“我们正处于反击战的中局（middle innings）。” 2025年12月18日，在耐克2026财年第二季度电话会议上，重返公司掌舵一年的CEO贺雁峰（Elliott Hill）用一个棒球术语来形容公司目前的处境。 一场标准的棒球赛有9局，Middle Innings通常指第4、5、6局。这一术语在商业语境下有它的深意，贺雁峰以此描述公司处境，传递了几层关键信息： 这不再是“开局”，耐克熬过了最初的混乱期，“热身”结束，战略方向已经确定。现在是比赛最胶着的阶段，既不是“垃圾时间”，也不是最后的“冲刺收官”；此刻需要巨大的耐心、战术执行和毅力，来争取胜出。 在这最焦灼、最关键的时刻，公司的每一个决策、每一款产品、每一次库存调整，都能直接改变最终结局。保持紧张，全力以赴，糟糕的开局已经过去，但真正的复苏还有很长一段艰难的路要走。 对于投资者而言，季度业绩喜忧参半。在贺雁峰推行Win Now战略一年后，耐克稳住了阵脚，但在关键战场——尤其是中国市场和数字化渠道仍面临严峻挑战。 截至11月30日的季度，耐克营收为124亿美元，同比增长1%；其中，自营业务营收46亿美元，经销商业务营收75亿美元。 分区域来看，北美、欧洲、中东和非洲地区的营收增长表现突出。大中华区季度销售额下降17%（货币中性16%），从去年第二季度的17.11亿美元降至14.23亿美元，降幅较第一季度的9%有所扩大。Converse品牌继续拖累整体营收增长。 本季度净利润为8亿美元，也下降了32%。若干因素影响了耐克的盈利能力： 毛利率下降了三个百分点，原因是北美地区关税提高；公司直接销售业务下降了9%，而这一渠道利润率通常高于批发业务；耐克为了清理旧库存和推出新产品，利润率受到挤压，需求创造方面的支出（主要为营销费用）同比增长13%，推高了销售和管理费用。 批发回归 数字失速 贺雁峰称季度数据“略好于90天前

2025年12月17日晚间，华谊兄弟发布公告披露，股东杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里创投”）通过大宗交易方式减持公司股份，导致阿里创投及其一致行动人马云的合计持股比例从6.064215%降至4.999996%，正式退出5%以上股东行列。 此次权益变动被视为资本市场与影视行业交叉领域的重要事件，既标志着双方近二十年的资本合作进入新阶段，也折射出头部资本在影视行业布局的调整态势。 01 减持核心看点：5%红线突破背后的监管逻辑与市场想象空间 从公开信息来看，此次减持的套现规模并不算惊人。按2.11元/股的大宗交易价格计算，阿里创投本次套现约6230万元，真正值得关注的是“5%持股红线”的突破。因为根据监管规则，持股低于5%后，后续减持无需提前15个交易日披露计划，仅需遵守“任意连续90日集中竞价减持不超1%”的限制。 这意味着马云与阿里系未来可以更为灵活地调整对华谊兄弟的持股，给市场留下了巨大的想象空间。截至12月19日收盘，华谊兄弟股价报2.14元，总市值仅59.37亿元，较其巅峰时期的千亿市值缩水超九成。 不过本次减持也绝非突发，而是华谊兄弟经营困境与阿里系投资战略调整共同作用的结果。回溯双方近二十年的资本纠葛，堪称影视行业与互联网资本合作的缩影。 2006年，马云首次入股华谊兄弟并进入董事会；2009年华谊兄弟登陆创业板成为“影视第一股”时，马云已是第三大股东并担任副董事长；2015年阿里创投通过定增进一步增持，双方合作达到顶峰，合计持股比例一度升至8.07%。在华谊兄弟2018-2019年陷入50亿巨亏的流动性危机时，阿里影业还曾伸出援手提供7亿元借款。 但近年来，华谊兄弟经营业绩持续承压，基本面呈现阶段性疲软态势。结合公司公开财报及公告信息，核心经营数据可梳理如下： 2025年前三季度公司营收2.15亿元，同比下滑46.08%，主营业务收入规模收缩，营收增长

近日，2025 AI+快消品创新峰会在上海隆重举行。作为国内快消行业数字化转型的重要推动者，百家云集团受邀参会，并为本次大会提供独家全链路音视频直播支持，与全球300余位快消品牌代表、科技企业负责人、行业专家及投资机构代表云端相聚、线下共议，一同探讨AI技术赋能产业的新趋势与未来机遇。 在同期举办的2025 AI智领奖颁奖典礼中，百家云集团凭借其在SaaS服务领域的持续创新与多维突破，成功荣获“2025年度杰出AI SaaS企业”奖项。评审委员会特别指出，百家云通过自主研发构建了扎实的技术护城河，并将前沿AI算法与实际SaaS应用场景深度融合，其清晰的商业化路径与显著的行业赋能价值获得了广泛认可。 此外，百家云CEO马义在带领企业实现技术突破的同时，个人也凭借卓越的战略视野和产业推动力赢得评审会肯定，在颁奖典礼上获颁“2025年度人工智能领军人物”奖项。 荣誉背后，是对行业核心挑战的洞察与回应。当前，快消品行业普遍面临数据分散、渠道复杂、市场响应迟缓的挑战。企业内部系统林立形成“数据孤岛”，导致决策滞后；线上线下库存难以协同，常造成资源错配。尽管人工智能被视为破局关键，但许多企业仍受困于“不会用、用不起、用不好”的切实难题。 正是在这样的背景下，百家云提供的AI+SaaS解决方案，以其便捷可用、成效可感的服务模式，为行业提供了清晰的价值路径，赢得了市场的认可。百家云“AI+SaaS”方案将人工智能深度嵌入企业“销-供-产”的核心业务流程，致力于将复杂的算法转化为企业管理者易懂、易用的决策支持。 它能够安全整合全渠道数据，打破信息壁垒，形成统一的运营视图。在此基础上，其AI能力在具体业务场景中全面施展：在供应链端，实现更精准的销售预测和智能库存规划；在渠道端，赋能经销商高效协同与终端精细化管理；在营销与客服端，借助生成式AI提升内容创作与客户互动效率。这种以SaaS服务形式交

在经历了股价蒸发过半、创始人公开炮轰、功勋CEO出局的动荡一年后，Lululemon Athletica正式迎来了华尔街最令人生畏的对手。 12月18日，华尔街日报援引知情人士消息，知名激进投资机构Elliott Investment Management已悄然建立起价值超过10亿美元的持股。这家管理着761亿美元资产的巨鳄，正试图在这家市值约250亿美元的时尚品牌陷入身份危机之际，夺取转型的主导权。 增长引擎疲劳 Elliott的介入恰逢Lululemon 的至暗时刻。尽管在首席执行官Calvin McDonald的七年任期内，公司年收入翻了三倍，预计今年将达到110亿美元，但支撑其高估值的神话破灭了。 管理层承认，部分核心经典系列（如Scuba、Softstreme）因生命周期过长、颜色创新不足而面临“审美疲劳”。过剩的库存导致店内陈列拥挤，迫使公司加大折扣力度，毛利率受损。 根据最新公布的财报数据，Lululemon的经营状况呈现出极端的两极分化：美洲市场失速，第三季度同店销售额下滑5%。中国大陆已成为唯一的避风港，第三季度营收实现了46%的惊人增长，目前已跃升为公司第二大市场。 公司全年营收预计为109.6-110.5亿美元，同比增长约5%-6%；毛利率预计下降约270个基点，主要受关税和折扣影响。 Calvin McDonald将于2026年1月正式卸任。尽管他在任内成功推动了男装和国际化进程，但创始人Chip Wilson的公开抨击，指责公司“丧失了酷感”并向平庸靠拢，无疑加速了这场权力更迭。 掠夺者or价值挖掘者 Elliott Investment Management成立于1977年，由保罗·辛格（Paul Singer）创立，是全球最活跃的激进投资者之一。截至2025年6月底，该基金管理资产规模约761亿美元。 Elliott以“建设性激进主义”著称，不

当瑞幸的名字与“咖啡界Apple”蓝瓶咖啡（Blue Bottle）联系在一起时，这不仅仅是一则简单的并购传闻，更是全球咖啡版图权力更迭的某种隐喻。 12月16日，彭博援引知情人士消息称，瑞幸正在考虑收购雀巢旗下精品咖啡品牌蓝瓶咖啡。 尽管双方目前并未对这一消息置评，但资本市场的嗅觉总是最敏锐的。这一传闻的出现，恰逢两家巨头处于截然不同的战略周期：一边是刚刚经历了换帅震荡、急于通过瘦身重获增长的老牌巨头雀巢；另一边则是走出财务造假泥潭、坐拥近3万家门店的咖啡新王。 如果交易成行，它将显著提升瑞幸的品牌溢价，直接挑战星巴克的地位。星巴克和雀巢之间又有着深度合作关系，雀巢拥有星巴克包装食品饮料在全球的经营权。 雀巢为何要放手：崇尚大单品 2017年，雀巢斥资约4.25亿美元收购蓝瓶咖啡68%的股份时，曾被视为公司高端精品化转型的点睛之笔。然而时过境迁，在2025年的语境下，蓝瓶咖啡对于雀巢而言正从“掌上明珠”变成“鸡肋”。 翻阅雀巢近期的业绩说明会纪要，我们可以清晰地看到雀巢战略逻辑在转变，从认同“小而美”到异常推崇“规模化”。 雀巢新任CEO Philipp Navratil在2025年10月16日的电话会议上，极其罕见地用一种近乎冷酷的理性阐述了他的四大优先事项，其中最核心的一条是“RIG-led growth”（以实际内部增长率为导向的增长）。 他在会议中明确表示：“我将以理性的方式审查每一部分业务。在我们表现不佳的地方，我将采取行动，并且是紧急行动。”他提出了评估业务的四个关键问题：这是增长类别吗？回报具有吸引力吗？我们有获胜的定位吗？我们真的在赢吗？ 在这个评估框架下，蓝瓶咖啡的处境变得尴尬。它代表了精品咖啡的极致，但其门店数量（100家）和扩张速度对于年营收达900亿瑞郎（约合7400亿元）的雀巢来说，贡献微乎其微。高层多次强调，雀巢的增长动力来自于“十亿级品牌”，

“AI时代，创造正在从过去少数人掌握的专利，变成今天多数人触手可及的权利。”12月16日的秒哒2025创造者大会上，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖，分享了他对AI创造的新思考。 （沈抖在秒哒2025创造者大会现场）   在沈抖看来，互联网极大降低了获取信息和表达观点的成本，但却并没有真正降低参与生产的门槛。而AI则真正进入了生产和决策的核心环节，包括写代码、做设计、做分析、做运营、做产品，甚至重造业务系统。   在这种趋势下，创造的源头也从技术部门，流向离用户和场景最近的每一个角落。无论是业务一线的员工还是捕捉痛点的创业者，只要有想法、有创造价值的欲望，人人都可以成为创造者。   同时，技术的发展也带来了新的创业模式。“过去，把一个想法变成生意，要先成立一家公司。今天，AI让顺序倒了过来。不是先讲商业计划，而是先把东西做出来、用起来、卖出去。当价值跑通了，公司反而成了最后一步。”沈抖说。   针对AI创造的价值，沈抖表示，真正的无代码创造，不是构建一个简单玩具，而是打造能真正创造价值、能赚钱的工具。让创造力从第一天就产生可持续的收入。   据了解，百度无代码应用搭建平台秒哒，上线8个月以来，已累计生成超50万个商业应用，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元。   百度秒哒在会上还发布了“创造者筑梦计划”，未来三年将通过流量扶持、交易分成、商单对接与技术支持，帮助100万创造者实现创收。针对优质项目，还会开通投资快速通道，帮助创造者将创意转化成商业成果。   沈抖预估，未来一年，秒哒至少能创造100亿元的价值。 $百度集团-SW(09888)$

AI开发，正在从“搓玩具”进入“能赚钱”的新阶段。   12月16日，在秒哒2025创造者大会上，百度公布无代码应用搭建平台“秒哒”的最新进展：上线8个月以来，平台已累计生成超50万个商业应用，日新增应用涨幅超150%，其中带有后端的应用占到一半，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元。   现场，百度同时发布面向创造者的长期扶持计划——“创造者筑梦计划”。根据规划，未来三年，百度秒哒将通过流量扶持、交易分成、商单对接与技术支持，帮助100万名创造者实现创收，2026年还将从所有优质项目中，筛选15个高商用潜力项目，开通快速通道，个人开发者项目有机会获得百万以上级别投资。该计划旨在补齐AI应用从“生成”到“变现”的最后一公里，推动更多创意转化为可持续的商业成果。   百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖在会上表示，AI时代，创造正在从过去少数人掌握的专利，变成今天多数人触手可及的权利。创造的源头也在从技术部门，流向离用户和场景最近的每一个角落。无论是一线员工还是捕捉痛点的创业者，只要有想法、有创造价值的欲望，人人都可以成为创造者。沈抖指出，真正的AI创造，不是“搓玩具”，而是打造能真正创造价值的工具，实现商业转化。 （沈抖在秒哒2025创造者大会现场）   围绕“如何让AI真正走向商业应用”，百度秒哒产品总经理朱广翔进一步解释了秒哒的产品思路。他表示，秒哒的核心目标，是把应用开发从少数专业开发者手中解放出来，通过“自然语言化”的方式，让更多人能够直接构建可用、可运营、可变现的商业应用。   支撑这一目标的，是秒哒长期投入构建的技术体系。秒哒通过需求模型、代码模型与UI模型协同运转，形成持续进化的数据飞轮，并不断沉淀优质代码库、UI库与需求库，构建能力与数据壁垒；同时，依托

图片 豆包手机短暂闪耀背后，千问元宝们还能否成为超级AI入口？ ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 国内互联网生态圈，只给了豆包AI手机一天半的Showtime。 期间豆包手机可以通过接入系统的手机Agent（智能体）实现相对复杂的跨应用操作，如对比外卖价格并下单、给老板的朋友圈点赞并留言、完成B站的“大考”等。 整个流程除了支付等重要动作需要人来操作，其余都可以让AI挂在后台自动执行，基本满足了大众对于手机Agent的初步想象。 但这一技术触及了互联网大厂们的“逆鳞”，一圈数字世界的“高墙”很快拦到了豆包手机用户们的面前。 手机发布的次日晚间，就有用户反映“无法登录微信”，显示为“登录环境存在异常”，需要更换设备。之后在淘宝、闲鱼、大麦等阿里系应用中，频繁出现闪退或强制登出；农行、建行等银行App则以“风险环境”为由中止登录和支付。 目前豆包手机虽可以正常使用微信、支付宝等App，但已经“泯然众机矣”——手机无法再通过内置AI来操作这些App，使用体验相比之前大打折扣。 面对这场风波，业内人士的回应相对冷淡，甚至带着些“意料之中”的意味。 腾讯回应称：“没有什么特别的动作，可能是中了本来就有的安全风控措施[1]。”手机厂商也有高管出来表态，认为如果坚持这么做手机，最多“三世而亡”。 豆包手机一时成了互联网上的众矢之的，大家都从用户隐私、数据安全、法律合规的问题上对它提出质疑。只有互联网人周鸿祎最实诚，直言“豆包手机冲垮了互联网大厂的护城河[2]。” 实际上，豆包手机遭遇“互联网生态墙”围堵的背后，是各大厂商对下一代流量入口的争夺。 01 | 互联网巨头抢夺下一个流量入口 互联网很大程度上就是围绕用户流量而展开的商业模式，所以互联网大厂们始终需要流量的增长，以及对用户心智的争夺——让用户更高频地使用、更长久地停留在自家App上。 但随着淘宝、微信、抖音、美团等App如今基本占据

12月15日消息，蚂蚁集团宣布旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”，并发布App新版本，升级健康陪伴、健康问答、健康服务三大功能。   升级后的“蚂蚁阿福”聚焦“健康+”战略，定位从AI工具转向AI健康朋友，能够像真人朋友一样，帮助用户管理自身和家人健康，实现专业全能、私人专属、服务丰富的优势。 目前，“蚂蚁阿福”App的月活用户已超1500万，跻身国内AI App前五，成为第一大健康管理AI App。据了解，目前阿福APP每天回答用户500多万个健康提问，55%用户来自三线及以下城市，普惠特点明显。   AQ升级为“蚂蚁阿福” 上线健康陪伴功能  从工具到朋友   蚂蚁集团副总裁、健康事业群总裁张俊杰介绍说，取名“阿福”寓意健康是福，健康的事就找阿福。   新版“阿福”最大的变化，是增加了健康陪伴的功能板块，希望陪伴用户从日常就开始养成健康好习惯，构筑健康防线。   首先，用户可以通过首页的“健康小日记”模块，记录自己的健康状况。目前，阿福开放接入了苹果、**、vivo、鱼跃、欧姆龙等九大品牌智能设备，用户绑定设备即可同步日常健康数据，在首页查看运动量、心率、睡眠时间等。 除了智能设备，用户还能通过拍照、图片上传的方式做记录，在部分地区，甚至可以通过授权的方式，将自己过去就诊、体检的数据一键导入，由阿福归档整理，不怕丢失或忘记。   除了自己，用户也可在阿福上建立家人的健康档案。阿福会像“家庭医生”一样，追踪分析健康走势，守卫全家健康。 其次，新版阿福也上线了“健康小目标”和“健康小提醒”这两个陪伴型功能，用户可以设定运动、饮食、生活习惯等健康目标，阿福会像“私人教练”一样，根据目标为用户定制专属计划，并每日提醒。   张俊杰表示，从AQ升级到阿福，也是从AI工具升级到AI朋友的过程。升

139岁的可口可乐公司，揭晓了权力交接的最终谜底。 12月10日，在掌舵这家全球最大饮料巨头九年后，现任董事长兼CEO詹鲲杰（James Quincey）将把指挥棒交给他的长期副手、现任执行副总裁兼首席运营官柏瑞凯（Henrique Braun）。 近两年消费品行业经历了一系列管理层变动，来应对消费环境分化、关税带来的供应链危机、运营挑战，但可口可乐是个例外，它没有给市场制造任何意外，这更像是一场经过多年铺垫的交接班。 柏瑞凯出生在美国加州，在巴西长大并接受教育，有着横跨两种消费文化的经历。2013年至2016年，他还担任过大中华区和韩国区总裁。 柏瑞凯不像那种会频繁出现在媒体封面上的明星CEO，在公开场合，他更愿意把时间花在讨论渠道执行、装瓶系统、价格架构上——即便在被广泛视为CEO接班人的阶段，这种克制也从未改变。 我们总结他在几次公开会议上的发言，发现这位现任COO的关注集中在业务细节之中——这并非偶然，可口可乐正在为一个“运营驱动、系统深化”的新阶段做准备，而柏瑞凯正是这一阶段的代表人物。 在一个宏观环境不确定性加剧、消费分化明显的时代，可口可乐需要的不是一次激进转型，而是把庞大系统运行得更精细、更高效。 在出任COO之前，柏瑞凯曾掌舵可口可乐最大的国际市场——拉丁美洲。在巴西和墨西哥市场的经历，让他对新兴市场的复杂性有着极深的理解。他熟悉如何应对通胀和宏观波动，也擅长处理与瓶装厂合作伙伴的微妙关系。 詹鲲杰时期的可口可乐，更加专注于无糖和低卡路里饮料，并通过收购增加了牛奶、苏打水、咖啡和能量饮料等产品线，如果说他的时代关键词是“重塑系统、重拾增长”，那么柏瑞凯接手后，市场将关注另一件事：这套系统是否能在更复杂的环境中持续自我进化。 管理哲学 2025年9月，在波士顿举行的巴克莱全球消费品大会上，当谈到如何利用数字技术进行千人千面的精准营销时，柏瑞凯没有直接引用枯燥

2025年12月15日，翰思艾泰生物医药科技（武汉）股份有限公司（以下简称“翰思艾泰”，03378.HK）正式开启招股。此次上市，公司计划全球发行1832.1万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，发售价格区间为28.00-32.00港元，招股时间为12月15日至12月18日，上市日期为12月23日。此外，公司还引入了基石投资者，包括富德生命人寿保险、Sage Partners、国泰君安证券投资、TFI Investment Fund、Main Source Capital、YStem Capital、春雷资本，计划认购约1200万美元的股份。 作为聚焦新一代双抗免疫疗法的创新药企，翰思艾泰在IPO前已获得众多知名机构的认可与支持，投资者阵容包括北京龙磐基金、贝达药业、杭州泰鲲、杭州红业、武汉东高仁思、海南扬子等行业头部力量。此次赴港上市，公司有望加速核心产品的临床开发与商业化进程，进一步巩固在双抗免疫治疗领域的技术优势与市场地位。 公司概况：深耕双抗领域的创新生物科技企业 翰思艾泰成立于2014年12月，是一家在结构生物学、蛋白质工程、转化医学及临床开发领域拥有自主专业技术与丰富经验的创新生物科技公司，核心使命是开发新一代免疫疗法，为肿瘤患者提供更具安全性与有效性的治疗选择。自2016年起，公司便集中资源打造多元化创新管线，构建了涵盖一款核心产品、九款其他管线候选产品的丰富研发矩阵，其中包括三款针对肿瘤学的临床阶段候选药物与七款临床前阶段候选药物，治疗领域覆盖肿瘤免疫、自身免疫等多个高需求赛道。公司的研发战略精准聚焦下一代双抗免疫疗法，通过打破上一代免疫检查点疗法的局限性，为患者带来全新的治疗希望，跟同行相比具有鲜明的差异化优势。 在多年的深耕细作中，翰思艾泰取得了一系列亮眼的研发与商业成果。公司早期成功验证了其抗体工程平台VersatiBody™的可行性，与中

图片毕马威预测，2024年中国延衰市场规模6000亿元，2035年将达到4.6万亿元。延衰赛道，将进入“中国式创新”时代。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸健康养生，国民消费新潮流澎湃，延衰赛道正越来越火热。去年，国办1号文件明确要求：发展延衰产业，加强新技术的研发、融合应用。得益于需求和政策的“双重共振”，行业空间持续扩容。毕马威预测，2024年中国延衰市场规模6000亿元，2035年将达到4.6万亿元[1]。生命科学大时代，这是一片充满想象力的蓝海，已有敏锐的国产品牌率先拓荒。近期，（无限极旗下）养固健与萃雅两大品牌联合推出养固健·萃雅奢养赋活系列，以内调外养为产品核心理念，创新融合了东方智慧和现代方法。据悉，今年10月，在巴黎INPD国际化妆品创新匹亚峰会上，它从20多个国家的200余家顶尖品牌中脱颖而出，斩获了“国际创新产品奖”。这不仅让世界看到了东方养生文化，也让老外领略到了中国的养肤力量和优秀的养生理念，更彰显了中国品牌的科研创新力。企业的一小步，行业的一大步。回望过去几十年，海外品牌一直占据着延衰领域的主导地位。如今，养固健与萃雅以差异化创新，正重新探索延衰的方法，并有望激发更多民族品牌的自信心和创新活力。01 ｜ 新平衡主义，重塑健康生活理念“身体很差，如何养回来？”“上班族每天吃什么补剂？”......健康养生，早已突破年龄界限，成为国民刚需。在小红书平台，“健康养生”话题的浏览量累计超过百亿次。在抖音上，关于“养生茶”的短视频播放量超过了70亿次。人们，正追求“把自己养得更好”。艾媒咨询调研数据显示，有56.6%的延衰消费者年龄为19-35岁。欧睿等市场研究机构指出，40岁以上的人群正越来越“爱美”，希望维持身体年轻态，每4位当中就有3个需要延衰产品。事实上，延缓衰老，是数千年来人类的朴实愿望。以科学视角看，应该从改变心态做起。《黄帝内经》记载：“恬淡虚无，

北京时间2025年12月11日清晨，运动休闲品牌Lululemon Athletica Inc.宣布，其首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日正式离职，同时退出董事会。 该消息在公司公布2025财年第三季度业绩（收入同比增长7%至26亿美元）的同时发布，股价盘后上涨超过10%。 Lululemon董事会主席Marti Morfitt将担任执行主席，首席财务官Meghan Frank和首席商业官André Maestrini将出任临时联席CEO，直至新CEO上任。 董事会正与猎头一起寻找下一任CEO。McDonald将以高级顾问身份留任至2026年3月31日，以确保平稳过渡。 McDonald的离职并非突发，其背景是Lululemon近年在美国市场的持续疲软，以及创始人Chip Wilson的公开批评。Wilson也是Lululemon的最大个人股东，他在2025年多次抨击McDonald领导下的公司“丧失了酷感”，指责其过于注重华尔街财务指标，而忽略产品创新，导致品牌被Alo Yoga和Vuori等新兴竞争对手蚕食。 Wilson甚至在《华尔街日报》刊登全版广告，将公司问题比作“飞机失事”。这些压力与公司股价今年暴跌逾50%（市值蒸发约266亿美元）相叠加，进一步凸显了McDonald任期末尾的困境。 七年历程 全球扩张 Calvin McDonald于2018年8月20日接任Lululemon CEO，此前他曾在丝芙兰美国担任CEO，并在Loblaw Companies积累了17年零售经验。他的上任恰逢公司前任CEO Laurent Potdevin因不当行为离职后留下的领导真空。 McDonald迅速推出“Power of Three ×2”增长战略，聚焦产品创新、客群扩展和市场渗透，帮助Lululemon从疫情中强势反弹。 在成就方面，他的领

图片京东工业2022年-2024年营收年复合增长率20.1%；净利润2022年亏损13亿、2023年盈利480万元，2024年盈利7.6亿元，增长迅速。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸中国不仅是全球最大的工业制造国，也是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。2024 年国内工业增加值达到40.5 万亿元，制造业增加值为33.6 万亿元，全球占比约30%，总体规模连续 15 年保持世界第一。中国工业如今已经取得了世所瞩目的成就，但工业供应链却成为了当下国内制造业的“阿喀琉斯之踵”。工业品采购一般划分为BOM（生产性物料）和MRO（非生产性物料）两类。以MRO市场举例，据国家统计局数据显示，MRO的市场需求量约为工业产值的4%-7%，存量市场空间巨大且稳定增涨，2025年市场规模预计将超过3万亿元。图片生产型企业客户常用MRO产品 来源：公开资料中国制造业MRO虽然仅占企业采购总额的5~10%，但是物料的数量以及管理的成本约占60~80%，呈现“成本高、效率低”的特点。导致企业在采购过程中，有大量的人力和物力花在了这类长尾物料上。京东工业瞄准这一行业长期痛点，推出“数实融合”的核心创新模式。在“数”方面，以覆盖众多行业的数智供应链解决方案“太璞”助力企业降本增效、保供合规；在“实”方面，依托京东全国物流网络和自身搭建的工业专属基础设施，持续打造专业可信赖的商品供应链。根据《数智供应链助力新型工业化》指出：“2024年中国工业供应链总成本约115.19万亿元，通过供应链创新优化和数智化转型，将为中国工业企业降低供应链成本6.77万亿元。”京东工业通过专业智能化的“数”与丰富的经验与基础设施构建的“实”，在国内工业供应链这个万亿市场中取得领先的行业地位，2024年营收达204亿元。12月10日，联交所公告显示，京东工业在香港公开发售的股份已获超额认购，共收到72234

12月11日，希迪智驾（03881.HK）作为中国商用车智能驾驶领域的领先企业，正式开启港交所上市招股。此次上市，公司计划全球发售540.798万股，其中香港公开发售约5%，国际发售约95%，另有15%超额配股权。招股时间为12月11日至12月16日，发售价为263.00港元每股，上市日期为12月19日。此外，公司还引入了基石投资者，包括工银瑞信、工银瑞信国际、前海开源群巍、湘江智骋及智驾一号等，计划认购5.461亿港元的股份。 值得关注的是，公司创始人为李泽湘教授，拥有43.64%的投票权。李教授是大疆创始人汪滔的导师、前董事长、被冠以大疆教父的称号，他发起的松山湖国际机器人产业基地已孵化140多家硬科技公司，总估值超过2000亿元。在李教授的光环下，上市前，希迪智驾已经吸引了诸多明星机构的追捧，包括红杉资本、新鼎资本、联想控股、百度风投、方正和生投资、重庆两江基金、光大控股、光控众盈等参与投资。 低估值+高增长，未来成长可期 此次上市，按照263.00港元每股的发行价计算，公司的上市总市值为115亿港元 ，最新12个月的总收入为人民币5.60亿元，对应的PS(TTM)倍数约为19倍。而在港股市场，公司在智能驾驶领域的可比上市公司包括小马智行和文远知行，它们均具有较高的估值，截至12.10的PS(TTM)倍数分别为73倍、42倍，明显高于希迪智驾的上市估值。而相比小马智行和文远知行，希迪智驾专注商用车领域，其商业化落地更快，收入规模增长更快，2022年至2024年复合年增长率高达263.1%，且调整后净亏损持续收窄，优势明显。对比来看，希迪智驾此次上市的估值偏低，具有一定的提升空间。 公司概况：深耕商用车智能驾驶，商业化进展行业领先 希迪智驾成立于2017年，专注于商用车智能驾驶产品及解决方案的研发与商业化，核心业务聚焦于封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）

12月9日，港交所正式推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数（港交所科技100），易鑫集团（02858.HK）成功入选为该指数成分股。今年以来，易鑫已先后纳入AH经济成长、港股金融科技等指数。此次再获新指数认可，标志着其在科技领域的成长性与行业地位持续获得资本市场高度肯定。​   港交所科技100指数是香港交易所拓展其指数业务的重要里程碑，旨在追踪100家在港交所上市的市值最大的科技公司表现，指数的成分股皆为港股通合资格股票，以满足国际和中国内地投资者的投资需求。该指数聚焦人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、信息科技、互联网和机器人六大前沿创新主题，广泛涵盖科技领域的行业龙头及新兴成长企业。该指数的推出为国际及中国内地投资者提供了权威的科技股投资风向标，有助于进一步推动区内资本市场生态圈的发展。   易鑫此次入选，显示出其“AI驱动型金融科技平台”的定位已备获肯定。近年来，易鑫持续发力，将人工智能技术深度融入汽车金融全链条。2024年易鑫成为中国汽车金融领域首个通过生成式人工智能大模型备案的企业，率先实现业务全场景的AI规模化应用；2025年，正式发布汽车金融行业首个Agentic大模型，并开源高性能推理模型和Agentic大模型，成为全球该领域首个开源贡献者。截至目前，易鑫业务已覆盖全球6个国家、340多个城市，连接了4.4万家经销商与百余家金融机构，累计服务超 1500 万客户，交易规模超4000亿元，高度契合指数对科技属性与成长潜力的双重要求。   面向未来，易鑫将以此次入选港交所科技100指数为新起点，持续深化AI与汽车金融场景的融合应用，进一步加快对行业的AI赋能。公司还将积极推动科技解决方案的全球化输出，为行业智能化升级与资本市场价值增长注入新动能。

图片 谁是AI医疗的“核心资产”？ ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 中国医疗健康养老“标杆”——平安好医生的真实价值，正在被重新“看见”。 近期，摩根士丹利（下称“大摩”）旗帜鲜明地看好该公司，并在研报中展望：中期净利率目标为10%甚至更高，较2025H1（5.39%）约有1倍的增长空间。 国内顶级券商，中信证券、华兴证券等均给予其“买入”评级，并上调了目标价。 值得注意的是，聪明资金也正持续买入。富途数据显示，最近20个交易日，该公司获得南下资金净流入超6亿元，港股通持股占比攀升至23.03%。 外资方面，全球资管巨头贝莱德已连续5个季度增持，先锋领航已连续6个季度加仓，目前分别为该公司第三、第六大股东。 多头共识下，平安好医生气势长虹，截至12月9日，股价年内已上涨124.19%，领涨港股互联网医疗板块。2025年港股重估周期，它为何备受青睐？ 01 ｜ 进击中国医健养“第一支付入口” 中国互联网医疗十余年激荡，如今已进入生态竞争阶段。 头部公司差异化突围。京东健康、阿里健康背靠京东系、阿里系流量，继续聚焦医药电商，巩固医检诊药服务闭环。 平安好医生，则闯出了一条新路。 它与平安集团深度协同，以AI为核心引擎，以家庭医生、养老管家为枢纽，“车头”连接着金融（F端）、企业（B端）、个人（C端）等支付方，“车尾”整合了到线、到院、到家、到企4大O2O服务网络，已经打造出一个线上线下融合的医健养新生态。 具体来看家庭医生。该公司十余年深耕，结硬寨，已组建37个科室约5万名内外部医生团队，超3200位合作专家医生，锻造出了严肃、专业的医疗能力。 基于此，该公司锚定用户需求，通过AI等新技术持续革新升级家庭医生服务体系。目前，相关医生均由北京大学国际医院、世界家庭医生组织（WONCA）培训认证，澳大利亚皇家全科医学会（RACGP）、中华医学会全科分会指导。 养老方面，它积极探索有

11月12日，TechStar Acquisition Corporation（SPAC公司）公布了与图达通（Seyond Holdings Ltd.，下称“图达通”）进行反向收购交易（DeSPAC）的聆讯后文件，12月10日，图达通将取代TechStar的上市地位，正式在港交所开启交易，股票代码为02665.HK。 此次反向收购交易，图达通的议定估值为117亿港元，同时引入黄山建投资本、富策、珠海横琴华盖等PIPE投资者，合计募集资金约5.513亿港元，每股PIPE投资股份认购价为10.00港元。这一资本化路径不仅为图达通注入了充足的运营资金，更使其快速登陆香港联交所主板，成为继速腾聚创、禾赛科技之后全球车规级激光雷达领域又一标杆企业。 一、公司概况：全球车规级激光雷达的领导者 图达通成立于2016年，由鲍君威博士与李义民博士联合创立。最初于美国启动运营，后为抓住中国市场机遇，逐步在中国建立研发、生产及供应链体系，目前已形成中美双中心运营格局，在中国苏州、德清、平湖等地设有量产基地，在美国设有研发中心。作为车规级激光雷达解决方案的全球领导者，公司核心业务聚焦于为高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶系统（ADS）及非汽车场景（如智慧交通、智慧轨交、工业安全等）提供高性能激光雷达硬件与软件一体化解决方案，其自主研发的OmniVidi软件具备高分辨率三维点云处理与先进感知算法能力，可与硬件深度协同，为客户提供“硬件+软件”的全栈式服务。 从行业地位来看，图达通凭借技术突破与量产能力，已取得多项行业领先成绩。根据灼识咨询数据，公司是全球首家实现车规级高性能激光雷达解决方案量产的供应商，2022年至2024年期间ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二；2024年全年交付约230,000台车规级激光雷达，按ADAS激光雷达解决方案销售收入计，在中国市场排名第四，市场份额达