有时候错过一些长期题材投资机会,会让人拍肿大腿,大呼没赶上时代的列车。 比如,2023-2024美股的程序化广告赛道猝不及防就爆发了,不才,鄙人吃了大牛股AppLovin一大波红利(里的一小口)。而除却翻了N倍的AppLovin,美股几个广告平台利维坦——谷歌、Meta 这几个葫芦娃弟兄,破新高都宛如破个瓜一样犀利稀松。 谁能想到古老如养猪的广告业能有如此的市值增量爆发力? 简单来说,程序化广告平台是一个从纯讲故事到现实预期,再到margin逐步增厚,最后成为现金牛的这么一个过程,一步步验证最终被真金白银现金流给证明的商业模式。有行业预测说到2030年左右,95% 数字广告收入,将直接、统统、水到渠成出自于程序化广告。 This is the future, guys. 作为投资人,我就不得不感慨互联网广告尤其是程序化广告,是一门值得研究的好生意,研究自有黄金屋研究自有颜如玉——广告与程序化广告的生意自然是穿透了BBATM,而我这次研究到了蚂蚁和支付宝。 一、支付宝广告生意kick-off,以及其调性 不同于自动驾驶,互联网广告是一个1. 特别需要AI自动化并 2. 容易实现全AI的场域。但程序化广告这个市场因为很to B,也因为没有太多花里胡哨的科幻感,就被一般的投资人忽视;然而这块市场哪怕只是国内市场,其实蛋糕非常非常大——是你想不到的大,而且红利期还在喷射,顺周期,摘桃子,而且是低垂的桃子—— 芒格说:fish where the fish are. (数据来源:艾瑞) 我投的中概股也是如此,无论是阿里还是腾讯,还有比如蚂蚁的支付宝,在这一块上都是强布局。蚂蚁2023年8月推支付宝自有的广告系统“灯火数字推广平台”,支付宝因为入局晚,投界认为这是“目前互联网广告最后一块“估值/流量比”之洼地”。而灯火提供的价值,就是给商家(广告主与代理商)提供一站式、一体化的营销、