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投机型打新，基本面本来不打算详细写的，但中旭未来今天的孖展突然冲起来了，预计要过百倍，截止目前的今年超购王。 稍微梳理下吧。 一、【第四范式】 公司是企业人工智能的领导者，提供以平台为中心的人工智能解决方案，使企业实现人工智能快速规模化转型落地，发掘数据隐含规律并全面提升企业的决策能力。 创始人戴博士、首席研究科学家陈雨强，均毕业于上海交通大学，曾任职百度担任研发架构师。 股权架构方面，戴文渊博士持股22.88%，范式投资13.78%，其余基本是pre轮机构投资者有好几十家，全部禁售12个月。IPO发行比例3.96%，基石拿走70.62%。 低发行比例+前期股东禁售+基石份额大，在当前的打新环境下总体胜率是比较高的。 看下前期投资者成本，最后一轮融资是2021年，成本较发行价中位数折让4.97%——2021年以来互联网科技公司几乎都腰斩了2轮，这个大背景下公司估值并没有降低（之前的途虎估值腰斩上市的）来上市。 行业和公司业务，看不懂。或者说看懂一点点但对形成投资决策还远远不够，只知道空间很大，公司技术很厉害。 中国人工智能行业可按照应用范畴分为四大领域：决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。以2022年收入计，我们在中国以平台为中心的决策类人工智能市场（人工智能市场中的一个细分领域）占据最大市场份额。 我们引领了人工智能技术领域前沿的研究方向并将这些技术应用于商业解决方案。例如，灼识谘询报告显示，我们专有的自动机器学习算法是世界上最前沿的自动机器学习算法。于2021年4月在算法的准确性和有效性方面打破了两项图学习标准(Open Graph Benchmark，“OGB”）任务的世界纪录。 2020-2022年营收9.42、20.18、30.83亿元，分别同比+114.25%、52.7%，但每年都是亏损的，经营现金流也是负的——入不孵出，需要不

     图片         结论：现金一手！搞笑的是preipo成本溢价60%，看来此时进入也不亏，微微一手以示敬意。先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！                   NO.041 中旭未来09890.HK2023年度第041支新股图片 公司是中国的网络游戏产品发行商。公司致力于在中国营销及运营网络游戏(尤其是手机游戏)。由客户开发并由公司营销及运营的网络游戏通过“贪玩游戏”品牌向玩家提供。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国第五大手机游戏产品发行公司，占2022年总市场份额的3.5%。于2022年，中国手机游戏市场的四大参与者**国手机游戏市场总市场份额超过60%。一、招股信息图片回拨机制图片二、财务简析单位：人民币千元图片图片财务资料显示，2020~2022年度公司收入分别为28.72亿元、57.36亿元、88.17亿元，2023年前四个月收入24.48亿元；2020~2022年度公司毛利分别为24.3亿、47.3亿、64亿，2023年前四个月毛利为16.4亿元；2020~2022年度公司利润分别为13亿、6.16亿元、4.92亿元，2023年前四个月亏损为2.42亿元；同期经调整净利分别为亏损5.15亿、6.28亿、5.6亿，2023年第一季度公司的经调整净利润为3.3亿人民币(若不涉及以股份为基础的薪酬、上市开支等一次因素)。营收来源（按业务划分） 从收入来源来看，游戏业务贡献了绝大部分营收占比超9成。公司旗下的“贪玩游戏”是受到中国玩

一、基本信息 1.1 公司简介 $东软熙康(09686)$ ，成立于2011年，是国内数字医疗服务市场的先行者，公司致力于用信息技术驱动医疗变革。公司以城市为入口，帮助政府建设和运营区域化新医疗基础设施平台⸺城市云医院平台，将地方政府、医疗机构、保险机构与患者紧密连接起来，构建城市级“互联网+医疗健康”服务新生态，实现医疗资源的合理分配与医疗服务的高效交付。 1.2 招股信息 二、基本面分析 2.1 财务数据 营收方面：公司在2020年、2021年以及2022年，实现签约收入分别为5.03亿元、6.14亿元、6.87亿元，年复合增长率为16.87％，这个增速其实是远低于行业的27%的年复合增速的。公司营收增速放缓的主要原因是因为疫情期间，政府、医院等主要客户群体的工作重心都在防疫这一块，导致这方面的采购需求减弱所致。 利润方面：公司在2020年、2021年以及2022年期间，实现毛利润分别为1.34亿元、1.70亿元、1.68亿元，同期年内利润分别为-1.99亿元、-2.95亿元、-2.43亿元。在2023年Q1公司净利润为-0.47亿元，去年同期为-0.85亿元，亏损同比减少，但是依然为实现盈利。 2.2 行业发展 近几年国内数字医疗服务市场发展迅猛，主要包括四个方面：(i)数字医疗基础设施；(ii)数字医疗服务；(iii)数字消费医疗健康产品及服务；及(iv)数字健康管理。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年中国数字医疗服务市场的规模达人民币1751亿元，预计到2030年将进一步增至人民币16074亿元，年复合增长率为31.9%。 目前公司所处的这个数字医疗服务赛道，发展潜力还是相当大。 2.3 公司地位 在国内的数字医疗服务市场的所有主要参与者，其服务内容以及方式呈现出多样

根据弗若斯特沙利文的资料，我们打造了中国首个以城市为入口的云医院平台，并建立了一个云医院网络，将地方政府、医疗机构、患者及保险公司联系起来，以实现公平地获取医疗资源并更有效及高效地交付医疗服务。我们通过云医院网络促进包括互联网医院服务、远程医疗服务、智慧家庭生服务及互联网居家护理服务在内的互联网医疗服务的交付。我们亦提供健康管理服务及智慧医疗健康产品。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年3月31日，按覆盖的城市数量 计算，我们是中国最大的云医院网络。 数字医疗代表信息技术与医疗资源及实践相融合，搭建新的医疗服务平台和基础设施，并使利益相关方能够提供更精准和定制化的医疗服务，提高其质量和公平获取机会。通过数字医疗，我们帮助涉及的利益相关方实现医疗变革，以实现线上及线下场景、医疗机构内外及医疗机构之间的数字化连接，以及解决医疗系统面对的多样化系统性问题。我们认为，基于云的医疗健康的核心价值应该落点于为医疗健康系统中的所有参与者赋能，使其与所有涉及的利益相关方的利益保持一致，而不会破坏整个系统。 中国大健康行业为中国经济的最大组成部分之一，大健康行业指有关健康维护、康复及推广的服务及产品，涵盖医疗健康服务、药品、营养保健品、医疗器械、母婴产品以及健康管理及老年医疗服务等其他服务。根据弗若斯特沙利文的资料，中国大健康行业于2022年的市场规模达人民币10.1万亿元，并预计于2030年增至人民币20万亿元，年复合增长率为9%。 招股信息： 图片 历史投资者和基石投资： 公司于2015年至2019年，总共完成6轮融资，最后一轮融资完成于2020年1月23日，每股成本0.77美元，约合6.02港元，投资后估值5.51亿美元，约合43.11亿港元，IPO前投资者中Noble Investment和中国人保财险不受禁售限制，其余四位投资者禁售期6个月。 图片 公司本次引入3位基石投资者，

最近中金很浪啊，6只新股，其中四只都是中金保荐的，不过目前的中金的确有实力，中金保荐的新股首日已经实现五连胜，同时，其实这半年来新股的表现远胜同期港股大盘，这半年来的新股都没有首日破发！这波新股中，财哥已经申购的途虎、第四范式都是中金保荐的，剩下东软熙康和中旭未来也是中金保荐的，这波有可能都会打也说不定，中旭未来招股书还没空看，今天来讲下东软熙康，只讲重点部分！1、互联网护理第一股，高速增长中的行业龙头互联网医疗利用互联网技术和平台，将医疗资源供给与患者和用户需求有效对接，为患者和用户提供更加便捷高效的医疗服务。这不仅改变了人们的就医方式，也对整个医疗行业产生了深远影响。截至2022年底，我国互联网医疗用户规模可能达到3.6亿，年增长率为21.7%，蓬勃发展的势头不变。作为高速增长中的行业，东软熙康属于其中细分领域的龙头，卡位的是互联网+护理服务，属于互联网护理第一股！由于互联网医疗这个赛道比较广泛，按其商业模式划分的话，通常划分为四类：① “互联网+电商”是互联网企业最容易接触到的商业模式，具有更好的流动性效率和最稳定持久的运营。最具代表性的是阿里健康和京东健康② 打造虚拟医院的“互联网+医院”，即改变医院的传统医疗模式，将线下医疗资源转移到线上，代表的是还没上市的微医③“互联网+检测”，在A股上市的迪安诊断（市值接近150亿），是一个很好的案例。④ 互联网+医疗服务，就是遵循医疗体系的逻辑，为患者提供医、防、护、护一体化服务，通过互联网实现线上线下深度融合。比如东软熙康就是这个细分领域2、商业模式：链接政府、医疗机构、保险和患者，产业链一体化发展！以城市为入口，帮助政府建设和运营新的区域医疗基础设施平台——城市云医院平台，紧密连接地方政府、医疗机构、保险机构和患者，构建互联网+医疗健康新型城市级服务生态系统，实现医疗资源的合理配置和医疗服务

​    公司是中国的网络游戏产品发行商。致力于在中国营销及运营网络游戏（尤其是手机游戏）。由客户开发并由公司营销及运营的网络游戏通过“贪玩游戏”品牌向玩家提供。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国第五大手机游戏产品发行公司，占2022年总市场份额的3.5%。于2022年，中国手机游戏市场的四大参与者**国手机游戏市场总市场份额超过60%。真是没想到，原来电脑上经常跳出来的广告，我是渣渣辉，是兄弟就来砍我的传奇游戏已经是中国第五大手机游戏公司了。    公司9月18日开始招股，招股价是11~14港元，每手股数200股，最低申购金额2828.24港元，市值58.79亿~74.82亿港元，发行数量1897.6万股，属于广告及宣传行业，有绿鞋。    保荐人是中金公司和中信建投，保荐人整体业绩还可以，近两年保荐的项目首日上涨率为46.3%，中金的护盘能力也是很强的。     一共有3名基石，分别是上饶高产投、四三九九、香港龙鑫、奥飞国际，按中间价计算，基石合计共认购8891万港元，占总发行数的37.48%，基石占比一般。     网络游戏根据操作设备可分为PC游戏及手机游戏。按用户支出计，中国网络游戏市场规模由2018年的人民币2,104亿元增加至2022年的人民币2,883亿元，复合年增长率为8.2%，并预期将于2027年达到人民币3,921亿元，2022年至2027年的复合年增长率为6.3%。按用户支出计，手机游戏占2022年网络游戏市场的83.3%。     自营模式下的手机游戏近年点手机游戏市场的大部分，但联运模式下的手机游戏市场规模迅速增长。联运模式下的手机游戏市场规模以12.8%的复合年增长率快速增长，由2018年的人民币371亿元增加至

    东软熙康打造了中国首个以城市为入口的云医院平台，并建立了一个云医院网络，将地方政府、医疗机构、患者及保险公司联系起来，以实现医疗服务的公平、有效交付。公司通过云医院网络促进包括互联网医院服务、远程医疗服务、智慧家庭医生服务及互联网居家护理服务在内的互联网医疗服务的交付。公司亦提供健康管理服务和智慧医疗健康产品。截至2023年3月31日，按覆盖的城市数量计算，东软熙康是中国最大的云医院网络。 一、招股信息    公司9月18日开始招股，招股价是4.76~5.91港元，每手股数500股，最低申购金额2984.8港元，市值40.07亿~49.75亿港元，发行数量1.34亿股，属于数字医疗行业，有绿鞋。    保荐人是中金公司，保荐人整体业绩还可以，最近一年的业绩可圈可点，资料可查，最近一年中金公司保荐过的港股IPO项目有25个，首日下跌项目只6个，首日平盘和上涨和概率达到了76%，超过不少国际大行，在港股承压的背景下能有这样的业绩，综合来说中金公司的保荐和护盘能力还是比较强的。     一共有3名基石，分别是宁波市产业基金、海曙投资、INFO EXPERT，按中间价计算，基石合计共认购2830万美元，占总发行数的33.08%，基石占比一般。 二、老龄化社会，行业潜力无限     中国数字医疗服务市场近年来发展迅猛。其涵盖了四个关键组成部分：数字医疗基础设施、数字医疗服务、数字消费医疗健康产品及服务、数字健康管理。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年中国数字医疗服务市场的规模达人民币1,751亿元，预计到2030年将进一步增至人民币16,074亿元，年复合增长率为31.9%。     在中国老龄化社会的背景下，试想一下，一家小医院（门诊部）的桎梏来自哪

图片 AI细分领域王者，结论申！好久没有看见这么多大咖云集了！ 先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看~ NO.039 第四范式06682.HK 2023年度第039支新股 图片     公司是企业人工智能的领导者。是一家人工智能软件公司，专注于提供以平台为中心的人工智能软件，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用。公司的企业级解决方案旨在为企业而非个人提供服务。公司提供以平台为中心的人工智能解决方案，使企业实现人工智能快速规模化转型落地，发掘数据隐含规律并全面提升企业的决策能力。     根据灼识咨询的报告，按2022年收入计算，第四范式是中国最大的以平台为中心的决策类人工智能提供商，占据22.6%的市场份额，远高于行业第二名12.3%的市场占有率。另据IDC《中国人工智能软件市场份额，2022》报告显示，第四范式蝉联中国机器学习市场份额第一，市场份额超过30%。 图片 一、招股信息 图片 回拨机制 图片 二、财务简析 单位：人民币千元 图片 图片 财务资料显示， 2020~2022年度公司收入分别为9.42亿、20.18亿和30.83亿，同比增速为105.0%、114.2%、52.7%，23年第一季度公司收入为6.44亿元，同比增长33.6%； 2020~2022年度公司毛利分别为4.30亿、9.53亿、14.87亿，23年第一季度公司毛利为2.82亿元； 2021~2022年度公司亏损额分别为7.5亿、18.02亿、16.5亿，23年第一季度公司亏损为3.03亿元； 同期经调整净利分别为亏损3.90亿、5.59亿、5.04亿，23年第一季度净利为亏损6513万元。亏损净额变动主要由研发开支及行政开支增加以有关的按公允价值计量且其变动计入当期损

港股IPO观察截止2023年的第38周，港交所无新股上市，3家开启招股，4家新通过聆讯，2家递交招股书。2023年，港交所新上市公司39家，共募资208亿港元。当周上市创新肿瘤免疫疗法的临床阶段生物技术公司 $宜明昂科-B(01541)$ 当周招股开发治疗癌症及其并发症和老年性眼科疾病双抗药物的生物科技公司 $友芝友生物－Ｂ(02496)$ 一体化跨境物流服务提供商 $乐舱物流(02490)$ 人工智能公司 $第四范式(06682)$ 通过聆讯自动驾驶域控制器供应商知行科技 $知行集团控股(01539)$ 云医院网络平台 $东软熙康(09686)$ 预包装优质大米、预包装杂粮、豆类及籽类的食品企业十月稻田专注中国消费领域的领先的私募股权投资公司天图投资递表公司SPAC公司Everest Acquisition Corporation网剧及网络电影制作商及发行商耐看娱乐其他传全球第三大光伏逆变器供货商古瑞瓦特或以10亿美元的估值被投资集团 $黑石(BX)$ 收购一、第四范式开启招股9月18日，第四范式开启招股。中金公司为其独家保荐人。每股价格介于55.60港元至61.16港元，总计发行1839.6万股，预计募资10-1