04 公司新闻</h2><p><strong>亚马逊据称正秘密打造<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Eightco对OpenAI追加投资4000万美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。</p><p><strong>黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。</p><p><strong>报道:<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元</strong></p><p>据EBN News报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。</p><p style=\"text-align: left;\">这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7f6d13904c789155dcad7505506aa0\" title=\"\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"352\"/></p><p><strong>下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa55a98eb03cde1f82cd46926a5fb30\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1365\"/></p><p></p><p><strong>资料来源</strong> :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据</p><p><strong>免责声明</strong> 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其他市场欧洲主要股指收盘普跌,德国DAX指数本周累跌4.55%;法国股指本周累跌3.11%;英国股指本周累跌3.34%。债市:美国10年期基准国债收益率涨13.03个基点,报4.3796%,本周累计上涨10.29个基点。两年期美债收益率涨10.77个基点,报3.9001%,本周累计涨18.33个基点。商品:WTI 4月原油期货收涨2.90%,报98.32美元/桶,本周累计上涨1.53%。布伦特5月原油期货收涨3.54美元,涨幅3.26%,报112.19美元/桶,本周累计涨8.77%。现货黄金跌3.25%,报4499.36美元/盎司,本周累计下跌10.37%。现货白银跌6.49%,报68.0995美元/盎司,本周累计下跌15.55%。03 国际宏观特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示,随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动,他们已非常接近实现既定目标:彻底削弱伊朗的导弹能力、发射装置及所有相关设施。摧毁伊朗的国防工业基础。消灭伊朗海空军力量,包括防空武器系统。绝不允许伊朗哪怕是接近拥有核能力;同时,美国必须始终保持一种态势,以便一旦出现此类情况,能够迅速且强有力地予以反击。以最高级别的力度,保护美国在中东的盟友,包括以色列、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、巴林、科威特及其他国家。特朗普称,霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作,应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担,美国将不再承担此责任。若受邀协助,美国愿为这些国家在霍尔木兹海峡的行动提供支持,但一旦伊朗的威胁被彻底消除,此类协助便将不再必要。尤为重要的是,对于这些国家而言,这将是一次轻而易举的军事行动。(新华社,央视)美国临时豁免滞留海上伊朗石油制裁,财长称可迅速供油1.4亿桶,美超亿油储释放首批4500万桶据央视新闻,美国财政部消息,美国于当地时间3月20日周五批准了为期30天的授权,允许交付及出售装载有源自伊朗的原油及石油产品的船只。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。美国财政部长贝森特表示,美国财政部正在发布一项“范围狭窄、针对特定情况且为期短暂的授权,允许出售目前滞留海上的伊朗石油”。贝森特称:“通过暂时释放这一现有供应供全球使用,美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。” 他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。美国防官员已为向伊朗部署地面部队制定详尽方案央视记者当地时间3月20日获悉,美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉,特朗普一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。美国参议院再次投票否决国土安全部拨款法案总台记者当地时间3月20日获悉,美国参议院再次投票否决了一项针对国土安全部的拨款法案。自2月14日以来,该部门一直处于停摆状态。伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶伊拉克石油部消息人士当地时间3月20日晚称,由于伊拉克南部港口已停止石油出口,巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。美联储理事沃勒:有理由对高油价谨慎,但若就业疲软,今年晚些时候再主张降息沃勒指出,霍尔木兹海峡关闭预示着更大的通胀压力,油价上涨最终可能影响核心通胀。他强调,当前的谨慎态度并不意味着今年余下时间将按兵不动。美联储副主席鲍曼表示,由于担心劳动力市场疲软,她预计今年将会有三次降息。欧央行官员暗示4月加息:数据若走坏,行动在所难免欧洲央行多位官员相继发出鹰派信号,当前市场定价欧央行4月加息的概率约50%,6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克莱均于周四修正了对欧央行政策路径的预测,预期今年内将出现2-3次加息。04 公司新闻亚马逊据称正秘密打造智能手机四位知情人士透露,亚马逊计划时隔十几年再次推出一款全新的智能手机,但项目仍属初期阶段。这款手机被视为一款潜在的移动个性化设备,可与家庭语音助手Alexa同步,并全天候为亚马逊用户提供服务。Eightco对OpenAI追加投资4000万美元Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元,此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后,使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资,OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。黄仁勋谈太空数据中心:直接在太空处理数据是合乎逻辑的,太空冷却是最大难题之一英伟达CEO黄仁勋在一档播客节目中承认了轨道计算的长期潜力。黄仁勋称,直接在太空处理数据(而不是将其传回地球)是合乎逻辑的下一步。与此同时,他也暗示在太空建立AI数据中心可能比想象中更难,并指出冷却是最大难题之一。“太空冷却只能使用辐射散热,”黄仁勋说道,“这种方式需要非常大面积的散热装置,这样一来,系统就会变得复杂且成本高昂。”他表示,公司已在卫星上部署基于CUDA的系统,用于执行成像和AI处理任务。报道:三星与谷歌、微软就存储芯片长协展开谈判,预付款超100亿美元据EBN News报道,三星电子近期正与谷歌和微软就长期供应协议展开谈判。消息人士透露,三星正与微软商讨逾100亿美元的预付款安排,若采购量未达约定规模,差额将从预付款中扣除。这一协议结构对市场的意义不止于单笔交易本身。分析人士指出,若长期协议得以落地,存储厂商将获得超过三年的需求能见度,有助于抑制价格剧烈波动、支撑利润率稳定,并推动资本支出更具确定性地扩张。日本软银集团:美国俄亥俄州数据中心将是一个5000亿美元的项目软银CEO孙正义表示,公司正在美国俄亥俄州数据中心开发一个5000亿美元的项目。预计项目第一阶段包括大约800兆瓦电力,成本为300亿-400亿美元,将于2028年年初完工。软银表示,已有21家公司表达了参与俄亥俄州大型发电及人工智能基础设施项目的意向。宇树科技IPO获受理,2025年度营收同比暴增335.4%,净利润增长204%宇树科技冲刺科创板IPO拟募资42亿元,主攻具身智能!2025年营收逾17亿增长3倍,净利润2.88亿,增长2倍,扣非净利达6亿元,暴增近7倍(存在3.49亿元一次性股权支付费用)。其人形机器人出货量登顶全球第一,已成最大增长引擎。下周财报日历:拼多多、小米集团、美团、中芯国际等公司将发财报资料来源 :华尔街见闻、智通财经网、老虎资讯综合、公开市场数据免责声明 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。这意味着:现货价格可能回落,期货曲线趋于“远期更贵”。中期:价格支撑仍在,地缘风险主导与2022年俄乌冲突期间类似,油储释放通常只能对冲“供给缺口的一部分”,难以逆转趋势。当前更复杂之处在于:中东供应中断规模更大;霍尔木兹海峡等相关的航运风险持续存在;能源设施本身成为攻击目标。因此,即便释放1.72亿桶,市场仍可能维持高波动区间。长期:库存压力与政策空间受限战略石油储备本质是“安全垫”。美国SPR总容量约7亿桶,但近年来已多次大规模动用,库存处于历史低位区间。华尔街见闻本周提到,完成释放1.72亿桶释放后,美国的SPR总库存将降至2.44亿桶,明显低于法定红线2.52亿桶。此外,盐穴工程结构要求留存1.5亿至1.6亿桶的最低安全储量,即使打破法定红线,也只有不到9000万桶的进一步释放空间。总之,持续释放将削弱未来应对危机的能力,政策工具的“边际效力”会递减,而且后续需要高价回补,增加财政成本。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BZmain":2,"CLmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545014082700456,"gmtCreate":1774069447613,"gmtModify":1774069983156,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"完成释放1.72亿桶释放后,美国的SPR总库存将降至2.44亿桶,明显低于法定红线2.52亿桶。此外,盐穴工程结构要求留存1.5亿至1.6亿桶的最低安全储量,即使打破法定红线,也只有不到9000万桶的进一步释放空间。 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他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。上周五,IEA宣布,其32个成员国已同意释放合计4亿桶战略油储。这是IEA历史上最大规模的集体释放行动。2022年俄乌冲突后,IEA成员国两次释放合计约1.83亿桶,而此次规模直接翻倍。上周五晚些时候,美国能源部确认,作为IEA协调的部分全球行动,美国计划释放1.72亿桶SPR,以此应对美国和以色列空袭伊朗引发的油价上涨。根据既定的释放速度,预计美国的释放过程将持续大约120天。华尔街见闻此后指出,美国释储存在严重滞后。当总统下达释储命令后,能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付。随后,原油还需要通过管道或油轮运送到炼油厂和终端消费地。就算立即行动,油储真正进入市场最快也要等到3月底。1.72亿桶SPR释放是美国政府近年来最大规模的政策性干预之一。值得注意的是,此轮释放并非简单“抛售”,而更接近“借贷机制”(exchange):企业获得原油后需在未来归还,并可能附带利息。这意味着政策目标不仅是短期压价,也兼顾中长期库存管理。从历史经验与市场结构来看,释放油储对油价的影响具有明显“时效性”和“结构性”。短期:缓解现货紧张、压低近月价格媒体指出,交易员已开始抛售近月原油、买入远期合约,反映油储释放将增加短期供应,但未来仍面临回补压力 。这意味着:现货价格可能回落,期货曲线趋于“远期更贵”。中期:价格支撑仍在,地缘风险主导与2022年俄乌冲突期间类似,油储释放通常只能对冲“供给缺口的一部分”,难以逆转趋势。当前更复杂之处在于:中东供应中断规模更大;霍尔木兹海峡等相关的航运风险持续存在;能源设施本身成为攻击目标。因此,即便释放1.72亿桶,市场仍可能维持高波动区间。长期:库存压力与政策空间受限战略石油储备本质是“安全垫”。美国SPR总容量约7亿桶,但近年来已多次大规模动用,库存处于历史低位区间。华尔街见闻本周提到,完成释放1.72亿桶释放后,美国的SPR总库存将降至2.44亿桶,明显低于法定红线2.52亿桶。此外,盐穴工程结构要求留存1.5亿至1.6亿桶的最低安全储量,即使打破法定红线,也只有不到9000万桶的进一步释放空间。总之,持续释放将削弱未来应对危机的能力,政策工具的“边际效力”会递减,而且后续需要高价回补,增加财政成本。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BZmain":2,"CLmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545014003778312,"gmtCreate":1774069417614,"gmtModify":1774069420530,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"油储释放将增加短期供应,但未来仍面临回补压力 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他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。上周五,IEA宣布,其32个成员国已同意释放合计4亿桶战略油储。这是IEA历史上最大规模的集体释放行动。2022年俄乌冲突后,IEA成员国两次释放合计约1.83亿桶,而此次规模直接翻倍。上周五晚些时候,美国能源部确认,作为IEA协调的部分全球行动,美国计划释放1.72亿桶SPR,以此应对美国和以色列空袭伊朗引发的油价上涨。根据既定的释放速度,预计美国的释放过程将持续大约120天。华尔街见闻此后指出,美国释储存在严重滞后。当总统下达释储命令后,能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付。随后,原油还需要通过管道或油轮运送到炼油厂和终端消费地。就算立即行动,油储真正进入市场最快也要等到3月底。1.72亿桶SPR释放是美国政府近年来最大规模的政策性干预之一。值得注意的是,此轮释放并非简单“抛售”,而更接近“借贷机制”(exchange):企业获得原油后需在未来归还,并可能附带利息。这意味着政策目标不仅是短期压价,也兼顾中长期库存管理。从历史经验与市场结构来看,释放油储对油价的影响具有明显“时效性”和“结构性”。短期:缓解现货紧张、压低近月价格媒体指出,交易员已开始抛售近月原油、买入远期合约,反映油储释放将增加短期供应,但未来仍面临回补压力 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他还说:“这项临时性的短期授权严格限于已在运输途中的石油,不允许新的购买或生产活动。”贝森特公布前,周五美股盘后,媒体援引知情人士消息称,美国政府计划在第一阶段向市场释放SPR中的约4500万桶原油,旨在抑制燃料价格上涨。以上行动是总规模1.72亿桶紧急投放SPR计划的“先手棋”,也是国际能源署(IEA)上周五宣布的全球性释放油储计划的部分行动。在供应中断与地缘风险共振背景下,市场正密切评估:大规模动用战略储备,究竟是“短期止痛药”,还是会改变油价趋势的关键变量。以本周五透露的消息计算,美国首批释放的规模约占其计划释放油储总规模的26%。上周五,IEA宣布,其32个成员国已同意释放合计4亿桶战略油储。这是IEA历史上最大规模的集体释放行动。2022年俄乌冲突后,IEA成员国两次释放合计约1.83亿桶,而此次规模直接翻倍。上周五晚些时候,美国能源部确认,作为IEA协调的部分全球行动,美国计划释放1.72亿桶SPR,以此应对美国和以色列空袭伊朗引发的油价上涨。根据既定的释放速度,预计美国的释放过程将持续大约120天。华尔街见闻此后指出,美国释储存在严重滞后。当总统下达释储命令后,能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付。随后,原油还需要通过管道或油轮运送到炼油厂和终端消费地。就算立即行动,油储真正进入市场最快也要等到3月底。1.72亿桶SPR释放是美国政府近年来最大规模的政策性干预之一。值得注意的是,此轮释放并非简单“抛售”,而更接近“借贷机制”(exchange):企业获得原油后需在未来归还,并可能附带利息。这意味着政策目标不仅是短期压价,也兼顾中长期库存管理。从历史经验与市场结构来看,释放油储对油价的影响具有明显“时效性”和“结构性”。短期:缓解现货紧张、压低近月价格媒体指出,交易员已开始抛售近月原油、买入远期合约,反映油储释放将增加短期供应,但未来仍面临回补压力 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"Hoot" Gibson表示,系统使用频率越高,盐穴溶解崩塌的风险就越大。</p>\n<p>按照彭博旗下Alphaville的统计,自1977年SPR建立以来,已累计经历第九次动用——已远超最初设计容量。<strong>这意味着盐穴内必须维持一定的最低油量,以防止结构性损毁。</strong></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>能源分析师上周指出,<strong>SPR存在约1.5亿至1.6亿桶的实际操作安全底线,低于这一水平将危及盐穴稳定性及系统运营灵活性</strong>,其中还包含一部分无法抽取的"顶部油"(roof oil)。</p>\n<p>综合上述两重约束,贝森特所能调动的实际空间已极为逼仄。</p>\n<p>完成本轮1.72亿桶释放后,SPR库存将降至约2.44亿桶,本已低于2.52亿桶的法定下限。而摩根大通估算的物理安全底线约为1.5亿至1.6亿桶。</p>\n<p>两者之间的差值——即理论上的额外可释放量——<strong>大约仅在8000万至9000万桶区间</strong>,且这一数字本身已建立在宣布紧急状态或完成立法修订的前提之上。</p>\n<p>更重要的是,若储备水平逼近物理安全底线,市场对储备耗尽的担忧本身可能反而加剧油价波动,与稳价初衷背道而驰。正如历史经验所示,政策工具越接近极限,其信号效应往往越适得其反——透露出的更多是绝望,而非掌控。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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\"Hoot\" Gibson表示,系统使用频率越高,盐穴溶解崩塌的风险就越大。\n按照彭博旗下Alphaville的统计,自1977年SPR建立以来,已累计经历第九次动用——已远超最初设计容量。这意味着盐穴内必须维持一定的最低油量,以防止结构性损毁。\n摩根大通能源分析师上周指出,SPR存在约1.5亿至1.6亿桶的实际操作安全底线,低于这一水平将危及盐穴稳定性及系统运营灵活性,其中还包含一部分无法抽取的\"顶部油\"(roof 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"Hoot" Gibson表示,系统使用频率越高,盐穴溶解崩塌的风险就越大。</p>\n<p>按照彭博旗下Alphaville的统计,自1977年SPR建立以来,已累计经历第九次动用——已远超最初设计容量。<strong>这意味着盐穴内必须维持一定的最低油量,以防止结构性损毁。</strong></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>能源分析师上周指出,<strong>SPR存在约1.5亿至1.6亿桶的实际操作安全底线,低于这一水平将危及盐穴稳定性及系统运营灵活性</strong>,其中还包含一部分无法抽取的"顶部油"(roof oil)。</p>\n<p>综合上述两重约束,贝森特所能调动的实际空间已极为逼仄。</p>\n<p>完成本轮1.72亿桶释放后,SPR库存将降至约2.44亿桶,本已低于2.52亿桶的法定下限。而摩根大通估算的物理安全底线约为1.5亿至1.6亿桶。</p>\n<p>两者之间的差值——即理论上的额外可释放量——<strong>大约仅在8000万至9000万桶区间</strong>,且这一数字本身已建立在宣布紧急状态或完成立法修订的前提之上。</p>\n<p>更重要的是,若储备水平逼近物理安全底线,市场对储备耗尽的担忧本身可能反而加剧油价波动,与稳价初衷背道而驰。正如历史经验所示,政策工具越接近极限,其信号效应往往越适得其反——透露出的更多是绝望,而非掌控。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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left;\">此外研报强调,<strong>任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">最重要的是,高盛判断<strong>海峡重新开放之后的世界,由于基础设施被破坏,产量可能长期无法恢复。</strong></p><h2 id=\"id_747803938\" style=\"text-align: left;\">复盘史上五次原油冲击,大型供应冲击往往持续多年</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛基准假设是4月开始逐步修复霍尔木兹海峡通行流量,价格在2026年四季度回落至70美元区间。</p><p style=\"text-align: left;\">问题在于,这条路径对供给侧的隐含前提很强——<strong>不仅要重开,还要在重开后较快恢复生产。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>为了评估“修复速度”,高盛回看过去50年五次最大的供给冲击,测算受冲击国家在四年后平均仍有42%的产量损失。</strong>主要原因通常是油田、管道、港口等基础设施遭到物理破坏,以及后续投资严重不足。</p><p style=\"text-align: left;\">因此高盛强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害,<strong>油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这条线索为什么会被放大?因为中东供给权重太高。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年伊朗原油产量为350万桶/日,另外七个波斯湾国家合计2180万桶/日,合计约占全球原油产量的30%。此外该地区合计650万桶/日的海上油田产能,因工程复杂、安全要求高,复产可能更为缓慢。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告分析,如果伊朗出现与历史均值相近的42%产量缺口,其原油产量将比冲击前低约150万桶/日。</strong></p><h2 id=\"id_660733882\" style=\"text-align: left;\">各国可能疯狂囤油,这本身就会推高价格</h2><p style=\"text-align: left;\">霍尔木兹危机带来的持续不确定性,可能从2027年起触发全球性的战略石油储备(SPR)加速建设。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析原因有三:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一,</strong>到2026年底,经合组织(OECD)国家的战略储备可能已被消耗至很低水平;</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二,</strong>这次巨大的冲击可能促使各国政府提高未来的储备目标;</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三</strong>,美国向市场提供的1.72亿桶战略石油储备属于“交换”而非直接出售,后续需要归还并支付溢价。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛估算,如果全球战略储备建设速度比基线情景加快120万桶/日,那么将为2027年底的油价带来约12美元/桶的额外上行压力。</strong></p><h2 id=\"id_803394935\" style=\"text-align: left;\">高油价最终会杀死高油价</h2><p style=\"text-align: left;\">目前全球几乎所有的原油闲置产能都因霍尔木兹海峡中断而被困在波斯湾。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛指出,历史经验表明,如果没有大规模的持续性产能损失,<strong>在海峡重新开放后,以沙特为首的OPEC核心国家很可能动用这些闲置产能来稳定市场,弥补中断期间的产量损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在过去的供应危机中,沙特和阿联酋的增产通常在两个季度内就能抵消70%至90%的供应损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>释放限制产能对于油价的压制效果有限,真正的杀死高油价的是它本身。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛认为高油价将加速能效提升和燃料替代,降低经济增长对石油的依赖。其次高油价将直接拖累全球经济,特别是能源密集型产业的活动。</p><p style=\"text-align: left;\">欧洲的工业天然气需求在2022年能源危机后,至今仍比危机前低20%-25%,这就是前车之鉴。</p><h2 id=\"id_2781267140\" style=\"text-align: left;\">综合来看,天平仍倾向涨价一端</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛强调无论是短期还是到2027年,石油价格的风险在总体上都是偏向上行的。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>几次历史性供应冲击的持续性表明,在供应中断时间更长或出现大规模持续性产能损失的风险情景下,油价长期维持在100美元/桶上方的可能性真实存在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">高盛对2027年第四季度布伦特油价的基准预测价格是69美元/桶,报告模拟了不同风险情景下的偏离幅度:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>霍尔木兹海峡中断60天:油价+24美元;</p></li><li><p>中东产能长期损失200万桶/日:油价+20美元;</p></li><li><p>上述两者同时发生:油价+42美元;</p></li><li><p>OPEC核心国长期增产100万桶/日:油价-4美元;</p></li><li><p>全球战略储备加速建设:油价+12美元。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于投资者而言,当前的关键不在于海峡何时重开,而在于重开之后,中东的石油产能到底留下了多少永久性的伤疤。后者将决定未来数年的油价中枢。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Struyven的大宗商品研究团队研报指出,在霍尔木兹海峡通道受阻局面持续的背景下,油价上涨趋势很难停止。如果这种低迷状态持续,让市场开始担忧供应中断可能延长,那么布伦特原油价格很可能突破2008年历史高点。数据显示,布油价格在2008年7月曾冲高至147.50美元/桶,创历史新高。此外研报强调,任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。最重要的是,高盛判断海峡重新开放之后的世界,由于基础设施被破坏,产量可能长期无法恢复。复盘史上五次原油冲击,大型供应冲击往往持续多年高盛基准假设是4月开始逐步修复霍尔木兹海峡通行流量,价格在2026年四季度回落至70美元区间。问题在于,这条路径对供给侧的隐含前提很强——不仅要重开,还要在重开后较快恢复生产。为了评估“修复速度”,高盛回看过去50年五次最大的供给冲击,测算受冲击国家在四年后平均仍有42%的产量损失。主要原因通常是油田、管道、港口等基础设施遭到物理破坏,以及后续投资严重不足。因此高盛强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害,油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。这条线索为什么会被放大?因为中东供给权重太高。2025年伊朗原油产量为350万桶/日,另外七个波斯湾国家合计2180万桶/日,合计约占全球原油产量的30%。此外该地区合计650万桶/日的海上油田产能,因工程复杂、安全要求高,复产可能更为缓慢。报告分析,如果伊朗出现与历史均值相近的42%产量缺口,其原油产量将比冲击前低约150万桶/日。各国可能疯狂囤油,这本身就会推高价格霍尔木兹危机带来的持续不确定性,可能从2027年起触发全球性的战略石油储备(SPR)加速建设。高盛分析原因有三:第一,到2026年底,经合组织(OECD)国家的战略储备可能已被消耗至很低水平;第二,这次巨大的冲击可能促使各国政府提高未来的储备目标;第三,美国向市场提供的1.72亿桶战略石油储备属于“交换”而非直接出售,后续需要归还并支付溢价。高盛估算,如果全球战略储备建设速度比基线情景加快120万桶/日,那么将为2027年底的油价带来约12美元/桶的额外上行压力。高油价最终会杀死高油价目前全球几乎所有的原油闲置产能都因霍尔木兹海峡中断而被困在波斯湾。高盛指出,历史经验表明,如果没有大规模的持续性产能损失,在海峡重新开放后,以沙特为首的OPEC核心国家很可能动用这些闲置产能来稳定市场,弥补中断期间的产量损失。在过去的供应危机中,沙特和阿联酋的增产通常在两个季度内就能抵消70%至90%的供应损失。释放限制产能对于油价的压制效果有限,真正的杀死高油价的是它本身。高盛认为高油价将加速能效提升和燃料替代,降低经济增长对石油的依赖。其次高油价将直接拖累全球经济,特别是能源密集型产业的活动。欧洲的工业天然气需求在2022年能源危机后,至今仍比危机前低20%-25%,这就是前车之鉴。综合来看,天平仍倾向涨价一端高盛强调无论是短期还是到2027年,石油价格的风险在总体上都是偏向上行的。几次历史性供应冲击的持续性表明,在供应中断时间更长或出现大规模持续性产能损失的风险情景下,油价长期维持在100美元/桶上方的可能性真实存在。高盛对2027年第四季度布伦特油价的基准预测价格是69美元/桶,报告模拟了不同风险情景下的偏离幅度:霍尔木兹海峡中断60天:油价+24美元;中东产能长期损失200万桶/日:油价+20美元;上述两者同时发生:油价+42美元;OPEC核心国长期增产100万桶/日:油价-4美元;全球战略储备加速建设:油价+12美元。对于投资者而言,当前的关键不在于海峡何时重开,而在于重开之后,中东的石油产能到底留下了多少永久性的伤疤。后者将决定未来数年的油价中枢。","news_type":1,"symbols_score_info":{"COP":2,"HAL":2,"MPC":2,"EQNR":2,"BP":2,"INDO":2,"VLO":2,"USEG":2,"CLmain":2,"PBR":2,"00857":2,"SLB":2,"XOM":2,"MUR":2,"TTE":2,"SHEL":2,"00386":2,"BZmain":2,"OXY":2,"PBF":2,"CVX":2,"DVN":2,"BKR":2,"PSX":2,"00883":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":28,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":544730607945728,"gmtCreate":1774000301793,"gmtModify":1774000304667,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。","listText":"任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。","text":"任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/544730607945728","repostId":"2620204572","repostType":2,"repost":{"id":"2620204572","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1773982505,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2620204572?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-20 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left;\">此外研报强调,<strong>任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">最重要的是,高盛判断<strong>海峡重新开放之后的世界,由于基础设施被破坏,产量可能长期无法恢复。</strong></p><h2 id=\"id_747803938\" style=\"text-align: left;\">复盘史上五次原油冲击,大型供应冲击往往持续多年</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛基准假设是4月开始逐步修复霍尔木兹海峡通行流量,价格在2026年四季度回落至70美元区间。</p><p style=\"text-align: left;\">问题在于,这条路径对供给侧的隐含前提很强——<strong>不仅要重开,还要在重开后较快恢复生产。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>为了评估“修复速度”,高盛回看过去50年五次最大的供给冲击,测算受冲击国家在四年后平均仍有42%的产量损失。</strong>主要原因通常是油田、管道、港口等基础设施遭到物理破坏,以及后续投资严重不足。</p><p style=\"text-align: left;\">因此高盛强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害,<strong>油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这条线索为什么会被放大?因为中东供给权重太高。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年伊朗原油产量为350万桶/日,另外七个波斯湾国家合计2180万桶/日,合计约占全球原油产量的30%。此外该地区合计650万桶/日的海上油田产能,因工程复杂、安全要求高,复产可能更为缓慢。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告分析,如果伊朗出现与历史均值相近的42%产量缺口,其原油产量将比冲击前低约150万桶/日。</strong></p><h2 id=\"id_660733882\" style=\"text-align: left;\">各国可能疯狂囤油,这本身就会推高价格</h2><p style=\"text-align: left;\">霍尔木兹危机带来的持续不确定性,可能从2027年起触发全球性的战略石油储备(SPR)加速建设。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛分析原因有三:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一,</strong>到2026年底,经合组织(OECD)国家的战略储备可能已被消耗至很低水平;</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二,</strong>这次巨大的冲击可能促使各国政府提高未来的储备目标;</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三</strong>,美国向市场提供的1.72亿桶战略石油储备属于“交换”而非直接出售,后续需要归还并支付溢价。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛估算,如果全球战略储备建设速度比基线情景加快120万桶/日,那么将为2027年底的油价带来约12美元/桶的额外上行压力。</strong></p><h2 id=\"id_803394935\" style=\"text-align: left;\">高油价最终会杀死高油价</h2><p style=\"text-align: left;\">目前全球几乎所有的原油闲置产能都因霍尔木兹海峡中断而被困在波斯湾。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛指出,历史经验表明,如果没有大规模的持续性产能损失,<strong>在海峡重新开放后,以沙特为首的OPEC核心国家很可能动用这些闲置产能来稳定市场,弥补中断期间的产量损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在过去的供应危机中,沙特和阿联酋的增产通常在两个季度内就能抵消70%至90%的供应损失。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>释放限制产能对于油价的压制效果有限,真正的杀死高油价的是它本身。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛认为高油价将加速能效提升和燃料替代,降低经济增长对石油的依赖。其次高油价将直接拖累全球经济,特别是能源密集型产业的活动。</p><p style=\"text-align: left;\">欧洲的工业天然气需求在2022年能源危机后,至今仍比危机前低20%-25%,这就是前车之鉴。</p><h2 id=\"id_2781267140\" style=\"text-align: left;\">综合来看,天平仍倾向涨价一端</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛强调无论是短期还是到2027年,石油价格的风险在总体上都是偏向上行的。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>几次历史性供应冲击的持续性表明,在供应中断时间更长或出现大规模持续性产能损失的风险情景下,油价长期维持在100美元/桶上方的可能性真实存在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">高盛对2027年第四季度布伦特油价的基准预测价格是69美元/桶,报告模拟了不同风险情景下的偏离幅度:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>霍尔木兹海峡中断60天:油价+24美元;</p></li><li><p>中东产能长期损失200万桶/日:油价+20美元;</p></li><li><p>上述两者同时发生:油价+42美元;</p></li><li><p>OPEC核心国长期增产100万桶/日:油价-4美元;</p></li><li><p>全球战略储备加速建设:油价+12美元。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于投资者而言,当前的关键不在于海峡何时重开,而在于重开之后,中东的石油产能到底留下了多少永久性的伤疤。后者将决定未来数年的油价中枢。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Struyven的大宗商品研究团队研报指出,在霍尔木兹海峡通道受阻局面持续的背景下,油价上涨趋势很难停止。如果这种低迷状态持续,让市场开始担忧供应中断可能延长,那么布伦特原油价格很可能突破2008年历史高点。数据显示,布油价格在2008年7月曾冲高至147.50美元/桶,创历史新高。此外研报强调,任何关于美国可能限制原油出口的风险预期升温,都会进一步拉大布伦特与美国WTI原油之间的价差。最重要的是,高盛判断海峡重新开放之后的世界,由于基础设施被破坏,产量可能长期无法恢复。复盘史上五次原油冲击,大型供应冲击往往持续多年高盛基准假设是4月开始逐步修复霍尔木兹海峡通行流量,价格在2026年四季度回落至70美元区间。问题在于,这条路径对供给侧的隐含前提很强——不仅要重开,还要在重开后较快恢复生产。为了评估“修复速度”,高盛回看过去50年五次最大的供给冲击,测算受冲击国家在四年后平均仍有42%的产量损失。主要原因通常是油田、管道、港口等基础设施遭到物理破坏,以及后续投资严重不足。因此高盛强调若伊朗及周边地区生产潜力遭受实质性损害,油价在风险情景下维持在100美元以上的时间可能远超市场当前预期。这条线索为什么会被放大?因为中东供给权重太高。2025年伊朗原油产量为350万桶/日,另外七个波斯湾国家合计2180万桶/日,合计约占全球原油产量的30%。此外该地区合计650万桶/日的海上油田产能,因工程复杂、安全要求高,复产可能更为缓慢。报告分析,如果伊朗出现与历史均值相近的42%产量缺口,其原油产量将比冲击前低约150万桶/日。各国可能疯狂囤油,这本身就会推高价格霍尔木兹危机带来的持续不确定性,可能从2027年起触发全球性的战略石油储备(SPR)加速建设。高盛分析原因有三:第一,到2026年底,经合组织(OECD)国家的战略储备可能已被消耗至很低水平;第二,这次巨大的冲击可能促使各国政府提高未来的储备目标;第三,美国向市场提供的1.72亿桶战略石油储备属于“交换”而非直接出售,后续需要归还并支付溢价。高盛估算,如果全球战略储备建设速度比基线情景加快120万桶/日,那么将为2027年底的油价带来约12美元/桶的额外上行压力。高油价最终会杀死高油价目前全球几乎所有的原油闲置产能都因霍尔木兹海峡中断而被困在波斯湾。高盛指出,历史经验表明,如果没有大规模的持续性产能损失,在海峡重新开放后,以沙特为首的OPEC核心国家很可能动用这些闲置产能来稳定市场,弥补中断期间的产量损失。在过去的供应危机中,沙特和阿联酋的增产通常在两个季度内就能抵消70%至90%的供应损失。释放限制产能对于油价的压制效果有限,真正的杀死高油价的是它本身。高盛认为高油价将加速能效提升和燃料替代,降低经济增长对石油的依赖。其次高油价将直接拖累全球经济,特别是能源密集型产业的活动。欧洲的工业天然气需求在2022年能源危机后,至今仍比危机前低20%-25%,这就是前车之鉴。综合来看,天平仍倾向涨价一端高盛强调无论是短期还是到2027年,石油价格的风险在总体上都是偏向上行的。几次历史性供应冲击的持续性表明,在供应中断时间更长或出现大规模持续性产能损失的风险情景下,油价长期维持在100美元/桶上方的可能性真实存在。高盛对2027年第四季度布伦特油价的基准预测价格是69美元/桶,报告模拟了不同风险情景下的偏离幅度:霍尔木兹海峡中断60天:油价+24美元;中东产能长期损失200万桶/日:油价+20美元;上述两者同时发生:油价+42美元;OPEC核心国长期增产100万桶/日:油价-4美元;全球战略储备加速建设:油价+12美元。对于投资者而言,当前的关键不在于海峡何时重开,而在于重开之后,中东的石油产能到底留下了多少永久性的伤疤。后者将决定未来数年的油价中枢。","news_type":1,"symbols_score_info":{"COP":2,"HAL":2,"MPC":2,"EQNR":2,"BP":2,"INDO":2,"VLO":2,"USEG":2,"CLmain":2,"PBR":2,"00857":2,"SLB":2,"XOM":2,"MUR":2,"TTE":2,"SHEL":2,"00386":2,"BZmain":2,"OXY":2,"PBF":2,"CVX":2,"DVN":2,"BKR":2,"PSX":2,"00883":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":28,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":544728541844648,"gmtCreate":1773999735490,"gmtModify":1774000477630,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"多重逆风叠加,当前冲击更难消化 瑞银报告列举了当前宏观环境与上一轮高油价周期的多项关键差异。其一,当前美国劳动力市场较2011至2014年更为疲弱;其二,家庭部门流动性更为紧张,抵御外部冲击的缓冲空间有限;其三,通胀冲击更为剧烈,油价快速攀升对整体物价的传导效应更强。 上述因素共同意味着,在缺乏页岩油供给侧扩张对冲的背景下,本轮油价上涨对美国经济增长的净拖累效应,可能远超市场简单类比2011至2014年历史经验所得出的判断。","listText":"多重逆风叠加,当前冲击更难消化 瑞银报告列举了当前宏观环境与上一轮高油价周期的多项关键差异。其一,当前美国劳动力市场较2011至2014年更为疲弱;其二,家庭部门流动性更为紧张,抵御外部冲击的缓冲空间有限;其三,通胀冲击更为剧烈,油价快速攀升对整体物价的传导效应更强。 上述因素共同意味着,在缺乏页岩油供给侧扩张对冲的背景下,本轮油价上涨对美国经济增长的净拖累效应,可能远超市场简单类比2011至2014年历史经验所得出的判断。","text":"多重逆风叠加,当前冲击更难消化 瑞银报告列举了当前宏观环境与上一轮高油价周期的多项关键差异。其一,当前美国劳动力市场较2011至2014年更为疲弱;其二,家庭部门流动性更为紧张,抵御外部冲击的缓冲空间有限;其三,通胀冲击更为剧烈,油价快速攀升对整体物价的传导效应更强。 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id=\"id_2790616056\">页岩油曾是美国经济的"减震器"</h2><p>2010年代初,美国页岩油革命正处于爆发期,其对经济的支撑作用不可忽视。据瑞银报告,2010年初,美国矿业部门(主要为油气行业)约占工业生产总值的14%。到2012至2013年,该部门贡献了美国工业生产总增长的逾一半,部分时期甚至几乎贡献了全部工业产出增量。</p><p>正是这一供给侧的强劲扩张,在油价高企的同时为美国经济提供了有力支撑——高油价带来的消费者购买力损失,在一定程度上被页岩油投资热潮所带动的就业、资本开支及工业产出增长所对冲。</p><h2 id=\"id_1416023443\">页岩油投资弹性已大幅下降</h2><p>2015至2016年油价崩跌之后,美国矿业产出虽从低基数上有所反弹,但页岩油行业的投资强度与钻井密度始终未能恢复至2014年前的水平。<strong>瑞银报告指出,石油产量在边际上仍对价格有所响应——途径包括完井数量增加、产能利用率提升以及生产效率改善——但整体投资弹性已显著下降。</strong></p><p>换言之,若市场将当前油价视为暂时性现象,美国将难以出现任何类似2011至2014年那种由页岩油驱动的供给侧扩张响应,也就无从抵消油价上涨对消费者实际收入造成的侵蚀。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/467f6f4623015dbcd5a7e018e5f1ddf6\" tg-width=\"682\" tg-height=\"489\"/></p><h2 id=\"id_2131639991\">多重逆风叠加,当前冲击更难消化</h2><p>瑞银报告列举了当前宏观环境与上一轮高油价周期的多项关键差异。其一,当前美国劳动力市场较2011至2014年更为疲弱;其二,家庭部门流动性更为紧张,抵御外部冲击的缓冲空间有限;其三,通胀冲击更为剧烈,油价快速攀升对整体物价的传导效应更强。</p><p>上述因素共同意味着,在缺乏页岩油供给侧扩张对冲的背景下,本轮油价上涨对美国经济增长的净拖累效应,可能远超市场简单类比2011至2014年历史经验所得出的判断。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这次油价冲击不一样!美国页岩油彻底“躺平”,最大供给缓冲已消失</title>\n<style 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Kapteyn在3月19日的报告中指出,尽管2011至2014年间布伦特原油均价约为每桶110美元(折合目前价格约145美元,较当前现货价格高出约23%),彼时美国GDP增速仍维持在2%以上,但关键原因在于蓬勃发展的页岩油产业提供了强力对冲。如今这一缓冲已基本消失,令当前油价上涨对美国经济的净冲击更难以抵消。报告强调,当前油价冲击的破坏性还体现在价格上涨速度上——若当前油价水平持续,同比涨幅将接近100%,远超2011至2014年间不超过55%的年度涨幅峰值。与此同时,当前美国劳动力市场更为疲软,家庭流动性更为紧张,通胀压力也更为尖锐,多重不利因素叠加,使得消费者收入侵蚀效应更难被抵消。页岩油曾是美国经济的\"减震器\"2010年代初,美国页岩油革命正处于爆发期,其对经济的支撑作用不可忽视。据瑞银报告,2010年初,美国矿业部门(主要为油气行业)约占工业生产总值的14%。到2012至2013年,该部门贡献了美国工业生产总增长的逾一半,部分时期甚至几乎贡献了全部工业产出增量。正是这一供给侧的强劲扩张,在油价高企的同时为美国经济提供了有力支撑——高油价带来的消费者购买力损失,在一定程度上被页岩油投资热潮所带动的就业、资本开支及工业产出增长所对冲。页岩油投资弹性已大幅下降2015至2016年油价崩跌之后,美国矿业产出虽从低基数上有所反弹,但页岩油行业的投资强度与钻井密度始终未能恢复至2014年前的水平。瑞银报告指出,石油产量在边际上仍对价格有所响应——途径包括完井数量增加、产能利用率提升以及生产效率改善——但整体投资弹性已显著下降。换言之,若市场将当前油价视为暂时性现象,美国将难以出现任何类似2011至2014年那种由页岩油驱动的供给侧扩张响应,也就无从抵消油价上涨对消费者实际收入造成的侵蚀。多重逆风叠加,当前冲击更难消化瑞银报告列举了当前宏观环境与上一轮高油价周期的多项关键差异。其一,当前美国劳动力市场较2011至2014年更为疲弱;其二,家庭部门流动性更为紧张,抵御外部冲击的缓冲空间有限;其三,通胀冲击更为剧烈,油价快速攀升对整体物价的传导效应更强。上述因素共同意味着,在缺乏页岩油供给侧扩张对冲的背景下,本轮油价上涨对美国经济增长的净拖累效应,可能远超市场简单类比2011至2014年历史经验所得出的判断。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INDO":2,"PSX":2,"MUR":2,"USEG":2,"PBR":2,"BP":2,"TTE":2,"PBF":2,"OXY":2,"XOM":2,"DUG":1.5,"00857":2,"COP":2,"BKR":2,"EQNR":2,"VLO":2,"SLB":2,"00883":2,"DVN":2,"HAL":2,"MPC":2,"CLmain":2,"BZmain":2,"00386":2,"SHEL":2,"CVX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":539817033921424,"gmtCreate":1772809404944,"gmtModify":1772809407003,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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22:49","market":"us","language":"zh","title":"比起危机更重视抗通胀?刚刚,美联储“三把手”透露重磅信号","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1172858865","media":"金十数据","summary":"自银行业危机爆发以来,市场一直对担心美联储难以在抗通胀和稳金融之间取得平衡,然而,威廉姆斯刚刚表示,若通胀继续上涨,美联储将被迫做出选择……美联储“三把手”、FOMC永久票委、纽约联邦储备银行总裁威廉","content":"<html><head></head><body><blockquote>自银行业危机爆发以来,市场一直对担心美联储难以在抗通胀和稳金融之间取得平衡,然而,威廉姆斯刚刚表示,若通胀继续上涨,美联储将被迫做出选择……</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美联储“三把手”、FOMC永久票委、纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯刚刚表示,<strong>美联储再次加息25个基点的预期是一个合理的出发点,但美联储的政策路径将取决于未来的数据。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">威廉姆斯在接受采访时表示:</p><blockquote><strong>“这是一个合理的起点。我的意思是,这是我的同事们给出的中位数。”</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">威廉姆斯指的是美联储在3月份的议息会议上对利率峰值在5.00%-5.25%这一范围的中位数5.1%的预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">美联储在3月的会议上将利率上调25个基点至4.75%-5.00%的区间。不过,在最近的银行业动荡之后,美联储采取了更为谨慎的做法。随着银行对放贷变得更加谨慎,这场动荡加剧了人们对经济将更快放缓的预期。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc69f1898f5865cc564606114761e9cb\" tg-width=\"3836\" tg-height=\"2464\"/></p><p></p><p style=\"text-align: justify;\">威廉姆斯重申了他此前的言论,称<strong>尚未看到信贷环境收紧太多的迹象</strong>,需要时间来观察情况会如何发展,但他认为银行系统在最近的压力之后已经稳定下来。</p><p style=\"text-align: justify;\">就缩表计划而言,他表示:“我不认为我们需要在短期内调整资产负债表政策。”同时他<strong>对通胀仍然过高这一情况提出警告</strong>。威廉姆斯称:</p><blockquote><strong>“我们必须以数据为导向,我想说的是,虽然我们正在关注信贷状况,但问题是,我们真的看到了通胀下降的潜在迹象了吗?”</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他补充称,3月份的就业数据显示,就业市场仍“非常强劲”,同时还强调,尽管商品及大宗商品的价格有所回落,但其他领域的价格压力仍居高不下。他表示:</p><blockquote><strong>“我们确实需要看到基础通胀下降,但通胀数据一直保持强劲,一些不包括房地产在内的核心服务通胀还没有放缓,我们的工作仍是让通胀回到2%。如果通胀持续上涨,我们将不得不适当调整政策。”</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">另外他也表示,如果通胀下降,美联储将需要降低利率。目前,<strong>美联储首选的通胀指标仍然是目标通胀率2%的两倍多</strong>。威廉姆斯表示:</p><blockquote><strong>“所以对我来说,真正的问题是,我们的政策已经达到了限制性水平,但怎样才能有足够的限制呢?我们是否需要做更多的事情来达到这个目标?显然,这将受到数据和前景的推动。”</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">周三,市场将迎来美国3月份CPI数据报告,该数据也将成为美联储5月份的利率决议提供重要线索。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比起危机更重视抗通胀?刚刚,美联储“三把手”透露重磅信号</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n比起危机更重视抗通胀?刚刚,美联储“三把手”透露重磅信号\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-04-11 22:49 北京时间 <a href=https://xnews.jin10.com/details/110126><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>自银行业危机爆发以来,市场一直对担心美联储难以在抗通胀和稳金融之间取得平衡,然而,威廉姆斯刚刚表示,若通胀继续上涨,美联储将被迫做出选择……美联储“三把手”、FOMC永久票委、纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯刚刚表示,美联储再次加息25个基点的预期是一个合理的出发点,但美联储的政策路径将取决于未来的数据。威廉姆斯在接受采访时表示:“这是一个合理的起点。我的意思是,这是我的同事们给出的中位数。”威廉姆斯...</p>\n\n<a 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这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。","listText":"目前的初代AI实际上并没有对社会总产出有大幅提升,恰恰相反,所谓AI带来的生产效率提升正在进行大量的人工替代,无节制的发展这种AI的最终结果就是从消费端开始彻底击碎目前的经济循环,顶阶的科技巨头公司更挣钱了,但是既消灭了大量的中小公司,甚至是行业,也消灭了大量的就业岗位,包括科技巨头自身的员工。最后几乎所有的社会经济产出创造的收入基本全部归属于科技巨头的所有者和极小部分的AI岗位员工,绝大部分的普通家庭和个人因为失业彻底与经济循环脱钩被抛弃,失业率飙升,消费不仅是降级而是进入大萧条,社会分配情况被彻底改写。 这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。","text":"目前的初代AI实际上并没有对社会总产出有大幅提升,恰恰相反,所谓AI带来的生产效率提升正在进行大量的人工替代,无节制的发展这种AI的最终结果就是从消费端开始彻底击碎目前的经济循环,顶阶的科技巨头公司更挣钱了,但是既消灭了大量的中小公司,甚至是行业,也消灭了大量的就业岗位,包括科技巨头自身的员工。最后几乎所有的社会经济产出创造的收入基本全部归属于科技巨头的所有者和极小部分的AI岗位员工,绝大部分的普通家庭和个人因为失业彻底与经济循环脱钩被抛弃,失业率飙升,消费不仅是降级而是进入大萧条,社会分配情况被彻底改写。 这种无序的AI发展有害无益,只会造出一个人为的AI长期经济危机,且远甚于2000网路泡沫和08次贷危机这些短期事件对经济的影响,00和08的资产损失相比之下都是小事,经济关系被破坏是最难修复的,短期也无法修复,影响深远,决不仅仅是重创这么简单,什么标普在28年中跌回3500还是太保守了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/535883317642136","repostId":"2613220543","repostType":2,"repost":{"id":"2613220543","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1771821610,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2613220543?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-23 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justify;\"><strong>报告将危机路径拆解为两条相互强化的链条:</strong>一条发生在实体经济,AI能力提升推动白领岗位被替代,实际工资增速塌陷,消费占比高的“以人为中心”的经济萎缩,形成“没有自然刹车”的负反馈回路,市场一度只看AI、但经济本身开始变形,催生所谓“Ghost GDP”,即产出计入国民账户却难以在真实经济中循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一条发生在金融体系,收入预期的结构性受损开始侵蚀私募信贷与住房按揭等建立在白领现金流之上的资产定价,并迫使监管与政策讨论加速,但报告同时强调,政策响应持续滞后,公众对政府“救援能力”的信心下降,正在放大通缩螺旋风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许,正如Citrini所言,<strong>“当机器产生的输出等同于1万名白领,却不消耗一分钱的社会服务时,这不叫经济奇迹,这叫经济瘟疫。”</strong></p><h2 id=\"id_1211120627\">利润率好看,不等于经济健康:钱不再穿过家庭部门</h2><p style=\"text-align: justify;\">在设定里,2026年初“人类过时”带来的第一波裁员非常符合股市偏好:成本下降、利润率上升、盈利超预期,股价上涨。到2026年10月,标普500一度逼近8000点、纳指突破3万点。企业利润又被回灌到AI算力,形成加速器。</p><p style=\"text-align: justify;\">宏观表层同样“漂亮”:名义GDP多次录得年化中高个位数增长,单位小时实际产出增速达到作者称“自1950年代以来未见”的水平——AI代理不睡觉、不请病假、也不需要医保。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但备忘录强调,财富主要流向“算力的所有者”,而劳动力收入端塌陷。</strong>真实工资增长转负、白领被迫下沉到更低薪岗位,消费这个占当时GDP约70%的“人类中心引擎”开始萎缩。作者用一句很直白的反问把逻辑钉死:机器在可选消费上花多少钱?答案是零。</p><h2 id=\"id_1878780260\">SaaS先中枪:当“自己写一个”成为采购的常规选项</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这条链条的第一块多米诺骨牌来自软件。</strong>作者把拐点放在2025年末:代理式编程工具能力出现“台阶式跃升”。一个合格开发者配合Claude Code或Codex,几周内就能复刻一个中端SaaS产品的核心功能——不完美,但足以让CIO在50万美元年费续约面前多问一句:我们能不能自己做?</p><p style=\"text-align: justify;\">由于企业财年预算多在前一年四季度锁定,2026年年中复盘成了第一次“带着真实可用性”做采购决策的窗口。文中给出一段谈判细节:一家财富500强的采购经理告诉作者,他用“正在与OpenAI讨论由forward deployed engineers用AI工具替代供应商”作为筹码,把续约谈成了30%折扣;而Monday.com、Zapier、Asana这类“长尾SaaS”处境更差。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的,是这种“自建成为选项”如何改变行业结构:差异化被AI加速开发与迭代抹平,价格战变成“与老对手和新挑战者同时打的刀战”,护城河不再是功能,而是成本与融资耐力。</p><h2 id=\"id_4190662811\">被AI威胁的公司,反而最激进:反身性循环从这里开始</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>备忘录最想强调的一个“不同于历史教科书”的点是:2026年的被颠覆者没有选择“抵抗”。</strong>作者拿柯达、百视达、黑莓那套路径做对照,认为AI冲击下,许多公司“不能慢慢死”,只能快刀自救。</p><p style=\"text-align: justify;\">情景里,ServiceNow在2026年三季报出现明显信号:净新增ACV增速从23%降到14%,同时宣布15%裁员、股价当日下跌18%。原因并不神秘:它卖的是座席数,客户裁掉15%员工,就会机械性取消15%许可;而客户之所以裁员,正是因为AI带来的效率提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">于是出现备忘录所称的“集体理性、整体灾难”:公司裁员省下的钱继续投入AI工具,AI能力提升又让下一轮裁员成为可能。每一家公司的动作都说得通,叠加起来却把刹车拆掉了。</p><h2 id=\"id_3963082058\">“摩擦”归零后,中介层开始塌:从订阅、佣金到卡组织费率</h2><p style=\"text-align: justify;\">到2027年初,作者设定LLM使用变成默认配置,很多人“像使用自动补全一样”在用AI代理,甚至不自知。随后,Qwen的开源“代理式购物助手”成为催化剂,各家助手迅速集成代理式电商功能;模型蒸馏让代理能跑在手机和笔记本上,推理边际成本下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">最让作者不安的是:代理不需要被唤起,它在后台按偏好持续运行。到2027年3月,美国普通个体日均消耗约40万tokens,较2026年底增长10倍。交易不再是一连串人的离散决定,而变成24/7的连续优化。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这直接打击了过去五十年建立在“人类有限性”上的租金层:</strong>订阅自动续费、试用后悄悄涨价、品牌熟悉度替代比价勤奋……这些靠摩擦赚钱的模式,被代理改造成“可被谈判的挟持局”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>文中列出一串“最先倒下”的中介:旅行预订平台、依赖续保惰性的保险、财务顾问、报税、常规法律工作。</strong>甚至房地产经纪也没能靠“关系”幸免:在AI代理获得MLS访问和历史交易数据后,美国主要都会区买方佣金中位数从2.5%-3%压缩到1%以下,越来越多交易买方端不再需要人类经纪。</p><p style=\"text-align: justify;\">当代理掌控交易后,它会继续找更大的“回形针”:机器对机器交易里,2%-3%的卡组织交换费变得刺眼。作者设定不少代理改用Solana或以太坊L2上的稳定币结算,成本接近“几分之一美分”。在这一段里,Mastercard被写成“不可逆的拐点”:管理层在财报中提到“代理驱动的价格优化”和“可选消费承压”,股价下跌;风险进一步外溢到更依赖交换费与奖励体系的发卡行与单一信用卡机构,AmEx受“双杀”最重(白领客户被裁 + 费率被绕开)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adf3410d1665d8236d6fd0d1d862835d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"541\"/></p><h2 id=\"id_2463924416\">这不是“行业景气”问题:白领服务经济的需求端被杠杆化击穿</h2><p style=\"text-align: justify;\">2026年里,市场还把负面影响当作软件、咨询、支付等“板块故事”。备忘录反驳的抓手很直接:<strong>美国是白领服务经济,白领约占就业的50%,却驱动约75%的可选消费。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">更尖锐的数据在后面:作者强调消费集中度——美国收入最高的10%人群贡献超过50%的消费,前20%贡献约65%。因此,只要冲击集中在高收入白领,即便失业人数占比不夸张,对可选消费也是“以小博大”的打击。文中用一个量级示例说明杠杆:白领就业下滑2%,可能对应可选消费下滑约3%-4%;而且白领有储蓄缓冲,冲击滞后出现,一旦出现更深。</p><p style=\"text-align: justify;\">就业端的拐点信号被写得很具体:2026年10月JOLTS职位空缺跌破550万、同比下降15%;白领岗位塌陷而蓝领相对稳定。债市先交易消费冲击,10年期美债收益率从4.3%下行到3.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,AI投资并未因需求走弱而放缓,因为作者将其定义为“OpEx替代”而非传统CapEx周期:企业把原本花在人工上的1亿美元逐步挪到AI预算上,总支出下降但AI支出倍增。于是出现一种刺眼背离:AI基础设施链条仍在高景气——英伟达收入创新高、台积电利用率95%+、超大规模云厂商季度数据中心资本开支仍有1500-2000亿美元;而被替代的消费端开始失血。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者还把这种凸凹差异延展到国家层面:韩国作为“纯凸”受益方大幅跑赢;印度IT服务出口(文中给出的规模为年超2000亿美元)因“AI编码代理的边际成本接近电价”而遭遇合同取消加速,卢比在四个月内对美元贬值18%,到2028年一季度IMF已与新德里进行“初步讨论”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc171369ab46767b8cf38cf0c18ca531\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"541\"/></p><h2 id=\"id_4076222114\">私募信贷并不“封闭安全”:寿险负债把它拖进聚光灯</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>金融层的第一根导火索来自私募信贷。</strong>备忘录给出规模变化:私募信贷从2015年的不足1万亿美元增长到2026年的超过2.5万亿美元,其中相当部分投向软件与科技LBO,前提是假设SaaS收入可以“长期稳定地复利增长”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当AI把ARR的“可持续性”打穿,问题不是亏损本身,而是损失被承认的那一刻。文中安排了几次关键事件:2027年4月穆迪一次性下调14家发行人、合计180亿美元的PE支持软件债务;2027年三季度起软件支持贷款开始违约。Zendesk被写成“冒烟的枪”:其ARR支撑的50亿美元直贷设施被标记到58美分,成为“纪录级”的私募信贷软件违约案例。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果只停在这里,作者承认“本该可控”——私募信贷多是封闭式、锁定期限,理论上没有挤兑式的强制卖出。<strong>但“永久资本”在情景里露出了另一面</strong>:大型另类资管通过收购寿险公司,把年金负债变成了私募信贷的融资底盘(文中点名了Apollo/Athene、Brookfield/American Equity、KKR/Global Atlantic)。当软件违约扩散,保险监管层开始收紧这些资产的风险资本计提,迫使机构补充资本或卖资产,而市场环境又不允许它们在合理价格成交。穆迪将Athene财务实力评级置于负面展望后,Apollo股价两日跌22%,冲击外溢至同类机构。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>作者还补了一层“让人更害怕的复杂性”:</strong>离岸再保险与SPV结构把损失归属变得高度不透明,短时间内甚至难以回答“到底是谁在承担亏损”。情景中的2027年11月暴跌,被写成市场认知从“周期性回撤”转向“系统性链条”的时刻;FOMC紧急会议上(情景设定里)美联储主席沃什用了一句评价:这是一串“押注白领生产率增长的相关性雏菊链”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf400b1de5e3b34b80ecbb78fbd0c188\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"667\"/></p><h2 id=\"id_3671682805\">真正的大雷在按揭:贷款当初是好贷款,世界后来变了</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>备忘录把“更难定价、也更致命”的问题留给住房按揭。</strong>美国住宅按揭市场规模约13万亿美元,承销假设是借款人未来很长时间(往往30年)会维持大致稳定的就业与收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">情景里,风险的可怕之处在于:这不是2008式的“贷款从一开始就坏了”。相反,借款人是780+ FICO、首付20%、收入可验证、信用记录干净的“模型基石”。问题在于,AI导致白领收入预期发生结构性下修后,原本“基石”的未来现金流不再可置信——人们借的是一个他们越来越不敢相信的未来。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者给出了一组“先于违约”的压力迹象:HELOC动用、401(k)提前支取、信用卡债务上升,但按揭仍保持按时偿付;随后,在旧金山、西雅图、曼哈顿、奥斯汀等地开始出现拖欠抬头。到2028年6月,Zillow房价指数同比:旧金山-11%、西雅图-9%、奥斯汀-8%;房利美提示技术/金融就业占比超过40%的高端(jumbo为主)邮编区域出现更高的早期拖欠。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者刻意保留边界:情景里“尚未进入全面按揭危机”,拖欠水平仍明显低于2008,但风险在“轨迹”。<strong>如果按揭在当年下半年真正裂开,作者预计股市回撤可能接近全球金融危机的57%,标普或指向约3500点——接近2022年11月“ChatGPT时刻”之前的水平。</strong></p><h2 id=\"id_1123908277\">政策最大的敌人是时间:税基建立在人类时间上</h2><p style=\"text-align: justify;\">备忘录对政策的判断很不客气:<strong>传统工具(降息、QE)可以救金融引擎,却很难修复实体引擎,因为实体的病因不是“钱太贵”,而是“人类智能更不值钱”。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">更具体的约束在财政端。作者用一句话概括税基:联邦政府收入本质上是对人类时间的征税——人工作、企业付薪、政府抽成。到情景中的2028年一季度,联邦财政收入较CBO基线低12%。生产率在飙升,但收益更多流向资本与算力所有权,不再经由家庭部门回流到所得税与薪资税。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动收入占GDP的长期下行被当作背景板:从1974年的64%降到2024年的56%;而在AI指数级改善后的四年里进一步降到46%,作者称之为“有记录以来最陡的一次”。</p><p style=\"text-align: justify;\">于是财政面对一个结构性悖论:需要向家庭转移更多资金,同时从家庭收到的税却更少。情景里政府开始讨论“Transition Economy Act”(以赤字+对AI推理算力征税为资金来源的直接转移),以及更激进的“Shared AI Prosperity Act”(对“智能基础设施回报”建立公共索取权,类似主权基金或AI产出特许权,用分红支持转移)。政治分歧被写得尖锐:右派把转移称为马克思主义、担忧算力税让位于中国;左派担心税制被 incumbents 写成监管俘获;财政鹰派强调赤字不可持续,鸽派拿GFC后的过早紧缩当反例。</p><p style=\"text-align: justify;\">社会层面的摩擦也被摆上台面:情景里“Occupy Silicon Valley”示威者封锁Anthropic和OpenAI旧金山办公室入口长达三周,媒体关注度甚至盖过失业数据。作者的结论是,制度变化速度追不上技术变化速度,反馈链会替政治做决定。</p><h2 id=\"id_3483143248\">“智力溢价”回撤:旧世界的现金流假设需要重算</h2><p style=\"text-align: justify;\">备忘录最后把这一切归因到一个更底层的定价变化:现代经济史里,人类智能一直是稀缺要素,劳动力市场、按揭承销、税制、乃至企业护城河,都围绕这一稀缺性搭建。现在机器智能成为可替代品且持续变便宜,“智力溢价”开始回撤,金融系统只能痛苦地重定价。</p><p style=\"text-align: justify;\">作者也留了余地:重定价不等于必然崩溃,经济可能找到新均衡;难点是“能否赶在反馈链写完下一章之前”搭出新框架。站在写作时点的2026年2月,标普仍在高位、负反馈尚未启动,作者的提醒更像给投资者留一道自检题:自己的资产和现金流,有多少其实押在“摩擦不会消失、白领收入会稳定、家庭部门会继续做需求引擎”这些假设上。最后一句话也点了题:金丝雀还活着。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3765976><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>CitriniResearch备忘录虚构了一份“AI繁荣危机”:2028年,尽管AI生产力超预期飙升,却因彻底颠覆白领就业导致“经济瘟疫”。企业利润与算力霸权虽扩张,但家庭收入塌陷使消费引擎熄火,产生“幽灵GDP”。随着SaaS、中介及金融支付模式因“摩擦消失”而崩塌,风险从私募信贷传导至寿险与按揭市场,将全球拖入系统性重定价深渊。CitriniResearch与Alap Shah一份“来自未来的...</p>\n\n<a 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Shah一份“来自未来的宏观备忘录”提出一个虚构的命题:AI多次超越乐观预期并不必然利多资产与经济,相反,充沛的机器智能可能通过挤压劳动收入与消费循环,触发一场由“生产率繁荣”引出的需求收缩与金融再定价。在这份以“2028年6月”为时间锚点的思想实验中,美国失业率升至10.2%,较预期高0.3个百分点,数据公布后市场下跌2%,标普500从“2026年10月高点”累计回撤38%。备忘录称,交易员对冲击已趋于麻木,六个月前类似数据本可能触发熔断。报告将危机路径拆解为两条相互强化的链条:一条发生在实体经济,AI能力提升推动白领岗位被替代,实际工资增速塌陷,消费占比高的“以人为中心”的经济萎缩,形成“没有自然刹车”的负反馈回路,市场一度只看AI、但经济本身开始变形,催生所谓“Ghost GDP”,即产出计入国民账户却难以在真实经济中循环。另一条发生在金融体系,收入预期的结构性受损开始侵蚀私募信贷与住房按揭等建立在白领现金流之上的资产定价,并迫使监管与政策讨论加速,但报告同时强调,政策响应持续滞后,公众对政府“救援能力”的信心下降,正在放大通缩螺旋风险。或许,正如Citrini所言,“当机器产生的输出等同于1万名白领,却不消耗一分钱的社会服务时,这不叫经济奇迹,这叫经济瘟疫。”利润率好看,不等于经济健康:钱不再穿过家庭部门在设定里,2026年初“人类过时”带来的第一波裁员非常符合股市偏好:成本下降、利润率上升、盈利超预期,股价上涨。到2026年10月,标普500一度逼近8000点、纳指突破3万点。企业利润又被回灌到AI算力,形成加速器。宏观表层同样“漂亮”:名义GDP多次录得年化中高个位数增长,单位小时实际产出增速达到作者称“自1950年代以来未见”的水平——AI代理不睡觉、不请病假、也不需要医保。但备忘录强调,财富主要流向“算力的所有者”,而劳动力收入端塌陷。真实工资增长转负、白领被迫下沉到更低薪岗位,消费这个占当时GDP约70%的“人类中心引擎”开始萎缩。作者用一句很直白的反问把逻辑钉死:机器在可选消费上花多少钱?答案是零。SaaS先中枪:当“自己写一个”成为采购的常规选项这条链条的第一块多米诺骨牌来自软件。作者把拐点放在2025年末:代理式编程工具能力出现“台阶式跃升”。一个合格开发者配合Claude Code或Codex,几周内就能复刻一个中端SaaS产品的核心功能——不完美,但足以让CIO在50万美元年费续约面前多问一句:我们能不能自己做?由于企业财年预算多在前一年四季度锁定,2026年年中复盘成了第一次“带着真实可用性”做采购决策的窗口。文中给出一段谈判细节:一家财富500强的采购经理告诉作者,他用“正在与OpenAI讨论由forward deployed engineers用AI工具替代供应商”作为筹码,把续约谈成了30%折扣;而Monday.com、Zapier、Asana这类“长尾SaaS”处境更差。更关键的,是这种“自建成为选项”如何改变行业结构:差异化被AI加速开发与迭代抹平,价格战变成“与老对手和新挑战者同时打的刀战”,护城河不再是功能,而是成本与融资耐力。被AI威胁的公司,反而最激进:反身性循环从这里开始备忘录最想强调的一个“不同于历史教科书”的点是:2026年的被颠覆者没有选择“抵抗”。作者拿柯达、百视达、黑莓那套路径做对照,认为AI冲击下,许多公司“不能慢慢死”,只能快刀自救。情景里,ServiceNow在2026年三季报出现明显信号:净新增ACV增速从23%降到14%,同时宣布15%裁员、股价当日下跌18%。原因并不神秘:它卖的是座席数,客户裁掉15%员工,就会机械性取消15%许可;而客户之所以裁员,正是因为AI带来的效率提升。于是出现备忘录所称的“集体理性、整体灾难”:公司裁员省下的钱继续投入AI工具,AI能力提升又让下一轮裁员成为可能。每一家公司的动作都说得通,叠加起来却把刹车拆掉了。“摩擦”归零后,中介层开始塌:从订阅、佣金到卡组织费率到2027年初,作者设定LLM使用变成默认配置,很多人“像使用自动补全一样”在用AI代理,甚至不自知。随后,Qwen的开源“代理式购物助手”成为催化剂,各家助手迅速集成代理式电商功能;模型蒸馏让代理能跑在手机和笔记本上,推理边际成本下降。最让作者不安的是:代理不需要被唤起,它在后台按偏好持续运行。到2027年3月,美国普通个体日均消耗约40万tokens,较2026年底增长10倍。交易不再是一连串人的离散决定,而变成24/7的连续优化。这直接打击了过去五十年建立在“人类有限性”上的租金层:订阅自动续费、试用后悄悄涨价、品牌熟悉度替代比价勤奋……这些靠摩擦赚钱的模式,被代理改造成“可被谈判的挟持局”。文中列出一串“最先倒下”的中介:旅行预订平台、依赖续保惰性的保险、财务顾问、报税、常规法律工作。甚至房地产经纪也没能靠“关系”幸免:在AI代理获得MLS访问和历史交易数据后,美国主要都会区买方佣金中位数从2.5%-3%压缩到1%以下,越来越多交易买方端不再需要人类经纪。当代理掌控交易后,它会继续找更大的“回形针”:机器对机器交易里,2%-3%的卡组织交换费变得刺眼。作者设定不少代理改用Solana或以太坊L2上的稳定币结算,成本接近“几分之一美分”。在这一段里,Mastercard被写成“不可逆的拐点”:管理层在财报中提到“代理驱动的价格优化”和“可选消费承压”,股价下跌;风险进一步外溢到更依赖交换费与奖励体系的发卡行与单一信用卡机构,AmEx受“双杀”最重(白领客户被裁 + 费率被绕开)。这不是“行业景气”问题:白领服务经济的需求端被杠杆化击穿2026年里,市场还把负面影响当作软件、咨询、支付等“板块故事”。备忘录反驳的抓手很直接:美国是白领服务经济,白领约占就业的50%,却驱动约75%的可选消费。更尖锐的数据在后面:作者强调消费集中度——美国收入最高的10%人群贡献超过50%的消费,前20%贡献约65%。因此,只要冲击集中在高收入白领,即便失业人数占比不夸张,对可选消费也是“以小博大”的打击。文中用一个量级示例说明杠杆:白领就业下滑2%,可能对应可选消费下滑约3%-4%;而且白领有储蓄缓冲,冲击滞后出现,一旦出现更深。就业端的拐点信号被写得很具体:2026年10月JOLTS职位空缺跌破550万、同比下降15%;白领岗位塌陷而蓝领相对稳定。债市先交易消费冲击,10年期美债收益率从4.3%下行到3.2%。与此同时,AI投资并未因需求走弱而放缓,因为作者将其定义为“OpEx替代”而非传统CapEx周期:企业把原本花在人工上的1亿美元逐步挪到AI预算上,总支出下降但AI支出倍增。于是出现一种刺眼背离:AI基础设施链条仍在高景气——英伟达收入创新高、台积电利用率95%+、超大规模云厂商季度数据中心资本开支仍有1500-2000亿美元;而被替代的消费端开始失血。作者还把这种凸凹差异延展到国家层面:韩国作为“纯凸”受益方大幅跑赢;印度IT服务出口(文中给出的规模为年超2000亿美元)因“AI编码代理的边际成本接近电价”而遭遇合同取消加速,卢比在四个月内对美元贬值18%,到2028年一季度IMF已与新德里进行“初步讨论”。私募信贷并不“封闭安全”:寿险负债把它拖进聚光灯金融层的第一根导火索来自私募信贷。备忘录给出规模变化:私募信贷从2015年的不足1万亿美元增长到2026年的超过2.5万亿美元,其中相当部分投向软件与科技LBO,前提是假设SaaS收入可以“长期稳定地复利增长”。当AI把ARR的“可持续性”打穿,问题不是亏损本身,而是损失被承认的那一刻。文中安排了几次关键事件:2027年4月穆迪一次性下调14家发行人、合计180亿美元的PE支持软件债务;2027年三季度起软件支持贷款开始违约。Zendesk被写成“冒烟的枪”:其ARR支撑的50亿美元直贷设施被标记到58美分,成为“纪录级”的私募信贷软件违约案例。如果只停在这里,作者承认“本该可控”——私募信贷多是封闭式、锁定期限,理论上没有挤兑式的强制卖出。但“永久资本”在情景里露出了另一面:大型另类资管通过收购寿险公司,把年金负债变成了私募信贷的融资底盘(文中点名了Apollo/Athene、Brookfield/American Equity、KKR/Global Atlantic)。当软件违约扩散,保险监管层开始收紧这些资产的风险资本计提,迫使机构补充资本或卖资产,而市场环境又不允许它们在合理价格成交。穆迪将Athene财务实力评级置于负面展望后,Apollo股价两日跌22%,冲击外溢至同类机构。作者还补了一层“让人更害怕的复杂性”:离岸再保险与SPV结构把损失归属变得高度不透明,短时间内甚至难以回答“到底是谁在承担亏损”。情景中的2027年11月暴跌,被写成市场认知从“周期性回撤”转向“系统性链条”的时刻;FOMC紧急会议上(情景设定里)美联储主席沃什用了一句评价:这是一串“押注白领生产率增长的相关性雏菊链”。真正的大雷在按揭:贷款当初是好贷款,世界后来变了备忘录把“更难定价、也更致命”的问题留给住房按揭。美国住宅按揭市场规模约13万亿美元,承销假设是借款人未来很长时间(往往30年)会维持大致稳定的就业与收入。情景里,风险的可怕之处在于:这不是2008式的“贷款从一开始就坏了”。相反,借款人是780+ FICO、首付20%、收入可验证、信用记录干净的“模型基石”。问题在于,AI导致白领收入预期发生结构性下修后,原本“基石”的未来现金流不再可置信——人们借的是一个他们越来越不敢相信的未来。作者给出了一组“先于违约”的压力迹象:HELOC动用、401(k)提前支取、信用卡债务上升,但按揭仍保持按时偿付;随后,在旧金山、西雅图、曼哈顿、奥斯汀等地开始出现拖欠抬头。到2028年6月,Zillow房价指数同比:旧金山-11%、西雅图-9%、奥斯汀-8%;房利美提示技术/金融就业占比超过40%的高端(jumbo为主)邮编区域出现更高的早期拖欠。作者刻意保留边界:情景里“尚未进入全面按揭危机”,拖欠水平仍明显低于2008,但风险在“轨迹”。如果按揭在当年下半年真正裂开,作者预计股市回撤可能接近全球金融危机的57%,标普或指向约3500点——接近2022年11月“ChatGPT时刻”之前的水平。政策最大的敌人是时间:税基建立在人类时间上备忘录对政策的判断很不客气:传统工具(降息、QE)可以救金融引擎,却很难修复实体引擎,因为实体的病因不是“钱太贵”,而是“人类智能更不值钱”。更具体的约束在财政端。作者用一句话概括税基:联邦政府收入本质上是对人类时间的征税——人工作、企业付薪、政府抽成。到情景中的2028年一季度,联邦财政收入较CBO基线低12%。生产率在飙升,但收益更多流向资本与算力所有权,不再经由家庭部门回流到所得税与薪资税。劳动收入占GDP的长期下行被当作背景板:从1974年的64%降到2024年的56%;而在AI指数级改善后的四年里进一步降到46%,作者称之为“有记录以来最陡的一次”。于是财政面对一个结构性悖论:需要向家庭转移更多资金,同时从家庭收到的税却更少。情景里政府开始讨论“Transition Economy Act”(以赤字+对AI推理算力征税为资金来源的直接转移),以及更激进的“Shared AI Prosperity Act”(对“智能基础设施回报”建立公共索取权,类似主权基金或AI产出特许权,用分红支持转移)。政治分歧被写得尖锐:右派把转移称为马克思主义、担忧算力税让位于中国;左派担心税制被 incumbents 写成监管俘获;财政鹰派强调赤字不可持续,鸽派拿GFC后的过早紧缩当反例。社会层面的摩擦也被摆上台面:情景里“Occupy Silicon Valley”示威者封锁Anthropic和OpenAI旧金山办公室入口长达三周,媒体关注度甚至盖过失业数据。作者的结论是,制度变化速度追不上技术变化速度,反馈链会替政治做决定。“智力溢价”回撤:旧世界的现金流假设需要重算备忘录最后把这一切归因到一个更底层的定价变化:现代经济史里,人类智能一直是稀缺要素,劳动力市场、按揭承销、税制、乃至企业护城河,都围绕这一稀缺性搭建。现在机器智能成为可替代品且持续变便宜,“智力溢价”开始回撤,金融系统只能痛苦地重定价。作者也留了余地:重定价不等于必然崩溃,经济可能找到新均衡;难点是“能否赶在反馈链写完下一章之前”搭出新框架。站在写作时点的2026年2月,标普仍在高位、负反馈尚未启动,作者的提醒更像给投资者留一道自检题:自己的资产和现金流,有多少其实押在“摩擦不会消失、白领收入会稳定、家庭部门会继续做需求引擎”这些假设上。最后一句话也点了题:金丝雀还活着。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":903,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"content":"首句不是我的臆测,而是事实。从中美的季度GDP年化增长率就可以窥见,中国的GDP增速在25年这个AI大年依旧保持下滑,美国的情况则更加明显,GDP增速甚至在不断的大幅下滑,从小幅超过预期已经到了现在的大幅不及预期。","text":"首句不是我的臆测,而是事实。从中美的季度GDP年化增长率就可以窥见,中国的GDP增速在25年这个AI大年依旧保持下滑,美国的情况则更加明显,GDP增速甚至在不断的大幅下滑,从小幅超过预期已经到了现在的大幅不及预期。","html":"首句不是我的臆测,而是事实。从中美的季度GDP年化增长率就可以窥见,中国的GDP增速在25年这个AI大年依旧保持下滑,美国的情况则更加明显,GDP增速甚至在不断的大幅下滑,从小幅超过预期已经到了现在的大幅不及预期。"},{"author":{"id":"3509486622393381","authorId":"3509486622393381","name":"好麻烦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/433884406cb36de99af5c674431ac5af","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3509486622393381","idStr":"3509486622393381"},"content":"以前在汽车问世后大家也都觉得一堆马夫要下岗,这些人失业没饭吃。","text":"以前在汽车问世后大家也都觉得一堆马夫要下岗,这些人失业没饭吃。","html":"以前在汽车问世后大家也都觉得一堆马夫要下岗,这些人失业没饭吃。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":543894020306664,"gmtCreate":1773812129317,"gmtModify":1773812131454,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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更新</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92ced1a9248d2de5a0a9d2f3695e22bd\" title=\"\" tg-width=\"1440\" tg-height=\"1078\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">同时 FSD V14 也会让特斯拉车主们“喜忧参半”,附详情如下:</p><ul style=\"\"><li><p>喜:FSD V14 相比 FSD V13.2.9 的参数量增加了 10 倍,马斯克还“画饼”称老车主更新 FSD V14.2 后,他们的特斯拉汽车将变成“有知觉的动物”。</p></li><li><p>忧:由于规模过于庞大,搭载 HW3 硬件的特斯拉汽车无法升级,意味着这些老车主的汽车将停留在 FSD V12.6.4</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">得益于大规模参数量,<strong>FSD V14 将使特斯拉汽车的辅助驾驶变得更加流畅和强大</strong>,<strong>还将具备部分 Robotaxi 的特性</strong>。此外,特斯拉还在考虑通过减少压缩视频训练数据来提升训练质量,不过具体效果仍需等到实际推送后才能知晓。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23f2363b02c551660203895438914fde\" title=\"\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"630\"/></p></body></html>","source":"ithome","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、美团已经率先发力。不少网友就调侃,美团活得越来越像一个线上超市。在即时零售的武装下,美团、京东不断缩短履约周期、扩大配送范围,重新构筑自己的护城河。面对此情此景,阿里当然不会无动于衷。</p><p>上个星期,阿里进行了成立以来最重要的一次组织架构调整。六大业务集团中,戴珊率领的淘宝天猫商业集团是阿里所有业务的根基,也是集团头号现金牛,地位非同一般。但调整过后,各大业务集团独立性增强,各条业务线也需要找准新定位。</p><p>天猫似乎明确了自己的使命。但能不能兑现阿里的希望,现在还要打上一个问号。<strong>天猫超市“半日达”,一场事先张扬的突袭战</strong></p><p>由于上线范围有限,能率先体验天猫超市“半日达”服务的用户还是少数。今后会在哪些城市上线,天猫也还没给出准信。<strong>但从天猫、菜鸟此前的一系列动态中可以看出,这是一次密谋已久的改革,必然做好全盘准备。</strong></p><p><strong>一方面,天猫早已着力提升履约能力。</strong></p><p>一直以来,菜鸟都独立承接天猫超市、天猫国际的配送服务,覆盖全国300多座主要城市。目前,菜鸟已经建立了完整的一二级分拨中心,并从2018年开始持续扩充下沉市场仓储网络,建立了足以对标京东的物流能力。今年2月,天猫还宣布接入蜂鸟、<a href=\"https://laohu8.com/S/09699\">顺丰同城</a>、闪送、UU跑腿四家配送平台。</p><p>官方消息显示,早在2月前天猫已尝试让饿了么和蜂鸟承担部分鲜花、生鲜熟食订单。接入上述平台后,虽然合作模式、配送价格各有差异,但无疑显著提升了天猫的即时配送能力,也为探索半日达等业务提供了参考经验。</p><p><strong>另一方面,则是拉拢商家和供应商,扩大优质商品供给。</strong></p><p>3月底,阿里中国商业业务集团总裁戴珊召开天猫品牌商家闭门沟通会,十多位头部品牌商的代表参与。在会上,戴珊强调天猫不会过多参与价格战,并将用户增长、市场增长、<a href=\"https://laohu8.com/S/300832\">新产业</a>定为今年三大目标,将为商家提供更合理的帮扶政策,提高商品力。</p><p>据悉,戴珊在会上承诺对百亿补贴和聚划算的规则进行改革,鼓励公平竞价,给优质商品和商家更多成长空间。加上2021年底并入进出口事业群和考拉海购事业部,加码自营、上线猫享等一系列举措,天猫在补货这个环节已经做了大量准备工作。</p><p><strong>正如菜鸟副总裁、国内供应链事业部总裁帅勇所说,半日达几乎触达快递物流行业的“时间极限”</strong>——背后需要一个仓储、分拣、配送等部门通力合作,打造一条极为高效、稳定的供应链。这当中,商品和配送是最核心的两个环节,也只有这两个环节准备就绪,天猫才敢亮出半日达这个大招。</p><p>对阿里来说,这项达到“时间极限”的新业务,肯定要承载更重要的使命。<strong>在价值研究所看来,天猫超市半日达十分接近近场电商的形态,比起传统网购,反倒更靠近即时零售这个概念。</strong></p><p>在即时零售市场,阿里处于守势,美团、京东才是主角。但阿里对这个快速增长的市场一直野心勃勃,从未停止尝试。</p><p>2月22日,有消息称天猫有意筹划“小时购”业务,由阿里B2B零售事业群总裁刘鹏带队,快速搭建业务团队。阿里当时的回应是小时达业务早已存在,也确实由刘鹏负责,但主要由淘鲜达团队承载,并没有什么新变化。</p><p>在小时购、半小时达和次日达中间,阿里一直在寻找即时零售和传统电商的中间地带,一个可以弯道超车美团、京东的机会——半日达,似乎就是那块被选中的拼图。<strong>占据先机,美团京东无惧阿里反攻?</strong></p><p><strong>在三年疫情的催化下,即时零售迎来高速增长,市场规模正不断扩大。</strong></p><p>华经产业研究院的报告指出,2022年中国即时零售配送订单量达到408亿单,用户规模7.52亿,交易规模则超过3500亿元。该报告预计,2020至2025年的市场规模年均复合增长率为51%,有望在2025年底达到约1.2万亿的巅峰水平。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20230403191815117v067e1txe45vtk4\"/><p>更重要的是,政策也在扶持即时零售行业的发展。今年2月,商务部印发了《2022年中国网络零售市场发展报告》,当中提到以小时达、分钟达为特征的即时零售已成为消费者购物、实体店增收的主流渠道,并表示今年将全面推进县域商业体系建设,大力发展共同配送、即时零售等创新模式。</p><p>即时零售能得到有关部门大力扶持,和其社会价值直接相关。即时零售为传统零售业,尤其是中小商家的生产发展提供了全新思路:既可以拓宽场景、辐射更多消费者,又可以做强品类,丰富商品供给。对海量中小商家来说,即时零售已成为疫情后回血的增强和数字化转型的抓手,政策上自然需要予以帮扶。</p><p>市场规模急速扩大还有政策兜底,各路巨头自然不会甘于人后。美团、京东就比阿里更早意识到即时零售的潜力,并在过去几年大力发展线上超市业务,加快跑马圈地。</p><p>事实上,在天猫超市将电商履约周期推进到半日达这个极限之前,美团、京东也早有针对性布局,填补即时零售和传统电商之间的空白区域。<strong>而且和天猫的思路一样,抢人、抢货,提高履约效率和增加商品供给是美团、京东的重点任务。</strong></p><p>去年10月,美团优选宣布更名“明日达超市”,并将品牌slogan升级为“真的真的省”。<strong>调整过后,明日达超市逐渐和社区团购划清界线,和依赖前置仓模式的美团买菜一起组成美团在即时零售赛道的双保险。</strong></p><p>根据《晚点LatePost》的报道,截止去年三季度末,美团优选的SKU达到1500个,美团的目标是再翻一倍,对标山姆、Costco、盒马X会员店等会员制超市。翻看美团明日达超市的产品目录也可以发现,自从去年下半年以来,小型家电、日货百货品类愈发丰富。</p><p>京东则在更早的时候便推出了小时购服务,连接京东超市和超过20万家线下实体店,由<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>负责履约配送服务。至于正面对抗天猫超市、美团明日达超市的京东超市,2021年便实现自营商品小时达,截止去年三季度覆盖25个品类和近3000家门店,可调动线下店铺超过10000万家。</p><p><strong>和美团相比,京东的运营模式更“重”:仓储、物流系统自不必说,线下业态也在不断增加。</strong>除却已经收缩的京喜,京东过去几年还接连孵化了京东超级体验店、京东电器城市旗舰店、京东七鲜超市等业态,涵盖数码3C、生鲜、家电等主营品类。</p><p>价值研究所认为,从履约、商品这两个角度比较,阿里并没有胜算。<strong>达达、<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>助阵下,京东的履约能力和美团有得一拼;论商品供给京东超市又稍胜一筹,阿里则中规中矩,并无太大短板也没有明显优势。</strong></p><p>正因如此,阿里才要试水半日达业务,试图重新定义即时零售和近场电商,创造新的需求。天猫超市半日<a href=\"https://laohu8.com/S/0KFX.UK\">达能</a>掀起多大风浪,能否改写行业格局还不好说,但肯定会挑起阿里、京东、美团之间的新一轮激战,并给整个市场带来新一轮升级。<strong>互联网巨头步步紧逼,线下商超不愿当炮灰</strong></p><p>商场上有赢家,就会有失意者。<strong>互联网巨头狂飙突进的同时,传统线下商超的日子愈发难熬。</strong></p><p>财报显示,作为中国生鲜超市开创者的永辉2022年预亏27.4亿元,<a href=\"https://laohu8.com/S/002336\">人人乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000759\">中百集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000882\">华联股份</a>的亏损也在数亿元。媒体统计的数据则显示,A股、港股上市的半数零售商超在过去一年录得亏损,其中不少头部品牌亏损持续放大。</p><p>曾经大红大紫的外资商超,日子同样不好过。</p><p>早在今年1月底,<a href=\"https://laohu8.com/S/0NPH.UK\">家乐福</a>就传出购物卡无法正常使用、大量货架被搬空等负面消息,更有COO张其喆等多位高管先后离职。过去一年,家乐福先后撤出成都、<a href=\"https://laohu8.com/S/N4E.SI\">南昌</a>、郑州等多个城市,关店50多家。但这一番断臂求生未能达到预期效果,紧张的资金链无法缓解,最终走到如今的不利局面。</p><p>甚至全球零售业老大<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>,也在中国市场举步维艰。过去一年,沃尔玛关闭国内多家门店,北京、深圳、广州等一线城市也未能幸免。如今沃尔玛只能将希望全押在山姆会员超市身上,试图乘着会员制超市的流量红利稳住阵脚。</p><p>在价值研究所看来,即时零售已经不是一条选择题,而是必做题。<strong>为了挽回消费者、挽救岌岌可危的业绩,传统商超必须加速数字化、线上化改革——只是这样一来,阿里们的对手就更多了。</strong></p><p>同样以商品和履约两个环节作为评判标准,传统商超的命门在后者。永辉、人人乐、世纪联华等大型商场都深耕本土市场多年,背后有完整的供应链和选品流程,商品供给不成为题,更不用说沃尔玛这种供应链神话的创造者了。</p><p>但和阿里、美团、京东相比,传统商超在履约上有天然缺陷,且短时间内很难填平鸿沟。除了沃尔玛这样的超级巨头可以拿出大量资金、人力,自建GoLocal配送团队外,大多数传统商超的线上配送还是要依靠达达、蜂鸟、顺丰同城等第三方团队。</p><p>当下,互联网平台对这些商家资源十分珍视,并将其视为强化供应链管理、丰富商品供给的重要王牌。<strong>但在阿里、美团和京东加码即时零售后,从某种程度上讲,传统商超和第三方平台的关系变成相爱相杀:</strong>一方面,平台需要增加商家和商品资源,尤其是在供应链鞭长莫及的地区,更依赖传统商超供货;但另一方面,互联网超市自营商品SKU不断扩大、自建仓储不断增加,必然会分流传统商超的客户。</p><p>现阶段,京东、美团和线下商超还保持着良好的合作关系,只是话语权日渐增强。这段关系日后会发生什么变化,也没人可以预测。<strong>只能说,线上商超需要及早做好两手准备,要么丰富第三方配送团队,要么探索自建物流,抢回主动权。</strong></p><p>当然,在调整、改革这一件事上,互联网巨头永远比传统企业更快、更灵活。传统商超既要和时间赛跑,也要和愈发强大的对手捉对厮杀,前景充满荆棘。<strong>写在最后</strong></p><p>为了对抗美团和京东,阿里正在把更多子弟兵推上前线。在天猫超市上线“半日达”服务的前一天,盒马也宣布扩大配送范围,新增5公里内一小时送达服务,北京的30家盒马鲜生门店已率先上线该服务。</p><p>和京东、美团一样,阿里也在打组合拳:盒马、淘鲜达、天猫超市,覆盖小时达、半日达和次日达等多种业务模式,基本上覆盖即时零售所有商品品类和应用场景。这一番操作下来,用户的线上购物变得更加方便,需求也有望持续释放。</p><p>和淘宝相比,天猫没有承载直播这个重要的流量入口,双十一也日渐式微,地位日渐尴尬。充当即时零售的排头兵,向美团、京东发起挑战,是阿里给予天猫的新使命,也是天猫证明自我的关键一战。</p><p>这一仗能不能赢还不好说,求变总是没错的。况且即时零售市场仍未触及天花板,潜力用户尚未枯竭,天猫还有时间追赶对手。</p><p>作为用户,也可憧憬更高效的配送服务,更丰富的商品。只希望这一次,三巨头不要重蹈价格战、补贴战的覆辙,保持市场的良性运转。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202304031918178421da06&s=b><strong>钛媒体</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>图片来源@视觉中国文 | 价值研究所进入2023年后,疫情对人们日常生活的影响正在消退,但一些被疫情改变的习惯不会轻易消失。在过去三年大行其道的即时零售、近场电商,就是最好的例子。3月31日,天猫超市宣布在杭州上线“半日达”服务。以每日中午12时、凌晨24时为节点,上午下单的包裹承诺下午送达,下午下单的货物则在次日上午送达。为了确保“半日达”服务顺利上线,菜鸟将全程为天猫保驾护航,优化仓储、人力...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202304031918178421da06&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0431992006.USD":"摩根大通新兴市场机会A(acc)","LU1282649067.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AMG\" (USD) INC A","BK1588":"回港中概股","LU0865486749.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD-H","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","LU1794554557.SGD":"Allianz All China Equity AT Acc H2-SGD","LU1282649810.SGD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AMg DIS 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价值研究所进入2023年后,疫情对人们日常生活的影响正在消退,但一些被疫情改变的习惯不会轻易消失。在过去三年大行其道的即时零售、近场电商,就是最好的例子。3月31日,天猫超市宣布在杭州上线“半日达”服务。以每日中午12时、凌晨24时为节点,上午下单的包裹承诺下午送达,下午下单的货物则在次日上午送达。为了确保“半日达”服务顺利上线,菜鸟将全程为天猫保驾护航,优化仓储、人力配置,杭州市政府也对此表示大力支持。在天猫之前,京东、美团已经率先发力。不少网友就调侃,美团活得越来越像一个线上超市。在即时零售的武装下,美团、京东不断缩短履约周期、扩大配送范围,重新构筑自己的护城河。面对此情此景,阿里当然不会无动于衷。上个星期,阿里进行了成立以来最重要的一次组织架构调整。六大业务集团中,戴珊率领的淘宝天猫商业集团是阿里所有业务的根基,也是集团头号现金牛,地位非同一般。但调整过后,各大业务集团独立性增强,各条业务线也需要找准新定位。天猫似乎明确了自己的使命。但能不能兑现阿里的希望,现在还要打上一个问号。天猫超市“半日达”,一场事先张扬的突袭战由于上线范围有限,能率先体验天猫超市“半日达”服务的用户还是少数。今后会在哪些城市上线,天猫也还没给出准信。但从天猫、菜鸟此前的一系列动态中可以看出,这是一次密谋已久的改革,必然做好全盘准备。一方面,天猫早已着力提升履约能力。一直以来,菜鸟都独立承接天猫超市、天猫国际的配送服务,覆盖全国300多座主要城市。目前,菜鸟已经建立了完整的一二级分拨中心,并从2018年开始持续扩充下沉市场仓储网络,建立了足以对标京东的物流能力。今年2月,天猫还宣布接入蜂鸟、顺丰同城、闪送、UU跑腿四家配送平台。官方消息显示,早在2月前天猫已尝试让饿了么和蜂鸟承担部分鲜花、生鲜熟食订单。接入上述平台后,虽然合作模式、配送价格各有差异,但无疑显著提升了天猫的即时配送能力,也为探索半日达等业务提供了参考经验。另一方面,则是拉拢商家和供应商,扩大优质商品供给。3月底,阿里中国商业业务集团总裁戴珊召开天猫品牌商家闭门沟通会,十多位头部品牌商的代表参与。在会上,戴珊强调天猫不会过多参与价格战,并将用户增长、市场增长、新产业定为今年三大目标,将为商家提供更合理的帮扶政策,提高商品力。据悉,戴珊在会上承诺对百亿补贴和聚划算的规则进行改革,鼓励公平竞价,给优质商品和商家更多成长空间。加上2021年底并入进出口事业群和考拉海购事业部,加码自营、上线猫享等一系列举措,天猫在补货这个环节已经做了大量准备工作。正如菜鸟副总裁、国内供应链事业部总裁帅勇所说,半日达几乎触达快递物流行业的“时间极限”——背后需要一个仓储、分拣、配送等部门通力合作,打造一条极为高效、稳定的供应链。这当中,商品和配送是最核心的两个环节,也只有这两个环节准备就绪,天猫才敢亮出半日达这个大招。对阿里来说,这项达到“时间极限”的新业务,肯定要承载更重要的使命。在价值研究所看来,天猫超市半日达十分接近近场电商的形态,比起传统网购,反倒更靠近即时零售这个概念。在即时零售市场,阿里处于守势,美团、京东才是主角。但阿里对这个快速增长的市场一直野心勃勃,从未停止尝试。2月22日,有消息称天猫有意筹划“小时购”业务,由阿里B2B零售事业群总裁刘鹏带队,快速搭建业务团队。阿里当时的回应是小时达业务早已存在,也确实由刘鹏负责,但主要由淘鲜达团队承载,并没有什么新变化。在小时购、半小时达和次日达中间,阿里一直在寻找即时零售和传统电商的中间地带,一个可以弯道超车美团、京东的机会——半日达,似乎就是那块被选中的拼图。占据先机,美团京东无惧阿里反攻?在三年疫情的催化下,即时零售迎来高速增长,市场规模正不断扩大。华经产业研究院的报告指出,2022年中国即时零售配送订单量达到408亿单,用户规模7.52亿,交易规模则超过3500亿元。该报告预计,2020至2025年的市场规模年均复合增长率为51%,有望在2025年底达到约1.2万亿的巅峰水平。更重要的是,政策也在扶持即时零售行业的发展。今年2月,商务部印发了《2022年中国网络零售市场发展报告》,当中提到以小时达、分钟达为特征的即时零售已成为消费者购物、实体店增收的主流渠道,并表示今年将全面推进县域商业体系建设,大力发展共同配送、即时零售等创新模式。即时零售能得到有关部门大力扶持,和其社会价值直接相关。即时零售为传统零售业,尤其是中小商家的生产发展提供了全新思路:既可以拓宽场景、辐射更多消费者,又可以做强品类,丰富商品供给。对海量中小商家来说,即时零售已成为疫情后回血的增强和数字化转型的抓手,政策上自然需要予以帮扶。市场规模急速扩大还有政策兜底,各路巨头自然不会甘于人后。美团、京东就比阿里更早意识到即时零售的潜力,并在过去几年大力发展线上超市业务,加快跑马圈地。事实上,在天猫超市将电商履约周期推进到半日达这个极限之前,美团、京东也早有针对性布局,填补即时零售和传统电商之间的空白区域。而且和天猫的思路一样,抢人、抢货,提高履约效率和增加商品供给是美团、京东的重点任务。去年10月,美团优选宣布更名“明日达超市”,并将品牌slogan升级为“真的真的省”。调整过后,明日达超市逐渐和社区团购划清界线,和依赖前置仓模式的美团买菜一起组成美团在即时零售赛道的双保险。根据《晚点LatePost》的报道,截止去年三季度末,美团优选的SKU达到1500个,美团的目标是再翻一倍,对标山姆、Costco、盒马X会员店等会员制超市。翻看美团明日达超市的产品目录也可以发现,自从去年下半年以来,小型家电、日货百货品类愈发丰富。京东则在更早的时候便推出了小时购服务,连接京东超市和超过20万家线下实体店,由达达集团负责履约配送服务。至于正面对抗天猫超市、美团明日达超市的京东超市,2021年便实现自营商品小时达,截止去年三季度覆盖25个品类和近3000家门店,可调动线下店铺超过10000万家。和美团相比,京东的运营模式更“重”:仓储、物流系统自不必说,线下业态也在不断增加。除却已经收缩的京喜,京东过去几年还接连孵化了京东超级体验店、京东电器城市旗舰店、京东七鲜超市等业态,涵盖数码3C、生鲜、家电等主营品类。价值研究所认为,从履约、商品这两个角度比较,阿里并没有胜算。达达、京东物流助阵下,京东的履约能力和美团有得一拼;论商品供给京东超市又稍胜一筹,阿里则中规中矩,并无太大短板也没有明显优势。正因如此,阿里才要试水半日达业务,试图重新定义即时零售和近场电商,创造新的需求。天猫超市半日达能掀起多大风浪,能否改写行业格局还不好说,但肯定会挑起阿里、京东、美团之间的新一轮激战,并给整个市场带来新一轮升级。互联网巨头步步紧逼,线下商超不愿当炮灰商场上有赢家,就会有失意者。互联网巨头狂飙突进的同时,传统线下商超的日子愈发难熬。财报显示,作为中国生鲜超市开创者的永辉2022年预亏27.4亿元,人人乐、中百集团、华联股份的亏损也在数亿元。媒体统计的数据则显示,A股、港股上市的半数零售商超在过去一年录得亏损,其中不少头部品牌亏损持续放大。曾经大红大紫的外资商超,日子同样不好过。早在今年1月底,家乐福就传出购物卡无法正常使用、大量货架被搬空等负面消息,更有COO张其喆等多位高管先后离职。过去一年,家乐福先后撤出成都、南昌、郑州等多个城市,关店50多家。但这一番断臂求生未能达到预期效果,紧张的资金链无法缓解,最终走到如今的不利局面。甚至全球零售业老大沃尔玛,也在中国市场举步维艰。过去一年,沃尔玛关闭国内多家门店,北京、深圳、广州等一线城市也未能幸免。如今沃尔玛只能将希望全押在山姆会员超市身上,试图乘着会员制超市的流量红利稳住阵脚。在价值研究所看来,即时零售已经不是一条选择题,而是必做题。为了挽回消费者、挽救岌岌可危的业绩,传统商超必须加速数字化、线上化改革——只是这样一来,阿里们的对手就更多了。同样以商品和履约两个环节作为评判标准,传统商超的命门在后者。永辉、人人乐、世纪联华等大型商场都深耕本土市场多年,背后有完整的供应链和选品流程,商品供给不成为题,更不用说沃尔玛这种供应链神话的创造者了。但和阿里、美团、京东相比,传统商超在履约上有天然缺陷,且短时间内很难填平鸿沟。除了沃尔玛这样的超级巨头可以拿出大量资金、人力,自建GoLocal配送团队外,大多数传统商超的线上配送还是要依靠达达、蜂鸟、顺丰同城等第三方团队。当下,互联网平台对这些商家资源十分珍视,并将其视为强化供应链管理、丰富商品供给的重要王牌。但在阿里、美团和京东加码即时零售后,从某种程度上讲,传统商超和第三方平台的关系变成相爱相杀:一方面,平台需要增加商家和商品资源,尤其是在供应链鞭长莫及的地区,更依赖传统商超供货;但另一方面,互联网超市自营商品SKU不断扩大、自建仓储不断增加,必然会分流传统商超的客户。现阶段,京东、美团和线下商超还保持着良好的合作关系,只是话语权日渐增强。这段关系日后会发生什么变化,也没人可以预测。只能说,线上商超需要及早做好两手准备,要么丰富第三方配送团队,要么探索自建物流,抢回主动权。当然,在调整、改革这一件事上,互联网巨头永远比传统企业更快、更灵活。传统商超既要和时间赛跑,也要和愈发强大的对手捉对厮杀,前景充满荆棘。写在最后为了对抗美团和京东,阿里正在把更多子弟兵推上前线。在天猫超市上线“半日达”服务的前一天,盒马也宣布扩大配送范围,新增5公里内一小时送达服务,北京的30家盒马鲜生门店已率先上线该服务。和京东、美团一样,阿里也在打组合拳:盒马、淘鲜达、天猫超市,覆盖小时达、半日达和次日达等多种业务模式,基本上覆盖即时零售所有商品品类和应用场景。这一番操作下来,用户的线上购物变得更加方便,需求也有望持续释放。和淘宝相比,天猫没有承载直播这个重要的流量入口,双十一也日渐式微,地位日渐尴尬。充当即时零售的排头兵,向美团、京东发起挑战,是阿里给予天猫的新使命,也是天猫证明自我的关键一战。这一仗能不能赢还不好说,求变总是没错的。况且即时零售市场仍未触及天花板,潜力用户尚未枯竭,天猫还有时间追赶对手。作为用户,也可憧憬更高效的配送服务,更丰富的商品。只希望这一次,三巨头不要重蹈价格战、补贴战的覆辙,保持市场的良性运转。","news_type":1,"symbols_score_info":{"03690":0.9,"JD":0.9,"09618":0.9,"09988":0.9,"BABA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":871,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}