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韩明睿/文 不少大众社科书籍都有一个抓人眼球但不太容易看出是什么主题的书名，副标题则是解释性质的“为什么会出现某种问题，以及我们对此能做些什么”。伦敦政治经济学院金融学教授、系统性风险研究中心主任乔恩·丹尼尔森的《控制的幻觉:金融危机的根源与管理之道》（TheIllusionofControl）一书也大致如此，但又稍有不同，其原版副标题是“为什么金融危机会发生，以及我们对此能（和不能）做些什么”（WhyFinancialCrisesHappen,andWhatWeCan(andCan’t)DoAboutIt）。其实，括号中的“不能”才是这本书的真正重点。金融风险的计量和监管是丹尼尔森多年研究并向从业者和监管者讲授的课题。他痛感于金融风险监管体系的发展走偏了方向，想要借此书纠正近些年来金融危机防范政策的几个重大误区。 内生风险是根本 金融市场的参与主体及监管当局每天都在监测和管理风险。金融机构会评定每笔业务的风险状况，并将自身的资本充足率等总体指标保持在监管要求的范围内。监管方从金融机构定期收集数据，组织压力测试和各种检查，保证其合规经营。监管者们还持续监控各类金融市场，在市场发生异动或社会、政治领域出现重大负面事件时做好应对的准备。 这些关注点都可以归类为“外生风险”，因为它们的源头都在金融体系之外。如果银行的一笔法人贷款出现重大损失，那是因为使用了该笔贷款的企业经营活动未完全成功，没能得到全部回款。新冠疫情等变故所导致的市场恐慌，也不是市场内部自动产生的问题，而是对外部冲击的自然反馈。 在丹尼尔森看来，监管者和市场参与者们把主要的注意力集中在各种外生风险上，犯了大错误。全世界潜在的外生风险来源无穷无尽：某个行业巨头严重亏损、一个国际大都市附近突发地震、产油国出现政变、中东爆发武装冲突……每种情况对金融体系的冲击方向各不相同，可能是商业票据市场紧绷，可能是一地股市被迫关闭，