图片 九年进化，镁信所铺就的，不只是商业通道，更是让保险真正成为保障、缩短“承诺”与“兑现”之间距离的信任底座。 ©️懂财帝出品 · 作者｜澹集 在商业史的漫长叙事中，一家企业最初取得巨大成功的业务，往往会成为市场理解其企业边界的“标尺”，甚至是一道无形的认知封印。 亚马逊诞生的头十年，资本市场将其死死钉在“网上书店”的标签上，直到AWS云服务以摧枯拉朽之势铺开，世人才惊觉它的底色是“全球算力基础设施”；十年前的英伟达，在大多数人眼中只是“游戏显卡的供应商”，外界几乎无人去追问，那些用于渲染游戏画面的图形芯片，为何会在接下来的十年里，成为驱动整个人工智能时代的“金铲子”。 领先者赢在起点，也容易被困在起点。 如今，这种“认知错位”正在中国商业保险的版图中重演。 过去几年，只要在业内提及镁信健康，绝大多数人的第一反应依然高度统一：“惠民保背后的服务商。” 当然，成绩单很耀眼，但恰恰构成了一面认知的屏蔽罩。所有人只看到了那把“铲子”在惠民保的矿脉上刨出了第一桶金，却甚少有人追问，铲子本身的材质，以及它背后深埋的整座产业矿山。 若愿意抛开浅表的标签，去复盘中国保险业过去五年的真实处境，就会发现：镁信健康早已不是那个仅仅替保险公司“跑腿理赔”的第三方管理服务机构（TPA）。 一家TPA解决的是“保单如何更好完成交付”；而今天的镁信，正在面对一个更底层的命题——商业保险，究竟该如何建设属于自身的医疗服务能力。 这不仅仅是去标签化，更是一场关乎行业根基的重塑。 01 ｜ 认知窄门与错位的“产业标签” 只要谈起“惠民保‘服务商’”，总让人联想到“镁信”。类似的刻板印象，既是一次有效的商业锚定，也成了一道无形的认知窄门。 时钟拨回2017年。彼时，百万医疗险红利见顶，带病体与慢病市场因缺乏精算数据与交付能力，仍是一块无人敢碰的“冻土”。彼时，镁信健康成立，带着一个超前的构想：将“药企、险企

8月14日，证监会官网显示，苏州迈时光电股份有限公司的上市辅导备案申请获受理，正式启动A股上市辅导，辅导机构为国泰海通证券。辅导备案报告显示，公司成立于2015年11月5日，注册资本44256.334万元，法定代表人毕延文，毕延文直接持有公司25.4938%股份，通过直接、间接合计控制公司47.1074%的表决权股份。 迈时光电前身为苏州伽蓝致远电子科技股份有限公司，于2026年2月13日正式更名为现名。公司是一家在全球光互联领域具备垂直整合能力的平台型光学技术企业，长期专注于无源光器件的研发、生产与销售。 综合 | 证监会 第一财经  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 2015年11月，迈时光电正式落户苏州高新区。十年时间，公司实现了从“追光者”到“发光者”的转变，构建起光学镀膜、精密光学加工、晶圆级微纳光学、光学封测四大核心技术平台。 公司成立之初，便将目光瞄准光通信领域的核心元器件：波长选择开关（WSS）内部的微纳光器件。波长选择开关被公认为光通信行业中最复杂的模块，其内部用于光耦合作用的微纳光器件长期依赖进口。 “不仅贵，而且国外公司响应极慢，难以满足国内企业的需求，”迈时光电副总经理张为国回忆道，“在我们的产品问世之前，这是波长选择开关最后一个还没有国产化的器件。” 攻克这一“卡脖子”技术的过程充满曲折。团队解决了核心设计问题后，实验室样品走向量产时，良品率仅有5%。公司用了大半年时间，从质量管控到工艺优化，乃至产品包装材料、包装操作手法，都反复推演改进。最终，这款产品的指标全面超越国外产品，客户一旦有新的规格要求，迈时光电能够快速响应。 为实现无源光器件的性能突破与产业链关键环节的自主可控，迈时光电向上游核心材料与底层工艺纵向延伸，构筑了“底层材料—工艺技术—产品矩阵—多元应用”的垂直一体化产业体系，打造了五大核心技术平台：

图片 医疗AI龙头京东健康，值得一个更合理的估值框架，值得一场价值重估。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 2026年，医疗AI的竞争主线变了，不再比模型参数，开始拼落地实效和商业化。 科技大厂走出了两条路。其一，速度优先。打造新的AI入口，以互联网流量打法“跑马圈地”，先做大用户规模，再做深服务。其二，以京东健康为代表，务实解题，质量优先。 不做超级APP，而是把AI无缝嵌入原有的业务肌理，并开放赋能C端、D端（Doctor）、H端（Hospital）、B端，进而重塑医疗健康服务新范式。 从2026半年报看，京东健康表现优秀，营业收入409亿元，同比增长15.9%。非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）经营利润34.83亿元，同比大幅增长40.3%。 资本市场已给出积极反馈，野村证券、美银证券均给予“买入”评级，中金公司维持“跑赢行业”评级。这份半年报，正成为重新审视京东健康价值的新起点。 以更宏观视角看，这份高质量财报，不仅验证了京东健康的独特价值：“AI+医疗健康”时代，它提速AI全场景落地，正与用户建立更长期、更紧密的健康管理关系。 更强化了未来预期，它有望进阶成为最值得信赖的“国民首席健康管家”。 01 ｜ 用户第一：AI如何重塑健康服务体验 在北京亦庄的京东健康总部，很多会议室都挂着同一条标语：决策时不要忘了用户。 用户第一，始终是京东健康的核心信条。 过去几年，AI浪潮激荡，14亿国人愈加期盼：AI能否帮自己管理健康？AI能否提升诊疗体验？出了医院AI能继续管么？ 高层也在呼吁，推进全民健康数智化建设。 用户的需求就是“冲锋号”，京东健康拒绝“技术秀”和“概念狂欢”，开始加速落地AI。 一个经典案例是，它牵手温医大一附院，发布“NICE体重管理智能体——全周期解决方案”。 AI贯穿全流程。在预防环节，AI哨点系统结合门诊等多场景数据，精准识别数百万到院患者

图片 2026H1，汤臣倍健营收36.71亿元，同比增长3.94%，连续四个季度稳步正增长。 很多人买营养品，都有过这样的纠结：两款蛋白粉，一款标注超高蛋白含量，价格更便宜；另一款看似差不多，售价更高，到底该怎么选？过去很长一段时间，营养品行业的很多品牌，都在利用消费者的认知盲区，上演着一场场“数字内卷”。 品牌扎堆在包装上堆砌夸张的成分数值，却极少告诉消费者：成分再高，不吸收、易失效，终究是无效补充。当下，随着监管收紧、消费者愈发理性，曾经粗放的逻辑逐步走不通了。 行业洗牌的关键节点，汤臣倍健交出了一份值得市场关注的半年报：营收36.71亿元，同比增长3.94%，连续四个季度稳步正增长。 财报呈现出典型的龙头结构性特征：盈利质量持续优化，上半年毛利率达70.33%，同比提升1.78个百分点，二季度进一步上行至71.56%。行业困于低效内卷，汤臣倍健却能以高附加值能力持续兑现产品价值。 图片 行业逻辑已然改变，监管肃清虚假营销，消费者告别“唯含量论”，营养品赛道正式进入品质、技术、实证驱动的下半场。 01 | 打破“含量迷信”：用行业标准重塑产品价值 国内营养品市场过去几年陷入了低水平内卷。多数品牌的核心打法高度同质化：把成分数值做高、营销声量做大，甚至出现依靠模糊营销概念抢占用户的现象，停留在“参数比拼”的浅层竞争。 近两年，监管与消费的双向迭代，逐步改写行业底层规则。 2026年4月，市场监管总局启动保健食品虚假宣传专项整治，虚构科研、夸大功效等营销套路被严格限制，市场依赖营销叙事换取溢价的空间逐步消退。同时，吃过亏的消费者愈发理性，不再迷信单一数字，开始关注真正决定产品好坏的核心指标。 渠道变革进一步加速行业洗牌。上半年汤臣倍健线上营收19.45亿元，同比增长15.51%，线上收入正式接过增长大旗。面对线下药店客流、增长空间承压，线上获客成本持续攀升的挑战，单纯依靠投

近日，频准激光(688826.SH)披露科创板上市发行结果公告，发行价格定为186.88元/股，为A股市场年内最高发行价新股。本次发行数量1000万股，全部为新股发行，对应发行市值约74.75亿元。 $频准激光(688826)$ 网上发行方面，有效申购户数高达810.96万户，有效申购股数接近160亿股，最终网上中签率仅为0.02013739%。这意味着每5000个申购账户中，仅有1个能够中签。 不过，狂热打新之下也呈现另一番景象：缴款环节中，网上投资者放弃认购1.08万股，网下投资者放弃认购445股，合计弃购约1.13万股，弃购金额约211万元。网下弃购来自国海证券自营账户。 与部分投资者的犹豫形成鲜明对照的是，23名高管及核心员工通过专项资管计划获配54.87万股，占本次公开发行股份的5.49%，获配金额高达1.02亿元。其中创始人张磊以4000万元独占近四成份额。弃购股份全部由保荐人中信建投证券包销，包销数量占本次发行总量的0.11%。 综合 | 证监会 界面新闻  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 频准激光成立于2017年，由中科院上海光机所工学博士张磊创办。张磊1986年出生，2014年至2018年任中科院上海光机所副研究员，2017年创立频准激光。公司核心研发团队同样源自中科院上海光机所。公司于2025年获评国家级专精特新重点“小巨人”企业。 公司主要面向量子计算、量子精密测量等量子科技领域，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域。经过多年研发创新，频准激光发展出“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”的精准激光技术路线，实现177nm至5000nm全波段覆盖的窄线宽、低噪声、高频率稳定性、大功率激光输出。产品具备抗振动、可搬运、无

8月13日，张雪机车获得红杉中国新一轮独家融资。本轮交易具体条款处于保密阶段，但张雪机车早期投资人高信资本创始合伙人兼董事长曹斌近日在接受访谈时公开透露，红杉中国这笔投资金额规模为1.5亿元，张雪机车投后估值达到60亿元。 这是红杉中国在摩托车整车制造赛道的首次出手。而在不到半年前的2026年3月，张雪机车A轮融资时估值仅为10.9亿元，半年时间估值暴涨近5倍。 本轮融资完成后，红杉中国将与张雪机车在企业治理、人才梯队搭建、产业资源协同以及全球化业务拓展多个维度展开深度合作。张雪机车将继续聚焦发动机、整车、产品研发和赛事验证。 综合 | 界面新闻 科创板日报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 1987年，张雪出生在湖南怀化麻阳苗族自治县的一个偏僻山村。14岁那年，初中毕业的他到摩托车修理行当学徒。2003年初中毕业后，他靠着对摩托车的极致热爱，一步步靠近自己的梦想。2013年，他怀揣2万元只身赶赴重庆，靠在摩托论坛发改装帖、卖车积累第一桶金。 2017年，张雪与合伙人创办凯越机车，从年销800台做到年销3万台。2024年4月，37岁的张雪自立门户，以自己的名字命名创立张雪机车。 公司成立仅三个月，高信资本便以2000万元独家天使轮入局，对应投后估值约1亿元。此后张雪以约2亿元估值回购10%股份用于核心高管股权激励，高信资本持股被稀释至10%。今年3月，浙江国资浙创投完成9000万元A轮领投，估值达10.9亿元。如今红杉中国以1.5亿元独家投资，投后估值60亿元。 从1亿到60亿，张雪机车用不到两年时间完成了60倍的估值跃迁。 估值暴涨的引爆点，是一场体育赛事。 2026年3月，张雪机车以制造商身份进入世界超级摩托车锦标赛（WSBK）WorldSSP组别。在葡萄牙站比赛中，法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶张雪机车820RR-RS赛车连续赢得两

8月13日，证监会官网显示，苏州苏纳光电股份有限公司已与华泰联合证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本3.6亿元，法定代表人黄寓洋，公司无控股股东，第一大股东为先进制造产业投资基金二期（有限合伙），直接持有公司17.42%股份，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。辅导机构为华泰联合证券，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所。 苏纳光电成立于2014年11月18日，由来自清华大学、中国科学院的科技人员创办。公司深耕光通信、光传感芯片领域，坚持芯片定位，致力于打破国外垄断，是一家具有自主核心知识产权的高科技芯片企业。此次启动上市辅导，意味着这家在光通信硅透镜领域占据全球领先地位的“隐形冠军”，正式踏上了资本市场的征程。 综合 | 证监会 公司官网  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 苏纳光电的创始团队，有着鲜明的科研背景。创始人、董事长黄寓洋博士毕业于中科院苏州纳米所，入选国家“万人计划”、科技部创新创业人才、苏州工业园区和姑苏领军人才。创始团队由来自清华大学、中科院半导体所、苏州纳米所等单位的科研人员组成，依托中国科学院的技术优势，以“光通信、光传感‘中国芯’”为企业愿景。 经过近十年发展，公司已从初创团队成长为拥有400余名员工的企业，其中研发人员占比超过三分之一，近三年研发投入占营收比例超过30%。公司拥有完整、先进的芯片研发和制造产线，覆盖芯片制造全链条环节，拥有百余项授权专利。 苏纳光电的核心产品是硅透镜芯片，可广泛应用于100G至1.6T及以上全系列光模块中。据公司最新数据，硅透镜产品累计发货已超6亿只，在光通信领域占据70%以上的市场份额，稳居全球行业冠军。公司是全球第三家、国内第一家能够大批量自主生产和交付硅透镜芯片的企业。 在客户拓展方面，公司光通信产品

8月13日，证监会官网显示，江苏江昕科技股份有限公司已与东吴证券签署辅导协议，正式启动北交所上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本2428.969万元，法定代表人王明江，控股股东王明江持股32.73%，所属行业为C29橡胶和橡塑制品业。辅导机构为东吴证券，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为天衡会计师事务所。 江昕科技成立于2000年5月25日，总部位于江苏邳州，是一家专业生产免充气空心轮胎的实业公司，获批为国家级高新技术企业、军民融合企业。公司于2023年5月在新三板挂牌（股票代码：873984）。 值得关注的是，这已是江昕科技第二次启动上市辅导。2025年12月，公司曾与东吴证券签订辅导协议并提交北交所上市辅导备案材料，后出于战略调整考量，在辅导备案尚未受理阶段便主动申请撤回。从撤回到重启，相隔仅约8个月。 综合 | 证监会 新浪财经  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 江昕科技的故事，始于创始人王明江的一次“死磕”。上世纪80年代，还是徐州某橡胶轮胎厂技术工人的王明江，目睹了一起凶险万分的货车爆胎景象后，决心研制一款“永不爆胎”的轮胎。2000年，50岁的王明江辞去国营轮胎厂的稳定工作，靠借来的5万元在江苏邳州创业。 面对传统充气胎易爆、易扎的百年行业痛点，王明江带领团队历经8个月、约1200次失败的研发“攻坚战”，首创“网架式空心结构”技术。该技术利用仿生立体网状骨架替代空气承压，配合自研改性高分子材料，让轮胎不靠空气也能具备充气胎的舒适感，彻底告别漏气与爆胎。 这项技术打破了免充气轮胎长期跳不出“实心橡胶胎”窠臼的行业困局，防刺但笨重、颠簸、阻力大。如今，江昕免充气轮胎已覆盖十大系列、500多个规格，耐候性能覆盖-40℃到80℃，使用寿命是普通充气轮胎的3到5倍。截至目前，公司已累计拥有国内外专利360余项。

8月12日，国内头部SoC集成电路设计企业杰理科技(920138.BJ)正式在北京证券交易所挂牌上市，成为北交所“芯片设计第一股”。 公司发行价为18.86元/股，发行市盈率14.99倍。上市首日，N杰理开盘报53.00元/股，较发行价上涨181.02%，市值达229亿元。盘中股价持续攀升，最高触及59.54元/股，涨幅一度达215.69%，市值突破257亿元。 截至8月12日收盘，杰理科技(920138.BJ)涨182.40%，报53.26元/股，市值230.59亿元。 综合 | 证监会 芯东西  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 杰理科技成立于2010年8月，总部位于广东珠海。公司于2024年8月在新三板挂牌，此后快速启动北交所上市进程。2026年6月26日，公司获得证监会注册批复。本次公开发行股票3300万股，占发行后总股本7.62%，发行后总股本43295.5万股。 在股权结构上，小米科技、传音控股子公司深圳展想、上海华虹均是杰理科技的股东。公司实际控制人为王艺辉、张启明、张锦华、胡向军四人，已于2016年签署《一致行动协议》。 $小米集团-W(01810)$ $传音控股(688036)$ $华虹宏力(688347)$ $华虹宏力(01347)$ 杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产

8月12日，在南京举行的百度伐谋AI4S AI Day上，百度伐谋正式发布AI4S“1+10+N”战略，集中展示十大跨学科科研标杆成果，启动面向100位各领域学者的AI4S科学家计划，并联合南京林业大学上线全国首个AI+早期松材线虫病防治一体化平台。此次发布覆盖科研底座、阶段性成果、人才共创和实际应用，进一步明确百度伐谋在AI4S方向的整体布局。 百度 AI 开放日暨百度伐谋专场在南京举行 AI扩大科研探索边界，从“找到答案”走向“验证更多可能” 百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，AI正在改变科研、教学、生产和生活的很多方式。对于已经定义清楚的问题，AI可以帮助人们更快验证和找到更优解；对于尚未完全定义清楚的问题，AI则可以帮助科研人员提出新假设、发现新路径。AI也正在从提升信息获取效率，进一步走进企业和科研机构的真实任务场景，成为中国引领全球科技创新的重要力量。 南京林业大学党委书记孙爱武在致辞中表示，面对人工智能为代表的新一轮科技革命，高等教育必须主动拥抱AI，在育人理念、学科体系、科研范式上实现深度重构。他希望校企携手，以科技守护绿水青山，以创新赋能林业发展，共同书写校企合作新篇章。 百度伐谋产品总经理李安南介绍，伐谋的核心工作方式可以概括为“人类定义标准、AI持续寻优”，其智能体创新内核则是“Learning决定下限，Search决定上限”。科研人员和工程师负责提出问题、设置目标、定义评价标准和边界条件，伐谋则根据这些要求，持续生成候选方案、执行实验、比较结果，并根据实验反馈调整后续方向。 许多AI应用主要擅长从已有数据中总结规律，而百度伐谋进一步把重点放在对未知方案的持续探索上。它可以将一个研究设想拆解成多个可验证的方案，帮助专业人员减少重复试错，在更大的范围内探索不同路径，推动科学发现从“妙手偶得”走向“规模化创新”。 AI4S“1+10+N”战

图片 东鹏饮料PE一度超过100倍，如今已跌至18.91倍，低于行业均值（19.35倍）。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 “能量饮料一哥”东鹏饮料，业绩依然稳健。 2026H1营收124.43亿元，同比增长15.89%，归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%。 其继续回购股份，并发布《未来三年股东分红回报规划》，明确：每年以现金方式分配的利润，不少于当年归母净利润的80%。 但，资本市场却给出负反馈。 财报披露后，东鹏饮料A股（605499.SH）股价连跌5天。 更关键的指标是PE（市盈率），其PE一度超过100倍，如今已跌至18.91倍，低于行业均值（19.35倍），沦为平庸。 图片 港股方面，截至8月11日，东鹏饮料（09980.HK）年内下跌37.16%，腾讯、红杉中国等基石投资者损失惨重。 东鹏饮料，为何失去估值溢价？ 01 ｜ “双引擎”降速 过去十年，功能饮料赛道爆发，中泰红牛陷入“商标权之争”。东鹏饮料锚定高质价比策略，一路高歌猛进。 据尼尔森IQ统计，2025年，东鹏特饮在中国能量饮料市场销售量占比攀升至51.6%，销售额份额占比攀升至38.3%。[1] 但同时，天花板显现，叠加华北、华东扩张失利，“核心引擎”开始减速。 去年，其能量饮料业务营收增速下滑至17.25%。 2026Q1增速继续下滑至13.11%，2026Q2更是跌至1.45%，单季度增速创下新低。 图片 备受关注的“第二增长引擎”电解质水，也明显放缓。 2024年、2025年，以补水啦为主力的电解质水业务爆发式增长，增速分别达到280.37%、118.99%。 变化发生在2026上半年，农夫山泉强势入局，以主品牌+全国级渠道推出电解质产品，主打低糖、性价比。淘宝显示，农夫山泉电解质水550ml单瓶约2.99元，补水啦555ml约2.87元。 东鹏饮料受到影响，尽管在世界杯期间砸重金营

8月12日，证监会官网显示，北京面壁智能科技股份有限公司已与中信证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。 辅导备案报告显示，公司注册资本154.5833万元，法定代表人曾国洋，所属行业为软件和信息技术服务业，公司无控股股东，第一大股东为北京清语启航科技中心（有限合伙），持股16.45%。辅导机构为中信证券，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所。 面壁智能成立于2022年8月12日，孵化自清华大学NLP实验室，是国内最早All in端侧大模型的企业。2026年上半年，公司累计融资金额超50亿元，估值突破200亿元，一跃成为端侧智能领域公开估值最大的独角兽企业。 此次启动上市辅导，意味着这家以“密度定律”改写大模型竞争规则的端侧AI领军企业，正式踏上了资本市场的征程。 综合 | 证监会 证券时报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 面壁智能的故事，始于清华大学自然语言处理（NLP）实验室。公司由清华大学长聘副教授刘知远与CTO曾国洋联合创办。曾国洋8岁自学编程，高二获信息学竞赛金牌保送清华大学，大二加入清华NLP实验室，2020年参与中国第一个大语言模型CPM-1的研发，22岁做出中国第一个大语言模型，24岁担任面壁智能CTO。 2023年下半年，当全行业押注大参数模型、竞相追赶OpenAI之际，面壁智能做出了一个“**识”的判断，端侧才是大模型的终极战场。团队经过长时间激烈讨论，最终决定放弃加码千亿级云端基座，全面All in端侧研发。 这一判断的背后，是面壁创造性提出的“密度定律”（Densing Law）：模型智能密度随时间呈指数级增强，达到特定智能水平所需参数量每3.5个月下降一半。 “行业曾经迷信参数越大智能越强，大家砸重金训练十万亿参数模型，到头来几乎没有落地价值。”CTO曾国洋在采访中坦言。 这一判

8月11日，半导体设备特殊涂层零部件领域龙头企业超纯应材(301717.SZ)正式在深交所创业板挂牌上市。公司发行价65.99元/股，开盘报450元，涨幅达581.92%，总市值约458.31亿元。 $超纯应材(301717)$ 本次公开发行股票2546.1539万股，占发行后总股本的25%，募集资金总额约16.80亿元。发行后总股本为10184.6154万股。发行市盈率36.38倍，远低于行业平均静态市盈率70.62倍，为上市后股价表现预留了充足空间。 超纯应材是国内极少数5nm及以下制程半导体刻蚀设备核心零部件的供应商，根据弗若斯特沙利文数据，2024年半导体设备特殊涂层零部件本土企业中，超纯应材市场份额排名第一。 截至发稿，N超纯应材(301717.SZ)涨659.16%，报500.97元/股，市值510.22亿元。 综合 | 招股书 证券时报  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 超纯应材的故事，始于创始人柴杰的职业转型。1973年出生的柴杰，1994年从西南技术物理研究所毕业后，先后任职于中国电子进出口四川公司、四川省对外经济贸易总公司。2005年，柴杰与兄长柴林共同创立超纯有限，由此开启了在半导体特殊涂层领域近二十年的深耕。 柴林1971年出生，曾在电子科技大学、成都精密光学工程研究中心任职，后在德国莱宝光学有限公司北京代表处担任高级工程师。兄弟二人，柴杰主攻经营管理，柴林主攻技术研发，共同将超纯应材带到了国产半导体特殊涂层行业的龙头位置。 公司是一家专注于特殊涂层工艺及其关联技术和材料的国家级专精特新重点“小巨人”企业，主要面向芯片制造、精密光学等领域，提供经材料改性、精密表面加工、精密清洗和特殊涂层工艺后的精密零部件产品及服务。 超纯应材凭

8月7日，宇树科技科创板IPO网上投资者交流会在上海证券报-中国证券网、上证路演中心举行。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴，财务总监王枫，董事会秘书傅风华及保荐机构代表出席，就公司发展战略、经营业绩、募投方向等市场关切问题与投资者进行了交流。 $宇树科技(688836)$ 综合 | 上证报 经济参考报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 “宇树科技将持续攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、具身本体模型、核心零部件自研与高性能执行机构等软、硬件关键技术，并将积极探索人形机器人、四足机器人、机甲等更多的产品形态和型号，推动机器人承接高强度、高风险体力劳动，释放人类的创造力，推进机器人技术造福社会。”王兴兴在路演现场表示。 他同时指出，当前成绩只是起点，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业从业者携手共同提升。王兴兴强调：“本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。未来，我们将恪守初心，踏实打磨关键技术，持续深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业落地，让智能机器人更早、更好地为全社会服务。” 王兴兴表示，公司采用“以销定产+安全库存”的生产计划模式，每月根据销售计划及产品库存情况组织召开产供销会议制定总生产计划，将生产计划拆解为具体的生产任务并下发至各生产部门，生产部门根据生产任务组织安排生产。 公司采取整机与核心部组件自主装配、零部件及部分工序外采加工相结合的生产组织模式，即机器人整机及核心部组件在公司内部完成生产、装配，非核心零部件及部分工序采用定制化采购和外协加工模式。其中，公司对大部分机械零部件采取定制化采购模式，对各批次定制件实行严格的来料检验，以保障外购定制件质量规

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经 $闪迪(SNDK)$  的股价在周三盘后还是不出所料的出现了下跌，即使这家公司刚刚才交出了一份营收和利润双双大超预期的成绩单，但依然没什么卵用。 闪迪的营收在第四季度达到了89.7亿美元，较上年同期增长逾三倍，每股收益高达39.25美元。 虽然业绩这么好，但这份财报反而进一步加剧了闪迪股价的下行压力——该股自6月下旬以来已经累计下跌了约45%。 为什么明明财报超预期，股价还在跌？ 猛兽财经认为，闪迪股价之所以在超出预期的财报后依然下跌。 主要是投资者对闪迪低于市场预期的营收指引做出的反应。 闪迪管理层预计当前季度的调整后每股收益为45美元，超出市场共识28美分；但预计营收在103亿至108亿美元之间，远低于分析师此前预期的108.2亿美元。 这是因为闪迪在第四季度签署了五份新协议，并扩大了与超大规模云服务商的长期结构性供应合同。 尽管这些协议为闪迪的长期毛利率稳定性和定价可见性提供了保证，但与现货市场的销售相比，这些新协议可能会改变闪迪的季度营收确认节奏和短期交付进度。 对于在财报发布前股价已上涨超过30%的闪迪而言，任何营收端的疲软——即便按指引中值计算仅差2.7亿美元——都注定会触发激进的获利了结。 那么闪迪股价回调时，该不该逢低买入？ 猛兽财经认为，如果你是一位内心坚定的长期投资者，那么你应该忽略短期噪音，可以考虑在股价跌到合适的价位后逢低买入。 特别是在公司董事会已将股票回购授权额度扩大了140亿美元的情况下，这使得剩余回购总额高达155亿美元。 这一公告对闪迪的股票在很大程度上也是利好，因为它传递出了管理层坚信当前股价被严重低估的信号。通过在较低估值下减少流通股数量，股票回购能直接"加速"长期每股收益增长，并为短期抛售构筑一道机构性

$美国超微公司(AMD)$  在本季度交出了一份放在往常足以推高股价财报。 营收、利润双双超预期、指引也超预期，但其股价却在周二盘后暴跌了近9%。 猛兽财经认为，问题并在需求端，而是投资者关注的焦点已经发生了转变，已经转向了AMD对第三季度调整后毛利率将维持在56%的预测——尽管当季营收预计仍将环比增长约13%，但市场的反应表明，华尔街的关注点已从“AMD的AI业务能增长多快”，转变到了“它的增长能有多赚钱”。 创纪录的增长，对一只已被高度期待的股票来说还不够 AMD第二季度营收115.4亿美元，同比增长50%，高于分析师预期的112.8亿美元，调整后每股收益1.66美元，超出市场预期的1.62美元，数据中心营收增长107%，达到67.2亿美元，占总销售额的58%。公司给出的第三季度营收指引为130亿美元（上下浮动3亿美元），而华尔街的预期约为125.2亿美元。 客户端业务营收增长23%，至31亿美元；嵌入式业务销售额增长19%，至9.77亿美元；游戏业务营收下滑31%，至7.79亿美元。调整后每股收益246%的惊人涨幅，部分得益于上年同期基数异常之低——当时因美国限制对华出口MI308加速器，当季计入了8亿美元的库存及相关费用。 在财报发布前的五个交易日里，AMD股价上涨了21%。 《巴伦周刊》形容AMD此次业绩“扎实但不出彩”，精准捕捉到了技术性超预期与市场早已充分定价的更大幅度惊喜之间的落差。 Aptus Capital Advisors投资组合经理David Wagner表示，在那样一轮上涨之后，仅仅“超出预期”是不够的。投资者还希望看到更多的增长，希望看到AMD的下一个增长来得比本就乐观的假设还要更快。 利润率停滞，暴露了AMD增长的隐形成本 AMD调整后毛利率虽然已

多名交易人士向《财经》透露，大模型公司DeepSeek已重启第二轮融资，本轮计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，并计划在8月下旬完成签约。 就在一个月前，DeepSeek刚刚完成首轮外部融资。今年4月开启、6月完成交割的首轮融资金额同样为500亿元，投后估值超过3500亿元，刷新了中国AI大模型公司首轮融资规模纪录。若第二轮融资顺利落地，DeepSeek将在两轮融资中累计募资超1000亿元。 综合 | 财经 智东西  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 DeepSeek的第二轮融资并非一帆风顺。多位投资人提到，本轮融资至少在7月中旬就已开启，但在7月底突然暂停。当时，部分已进入谈判候补名单的投资人被通知签约计划暂缓。 网传融资暂停的导火索，是创始人梁文锋对网络流传内容的不满，这些内容主要围绕疑似泄露的“面向投资者的会议实录”。7月26日，多家媒体报道DeepSeek已暂停第二轮融资。首轮融资期间，梁文锋曾与投资人有过一次长达4小时的私下交流，相关内容后被泄露并在业内广泛传播。 如今融资重启，DeepSeek和正在谈判桌上的投资人们希望整个过程能低调进行。不过，据《财经》了解，目前一些此前积极接触的投资机构表示，他们尚未接到重启融资的消息，通道仍处在暂缓状态。 第二轮融资的投前估值5000亿元，较首轮投后估值3500亿元提升约43%。这一估值水平远超同期其他大模型明星公司，月之暗面在7月底完成的F轮融资估值约315亿美元（折合人民币约2100亿元）。 从4月首轮融资启动时的约100亿美元估值，到6月首轮交割后的约520亿美元，再到如今第二轮投前约710亿美元，DeepSeek的估值在不到四个月内翻了约7倍。 在第二轮融资的谈判名单上，既有首轮“落选”的候补机构，也有首轮已入局的VC和产业资本在考虑增资。首轮融资的投资方包括：国家人工