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      PICO出海,字节刺向Meta腹地

      作者|麻吉编辑|宋函被字节跳动收购一年后,PICO成为其出海挑战Meta的又一柄利刃。9月27日,字节跳动旗下VR品牌PICO面向中国市场正式发布PICO 4系列新品。10月,PICO 4将在日韩及欧洲多国推出,并于今年晚些时候进入新加坡和马来西亚市场。这不是PICO第一次面向全球发布新品。今年4月,PICO Neo 3 Link就已官宣登陆欧洲市场,成为PICO在海外发售的首款消费级VR产品。就在PICO 4正式发布前的十几天, PICO对外高调官宣了一则品牌升级消息,称未来将致力于“成为领先的世界级XR平台”。想要成为“世界级”平台,PICO面对的最大对手无疑是近年重金投入元宇宙的Meta。Meta在2014年即完成对虚拟现实头戴设备制造商Oculus的收购,近年几乎垄断了海外VR一体机市场。2021年,Meta旗下Oculus Quest系列已占据全球VR设备出货量的近8成份额。而国内的VR硬件市场,则由PICO占据第一位置。去年PICO加入字节后,随即插上资金与流量的双重“翅膀”,快速卷入了Meta Quest的优势腹地。面对占据绝对优势的对手,字节PICO的追赶步伐会在今年大提速吗?PICO 4较量Quest 2“今天打开社交媒体,铺天盖地都是PICO 4的推广。”VR爱好者宋嘉说。9月27日,PICO 4正式面向中国市场发行,宋嘉受邀参加了产品发布会并试戴了PICO 4。“PICO Neo 3还挺沉的,但PICO 4轻了很多,体验也好了不少。”虽然PICO 4还未正式在海外上市,但作为一些海外媒体眼中首款能与Quest 2对标的VR头显设备,PICO 4受到了相当多的关注。Quest 2在 2020年9月正式推出,两年来几乎垄断了VR消费级市场。市场调查机构IDC的报告显示,2022年一季度出货的356万台VR头显中,Quest 2的占有率接近90%。而PICO 4的出现,或将挑战“一家独大”的格局。继PICO Neo 3 Link今年4月首次出海欧洲,PICO 4计划于10月18日在欧洲13个国家,以及日本和韩国首发,并计划于今年晚些时候在新加坡和马来西亚推出,但尚未透露有关在美国市场推出的计划。与Quest 2类似,PICO 4配备了骁龙XR2芯片,支持6DoF(自由度,Degree of Freedom),可以跟踪用户头部和身体运动并进行裸手识别。但综合各项参数,PICO 4在分辨率、重量、电池容量等方面都有一系列超越Quest 2的提升,价格也更低廉。其中,PICO 4的单眼分辨率为2160 x 2160像素,略高于Quest 2的1920x 1832像素;其电池容量为5300mAh,高于Quest 2的3640mAh。相对于Quest 2的黑白透视,PICO 4还首次实现了彩色透视功能,意味着用户不用摘下VR头显也能与现实世界互动。重量方面,相比使用菲涅尔透镜的Quest 2,采用Pancake透镜的PICO 4号称减重近6成,外形也更加小巧。重量一直是影响头显设备舒适度,以及是否适合长时间佩戴的关键因素。在除去头带和电池的情况下,PICO 4仅重295克,被PICO CEO周宏伟形容为“像一罐汽水一样轻”。此外,PICO 4还宣称在视觉校准、手柄等多个方面进行了升级,以提供更逼真的触觉、视觉和使用体验,并加入了运动健身等更加丰富的功能。但对普通消费者来说,PICO 4最吸引人的还是“高性价比”。“我对Pancake透镜、更轻薄的头显和健康的竞争感到兴奋。PICO 4的价格超级有竞争力,超出了我对Meta竞争对手可以做到的范畴的预估。”一名海外科技博主在测评视频中说。今年8月,Quest 2宣布提价100美元后,欧洲版Quest 2的128GB和256GB版售价分别涨至449.99欧元和549.99欧元。而128GB和256GB版本的PICO 4,在欧洲市场分别定价429欧元和449欧元,比Quest 2分别便宜20欧元和100欧元。Meta曾表明涨价的主要原因有两个:一是产品供应链成本上涨,二是通过涨价Meta才能继续投资推动VR行业长期发展。当时的Meta认为,即使涨价过后,Quest 2也仍是市场上最经济实惠的VR头显装备。而PICO 4的更低定价,显然撼动了Quest 2“高性价比”的定位。“很高兴看到一家公司能够与Quest展开市场竞争。Meta应该致力于推出Quest 3,而不是提高两年前的头显价格。我喜欢PICO 4的价格,希望它能很快在美国推出。”一名美国网友在社交媒体上说。大厂的VR竞赛1935年,科幻作家斯坦利·G温鲍姆在小说《皮格马利翁的眼镜》中描述了一款“神奇的眼镜”。通过模拟视觉、触觉、嗅觉、味觉等各种人类感官带来刺激,这款眼镜能够让佩戴者和画面中的世界产生交互,并影响其中的历史发展进程。“皮格马利翁的眼镜”被认为是世界上最早的VR头显概念雏形。如今,在元宇宙概念下,VR终端硬件被视为实现虚拟世界交互和沉浸式体验的“入口”。而VR头显,已经不再充满神秘的科幻色彩,而走入了普通消费者的生活。“最早体验VR是在线下的VR体验馆,好玩是好玩,但一次1000多块的价格也是真的贵。”北京白领张恬去年底在朋友推荐下花2000多元入手了一台VR一体机。对她来说,在VR体验馆玩两三次的价格,不如买一台机器可以随时在家玩。据FellowData预测,2015 年至 2020 年间,VR 头显设备出货量的年复合增长率达到99%。而IDC预计,2024年全球VR终端出货量将达到7670万台,是2020年的十倍多。当第二代互联网向第三代互联网发展,元宇宙、虚拟现实领域成为了大厂抢夺先机的必争之地,而Meta的起步很早。2015年8月的一期《时代周刊》封面上,一名身穿POLO衫、牛仔裤的IT男,光着双脚在沙滩上摆出起跳姿势。最引人注目的,是他头戴的一款有线VR头显设备。这名姿势搞笑的男子,是Oculus的创始人Palmer Luckey。2014年,Oculus被Facebook以20亿美元的天价收购后,Luckey受到大量舆论关注并登上杂志头版。在这笔收购发生后的8年时间里,Oculus旗下的Quest等产品成为全球最受瞩目的VR装备。其中,最新型号产品Quest 2,销量据称达1500万台,带来相关VR游戏和APP销售额超过10亿美元。在Oculus创始人Luckey看来,“不是 Oculus 被 Facebook‘吸收’,而是 Facebook‘长’成了 Oculus。”这一过程中,Facebook改名为Meta,并先后砸数百亿美元重金“All in元宇宙”,相关团队和业务规模急剧扩张。相比之下,字节的VR收购故事有些相似,虽然起步比Meta晚了一些,但烧钱决心不次于Meta。2020年8月,字节豪掷97亿元收购当时已拿下国内VR硬件市场第一位置的PICO。此后,字节一方面将内部资源向PICO倾斜,另一方面利用字节系产品的强大流量优势,助推PICO快速“上位”。期间,抖音综艺、抖音娱乐、西瓜视频的多位内容负责人转岗至PICO部门,PICO团队人数在短短3个月时间,从约200人快速扩张至1000人以上。随着线上营销全面铺开,仅抖音平台的“玩VR选Pico”话题播放量就达近10亿。在被收购后的第一个春节,PICO的全渠道销量同比增长了32倍。在今年9月宣布品牌升级前,PICO一直主攻VR软硬件产品,而品牌升级中提到的“世界级XR平台”,进一步扩展了PICO未来的产品边界。而品牌升级中的提到的“XR”,则包括VR、AR、MR,这意味着PICO未来或将进一步拓展VR产品以外的更多品类。据天眼查数据,PICO在2021年就已注册AR相关域名。而此前就有外媒报道,曾任Meta软件高级工程师的Jian Zhang跳槽至字节PICO团队后,在推特发文:“我们正在山景城建立一个新的XR引擎和运行团队,我们正在寻找一些工程师和图像专家。”PICO背后的字节在AR领域也有不少资源。智慧芽数据显示,字节跳动及其关联公司共拥有300余件AR专利申请,且100%为发明专利,主要集中于视频处理、电子设备、比特流、视频块、查找表等专业技术领域。而Meta有关XR的规划此前就已经展开。今年,Meta计划发布结合VR、AR、MR的高端版VR头显Project Cambria(Quest Pro),和代号为Project Nazare的XR眼镜。虽然智能硬件被称为“元宇宙的入口”,但只重金布局硬件还不够,围绕产业链上下游,Meta和字节近年多有周密规划。据不完全统计,从2014年开始,Meta共投资了23家与元宇宙业务相关的公司,覆盖从硬件、软件到内容生态端的游戏、社交等多个领域。而字节也围绕元宇宙生态链进行了多笔投资,对象包括光舟半导体等三家芯片公司、智能音频与光学解决方案提供商聚芯微电子、VR数字孪生云服务商众趣科技等。此外,字节还与XR芯片供应商高通合作,在高通的开发平台骁龙Spaces上开发未来的Pico XR产品。但在内容端,PICO不论从数量还是平台重磅大作方面,仍和Quest有着不小差距。在消费级市场,游戏是VR应用中的主要场景,游戏数量的多少,将很大程度影响消费者购买VR硬件时的选择。有媒体不完全统计,Quest官方商店的游戏数量约为360多款,加上非官方应用商店Side Quest,游戏应用数量可达1000多款,远高于PICO商店的280多款。而在社交内容方面,Meta去年推出了元宇宙平台Horizon Worlds,并支持在Quest 2等头显设备上使用。用户可在虚拟世界中,通过自己设置的虚拟形象玩游戏或与朋友进行互动社交。为了缩小与Meta在内容丰富性上的差距,字节不断“烧钱”加大在社交、游戏和虚拟人等领域的投入。今年6月,字节收购二次元虚拟社交公司波粒子,其创始人马杰思曾主导小米VR一体机与Oculus的合作,后转型虚拟社交APP。波粒子的核心技术包括二次元虚拟人物形象自定义系统,以及虚拟人物脸部与身体动作驱动系统。波粒子被字节收购后,并入Pico社交中心。一位业内人士告诉霞光社,字节瞄准VR社交,未来包含会议、社交、游戏、娱乐等多种功能性场景,类似Meta Horizon Worlds虚拟平台,或许也将在字节元宇宙生态中诞生。虚拟社交以外,字节还通过收购手游厂商沐瞳科技、有爱互娱,推出游戏品牌“朝夕光年”等方式,加大游戏方向的投入。而由字节投资的虚拟人李未可,以及由字节助推出道的高人气虚拟女团A-SOUL,则分别成为游戏和PICO VR节目的“代言人”,吸引了大批流量关注。进军海外,字节、Meta卡位战加入字节后,PICO出海在今年加速铺开。4月,海外版PICO Neo 3 Link在欧洲市场首发,紧接着的6月,就传出PICO开启美国市场招聘的消息。据外媒报道,PICO在美国湾区、西雅图等地首批开放了40余个职位空缺,覆盖内容制作及VR软硬件开发岗位,其中包括PICO Studios负责人、VR游戏战略负责人、海外内容生态负责人等。其中,PICO Studios是PICO今年3月才在北美设立的发行部门,负责与全球VR开发者开展合作,为平台引进优质VR游戏及应用。除了外部招聘,字节也倾其内部资源为PICO全球化战略保驾护航。不久前才有消息称,部分美国TikTok员工已转岗至PICO。作为面向海外市场的重量级产品,PICO 4各项性能参数不输Quest 2,也在努力赶上内容端的落后地位,但字节想要在该领域撼动Meta并不容易。PICO CEO周宏伟曾在2020年时表示,不能指望PICO能跟Facebook一样亏本卖硬件,毕竟PICO只是一家需要赚钱的创业公司,而Facebook是一家市值5000亿美元的超级巨无霸。数据显示,2021年全年全球VR头显出货量1095万台,其中Meta旗下产品份额最高,达到80%,PICO VR头显份额只占4.5%。虽然加入字节后的PICO有了更多“烧钱”空间,但即使是垄断海外VR消费级市场的Meta也仍处于“巨亏”之中。作为挑战者的字节,不论想在硬件功能还是售价上与Meta展开较量,都必须能够承受持续“烧钱”来打开市场。Meta的元宇宙相关部门Reality Labs,仅在2021年的经营亏损就达到101.9亿美元。由于在元宇宙业务上的投入,扎克伯格今年以来身家缩水超过一半,达到近710亿美元,是彭博社亿万富翁指数追踪的超级富豪中最多的。扎克伯格今年5月时知会股东,元宇宙项目将在未来三到五年内继续损失“巨额”资金。对于卖VR硬件,Meta的态度是“不靠硬件靠软件”,即先通过便宜的硬件快速向市场普及,形成消费者认知,再高价售卖相关的产品和服务。因而,Quest 2已经把VR头显的价格压得相当低。《日本经济新闻》曾对Meta Quest 2进行零部件拆解调查,发现其成本高达售价的6成以上。作为对比,智能手机的零部件成本大约在3到5成。而PICO 4光学模组中采用的Pancake透镜,相比 Quest 2采用的菲涅尔透镜,除了减轻重量,因为量产难度更大而成本更高。按周宏伟的话说,虽然过去光学模组只占整个设备 BOM 成本中很小的一块,但对每一克重量、每一毫瓦功率、每一块钱成本都要“较劲儿”的VR设备来说,已经成为和芯片、显示屏一样的大头。在这样的情况下,PICO 4的低价路线走得并不容易。此外,要做“世界级平台”的PICO,在走向全球主流市场过程中的对手,绝不止Meta一家,包括苹果、索尼、HTC等都在加速赶上。今年5月,曾有报道指苹果向董事会成员展示了即将推出的 AR / VR 设备,并为头显申请了名为Reality的商标,有关的Reality OS操作系统也正在开发中。预计今年下半年至明年,将有包括Meta Quest Pro、苹果MR、索尼PS VR 2等在内的多款VR头显新品。而苹果,也被扎克伯格视为Meta未来强有力的对手。他曾经提到,苹果和Meta之间的“非常深刻的竞争”很可能会塑造未来的AR/VR头盔生态系统。目前,全球AR/VR市场仍处于起步阶段,2021年的市场规模约为209亿美元,而到2030年将以40.7%的年复合增长率增长至4547.3亿美元,与目前全球智能手机的市场规模相近。VR行业从业者韩林告诉霞光社,在元宇宙领域,像Meta这样的“大玩家”,做的是一个全球化平台,从硬件、开发者生态和上层应用层面来做全面布局。而其他一些中小公司,只能借力在大平台上搭建自己的场景,或是成为生态中的一部分。韩林认为,元宇宙结合VR,最后可能只能跑出一两家比较大的平台。对Meta、字节、苹果这些大玩家来说,“元宇宙”争夺战或许才刚刚开始。$腾讯控股(00700)$ $快手-W(01024)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 
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      美港探案
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      10-03 17:06

      用人民币直接买港股资产的时代要来了!哪些股票将受益?

      3日上午,香港特区财经事务及库务局局长许正宇提出了港股通南向交易股票以人民币计价的实施建议,并介绍了政府的相关配套工作。消息一出,人民币柜台话题引发市场关注。早在2011年,港交所便推出了“人民币单币IPO”及“双币双股”两种发行模式,其中“双币双股”是指使用人民币与港元在港交所分别挂牌并各自交易,即设置所谓的人民币“柜台”与港元“柜台”。不过,由于当时跨境交易活动并不活跃且缺乏成熟投资渠道,因此效果并不理想。自陆港通开通以来,互联互通机制日趋成熟稳定、南向资金持续增加、离岸人民币的规模也越来越大,这些都为港股人民币计价提供了推进的可能性。据中金研报显示,截至2022年4月初,港股通累计资金流入已达到1.97万亿人民币。而截至2022年2月,香港人民币存款余额为9066亿元,在各离岸市场中排名第一。在此背景下,人民币“港股通”提上日程。今年9月初,中国证监会副主席方星海表示,将研究允许在港股通增加人民币股票交易柜台。而港府财库局的最新表态显示,将会通过两项举措推动人民币柜台的发展:一是宽免有关市场庄家交易的股票买卖印花税,增加金融机构参与未来双币股票市场庄家机制的诱因,以提高人民币计价股票的流通量;二是联同港交所主动接触上市公司,积极推广设立人民币股票交易柜台的战略意义及双向受益。目前,包括腾讯、阿里、联想控股、华润啤酒、京东在内的若干上市公司均在财库局主动接触的范畴之内。在港股通中增加人民币柜台,就好像我们去便利店买东西。之前同样的东西,只有一个结账柜台,且只能按照港币定价结算。如果手握人民币,那就先要按照汇率换算成港币,然后再照价结账。现在,相当于便利店多增加了一个人民币定价和人民币结账的柜台,无需用人民币兑换港币,直接结账即可。这就解决了汇率波动的风险,方便使用人民币直接投资,同时也是人民币国际化的一种重要体现。目前港股恒生指数徘徊在17000点上下,指数估值仅为8.29倍,显著低于12.22的历史中位数。人民币柜台的消息能否有效提振港股颓势?又利好哪些优质个股?对此,你怎么看?$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $联想控股(03396)$ 
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      就叫大聪明
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      08-16

      分手渣银,阿里慧剑斩情丝

      看好阿里巴巴,目标价129,近期价格触底,90%的筹码在88块以上。世界最大电商,全世界13亿买家,账上千亿自由现金流,护城河既深且宽。投资的江湖里,价值就是稀缺,稀缺就是价值,买阿里就是买无法撼动的市场地位。$阿里巴巴(BABA)$  $阿里巴巴-SW(09988)$  $腾讯控股(00700)$  昨天为了蹭老刘头内张青桔月卡,一大早特地发了篇文。就当我兴冲冲地找他要卡的时候,他却颇有点微词。他原话是这么说的,你这,这这这,揭我隐私不说啊,文章末尾还把劳资大名给写错啦!我不叫老李头!说着说着,他脸上露出了狡黠的笑容[可爱] “不过——看你的内容嘛……倒是写得,怎么说呢,还行吧嘿嘿,算把事儿盘清楚了。想听你接着说说,阿里到底行不行。”谈笑间老刘头晃了晃红米手机,“可得好好说说啊。”这人真是……大家伙评评理,怎么没完没了的啊,完了嘴还碎。昨天内篇,是搁手机上打出来的,着急忙慌的,能不出错嘛?能发出来就不错了。凑合凑合看得了,还要啥自行车啊。也罢也罢。弱小卑微无助的我。。。很需要低碳出行(免费骑行)的自行车。看在他为人地道,平时爱张罗爱帮忙的份上,今天就来说说福报厂叭。先解释下为啥把二位尊敬的马老师放在开头。真的,我特喜欢他俩,真心的。要是有常来看的朋友,肯定知道我有多喜欢他俩,至少也得是特喜欢其中一位。以我对二位粗浅的了解,他俩最少有一个共同点(共同点不是都姓马),和一个不同点。先说不同点。一龙老师,第一性原理代言人,言必称first principle thinking,一时信奉者众,传道授业,不亦乐乎。马云老师就不同。马云老师作为一位真正的(前)英语老师,他从来不到处对他的学生说:   “同学们要学好字母表啊,要把英语回归到26个字母,从最基本的事实出发来认识英格力士。”那么,他们的共同点又是什么呢?那就是他们的公司最近都碰到了大量的减持压力,阿里的抛压来自软银孙正义,而特斯拉的抛压来自于他自己。好在,阿里可以松一口气了,退市和减持压力,双双缓解。阿里最近确实麻烦缠身,幸好美股退市的压力,在上周五及时得到了缓解,点此回顾:纽交所last day,知无不言 。股票抛压方面,渣男软银确实靠不住,也扛不住。老孙这几年爆雷不断,在投资界是人尽皆知,UBER和WeWork的重大亏损,还有在一级市场不惜代价以高成本(近乎撒钱)拿项目的豪横,都为现在的惨淡收场埋下伏笔。虽有抛压,从技术面看,阿里股价筑底已经十分明显(下图红线)。同时,90%的成本集中在88块以上,这意味着90块左右的阿里,安全垫非常充足。不止性价比,护城河才是硬道理,阿里的护城河是《3+1》。《3》是3个No.1:GMV全球第一,买家数量全球第一,客均消费全国第一。《+1》是唯一名列全球前三的中国公有云。《3》个No.1之一:GMV全球冠军,是电商始祖亚马逊的2倍。(关于亚马逊近期所面临的问题,点此回顾:亚马逊飞轮熄火 )《3》个No.1之二:买家数量全球冠军,全世界有13亿人在淘系剁手。JD和PDD加起来才能与之一比;买家数量方面,亚马逊是3.1亿。《3》个No.1之三:全世界最能买买买的平台。各位看看,去年达到平均线6400没有?在这块比较里,多多的劣势就非常明显了,这跟品类和客单价有很大关系。亚马逊在这方面做得不错,客均2千刀,一方面是国情,欧美消费水平高,另一方面也是国情,欧美电商集中,竞争不及中国激烈。《+1》是一枝独秀的云。作为唯一名列全球前三的中国公司,阿里的市场份额这几年不断攀升。6年来,老五的位置每两年轮换,16到17年是IBM,18和19年是鹅厂,从20年开始是华为。阿里云一直稳稳站住全球季军的宝座,市场份额逐年增长,去年还实现了盈利。《3+1》加持,一路开挂,阿里掌握千亿自由现金流,价值登峰造极,大师境界。诚然,受到疫情和监管影响,阿里的自由现金流有较大的折损。但是,竞争对手也一样。从这方面来说,并不是说阿里落后了,而是新的外部环境,需要电商,甚至是所有互联网公司去积极适应。换句话来说,阿里的护城河,或者说稀缺性,正是来自于无法撼动的市场地位,在特定的条件下,这就是一种垄·断。在投资的江湖里,价值就是稀缺,稀缺就是价值。怎么给阿里的稀缺性定价?先说结论:看好目标价129。分业务板块看,阿里的估值由三块构成,电商+云+服务。2022年全年业务预测如下:电商,预测比上一年度下降5%,即营收6200亿,盈利能力保持27%不变,电商利润为1700亿;云,预测比上一年度增长10%,即营收820亿;服务,本地生活和物流保持不变,文娱下降10%,创新业务忽略,营收分别是430亿、450亿、290亿。关于电商和云的估值方法和过程,在《老股王亚马逊还值多少? 》里面做了细致展开,鉴于啊时间空间有限,就不重复了。电商取保守的10倍PE(低于亚马逊),云取中性的9倍PS(等于亚马逊)。其他业务,目前是亏损状态,采用PS来代替PE,本质上是看相当体量的公司,在市面上给到什么样的价格。(1)本地生活,包括外卖(饿了么)、生鲜(淘鲜达)、打车(高德地图)和酒旅平台(飞猪)。市面上当前给到的价格都比较高,亏损的公司也不少,取市场水平5倍PS。(2)物流,就是菜鸟。这个最好比较,市面上的票耳熟能详。菜鸟的体量比圆通和韵达小一些。可惜物流的估值不太友好,1倍PS。(3)文娱包括优酷(长视频)、阿里影业(影视)、大麦(票务)、UC(浏览器)、夸克(搜索)。这边主要取流媒体一类作为代表。爱优腾B,名不虚传,3倍PS轻松到手。但是,优酷看上去会更像爱奇艺,因此取保守估值1倍PS,不高估,无溢价。按照2022年度营收8190亿计算,净利润率=10%,算出净利润=819亿。对应上述的27270亿估值,PE是33.3倍。目标价129块,非常稳健。阿里财报公布后,中金中信招商等各大机构都给出了正面的评级。现阶段的阿里,不缺基本面,不缺估值,尚欠几分市场信心。全球最大电商,全球最多买家,千亿现金流,阿里的护城河既深且宽,兵来将挡水来土掩。未来的发展,聚焦在精细化转型,深耕用户,控制亏损,同时继续做大云的市场份额。像阿里这样的巨人,只要不犯方向性错误,掌握胜局是常事。更准确的说,在商场上,它所掌握的,几乎已是战局本身。阿里的盈利更圆润了,性价比更突出了。最近,阿里积极配合监管整改,与蚂蚁集团进行人事切割,未来蚂蚁的IPO也是市场一直期待的。阿里目前占股蚂蚁33%,蚂蚁IPO估值3千亿美元,是2021年净利润(730亿人民币)的30倍。未来成功上市的蚂蚁集团,将对阿里的净利润形成一大块补充。题外话,这一期的主题色,选了淡淡的原谅色,可惜不是你。💚💚💚说不上爱别纠缠,老孙早就不喜欢;因为成长,阿里终究要和渣银说散就散:他们都有光明的前途。你们看,马老师他,笑得多开心啊。下一篇,还姓马。老刘头,看完记得点赞啊!!!鉴股哪家行,还看大聪明,shug们,see u下回见。
      分手渣银,阿里慧剑斩情丝
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      小虎综合资讯
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      09-29

      市场综述 | 节前抛压如期而至!“杀白马”行情再现

      港股受隔夜美股反弹影响港股早盘高开,三大指数高开低走午后集体转跌。截止收盘,恒指跌0.49%,国指跌0.78%,恒生科技指数跌1.24%,皆刷新调整低价。盘面上,权重科技股多数下挫,$小米集团-W(01810)$跌近5%,$快手-W(01024)$$网易-S(09999)$跌超2%,$腾讯控股(00700)$跌超1%,$阿里巴巴-SW(09988)$$百度集团-SW(09888)$逆势走强;电力股跌幅靠前,内房股与物管股午后跌幅进一步加大,汽车经销商股、濠赌股、汽车股、航空股纷纷走低,近期活跃的餐饮股、旅游及观光股下跌明显。另一方面,美元高位回撤,黄金等有色金属股反弹,在线教育股、煤炭股部分逆势走高。大市成交额较昨日小幅缩量至916亿港元。A股大盘早盘高开后震荡回落,午后探底回升,创业板指领涨,沪指盘中再创阶段调整新低。截至收盘,沪指跌0.13%,深成指涨0.18%,创业板指涨0.83%。北向资金全天净买入34.29亿元,其中沪股通净买入20.17亿元,深股通净买入14.12亿元。盘面上,医药相关板块全线走强,医疗器械、CRO等细分方向领涨,$理邦仪器(300206)$$惠泰医疗(688617)$$澳华内镜(688212)$等多股涨超10%。煤炭股震荡反弹,$淮北矿业(600985)$$恒源煤电(600971)$$潞安环能(601699)$等涨超5%。下跌方面,房地产板块陷入调整,$中迪投资(000609)$$天房发展(600322)$$新华联(000620)$跌停。今日指数盘中回落使得炸板个股明显增多,两市炸板率近50%,盘中一度达到60%。总体上个股跌多涨少,两市超3100只个股下跌。沪深两市今日成交额6245亿,较上个交易日缩量227亿,再创阶段新低。板块方面,医疗器械、煤炭、贵金属、CRO等板块涨幅居前,旅游酒店、房地产、啤酒、教育等板块跌幅居前。A股市场再现“杀白马”行情。$新华网(603888)$$人民网(603000)$$国联证券(601456)$$安琪酵母(600298)$4只白马全部大跌。按一般的逻辑来看,在重要会议之前,$人民网(603000)$$新华网(603888)$都是投资者眼中相当活跃的交易品种,但令人意外地崩了。而$安琪酵母(600298)$属于消费类品种,近期对于消费的提振政策也比较多,长假也在临近,这样的品种应该有一定的吸引力,但也崩了。那么,这背后的逻辑究竟是什么?分析人士认为,可能有以下几个原因:一是人民币贬值导致一些白马资产出现重估,今天离岸人民币再度大跌500点,后续的贬值预期可能依然存在;二是流动性快速下降,近期A股市场的成交量持续下行,今天更是萎缩至6200亿附近,这与上半年过万亿的行情相比,资金已经流失了四五千亿;三是长假来临,有些资金需要避险。像新华网和人民网可能就是有部分私募资金出逃;四是赎回压力和融资盘压力,白马都是机构资金的阵地,随着市场的不断杀跌,有一些资金需要赎回。而另一些融资客可能则需要资金补仓,所以会卖掉一些流动比相对比较好的品种。从目前的情况来看,节前只有最后一个交易日,量能比较难以释放,但市场也可能不会出现太大的波动。一切仍要观察,长假期间,外围市场的因子变化对估值的影响有多大。美股美股三大股指期货全线下跌,截至发稿,道指期货跌1.14%,纳斯达克100指数期货跌1.38%,标普500指数期货跌1.19%。热门中概股盘前普跌,$小鹏汽车(XPEV)$$每日优鲜(MF)$跌约8%,$爱奇艺(IQ)$跌4.5%,$网易(NTES)$跌4%,$哔哩哔哩(BILI)$$百度(BIDU)$$京东(JD)$均跌约3.5%。美股银行股盘前走低,$瑞士信贷(CS)$跌5.6%,$巴克莱银行(BCS)$跌4.5%,$德意志银行(DB)$跌4.3%,$瑞银(UBS)$跌3.2%,$汇丰控股(HBC)$跌2.48%。欧股欧洲主要指数全线下跌,德国DAX30跌1.93%,$英国富时100(VUKE.UK)$跌2.29%,法国CAC40跌1.72%。原油原油期货震荡下跌,截止发稿,WTI原油报81.06美元/桶,跌1.33%;布油现报86.95美元/桶,跌1.25%。黄金黄金期货日内走低,现跌1.07%,报1652.2美元/盎司。
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      09-26

      拼多多跨境出海:新瓶装不了“旧酒”

      在美区App Store上,$拼多多(PDD)$ 拼多多跨境出口项目Temu(Team up,Price down)目前排在购物类应用榜第29位,有100多人给它打分,在为数不多的评论中,基本上毁誉参半。高分评论觉得商品非常便宜,购买和退货很方便;而一条低分评论写道,“它和Vova拥有同一家公司,Vova因为假品牌曾被欧盟多次处罚”(译)。这句话提及了一些“往事”。据公开信息,Vova当年是由苏州乐贝网络科技有限公司运营的跨境出口全品类电商(可能是内部孵化后剥离出来运营),主要是把中国供应链低价输出给欧洲消费者,在圈内被称为“欧洲版拼多多”。如今它在应用商店里已找不到,该公司去年曾被上海经侦调查。乐贝的身份,在报道中指向了拼多多管理层的早期创业项目之一,它曾通过把苏州虎丘产业带的婚纱卖到海外市场取得了垂类电商领域的成功。但早些时候,该管理层曾向媒体否认了拼多多与Vova之间的关联。这里不是要追根溯源。鉴于目前国内互联网圈已进入降本增效的主动收缩期,拼多多在当前大环境下单辟一枝做跨境新生意,在圈子里引发了不小震动。此举还不单纯是在拼多多国内用户数增长见顶时为市值管理拉动股价、给投资者“画饼”而为之,而是具备战略深意。拼多多管理层在战略上拥有“带节奏”的能力。远的不提,单是最近在农业领域,阿里、美团、京东、抖音、快手等一众公司扎堆过起了农货节、丰收季,不光舆论美誉度高,又符合政策导向。不过这次不禁要对拼多多做跨境打几个问号:它在国内市场曾所向披靡的一些打法策略,能否平移到海外,把旧的酒装进新瓶里?它的吸引力是限于拥有相同文化背景的海外华人圈,还是能辐射到大规模的老外群体?长远看,它的定价策略是否会搅乱当地市场的平衡,受到其他商家的抵制?它一向很轻的物流模式在跨境这种长链路中是否能兼顾履约与成本?有备而来,不得不做先来看一下背景。拼多多现任管理团队早年做过多个出海项目,电商也好、游戏也罢,摸爬滚打积累了经验,虽然曾有擦边球嫌疑。这次的Temu项目不算该团队的全新尝试。公司内部在这个项目上注入了很高级别的人力物力,且带有一贯的强执行力属性。从这点说,它做跨境是有备而来。在二季度财报中,我没有找到拼多多MAU方面的数据。一季度时,MAU达到7.5亿,同比增速在4%。整个2021年的活跃买家数量大约是8.7亿,又过了一个季度后,这个数字是8.8亿。在拼购、社交、社区团购等业态尽出后、国内用户增长方面几乎见顶。商家端,国内产业带经历了一轮洗牌:$亚马逊(AMZN)$ 亚马逊去年处罚了一批违规刷好评的出口卖家;Shopee裁员做业务调整;Wish也与国内商家过完了蜜月期;疫情影响了内贸商家的出路,同时一批工厂、商家在寻找出海的机会;最近政策方面在扶持海外仓建设、鼓励跨境出口等,说明正处在一个充满变数的周期。拼多多在战略特点上不像阿里$阿里巴巴-SW(09988)$ 、抖音、京东的多元化或履带式,它始终在围绕电商做纵向延展,做跨境是这个战略上的自然延伸。且它已经向市场证明了自己拥有稳定盈利能力,以及充足的现金储备。一味低价会有潜在风险目前,拼多多正在海外为Temu大手笔买流量,在社交媒体、搜索引擎、网站联盟投放了很多广告。Instagram和YouTube上的KOL合作价格与前几年相比涨价不少,内容电商的成本红利期已过,这会让它的内容投放成本增高。Temu自己也在往内容上靠,每个品牌的首页会突出显示关注人数,营造类似Instagram的粉丝风格。后续可以跟踪拼多多市场费用的变化趋势,在经历了前几年的疯狂投入后,现在它在国内市场的市场费用率已有明显收缩,海外持续投放是否会让这块再次起飞?除了打广告,Temu主要靠大促活动和低价吸引海外消费者。由于文化差异,基本可能肯定的是国内的“砍一刀”未来也难以在北美市场生存。不过拼多多已将“邀请好友后送券”的拉新方式引入Temu,此外还有限时优惠(Flash Sale),规定时间内享受超大幅度折扣,并设置购物车倒计时,规定小时内下单可免运费。这点与国内拼多多不同,相当于用时间(紧迫)换空间(隐私)。从招商和大促策略看,Temu基本继承了拼多多在国内的经验传统,即同类商品下有众多商家参与“竞标”,价低者胜出。只有当商家供货价低于一定标准,才会被平台买手选中。从最近被纳入Temu官方促销活动的商品看,有1.99美元的女士体恤、2.6美元的连衣裙、0.99美元类似乐高的568块摩托车拼装玩具、0.39美元的厨房水槽滤水架,且均包邮,当前销量在几十到数百。这样低的价格很可能是靠平台补贴的,否则可能连跨境的运费成本都无法覆盖。据华尔街日报大约三年前报道,中国卖家已成为亚马逊海外第三方卖家中最大的群体,低价销售曾引发一些美国商家的关注甚至抱怨,他们担心自己的生意和利润被挤压。这是发生在同一个平台不同区域卖家之间的事,乍一看与Temu的情况不同,但倘若后续规模变大,令当地市场的定价体系被低价冲击,可能也会遭遇各种抵制,类似情况在印度市场已发生过。只是目前留给Temu的时间窗口比较长。平台上售卖的大多是生活用品、服装、装饰品等小物件,品类有限,这些商品的全球货源基本都来自中国东南沿海,与美国卖家的交集很少,也就没有什么定价权冲突。像外国节日用于装扮的小饰品,很受老外欢迎,中国工厂的发货价比国外买到的价格要低太多。但Temu定位于全品类,随着电子产品、鞋履、甚至家具等多货源商品的扩充和热销,情况就可能发生变化。做不做物流?严格说,Temu的电商模式不是B2C,因为不涉及平台大规模采购,不承担库存压力;它也不像C2C那样让商家享有自主定价权,平台会整体管控价格红线,商家更多是单纯供货,或者干脆就是一个工厂。平台突出的是商品,而非商家品牌,有可能连消费者在品牌页面上看到的名称也不是由供货商起的。商家实际上是用自己极薄的利润空间换取时间和精力。在履约环节,Temu会要求商家先把货物发到指定仓库,入仓之后的事商家就不用管了。仓库再通过海运或空运发货、通关,由目的地物流完成履约,比如美国邮政、UPS。这点类似于亚马逊FBA模式,商家选择亚马逊的仓库,由后者负责打包、发货。但不同的是,FBA的仓库是在海外,且亚马逊卖家的自主运营权更大。不用考虑物流、没有入驻费用、平台也不扣点,这种策略在早期快速聚集商家、快速揽货上的确很奏效,因为有大量产能过剩的工厂急需清库存,可以忍耐极端低价。那么,作为跨境电商中最难环节的物流,就全部落在了平台身上。目前看,Temu只在内地设置了用于集货的跨境仓,干线运输、目的地妥投都依赖第三方,平台更像一个大号的货代委托方。由于前期还没有形成GMV规模化,平台难有物流议价能力,也没有必要大建海外仓,这些卖家也承担不起跨境头程运输的成本。Temu显示的到货时间一般在5-15天,由于商品价格很低,消费者对时效性没有过多要求。Temu瞄准北美,本身不属于电商低价竞争非常惨烈的海外市场(比如东南亚),但当地物流配送成本很高,连亚马逊都觉得第三方物流贵,而选择自己买飞机、搭团队、做物流。菜鸟配合速卖通出口,采用的是干线+物流枢纽+海外仓模式,前期基础设施投入巨大,效果是可以缩短履约周期,并且在应对大促、跨境高峰拥堵等非常规情况时更显灵活。物流成本后续要Temu怎么消化,值得跟踪观察。综合看,拼多多在国内享有的微信流量、社交裂变、物流规模效应、白牌定制资源等红利,目前都无法平移注入到跨境领域,它最大的优势只剩下拼价格。但它抓住了工厂产能这一头,在胶着环境下抓机遇的能力还是一流,只是这次面对的是一个在各方面“更挑剔”的市场。
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      不二研究
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      09-28

      阿里云营收超700亿,百度智能云借势数字Ai概念仅过百亿

      8月23日,任正非发表了一篇内部讲话《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》,提到“把活下来作为最主要纲领,边缘业务全线收缩和关闭,把寒气传递给每个人”。“寒气论”一出,在目前经济环境下举步维艰的企业主或多或少都感受到了这一股“寒意”。从任正非的话中不难看出,对于华为而言,目前需要做的是收缩边缘业务,大力发展核心业务。据华为2022年上半年业绩显示,运营商业务收入为1427亿元,同比增长4.2%;企业业务收入为547亿元,同比增长27.5%;终端业务收入为1013亿元,同比下降25.3%。华为的企业业务显然具有更大的增长动能,而企业业务中华为云是不可或缺的一部分,云计算业务也将是华为未来的重点业务。云计算是指通过网络“云”将巨大的数据计算处理程序分解成无数个小程序,然后通过多部服务器组成的系统进行处理和分析这些小程序得到结果并返回给用户。据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书(2022年)》显示,2021年中国云计算总体处于快速发展阶段,市场规模达3229亿元,较2020年增长54.4%。这样一条高速发展的赛道,除了华为以外,阿里巴巴、腾讯、百度、京东、金山等科技巨头公司均在多年前便进军云领域,其中以阿里云为首的“四朵云”几乎占据国内云服务市场的80%份额。在「不二研究」看来,云计算上半场阿里云$阿里巴巴-SW(09988)$ 、华为云、腾讯云$腾讯控股(00700)$ 、百度云$百度集团-SW(09888)$ 凭自身资源取得先机,“四朵云”格局初成。但是下半场竞争更为激励,国内市场剩下的20%份额在To B,To G的细分赛道,“四朵云”不断选择哪个方向都将面临细分赛道玩家的强烈抵抗,更为广阔的出海方向更是要面对国际科技巨头的狙击。下一个五年,“四朵云”还会剩下几朵?源起:云计算"角斗场"2006年3月亚马逊AWS(Amazon Web Services)推出弹性计算云(Elastic Compute Cloud;EC2)服务,云计算的概念正式被推向台前。随后美国各大科技公司包括Google、IBM等纷纷加速布局云计算。▲图源:pinterest2009年9月,依托阿里巴巴飞天团队的阿里云计算有限公司成立,我国云计算产业开始发展。在次年3月的中国IT领袖峰会上,几位IT界领袖的对话为云计算角斗场的雏形拉开帷幕。马云说:“如果我们不做云计算,将来会死掉。”而此时的腾讯和百度却不以为然,李彦宏则不客气的表示:“云计算这种东西,不客气一点讲,它就是新瓶装旧酒,没什么新意”。马化腾则表示:“现在看来还为时过早,可能过几百年、一千年之后,到阿凡达那时候确实是有可能”。但是2012年,亚马逊的AWS爆发,当年营收超过20亿美金,整个市场开始意识到云计算业务赚钱能力十足。李彦宏和马化腾似乎忘了当初说的话,百度在2012年首次对外开放云功能,2013年腾讯云也开始以独立品牌对外,2011年华为云也悄然成立。除此以外,中国电信天翼云、金山云、Ucloud、青云等玩家也各有动作,云计算的角斗场正式形成。▲图源:pinterest但是在2016年以前,国内大多数企业对于云计算仍处探索阶段。但伴随亚马逊、微软、甲骨文等国外势力于2016年登录国内市场,阿里云于当年取得55.66亿元营收且加速海外布局。腾讯、百度、华为等企业均在2016年前后加速布局云计算产业。腾讯将腾讯云升级为战略级业务,百度任用SAP前高管尹世明为百度智能云总经理,用一年的时间将团队规模从200人扩充到1100人,华为升级云战略,次年将云业务Cloud BU升级为一级部门,云计算角斗场的大幕正式拉开。「不二研究」认为,云计算作为一条一直高速发展的赛道,国内各大科技“大厂”纷纷布局,从一开始便注定其内部竞争必然无比激烈,称其为“角斗场”绝不为过,阿里云、腾讯云、华为云、百度智能云(下称“百度云”)这“四朵云”在近几年的内卷厮杀也佐证了这一点。上半场:"四朵云"各有千秋据Canalys数据显示,2022年Q2中国大陆云服务前四大云厂商分别为阿里云、华为云、腾讯云、百度智能云,市占率分别为34%,19%,17%,9%。BATH“四朵云”格局已成,阿里云为当之无愧的第一。「不二研究」认为,在“四朵云”形成的2021年前,可以称之为云计算竞争的上半场,“四朵云”凭借自身已有生态快速发展云产业,各有侧重。首先看阿里云,阿里云由于起步最早,是“四朵云”中提供服务最全的,在各个领域都具有一定优势。阿里云起初主要应用于阿里的电商平台,近年来不断推出和升级了多款自研产品和技术,已建立起从底层数据中心到上层产品解决方案的整套云架构。据阿里云官网显示,截至2022年第二季度,阿里云服务客户逾300万,涉及金融、互联网、制造、新零售、医疗健康、交通物流等行业。阿里云的业绩也佐证了阿里云近年来的高速发展,据阿里巴巴财报显示,阿里云的营收从2015财年的12.71亿元增长至2022财年(2021年4月至2022年3月)的745.68亿元,八年间增长超57倍,并且在2022年实现首次盈利,在“四朵云”中率先实现盈利。而华为云的优势则更多地在私有云和政务云上,主要背靠华为所拥有的庞大产业背景。据华为云官网显示,华为云在中国服务了600多个政务云,140多个产业云,帮助超过35个城市政务云升级到云原生。从业绩上看,华为云发展迅速,据华为公布数据显示,华为云的业绩从2017年的5亿美元(折合人民币33.75亿元)增长至2021年的201亿元,增长495.56%。再看腾讯云,腾讯云最大的优势则在于其社交媒体优势,在互联网服务实体经济领域发力,尤其重点提供互联网营销能力。主要深耕音视频直播、文娱游戏行业,并在金融云市场位居前列。据腾讯云官网显示,截至2022年第二季度,腾讯云已上线超300个云产品服务,合作伙伴数量超9000家,在30多个行业推出400多个解决方案,年营收规模破千万的合作伙伴达到数百家。其中,自研SaaS产品包括腾讯会议、腾讯企点、腾讯文档、企业微信、腾讯千帆等。从业绩上看,腾讯云从2018年开始披露业绩,据腾讯财报显示,2018年腾讯云营收为91亿元,但在2020年后再次隐藏其云计算业务业绩,若通过Canalys发布的数据测算,可大概估算腾讯云2021年收入为43.84亿美元,约280亿元。而百度云的优势则在于其搜索引擎所拥有的海量数据,侧重于融合AI能力,将AI技术与云基础设施服务相结合,聚焦智能服务突出差异化,基于“云智一体”的技术和产品,在制造、金融、能源等领域积极实践。从业绩看,百度云则发力较晚,慢了前三者一步,百度云在2018年第四季度才开始公布业绩。据百度财报显示,百度云2019年实现营收46.5亿元,2021年则实现营收151亿元,两年增长224.73%。「不二研究」认为,在云计算竞争的上半场,“四朵云”各有千秋,阿里云由于起步早,发展最为全面,华为云在私有云和政务云上优势突出,腾讯云则侧重直播、文娱游戏、金融等行业,百度云侧重于云与AI的融合。但是现在“四朵云”格局已成,共占据国内云计算市场80%的份额,巨头们都想要进一步发展,激烈的厮杀在所难免,云计算的下半场已然来临。下半场:"前狼后虎"路难行云计算的上半场,“四朵云”中更多的还是使用的集团自带资源,上云的更多的还是互联网公司。而在下半场,“四朵云”想要有所突破,更多的应该是将目光着眼于传统企业、政务企业以及海外企业,即To B,To G,出海这三条路,但是这三条路却并不那么好突破。首先看To B,「不二研究」认为,To B客户对于云厂商的要求比C端客户的要求更高,需要云厂商对不同产业的深刻理解,可能每一个细分垂直赛道的需求都不同,谁先打通细分产业的上云服务模式,谁就有先发优势。对于此,各大云厂商也纷纷布局,阿里云的主要策略则是以云为基座,钉钉为底层,实现“云钉一体”来进行拓展。华为云则更是大力拓展B端业务。▲图源:pinterest2022年6月15日,华为云在华为伙伴暨开发者大会上发布了工业、政务、供热、煤矿、教育5个行业的aPaaS服务。腾讯云则是利用其AI与SaaS融合的能力,提出“千帆计划”意为为千变万化的企业需求提供定制化服务,并利用C2B生态从消费端服务企业端。百度云与腾讯类似,希望通过AI数智化为企业提供定制化服务。“四朵云”在To B方面的布局较多,但是除了面对“四朵云”彼此的竞争,在各产业细分赛道上还有许多企业早已布局形成优势,比如办公行业的金山云,地产行业的明源云,物业行业的万物云等。再看To G,「不二研究」认为,相比To B方向,To G的政务云更是这两年云服务商重点布局的赛道,因为政务云相较于普通企业用户,有着订单体量大,续订率高的特点。在布局方面,华为云优势明显,据IDC数据显示,2021年华为云在中国政务云基础设施份额中占25.8%,斩获第一。阿里云和腾讯云在今年的人事变动和组织架构变革上都重点提到了政务云业务。3月,阿里云请来了华为前EBG中国区总裁蔡英华,担任阿里云智能全球销售总裁;7月,腾讯云与智慧产业事业群(CSIG)宣布成立政企业务线,腾讯公司副总裁李强出任政企业务线总裁,均显示除了两者对政务云业务的势在必得。百度云则似乎在政务云方面没什么大动作,平台中有智慧城市选项。但是在政务云领域,除了华为云的领先,三大运营商的天翼云、移动云、联动云以及拥有国资背景的“国资云”们相对阿里云和腾讯云似乎更有优势,阿里云和腾讯云在政务云方面面临的挑战艰巨。最后就是出海了,“四朵云”对于海外的布局正进行的如火如荼。9月22日,阿里云宣布将在未来三年投入70亿元,加快海外市场布局,计划在海外增设6个服务中心,分别位于波尔图、墨西哥城、吉隆坡、迪拜等地。据阿里云官网显示,阿里云目前基础设施已面向全球四大洲,开服运营27个公共云地域、84个可用区,2800个网络节点,运营着超过百万台服务器。▲图源:pinterest9月19日,华为全联接大会2022在泰国曼谷开幕。华为云CEO张平安在大会上表示,到今年年末,华为云将布局全球29个区域、75个可用区,覆盖170多个国家和地区。腾讯云相对低调,2月16日,腾讯云轻量应用服务器Lighthouse针对跨境电商推出了“轻量化”解决方案。据腾讯官网显示,腾讯云的基础设施覆盖全球五大洲 26 个地区,运营 70 个可用区。百度云在出海方面则显得更为低调,暂未公布大动作。而“四朵云”若想在海外夺取更多的市场份额,海外的云产业巨头AWS、GOOGLE、IBM等是绕不开的一环。在「不二研究」看来,不管是To B,To G,还是出海,对于“四朵云”而言都是前狼后虎,在彼此内卷的同时,企业端面临细分赛道云企业的虎视眈眈,政务端面临运营商云和国资云的“背景杀”,出海更是要与海外巨头搏杀,野蛮生长的上半场已不复存在,“四朵云”要面临的是挑战重重的下半场。进击的下半场,谁是"领头羊"?云计算的上半场,“四朵云”在野蛮生长的环境下脱颖而出。在云计算竞争的下半场,随着行业的不断升级优化,在“四朵云”的带领下,仍有许多细分赛道的云企业不断布局,意图分一杯羹,可谓是百舸争流。无论是To B,To G还是出海,云计算行业仍有较大增长空间。在风起云涌的云计算下半场,“四朵云”谁能抗住内卷压力,进击成为真正的“领头羊”?本文部分参考资料:1.《中国云计算战争》,投资界2.《云计算十年:序章,拐点,生死战》,创业邦3.《云计算下半场:谁主沉浮?》,通信世界4.《互联网巨头的下半场,是云计算的较量》,电商报作者 | 熊生排版 | 艺馨监制 | Yoda出品 | 不二研究
      阿里云营收超700亿,百度智能云借势数字Ai概念仅过百亿
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      衣公子
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      09-14

      双11还能期待什么 | 衣公子

      衣公子的剑——从商业的角度,看看这个世界天猫官宣,今年的双11从10月24日开始。不知不觉,今年竟然已经是第十四个双11。11月11日,本是一个充满自嘲意味的光棍节。2009年,淘宝商城首创双11促销日,先是默默无闻,再是人流太大冲溃系统,再后来各大电商平台和线下商铺全面跟进,于是有了今天这个全民认知里的购物狂欢节。这一天的交易额往往会引发长篇累牍的比较、分析、评价,因此成为各大平台兵家必争之地。今天,中国的实物网上零售额已经超过10万亿,占社零总额比重高达24.5%,无论是规模还是渗透率都稳居世界第一。当头部玩家都已成为国民级应用,全行业流量见顶,再通过双11一天的数据去把脉和诊断某个平台的兴衰,早已没了意义。但是,双11依旧是今年余下的时间我最关心的商业活动。那么问题来了,站在2022年,当我们谈论双11,我们到底在谈论什么?其实美国也有双11,也就是黑色星期五(Black Friday)。黑色星期五的取名一度让我非常诧异。毕竟,黑色不是好寓意,历史上著名的黑色星期二(Black Tuesday)和黑色星期一(Black Monday)分别指代1929年和1987年的超级股灾。直到我听到这样一种说法。财务上,红色代表亏损和赤字,黑色代表盈利和利润。在这个节日逐渐形成的那几年,正值消费低迷,美国商家极度渴望一个国民级别的促销节,帮自己扭转颓势,从“红”变“黑”,从亏损走向盈利。这样看来,双11有了特别的意义。出口、投资、消费被誉为拉动经济增长的“三驾马车”。这三者之中,出口和投资总是轮番成为中国经济的带头大哥、顶梁柱,而居民消费,更像是个年幼的弟弟。居民消费占GDP的比重,美国约70%,而中国经历艰苦攀爬也没有超过40%。即使不和高水平的发达国家比,和人均GDP相近的波兰、俄罗斯、巴西,或者和邻国越南、印度、泰国比,这一数值中国也要落后25个百分点左右。作为国民级别的购物节,双11是观察中国消费,观察中国经济,最好的符号。01我努力回忆自己在2009年11月11日的经历。那一天,我早早吃好食堂,占下第一排的位子,听复旦哲学王子王德峰的讲座。模糊的记忆里,中华的红色外壳依旧鲜艳。坐而论道的氛围,和当时最火的公开课耶鲁大学的“死亡”不相上下。王德峰说,很高兴和同学们一起度过这个特殊的日子。翻了翻那天的笔记——哲学中怎么衡量价值,往往要当这个工具消失了,找不到了,你才能感受它有有多重要。十三年后,曾经的翩翩少年,已是中年。想起十三年前,最怀念的是当时弥漫的乐观情绪,是面对消费决策时,对自己未来的高度自信。当时还没有“天猫”,阿里巴巴B2C平台尚叫“淘宝商城”。几个年轻人冒出个想法,利用这个悲催的节日搞个促销,参加的店家全店五折,还要包邮。打的口号是“就算没有男女朋友,至少我们可以疯狂购物”。商家们兴趣寥寥,最后只有李宁、联想、飞利浦等27家商户参与。当天,完成的交易额是淘宝商城日常的十倍,但是也只有5200万。男装杰克琼斯区区500万交易额就问鼎了首届双11的销售冠军。几个年轻人异想天开的玩法,最终在中国商业史上画下浓墨重彩的一笔。我个人的经历而言,这是最后一个“单身”味足的光棍节。从此以后,这一天的问候,都从“你今天怎么过”,变成了“你的购物车里装了啥”。2010年10月,“扩大内需”首次在中国新五年规划建议中单独成章。在历经次贷危机之后,中国的GDP增速再次回到两位数的增长,刚跨过3000美元人均GDP的中国,摩拳擦掌准备攀登更高的山峰。这一年,阿里完成了快捷支付技术。消费者在淘宝支付时,不再需要跳转到网银,省去了插U盾这些繁琐的操作,支付的成功率从60%大幅提升到95%。双11参与的商家从27家增加到 181家,成交额从5200万蹿升近20倍来到9.36亿。如果给这个数字一个直观的描述,帮助你理解它的意义,那就是——仅仅第二年,双11就超过了购物天堂香港一天的零售额。相信所有看懂这个数字的人,第一反应都不是庆祝,而应该是兴奋和紧张,这是一段澎湃旅程的开始。具备商业嗅觉的玩家,只会有一个反应——糟了,离下一个双11只剩十二个月了。曾经对双11爱理不理的商家,开始全力研究哪些产品在这一天卖断了货,需要提前多久把11月份的货备足。而所有淘宝的竞争对手,京东商城、当当、亚马逊、凡客,都在2011年入局,推出各自的双11活动。双11出圈了。我至今都记得,自己定了深夜11点50分的闹钟,网页登录淘宝后直冲购物车。但是,打不开页面,打开了也无法支付,近一个小时,我都在不停地按F5刷新。等终于可以付款,我提前收进购物车的宝贝已经全部被抢完。事后来看,不仅11日涌入的流量冲溃了阿里巴巴服务器,支付、物流也全线告急。当所有包裹彻底发完,已经是12月下旬。02双11不仅是消费升级史,也是技术升级史。2011年双11的糟糕体验,促使阿里去做阿里云、菜鸟,去不断提升支付宝的支付稳定性。阿里巴巴也从交易平台延伸为以科技和物流为支撑的综合性电商平台。在我看来,阿里巴巴在双11的经历,为整个互联网企业的发展,打了个样。互联网公司的核心技术能力在于对海量数据的处理。这样看,日常的运营只是强度很低的内部训练赛、友谊赛,而双11这样的峰值场景才是高难度的世界杯、欧冠。平时在练兵,关键时刻要能打仗。双11开创了一种科技公司自我挑战、置之死地而后生的发展模式。往后,互联网公司争相上春晚发红包,一来借此获客,二来用蜂拥的流量对自己的技术能力进行检阅和“秀肌肉”。其实就是延续双11开创的互联网战斗思路。一个双11,就是观察中国商业的极佳入口。其实,这个购物节历史并不悠久,区区十三届。但是如果把这十三天单独拎出来让你重新过一遍,中国在十三年间的飞速发展会朝你迎面扑来。2011年系统崩溃后,紧接着就是淘宝商城正式改名“天猫”,第二年的双11,创立仅四年的的小米踏上天猫双11舞台,凭借5.5亿拿下销售冠军。中国本土手机品牌的崛起,伴随国家激进的4G战略,智能手机在中国迅速普及,移动互联网来了。阿里历经曲折,但是最终也顺利攀上了无线的时代列车。2015年,又是新的气象。天猫和湖南卫视合办双11晚会,购物节不再是“买、买、买”,而成了嘉年华。一位女歌手刚唱完歌,她代言的上海家化的交易量立刻翻了7、8倍。消费者一边乐呵呵地看节目,一边笑哈哈地顺手把东西买了。人们都惊叹于疫情里内容电商,直播电商的突然兴起,但事实是,早在2015年,电商和内容的结合已经落地。天猫双11的销售额变得锐不可当,2016年,突破1000亿,2018年又突破了2000亿。相比数字的增长,更应该被捕捉的是电商这件事内核变了。研究中国的人可以仔细看看每年双11的广告片,2018年之前的主题往往是折扣,2018年以后主题明显变成了故事感和文艺范。背后是整个中国社会心理的跃迁。网购刚出现的时候,消费者的诉求就是省钱、买便宜的东西,电商是商家清库存的地方。随着时间的推移,网购的地位逐渐变了。双11的追求不再是一味的低价和折扣,中国人开始融入这样一个主题——消费本身就是快乐,是对美好生活的热爱。03马云说双11要办100年,要比阿里巴巴活得长。阿里首创了这个节日,反过来,这个节日也一直在重新定义阿里。从最初的系统崩溃,倒逼阿里技术进步;到双11晚会,定义消费的本质是快乐和价值;再到如今,淘宝天猫提出“从交易转向消费”,为消费体验做加法,为营销玩法做减法。一个节日不仅可以窥探一家公司,还可以感受整个中国经济的温凉。伴随发展,每年我们都会遇到新的问题,但是也会在旅途中打开新的红利。比如,中国的农村居民收入增速已连续12年快于城镇居民。每年双11对于农村物流的布局越来越深入。再比如,国货崛起,在这两年的双11里格外出彩,正应了鲍德里亚的洞察,消费是一种社会表达。曾经,大家旁征博引鲍德里亚对于消费主义的批判,今天当消费不振,想起曾经反思消费主义,不免觉得奢侈。其实,消费主义起源于18世纪的英国,不仅伴随经济发展,而且催生出百货商店这类新的商业业态。今天看来,消费主义恰恰佐证工业革命的成功,任何一个时代,民众消费能力强、消费意愿旺,有且只有一个原因,那就是整个社会对未来的自信。民众愿意消费——企业扩大生产——增加就业收入提高——民众愿意消费。这是经济社会中最美好的一个飞轮效应。唯一的遗憾在于,经济学也无法给出足够的药方,是先启动消费,还是先扩大生产,从而让这个幸福的飞轮转动起来。唯一能确定的是,信心是燃料,当燃料足够旺,经济复苏的轮子就会越转越快。社会消费零售的增速4月有过-11.1%的低谷,至今恢复也不理想。根据央行的统计数据, M2很高,但是社融上不去,存款倒是创纪录地增加了不少。简单来说,大家既不想贷款投资扩张,也不想消费,而是愿意存钱,躺平过冬。图片来源:统计局 我们比以往任何时候都更需要信心和希望。十三年前,阿里打造出双11这个超级IP,京东、苏宁、亚马逊、当当、凡客、易迅、一号店……所有电商平台都搭上了车。如今,双11已经成为一个公共产品。过去我们吐槽双11规则繁复审美疲劳,或者抱怨自己看中的宝贝没抢到,但是当见过了经济周期和时代洪流,由衷的感慨,消费,真的是一件既美好又重要的事。双11,作为国民级别的促销节,应该成为一剂强心剂,能否借机给社会带来精气神,激起更好的经济风貌,这一点我格外看重。打个比方,重要的节日,就需要传统的烟花和爆竹,让所有人聚一聚闹一闹,用节日的仪式感,把欢乐和喜庆注入社会情绪。这就是节日的意义。
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      互联网怪盗团
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      09-14

      对当前互联网中概股的总看法

      半年多以前,我们发布了《对2022年互联网中概股的总看法》,其核心观点是如下三条:2022年3-5月之间将出现最后一波凶猛的下跌,导致大批互联网公司的估值非常便宜;8-10月之间将出现急剧反转,投资者将在迟疑中逐渐入场,尽管上升幅度将远不及2020年的反转;10月以后的互联网行业将明显分化,强者恒强,少数公司享受高估值,绝大多数公司被冷落。事后看来,第一条预测的成功带有很大的偶然因素——我显然不可能预测到2月下旬会发生战争,然后又出现了一系列复杂的全球性问题。无论如何,绝大多数互联网公司确实吐出了2020年以来的全部涨幅,估值显得很有吸引力。但是,迄今并未发生什么“急剧反转”;随着时间的推移,上述第二条预测成功的希望变得比较渺茫,尽管我仍然对第三条预测满怀信心。过去8个月,市场预期变化之快、情绪波动之急剧,在历史上可以说是罕见的。在经历了这么多预料之外的事情之后,我不再期待互联网行业在短期内出现“急剧反转”——我们可能已经渡过了最坏的时刻(这一点存疑),但还要为下一个春天等待相当长的时间(这一点毫无疑问)。在这段等待期,无论是公司管理层、从业者还是投资者,都切忌轻举妄动,要以降低风险、保存实力为第一要务。而且,绝对不要依赖在过去十多年的移动互联网红利期形成的思维定式,因为那归根结底只是运气而已。众所周知,人们凭运气获得的财富,终将凭实力输掉。我当前的基本看法,简而言之就是:互联网行业的问题很复杂,没有“灵丹妙药”可言。准确地说,现在一切问题都是宏观性、全球性的,再也没有孤立的、可以立即解决的问题了。美国经济复苏是互联网中概股走出低谷的先决条件(请注意不是唯一先决条件),而这件事情最早也要等到一年之后再发生。在现阶段,分化将主要出现在中小公司身上:资本市场将严格考核它们的盈利能力和内生增长潜力。至于大公司,还谈不上分化,因为都一样惨淡。首先,时至今日,如果还有人认为互联网中概股的问题可以通过几纸文件就全部解决,那就太天真了——这些文件当然很重要,但只能解决部分问题。国内互联网行业面临的最大问题是长期增长潜力不足。即便我们不是经济学家,也不难看出:在消费增长乏力的时期,指望消费互联网公司做出高增长是不现实的。从2017年开始,我们一直在讲“互联网流量红利耗尽”;现在,正确的说法变成了“消费红利耗尽”。不论是依靠广告收入的互联网公司,还是依靠消费者直接付费的互联网公司,都在不可避免地受到“消费红利耗尽”的影响。留给它们的发展路径无非是三条:与实体商家争夺消费者的“钱包份额”;通过云计算和To B应用发展产业互联网;出海。毫无疑问,第一条是不可能的,想都别想,所有互联网公司都竭力不想被视为“挤压实体经济”,反而需要为实体经济让出一些空间。第二条也很困难,留给互联网公司的市场空间有限,况且并不赚钱(看看阿里云和腾讯云的财务数据就知道了)。真正可行的只有第三条,即出海。然而,考虑到极端复杂的国际环境,这也不可能成为中国互联网公司的灵丹妙药——详细的例子在此就不列举了,大家都懂。互联网中概股若要彻底走出低谷、开启下一个成长周期,必须至少同时满足三个条件:第一是国内消费的强劲复苏;第二是美国货币政策的转向;第三是国际环境的根本性缓和。这三个条件目前都还完全没影;我们只能乐观假设,“美国货币政策的转向”可能在2023年中期发生。如果三个条件当中只有一个或两个发生,又会如何?那么情况将会更复杂,一部分互联网公司会很受益,另一些则会雪上加霜。届时的局面可能会比2022年上半年还要复杂。不过,这种局面还是会不可避免地发生,我们这一代人总归还是要经历的。其次,目前发生的全球经济下行,伴随着国际政治格局的高度不稳定,甚至有可能是冷战结束以来最不稳定的时期。在这种情况下,美国是较晚进入衰退的,并且必将最早走出衰退(我相信这个逻辑不需要解释)。换句话说:美国走出衰退是全球经济复苏的先决条件。没有任何一个国家(既包括美国的盟友,也包括其对手),能够摆脱与美国经济的相关性,单独实现复苏。假设美国的通货膨胀在2022年之内触底,那么美联储将在2023年二季度或三季度扭转货币政策。美元汇率将稍有下降,全球流动性将再次宽松,附带使得各种风险资产的价格上升。与此同时,美国消费复苏将推动对中国商品及服务的需求,从而使中国互联网公司要么直接受益,要么间接受益。强劲的消费需求将从美国传导下去,抵达中国,然后又传导到东南亚、南亚等更后发的经济体——这样一来,就连出海问题也得到了某种程度的解决。需要强调的是:没有任何证据显示,明年美国能迅速迎来一场经济复苏。在历史上,加息周期的结束并不一定伴随着经济复苏(甚至往往相反)。即便有复苏,也可能是缓慢的、有气无力的。我们不能完全排除1970年代的滞胀重演的可能性。总而言之,不确定性太多了,即便是最熟悉宏观经济的老手,也不会急着押注于美国经济复苏。再次,互联网中概股的“分化”在长期必然发生。看看美国的先例就知道了,以MAMAA(以前是FAANG)为代表的极少数互联网巨头占据了整个美股市值的近一半;大约50家真正的优质科技公司享受着极高的估值;剩下数以百计的二三线公司则基本无人问津,或者只有在被收购时才会被想起。中概股其实已经经历过这样的分化,只是2020年泥沙俱下的超级牛市让很多死猪又飞上了天。未来数年,“分化”仍将是中国互联网行业的主旋律,无论在业务上还是资本市场上都是如此。我相信,(包括但不限于)腾讯、美团、拼多多这样的优质公司,将逐渐与同行拉开很大差距。不过,在短期内,准确地说是未来2-4个季度内,分化将主要发生在中小公司(换句话说,不是“巨头”的公司)身上:资本市场将集中考核这些公司的盈利能力。用户增长、用户时长这些故事已经无足轻重了,就连营业收入也不是特别重要(因为可以拔苗助长)。资本市场现在最关心的就是扣非净利润和现金流,做得到的公司就能逆市提升估值,做不到的公司就只能继续崩塌。现金将非常宝贵,因为我们不知道资本市场融资窗口将关闭多久。有人可能会认为,手里拥有几十亿到上百亿现金、足够燃烧1-2年,就足够了;但是,在一个不确定的时代,这都不一定够。而且,一旦市场开始怀疑公司的生存能力,那一切就都太晚了。所以,接下来几个季度,所有市值低于200亿美元的互联网中概股面临的任务是相同的,那就是尽快让经营现金流转正。我个人认为,至少有十家互联网公司难以完成这样的任务,那么它们在资本市场的前景就会很严峻。反观那些大型公司(也就是所谓“互联网巨头”),真正的“分化”时机还没有到来,因为资本市场还不确定现阶段到底应该重视哪个财务指标——对于巨头而言,盈利能力早就被证明了,现金储备也很丰厚,现在也不是高调做增长的好时机。更重要的是,任何“互联网巨头”都与宏观经济高度相关,难以在大气候当中做出自己的小气候。其中有些或许会表现得更好一点,但并非天与地的区别。在长期,投资或从事互联网行业仍然是分享中国经济增长的最佳途径,(对普通人来说)没有之一。某些中老年经济学家和分析师,正在卖弄所谓“新能源将取代互联网”或者“硬科技将取代互联网”的可笑说法——这些说法不值一驳,我不希望读者浪费宝贵的时间去了解。如果有人想找“下一个互联网”,那仍然是互联网。对于中国而言是如此,对于全世界而言也是如此。因为互联网对于人类历史的重要性,只有车轮、火和电力可以相提并论,我们迄今也仅仅走到了互联网时代的早期而已。没错,对于长期,我保持绝对的、毫无保留的乐观。我相信在5-10年后,全球市值最大的公司以及中国市值最大的公司都将是互联网公司,至少是经营大量互联网业务的公司。我相信在经济复苏到来之后,带给投资者收益率最高的行业也将是互联网行业。但是这并不妨碍我在短期保持谨慎。我们现在越谨慎,留给未来的弹药就越多。因为我们抱有绝对的信心,所以不必担心错过任何早期反转——注定拥有整个世界的人,不会在乎一城一地的得失。
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      言财经
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      08-23

      从阿里到腾讯,2B梦想照进现实?

      近期中国互联网行业的两大龙头,阿里巴巴$阿里巴巴-SW(09988)$ 与腾讯控股$腾讯控股(00700)$ 都发布了新季度的业绩,总体来看,在消费互联网整体受困于低迷的社零之际,C端业务在疫情及竞争的影响下持续放缓,但最让人忧虑的还是B端业务,毕竟B端业务被视为C端业务之后,国内互联网巨头的下一个星辰大海,梦想照进显示,巨头们2B的星辰大海何时会迎来转机?01 腾讯季度财报分析:各业务线全面承压,静待消费恢复从总体来看,本季度腾讯实现营收1340亿元,同比下滑3%,历史上首次单季度同比下滑;净利润186亿元,同比下滑56%,非国际财务报告准则下,经调后净利润281亿元,同比下滑17%,这是腾讯连续第四个季度净利润下滑,但较上季度环比收窄。分业务线来看,各项业务都面临较大压力▷ 增值服务,增值服务业务第二季的收入为人民币717亿元,相较二零二一年第二季总体保持稳定。由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响,国际市场游戏收入下降1%至人民币107亿元,或以固定汇率计算大致稳定。就单个游戏而言,《PUBG Mobile》及《荒野乱斗》收入下滑,《VALORANT》表现强劲及新推出的《夜族崛起》作出了增量收入贡献。本土市场经历了类似的调整期,面临一系列过渡性的挑战,包括大型游戏发布数量下降、用户消费减少以及未成年人保护措施的实施,本土市场游戏收入下降1%至人民币318亿元。就单个游戏而言,《王者荣耀》、《天涯明月刀手游》及《英雄联盟》收入下滑,而《英雄联盟手游》、《重返帝国》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏收入增加。▷ 社交网络收入增长1%至人民币292亿元,反映了视频号直播服务及数字内容订购服务的收入增长,而音乐直播及游戏直播的收入减少。▷ 网络广告业务二零二二年第二季的收入同比下降18%至人民币186亿元,反映了互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软。广告业务于四月及五月受冲击较大,部分被公司合并搜狗所带来的广告收入所抵销。▷ 社交及其他广告收入下降17%至人民币161亿元,乃由于广告需求疲软、广告竞投量低迷,使得eCPM下滑。媒体广告收入下降25%至人民币25亿元,此乃由于腾讯视频及腾讯新闻的广告收入下滑所致。▷ 金融科技及企业服务业务二零二二年第二季的收入同比增长1%至人民币422亿元。金融科技服务收入同比增速较上季放缓,乃由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。企业服务收入同比略有下降,反映了公司积极致力于缩减亏损项目。总体来看,在经济整体下行压力加大的当下,消费全面疲软,而作为消费互联网的龙头,在消费互联网红利逐步见顶以后,公司业务也面临整体宏观大环境的压力,公司急需要寻找新的业务爆发点。从互联网行业的大背景来看,用户红利到顶,行业增速放缓是必然• MAU层面来看:20年疫情,互联网用户是快速渗透的,仅仅4个月增长了2200万用户,相当于是释放了最后一波的互联网红利。• 22年则没有出现明显的变化,基本能覆盖到的都覆盖完了,进一步验证了通过渗透新用户的互联网红利结束• 使用时长来看,也是同样的情况,整体来看22年比20年的单用户日均时长都高出了20-30分钟,20年全国封锁导致的峰值在22年没有出现,22年的时长更多是温和增长。• MAU和单用户日均时长都温和增长,但是二者相乘,则能够得出互联网新增的空间了。22年4月的MAU比21年12月提升了1.02%,单用户日均时长提升了6.20%,总用户市场提升了7.47%,可以对应到广告市场、直播、游戏,都能实打实带来收入增长。可以很明确的看到,国内整个互联网在C端的红利已经见顶,增量空间比较有限了。下面以腾讯的主要业务为例,具体分析:以广告业务为例,现在全媒体广告几乎与社会零售总额增速匹配,而作为广告中的重要参与者,腾讯的广告业务也不得不接受整体社零低迷的影响。以游戏业务为例,在吃过了2020年的疫情红利后,21年的游戏市场增速回复到了个位数水平,特别是手游市场更是录得了历史最低的增速8%。• 手游用户在21年仅增长了200万人,同比增速为0.23%,总用户数到达了6.56亿。• 从ARPU的角度来看,arpu344元,增速还可以,同比有7.3%。因此从用户数和arpu的趋势,以及叠加版号数量的数量逐步减少,看得出国内整个游戏行业的趋势是,精品化,做深,挖掘单用户身上的更多商业化机会。但是在消费能力不断下行的当下,用户ARPU值提升的持续性也值得怀疑。因此,从几个业务线来看,当下2C端的红利让腾讯已经看不到更多的可能性,言财君在此前,一直看好腾讯的2B端业务,期望以欧美科技巨头的业务发展路径,对于腾讯的2B业务期望很高,实际上的情况,却让言财君短期看不到什么转机点,下文具体分析。02 腾讯与阿里,2B的梦想照进现实参考美国互联网巨头们的业务发展脉络,在2C以外,2B的业务都是公司的重中之重,以微软$微软(MSFT)$ 为例,在微软全面拥抱转云以后,公司的云计算业务收入规模不断提升,并在2020年超过个人电脑业务成为微软收入占比最高的业务,而从营业利润的贡献度来看,微软2B为主的智能云业务也已经成为最大的占比来源。从收入分部来看,智能云一路成长为公司的收入与营业利润的核心来源,收入端连续6个季度微软的智能云收入居所有业务线第一。在疫情以后,全球的数字化加速给科技巨头们提供了很好的发展机会,言财君旗帜鲜明地认为,疫情催化之下,全球将进入数字化加速发展的阶段,科技巨头们会再度发新枝,会更加枝繁叶茂。▷ 对于互联网巨头来说,本来新冠疫情带来的物理隔离就会导致线上经济全面受益▷ 居家办公及学习带来PC、PAD的销售爆发式增长,互联网用户群体不断扩张▷ 新冠疫情又加速生活场景的数字化,人们生活被迫线上化迁移,新的场景不断形成,最典型的当属电话会议及在线教育的爆发式增长,用户在互联网上的时长不断增长我们认为,云经济将会长期保持极大活力。疫情只是催化,背后推动力是数字化,万物数字化、场景数字化加速。复盘科技发展史,我们认为数字化分为四个典型的阶段:第一个阶段:基础数字化,以物品的数字化为核心,这个阶段包括电子书、数字音乐MP3、短信、语音、视频、商品等,我们现实生活中的种种物品被数字化以后有了在网络传播的基础;第二个阶段:生活场景的数字化,以人的数字化为核心,在这个阶段围绕人的日常基本活动,人与人的沟通交流诞生了社交网络、人在网上购物诞生了电商、人在网上搜寻信息产生了搜索引擎等,基本上完成了基本生活的线上化。第三个阶段:工业场景的数字化,以B端的数字化为核心,云计算、工业互联网等行业极大发展。第四个阶段:万物数字化,就是各类场景的数字化。伴随数字化四个阶段的趋势演进,新的技术出现,新的需求,数字化不断演进,巨头不断完成空中加油,不断成长。以亚马逊$亚马逊(AMZN)$ 为例,公司从电商到云计算,踩准两次技术进步带来的飞跃,成就全球最大的电商与云计算公司。对于巨头们而言,其在发展过程中,也会面临主业增速放缓的情况,伴随技术进步,新的数字化需求出现时,巨头往往会进行业务线的调整,使得公司在下个发展阶段聚焦于新业务,从而完成新一轮的空中加油。对于腾讯来讲,公司在2018年以后主要的驱动力,也就是市场预期最高的也就是公司的2B业务。在腾讯的发展历程中,公司的主要业务来源在不断的变化,在PC时代,主要是QQ增值服务及端游,而在移动互联网时代,微信发力,手游逐步成为公司业务主要增量的来源,尤其是王者荣耀等爆款手游给腾讯带来了收入体量上的又一次飞跃,而在2018年国家对游戏版号的控制趋于严格以后,腾讯的B端业务开始加速发展,云计算、微信支付、广告、小程序等业务齐头并进又将腾讯的收入带到了一个新的水平。但是这一切,2B的大逻辑在2021年以后都遭遇了挫折,在反垄断的压力之下,腾讯的2B业务都遭遇了强大的逆风,不管是云计算还是微信支付都遭遇了较大的逆风,而这个逆风不仅在腾讯身上,也在阿里身上,阿里云增速进一步下降,第二增长曲线逻辑受损本季度,阿里云的表现成为2C以外最让人担忧的地方,阿里云本季度收入仅仅增10%,不仅连续三个季度环比下滑,增速更是创下了多年新低。而作为对比,相对于科网巨头的疲弱表现,上半年,三大运营商的云业务却如火如荼,移动云234亿收入,同比增长+103.6%;联通云187亿,同比增长+143.2%;天翼云281亿元,同比增长+100.8%。个中滋味,如人喝水,冷暖自知。等待互联网巨头们的可能是长期的寒冬,蛰伏后的蜕变,则需求继续跟踪,目前都看不到明显的信号。$热门中概股(BK4526)$ 
      从阿里到腾讯,2B梦想照进现实?
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      09-28

      阿里云 华为云集体出海,云计算走向全球

      阿里云投入70亿,“中国云”走向全球“如果放在几年前,出海对很多企业来说,还是一道选择题。但是放到现在,它已经变成一道必答题。”9月22日,在泰国举办的国际云峰会上,阿里云高调宣布将继续加快海外市场布局,未来三年投入70亿元建设国际本地化生态。阿里云计划在海外再增设6个服务中心,分别位于波尔图、墨西哥城、吉隆坡、迪拜等地。同时,阿里云宣布了和近30家海外企业的合作,这些公司来自于泰国、日本等多个国家。除了阿里云之外,9月份,华为全联接大会2022也在泰国曼谷举行,值得注意的是,这是该大会首次在海外举办。而华为云是在泰国第一家建设本地节点的公有云厂家。会上,华为云CEO张平安宣布,华为云即将在印尼、爱尔兰开服,到2022年底,华为云将布局全球29个区域、75可用区,覆盖170多个国家和地区。华为云CEO 张平安此外,华为云还面向全球发布了云原生、AI开发、数据治理、数字内容、软件开发、开天aPaaS等领域的超过15项创新服务。比如,华为智慧公路相关产品和方案,就已经应用于全球30多个国家和地区,服务里程超过20万公里的公路。而除了阿里华为之外,腾讯云在去年就已经发布出海3+1战略,数字“3”代表聚焦的三个赛道:文娱工具、技术创新、数字营销,“+1”则是指跨境生态。今年2月,腾讯云还针对跨境电商,推出了“轻量化”解决方案。阿里云、华为云接连发布向全球市场扩展的计划,海外市场,已经成为云厂商巨头们眼中的热土与蓝海。据IDC发布《中国公有云服务市场(2021下半年)跟踪》报告显示,中国公有云市场在2021年下半年同比增长了43.0%。相较2021年上半年48.8%的增速,国内公有云市场增长开始放缓。而从国内云计算的行业结构来看,2021年,泛互联网行业用户为中国公有云服务市场贡献了53.9%的营收,互联网行业的云计算需求接近饱和,云计算的增量空间将更多集中于传统行业。综合来看,当云计算市场增速开始放缓,并转向更多传统行业时,国内云计算将会进入平稳增长期,在这样的背景下,出海成为阿里云们的必选项。而在走向全球的过程中,巨头们海外的交锋将会更加激烈。中国云计算巨头出海往事中国公有云市场格局相对稳定, 其中,阿里云、华为云、腾讯云稳居前三名。可除了在国内市场的焦灼竞争外,在海外市场中,这“三朵云”其实已征战数年。细细数来,阿里云出海的起点是开放香港数据中心,2014年5月阿里云在中国香港开放数据中心算起,至今已走过了8年。随后的几年时间里,阿里云先后开放美国硅谷数据中心、新加坡数据中心等多个重要节点,将业务逐步拓展至北美、欧洲、日本、中东、东南亚等地区。从那时起,国际化战略,就成为阿里云的一大主题。2018年11月底,阿里巴巴进行了组织架构调整,阿里云事业群升级为云智能事业群,原华为高管袁千在2019年来到阿里,出任阿里云智能国际总裁。凭借对市场敏锐的嗅觉,她为阿里云出海定下方向:深耕东南亚,保持亚太第一。相较于阿里云,腾讯云的出海计划启动的晚一些。2016年3月,腾讯云举行战略升级发布会,正式宣布出海计划。时任腾讯云负责人邱跃鹏在发布会上表示,“中国云计算全球化的发展是未来非常重要的方向。”同时,腾讯云也点明了自身的出海计划:1.在北美、新加坡等优势区域,海外自建节点;2.在更多地区整合优势资源,与全球的合作伙伴共同构建。今年2月,腾讯云轻量应用服务器Lighthouse针对跨境电商推出了“轻量化”解决方案,这与去年腾讯云发布的出海3+1战略和解决方案契合。腾讯云除了阿里腾讯之外,华为云并没有明确制定出海战略,因为对于华为来说,云计算的定位本身就处于国际化视角。在此前的华为全球分析师大会上,华为云全球Marketing与销售服务总裁石冀琳提到,“其实华为云没有出海战略,只有全球布局战略。因为从第一天开始定义时,华为云的目标就是做世界‘五朵云’之一,做全球云是我们从始至终非常明确的战略定位。”华为云的优势在于拥有20多年海外运营经验,可以为中国企业出海提供技术、资源、运营等全方位的帮助。在多年的布局之后,国内云厂商已经成为全球市场中一股无法忽视的力量。市场调研机构Gartner发布的2021年全球云计算IaaS市场数据份额数据显示,阿里云全球市场份额第三,市场份额达到9.55%,华为云、腾讯云位居第五、第六位。这意味着,在全球云计算市场前六名中,中国云厂商已占据三个席位。具体来看,截止2021年年底,华为云与伙伴在全球27个地理区域运营了65个可用区,覆盖全球170多个国家和地区;而阿里云已经在全球建立了26个地域节点和82个可用区,服务覆盖超过200个国家和地区。在亚太市场,阿里云排名第一,市场份额超过25%。从出海的方向来看,三家厂商基本都是从自己的强势方向切入,比如,华为更多依托于原有的基础设施与合作商,腾讯优势在于内容与游戏端的积累,阿里则基于电商基因持续在核心技术、数字化转型、城市大脑等做持续探索。在入局多年的过程中,海外市场已经成为云计算巨头的新增长引擎。直面亚马逊,国内云巨头该如何突围?在回顾了中国云厂商打下的江山后,我们必须强调一件事情,在进军全球的过程中,国内云计算厂商将直面亚马逊、微软、谷歌这些全球云厂商巨头。这场海外之战,或许比国内更激烈。从市场份额来看,这三位国际巨头在IaaS市场上合计达到全球市场总规模的六成以上。以亚马逊AWS为例,其已能服务全球245个国家和区域。2021年,亚马逊AWS业务总营收622.02亿美元,微软智能云总营收677.84亿美元,作为对比,2021财年。阿里云拿下了十三年来的最好成绩,全年营收破1000亿人民币。这意味着国内云计算厂商与国际巨头的差距较大,但同时也告诉我们,中国云计算厂商的天花板,比我们想象的还要高。而在与国际巨头竞争的过程中,中国云巨头并非没有优势。首先,押注亚太市场。阿里云国际事业部总经理袁千曾表示“东南亚一带市场乃至整个亚太市场,与中国市场有着高度的相似性。”国际货币基金组织也在此前预计,2022年,东南亚五大国家,包括印尼、马来西亚、菲律宾、泰国和越南,经济的年增长率将超过5%,超过北亚地区3%的平均值。换句话说,东南亚正在变成下一个中国。高速经济增长、高度市场相似性以及近距离地缘优势,致使国内云巨头在亚太市场开展业务、经验复制都更加方便。在Gartner的报告里,中国、印尼、菲律宾、泰国等多个亚洲市场的云计算市场增速均在60%左右,远超欧美市场约30%-40%增速。率先押注亚太市场的中国云巨头,也迎来了新的增长机遇。其次,中国云巨头还有一个独特的优势:中国企业出海大潮。八年前,阿里云第一次进军海外时就曾在一份声明中表示,“现在,阿里云希望能够服务于那些在美国发展的中国企业。”此前,腾讯云和华为云在海外的主要客群也是中国出海的公司。而在近两年国内巨头加速入局跨境电商、物流供应链出海、文娱产业出海等,都给云计算出海带来了机遇。比如“海外版腾讯视频”WeTV、东南亚电商Lazada等项目。在助力的过程中,阿里云、华为云还纷纷成立出海联盟,通过联盟形式加强海外市场的拓展。华为云吸引了金山办公,阿里云吸引了包括复星锐正、新加坡经济发展局、云计算服务商Lightning Cloud等中外企业。华为云“凌云出海联盟”最后,就是本土化,“我们认为,国际市场最终是要做回本地化的。我们希望在每一个市场,我们的团队真正成为一个本地团队,比如我们在印尼的团队,本地员工比例超过70%。”阿里云袁千曾表示。本地化一直是阿里云出海的核心战略。过去一年内,阿里云新增韩国、泰国、德国、印尼、菲律宾、沙特等七座海外数据中心。还与易达资本、中东最大移动运营商沙特电信公司(STC)在沙特成立云计算合资公司,注册资本约2.38亿美元。但本地化说来简单,做来真的不容易。不仅要在产品和服务上要贴合国外企业需求,更要充分考虑出海过程中的合规性问题。值得注意的是,亚马逊云业务也试图在中国市场发力本地化。在2021年,亚马逊云科技正式发布“全球优势 植根本地”中国战略,不断加速对中国市场的进攻。目前来看,云计算出海已经成为中国云厂商的集体共识,海外市场正成为各家必争之地。在面对国际巨头竞争的过程中,中国云计算依旧有强大的优势。亚太市场的高成长性、中国企业的出海浪潮以及本土化战略,都有可能成为中国云反超的契机。而在与国际巨头正面交锋的过程中,也是云计算厂商展现硬实力的时刻。这一次,请看中国云厂商的风采。作者 | 老电
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      期权小班长
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      08-02

      佩老太,阿里上亿的巨额put是你买的吧?

      1这事儿要从昨晚说起。睡前扫了一眼异动,发现两单做空台积电的put,总金额都在200万左右。如果是下注赌财报那也是挺多的了,但如果是押注地缘局势动荡,只能说这个持仓就是小孩过家家,说明不了任何问题。如此重要的地缘事件,资金量级肯定都是千万级别起步,而且肯定是提早布置,哪有当天下单的?百万只能说意思意思,做个情绪波动。每次台湾有事,惯例$台积电(TSM)$ 跌,$GLOBALFOUNDRIES Inc.(GFS)$ 涨,我也没当回事,就去睡觉了。2早上起床,看到有些交易员朋友开始布局空单,琢磨了一下觉得自己遗漏了什么……资金量级肯定都是千万级别起步,而且肯定提早布置我的表情就此凝固:确实有一种情况符合。你们还记得我提过FOMC当天反常的期权异动吗?明明是从预期到市场走向都是鸽派看涨,但不知道为何当天会有人豪掷几千万甚至上亿去购买远期深度价内put。这些大单当时令我百思不得其解,现在看来,就是相关知情人士利用FOMC的来掩盖下单。如果是平时发生如此巨额的天量异动,一定会被金融媒体争相报道并且揣测解读,但是发生在重要的货币政策公布日,只会普通的解读成针对加息预期的远期布局。而且只能是阿里,如果换成台积电,哪怕是在FOMC当天下单都会感觉非常突兀。台积电突增上亿空单,明眼人都知道要出事。当天被下单天量put的不止有阿里,还有很多别的美股。其他股票put空单不太确定,但阿里put空单大概率是佩老太干的。和俄乌冲突不同,打不打的起来,只有普京知道,但据我肤浅的认知普京没有买期权的爱好。而去不去台湾,只有佩洛西和她身边安排行程的人知道,据我肤浅的认知,佩洛西很喜欢买期权。3炒股如下棋,我们以为巨额空单是为了FOMC后市预期布的局,岂不知这只是下一步行动的烟雾弹。已知信息不决定走向,未知的才最关键。正如昨日的$Pinterest, Inc.(PINS)$ 财报预期,可以得出结论这季度业绩很差可以看空。但财报公布后公司祭出了收购预期的大杀器,股价不跌反涨。可以看到昨晚PINS期权大单几乎都是call。无法借助烟雾弹掩饰的落子,越晚下越好。
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      霞光社
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      06-24

      (上)大厂出海,败于“姿态”

      作者 | 江寒编辑 | 雪莉在中国互联网企业出海的历程中,大厂们的“溃败”并非个例。早几年,靠着国内人口红利疯狂增长的市场,大厂们在“翻倍”“增长”中逐渐迷失自我,过多地将“时代的恩惠”归为了“自己的努力”。但离开了这片富庶且熟悉的市场,在海外,失去光环加成后,大厂们很快就在挫折与失败中认清现实。受市场格局变化、地缘政治以及疫情等影响,大厂们的全球化业务都曾数度遇阻。烧钱、烧资源,抢人、抢时间,圈地、圈流量……当这类靠着巨头优势在国内几乎横扫一切的野蛮打法失灵后,大厂玩家失去了他们所擅长的区域,纷纷“不会了”。纵观各大互联网出海榜单,大厂们的成绩与其在国内的地位并不匹配。反倒是一些国内不见经传的公司长期保持高位。在海外,大厂们没了熟悉的市场,也没了熟悉的对手。据data.ai统计,2022年度中国非游戏厂商出海收入榜 30 强榜单上,中小厂甚至一些新兴的创业者占比过半,出海表现跑赢大厂。图源:data.ai过去几年,阿里巴巴、腾讯、百度、快手甚至于猎豹等,并非不想“外卷”,相反,海外一直是他们的心之所向。无奈的是,谁都没能交出满意的答卷。态度上的傲慢、打法上的盲目、信心上的犹疑,都是致命的要害。大厂出海,长久地困于姿态。1、大厂触礁,并非个例出海,每一年都有“淘金”机会,但稍有不慎,也可能沦为“炮灰”。10年左右,百度和搜狐靠分发产品杀进海外市场,最初百度也曾凭借搜索及输入法业务在日本市场尝到甜头,但在日本外的欧美等市场,却不敌Google。13-15年,猎豹凭借Clean Master等在海外“风生水起”,于14年上市,迎来高光时刻。但此后,几经管理层变动、业务决策失误,在经历辉煌后,黄粱梦醒。腾讯也曾短暂看到出海的曙光,在2013年豪掷20亿推进微信出海,但终不敌WhatsApp等强敌,后期又被美国政府视为“眼中钉”,前途未卜。最典型的莫过于快手。21年初,快手顶着“短视频第一股”的光环上市,称为扩张海外市场准备了10亿美元预算。可到了下半年,快手国际化业务踩下刹车。消息人士称:21年快手在海外“只实现60%的KPI”。年底,又有消息称,包括国际业务在内,快手裁员30%。在2021年的财报会议上,对于海外业绩及相关数据,CEO程一笑几乎只字未提。与快手的境遇类似的是,有知情人士提到:“阿里、腾讯虽仍在持续布局一些国际业务,但步子在收缩。”据悉,阿里不仅砍掉了UC News等海外业务,海外短视频产品VMate也缩减员工、收紧资金投入。可以看出,国内的大厂们在全球化过程中,或许曾风头无两,但很快便亲历与竞争对手近身肉搏的血腥和残酷。有的“出身未捷身先死”,有的叱咤登场,随后偃旗息鼓……几经失落、失意甚至是失败,能真正在海外站稳脚跟者屈指可数。如今,随着国内互联网行业进入发展饱和期,疫情催生全球多个市场诞生更多线上互联网发展机会,再加之国家多部门政策支持企业出海等因素影响,“出海”再次屹立潮头。“屡败屡战”的大厂们,有的暂时缩减国际业务,有的重新调整团队、制定出海战略后,再次吹响出海的第N次冲锋号。迎风出海,为什么诸多大厂频频“触礁”,许多中小厂商却“势如破竹”?2、“锚定陷阱”中的傲慢与偏见心理学家借用“锚定陷阱”一词指人在决策时,总是先入为主,偏重于受第一次信息左右的心理现象。左右人思考和判断的“锚定”形式多样,如同事不经意的评论,权威人士的看法等。孙正义有一套很著名的“时间机器”理论,认为不同国家的IT行业发展阶段不同,先在美国等发达国家投资、开展业务,等时机成熟杀回新兴市场,像坐上“时间机器”,回到几年前的美国一样。用这套投资逻辑,他在全球收割了上百亿美元。但在中国企业出海的过程中,“时间机器”理论成了一种“锚定陷阱”,被那些在国内风光无两的大厂误读,以至于在看不清海外市场真正面貌的时候就贸然出海。“很多在国内打过胜仗和硬仗的玩家们,到海外去容易盲目自信,一头热血扎进去做Copy from China,最后发现完全行不通。”比如入局东南亚的快手,在经历短暂的高光时刻后,最终以失败告终。早在2017年初,快手就在越南、韩国、印度、巴西等市场上线了国际版Kwai,借助大规模广告投放获取用户,也取得了不俗的成绩。2018年上半年,Kwai先后拿下了俄罗斯和东南亚七个国家Google Play、App Store的下载榜单第一。图源:快手镜相但2018年后,Kwai急转直下,被TikTok后发赶超。data.ai数据显示,2018年8月,Kwai在印度日下载量减少到1万;12月Kwai在韩国市场谷歌应用商店里滑至30名左右,甚至在其他国家和地区应用排行榜中跌至200名开外。此后,快手出海陷入低潮期、业务叫停,团队也风流云散。2018年,快手国际化业务负责人刘新华离职,出海按下暂停键。快手出海高开低走,一方面是因为坠入“锚定陷阱”,在对海外市场缺乏准确详实了解的情况下,一味延用国内“砸钱拉新”的模式草率出海。另一方面,是因为市场认知不够,忽略了本地化工作的重要性。分析人士称,“不对用户做任何刻意的事、对产品保持极度克制,以及让社区生态自然生长”是快手的产品哲学,也帮助其在国内下沉市场肆意生长,但在海外,该理念和模式却行不通。从产品属性看,短视频是内容产品,而优质的内容需要极强的本地化能力推动。在本地化层面,字节跳动与快手堪称是一枚硬币的正反两面。有业内人士透露:“快手做海外业务早期是没有陆军的,只有远程指挥的空军。海外团队并不是在当地办公,而是位于总部北京办公。这直接导致了团队缺乏与当地市场的沟通,以及对当地文化风俗的理解。”且快手的几次出海尝试,基本都停在获取用户这第一步。一名快手的巴西服务商称,“到了挖主播、丰富平台内容这一步,快手就缺乏继续花钱的打算和明确的计划。”而TikTok在出海过程中,在全球各地建立了本地办公室,聘请了大量当地员工和留学生,更了解市场和用户。据其海外kol的说法,TikTok本地的运营人员会高频率地与本地网红达人保持联系。图源:Pexels对海外市场认知有偏差,本地化能力不够,再加上TikTok这个强势竞争对手的挤压,快手败走海外,并不稀奇。也有出海从业者分析道:“大厂出海,多少有一些傲慢与偏见,多数时候都是砸钱、砸资源,直接开干,却没做到深刻理解当地市场。”比如东南亚市场,地区文化与中国看似相近,实质上并非如此,该区域多文化、多语言、多宗教,每个国家用户的行为和思维都存在差异,这决定了企业出海不能一根筋地只复制中国模式。成立于2012年的Lazada是东南亚电商巨头之一,16年阿里砸重金20亿美元控股Lazada,欲沿袭国内特色,将其在中国市场成功跑通的经营模型和管理办法复制到东南亚市场。但很快,遭遇了水土不服。18年左右,阿里对Lazada进行代号为“Voyage”(航海)的升级。通常这种全面的产品升级是分期实现的,但阿里CTO决定,严格执行割接方案,不考虑灰度发布方案,且整体项目必须赶在当年3月底前完成。东南亚的卖家们纷纷表示,Lazada原来的后台“烂得没眼看”,确实应该换,但不应该这么突然。“直通车、优惠券、客服IM工具......几乎就是把淘宝后台照搬了一下。淘宝十几年积累的功能,一股脑出现,很多人一下子就不会用了。”与此同时,上百名原阿里中层被安排进了Lazada的各个关键岗位。知情人士称:“阿里派到海外当地市场的人员,有的甚至不会讲外语。不了解当地市场,也无法融入团队,很快便被调回,出海业务更是一地鸡毛”。空降团队的做法还引发了原有的欧洲职业经理人们的不满,很快联合创始人Charles Debonneuil,首席市场官Tristan de Belloy以及大批本地员工纷纷离开。布局东南亚期间,Lazada进行了数次更换CEO的变动,从皮尔·彭龙到彭蕾,再到皮尔·彭龙,再到李纯,都没有帮助阿里在东南亚巩固增长神话,反而不断被Shopee赶超,如今还面临着SHEIN、TikTok电商的竞争压力。据TMO Group2021年报告,在马来西亚、泰国和菲律宾三国中,Shopee的热度均超过Lazada占据榜一。图源:TMO Group据data.ai数据,2022年第一季度,Shopee在全球购物类App中,总下载量位居第一;在东南亚、印尼等市场购物类App中,均囊括平均月活跃用户数及用户使用总时长第一。图源:data.aiShopee的创始团队拥有多年东南亚生活经验,更了解当地用户,执行的战略也更“接地气”。公司针对东南亚各国消费者,推出了独立APP;而Lazada只有一个APP,通过切换语言到不同国家。一名东南亚电商从业者也提到:“我从2016年10月工作时开始接触东南亚电商,那时马来电商排名第一的是Lazada,Shopee还没有什么动静。17年4月后,Shopee上升速度加快。”他直言:“有商家长途跋涉去阿里中心见小二,对方却以开会为由让她站在门口淋雨。”在对C端用户的宣传上,Shopee也比Lazada更密集。“我这几年去东南亚国家不低于10次,印象中几乎没看到过Lazada的线下广告。”相比于大厂的傲慢,小厂则更愿意放下姿态“贴地飞行”。在data.ai 1-3 月中国非游戏厂商及应用出海收入 30 强榜单中,明日虫洞稳列TOP10,展现出增长韧性。据悉其出海收入的增长主要得益于旗下语音社交应用YoYo的增长,公司团队扎根印度和中东多年,对当地市场的用户习惯相当熟悉,产品中添加了应用内游戏、礼物特效也极度闪耀、酷炫,符合中东和印度用户的审美需要、消费习惯。事实证明,再多的理论都不如一次荷枪实弹的实践。大厂出海,若充满着傲慢与偏见,想当然地以中国互联网思维盲目驶向海外,最终走上亚马逊、甲骨文等败走中国的老路,成为出海“炮灰”也不足为奇。3、动荡中迷航当傲慢和偏见成为企业出海路上的顽石,任何带有偏见基因的决策都会成为败局的开端。猎豹引以为傲的海外市场的溃败,正说明了这一点。“猎豹的失败,是多次战略预判失误导致。”接近猎豹的人表示。傅盛曾做过一个准确且关键的决定。10年前,傅盛在美国一家酒店里说了句“我们出海吧。”此后,猎豹的命运,可谓“成也出海,败也出海”。2012年,傅盛瞄准了海外市场,通过Clean Master复制360安全卫士的成功路径,单点撬动海外工具市场,此后不断通过免费的系统工具矩阵进行广告变现。2014年,猎豹在纽约证券交易所挂牌上市,同年底月活用户超6亿,巅峰时期每天从Google、Facebook等平台获得超60万美金的广告收入。只是工具的局限,让猎豹被合作伙伴掐住了命门。无论是来自美国第三方移动应用分析公司Kochava和福布斯报道中的指控,还是与谷歌、Facebook的决裂,都加速了猎豹被拉下深渊的速度。2016年猎豹在Facebook广告客户行列里的地位和收入急剧下降,Q1财报发布后,其股价大跌20.43%。2019年12月,猎豹与Facebook的合作暂停,20年2月被谷歌从合作名单中剔除,同时还有45款APP被下架。彼时,再回想当初傅盛与Facebook、谷歌高管的觥筹交错,早已是黄粱一梦。图源:新浪科技官微猎豹迅速衰败的伏笔早已埋在多次转型和决策之间。从2015年开始,猎豹逐步发行《滚动的天空》、《跳舞的线》等轻度游戏,后来还以500万人民币投资Musical.ly,公司也曾在美国市场启动直播产品LiveMe。2016年猎豹打算在印度做新闻聚合产品,后来又收购了法国新闻内容推荐应用New Republic、并入了InstaNews……游戏、信息流、直播、短视频……为了弥补工具的局限,猎豹在多个领域的布局看似日益完善,但决策却一直在变。从这些产品后来的结局来看,猎豹的业务布局广泛撒网,却很少收网;转型频繁,却不够专注;到底哪个才是业务重点?似乎每次生死攸关的决策,猎豹都未想清楚。据一海外直播平台负责人透露,LiveMe在中东并无本地化团队,2019年猎豹宣布完成了对LiveMe的剥离,一定程度上意味着对这款产品的放弃。在面对来自字节跳动的市场竞争中,猎豹也多次因决策错过发展良机。2016年9月,原纯图文模式的今日头条上线了短视频业务,用户时长直接翻倍涨到了80分钟左右。此时处于业绩低谷中的猎豹,也决定在工具流量基础上,做线上视频等内容化产品。但内部很快发现整个算法端、运营流程等能力都不完善。“晚了,无论怎么调算法、做爬虫,数字就是上不去,当今日头条开始做内容合作伙伴生态时,猎豹还在用爬虫这样粗糙的方式去聚合市面上能扫到的视频。”知情人士坦言。“就是一种工具思维,从工具跨越到内容是很难的。”傅盛后来对媒体提到,在产品的各环节上的问题,大家都在吵架,吵着吵着那个产品就死了。拱手让出Musical.ly,是猎豹的又一决策失误。2017年,猎豹将News Republic和Musical.ly打包卖给了字节跳动,表面看赚的“盆满钵满”,但实质上,错失短视频的新风口,也许是让猎豹最后悔的决定。图源:网络猎豹转型的路上,提前看到了新闻资讯聚合产品和短视频的趋势,也数次做了尝试,但始终没有投入太多;直播业务几经尝试、短视频业务半途而废,也让猎豹失去了率先占领社交娱乐阵地的机会。一路探索,一路犹疑,一路错过,猎豹的没落令人扼腕。这些错误的决策,既有“傲慢与偏见”结下的苦果,也暴露出出海企业在团队管理、业务布局方面的诸多问题。这些问题最终使得出海大船逐渐迷航。同样在团队管理中失格的还有快手。一位快手海外离职员工回忆,整个快手海外团队最早仅有30余人,半年后发展到两百人左右,但在海外二十多个国家中,只在巴西等少数国家有本地团队,导致在多数市场“用户来了,又很快流失了。”有匿名从业者在评价2018年快手首席增长官刘新华离职、海外业务人员变动问题时直言不讳:“团队组织结构和人员有问题,快手的人员调整,去掉了有能力、敢发言且有海外背景、真正了解海外市场的员工,留下了不专业、只想着怎么捞钱的成员,无论如何调整,都是无用功。”该从业者还坦言,快手海外部某审核组负责人,就是一个干培训的优酷外包,与不直接接触业务的其他业务负责人达成共同利益,靠信息垄断捞海外部的钱,最后反而是刘新华和有能力的员工背了锅。从该人士“对快手是真爱,对海外团队的小领导很失望”的感叹中,不难窥见团队管理和决策的崩塌,是快手出海失败的因素之一。与猎豹和快手因团队管理问题导致决策失误形成对比的是,同样做出海的赤子城科技在全球十多个国家和地区落地了本土化团队,坚持本地化决策“让听得见炮火的人做决定”。其旗下语音产品YoHo的负责人曾在2018年带着6000美金游历埃及、摩洛哥等中东多个国家,对中东当地市场比较了解。团队也坚持本地化管理,聘用了大量本地员工,能最早也最直接地接触用户,出现问题时能快速有效地做出判断来应对,机会出现时也能准确抓住。据悉,其产品在当地的收入曾以一年数十倍的速度上涨。(下)大厂出海,败于“姿态”$腾讯控股(00700)$  $阿里巴巴-SW(09988)$  $快手-W(01024)$  
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      快手首盈股价背离 背后的理性与感性

      快手的二季报发生了一些非常戏剧化的转折:23日港股收盘财报发布后,投资者欢欣鼓舞,这种乐观情绪一直延续到财报解读环节,我全程听完了解读会,如果我没有记错的话,每一个投资机构的分析师,无论来自国内还是海外,在提问环节都在恭喜管理层,取得了一个非常令人满意的季度业绩。我相信这种情绪是真实的,我听过很多不同公司的不同季度业绩发布会,面对不同公司,或是同一公司的不同季度,分析师们的情绪和表达是不一样的,他们没有必要和义务在这种场合表演一份喜悦。就像我同样相信,财报发布后,投资者们在社区和各种社群里的热烈情绪也是真实的。但是第二天,资本市场给这份财报泼了一盆冷水,快手全天大跌8.12%,最高时一度跌超10%。我也看了那份很多人认为引发大跌的callback,对于市场的激烈反应,我有些诧异,但是仔细思考后,也表示理解。对于市场的反应,86ThinkStock出的报告认为:受第三季度广收入前景疲软预期影响,快手股价在宣布第二季度国内单季盈利后下跌超过8%,背后反映了投资者的悲观情绪。但我们认为市场有些反应过度。在当前的商业环境下,该公司的广告业务实际上表现出了弹性,增长率远超同行。此外,快手的用户指标前景强于预期,这为其未来的可持续变现奠定了坚实基础。在中长期内实现健康的利润率的目标仍然没有改变。今天的回调,为买入该股创造了一个好机会。我想,资本市场虽然常常以理性、冷酷无情著称,但是这种极端理性的背后,却常常隐藏着非理性的情绪共振。确切地说,这是脆弱的经济环境与滞后的市场认知共同作用的结果,在这样的“宏观”底色下,任何“微观”落差都可能引发非理性的市场反应。1.漂亮的财报与失落的资本快手的二季报给出了亮眼的成绩单。众所周知,在所有的亮点里,最大的亮点是上市后首次实现季度盈利。快手首次将国内和国际业务单独披露,你可以认为管理层在刻意秀成绩,也可以认为这是国际业务取得突破之后的正常之举。但是快手早已公开将年内实现季度利润转正作为目标之一,那么在提前两个季度这一做到点后,它选择单独披露这一成绩当然是合理的。根据财报,快手二季度国内业务实现经营利润9360万,去年同期为亏损10.3亿,同比扭亏为盈。国际业务二季度营收首次突破1亿元,同比增长13.3倍,季度经营亏损16.1亿,去年同期则亏损43.7亿元,亏损大幅缩窄。在市场普遍对中型科技公司无法盈利的担忧无限放大时,这自然是信心提振。为了方便大家观察数据走势,笔者整理了快手2019年Q4以来的季度数据,以及2019年以来的年度数据。按照非国际会计准则,快手二季度整体实现经调整EBITDA利润4.1亿元,经调整EBITA净亏损13.1亿元,若按国际会计准则,期内经营亏损为30.6亿元,亏损率缩窄至14.6%。去年同期,快手EBITDA亏损为35.6亿,EBITA亏损为50.2亿,经营亏损为72.2亿,无论哪个数据层面,同比环比均扭亏为盈或亏损大幅缩窄。“经调整亏损淨额EBITA”定义为期内亏损加回以股份为基础的薪酬开支、可转换可赎回优先股公允价值变动及投资公允价值变动淨额。“经调整EBITDA”定义为期内经调整亏损淨额加回所得税开支╱(收益)、物业及设备折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销及财务(收入)╱费用淨额。通常而言EBITA数据更能反映公司实际运营状况,而EBITDA数据则能充分反映公司运营趋势。广告和直播是快手营收的主力,虽然包含电商的其他业务代表快手潜力,但是因为体量较小,这里不作图展示。按季度看,快手季度营收217亿,同比增长13.4%,增速创历史新低。过去10个季度广告业务都是营收增长主力,但是受宏观经济疲软,广告主预算收紧影响,快手广告业务增速大幅放缓,最近一个季度,直播业务增速已经反超广告。广告业务的增速虽然低至10.5%的历史低位,但是横向对比的话,无论是总体营收增速,还是广告业务营收增速,国内已经发布过财报的主流平台如腾讯、阿里巴巴、京东、搜狐、虎牙等,快手仍然是增速最快的。上图中阿里、京东的广告收入都包含第三方平台佣金。这意味着快手仍然在扩大自己在国内网络广告市场的份额。电商亦是如此,虽然增速创历史新低,考虑到疫情影响,统计局数据显示,整体实物电商二季度同比增长7.5%,网络零售总额同比下滑0.5%,快手电商仍然在快速增加市场份额。自上市以来,由于行业竞争加剧,为抢夺用户时长和市场份额,快手亏损一度急剧加大。但是最近5个季度,经营亏损已经逐季缩小,经调整亏损净额及EBITDA也逐季缩小甚至转正。最直接的原因,当然是降本增效。按年度看,最近三年毛利率逐年提升,最新季度毛利率已经提升到45%。按照行业惯例和管理层预期,电商、广告业务毛利率长期来看毛利率都将维持在80%左右,直播业务毛利率将维持在30%左右,所以整体毛利率仍有较大提升空间。成本的下降主要在于营销和销售开支的缩减,最新季度营销及销售支出占比已经下降到40.4%,较去年同期减少了25亿元,较一季度环比减少约6亿,较峰值减少了约30亿元。而2019年度营销开支比例曾经低至25%,长期看甚至可能低到20%水平,目前阶段高企的数据主要是由于极速版扩张获客和客户维护需要。研发和行政开支虽然绝对数值不大,但是比例上仍然有下行空间,当然,随着公司主营业务从直播切换到广告和电商,研发比例较早期合理上调是正常的。虽然营销和销售费用大幅减少,但是用户并没有显著减少,甚至有所增加。日活跃用户创历史新高,日活月活比值亦创下历史新高,这表明公司在用户增长方面稍显克制的情况下,既有用户的留存率非常好,粘性在提升。由于一季度有冬奥会,二季度通常是淡季——考虑到疫情影响,淡季不淡,但是更重要的原因,也许是:短视频行业正在迎来结构性变革,而快手有可能捕捉到这一轮机会。具体的变化和机会,我们会在后面展开分析。但是资本层面仍然感到失落,原因是三季度指引略微偏离惯性预期。7-8月份广告复苏情况不够强劲,电商增速亦小幅回落,同时国内营销开支预计环比增长至100亿左右,国际业务亏损小幅增至20亿左右。实际上三季度是电商行业淡季,全国多地仍有散发疫情情况下,广告市场复苏不强是明牌,预计电商增速回落至25%左右区间,而四季度会重新加速,这挺正常的。快手电商增速仍然远快于行业大盘,而电商及达人内循环广告已经占据快手近半比例,它的广告业务仍然会有远强于行业的韧性。二季度用户流量(整体消费时长)同比增长38.7%,用户互关对数超过200亿对,同比增长66%,都说明平台活跃度及生态系统相当健康。市场可能真正担心的是费用重回增长,盈利未见持续。这可能是对行业发展阶段认知差造成的误解。2.短视频行业发展阶段认知差2.1 算法至上的执念:从来如此便对么2017-2021这4年,短视频行业确实被算法带来的魔法统治了。基于纯娱乐、消遣的需求,算法也许是无敌的存在,因为感官的刺激总是趋同的,金字塔顶部万分之一的美色、惊险、搞笑、猎奇内容在算法加持下,对用户偏好的命中率几乎100%,这就是为什么早期抖音在内容相当少的情况下,仍能通过算法俘获人心。随着短视频对传统行业的渗透不断深入,比如电商、本地生活、剧集、体育、招聘、房产等各行各业,它从有趣向有用的转型将越发明显。这种转型带来的变化是,内容的长度、深度、意义与传统15秒的多巴胺刺激慢慢背离,视频背后的人的价值将越来越凸显。同样讲红楼梦,如果你要学习,蒋勋的可能更适合;而如果要迎合人性中娱乐、猎奇的趣味,也许一些打擦边球的内容更受欢迎。这里面流量与价值是错位的。同样卖服装,不同的主播给受众带来的感受是不一样的,转化效果也是不一样的,人们喜欢热门的主播,但是可能也想要跟随自己喜欢的主播。巫师财经最近重回B站,这对于内容行业可能有标杆性意义:算法不是万能的。越是在价值互联网,算法的统治力越弱。当然,这不是在否定算法的价值,而是说,随着短视频的价值越来越凸显,基于关注、私域的价值也开始逐渐回归,快手有可能捕捉到这个结构性机会。快手用户与创作者的关系更深,它的私域属性更强,这天然就更适合直播、剧集、泛知识、招聘、房产交易等重度内容。以电商为例,具备公域和私域双重价值的平台,将具备更强的韧性,因为主播、品牌最终一定会追求沉淀客户,如果一次性获客的比例过重,生态将无法持续。从这个角度来说,未来任何短视频平台都将是公私域双轮驱动的,只是快手天然私域就更强,在这种转型中他会更舒适一些。就像浪潮一样,这一波浪快手可能会游得更好。2.2 用户增长的执念 可能正在向内容扩张转变基于算法的逻辑,一旦算法从获客到留存的数据闭环完成,剩下的就是花钱买用户了,所以用户增长一度成为显学。但是用户增长应该是结果,而不是目的。最初的目的应该是为平台生态上的各方创造价值,让用户开心、喜悦、有所学、有所思、有所用;让创作者感受到创作、连接、互动的价值;为产业链创造流通、提效的价值。短视频平台,它的核心是内容,为平台注入更多、更有价值的内容才是根本,早期短视频平台竞争过于激烈,为了漂亮的数据烧钱抢用户、不计成本买渠道的用户增长模式,可能已经快走到尽头。这就是为什么最近几个季度,快手一方面在加强与工会的合作,注入更多主播资源,一方面大力拓展短剧、体育、明星、泛知识KOL资源,而在极速版获客及客户维护方面的成本是下降的。2.3 人们可能低估了直播的价值直播收入虽然不低,但是毛利不高,这是事实。如果单纯从利润角度出发,直播是典型的夕阳模式。但是,如果从内容角度看问题,则未必如此。由于短视频平台巨大的商业价值,所以大多数头部达人都会多平台经营,这就像品牌天然希望多平台卖货,而不是被一家电商锁死一个道理。一个明星、网红可以多平台发布短视频,但是他很难多平台经营直播,直播是锁定独占内容资源、用户心智的战略武器。从这个角度来说,我们乐见快手在直播业务上重拾增长,也认为它在直播领域的理解会有助于它深度运营内容的价值,而不是单纯以盈利来看待内容。2.4 用魔法可以打败魔法 无法用算法打败算法所以,快手在经历算法至上观念横行的时候,没有彻底导向算法逻辑,在我看来是莫大的智慧。如果我们前面的分析没错的话,它大概率熬过了最艰难的时期,行业的发展将以快手更熟悉的姿势发展。这当然不是说快手应该轻视算法,相反,我认为他应该一样重视算法推荐的价值,且不断提升自己算法的精准度,但是永远相信:算法应该为人服务,人是一切的目的,而不是手段。3.盈利是结果 不是目的经过一系列努力,快手在二季度提前实现了盈利诉求,这表明它的思路和方向是对的,动态平衡下的新策略取得了成功,而且用户仍然在增长,粘性仍然在提升,充分证明了平台的内生价值和管理层的战略定力。但是,盈利是遵循初心找对方向后的自然结果,而不是的目最初的,不是初始的动因。因此,需要做的仍然是基于正确的方向去更好地满足现有用户需求,并吸引新的用户进入生态,这是三季度国内和国外业务开支均略有提升的原因。三季度是传统的短视频行业旺季,有暑期因素,遵循这套被证明过的逻辑,在国内适当寻求扩张策略,是明智之选。我认为唯盈利马首是瞻的想法是荒谬的:这就像指望阿里们在四季度控制投入一样,如果你不能乘胜扩大市场,一两个季度的盈利延续性又有什么意义呢。国际业务的发展逻辑,更多聚焦于少数优势国家,把单一市场看做类似国内的市场去培育,重视内容的价值,不过度迷恋用户增长,这样的发展路径是合理的。4.人是目的 而不是手段这话是德国哲学家康德说的,其实换个说法是:做任何事情,都应该遵循初心。真正的企业家,初心通常是发现了未被充分满足的社会需求,通过努力去满足需求,创造价值,顺便赚钱了。如果你为这些需求找到了解决方案,满足了大量人的需求,还需要担心赚不到钱吗?如果你把赚钱作为根本目的,怎么赚钱怎么来,那么你很可能走不长远,安然这样的超级企业都可以轰然倒塌。快手早期就是从发现一部分年轻人的生活缺乏娱乐开始的,从gif快手开始,它就希望帮助这部分没被社会看见的年轻人更好地找到自己,被世界看见。对于平台上很多消费者来说,他们能在直播间里找到琳琅满目的过去看都看不到的商品,即便看到也不敢买的商品,现在通过主播的筛选和议价,能够去消费,这是巨大的消费升级。对于那些蛰伏在小工厂、餐饮店的后厨里的人们,他们有强烈的找工作、换工作、提升生活品质的需求,对于小厂和门店招人也很难,快招工的推出可以很好地解决他们的问题,由于老板和工人平时都是长时间泡在快手,不像一般的招聘软件,可能找完工作就卸载了,双方沟通成本都很低。对于那些有创作才华,但是无法进入传统的制片公司的年轻人,今天你在短视频平台创作剧集,不仅成本低,而且有大量流量、资金资源扶助,而很多普通的人,无力承担长视频平台的会员费,NBA、五大联赛之类的精品体育内容同理。很多事情你无法单纯用是否挣钱、是否盈利去计算价值,但是如果你能更好地满足用户需求,能让人们的生活变得更美好,你就具备了无法计算的价值。回到投资来说,最重要的也是人,是运营和管理公司的那群人,他们是最有价值的。钱不是最重要的,在美国,最受尊重的不是巴菲特、彼得泰尔这样的投资大亨,而是创业者,是引领科技的变革的弄潮儿们。公司的运营人员不是投资者的赚钱工具,他们是去发现社会需求、满足需求进而创造价值的造梦人,投资者是拿钱为他们的梦想投票,顺便赚点钱而已。通常,资本是理性的,公司的运营也是追求理性的。但是,管理公司的过程绝对需要感性与理性并存。发现与满足需求的过程绝对需要感性与理性并存。最重要的是,作为投资者,如果不了解公司行为背后真正逻辑的情况下,简单做出决策,看似追求数字理性,实际上可能是一种感性的冲动。$快手-W(01024)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 
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      08-11

      抖音“背刺”美团

      作者 | 唐飞历经两年的发展,抖音本地生活已经初见规模。到目前为止,抖音本地生活已经形成美食、酒旅、医美、文旅等类目的团购业务,还打造了较为完善的后台服务体系。抖音本地生活的运营模式是以一二线和网红城市做直营、三四线和郊县走服务商的合作模式,现阶段重点发力的城市包括北京、上海、成都、杭州等。面对抖音在本地生活的一系列动作,其他互联网巨头也在备战。美团于今年宣布与快手合作,将在快手开放平台上线美团小程序,为美团商家提供套餐、代金券、预订等商品展示、线上交易和售后服务等完整服务能力;阿里则推出“爆爆团”,主打同城美食优惠团购;腾讯首次推出团购工具“鹅享团”,基于微信端试水本地团购。已经沉寂多年的本地生活赛道,似乎被抖音这条“鲶鱼”激活了。表面上看,抖音切入本地生活的方式是团购,且拥有“流量”优势。据统计,抖音目前的日活峰值已经超过了7亿,用户日平均使用时长超过100分钟。再加上抖音团购可以通过商品视频和图片相结合的方式“种草”,用优惠券和补贴的形式吸引消费者到店,所以也被不少从业者所看好。只不过在面对与本地生活巨头美团的竞争时,双方既深入对方核心地盘,自身短板也显而易见。1、美团的壁垒美团的营收主要分为三部分,分别是外卖,到店、酒店和旅游,新业务及其他。2021年财报显示,到店、酒店和旅游贡献了325.3亿元营收,占营收比为18.16%。虽然这不是占比最大的一块业务,但是却是美团的现金牛,是当下公司最为稳健利润基本盘。2021年到店酒旅业务营业利润达到141亿元,远高于外卖,而新业务尚处于亏损状态。之所以有这样的表现,与其独特的“交易+点评”模式有很大关系。早前,美团靠“团购”的方式切入交易环节,但粘性有限;而大众点评早期是创造了消费者粘性——点评,却苦于难以变现。最终美团与大众点评的合并,使得整个商业模型变得完整:点评体系及商户监管为消费者提供信息收集、决策辅助平台;商家获得了线上销售渠道及营销方式,也能从线上引流到线下。以上二者是美团平台的价值创造来源,而平台通过引导商家上架浅折扣团购套餐,掌握交易流水,明确自己所创造的价值,并从中收取一定费用。这种“交易+点评”的模式,也在一定程度上成为美团在本地生活领域的护城河。美团的这种壁垒主要来自可信度、规模门槛和规模难度。首先,由于消费者需要到店体验,且体验后难退换,试错成本高,决定服务业信息平台点评价值的首先是点评的可信度,其次才是点评数量。这种可信度在前期主要依赖平台监管,在后期进入消费者心智后,就形成了一定的护城河,且随着时间推移逐步强化。其次,也正是由于对可信度的要求,服务业信息平台需要更高的点评规模去证明其点评的可信度,这种规模门槛不仅体现在单店点评数上,也体现在店铺数量上。从1000家店铺中选出的优质商家比从100家商家中选出的优质商家可信度更高。最后,服务业商家本身具有长尾属性,单店铺的点评也具有长尾属性,若想复制达到相同点评门槛,其难度远高于电商行业。根据调研,截至2021年Q1,美团点评数量超过100亿条。以上几点,让看似轻资产的点评体系,成为了服务信息平台最重要的壁垒,这也是当下美团能够抵御同类竞争的重要原因。而且在交易用户和活跃商户数量上,美团和主要竞争对手——阿里巴巴已拉开了较大差距,2021年Q3美团交易用户及活跃商户分别为阿里巴巴的1.9倍、3.0倍。从收入口径看,2022年Q1阿里本地生活中非外卖收入11亿元左右,也小于美团的76亿元。综合以上来看,中泰证券认为美团作为本地生活服务平台已经构建了多维度的竞争优势点,也数次抵御了阿里本地生活的有力冲击。而站在当下,抖音等短视频平台的崛起又带来新的流量高地,借助流量优势入局本地生活似乎确实具有很大想象力,但是系统分析抖音在本地生活领域的探索与布局后,也能看到较为明显的局限性。2、抖音的局限随着短视频业务进入成熟期,抖音开始逐步扩大商业化,而本地生活是重头戏之一。2018年公司初次尝试布局本地生活业务,但由于缺乏深度管理的经验,前期发展并不顺畅。2020年10月开始,字节跳动集团人力、战略部门曾调研美团的本地生活业务架构。有媒体报道,字节跳动商业化部成立专门拓展本地生活业务的“本地直营业务中心”。在原SMB(中小客户)业务线撤销后,约一万名员工在2021年1月调整至该中心,围绕生活服务、餐饮等行业进行客户挖掘。随后,抖音开始通过地推,不断向一二线以及下沉市场进军,吸引本地商家入驻抖音,获得了一定数量的商家基础。但据媒体报道,商家大量进驻后,并未获得预期的订单增长。2021年,抖音App的同城页面发生变化,定位到杭州、北京、上海等一二线城市可以发现,其首页以增加“城市名+吃喝玩乐”的区域,这就是最初的团购入口。重要入口的设立,使本地生活业务获得了更大的流量,抖音在后期对该入口也进行了不断地优化,并在抖音“钱包”内又新增团购入口。此外,本地生活的商家还开辟了新的运营方式,比如推出同城配送、闪送等方式,让商品能够像外卖一样,在短时间内送到客户手中。通过多元化的营销手段和运营方式,为抖音的本地生活服务打开新的局面。以电影票这一常见的团购品类举例,在抖音输入“独行月球电影票团购”后,可以看到多个商家在进行售卖,其中以视频和直播的形式居多,而有些商家更是宣传所售的票价低至19.9元/张。图源:抖音随机挑选一家商家进入后可以看到,该商家所售的北京地区“《独行月球》2张35元观影兑换券”实际售价为2张52元,使用“抖音月付”还能优惠0.5元,相比市面上普遍50-80元/张的标准价格,优惠幅度接近于三折到五折。这种深度折扣团购的形式,本质上还是“千团大战”时的团购模式,即以低价拉拢用户、“烧钱换规模”的模式。2014年大众点评CEO张涛接受媒体采访时就指出:长期来看,团购不是一个稳定的商业模式,“商家没办法长期依靠团购生存下去……商户团购比例不应该超过收入的20%,不然长期会有经营问题”。所以以“团购”为主的本地生活服务的合理模式应该是适度的折扣+广泛的供给,而深度折扣团购在本地生活服务中所占的比例只有受到合理控制,这个模式才能长久。再进一步讲,考虑到店业务的经营杠杆,在整个到店市场中,抖音的利润占比更低。由于商家需要大量的地推团队维系,本地生活服务难以建立全局的规模经济,市场份额落后者的盈利空间将显著更薄。显然本地生活在抖音变现体系中,是一个“低利润率的小众市场”,不过好在抖音具有流量的机会成本。根据Questmobile数据,2021年抖音人均单日使用时长为101.7分钟,这一数据超过微信、微博等社交产品,也超过B站、小红书等社区;2022年6月,抖音月活跃用户数6.8亿人,这一用户基数允许抖音在本地生活领域“试错”。虽然抖音的庞大流量能够支撑其本地生活业务的运作和存续,但本地生活的属性和抖音推送模式决定了其在核销率方面存在一定不确定性。据中泰证券测算,推送式团购从GMV转换到真正核销的比例仅50-60%,而主动搜索式团购的核销率在90%以上。从这一点来看,抖音APP的设计定位恰恰与搜索定位相矛盾。从今日头条开始,字节系的产品都是以推荐为主,让使用者可以在不断下滑过程中不知不觉消磨时间,并获得乐趣,即所谓的“时间熔炉”。而搜索的定位在于目的性,在短时间内精准解决所需问题,“人找货”的逻辑与抖音的底层设计相违背。而且当消费者有了明确的消费需求后,最想要的是高效率的获取信息。短视频胜在提供消费场景可以激发潜在需求,而在信息传递效率方面反而不及图文。且从商户角度看,短视频的初期制作及维护成本显著高于图文,这可能从一定程度上“劝退”商家。综合以上,虽然抖音的兴趣电商发展迅速,一周年时的GMV增长达3.2倍(2021年4月至2022年4月)。但其在本地生活市场或难以取得相似的发展速度,核心在于基础设施存在差异——实物电商的基础设施是公共的,服务业平台的基础设施是私人的。信达证券在研报中指出,抖音虽然有一些视频化的内容比较吸引眼球,但在全面度、客观性和时间积累上仍无法和美团+点评相比。​3、总结2022年5月,抖音发布《2022年生活服务软件服务费标准说明》,明确6月1日起将对生活服务业务收取服务费。在各商品类目中,结婚类费率最高,为8%,其次是住宿、亲子、教育培训的4.5%,游玩类费率最低,为2%,美食类费率为2.5%,平均费率约3%,相较于美团费率均偏低。为鼓励商家在平台开展营销活动,抖音根据不同商家类型设置了不同的软件服务费返还政策。其中,对每个自然月内(第T月)采取疫情“静态管控”天数≥10天的城市内商家,平台将于T+1月主动予以100%返还。而且抖音还提供了一个一站式解决方案——来客。目前抖音来客主要的四大能力为:团购推广、达人带货、营销工具、精准流量,用于帮助提升商家的可操作性,降低了入驻门槛,进而提升商家在抖音做团购的信心。不过,综合来看美团+点评为商户提供基于LBS的搜索+图文效果类营销,基于用户主动找店的需求,目标精准、成本可控,更适合广大中小商家。抖音只能提供城市级别的短视频内容营销,而且分配给本地生活的流量占比也很有限。不仅用户精准度不够,内容制作成本、流量成本也很高,只适合于大型品牌类商家、网红店。因此,信达证券称其“长期对广大用户和商户的商业价值比较有限”。$快手-W(01024)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 参考资料:[1]《为什么抖音难以撼动美团的到店业务?》,中泰证券[2]《精耕细作时代,论美团的模式韧性与空间》,东吴证券[3]《抖音本地生活再出击:拓城、业务扩容、GMV目标提至500亿》,Tech星球[4]《美团深度报告:本地生活的“搜索引擎”,“三条曲线”连接过去与未来》,信达证券*本文基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议
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      09-28

      瓴羊CEO朋新宇:从数据发现问题到数据创造价值|2022全球数字价值峰会

      9月27日-28日,由钛媒体与ITValue共同主办的2022全球数字价值峰会深圳站在深圳星河·领创天下举行。此次峰会以“复苏与可持续发展”为主题,聚焦“数据”议题,在数字化经济大潮下,从数据驱动业务转型、数据交易、数据营销、产融结合、供应链创新等多个维度,探讨“数据掘金”的新突破口。 会上,阿里巴巴集团副总裁、瓴羊CEO朋新宇以“从数据发现问题到数据创造价值——DaaS数据智能”做主题分享。数据分析已经融入到生产生活的各个环节,但数据如果只是发现问题,永远有解不完的问题。瓴羊希望强调由数据发现问题到数据创造价值,只有产生增长,问题才有效。 “重新定义数字化方法,需要在商业流中叠加数据流,最终嵌入工作流,三流合为一流为DaaS,分流可以看清历史,合流才能创造未来。”朋新宇说。 瓴羊积累了阿里巴巴过去十余年的经验,其本质是以数据驱动为增长引擎,打通整合企业的商业流、数据流和工作流,让数据智能在企业的生产和经营中发挥最大价值。 朋新宇在2022全球数字价值峰会 以下为朋新宇演讲实录,略经钛媒体App编辑: 现在大家对数字化问题认识得很清楚,我一直在想用什么话题来分享,想来想去用了一个通俗易懂的标题——“从数据发现问题到数据创造价值”。 今天,数据发现问题大家已经习以为常,不管是报表还是巡场,数据分析已经融入到各个工作中,如果数据只是发现问题,永远有解不完的问题,我们希望强调由数据发现问题到数据创造价值,只有产生增长,我们的问题才有效。 另外,不管发现问题有多快,都是对过去的认知,只有创造价值才是开拓未来,我们的尝试就是DaaS数据智能。 “三流合一”,重新定义数字化战略 不管是民营企业,还是一些传统制造业,核心问题就是增长,特别是现阶段增长比任何都重要,这代表信心和未来。从最近的财报也可以看出,各家上市公司都面临不同层面的乏力,但有一些地方做得还不错,比如利润,成本、效率的管控能产生利润。 增长背后有很多大家原来不那么关注的问题,或者没有直接的感受,比如开发是否足够有效,以及上下协同顺否顺畅,这里面有很多问题待解,还有渠道的分散,疫情之前渠道可以通过铺货开仓到全国店铺,今天要更加收敛,哪些渠道的货要调拨,这些问题很细碎,但对利润非常重要。数据的安全和隐私保护在当下也非常重要,如何能够在满足业务增长的情况下适应新的形势,对企业同样有挑战。 企业的痛点如果用穷举法可以列举很多,围绕这些增长痛点,在数据化的浪潮下,我们需要重新定义数字化战略,大致可以从三个方向: 第一个方向,从研究经营的效率到研究业务的增长,这几年大家研究降本增效降,到最后还是要做业务增长和业务发展; 第二个方向,企业都比较关注自己的数据,要自己做闭环。这固然重要,企业应该从关注自身的数据到关注连接数据,在供应链上下游之外的连接数据。举个例子,上半年买东西经常感觉收不到货或者买了要退,一些商家除了关注有没有货,也很关注某个区域有没有发生疫情,如果有疫情,仓库能否发货,这也是连接数据。 第三个方向,满足业务合规。去年数据相关法律法规发布,是数字化产业非常关键的推动力和基础设施,这些法律法规的出台,告诉整个社会什么是底线,哪些东西不能干,去年有不少App都因为不合规被处罚通报,面对法律法规要求,我们未来要主动地做法律嵌入,把国内国外的法律条款嵌入到工作流中。 上面三组数字化战略,第一组业务层面,其实主要关注商业流;第二组,则关注数据流;第三则是关注工作流。这三个事情同等重要,核心是要关注哪些是商业流、数据流、工作流。 重新定义数字化方法,需要在工作中让商业流叠加数据流,最终嵌入工作流,三流合为一流定义为DaaS,分流可以看清历史,合流才能创造未来。 一定会有人问DaaS是什么意思?这和流行20多年的SaaS有什么区别?在我们的认知概念里面,首先SaaS是工作流的标准化,国内很多企业在做,DaaS是让数据流全场景化,比如哪个地方出现了疫情,我们要能够和仓库、发货、售后联系起来。 其次,SaaS是解决效率问题,让成本再低一点,DaaS是解决价值问题,数据如何在生产场景里产生价值,资金有资金周转,数据也有周转,如何提高数据周转,是DaaS要解决的问题。 第三,SaaS是一个数字化工具的改革,DaaS是数字化改革的工具。 阿里巴巴数据智能的过去与现在 阿里巴巴在去年成立了DaaS数据智能服务公司瓴羊,这个事情十年前阿里巴巴就开始做了,在无线浪潮刚刚开始的时候,还有一个词“all in无线”,数据开始被重新定义。 2012年,阿里巴巴提出来把“more data”变成“one data”,2015年阿里提出大中台小前台,有同事问我什么是数据中台,我们从那时开始就一直在定义,到现在不管是客户还是同行,有不同的反响和结论,有建议和批评,也有好的共鸣,我觉得这些东西都不重要,重要的是我们把一群人聚在一起,包括今天以数据为主题的大会,就是这个事情的意义。 2019年我把友盟服务化,把数据背后的能力服务化融入进来。疫情这几年,我们所有的客户都来找我们,原来都在问为什么做数字化,为什么要做数据中台,2021年下半年开始有很多的企业跑过来问我们怎么做,如何快速做,这个事情迫在眉睫。因为大家明白,疫情期间没有数字化寸步难行。 去年年初,我们就讨论要帮助客户解决数字化的问题,于是在2021年瓴羊成立,把我们的服务能力、客户能力、业务能力集结成瓴羊。 最近半年,我们有了不少的客户,一些曾经合作的客户给我反馈,这不是我自己标榜的,而是想把客户送给我们的话当作激励,“瓴羊DaaS数据智能是最‘懂’企业的数据智能服务”。 瓴羊源自于阿里巴巴数字化的实践,首先在大数据在线业务的处理上,不管是“双十一”还是到现在的多业态,大数据不是数据大,而是真正的多维、高频、异构,阿里巴巴在这个领域上积累了大量实战经验。 其次,我们不止是做一个数字化的模型,而是真正的实战,每年有几万家品牌,能够和我们在新品创新、新品企划、营销玩法上层出不穷的创新,每年要做上百万场的共创活动,是真正的从线上到线下,从虚拟到实体的实战训练出来的。 另外,我们不单作零售和线上交易,我们还有多样化业态,从B2B到B2C,是一个非常多元的业务形态。 最后,我们每年服务的消费者超过10亿,如何精准服务和消费者形成共振,这些其实就体现了数字化的能力。 瓴羊的DaaS实践 上述均源自于阿里内部的实践,实践的背后,我们抽象出一些价值的优势: 第一,新三流,降本、提效、增长三者不可分割,是同频共振的。 第二,全周期数据建设,不管在什么行业,数据都要全周期、全生态、全生命链建设,不管商品上线还是服务上线,我们能够构建起全生命周期的数据建设能力,从获取分析,再到转化应用。 第三,丰富的场景化数字能力,数据只有用起来才有价值,所以把数据送到场景里是最重要的事情,只有在场景里优化,我们的价值才能被放大。 第四,全方位的客户成功,除了数据智能,我们最重要的是和客户形成链接和服务,只有给客户提供咨询服务、产品服务,最终提供陪跑服务,才能让数字化的能力和企业形成真正的生态链接,或者叫做数字化的变革。 除了这些想法以外,我们精心打磨了一套DaaS产品矩阵,从最上面来看,我们要把数字化的服务融入到企业的生命周期里,比如由几类解决方案和企业息息相关:一是数据资产增长,从关注自身数据到关注连接数据,就是关注整个生态的数据,有效有序增长很关键;二是会员价值增长;三是虚拟商品和实体服务都关注的货品效率增长;四是客户体验增长,如何把存量客户变成增量,我们围绕企业痛点场景,形成了一系列以DaaS为产品组合的解决方案。 最后,也跟大家分享几个瓴羊DaaS做过的客户案例: 第一个,某国货护肤品牌,他们在线上做了很多的商城,多平台经营,线下同样有自己的品牌门店、商超货架等形式,在这个工作模式中,我们从数据流、商业流和工作流“三流”层面作咨询、治理、整改、重构,除了“粉丝数强势增长10倍”以外,我们更关注“商业创新全国一盘货模式,打造会员极致体验,推动订单销量倍增”; 第二个,某知名服装品牌,我们帮他重新做了DaaS的结构化和升级以后,一个小时可以完成4000家门店的自动化调补货,这是实体生意过去不可想象的效果,高效调拨的背后是对消费者的满意度和RP值的提升; 第三个,某国际连锁餐饮品牌,几乎所有人都在用它的服务,积分到期时往往会打电话提醒积分到期,每天都有很多人问能不能延长三个月,我们帮它进行了智能客服升级,效率得到了极大的提升; …… 今天,我们和客户一起在数字化的路上探索,在数字化的路上,因为有了大家,有了尝试者、试错者、先行者,数字化的路会越做越好。 在此感谢大家,同时也更多地向大家学习,谢谢!
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      光子星球
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      07-27

      阿里挥刀,蚂蚁搬家

      阿里与蚂蚁在两天之内,先后在数据与人事管理上完成切割。7月25日,阿里与蚂蚁集团同意终止《数据共享协议》,此举被认为是回应监管要求。一天之后,阿里巴巴集团发布公告称拟寻求双重上市,与此同时,新一届合伙人名单出炉,多位蚂蚁高管离开阿里合伙人名单。其中,2021年合伙人名单中的井贤栋、吴敏芝、曾松柏、赵颖、倪行军、彭翼捷、邵文澜七位蚂蚁管理层离开。而邵晓峰与孙利军原本也是蚂蚁高管,因为职务转到阿里集团,合伙人头衔得以保全,前者由蚂蚁集团资深副总裁改任阿里集团资深副总裁,后者由蚂蚁集团副总裁改任公益基金会理事长。加上退休的王帅与胡晓明,合伙人总计减少了九位。值得一提的是,王帅离职后,市场公关委员会自此空缺,这与大环境变化息息相关。2010年阿里推出合伙人制度,彼时,包括马云在内的27人组成了名为“湖畔帕特纳”(Paterna)的决策层。过去十余年中,这套制度是阿里增长的“内燃机”。对于内部而言,跻身合伙人,既是组织对其工作成果的肯定,有机会成为接班人,而且还意味着合伙人所执掌的部门变得更重要。从阿里合伙人的变动,可以看到这家老巨头的深谋与远虑。云与本地愈发重要新一届阿里合伙人共计29人,是创制以来变动最大、人数第二少的一届。本届名单没有新面孔,与此对应的是,有15人是从未离开过合伙人名单的老面孔,这确保了阿里在内部管理和业务转向时,保持连贯性。自2010年以来,阿里合伙人从最初的27人稳步增加到39人,在最初的9年中,鲜有合伙人退出的情况。从2019年开始合伙人数量逐渐回落,且大多以退休方式离开。当年陆兆禧、金建杭、曾鸣退出,蒋凡、蒋江伟、宋洁、樊路远入围。蒋凡曾是资历最浅、最年轻的阿里合伙人,2020年因为张大奕事件而被褫夺合伙人头衔。这是目前唯一一位因为生活作风问题,失去合伙人资格的高管。29位合伙人有明显的梯队划分,包括以马云、蔡崇信为主的6位资历颇深的长老,以张勇为核心的集团高管11人,以及四大板块和其他重点业务负责人12人。这种阶梯分明的设置,既能让退居二线的老同志们指导工作,同时也让集团侧与业务侧产生良性互动,不至于政令触及不到业务。合伙人中不仅有电商、云计算、本地服务三大业务板块的掌舵者,而且不少负责重要BG的二把手也登堂入室。值得一提的是,张勇为了把中台变薄、强调敏捷性组织,开始推行经营责任制,下放职权到事业群层面,话事人还要负责业务之外的财务、法务、公关等事务。事业群层面的主官即便不是合伙人,也大多是资历较深的老人,张勇这种放权,或多或少是带有“外来户”主政,维持各方均衡的考量。如今合伙人名单中,阿里云有4人与本地服务有4人,是业务条线中合伙人最多的两大业务板块。这客观上使得阿里云与本地服务板块能够在阿里最重大决策中,握有较大话语权。比如,此前褫夺蒋凡合伙人的决策,便是由当时的合伙人共同投票决定。电商板块仅有国内数字商业板块2人入局,包括事业群总裁戴珊、事业群副总裁汪海。国外数字商业板块负责人为蒋凡,未能进入名单。作为阿里核心业务,成员较少,意味着在重大决策时话语权相比阿里云和本地服务板块弱。但另一方面,也表明该事业群已经进入成熟阶段,重大决策较少。上一个财年,淘特杀入下沉市场,汪海也因功入围。此外,还有两位其他重点业务线负责人,包括阿里健康董事长兼CEO朱顺炎、阿里文娱事业群总裁樊路远。其中朱顺炎2014年加入阿里,他是目前资历最浅的合伙人,也是近些崭露头角的外部高管之一。人员变化的同时,阿里还借着切割蚂蚁,调整了合伙人入选资格,删去了阿里集团关联方、或与其存在重大关系的特定公司(如蚂蚁集团)连续任职五年以上便有资格进入合伙人的条款。在阿里合伙人之上,还有不少于5人,不超过7人的合伙人委员会,该委员会成员任期五年,长期合伙人可无选举连任,享有合伙人提名权与管理延迟奖金池的相关部分。新一期委员会包括马云、蔡崇信、彭蕾、张勇、王坚五人,蚂蚁集团董事长兼CEO井贤栋离开委员会。自此,合伙人体系自上而下完成了与蚂蚁的切割。有挫折也必须年轻化很长一段时间,阿里合伙人新增成员大多作为稳定内部资深成员与拉拢强势外藩的形势出现,这是2019年以前,阿里合伙人三次明显变动的最大特征。随着业务走向纵深、管理者容易在功高之际缺乏冲劲,所以合伙人团队需要引入新鲜血液以形成有序的管理梯队。于是在2016年,阿里合伙人班子开启了持续4年的年轻化进程。先是2017财年,晋升两位80后合伙人,分别是蚂蚁CTO胡喜、天猫事业部产品技术研究员吴泽明,曾一度引发外部关注。此后,又先后晋升了本地生活事业群王磊、天猫总裁蒋凡、阿里云高级研究员蒋江伟三位新人。去年,又晋升了淘特负责人汪海、云智能事业群副总裁陈丽娟、蚂蚁集团副总裁邵文澜三位年轻人。可是回顾过去三次注入的新鲜血液,两位一度被集团用“领军人物”概括的胡喜与蒋凡,要么因个人原因离职,要么因作风问题而不得不被剔除名单。两位80后高管的不同走向,都让阿里年轻化进程受到较大影响。上一轮年轻化有如下几个特点,入选者要么打过漂亮仗、要么资历够长,要么是外部吸纳的核心人才。蒋凡是天猫内容化与移动化转型的关键人物,作为并购而进入阿里的外来户,年富力强。而胡喜是蚂蚁自己培养的人才,从师承关系上看,其师傅是鲁肃(阿里CTO程立),而程立的师傅则是苗人凤(蚂蚁CTO倪行军),集两大技术大咖之精髓,同时又根正苗红。2020年晋升的四位合伙人中,汪海探索出了一条有别于拼多多的下沉市场,是电商系合伙人中,一颗冉冉升起的新星。“80后”陈丽娟则是阿里智能生活的重臣。邵文澜也是淘系老兵,随后转入蚂蚁,2020年以来,蚂蚁内部不断围绕合规性进行调整,其负责过保险业务,又是芝麻信用管理有限公司董事长。过去5年,所有晋升合伙人的高管中,仅有蒋凡与胡喜两人入职时间在10年以内。或许是摔过踉跄,阿里合伙人委员会为了防止再次发生上述情况,2020年引入的合伙人中,入职时间有明显拉长。合伙人赋予了成员更大的决策权,给予一种身份上的认同。不过老兵终会随着时间消逝而老去,因此阿里在选择合伙人时,更倾向于拔擢那些内部培养的人才。随着互联网巨头并购受限,阿里通过并购方式,引入成熟高管的路径已经很难。最近几年仅有前UC优视高级副总裁朱顺炎一人跻身合伙人队伍,而且UC也是2014年并入,已经过了时间沉淀。此外,俞永福成功撕掉“太子”标签,通过整合大文娱与本地服务,继而成为继张勇之后,外来户中的头牌。从过去12年的合伙人演变史看,外部引入高管主要来自UC系、线下零售系以及专业门槛较高的领域,例如CFO、首席风险官等。更迭与重构,挑战与应战2019年以来,阿里商业体系面临着重重挑战。互联网走过野蛮增长的时代,随着监管趋严,合规性变得越来越重要,通过内部人事调整以主动适应新环境。例如发布“申请香港纽约双重主要上市”公告,便受到了美国“审计底稿”争议的影响,从合伙人中剔除蚂蚁系高管则是服膺于监管要求。业务方面,眼下运营商云逐渐做大,团队正在打一场争夺政企市场的硬仗。唯一值得庆幸的是阿里云已经实现盈利,这也是为什么云计算会有多达四人进入合伙人。疫情冲击着核心电商与本地生活两大业务板块。一直以来,阿里核心电商体系都面临着众多玩家挑战,从京东到拼多多,再到如今抖音、快手,博弈也从供应链、下沉市场来到内容领域。阿里总会通过组织体系调整,应对外部挑战。去年整合国内B、C两端业务,今年先后强化自营体系,可以预见的是,下半年双11后将会根据业务变化,调整内部组织架构。此外,阿里B2C事业群总裁刘鹏是外部引入的高管之一,该业务的战略价值能否释放,也是决定其能否进入到未来合伙人体系的重要因素之一。由高德、飞猪、本地生活组成生活服务板块可能是接下来阿里的发力点之一,不过相比其他业务板块,本地服务的人事关系盘根错节,且各自为政的情况还未完全改观。去年,李永和接替王磊负责本地生活,而新的生活服务板块由俞永福全盘负责。这个由“外来户”主导的业务板块,能否从疫情中突围、延伸线上业务将直接影响阿里未来的增长情况。谁是电商、云计算之后的下个增长点,阿里在等待,合伙人名单也腾出了空间。撰文 | 吴先之编辑 | 王  潘$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $蚂蚁集团(688688)$ 
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      价值投资为王
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      09-16

      跌跌不休!港股为何拉跨?何时才能反转?

      港股实惨,从2021年2月见顶之后,一路下跌,鲜有反弹,当投资者以为3月流动性危机将是N年大底时,恒生指数又又又要挑战新低了。港交所、小米集团已经先行一步,创下年内新低!若从2018年年初恒指历史最高点起算,港股熊市持续了近5年!岁月流转,人生能有多少个5年?错付挚爱,投资港股的人又该多么绝望?跨过香江去,何时才能迎来牛市?截止9月16日,恒生指数的市盈率只有9倍,处于21世纪以来11%的分位,仅略高于2008年金融危机和2016年A股股灾:估值低是港股走牛必须非充分条件,从权重股出发,或更能看清未来。当前,恒生指数前10大权重股分别为汇丰控股、腾讯、阿里、友邦、美团、建行、京东、港交所、中移动和中国平安:令人惊讶的是恒指第一大权重股不是腾讯,而是汇丰,且金融行业占比一半!在指数走势上,恒生指数与沪深300极为相近,几乎同涨同跌,如下图所示:虽然趋势相同,但恒指涨不过沪深300,下跌的时候又往往跌幅较大,原因或出在权重股上。恒生指数前10大权重股,合计贡献了54.3%的比例,恒指怎么走,实际上是就是看权重股的表现。与恒指金融行业占比一半不同,沪深300则以消费为主:金融行业自2008年金融危机之后,在全球资本市场遭到投资者嫌弃。以汇丰控股为例,近10年来,其营收和净利润几乎没有任何增长,失去成长性的股票,股价很难有超额收益:建设银行同样如此,叠加今年房地产销售崩盘,地产公司资金断裂,银地保本为一家,地产跌入深渊,断然没有银行股走牛的道理。像恒指第4大权重股友邦保险,此前业绩十分强劲,股价也牛气冲天,然而今年受股市、债市拖累,投资收益巨亏,今年上半年的净利润出现上市以来首次亏损!港交所虽然也是金融行业,但既不是银行股,也不是保险,而是与港股行情挂钩,行情好、交易活跃、IPO上市不断,港交所业绩就好,而今年,因市场下跌,IPO稀少,交易量也骤降。金融行业无法带动港股走牛,腾讯、阿里、京东等互联网行业又惨遭疫情、政策打击,经历阵痛之后,政策方面已趋于明朗,中概股退市风险也接近解除,因此,疫情是困扰互联网公司最大的问题。拿腾讯为例,主业之一的广告业务,与实体经济息息相关,在疫情防控的当下,实体经济有所萎靡,企业打广告的意愿不足,相应收入出现下滑;同理,微信支付也因为线下消费受阻,增速明显回落。阿里的电商业务也受疫情影响较大,一则是多地频发,城市静默,物流受阻;二则国内GDP增速下滑,消费者花钱欲望降低。疫情对经济的影响不言而喻,因此,在互联网政策风险走低之下,若正常生活得到恢复,互联网公司的业绩将迎来反转,或将带动港股走牛!$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团-W(03690)$ $京东集团-SW(09618)$ $快手-W(01024)$ 
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      走马财经
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      08-22

      联手饿了么:抖音志在即时零售而非外卖 美团或成大赢家

      8月19日,抖音宣布与饿了么达成合作,饿了么将以小程序的形式入驻抖音,为抖音用户提供从内容种草、在线点单到即时配送的本地生活服务新体验。这一消息不仅在舆论场引发巨大关注,也引发了资本市场剧烈反应。新闻发布后几分钟,港股上市的美团股价大幅下挫,20分钟内从上涨近1%转为下跌3%左右。美团是本地生活领域的龙头,饿了么屈居次席,抖音一直对这一领域虎视眈眈,两个重量级的“敌人”联手了,美团的投资人难免心存担忧。但是,资本显然是理性的,在经过了一个小时左右戏剧性的跌宕起伏后,美团股价震荡向上,截止收盘仅仅小幅下跌了0.7%。与大多数人的担忧不同,笔者对此相当乐观,绝对拍手欢迎。我认为这是一场注定要来且利好几乎所有相关方的合作,真正的失意者会是商业地产,而这并不是什么坏事。1.利益相关方抖音和饿了么的合作,不仅牵涉到美团,还影响到快手,因为去年12月底,美团曾经和快手宣布达成战略合作,双方同样在本地生活领域合作探索。所以,抖音与饿了么的联合也刺激到了快手的投资者。在美团股价开始下跌的14:19,快手股价也开始极速下跌,只不过下跌幅度没有那么大,且同样经历了1小时左右的调整后恢复了早先的增长。其实除了快手,微信视频号也是潜在的利益相关方,随着视频号在短视频领域探索的进一步深入,它除了沿着抖音快手的路线深耕电商外,利用本地生活变现也是大概率事件,那么到时候它选择联手美团应该也是顺理成章的事情。当然这可能是在相对遥远的将来,广告和电商是视频号商业化更优先考量的动作,且腾讯体量太大,这件事对它的股价也不会有明显影响。除了这些公司外,直接利益相关方还包括数百万骑手、数千万线下商家、数以亿计的消费者。笔者认为所有这些利益相关方,包括抖音、饿了么、美团、快手、视频号、骑手、商家和消费者,都将或多或少受益于此,而美团很可能是最大赢家,具体原因请看本文第3部分分析。在这之前,请允许我先说说抖音和饿了么各自的利益诉求。2.抖音剑指外卖 意在即时零售公众的第一反应,可能是抖音想通过饿了么推进外卖业务,饿了么觊觎抖音的流量。饿了么觊觎流量是没错,但是抖音的核心诉求可能不是外卖,而是即时零售(30-120分钟送达的线上零售业务,或者说近场电商)。首先,相对于即时零售,外卖是一个成熟的市场,2021年美团外卖GTV大约7000亿,饿了么3000亿+,双方加起来已经超过1万亿,餐饮行业2021年总收入不过4.68万亿,线上化率已经超过22%,此时抖音进入外卖显然是“旧战场”——张一鸣可能并不太感冒。即时零售则是一场全新的战争,美团、饿了么、京东、盒马、叮咚买菜等大大小小的公司合计产生的GTV尚不足5000亿,行业处于发展初期。其次,外卖有其特殊性,买东西你可以等,但是吃饭外卖是5分钟都等不得,有时候甚至1分钟都不愿意等,它对履约和服务的要求是所有在线服务里最高的,而即时零售则相对更有弹性一些,这对于强于场景、流量的抖音来说,显然是更优选择。另外,即时零售的市场想象力也比外卖大得多,整个餐饮行业不过5万亿不到的规模,但是2021年社会消费品零售总额的规模是44万亿,剔除实物商品网络零售额10.8万亿,线下零售还有30多万亿等待挖掘,未来近场电商将有比传统电商快得多的增速,而即时零售是同城零售中的明珠。最后,抖音做电商已经取得了巨大的成果,从远场电商顺势切入即时电商,也符合它的基因和优势。我们需要留意的另外一条信息是,今年6月9号,晚点透露抖音试水“抖超送货上门”服务,在广州、深圳、杭州等城市试点,率属于电商部门。结合来看,抖音无论是在自身优势、基因,还是业务自身特性、未来潜力方面,都更有可能将重心放在即时零售,而不是外卖。饿了么当然也希望重点推进即时零售,它在今年疫情期间整合了即时零售资源,形成一个对标美团闪购的业务:全能超市。但是饿了么无论是从自身调性、用户心智,还是集团获取资源方面,更聚焦的重心还是在外卖,阿里的即时零售同时有淘鲜达、饿了么、盒马、猫超四股力量,俞永福固然能力很强,也不可能集全集团资源于一身,而它的即时履约能力又是中国第二强大的,助力抖音的即时零售业务还是很有价值的。基于双方这样的利益诉求,那么这场合作要深入推进,就有可能走向:抖音在外卖方面主要出流量,商家、服务都由饿了么提供,抖音只是赚卖水钱;在即时零售方面则会自主招商,同时利用饿了么的现有商家和配送服务,甚至还会接入达达、顺丰等第三方配送服务,只是以饿了么的配送为主而已,如果用户习惯形成、订单量提升明显,它随时会自主组织配送团队。总之,抖音的核心诉求应该在即时零售,至少在中短期(1-3年)内的核心诉求是这个,而不是外卖。当然,如果它在即时零售领域非常顺利,取得像电商一样的速成效果,那么再进一步全力做外卖是有可能的,那时候饿了么就会像今天的淘宝、京东一样,被剔除抖音的生态圈。而抖音目前的核心诉求,是抖音的外卖和本地生活用户流量,因为双方都有对方非常需要且匮乏的资源,在合作时应该不会过于计较成本,抖音的流量当然不是免费的,但是应该会给予饿了么一个无法拒绝的心动价格。俞永福作为饿了么的总负责人,重点当然是做大外卖和即时零售业务的规模,集体的即时零售资源无法聚焦于自己一身,他全力以赴与抖音合作,很可能是重复当年淘宝与抖音合作的故事,但是历史如果重复一遍,淘宝很可能还是会选择与抖音合作,毕竟那流量诱惑是实在是太大了。3.一场没有输家的阳谋与很多合作会让利益相关方中的一部分受损不一样,上述相关方可能没有一个输家。前文我们已经论述了,抖音和饿了么的合作,双方各取所需,抖音的重心料不在外卖而是即时零售。那么对于抖音来说,无论成功与否,它都能通过流量赚钱,只是价格优惠了些而已,同时他也通过饿了么的配送和商家资源丰富了场景和供给,培养了用户习惯,这显然是一个发展业务更快且更稳妥的方式。对于饿了么来说,它获取了抖音的优质流量,而且显然会有相对低廉的成本,这已经意味着一切了,同时他还不用(过于)担心抖音会侵蚀自身的外卖核心业务,还有比这更好的买卖吗?至于即时零售配合抖音,它自己的配送资源本身就是弹性的,多一些订单还能提升配送效率降低成本,何乐而不为呢,而且饿了么本身也没有更好的选择了,集团资源不可能全要到,这边抖音也不是非你不可,达达和顺丰同城也是开放的,只是说饿了么是现有的选择里对抖音最优的。对于美团来说,它在外卖领域面临的竞争是一个加强版的饿了么,而不是加强版的饿了么+抖音——抖音重心不在外卖,这几年背靠阿里的核心资源,饿了么份额仍然有小幅下滑,有了抖音流量助力,应该可以维持市场格局动态平衡,要不然饿了么份额可能继续缓慢下滑——其实对美团未必是好事——考虑到当下的舆论环境。而在即时零售领域,抖音作为新进入者,多一个不多,少一个不少,因为市场已经有了阿里的四大金刚、京东、叮咚买菜、朴朴等等大量参与者,这个市场正处于发展早期,大家做的是增量而不是存量抢夺,所以,为什么要把目光盯着别人呢?你还有大量的工作要做,提升配送效率、发展新技术、更好地组织商家供应链,而有抖音这样的玩家进入,能培养下沉市场用户进入用户池,也能激发新的需求,对整个市场来说绝对是有益的,这个行业的参与者都将因此受益。我知道,很多人的脑子里一定有一个大大的问号:这个逻辑好像在哪里见过?对啦,我知道你想说,这不是当初直播电商的逻辑吗?好,让我认真回复你:第一,抖音快手做电商,对京东伤害很小,因为这种掌握核心供应链和配送履约能力的电商平台,其实对流量型打法并不多怕。第二,抖音快手做电商,核心优势是利用了网红直播这个超级杠杆,即便有这个杠杆,其实阿里和拼多多也活得还不错,目前的困境更多是经济疲软(以及一些不便说)的原因,当然他们自己内部也有一些问题,但是问题不大。而没有人指望在网红直播间点外卖或是买个30分钟送达的水果、青菜吧😄。好,我们回到本章节开始阶段,以上分析都是基于抖音真的是把重心放在即时零售,外卖只是虚晃一枪的假设。那么,如果不是这样,抖音是外卖、即时零售都全力以赴去做,或者重点就是做外卖,即时零售先不重点做,会怎样?那么抖音就是在一场“旧战争”中消耗时间——这是张一鸣当初认为百度他们犯过的错误。回想一下,美团能在外卖领域做到第一,说一千道一万,归根结底最核心原因是:它的客户留存率最高。他肯定不是钱最多的玩家,当初大众点评,饿了么,百度都更有钱。也不是流量最多的玩家,支付宝,高德,百度的流量够多吧?但他一定是留存率最高的一家,竞争就像漏斗,最后客户慢慢的慢慢的沉淀到了美团外卖。短视频加入战局,新增了不少流量,可以激发新用户,特别是下沉市场用户,有些人已经习惯了抖音快手,但是搞不好还不认识美团呢。这些新用户如果通过短视频开始尝试点外卖,最终有很大可能性沉淀到美团来,因为外卖这件事对服务敏感性是最高的。如果说,人们对电商时效和服务的容忍度是10的话,对外卖的容忍度可能是1。电商的主流市场阿里巴巴+拼多多,其实是一个开放模式,商家、快递、消费者都是开放流动的,尤其是快递这个环节,这绝对给了抖音快手机会,而京东自营这种相对封闭的模式,直播电商其实就影响很小,而外卖也是个封闭模式,美团的订单基本上(66%)都是自己的骑手送的,饿了么估计也接近。那么如果抖音硬要往里挤的话,就准备大量资金买点学费吧,反正卖流量也没少赚,也培养了一部分用户习惯和心智,最终并不亏,只是赢得更小一点而已。这种模式下,估计饿了么会顾虑较多,毕竟外卖是自己最核心的业务,也是它最核心的用户心智,便宜流量能薅点是一点,肯定不会真心扶持抖音外卖做大,那就很可能只是比较浅层次的合作,这种情况下它和抖音一样,赢得反而更小。对于美团来说,抖音全力做外卖反而是最好的。基于上面描述的原因,反正这块业务抖音和饿了么都无法颠覆,它只是短期面临一点压力、一些噪音,最多就是短期的一点份额波动,这是可以接受的。而对于美团来说,它的第二增长曲线已经从外卖切换到零售,更核心的驱动力是即时零售,当对手们纠缠于外卖这个“旧战场”,它显然会是更大的受益者。无论抖音重心是外卖,还是即时零售,骑手都将有更多的订单,也意味着更多的工作机会。而且重点是,有了新进入者,饿了么的市场份额可能会更稳定甚至略有反弹,那么骑手不仅单量会更多,自身对平台的价值也更大了。商家和消费者的道理同样如此,市场有更多选择,战况更胶着一些,商家的成本也许能略微下降一些,消费者的优惠券也许还能稍微更多一些。而快手和视频号当然也会因为抖音和饿了么的联合受益,因为美团应该会加强与他们的融合。抑或是他们将来也会像抖音一样更多自主介入本地生活与即时零售,那么市场就更热闹了,这对大家都不是坏事。这是一个很奇怪的事情,为什么一个“野蛮人”进入市场,利益相关方无论怎样都是赢家,居然没有一个输家?其实,也是有的。唯一的输家在行业之外。4.唯一的失意者无论是外卖,还是即时零售,他们都属于同城业务,或者说是和线下结合更紧密的业务,属于虚实融合的桥头堡,也是未来互联网与实业融合的最重要方向。这个领域最大的特征是:线下运营成本居高不下,说白了就是租金成本贵。背后的商业地产赖以生存,而实体商家今天的订单已经越来越多依赖于线上,且消费者已经越来越习惯于无接触消费,万物到家是大趋势,我们可以看到,哪怕是沃尔玛、家乐福、永辉之类的大卖场,都在大力推进到家业务,你到了他们门店,正逛着呢,都准备付款了,销售员热情地跟你推荐使用线上购物,他们的配送员可以免费送到你家,而且还有额外优惠券,还送免费购物袋。这背后的核心逻辑是,消费者的行为习惯已经改变,形成趋势,旧物种中的先进集体已经嗅觉灵敏地迎合这个趋势。那么我们可以想象一下,随着这个趋势延续的,将是越来越多的实体商家将门店转型,减少门店数量、缩小标准门店大小、迁移门店位置到非核心商区。总体上,这将使得线下实体零售商的租金成本持续下降。即时零售与实体零售是紧密相连的,双方你中有我我中有你,总体的社零总额大概率继续增长——如果经济稳定的话,而社零中率属于纯线下的份额大概率会继续下降,率属于即时零售的线上份额则会大幅上升。所以你看,我们说到的那些相关方都将受益于此,唯一的失意者,只有线下商业地产。这是一个好故事吗?对于中国的未来。是的。5.美好的事情终将发生我对线下商业地产并没有任何偏见。我希望参与各方都是公平、公开、公正地竞争,在这种情况下,唯一应该获胜的是:效率更高的一方、技术更先进的一方、推动社会进步的一方。很显然,无论是对于零售业的数字化转型、数字化营销,还是对于消费者的更佳生活体验,美团、饿了么、京东、抖音、快手、阿里巴巴、腾讯他们都是更佳的一方。在这之前,你无法想象一个新锐品牌可以在一年、甚至一个季度时间面向全国市场推出精准的产品,因为今天的电商平台具备的数据,可以帮你做出更精确的产品定位、设计,也可以帮你更精准地营销,根据地域、人群、年龄、爱好各种标签,同时也可以更快地出货,海南的香蕉、新疆的梨子、烟台的苹果,从田间到餐桌,只需要一场直播和一个快递,有时候甚至只需要30分钟。尤其是疫情的故事,我们知道即时零售将怎样缓解城市生活的压力、连接消费者和生产者、零售商。而随着无人车、无人机等新技术的慢慢推进,即时零售与线下的融合将给产业和消费者带来更多美好的体验。而商业地产价格下降,只是这个美好故事的意外插曲。$美团-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 
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      Irwin
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      08-22

      站在十字路口的阿里巴巴

      前段时间在某球上有一次关于持有腾讯5年$腾讯控股(00700)$  ,如今却是负收益的讨论,一时间应者云集;而再拉长时间尺度,甚至你会发现,如果从阿里2014年美股破记录IPO时持有股票至今,也依然是——负收益!$阿里巴巴(BABA)$  $阿里巴巴-SW(09988)$  这可是中国市值最高两家公司,也位于最赚钱的公司之列。投资者持有五年甚至八年,却没有赚到钱,不仅令人困惑和愤懑,甚至对于长期主义的价值观,都有理由产生怀疑。8年跌回发行价的阿里巴巴股价回到了原点,身处变革十字路口的阿里,早在从去年年底就开始了一系列的动作——明确了“消费、云计算、国际化”三大核心战略,同时做了组织架构调整来适配新的战略。如今半年已过,让我们通过近期财报再次审视一下,这个变革中的昔日巨人是否依然值得坚守或者进场抄底。在提出新战略后,阿里的财报架构也做了相应调整,来更好地反应相应业务的成绩。过往阿里财报中的“核心商业”全家桶被拆分:中国商业、国际商业、本地生活和菜鸟,因此可以看到这些业务板块各自的“经营利润”和“息税摊销前利润(EBITA)”,而不是笼统的核心商业的数据。因此,整个阿里财报的业务板块变成了“中国商业、国际商业、本地生活和菜鸟”,加上“云计算、数字媒体及娱乐和创新业务及其他”。下面两张图分别是阿里2022年和2021年年报中的商业板块划分,可以很明显地看到其中变化。PS:其实还有另一个“小变化”:蚂蚁被彻底切割了。。。   新战略下的阿里商业板块划分之前阿里的商业板块划分整体业务表现2022年Q2,阿里营收2056亿元,同比去年的2057亿基本了持平;经调整EBITA为344亿元,同比去年的417亿下降18%;非公认会计准则净利润303亿元,同比去年的434亿下降30%。在今年四、五月中国社会零售商品总额连续负增长的情况下,“与国同休”的阿里依然能保持营收的稳定,应该说已经超出了市场预期——当然也是因为预期足够低   ,因此财报公布当日阿里股票收涨超过5%。中国商业部分“中国商业”是阿里的基本盘,2022年Q2收入1419亿元,同比去年的1440亿下降1%,该板块占总收入比高达69%。中国商业部分2022年Q2经调整EBITA为436亿元,同比去年508亿下降14%;经调整EBITA利润率也由去年的35%降为31%。经调整EBITA利润下降幅度要远大于营收下降幅度,说明阿里的商业变现能力有所下降。最直观反应在“客户管理”这一高利润率收入本季度同比下降了10%,这主要是因为新冠疫情影响,天猫、淘宝GMV出现中个位数下降,同时也有阿里主动减轻商家负担的原因。而利润率相对比较低的“直营业务”部分本季度同比增长了8%,确保了阿里中国商业的整盘业务营收不至于有大幅度下降。阿里“中国商业”板块营收在今年一季度实现了“服务10亿中国消费者”里程碑的阿里,已经将重心从“用户规模增长”转变为“用户质量提升”,即所谓增加用户的“钱包份额”。而这两年发展较为快速的新业务“淘特”和“淘菜菜”将主要承担用户持续增长的任务。比如,截止阿里2022财年末(3月31日),淘特的年度活跃用户为3亿,其中20%从未在淘宝或天猫上有过购物行为。云计算部分“云计算”是阿里最要的第二增长引擎业务,2022年Q2实现收入177亿元,同比去年的161亿增长10%,该业务占总收入比为9%。2022年Q2阿里云的经调整EBITA为2.5亿元,同比去年的3.4亿下降27%。虽然这点利润对于阿里帝国来说微乎其微,但贵在已经可以自食其力——自2020年Q4开始,连续7个季度实现盈利!当然阿里云作为被寄予厚望的第二增长引擎,单季度仅10%的同比增长肯定是不够看的,也显著低于国际上一众云巨头的增速。这反应了国内云厂商目前收入过于依赖互联网这个单一行业,而互联网行业目前已进入下行周期,导致了客户普遍需求疲软。主要云计算厂商增速对比当然阿里云也在努力进行收入多元化,本季度来自非互联网行业客户的收入占比已超过了一半为53%,相比去年同期增加了5%。另外,说到阿里云业务,必须要额外提一下的就是钉钉。作为国内协同办公领域的第一名,根据Questmobile的数据,钉钉在今年3月MAU突破了2.2亿,远超排在其后企业微信的0.89亿。阿里在财报中将钉钉从原来“创新业务及其他”板块划分至“云计算”板块,虽然短期内钉钉的亏损会影响阿里云的利润表现,但未来钉钉和阿里云更多业务协同也是件值得期待的事情。国际商业部分“国际商业”同样是阿里三大战略级业务之一,2022年Q2实现收入155亿元,同比去年的152亿增长2%,该业务占总收入比为7%。国际商业部分2022年Q2经调整EBITA为亏损15.7亿,去年同期亏损为10.3亿,同比亏损扩大52%;亏损率也由去年的7%增至10%。截止2022财年末(3月31日),阿里国际商业板块共有3.05亿消费者,按年净增6400万。整个财年该业务收入为611亿元,同比增加25%;经调整EBITA为亏损90亿元,亏损率15%。国际商业作为战略级业务,虽然目前难言亮眼,但势必是阿里需要长期深耕、投入和容忍适度亏损的业务。阿里“国际商业”板块营收菜鸟与本地生活服务部分“菜鸟”作为中国商业和国际商业的基础设施,是阿里不可或缺的业务。2022年Q2菜鸟业务营收121亿元,同比去年的116亿增长5%,占总收入比为6%。2022年Q2菜鸟经调整EBITA为亏损1.9亿元,同比去年的1.5亿扩大27%,亏损率仅从去年的1%增长至2%。由此可见,经过多年发展,菜鸟已无限接近盈亏平衡,不再需要阿里再对其进行大规模输血。无限接近盈亏平衡的菜鸟“本地生活服务”是目前阿里亏损最严重的业务。2022年Q2阿里本地生活板块营收106亿元,同比去年的101亿增长5%,占总收入比为5%。本地生活板块2022年Q2经调整EBITA为亏损30亿元,同比去年的48亿亏损大幅收窄36%,亏损率从去年的47%降低至29%。虽然亏损严重,本地生活业务对阿里来说毕竟能增加5%左右的营收,同时对美团有一定的防御作用,但需要有效控制亏损率。最后,应该说阿里目前仍是中国商业这个“奶妈”养全家的业务结构。但随着云计算持续盈利、菜鸟接近盈亏平衡,同时今年也采取了一系列互联网公司降本增效的“祖传艺能”,因此“奶妈”表示压力不大。另外,预计年底前能够完成在港股的双重主要上市;彻底切割蚂蚁后政策风险变小,同时蚂蚁上市有望——这些对阿里来说,也可认为是财报外的一些利好因素。@小虎AV  @小虎活动  @爱发红包的虎妞  
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      07-25

      优酷的“失误”

      作者 | 沙拉酱编辑 | 唐飞7月22日,澎湃新闻报道,有用户发现在购买了优酷会员后,想将剧集投放在电视上观看则需要额外购买酷喵会员,无法直接投屏。虽然这个举措并不构成侵权,却引来消费者的“诟病”。网友们纷纷表示“我购买的是视频产品,用什么设备观看是我的权利,二次收费真是荒谬。”也有更激动的网友直接表示“吃相难看,绝不入坑”。话题#优酷回应投屏收费#迅速登上微博热搜,问题#你认为优酷这样的收费模式合理吗?也在知乎上引来超过117万的围观。而就在前几日,长视频与短视频合作的消息也曾引发热议。7月19日消息,抖音与爱奇艺宣布达成合作,将围绕长视频内容的二次创作与推广等方面展开探索。其中,爱奇艺奖项抖音集团授权其内容资产中拥有信息网络传播权及转授权的长视频内容,包括“迷雾剧场”在内的诸多优质剧目,用于短视频创作。消息当日,腾讯也传来和快手合作的消息。消息称,“腾讯视频也正在跟快手谈判二创的战略合作。据知情人士透露,“双方合作的诚意很足,目前已处于接近达成阶段,估计很快也会官宣。”不过,这条消息很快就被腾讯辟谣。7月19日中午,腾讯视频官方微博发文称关于与快手就二创合作的消息为不实谣言。就在大家都“热热闹闹”的时候,优酷却“静悄悄”。事实上,据澎湃新闻报道,一位知情人士向澎湃新闻记者透露,抖音最开始选择的合作对象是优酷,优酷相关负责人起初答应“可以谈”,但后来未能成行。最后,抖音选择和爱奇艺合作。价值星球(ID:ValuePlanet)就此事向优酷相关负责人求证,截至发稿前,优酷方未给予回应。在业务上沉默的优酷却以这样的方式被推上风口浪尖,不免让人唏嘘。1、优酷为何弄丢民心?别看优酷今天被拉出来“群嘲”,早年间优酷可是中国长视频的龙头。据公开数据显示,2013年3月,优酷移动端日视频播放量达到1.5亿,流量季度环比增长50%,日独立访问用户高达2000万,人均日访问时长70分钟,月度覆盖用户达到1亿。参考2021年第一季度B站的数据,其用户日均停留时长是95分钟,可以想象在2013年能让用户每天停留超过一个小时的优酷无疑是“受宠”的。然而,如今的优酷为何从“万人迷”变成了“万人弃”呢?“我从2019年左右就不用优酷了,此前我还算是比较忠实的粉丝,几乎每天的浏览时长都超过一个小时。”网友小宇对价值星球说道。“要说放弃的理由,似乎也不是什么大事,但一点点的小事让我的使用感不断下降,到了最后弃用的地步。”小宇举例说道,比如当年的优酷如果不是会员的话放视频很卡、最流畅的清晰度只能到720p,而且下载的视频也不能离线播放,“还有,广告似乎‘永无止尽’。”而在优酷原地踏步的时候,其他的视频平台却在崛起,“2019年,B站的影视资源已经逐渐成熟,而且优酷早期放弃的UGC似乎也被B站渐渐‘捡起来’,加之短视频的‘诱惑’,我几乎再也没有用过优酷,现在优酷已经彻底被我卸载了。”小宇说道。被其他视频平台吸引走的不止是用户,还有创作者。“多年前我在优酷上做游戏视频,用现在的话说是一名游戏‘up主’。不过后来,UGC战略开始被优酷抛弃。”菲菲回忆道。最开始,是优酷主页的个人自我介绍功能下线,然后主页背景自定义功能也下线了。再之后,我的主页留言板粉丝给我的所有留言都被“下线”,几万条留言忽然就没了。再再后来连视频简介也不能发了,完全失去了创作氛围感。而相比早前的优酷用户,更年轻的互联网用户不选择优酷的原因似乎更加简单粗暴。“因为优酷没有爆剧啊。”00后网友一鸣直白地说。“我对视频平台毫无忠诚度可言,谁的剧好看我就买谁的会员,而且我几乎只有在看剧的时候买一个月,等下有一个爆款剧的时候我再掏钱。”图源:老虎证券据老虎证券的数据显示,从月活规模上看,视频行业格局从传统的“3+2+N”转向新时期的“2+3+N”格局。其中,头部平台为爱奇艺和腾讯视频,背靠百度和腾讯,具有丰富的片源,对内容投入了较高的成本,能够持续的吸引和留住用户。其月活规模数超过5亿,而日活跃用户数在9000万到1亿左右。原本第一梯队的优酷用户规模有所衰减,跟第二梯队的芒果TV和哔哩哔哩接近,月活规模在2亿左右,日活跃用户数在4500万上下。2、优酷的“错位时空”一鸣似乎道出了这届网友选择长视频平台的逻辑——内容驱动。而正如一鸣所言,优酷看剧的眼光,似乎也有待提升...比如,拿大火的《司藤》置换《你是我的城池堡垒》,结果前者大火后优酷失去了独播权;分销现象级剧集《三生三世十里桃花》给爱奇艺和腾讯,带来大量流量的分流;就连当年大火的《来自星星的你》也被业界传出当年最先找到优酷,然而被优酷“擦肩而过”。而后来优酷花重金买下的《奶酪陷阱》却被诟病烂尾。如果说,选剧眼光是个玄学,那么优酷反其道而行的战略决策则是另一个“失误”。2014年,优酷正在如火如荼的那一年也是国内内容竞争逐渐激烈的一年。后来者爱奇艺买下大火韩剧《来自星星的你》并且开始自制当年火热的综艺《奇葩说》。腾讯视频则向好莱坞影片下手,大量买入好莱坞电影,并且引进全球现象级美剧《权力的游戏》。而2014年,优酷依然在坚持其用户生产内容的UGC策略。并且,2013年日活达到2000万人后,优酷开始推出广告业务,在其广告业务的新闻稿中,称其“引领行业快速、稳健地步入移动端视频营销元年。”诚然,在种草、短视频等KOL广告崛起之前,展示广告从2013-2018年经历了高速增长的五年。然而,这五年也是长短视频和各大娱乐内容崛起的五年。优酷在内容没有更强吸引力的同时,却较早的开始了贴片广告,造成了竞争的劣势。但似乎讽刺的是,如今抖音、小红书、B站等依赖用户创作内容平台的崛起对长视频造成巨大冲击,而这项战略正是优酷为了与爱奇艺和腾讯视频“斗争”放弃的。优酷似乎在长短视频的较量中,出现了令人惋惜的“错位”。3、减速的营收投屏收费并不是优酷近日来唯一的“收割”手段。就在上月,优酷宣布,于6月21日零点调整会员价格,月卡调至30元、季卡78元、年卡258元,88VIP不受影响。据公开报道称,这是优酷继2017年上调会员价后,时隔五年的首次提价。不过,从去年开始长视频平台会员价均有提升——去年12月,爱奇艺月卡涨至30元,季卡涨至78元;今年4月,腾讯视频季卡涨至78元,年卡涨至258元。因此,这次优酷的涨价也似乎不是意料之外。不过,涨价背后是优酷增收与盈利的压力。根据阿里巴巴财报,2021年第一季度到2022年第一季度(自然年),阿里巴巴数字媒体与娱乐板块的收入分别为80.47亿元、80.73亿元、80.81亿元、81.13亿元和80.05亿元。环比几乎没有增幅,且在2022年第一季度反而有环比1.33%的降幅。从同比增幅来看,与去年同期相比,除了主旋律剧集《山海情》和短暂爆款《山河令》推出的2021年一二季度有超过10%的同比增幅,直至今年第一季度,这部分业务同比增幅几乎为零。增收不利的情况下,盈利也是优酷面临的难题,据公开消息称,优酷仍在亏损状态。但没有好内容做基础,只是增收会员费,可能短期内能够通过提升毛利润而收窄亏损,却并非利好长期的持久之计。正如一览科技合伙人王磊所言,“所有内容型产品的本质都是全网用户的注意力竞争。”短视频崛起之前,长视频是用户的不二之选,但随着选择的提升,用户的注意力也被分散。长视频本身就需要更久的时间和注意力,如果内容质量不能“完胜”,必定会被“抛弃”。这不只是优酷,更是整个长视频平台面临的问题。也许从用户的选择中不难看出,长视频野蛮生长的时代早已过去,没有好的内容,任何操作长远来看,可能都是“失误”。*应受访者要求,文中小宇、菲菲、一鸣均为化名。$快手-W(01024)$ $优酷土豆(YOKU)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 参考资料:[1]《优酷4月底上线移动广告贴片系统》,中广互联[2]《优酷手机会员不能投屏,视频会员费还要涨多高?》,财智头条[3]《阿里发布2022Q4财报:优酷日均付费用户同比增长14% 亏损收窄》,TechWeb[4]《投屏要另外收钱?优酷被网友怼上热搜!回应来了》,澎湃新闻[5]《抖音牵手爱奇艺:获长视频授权用于短视频创作,曾跟优酷谈过》,澎湃新闻*本文基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议
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    • 公司概况

      公司名称
      阿里巴巴-SW
      所属市场
      SEHK
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      员工人数
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      公司概况
      阿里巴巴集团控股有限公司1999年6月28日成立于开曼群岛。公司的使命是让天下没有难做的生意。为了支持小企业发展,公司的创始人创办了公司。公司相信互联网能够创造公平的环境,让小企业通过创新与科技拓展业务,并更有效地参与国内及国际市场竞争。公司的决策以长期使命为指引,而非着眼于短期利益。公司旨在构建未来的商业基础设施。公司的愿景是让客户相会、工作和生活在阿里巴巴。公司不追求大,不追求强;公司追求成为一家活102年的好公司。随着公司的业务不断扩展,从商业拓展至云计算、数字媒体及娱乐等众多其他领域,阿里巴巴已进化为一个独特的、充满活力与创新的数字经济体。公司已设立了未来5年的战略总目标服务全球消费者,其中有超过10亿的中国消费者,创造10万亿人民币以上的消费规模。公司相信五年目标使公司能更接近实现2036年的愿景服务全世界20亿消费者,帮助1,000万家中小企业盈利以及创造一亿就业机会。
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