蔚小理交付量集体“熄火”，是短期阵痛还是价值重估信号？ 7月伊始，造车新势力“蔚小理”同步公布6月交付数据，环比下滑幅度在5%至10%之间。资本市场反应迅速，三家公司股价应声调整。市场不禁发问：这是新势力高增长故事的转折点，还是行业激烈竞争中的一次短暂喘息？ 数据背后的结构性变化 从表面看，交付量波动可归因于季节性因素、供应链短期扰动或车型换代周期。但若将视角拉远，会发现更值得警惕的信号：新能源车市正从“增量扩张”转向“存量博弈”。 一方面，比亚迪、特斯拉等头部企业凭借规模化优势和品牌效应持续抢占市场份额；另一方面，传统车企（如大众、吉利）的电动化转型加速，在15万-25万元主力价格区间形成“夹击之势”。蔚小理主攻的中高端市场（25万元以上）本身容量有限，当初期积累的早期用户需求饱和后，增长必然面临瓶颈。 “技术长板”正在失效？ 蔚小理曾凭借差异化技术路线打开市场：蔚来的换电体系、小鹏的智能驾驶、理想的增程方案。但随着行业技术快速迭代，这些优势的护城河正在收窄。 例如，超充技术的普及削弱了换电模式的独特性；**、小米等科技公司的入局让智能驾驶成为“标配”；而插混车型的爆发式增长（如比亚迪DM-i系列）更是对理想增程式路线的直接挑战。当技术优势不再稀缺，新势力需要回答一个问题：下一步的核心竞争力是什么？ 资本市场逻辑生变 二级市场对蔚小理的估值逻辑已从“市占率想象”转向“盈利兑现”。理想汽车虽在2023年实现盈利，但蔚来、小鹏仍深陷亏损。在当下高利率环境中，资本更关注企业的自我造血能力。交付量下滑将进一步加剧市场对其盈利前景的担忧。 值得注意的是，近期外资大行报告开始下调新势力目标价，并提示“估值泡沫风险”。这与2021年市场给予蔚小理高估值的狂热形成鲜明对比。资本正在重新评估新势力的长期价值，而非短期交付波动。 突围方向：生态构建与出海破局 面对困局，蔚小理并未坐以待毙。蔚

📉 蔚来11月销量暴跌、股价回吐、全年指引大幅偏离：我的所有预测全部被验证 蔚来公布的11月销量出现显著恶化，公司整体交付量下降至3.63万辆，相较10月的4.04万辆下滑超过10%，而其中Onvo品牌销量更是大幅下挫32%，由于Onvo现阶段只有L60与刚上市不久的L90两款车型，因此销量坍塌的核心原因直接指向L90需求在上市热度消退后迅速崩塌，而这一趋势与我在10月起持续提出的“L90上市幻觉”完全一致，如今随着销量、搜索热度、股价同步反转，我的所有分析都得到了彻底验证。 —————————————— 📌 一、10月“爆款”并非真实需求，而是库存堆出的上市幻觉 在L90上市首周，我就注意到蔚来通过提前压库存、集中交付等方式制造了“上市即爆卖”的市场错觉，而这种人为堆叠的首周销量并不意味着持续的订单动力，我在第一时间通过用户搜索兴趣、自然流量趋势与渠道调研发现，从上市第二周开始，L90的真实需求已在迅速下降，因此我在10月明确提出Onvo品牌在11月销量将出现显著回落的判断，而今天的数据完全印证了这一点。 —————————————— 📌 二、11月需求崩塌的过程非常明确：自然热度快速下坠，蔚来被迫砸钱续命 回看整个11月趋势可以看到三个清晰的信号： 第一，Onvo相关的自然搜索兴趣贯穿整月持续下跌，这意味着真实订单正在加速减少； 第二，蔚来在11月底不得不通过大量营销投放来重新拉升讨论度，这本质上说明自然需求无法支撑销量； 第三，Onvo的搜索热度在上市后的短短数周内便迅速跌落，而缺乏强品牌力的产品在营销预算停止后，兴趣与销量都必然会继续回落，这也是我判断Onvo无法在2025年第一季度维持高销量的核心原因。 作为对照，小米SU7能够在2025年第一季度维持高销量，是因为其始终稳定处于汽车类搜索榜前列，从未跌出高位，这与蔚来在品牌力层面的差距决定了两家公司在持续销量能力

Replying to @只买信仰股:说得很好，卖车收了钱，但供应商款还没付，所以虽然亏损，现金流还增加了//@只买信仰股:卖了这么多车 是没收钱吗[笑哭][笑哭][笑哭]//@只买信仰股:现金流转正了 3季度账上多了100亿

Replying to @只买信仰股:现金流会骗人，资产负债表不会骗人。3季度亏损，现金流还是正的，在没有新的融资下，唯一的可能就是债务增加了。//@只买信仰股:现金流转正了 3季度账上多了100亿

这只股票是我见过过去几年稀释最严重的之一，从10.5亿股变成现在的24.6亿股。主要还是因为不盈利，一直在融资。照这趋势，估计还得继续稀释$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

这眼镜和AI有啥关系？？ $理想汽车-W(02015)$ 看了介绍，除了名字叫AI眼镜，感觉核心功能和AI一点关系都没有。理想还是在用户使用层面打转，核心研发能力还是没突破

现金流转正了 3季度账上多了100亿

$理想汽车(LI)$说个预测，理想增程肯定会失败，没有任何技术含量，纯电才是未来，一个新势力用油车的技术肯定失败，怎么可能干的过油车。

不看好，新能源车进入后半程，剩者为王阶段。 目前，看不出具体的变化。都有机会，都没有机会

$蔚来(NIO)$购置税对蔚来影响不大，蔚来一直都是高端车，这些人对于价格没有那么敏感，而且蔚来的baas可以减少1万的购置税

期待业绩改善，哈哈哈

蔚来跌到1是大概率，到时候可以抄底，不然不搞

完全不慌，根本不知道蔚来怎么就倒闭了。买公司嘛，短期波动真不打紧。正常人都看得出来，经营情况已经好起来了，经营现金流都转正了 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

今日，众多新能源车企公布了11月的销售数据，十分惨淡！ 其中，理想汽车11月销量33181辆，同比下滑31.9%： 环比来看，理想汽车增长4.5%。根据管理层在三季报中的指引，预计12月销量在40052辆左右，同比下滑仍在31.6%左右，但环比增速在20.7%左右。 小鹏汽车11月销量36728辆，同比增长18.9%，增速较10月75.7%的增速断崖式下降： 小鹏四季度销量指引在12.5-13.2万辆之间，按中位数算，12月销量或在49759辆，同比增速恢复至35.6%左右，环比增长35%。 对此，我多少有点怀疑小鹏能否完成12月销量目标。 蔚来11月销量36275辆，同比增长76.3%，增速是各新能源车企中最快的，主要是去年同期基数较低。 令人担忧的是，蔚来11月销量环比下滑10%！ 一般而言，年底是车企销售旺季，11-12月是全年销量最高的时候，此时月销量环比下降，不太妙！ 根据管理层在三季报中的指引，12月蔚来销量需要达到45828辆才能完成目标中值，以此计算，环比增速需要达到26%，有压力。 分车型来看，蔚来汽车主品牌蔚来11月销量18393辆，环比增长7.3%；乐道11月销量11794，环比下降32%，是表现最差的品牌；萤火虫11月销量为6088辆，环比略增3%： 比亚迪11月销量480186辆，同比下滑5.3%，环比增长8.9%，较之前下滑幅度有所收窄： 降幅收窄主要是海外市场拉动，11月海外销量首次突破10万辆，达到131935辆，同比暴增325.9%： 未来一年，比亚迪能仰仗的只有海外，国内一方面要面临激烈的竞争，另一方面要面临购置税恢复征收带来的压力，作为国内新能源汽车一哥，能保住当下的市场份额就算不错了。 零跑11月销量70327辆，同比增长75.1%，虽然再次创出历史记录，但环比增长不足百辆，之前高速增长的态势戛然而止！ 之前三季报时，零跑给出了明年高

主要是理想现在车卖不动，销量不修复，大家心里都慌。就靠i6一个月卖1万辆，撑不起这么高的估值。单看卖车，现在还不如蔚来 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$

还是向特斯拉看齐吧，马斯克就是现实版钢铁侠

跌到底 明年还是翻倍行情 这个主力玩得很 6 了

新能源车进入后半段，渗透率决定了后续的市场更残酷。 观望，不买

年底了，提车的不多。也是给个机会上车股票