7月8日，港股科技板块迎来集体爆发，恒生科技指数升5%，阿里（9988.HK）以12.2%的涨幅领跑。 $阿里巴巴-W(09988)$ 阿里站稳2万亿港元市值，传递出一个信号：全球投资者重估中概股的时刻到来。 宏观层面，资金正在从高位的AI硬件撤出，重新寻找科技投资的方向。韩国综合指数盘中暴跌超8%触发熔断，美股费城半导体指数剧烈震荡，再加上恒生科技的估值吸引力回归。 估值筑底与AI叙事切换共振，在资金重估契机下，阿里率先用亮眼的财报前瞻，吹响了中概股的重估号角。 根据2027财年Q1财报前瞻，阿里云季度收入增长加速至45%左右，大超市场预期；淘宝闪购减亏快于市场预期；整体电商业务利润恢复同比持平，好于市场预期。 财报前瞻超预期，不仅仅是情绪反转，“闪购减亏+云爆发+估值筑底”，更应该被视为一个新故事的开始。 作为“云+AI+电商”三位一体的中国AI核心资产，阿里正在释放更高的成长确定性和未来想象力。 基本盘稳固，淘宝闪购奔跑在理想轨道上 电商基本盘稳了,在消费环境偏平淡、市场对平台盈利能力普遍谨慎的背景下，阿里的压舱石比想象中更稳。 根据财报前瞻信息，阿里巴巴整体电商业务，包括中国电商和AIDC，利润表现稳健，并恢复增长。更重要的是，淘宝天猫仍然贡献稳定现金流，这让阿里有能力继续投入云、AI、即时零售和国际化，而不是被迫在利润和增长之间二选一。 在此基础上，淘宝闪购让市场看到了，阿里在“大消费平台”战略上生态协同的成长确定性。前瞻显示，淘宝闪购减亏快于市场预期，与竞争对手的UE，也就是单位经济效益差距持续收窄，在逐步降低补贴的过程中，市场份额保持稳定。这个信号比单纯订单增长更重要，因为它说明闪购正在从补贴驱动，转向供给、履约、用户心智和平台协同共同驱动。 这意味着闪购已经从“烧钱换量”的最激

7月7日晚，创维数字发布2026年半年度业绩预告。公告显示，预计上半年归母净利润1.40亿元至1.80亿元，同比增长161.24%至235.88%；扣非净利润1.15亿元至1.50亿元，同比增长141.90%至215.52%。公司指出增长来自智能终端销售数量、营收规模和毛利率同比增加。由此可得公司可能同时出现了规模恢复和产品结构改善。 $创维数字(000810)$ 创维数字算不上市场认知里的AI核心资产。公司的基本盘仍然是数字智能机顶盒、融合终端、宽带连接设备、XR及智能眼镜、云电脑、网络摄像机、车载显示等硬件和系统方案。在此情况下，资本市场需要观察的重点，是端侧智能化扩散以后，原本偏传统的家庭终端、运营商终端、车载显示和智能眼镜，能否重新打开毛利率和收入空间。 智能终端的复苏越来越像结构修复，行业增长从出货数量转向入口质量 麦克卢汉说，“媒介即讯息。”智能终端产业正在重新验证这句话：屏幕、盒子、网关、车载显示和智能眼镜等硬件形态的竞争已经变成连接入口、交互入口和服务入口的竞争。 IDC在2025年11月发布的2026年中国智能终端市场洞察中预计，2026年中国智能终端市场出货量将超过9亿台，同比增长4%。IDC手机季度跟踪报告显示，2026年一季度中国智能手机市场出货量约6904万台，同比下降3.3%，但高端份额占比达到37%。 可见终端市场仍有体量，低端机型仍受需求和成本压制，高端化、智能化、场景化产品才有更强的价格承受能力。智能终端行业正在变得越来越复杂，AI能力、端侧算力、传感器、家庭网络、内容服务和多模态交互，正在把终端硬件从低毛利制造品推向场景入口。 Omdia判断，预计2026年全球智能手机出货量同比下降12.2%至10.93亿部，但市场总价值预计同比增长6.1%，行业均价从2

尼克拉斯·卢曼在系统论里强调，社会系统靠“差异”完成观察。放到AI硬件产业也一样，这里的差异指的是算力部署在哪里、成本由谁承担、数据在哪里处理、终端产品能否规模量产。端侧AI的竞争，也正在从“能不能演示”进入“能不能交付”。在此行业背景下，市场适时地迎来了新的观察样本。 $瑞芯微(603893)$ 7月7日，瑞芯微披露2026年半年度业绩预告。公司预计上半年实现营业收入28.7亿元至29.1亿元，同比增长40.28%至42.24%；归母净利润8.5亿元至9.1亿元，同比增长60.03%至71.33%；扣非净利润8.3亿元至8.9亿元，同比增长60.93%至72.56%。瑞芯微也对此预告情况进行了解释：AIoT平台布局和客户生态优势释放，RK3588、RK3576、RV11系列等AIoT算力平台继续高速增长，RK2118、RK2116系列音频产品在汽车品牌和世界著名品牌客户项目中落地量产。 如果资本市场对此预告只简单地理解为“AI概念催化”就有些片面了。更重要的判断是：端侧AI开始进入财务报表，瑞芯微或许会成为市场观察AIoT 2.0量产能力的一个硬样本。 端侧AI的分工重写，SoC公司开始承担更多产业入口功能 AI硬件过去两年的主线相对集中。训练和云端推理驱动大规模资本开支，产业链核心节点是GPU、存储、封装、光模块、电源和液冷。这一阶段相关公司的增长逻辑清晰，估值弹性也足够强。但随着云端推理成本、网络延时、隐私合规、终端实时响应等问题变得更突出，AI能力开始向设备侧分布。 端侧AI的难点在于功耗、成本、稳定性、接口能力、算法适配和量产交付。摄像头、车机、机器人、会议平板、工业设备、商业终端都需要一颗能够同时处理图像、音频、计算和AI任务的芯片。于是智能应用处理器SoC的重要性愈加突出。 瑞

彼得·德鲁克说，企业的目的只有一个，就是创造顾客。 $拓邦股份(002139)$ 放在制造业里，这句话更直接：客户结构变化，公司的命运也会变化。 数据显示，公司2025年实现营业收入110.82亿元，同比增长5.53%，归母净利润3.64亿元，同比下滑45.81%；2026年一季度，公司营业收入26.44亿元，同比微降1.01%，归母净利润0.52亿元，同比下滑73.65%。 拓邦股份不是没有收入规模，而是利润质量和增长结构正在接受检验。 天眼查显示，公司目前主要有两类业务：智能控制产品和自主智能产品，其中自主智能产品被列为中长期重要战略方向和第二成长曲线。公司给出的表达很清楚：把AI装进产品，让产品从“被人操作”走向“自主运行”。 这句话背后，是一家传统硬件公司试图从定制化部件供应商，向自主定义产品和系统解决方案延伸。 智能控制器行业进入结构战，收入规模已经不是唯一答案 拓邦股份的底盘仍然扎实。年报显示，公司成立于1996年，围绕电控、电机、电池、电源、物联网平台及AI形成“四电一网+AI”技术体系，服务工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业。2025年，公司员工1.32万人，过去10年营收复合增长率22.59%。这说明拓邦股份不是短期追热点的公司，它的优势来自长期客户绑定、工程能力和制造交付。 但成熟业务的压力也很明显。2025年，公司智能控制产品收入110.40亿元，占收入比重99.62%；其中工具和家电收入84.71亿元，占比76.43%，同比增长6.14%；汽车和高端装备收入12.90亿元，同比增长50.84%；新能源收入12.79亿元，同比下滑22.71%。自主智能产品收入0.42亿元，同比增长312.23%，但收入占比只有0.38%。这组结构说明，传统业务仍是利润表主体，新

7月7日，妙可蓝多披露2026年半年度业绩快报，上半年实现营业总收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；基本每股收益0.301元。公司给出的解释是，“TOB+TOC双轮驱动”战略深度落地，C端、B端业务同比均有超20%增长，C端产品结构优化推动盈利水平提升。 $妙可蓝多(600882)$ 从数据来看，收入端已经明显恢复，利润端还没有完全同步。妙可蓝多2025年全年营业收入56.33亿元，同比增长16.29%；归母净利润1.18亿元，同比增长4.29%；奶酪业务收入46.15亿元，同比增长22.84%，毛利率33.81%。对比之下，2026年上半年收入已经达到2025年全年收入的约58.7%，上半年归母净利润也超过2025年全年水平。 资本市场对妙可蓝多的关注点，已经从“奶酪棒还能不能卖”转向“奶酪能不能成为更稳定的食品生意”。旧增长依赖儿童奶酪棒、线下渠道和高频促销；新增长需要家庭餐桌、餐饮工业、茶饮烘焙和大客户供应链一起贡献。妙可蓝多这份快报证明需求在回暖，但收入回暖不等于利润弹性已经完全释放，毛利率、费用率和现金流质量才是接下来半年报正式披露时的关键。 奶酪行业从爆品扩张转入场景扩张 妙可蓝多过去几年承受的压力，本质上是奶酪行业从高增长单品周期进入调整周期。儿童奶酪棒曾经承担了消费者教育、渠道铺货和品牌心智建立的任务，但单一爆品增长放缓之后，企业必须重新寻找消费场景。奶酪不可能长期只停留在儿童零食货架上，真正能打开规模的方向，是早餐、烘焙、茶饮、西式快餐、家庭佐餐和餐饮工业配料。 2026年上半年，妙可蓝多收入增长28.71%，这个增速相比2025年全年16.29%的营收增速明显抬升。更重要的是，公司没有把增长归因于单一渠道，而是明确提到C

2026年7月7日，康迪科技集团（NASDAQ：KNDI）宣布，旗下子公司康迪电动汽车（海南）有限公司（“康迪海南”）与浙江绿城社区商业集团有限公司（“绿城社区商业”）已正式签署为期五年的独家战略合作协议。双方将围绕社区场景下的电动观光车（低速电动车）的商业应用展开深度合作，共同推动社区新能源微循环出行生态建设。 $康迪科技(KNDI)$ 随着“双碳”战略及智慧社区建设的持续推进，社区内部短途接驳、园区巡游、物业服务等微循环交通需求正加速向电动化、智能化转型。此次合作标志着康迪科技切入具备高频使用、稳定运营及全国复制潜力的社区新能源出行赛道，公司有望扩大国内非公路电动车业务规模，进一步提升业务稳定性与长期现金流创造能力。 作为海南自贸港新能源制造的标杆企业，康迪海南将提供涵盖电动观光车等低速电动车产品，并配套智能调度系统与全生命周期安全溯源体系。结合绿城社区商业成熟的物业管理与社区运营能力，双方将共同打造“产品+运营+服务”的一体化解决方案，提升用户体验及客户粘性，增强单项目运营价值及整体盈利质量。 康迪科技首席执行官陈峰（Chen Feng）表示：“此次与绿城社区商业达成五年独家战略合作，是康迪科技深化非公路新能源业务布局的重要里程碑。社区微循环出行具备高频、刚需及可复制的运营特征，是新能源交通应用的重要增量场景。通过与头部社区服务平台建立长期渠道协同，我们将进一步强化市场覆盖能力，并推动业务模式从单一产品制造向‘产品+运营服务’升级，持续优化收入结构、盈利能力与现金流质量。同时，公司也将继续推动绿色低碳社区建设，积极践行企业可持续发展责任，为股东创造长期价值。”

涂尔干讲“社会事实”要当作物来研究。放到工业AI，真正能研究的东西也很朴素：订单、交付、利润、现金流、客户复购。 $赛意信息(300687)$ 7月6日，赛意信息披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润5250万元至6500万元，同比增长188.36%至257.01%。公司表示：内部经营管理改善，交付运营体系优化，成本费用控制，同时加大市场开拓，深耕存量客户，拓展海外业务，业务规模明显提升。 天眼查显示，赛意信息不是一家纯AI创业公司，基本盘还是企业数字化、泛ERP、智能制造和工业互联网。2025年，公司泛ERP收入9.83亿元，占总营收47.43%；智能制造及工业互联网收入8.66亿元，占总营收41.79%，两项业务合计接近九成。 巴菲特有句话很朴素，潮水退去才知道谁在裸泳。放到AI应用赛道，潮水退去后，最先能留下来的公司，往往不是讲模型参数最多的公司，而是手里握着客户、场景、数据和交付能力的公司。 赛意信息这次半年报预告，正好给了市场一个小样本：工业AI的商业化，可能比很多通用AI应用更早进入兑现阶段。 工厂不为概念付费，只为效率付费 工业AI最难的地方，也最现实。 消费互联网做AI，可以先靠流量、体验和使用时长讲故事。工厂不一样。制造企业买软件，看的不是新鲜感，而是产线有没有少停、订单有没有按时交、库存有没有降、良率有没有升、人效有没有改善。每一个AI功能，最后都要被车间、财务、供应链和老板一起审。 赛意信息的底层优势在公司过去多年服务制造业客户，进入的是ERP、MES、工业互联网这些系统。ERP管财务、采购、库存和经营流程，MES管生产现场，工业互联网连接设备、订单和工艺数据。AI如果想进入工厂，不能悬在半空中，必须落到这些系统上。 赛意信息一季报已经露出修复信号。2026

7月5日，奥来德披露2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.6亿元至1.9亿元，同比增长492.49%至603.58%；扣非净利润1.05亿元至1.25亿元，同比增长2366.53%至2836.34%。公司给出的解释是设备业务核心竞争壁垒持续夯实，相关业务收入大幅增长，推动盈利能力提升。 值得一提的是，奥来德这次增长不是靠补贴、投资收益或者会计调节撑起来，而是设备业务开始进入收入确认期。对于一家做OLED上游材料和蒸发源设备的公司来说，这件事的分量很重。 奥来德这份业绩预告，让市场看到OLED设备国产替代终于开始从产业叙事进入财务报表。很多硬科技公司都能讲研发突破，能把研发突破变成大客户订单，再把订单变成利润，才是资本市场更愿意买单的部分。 高世代OLED开闸，设备公司终于有了更清楚的收入坐标 OLED不是新产业，但高世代OLED是新变量。 国内OLED产业以往的主要战场在手机柔性屏，面板厂拼良率、拼稼动率、拼价格，设备公司更多是在存量产线改造、替换和小批量验证里寻找机会。这个阶段，市场看OLED上游设备，经常会有一个疑问：技术有没有突破是一回事，订单能不能持续，又是另一回事。 现在变化出现在中尺寸OLED。 6月17日，京东方第8.6代AMOLED生产线在成都量产并完成客户交付。公开报道显示，这条产线总投资630亿元，设计产能为每月3.2万片玻璃基板，主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端中尺寸OLED显示屏。京东方还面向联想等十余家核心客户完成首轮供货。 对上游设备企业来说，高世代线意味着更大的玻璃基板、更高的工艺要求、更严格的良率约束，也意味着核心设备的验证门槛被抬高。 面板行业是典型的重资产行业。面板厂投一条高世代线，设备采购、工艺调试、良率爬坡、客户认证，全部环节都要经得起时间检验。能进入这种项目的供应商，至少说明产品已经不是实验室里的样品，而是进入了大

7 月 6 日，视源股份发布 2026 年半年度业绩预告。数据显示，预计上半年归母净利润 14.5 亿至 16.5 亿元，同比增长 264.62% 至 314.91%；扣非净利润 8.5 亿至 10.5 亿元，同比增长 199.83% 至 270.38%。公司同时披露，参投企业上市产生的公允价值变动收益同比增加 5.22 亿元，并计入非经常性损益。 $视源股份(002841)$ 从视源股份披露的数据来看，本次利润大增中，有一个重要的一次性因素，不过扣非利润的增长有两到三倍，整体上看主业恢复明显存在，其边际改善已经进入财报。并且公司基本面正在从低位修复走向结构性变化。 一块屏的生意，正在从“显示”变成“入口” 视源股份初期往往被市场理解为显示控制、交互平板、教育信息化和会议设备公司。这个定位没有错，但是在如今的市场已经不够用了。公告提到，本期业绩增长来自核心业务发展、产品迭代升级、AI 技术融合应用和全球化市场拓展。其中“AI 技术融合应用”很值得拆开来看。 视源股份的AI路径是：把 AI 放进硬件，放进真实场景，放进客户每天会用的设备里。会议屏加入语音识别、会议纪要、内容沉淀；教育终端加入备课、课堂反馈、学习辅助；企业服务设备加入音视频理解和协同流程。视源股份致力于沿着原有客户和产品线，把硬件从“显示工具”升级成“交互终端”。 视源股份当前的路径商业化距离相对较短。可以让企业客户为会议效率、协同成本、数据沉淀买单；也可以让学校客户为备课减负、课堂反馈、教学管理买单。视源股份原有的渠道、品牌和交付能力，在这里变成了优势。 2025 年，视源股份实现营业收入 243.54 亿元，同比增长 8.72%；归母净利润 10.13 亿元，同比增长 4.38%；但扣非归母净利润 7.52 亿元，同比下降

2026年7月6日，联电披露6月未经审计净销售额为新台币231.24962亿元，同比增长22.85%；1—6月累计净销售额为新台币1297.70564亿元，同比增长11.28%。4月、5月、6月营收同比增速分别为10.80%、17.78%、22.85%，连续三个月增长。 $联电(UMC)$ 本次披露的数据增长十分亮眼，让大众看到了联电，与此同时对于大众了解行业当前发展情况也意义重大。先进制程负责告诉资本市场AI行情有多热，成熟制程负责告诉产业链复苏有没有扩散。两者缺一不可，只盯最先进节点，容易看到情绪；加之观察成熟节点，才更容易看到需求有没有进入更广泛的硬件系统。 霍华德·马克斯讲周期，经常强调一件事：周期不会消失，只会换一种方式表现出来。放到晶圆代工行业，根据联电披露的数据，成熟制程经历过库存去化、价格压力和利用率波动之后，边际压力正在松动。这个信号或许还不足以支撑全面反转，但足够引起市场关注。 联电的数据要看斜率，不能只看一个月 数据显示，联电6月营收同比增长22.85%。斜率的变化更有信息量，进入二季度后，4月升至10.80%，5月升至17.78%，6月进一步升至22.85%。联电2026年Q1给出的最新财报口径显示，公司当季营收新台币610.4亿元，同比增加5.5%，毛利率29.2%，营业利益率18.5%，归母净利润新台币161.7亿元，产能利用率79%。 整体上来看，联电基本面已经比前两年低迷叙事更顺。晶圆代工的财报关键变量通常是出货、价格、利用率、产品结构。联电一季度晶圆出货量环比增长2.7%，整体利用率提升到79%，同时毛利率守在29.2%。管理层也提到，一季度综合平均售价下滑，部分原因是8英寸晶圆出货占比提高，但毛利率仍然保持稳定。 对于成熟制程复苏来说，订单量是一方面，同时订单结

资本市场每天盯着净利润、同比增速、涨停、异动，很多时候看见的是一个很亮的数字，但真正要翻译的，是这个数字背后的来源、质量和可持续性。 $华孚时尚(002042)$ 7月3日晚，华孚时尚披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润1.6亿元至2亿元，同比增长537.51%至696.88%。单看这一组数据，确实很容易让人眼前一亮。一个传统纺织公司，利润最高接近7倍增长，这种数字放在半年报预告季里，天然具备传播性。 但公告还有另一组数字：公司预计扣非净利润只有600万元至850万元，去年同期为亏损5444.25万元。公司同时说明，归母净利润大幅增长，主要来自约1.6亿元投资收益；主营业务受棉花价格回升、订单较去年同期恢复影响，实现扣非扭亏。 这才是整份预告的关键。 华孚时尚这份业绩预告，不能简单理解为“纺织主业大爆发”。更准确的说法是：公司利润表出现明显改善，主营业务从亏损区间走到微利区间，但当前利润厚度主要由投资收益贡献。资本市场可以给短期业绩一个反应，但如果要给公司基本面重新定价，后面还得看主营利润能不能真正长出来。 归母净利润最高增长近7倍，回答的是“今年上半年赚了多少钱”；扣非净利润只有几百万元，回答的是“主业自己赚了多少”。两个问题放在一起，结论就清楚了：华孚时尚正在修复，但还没有到可以闭眼讲景气反转的阶段。 净利润很好看，扣非利润才是真问题 华孚时尚这次业绩预告，最大的冲突点在利润结构。 归母净利润1.6亿元至2亿元，扣非净利润600万元至850万元。按照中位数粗略看，归母净利润约1.8亿元，扣非净利润约725万元。也就是说，扣非利润占归母净利润的比例并不高，利润表的大头来自投资收益。 但从基本面研究角度看，投资收益和主营利润的定价权重不同。投资收益偏一次性，主营利润偏可重复。前

AI产业链里，GPU、HBM、光模块一直站在聚光灯下，光纤光缆则更像机房墙壁背后的管线，长期被归入运营商集采、价格周期和制造业低毛利叙事。 $永鼎股份(600105)$ 天眼查消息，2026年7月5日，永鼎股份发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润5亿至7亿元，同比增长57%至120%；扣非净利润4.9亿至6.9亿元，同比增长55%至119%。 公司表示，数字经济推进和AI算力需求爆发，带动光纤市场量价齐升，光通信板块利润大幅增长。更有意思的地方在于，本期没有上年同期处置联营企业子公司带来的大额投资收益，汽车线束和海外工程利润还同比下降，最终利润仍然大幅预增。 霍华德·马克斯讲周期时常强调，价格变化背后要看供需和心理。永鼎股份这份预告给了AI产业链提供了一个新的观察口径：算力建设的资本开支正在从芯片、服务器、光模块，继续下沉到光纤、线缆、跳线、连接器和数据中心布线系统。 AI数据中心对连接密度、传输距离、稳定性和能耗的要求，正在把一部分光纤产品从普通耗材推向算力基础设施。永鼎股份这次将光通信底层资产重新进入业绩验证阶段。 AI数据中心把光纤从运营商价格周期里拉出来 光纤光缆行业过去几年并不好讲。运营商集采压价、5G建设节奏放缓、普通产品产能充裕，让很多企业长期处在收入有规模、利润弹性有限的状态。 光纤的需求不是没有，但定价权弱，毛利率容易被招标节奏、原材料价格和行业库存挤压。市场给这类公司打折，并非看不懂技术，而是经营结果经常被价格周期吞掉。 AI数据中心改变的是边际需求结构。证券时报援引CRU数据称，2025年全球光纤光缆需求同比增长4.1%，但数据中心光纤光缆需求同比增长75.9%；预计2027年全球光纤需求将升至8.8亿芯公里。价格端也更直接，中国G.652.D裸光纤现货价格在202

普源精电发布了最新业绩预告，公告显示，公司预计2026年上半年归母净利润3458.39万元至4262.23万元，同比增长113.27%至162.84%；财联社报道提到，增长的主要驱动因素来自AI带动光通信需求扩容，以及SPQ阵列测控系统相关解决方案收入占比持续提升。同期，公司H股正在招股，计划全球发售2480.22万股H股，最高发售价45.98港元，预计7月9日在港交所挂牌。 $普源精电(00537)$ 2026年，AI算力产业链的交付能力、良率控制、信号验证、产线调试开始变得愈加重要。普源精电的最新业绩预告，正好把这一变化推到了市场面前。从公司数据来看，2026年上半年预增已经给出了盈利修复信号，但二季度环比回落又仿佛在着重提醒：测试测量行业的确定性，最终要看订单能见度、产品结构升级和现金流质量。 高速光通信改写测量设备需求，实验室仪器正在走向产线工具 AI硬件链条的景气扩散，通常有一个顺序。芯片先被定价，随后是封装、存储、光模块、连接器、液冷、电源，再往后才轮到验证、测试和运维工具。随着高速光通信进入800G、1.6T阶段后，信号完整性、误码率、频谱稳定性、多通道同步测试、温漂老化验证，都可能会直接影响产品交付和客户认证。于是光模块厂商扩产，通信设备厂验证新方案，AI数据中心提高链路密度，都需要更复杂的测试系统。 电子测量仪器的行业天花板，也在被重新打开。证券时报援引弗若斯特沙利文资料显示，2025年全球电子测量仪器及解决方案市场规模超过人民币1100亿元，预计2030年达到约1800亿元，期间复合增速约9.6%。对于需求分散、客户行业跨度大、产品迭代周期长的市场来说，这样的增速足以引起关注。如今通信、新能源、半导体、机器人、汽车电子，都在推高对高速率、高精度、多功能测试方案的需求。 普源

7月初，富士康公布第二季度财报，数据显示，Q2收入达2.513万亿新台币，同比增长39.8%，高于LSEG SmartEstimate此前预期的2.372万亿新台币；6月单月收入8218亿新台币，同比增长52.1%；上半年收入4.64万亿新台币，同比增长34.99%。同时公司给出了三季度判断：AI机架出货预计保持增长，ICT产品进入旺季后，运营动能会进一步增强。 富士康Q2收入创下新高，更重要的是AI产业的增长开始从上游瓶颈，传导到制造、集成、机架交付和数据中心落地。市场对讨论的AI曾更多地集中在GPU、HBM、先进封装、光模块，因为上游短缺最容易形成价格弹性。可富士康Q2财报在告诉市场，AI资本开支已经进入更笨重、更真实，也更考验供应链能力的环节。 巴菲特的护城河理论，最终落点往往在长期赚钱能力。富士康当下的重点也是如此，市场需要其回答：AI服务器能不能让一家传统代工巨头，获得更稳定的订单、更好的利润率，以及更强的产业话语权。 AI服务器进入制造兑现期，富士康从“苹果链标签”里走出来 苹果供应链是富士康绕不开的一大标签，于是iPhone备货、消费电子旺季、库存周期、汇率波动，长期构成外界研究这家公司的主要框架。这个框架并没有失效，消费电子仍然是富士康的基本盘，但公司收入结构已经出现新变量。 AI服务器和网络产品正在抬高富士康的增长斜率。公司一季度曾披露，云端与网络产品收入占比已经接近50%。这个比例很关键，因为云端和网络产品对应的需求来源，是全球云厂商的数据中心资本开支、AI训练集群扩容、推理服务器部署和网络架构升级。 代工业务毛利率偏薄，客户集中度高，资产投入重，收入体量大但利润弹性不够突出。所以资本市场对其想象空间有限，可今时不同往日，AI服务器制造不是简单装配。GPU服务器需要处理高功耗、高散热、高密度互联、电源管理、液冷适配、机柜级测试和全球交付。AI机架更进一步

2026年7月2日，雷赛智能披露补充说明，预计上半年归母净利润1.84亿元至1.96亿元，同比增长55%至65%；扣非净利润1.80亿元至1.92亿元，同比增长55%至65%。更关键的是公司还同步修正了此前把含税销售额误列为营业收入的口径，披露实际营业收入预计为12.30亿元至12.66亿元，同比增长38%至42%；第二季度收入同比增长42%至48%。 $雷赛智能(002979)$ 威廉·吉布森有句老话：“未来已经到来，只是分布不均。”这句话放到机器人产业，很适合解释雷赛智能这份业绩预告补充说明。雷赛智能真正释放的信号是：智能制造自动化设备开始修复，机器人整机还没大规模卖货，还在讲量产、成本、场景和客户验证，但运动控制、伺服、步进、电机这些底层环节，已经开始把产业变化写进利润表。 口径修正背后，真正该看的是收入斜率 业绩预告里收入有没有加速以及扣非有没有跟上是两个应当重点关注的内容。 补充说明内容显示，此前公司把含税销售额误列为营业收入。这一行为当然会引发市场对信息披露严谨性的关注。修正之后的数据，反而对公司更有利，也更有利于市场看清雷赛智能。归母净利润和扣非净利润都给出55%至65%的同比增长区间。两个数据高度接近，说明利润增长主要来自主营业务改善。收入增速低于利润增速，也说明规模效应、产品结构、费用控制可能共同改善了利润弹性，这比单纯利润预增更有说服力。 数据显示，公司2026年一季度收入约5.25亿元，同比增长34.55%；净利润约7212万元，同比增长29.20%。按上半年收入区间推算，二季度单季收入大概落在7.05亿元至7.41亿元之间，同比增速提升到42%至48%。归母净利润二季度大概在1.12亿元至1.24亿元之间，占上半年利润贡献超过六成。 二季度的数据出现明显加速，这一点对

7 月 2 日盘前，盐湖股份披露半年报预告。数据显示，盐湖股份预计上半年净利润 60 亿元至 63 亿元，同比增长 131.38% 至 142.95%。放在锂资源板块，其透露出两个信号：一是碳酸锂价格上涨已经重新穿透利润表，二是公司 4 万吨碳酸锂项目全面量产后，产销量上行开始放大价格弹性。公司互动平台同日更新的信息又给了一个更清晰的需求指向：下半年新增 2 万吨碳酸锂产能投产，优先供给储能、算力数据中心客户长单。 $盐湖股份(000792)$ 盐湖股份自身不是AI公司，但受AI影响也很大。针对这一类企业，AI 基础设施扩张是否正在改变锂资源的下游需求结构，是资本市场重点关注的问题。在2026年碳酸锂的需求市场，新能源车依然是基本盘，不过储能也开始慢慢成为更强的边际变量，数据中心备用电源、园区级储能、绿电消纳和电力调峰体系里都需要碳酸锂。 盐湖股份此次业绩预告，价值或许就在于这条新的定价链条被业绩验证：算力资本开支进入电力系统，电力系统推动储能扩容，储能扩容重新支撑锂盐需求。 车端之外的储能订单开始影响价格中枢 锂资源很容易被简单地简化成新能源汽车周期。终端车市价格战加剧，动力电池排产下修，碳酸锂库存抬升，资源股估值随之承压。这个框架并未失效，但边界明显变窄。 2026 年储能市场的变化，把锂盐重新拉回了基础设施里。当前AI 数据中心建设对电力系统提出了更高要求，训练和推理负载带来持续用电压力，企业需要同时面对电价、并网、供电稳定性和绿色电力消纳等多重约束。仅仅依靠外部电网兜底已经不能满足数据中心要求，于是备用电源和储能系统的重要性与必要性开始显现，并慢慢从可选配置转向建设成本的一部分。行业数据显示，2026 年储能锂需求同比提升 72%，算力配套储能增量占锂需求新增量 35%。这个比例如果

奥飞娱乐最新业绩预告显示，公司预计 2026 年上半年归母净利润 1.50 亿至 1.90 亿元，同比增长 305.30%至 413.38%。其中，二季度净利润预计 0.95 亿至 1.35 亿元，较一季度约 0.55 亿元环比增长 74%至 147%。可见奥飞娱乐的盈利修复已经从年度层面推进到单季度验证，二季度开始成为利润弹性放大的关键窗口。 $奥飞娱乐(002292)$ 在奥飞娱乐取得如此增长的背景下，“动漫 IP 概念股”的标签是时候摘下了。当前传统儿童玩具的增长天花板仍在，但潮玩、IP 授权、情绪消费、线下快闪、联名衍生品也正在对玩具行业重新定义。对于一家手握“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”“巴啦啦小魔仙”“铠甲勇士”等 IP 的老牌公司来说，2026 年的核心问题已经变成：这些存量 IP 能否穿过代际周期，重新形成商品化效率、利润率改善和现金流质量。 奥飞娱乐正在验证经营杠杆 奥飞娱乐 2026 年中报预告显示，公司 2025 年全年实现营收 24.73 亿元，归母净利润 7187.48 万元。2026 年上半年预计净利润 1.50 亿至 1.90 亿元，已经达到 2025 年全年净利润的 2 倍以上。奥飞娱乐的利润绝对值已经明显抬升，其盈利中枢在半年维度完成了一次明显上移。 奥飞娱乐的这一增长不能从单一角度去看，应该拆开来看。奥飞娱乐在公告中提到，业绩增长主要来自主营业务市场拓展深化、产品结构优化和费用管控提升。这背后对应的是三个基本面变量：收入端有没有更稳定的产品放量，毛利端有没有更高附加值 SKU，费用端有没有出现更强的经营杠杆。 数据显示，奥飞娱乐 2026 年一季度实现营收约 6.54 亿元，同比下降 0.54%；归母净利润约 5472 万元，同比增长 11.44%。收入端

7月1日，通用磨坊公布2026财年第四季度及全年业绩。财报显示，公司第四季度销售额46.1亿美元，调整后每股收益0.95美元，均好于市场预期；北美零售业务销售额仍同比下降4%，不过跌幅明显小于去年同期约10%的下滑。 $通用磨坊(GIS)$ 财报发布后，公司股价盘中一度上涨约9%。这份财报的市场意义在于包装食品行业的交易逻辑发生了变化：2026年消费者价格敏感度上升，食品巨头已经不能再继续依靠涨价保护利润，企业开始试图用降价、促销和产品更新换回销量。 通用磨坊这次将经营重心转向市场份额、家庭渗透率、成本节流和现金流质量。对市场来说，这更像是一次食品股的情绪修复样本：行业景气没有大幅反转，但边际恶化开始放缓；增长弹性还不强，但利润底线比市场担心的更稳。 食品巨头从利润率防守转向份额防守 过去三年，美国包装食品公司经历了一轮罕见的价格红利。原材料、物流、人工成本上升，给了品牌商持续提价的理由。只要消费者还能接受，企业就能通过价格转嫁守住毛利率，二级市场也愿意把这类公司视为抗通胀资产。 但2026年的消费环境变了。美国消费者明显更精细地分配预算。外出就餐变贵之后，更多家庭回到居家饮食场景；可是回到超市，并不意味着消费者会无条件买品牌货。消费者会对比自有品牌、折扣渠道、促销包装，也会减少非必要品类的购买频次。对于通用磨坊这样的食品巨头来说，这种市场环境下压力主要来自品牌溢价被重新审视。 于是通用磨坊开始“以价换量”，公司此前在北美零售业务约三分之二的产品组合上进行价格投资，目的就是缩小与竞品和私人品牌之间的价格差距。短期看，这会压制收入和利润率；中期看，只有靠此换回销量、渠道陈列和家庭渗透率，才能稳定基本盘。 根据财报数据，通用磨坊第四季度数据已经出现一些边际改善。通用磨坊北美零售业务销售额下降4%，降幅

7月1日，孚日股份发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润3.69亿元至4.18亿元，同比增长50.02%至70.27%；扣非净利润3.62亿元至4.09亿元，同比增长44.49%至63.54%。公司给出的原因很直接：家纺主业稳健运营，同时自2025年第四季度以来，电解液添加剂VC行业供需格局发生明显变化，VC售价随行业价格中枢上移，带动业务毛利率提升。 $孚日股份(002083)$ 孚日股份过去的估值锚主要在家纺、出口、现金流和分红；现在新增了一条更有弹性的定价逻辑——锂电电解液添加剂VC。 AI算力中心扩张、新能源车和储能电池需求增长，把电池材料链重新推回市场视野。 估值锚从家纺现金流切向新材料弹性 孚日股份过去给市场的第一印象，是家纺龙头，有稳定订单、出口经验、制造管理能力和相对扎实的现金流，但家纺资产通常很难获得高风险偏好。行业成熟、收入弹性有限、市场空间缺少想象力，估值很容易被压在“红利制造”或“低波动消费出口”的框架里。 2026年上半年预告打破了这个旧框架。 公司预计上半年归母净利润最高达到4.18亿元，而2025年全年归母净利润为4.28亿元。也就是说，仅2026年上半年，公司盈利规模已经接近去年全年水平。2025年，公司实现营业收入52.10亿元，同比下降2.55%；归母净利润4.28亿元，同比增长23.16%；经营活动现金流净额8.33亿元，同比增长63.61%；拟每10股派发现金红利3元，分红总额2.78亿元，分红比例达到64.97%。 从数据来看，家纺主业没有提供强收入扩张，但提供了现金流质量和股东回报能力；新材料业务没有成为收入体量最大的部分，却开始显著抬升利润弹性。 一季度已经提前给出信号。2026年一季度，公司营业收入14.09亿元，同比增长3.31%

7月1日晚，三瑞智能发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润2.43亿元至3.03亿元，同比增长51.63%至89.07%；扣非净利润2.33亿元至2.93亿元，同比增长52.26%至91.46%。对此公司解释是因为无人机动力系统、机器人动力系统行业景气，下游需求释放，一体化动力系统业务增量贡献突出。 $三瑞智能(301696)$ 三瑞智能这次讲的资本故事是“将两个高景气产业共同把动力系统推到收入确认的位置”。从市场角度看，这一公告背后的含义是低空经济和机器人板块的定价逻辑正在从“主题升温”走向“订单能见度”和“利润兑现”。 低空经济的下一阶段，不再只奖励会讲整机故事的公司 低空经济中，政策和整机本来是很受市场关注的。地方低空产业基金、eVTOL订单、无人机物流试点、空域管理改革，任何一个关键词都能迅速带动板块情绪。这个阶段的核心是风险偏好，资金买的是产业空间和政策催化。 行情走到2026年，市场开始将视角从“未来万亿市场”的宏大叙事转向更现实更具体的问题，比如谁有订单，谁能交付，谁的产品已经进入客户系统，谁的利润表开始反映行业景气。对二级市场来说，主题从左侧走向右侧，定价逻辑也会随之从“想象空间”切到“业绩兑现”。 三瑞智能正处在此背景下，其主营业务是无人机电动动力系统及机器人动力系统研发、生产和销售，产品包括电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统，并向eVTOL动力系统延伸。无人机本身需要被市场看见，但动力系统才是更靠近交付、排产和收入确认的。于是整机厂拿到订单之后，产业链真正开始转动，首先会体现到这些核心部件供应商身上。 三瑞智能本次业绩预告用利润预增说明产业链某些环节已经吃到需求释放。归母净利润最高接近九成增长，扣非净利润增速同样超过五成到九成区间，说明增长主要来自主营业