2019.11.13腾讯发布了2019Q3的财报，丸子看本季腾讯的财报经历了三个阶段： 第一阶段 财报出来看了几个关键数字，收入增长20.6%，利润下降12.6%，觉得收入增长一般般，利润怎么还下滑了这么多，不会又是增收不增利，做了很多白忙活的业务吧？$腾讯控股(00700)$ 再细看是投资收益部分减少了，Non-IFRS的归属股东利润增长了24%，主营业务还算"凑合"吧。 第二阶段 然后再细看各个收入部分的数字，眼前逐渐亮了，感觉这增速还可以啊。 游戏同比增长10.8%，环比增长4.7%； 社交广告同比增长31.9%，环比增长22.5%； 金融科技与企业服务收入267.58亿人民币，收入接近了网络游戏，同比增长35.9%，环比增长16.9%；其中企业服务收入为47亿，同比增长80%。 这些表现都很不错嘛，除了媒体广告拖了点后腿，同比下降28.3%，环比下降17%，有点惨。 而总毛利增速为19.7%，高于前面4个季度的增速，前面4个季度的毛利增速分别为12%，11.6%，7.5%，13.6%。 丸子调整过的营业利润增速为28.9%，高于前面5个季度的增速，前面5个季度的营业利润增速为10.6%，1.2%，8.5%，10.0%，19.8%。 虽然这个季度的毛利、营业利润增速的绝对数字不算太抢眼，但和前几个季度相比，立即让人觉得优秀了，感觉新的增长期又要来了。 第三阶段 然后又细看了财报电话会记录，又被"洗脑"了，觉得腾讯“非常好”。 新的业务增长点很突出，既有目前的业务增长点，又有长期能够提供巨大市场空间的业务布局，腾讯真是家里有矿，“随便”挖一下就能捞出不少金子来。 腾讯给丸子的感觉就是一个家里有矿的富二代，平时看起来悠悠闲闲的，不见其有多兴奋、有多打鸡血，不像阿里、头条一样那样抢眼，出新闻。 因为不见其“激情”，感觉做什么业务都是后发制人，都是别人先做了，领先了，它有“

文/周雄飞编辑/马程这两天，腾讯一直在搞大新闻。11月11日，腾讯发布了新的使命愿景“用户为本，科技向善”。之后，伴随着腾讯新一季的财报发布，腾讯向科技的转型再次引起关注。这也是腾讯进行架构调整，宣布“深耕消费互联网，拥抱产业互联网”一年后，上交的一份重要“成绩单”。11月12日在港股收盘后，腾讯发布2019财年第三季度财报。财报显示，腾讯在2019年第三季度营收为972.36亿元，较去年同期的营收805.95亿元增长21%，不及市场预期的990.44亿元。在净利润方面，根据非通用会计准则，第三季度为244.12亿元，同比增长24%，高于市场预期的235.31亿元。这样看，虽然腾讯在营收方面没有交出一份好的成绩单，但在净利润方面却是利好的。其中原因财报也有所体现——游戏业务仍在，广告业务进入相对萧条期，这两个方面很大程度阻碍了腾讯营收的增长。但Q3财报中，腾讯生态一个新动力正在成长——金融科技业务。腾讯金融科技及企业服务的收入同比增长36%至267.58 亿元。目前，该项收入已经成为腾讯收入板块中的老二，占比达到28%，仅次于游戏的29%。“930变革”中新成立云与智慧产业事业群（CSIG）逐步发力，或许可以成为未来腾讯的营收主要增长点。正因为以上种种，腾讯或许很早就开始进行一场“换血”的革命。游戏业务虽回暖，但辉煌已不在Q3财报显示，腾讯的网络游戏收入同比增长11%至人民币286.04亿元。虽然相较于上一季度有所增长，但还是处于低速增长过程中。腾讯游戏一直是腾讯最重要的现金牛。2003年8月，腾讯推出了QQ游戏，正式涉足网络游戏领域，并以其VIP服务收取用户的费用。随后，基于QQ游戏大厅，一系列游戏井喷式推出，其中就包括很多人熟悉的，QQ堂、QQ幻想、QQ音速和QQ三国等多款以QQ打头的休闲竞技类游戏。也就从那时开始，腾讯才开始了收入持续性的增长。据文创资讯数据统计显示，

微信和QQ构建的社交护城河是腾讯（$腾讯控股(00700)$）商业模型的根基。但最新季报显示，手机QQ月活用户骤降5000万，三方数据则显示微信的使用频度在过去一年降低近两成，腾讯的社交护城河显示出了明显的疲态，社交媒体的属性不断削弱使使微信越发工具化。重新激发微信的用户社交活力，提高C端的金融科技应用深度，加码B端的广告和云计算等业务是腾讯是否能够保持快速增长的关键。 11月13日，腾讯控股公布三季报业绩情况。该季度腾讯收入达到972亿元，同比增长21%，距离单季度千亿规模收入仅一步之遥。季度调整后净利润为240亿元，同比增长24%。IFRS下净利润受到腾讯的对外投资组合减值影响（如蔚来股价暴跌）同比下降了13%。 不考虑投资公允价值损失，腾讯在这个季度整体实现20/20的增长，整体仍然稳健；但和阿里巴巴同期实现的40/40的增长相比差距不小。从国内增量市场而言，阿里巴巴还能够吃电商下沉的红利。阿里巴巴的活跃消费者过去两年增加近2亿，最新季报显示同比增长达17%。强劲的用户增长是阿里巴巴在过去持续保持收入和净利润高增长的驱动力。 相比之下，微信和海外版WeChat的合并用户数同比增长仅为6%至11.5亿，而且用户使用疲劳情况已经越发严重。根据TalkingData的报告，微信用户日均启动次数已经从17次下降至不足14次，降幅接近20%。 下图：微信日均启动次数走势（来源：TalkingData） 微信的用户活性降低，一方面是因为短视频等业态的冲击，另一方面也因为微信的社交媒体功能不断削弱。随着微信联系人名单不断膨胀，老板同事客户都进了好友名单、各种不明底细的AAA前缀联系人不断渗透，很多用户的朋友圈因此都变成一个佛系的存在： 另一个极端则是将朋友圈当成营销号，每天大量转发公众号晒图的一天

这两天，围绕腾讯(HK:0700)Q3财报的讨论甚嚣尘上，作为中国最大的互联网公司之一，全球最大的视频游戏出品商，腾讯的每一份财报都牵动全球市场投资者的情绪。$腾讯控股(00700)$ 腾讯最新的这份财报本身有亮点，但是一些关键数据也确实让投资者和分析师担忧。伯恩斯坦的驻港分析师David Dai甚至直言：“这份财报的结果让人无法接受（unbearable）”。而在今天港股的盘中交易时段中，腾讯的股价下跌了近3%，同时，在美股OTC市场，腾讯股票出现了近4%的跌幅。与此同时，腾讯的最大股东Naspers Ltd.周三也下跌约2.5%。根据数据显示，第三季度腾讯整体营收972.4亿元，去年同期为805.95亿元，同比增长21%，不及市场预期990.44亿元。而利润同比大跌13%，从去年同期的233.33亿元一口气下滑至了230亿元，也不及市场预期的235.31亿元。2019年以来，腾讯一直在面临一系列的挑战，其股价截至目前仅上涨1.85%，和香港恒生指数大盘持平，同一时期内，大幅低于公司的主要竞争对手阿里巴巴 (NYSE:BABA)累计33.13%的涨幅，两者市值相差超900亿美元。投资者和分析师都在等待这个中国互联网大鳄的“王者归来”时刻，那么腾讯的“归来记”将会在何时以何种方式上演？一、命途多舛的一年，“屋漏偏逢连夜雨”的Q3在最新的这份Q3财报中，腾讯表示，其利大幅润下滑主要是因受到宏观经济因素的影响，公司广告客户的支出正在下降，同时，游戏业务仍然承受着来自行业监管的较大压力。伯恩斯坦的驻港分析师David Dai指出，本季度的财报中，腾讯的游戏业务和媒体广告业务表现尤其糟糕。同时，瑞银的驻港分析师Jerry Liu也在最新的报告中指出，腾讯目

作者 | 格隆汇 puuuuma 数据支持 | 勾股大数据 刚刚结束的“双十一”，是每年一度的购物狂欢，各电商平台以破纪录的GMV划下了句点，鲜有人还记得，在它变成购物节之前还有另一层含义——“光棍节”。不过，对于腾讯而言，这一天既不是购物节，也不是光棍节，而是它的第二十一个生日。$腾讯控股(00700)$ 在成立21周年纪念日上，腾讯公布了全新的使命愿景——“用户为本，科技向善”，并将公司价值观更新为“正直、进取、协作、创造”。“向善”与“正直”，与Google的“Do not be evil”不谋而合，腾讯正在从一家互联网公司蜕变为以互联网为基础的科技与文化公司。 2019年11月13日盘后，腾讯发布了2019年第三季度的财务报告。根据财报，腾讯第三季度实现营收972.36亿元，同比增长21%，non-GAAP归母净利润244.12亿元，同比增长24%。 1 腾讯第三季度实现营收972.36亿元，同比增长21%，营收增速继续保持在20%以上。 腾讯经过21年的发展，已经从一家成长期公司蜕变为成熟期的公司，其营收增速企稳在20%~30%区间。这样的增速是因为一方面随着营收的基数增大而增速降低，另一方面在不收购的前提下，也符合企业成长的基本规律，以美国大互联网公司为例，也能看到这样的规律。 2019Q3腾讯non-GAAP归母净利润为235亿元，同比增长19%，利润增速较前几个季度继续回升，可以看到明显的触底回升。 1 游戏业务 腾讯Q3网络游戏收入286亿元，同比增长11%。从趋势上可以看到，腾讯的网络游戏业务增速一直在回升。 其中，PC游戏收入同比下跌7%至115亿元，环比下跌2%。PC游戏收入下降一方面是PC端游戏整体增速放缓的影响，另一方面腾讯在财报中指出，近期有关未成年人游戏行为的新规会产生一定影响。当然，无论从规模还是贡献增长的角度来看，腾讯的游戏业

刚因奥迪Q8朋友圈广告闹出一个巨大的乌龙后，11月13日傍晚，腾讯发布了截止2019年9月30日的第三季度未审计财报，再次在朋友圈刷屏。根据$腾讯控股(00700)$ 的财报数据显示，在2019年第三季度，腾讯总收入为人民币972.36亿元（137.48亿美元），较2018年第三季度同比增长21%，不及市场预期的990.44亿元；三季度腾讯净利润为203.82亿元，同比下降13%，环比下降16%，不及市场预期的235.31亿元。正是由于投资者们对于腾讯的期望过高，在财报不及预期的情况下发生后，腾讯的股价出现一定波动。截止发稿时间为止，腾讯股价已经下跌2.69%，报318.600港元。为什么会出现这样的情况呢？归根结底，腾讯本次的财报可谓是喜忧参半。目前来看，腾讯整体营收稳定增长依然还是大趋势，并且金融科技及企业服务本季度的涨势确实不错，但作为腾讯长期非常重要的两大核心业务，游戏和广告确实也面临着一定挑战。在未来，腾讯的下一个增长点在何方？从本次财报中，我们或许就可以看到一个全新的腾讯，我们梳理了一下腾讯在本季度财报中值得关注的一些内容，接下来就和大家一起探讨一下。金融科技及企业服务增长迅猛 未来会是腾讯的增长新动能尽管整体的成绩不及市场预期，但腾讯金融科技及企业服务的收入增长确实喜人。不管是游戏版号政策所带来的压力还是腾讯自身的突破，金融科技及企业服务是目前腾讯在游戏和广告以外期待最大的业务。根据腾讯第三季度的财报数据显示，本季度腾讯金融科技及企业服务收入为人民币268亿元，同比增长36%，收入规模正在迅速朝游戏和广告业务靠齐。而这背后，小程序确实为金融业务和企业服务的推进，立下了汗马功劳。在财报中腾讯表示，本季度腾讯金融科技服务中日活跃用户数、人

运营商 谢谢您的支持。欢迎参加$腾讯控股(00700)$ 有限公司2019年第三季度业绩公告电话会议。此时，所有参与者都处于仅收听模式。将有一个演示文稿，然后是一个问答环节。[操作员说明]我必须告知您，今天正在录制此会议。电话会录播地址 我现在想将会议今天移交给您的主持人，来自腾讯的叶珍女士。请继续，叶小姐。 叶珍妮 谢谢。晚上好。欢迎来到我们的2019年第三季度电话会议。我是腾讯IR团队的叶珍。 在开始演示之前，我们想提醒您，其中包含前瞻性陈述，这些陈述以许多风险和不确定性为底线，将来可能由于各种原因而无法实现。有关总体市场状况的信息来自腾讯以外的各种来源。 本演示文稿还包含一些未经审核的非GAAP财务指标，这些指标应作为对根据IFRS编制的公司财务业绩的指标的补充，但不能替代这些指标。非IFRS指标以前称为非GAAP指标，旨在通过排除某些一次性和非现金项目来反映我们的核心收益。有关风险因素和非IFRS措施的详细讨论，请参阅我们网站IR上的披露文件。 让我在今晚的电话会议上介绍管理团队。我们的董事长兼首席执行官马化腾将以简短的概述开始。总裁刘铭文将讨论战略审查。首席战略官詹姆斯·米切尔（James Mitchell）将对业务回顾进行演讲，首席财务官约翰·罗（John Lo）将在进行财务讨论之前结束财务审查。 我现在将电话转到Pony。 马化腾 好的。谢谢你，简。各位晚上好。感谢您加入我们。在第三季度，我们的运营和财务指标均保持了健康的增长速度。值得注意的是，与第二季度相比，我们的金融科技和商业服务及广告部门的收入均以两位数的百分比增长。由于用户活

看到有人在争论腾讯的3季报究竟是好是坏。我也来多几句嘴吧。虽然有人说在增长啊！但问题是，这份财报没有任何超预期的点。1. 网络游戏收入 286 亿，同比增长 11%，但低于预期；2. 广告收入 184 亿，同比增 13%，但低于预期；3. 云业务收入 47 亿，同比 增 80%。金融业务收入 221 亿，业务毛利率环比提高 3.7 个百分点。是本期唯一亮点。唱多的那些好听的话，先放一放吧。腾讯的美国ADR盘前已经用脚投票了……[默哀]$腾讯控股(00700)$

巨头之间的较量往往不动声色，却暗地里开展地如火如荼。刚刚过去的双十一，阿里$(BABA)$又创下销量记录，而腾讯$腾讯控股(00700)$ 看似了无牵挂，实则早就结党同盟，小弟京东、拼多多、唯品会实打实地为大哥抢下了今年双十一的大约3%的市场份额。但这并不能给腾讯的成绩单加分。11月13日，腾讯公布了2019年第三季度财报，972亿元的营收略差于市场预期的982亿，增速20.6%，连续两个季度挣扎在20%线附近。简答地说，这是及格线。 “头腾”大战头疼依旧，弱势内容削弱广告前景 微信一骑绝尘的11.5亿的月活跃用户没能给广告主创造更多奇迹。今日早间“奥迪广告配英菲尼迪视频”，翻车朋友圈，更是体现了广告运营的混乱。 腾讯将汽车业广告需求的疲弱写进了财报，却无法规避最重要的事实——投放效率低。Q3网络广告收入184亿元，同比增长降至史上最低的13%。虽然广告市场的逆风不至于让腾讯像百度一样出现负增长，但相比强势的电商、教育行业依然不值得称赞。纵然车企的广告本就没有太高的转化率，英菲尼迪和奥迪可能还在今日的“因祸得福”乐在其中，但其他短周期的消费品可忍受不了这样的节奏。投放效率低下是广告主对几乎覆盖全中国人口的微信始终爱不起来的重要原因。 电商垂直领域的广告主就恰恰相反，大量的直播、视频以及网红成为他们的新宠儿。李佳琪能在直播中每15秒卖掉一只雅诗兰黛口红，正是借住了抖音这样的头部内容平台的孵化。 头条在内容上战胜腾讯的最大利器就是更优化的算法，也许这是技术出身的张一鸣和产品出身的马化腾最大的区别。但如今，头条系的产品已经不仅仅在用户时间上给腾讯造成了打击，连商业变现都让腾讯变得狼狈。而海外社交巨头Facebook，通过对内容的加强和算法的改进，也保持在30%左右的增速。 腾讯的护城河，慢慢地与其他公司的业务融和，渐渐地就不再是护城河了。这也难怪本季度QQ的活跃用户下降9%之

腾讯正在经历收入结构调整期：净利润罕见同比降低，业务收入更加多元化，第二大营收板块——金融科技及企业服务增速明显。腾讯第三季度营收972.4亿元，同比增长21%，不及分析师预估的990.4亿元；净利润203.8亿元，同比降低13%，低于分析师预估的235.3亿元。在各项业务中，网络游戏收入286亿元，同比上涨11%，网络广告业务的收入同比增长 13%至人民币183.66 亿元。值得注意的是，金融科技及企业服务收入为人民币268亿元，同比增长 36%。另外，腾讯首次在财报中披露单季度云业务收入——第三季度，腾讯云服务收入同比增长80%至47亿元。

腾讯今天公布截至二零一九年九月三十日止第三季度未经审核综合业绩。第三季度正好是腾讯组织架构战略升级一周年，腾讯在金融科技及企业服务等新业务上增长强劲，业务进一步多元发展。总收入人民币972.36亿元，同比增长21%。$腾讯控股(00700)$

雷帝网 雷建平 11月13日报道 腾讯今天公布财报，财报显示，腾讯2019年第三季度营收为972.36亿元，较2018年第三季度增长21%。 腾讯2019年第三季度媒体广告收入36.50亿元，同比下降28%，主要由于包括腾讯视频在内的媒体平台受宏观环境及主要电视剧的排播不确定性影响。$腾讯控股(00700)$ 于2019年第三季，微信及WeChat的合并月活跃账户数达11.51亿，同比增长6%。QQ的智能终端月活跃账户数为6.534亿，相比上年同期下跌6%。 腾讯2019年第三季度公司权益持有人应占盈利为203.82亿元（28.82亿美元），同比减少13%。 腾讯CEO马化腾表示：“随着互联网深入大众日常生活的点点滴滴，我们进一步明确我们的使命与愿景，以使我们的同事、合作伙伴和用户都能了解我们的追求与标准。我们刚刚宣布了新的公司使命——‘用户为本，科技向善’。这并非新的原则，而是我们一直以来坚守与奉行的信念。” 腾讯Q3营收972.36亿 同比增长21% 腾讯2019年第三季度营收为972.36亿元（137.48亿美元 ），较上年同期增长21%，较上一季度增长9%。 腾讯Q3增值服务营收506.29亿元 同比增长15% 腾讯2019年第三季度增值服务营收506.29亿元，较上年同期增长15%。 腾讯Q3游戏营收286.04亿 同比增长11% 腾讯2019年第三季度网络游戏收入286.04亿元，同比增长11%，较上一季度增长5%，占总营收的比重为29%。 腾讯游戏增长主要反映于国内及海外市场的智能手机游戏，包括《王者荣耀》及《PUBG MOBILE》等主要游戏以及近期推出的《和平精英》、《完美世界手游》及《龙族幻想》等游戏的收入增长，该项增长被个人电脑客户端游戏（例如《地下城与勇士》）收入的下跌所部分抵销。 腾讯2019年第三季度社交网络收入220.25亿元，同比增长

$Tencent(00700)$ 竞猜，我押跌2-4

腾讯控股：第三季度收入972.36亿元，市场预期981.7亿元，去年同期805.95亿元。$腾讯控股(00700)$ -经营盈利为人民币285.44亿元（40.36亿美元），同比增长27%；经营利润率由去年同期的28%上升至29%。 -期内盈利为人民币250.86亿元（35.47亿美元），同比增长23%；净利润率由去年同期的25%上升至26%。 -期内本公司权益持有人应占盈利为人民币244.12亿元（34.51亿美元），同比增长24%。 -每股基本盈利为人民币2.577元，每股摊薄盈利为人民币2.548元。 按国际财务报告准则： -经营盈利为人民币258.27亿元（36.52亿美元），同比减少7%；经营利润率由去年同期的35%下降至27%。 -期内盈利为人民币209.76亿元（29.66亿美元），同比减少10%；净利润率由去年同期的29%下降至22%。 -期内本公司权益持有人应占盈利为人民币203.82亿元（28.82亿美元），同比减少13%。 -每股基本盈利为人民币2.151元。每股摊薄盈利为人民币2.127元。 腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“自腾讯成立伊始，我们一直致力为用户提供最优质的产品和最佳的体验。而今，随着互联网深入大众日常生活的点点滴滴，我们进一步明确我们的使命与愿景，以使我们的同事、合作伙伴和用户都能了解我们的追求与标准。我们刚刚宣布了新的公司使命——‘用户为本，科技向善’。这并非新的原则，而是我们一直以来坚守与奉行的信念。 第三季度，我们在运营与财务方面均取得稳定健康的增长。值得注意的是，由于用户活跃度提升及广告技术改善，我们的金融科技及企业服务以及广告分部的收入，均录得双位数的环比增长，体现了我们新业务的实力及业务的多元化发展。按

在过去两年中，腾讯的股价一直停滞不前。市值一直徘徊在4000亿美元左右。考虑到其在游戏，通讯和全球许多其他快速增长行业中的领导地位，腾讯是否被严重低估了？腾讯在游戏和社交网络领域的统治地位以及在金融科技和云计算领域的新兴地位使腾讯值得长期关注。$腾讯控股(00700)$ 但腾讯的激进投资策略还使公司陷入净债务状态，同时又模糊了对资本回报的理解，从而增加了风险。 腾讯的投资论点仍然完好无损。中国中产阶级的人数和影响力正在增长，其经济正在从制造业主导转向消费一种。 某种层面来说，腾讯是一个轻松的赢家。腾讯产品连接了几乎所有中国人，制作了数字游戏和其他娱乐内容，并通过用户友好的平台使所有这些都可以访问。金融科技和云计算也使它们在工业互联网中的地位不断提高，同时使收入来源多样化。 但是，“任何价格”策略都忽视了投资的基本原则之一：付出的钱要少于获得的价值。腾讯投资者应牢记这一原则，因为该公司在这些级别上似乎很昂贵。 游戏监管仍然十分严格 在停赛9个月后，中国政府于2018年底恢复批准新游戏。这对腾讯来说是一个必要的延期，腾讯的游戏收入占其总收入的近31％，并且受到禁令的影响很大。腾讯的在线游戏收入从2017年的38％下降到2018年的6.2％。 但是禁令的撤销不应使投资者误以为赌博公司现在已经明朗化了。政府的停职向游戏行业的快速增长发出警告，警告他们的内容和明显的游戏成瘾，尤其是对于年轻人。 4月，政府重组了新成立的国家新闻出版总署对游戏审查制度的监督。他们还禁止在中国使用三种类型的游戏：麻将和扑克头衔，处理中国帝国历史的游戏以及任何带有尸体和血液替代品的游戏-甚至改变血液的颜色或定义（例如称其为粘液）都将不再适用。 但最重要的是，游戏应用受到新监管机构的限制，削弱了腾讯游戏部门未来的收入预期。 同时，运营成本将会上升。例如，腾讯发布了一个防沉迷系统，以帮助调节年轻玩家的游戏时间。

$腾讯控股(00700)$ 财报后短期看到350，长期跟大盘

消灭0回复