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在宏观交易中，我一直非常推崇做期权的交易，我管理的资金中，大部分的仓位都是通过期权来实现的，尤其是美股、外汇、股指以及商品期权，有多种方式以及合约能够灵活构建交易策略。

做期权总的来说有以下好处：

1. 强大的风控工具。平滑整体仓位的净值曲线，减少最大回撤以及风险，同时增加收益（limit downside and enlarge upside)。灵活强大的风险控制工具。

2. 多维打击。根据波动率的总体结构以及走势制定灵活多变的策略（long vol/short vol/neutral), 在这个基础上，交易者不仅仅只是对股票走势方向进行押注，更重要的是针对波动率的走向而做押注。

3. 合约类型多样，有许多OTC和场内的不同种类合约以及underlying做交易。以SPX标普指数来说，就有迷你合约ES，SPY(ETF）, MES等多种合约，可以根据自身的具体情况选择最适合，流动性最好的合约。

4. 期权能够很好表达交易观点，流动性够强，品种够多。在美股中，不仅仅只有股票期权，也有许多不同种类的ETF期权，而通过组建不同ETF种类的期权，往往可以很好表达足够细致的期权交易观点。

5. 以小博大，增加杠杆，同时节省保证金。在许多期权老鸟的交易体系中，期权交易最强大的莫过于节省掉仓位有限的购买力，通过交易虚值期权减少所需的保证金，增强自身策略的购买力，同时甚至可以在市场出现大转折的时候，赚到tail risks(黑天鹅事件）的巨大收益。

6. 期权本身的流动性以及订单分布就能够视为判断市场结构走势的重要依据，波动率和希腊值是研究市场的极佳工具。期权市场本身会反应出很多skew的结构，或者反映出当下主流投资者的biases或是认知，期权是很好的择时工具。

做宏观的，大多是从商品/股指/汇率或是债券出身的交易员。我们对于全球的flow，以及货币政策和认知有比较大的优势。同时因为做宏观的资金的规模较大，在卖方金融市场里面，我们能够扛的趋势够大，同时相对应的回撤允许的范围也比较宽容（有时候视你的主管而定）。

但是当做宏观的从desk出来自立门户，从自营重新开始，把规模做大的时候，往往会发现在sell side交易的那些品种，swap/fcn等之类的大合约，OTC合约，在自营账户无法交易，这也是为何往往sell side trader出来自己做交易，成绩未必好的原因，因为要重新适应broker,重新根据自身的资金规模调整交易品种。

因此在这个时候，期权是相对来说，最具优势的金融工具（毕竟你只要够熟悉payoff structure，其实很多exotic position可以手动拟合出类似的效果。。。还更便宜。。。）。

所以简单来说，期权的特性使得它更多像乐高，可以自由组装出自己想要的样子。但是这中间比较困难的地方，在于如何建立观点，以及理解这些乐高内部的一些原理。

你并不需要对资产价格走势有明确的观点，你甚至可以不带观点。

但你最起码需要对于近期的波动率结构，走向有一定的认知，和观点。

这也是为何期权会有一定的门槛，但是如果你愿意潜心学习一段时间，你的收益将会是巨大的。你同时也必须去明白，在波动率结构转变的过程中，这些risk metrics会如何转变（iv/greeks/skew 等）。