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核心结论： $罗素2000指数ETF(IWM)$ 报251.8美元逼近历史新高，12月11日降息25bp概率87%，但2026年降息次数预期或从4次砍至2次。当前RSI严重超买（79.3），波动率将升至35%+。建议短线设249美元止损，长线等待243美元回踩。请务必注意：以下分析基于历史概率，非投资保证。一、降息预期中的"甜蜜陷阱"市场几乎确定12月会降息，但真正的风险在2026年：三个关键矛盾通胀顽固：11月核心CPI仍3.3%，PPI超预期3%。若美联储上调2026年通胀预测，降息空间将被压缩降息次数缩水：最新点阵图可能显示2026年仅降息2次（而非此前预期的4次），终端利率或从3.4%上调至3.9%政治不确定性：特朗普若提名新美联储主席，2026年政策路径可能更激进或更保守为何说市场已提前"透支"利好？IWM三个月内从212.34美元涨到251.8美元（+18.2%）当前估值29.8倍市盈率，比历史均值25倍贵近20%小盘股恐慌指数RVX从35降到24，但仍是大盘股VIX的1.3倍二、历史降息周期教给我们什么？降息周期起始利率IWM前3月表现后6月表现核心驱动1995/076.0%+15.2%+22.3%软着陆2001/016.5%-12.8%-28.5%互联网泡沫破裂2007/095.25%-18.5%-42.1%次贷危机2020/031.75%+38.7%+55.2%疫情QE2024/095.5%+18.2%迄今?预防式降息核心结论：只有在经济软着陆时（如1995年），降息才会持续推升小盘股。当前经济未显衰退，但估值远高于1995年（当时P/E仅18倍）。小盘股的双面性利好面：68%成分股债务为浮动利率，利率降1%可节省近10%净利润风险面：22%成分股三季度盈利已负增长，若经济恶化，

核心结论： $罗素2000指数ETF(IWM)$ 报251.8美元逼近历史新高，12月11日降息25bp概率87%，但2026年降息次数预期或从4次砍至2次。当前RSI严重超买（79.3），波动率将升至35%+。建议短线设249美元止损，长线等待243美元回踩。请务必注意：以下分析基于历史概率，非投资保证。一、降息预期中的"甜蜜陷阱"市场几乎确定12月会降息，但真正的风险在2026年：三个关键矛盾通胀顽固：11月核心CPI仍3.3%，PPI超预期3%。若美联储上调2026年通胀预测，降息空间将被压缩降息次数缩水：最新点阵图可能显示2026年仅降息2次（而非此前预期的4次），终端利率或从3.4%上调至3.9%政治不确定性：特朗普若提名新美联储主席，2026年政策路径可能更激进或更保守为何说市场已提前"透支"利好？IWM三个月内从212.34美元涨到251.8美元（+18.2%）当前估值29.8倍市盈率，比历史均值25倍贵近20%小盘股恐慌指数RVX从35降到24，但仍是大盘股VIX的1.3倍二、历史降息周期教给我们什么？降息周期起始利率IWM前3月表现后6月表现核心驱动1995/076.0%+15.2%+22.3%软着陆2001/016.5%-12.8%-28.5%互联网泡沫破裂2007/095.25%-18.5%-42.1%次贷危机2020/031.75%+38.7%+55.2%疫情QE2024/095.5%+18.2%迄今?预防式降息核心结论：只有在经济软着陆时（如1995年），降息才会持续推升小盘股。当前经济未显衰退，但估值远高于1995年（当时P/E仅18倍）。小盘股的双面性利好面：68%成分股债务为浮动利率，利率降1%可节省近10%净利润风险面：22%成分股三季度盈利已负增长，若经济恶化，