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久期财经讯，12月1日，惠誉已确认山高控股集团有限公司(Shandong Hi-Speed Holdings Group Limited，简称“山高控股”，00412.HK)的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“A-”。展望为稳定。 惠誉还确认了山高控股全资子公司Coastal Emerald Limited发行的息票率为3.95%、于2024年5月到期的2亿美元高级无抵押债券“A-”的评级。上述债券根据中期票据计划发行，山高控股的母公司山东高速集团有限公司(Shandong Hi-speed Group Co., Ltd，简称“山东高速”，A/稳定)提供维好以及股权购买承诺协议，山高控股提供担保。 此次评级确认反映了惠誉的预期，即山高控股和山东高速之间的关联性将保持稳定。惠誉依据其《母子公司关联性评级标准》，基于母公司支持子公司的支持意愿为“中等”，评估山高控股的评级比山东高速低一个子级。 母子公司关系 截至2023年11月，山东高速直接持有山高控股22.68%的股权，并通过其离岸子公司Shandong International (Hong Kong) Limited对山高控股持有20.77%的股权。山高控股的大部分董事会成员及高管均由母公司山东高速任命，并依山东高速的指示开展业务。山高控股的财务报表亦纳入其母公司报表。 相对信用质量 惠誉认为，鉴于山东高速的独立信用状况强于山高控股，原因在于前者的业务规模较大、业务多元化程度更高、融资渠道更为通畅且债务结构更趋分散。惠誉还认为，政府支持可能会流向子公司，因为母公司已向山高控股提供了增信措施。 关联性强度 法律层面提供支持的意愿为“中等”：惠誉认为山东高速将向山高控股提供财政支持，尽管担保债务的比例是可变的。截至2023年9月底，山东高速已为山高控股36%的债务（包括银行贷款、债券和永续证券）提供了综合担保。如果

北京时间2023年11月16日，中国领先的第三方中立数据中心服务提供商世纪互联集团(Nasdaq:VNET) 宣布，山高控股集团有限公司（以下简称“山高控股”，00412.HK）旗下子公司已与世纪互联（以下简称“公司”）签订总额为2.99亿美元的股权投资协议。 根据投资协议，山高控股子公司 Success Flow将对公司进行2.093亿美元的股权投资; 山高控股子公司Choice Faith将对公司进行8,970万美元的股权投资。两个主体的认购价格为每股公司美国存托股票(ADS) 2.7582美元。若相关交割条件得到满足，该投资的交割预计将于2023年底或2024年1月完成。 Success Flow同意在交割完成后的三年内，不将其在拟议投资中获得的公司股份以股权转让或其他方式处置给任何人（除某些特定情形外）。Success Flow和Choice Faith与公司创始人陈升先生及其附属投资主体(与陈升先生合称“创始人方”)签订了《投票和联合体协议》，根据协议约定，在特定期限内，Success Flow将根据协议的条款与条件在公司股东大会投票时遵守和创始人方之间的投票安排。 “我们很高兴获得山高控股的战略投资，这印证了世纪互联在数据中心领域的独特价值。”世纪互联创始人兼执行董事长陈升表示，“这笔投资将进一步增强公司的资产负债表，未来世纪互联和山高控股将会携手创新，共同挖掘新能源领域的战略机遇。随着数字经济蓬勃发展，世纪互联将持续致力于为客户提供可靠的数据中心服务，并为股东创造长期价值。”   关于世纪互联 世纪互联是中国领先的运营商中立和云中立的数据中心服务提供商，致力于提高客户互联网基础设施的可靠性、安全性和速度，为客户提供数据中心、云、商业专用VPN等服务。目前世纪互联已在中国30多个城市开展业务，为7000多家企业客户提供稳定多元的服务，客户范围涵盖互联网

3月13日，获纳入港股通的 $山高新能源(01250)$ 股价迎来暴利拉升！截至发稿前，山高新能源股价大涨26.98%，报0.080港元/股。 值得注意的是，山高新能源股价暴涨的背后，或许与自身基本面修复有关。 年度摆脱亏损，发电量增长放缓 近日披露的公告显示，山高新能源预计2022年将取得公司股权持有人应占利润约2.31亿港元至约2.82亿港元，而去年同期为亏损3.21亿港元。 年度扭亏为盈，主要由于集团物业、厂房及设备及经营特许权及预付款项、存款及其他应收款项减值拨备大幅减少。 实际上，山高新能源前身是北控清洁能源集团，后于2022年成功引入大股东山高控股并完成更名。 2017年成功将主业转型至光伏、风电及清洁供暖业务后，山高新能源经营业绩迎来历史性的跨越。在刚转型的2015年，公司净利润仅有0.38亿港元，到了2017年达到15.6亿港元，而此后三年，受行业补贴退坡、竞争加剧，以及自身财务费用激增、资产减值等因素拖累，公司业绩开始疲软走弱。 值得留意的是，山高新能源2022年预期约为2.31亿港元-2.82亿港元的净利润，仍远不及2019年及2020年达6亿港元以上的利润水平。相较于过去数年，公司2022年的利润水平并不算优异。 运营数据方面，因装机量增长较慢，以及受气候影响，山高新能源的发电量增长乏力。2022年12月31日止年度，山高新能源的累计总发电量约4,929,154兆瓦时，较2021年同期仅增长3.2%；而与联营公司及合营企业所持有或管理的项目累计总营运发电量约6,079,173兆瓦时，较2021年同期相比，也仅增长了5%。 债务压力减轻？获山东国资入股，并收31亿国补 近十年来，山高新能源实现了脱胎换骨般的逆袭，成功傍上了国资的大腿，并在国家“碳中和”大势中占得一席之地。

惠誉：确认山高控股“A-”长期本外币发行人主体评级，移出评级观察发展中名单，展望“稳定” 久期财经讯，11月18日，惠誉确认山高控股集团有限公司(Shandong Hi-Speed Holdings Group Limited，简称“山高控股”，00412.HK)的长期外币和本币发行人主体评级(IDR)为“A-”，并将其从“评级观察状态发展中”(RWE)名单中移除，评级于2022年5月列入RWE。展望稳定。 惠誉还确认了其息票率3.95%、于2024年5月到期的2亿美元高级无抵押债券的“A-”评级，并将其从RWE中移除。这些债券是根据其中期票据计划发行的，由山东高速集团有限公司(Shandong Hi-Speed Group Co., Ltd.，简称“山东高速”，A/稳定)提供维好协议和股权购买协议，并由山高控股提供担保。上述债券由山高控股的全资子公司Coastal Emerald Limited发行。 RWE已解决反映了惠誉的预期，即在山高控股收购山高新能源集团有限公司(Shandong Hi-Speed New Energy Group Limited，简称“山高新能源”)的资产后，山高控股与其母公司山东高速之间的关联性将保持稳定。山高控股的评级比山东高速的评级低一个子级，这是根据惠誉的《母子公司评级关联性标准》，基于母公司对子公司的提供支持的意愿得出评级。 山高控股前身为中国山东高速金融集团有限公司(Shandong Hi-Speed Financial Group Limited)，收购后已转型为专注于新能源和新技术行业的离岸产业投融资平台。山高新能源是山高控股最大的子公司，对母公司在新能源行业的扩张战略非常重要。 由于该公司开发的新能源项目符合山东高速和山东省的发展战略，此次收购加强了山高控股的竞争优势和增长潜力。山高控股在行业内的发展也得到了与母公司的合作框架

久期财经、山高控股、星展银行、惠誉评级联合举办“穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议 久期财经讯，10月18日，由久期财经、山高控股、星展银行、惠誉评级联合举办的“穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议于10月13日顺利召开。 本次会议十分荣幸地邀请到山东高速集团执行总监、山高控股集团董事会主席王小东先生、山高控股集团执行董事兼首席财务官刘志杰先生、星展银行(中国)有限公司财资市场部固定收益部负责人周晗先生和惠誉评级业务与客户关系管理部亚太区ESG及可持续金融董事韦志远先生参会。 会上，王小东先生介绍了山东高速集团的总体产业布局，其三大主业包括交通等基础设施及衍生产业，智慧交通、新能源及绿色化工等新兴产业，金融资产投资与管理。其中，山高控股作为该集团旗下重要的境外投融资和产业控股平台，专注于产业投资和金融投资，拥有山高新能源及山高环能两家上市公司。 去年以来，面对急剧变化的市场环境，山高控股科学应变、主动求变，紧跟山东高速集团产业布局的脚步，围绕集团重点培育发展的新能源、新材料等新兴产业加大投资力度，推动主营业务从自营投资业务形态转向产业投资专家。根据新的发展战略，山高控股锚定发展成为优秀的产业控股集团这一战略目标，聚焦新能源、新科技等战略新兴行业，精选成长性好、与控股股东业务具备战略和产业协同效应的投资标的，持续稳步加大产业投资比重。目前，山高控股的战略转型已取得阶段性突破。截至2022年6月，公司总资产规模为776.5亿港元，其中产业投资资产规模达550亿港元，占总资产比例约71%。 背靠实力雄厚的控股股东，山高控股在境外债券市场享有良好声誉，拥有丰富的债券发行经验和资源优势，从2017年12月至今已发行8次公募债，总计规模50亿美元。今年6月，在相对低迷的境外债券发行环境下，作为投资级发行人(惠誉：A-)，山高控股债券发行仍受到投资者的广泛

久期财经讯，6月8日，惠誉授予中国山东高速金融集团有限公司(China Shandong Hi-Speed Financial Group Limited，简称“山高金融”，00412.HK，A-/评级观察状态发展中)拟发行高级无抵押票据“A”评级。本次评级取决于惠誉收到的最终文件与已收到的信息和金额、票息率及年期等详细内容的一致程度。拟发行票据将由山高金融的全资子公司Coastal Emerald Limited发行，并在Coastal Emerald的现有20亿美元中期票据(中票)计划下发行，该计划评级为“A”。拟发行票据将由山高金融的母公司山东高速集团有限公司(Shandong Hi-speed Group Co., Ltd，简称“山东高速”，A/稳定)提供得无条件及不可撤销的公司担保。募集资金净额将全部或部分用于绿色项目融资和/或再融资。关键评级驱动因素拟发行票据评级与山东高速的发行人违约评级一致，并由山东高速提供无条件及不可撤销担保。票据将构成山东高速的直接、无条件、非次级和无抵押债务，并在任何时候与该公司所有其他未偿付无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序。评级推导总结惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对山东高速进行评级，以反映山东省政府对该公司的最终所有权和监督、以往支持力度以及该公司对公司若违约所造成的财务及社会影响。山高金融拟发行票据评级与其发行人违约评级一致，以反映山东高速所提供的无条件且不可撤销担保。评级敏感性可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：惠誉若对山东高速采取任何正面评级行动，将对其发行评级采取相似评级行动。可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：惠誉若对山东高速采取任何负面评级行动，将对其发行评级采取相似评级行动。

港股研究社消息，智通财经APP获悉，山高金融(00412)盘初活跃，最高升6%。盘前时段，股份出现多笔大手成交合计约2.75亿港元。公司去年实现净利润1105.8万港元成功扭亏。同时，公司持续加码在新能源产业领域的投资。截至发稿，山高金融涨4.76%，报0.88港元，成交额2.83亿港元。日前，山高金融(00412)发布2021年度业绩报告。2021年内，公司实现收益10.66亿港元，实现净利润1105.8万港元，较去年同期亏损1830.7万港元实现扭亏为盈。公司融资租赁应收款及应收贷款的减值亏损大幅减少68%，系公司扭亏的主要原因。目前，山高金融不断在新能源产业领域投资加码。今年3月15日，公司宣布拟以约46.85亿港元认购北控清洁能源(01250)新股以成为其控股股东。此前，山高金融还参与全球新能源500强企业、独角兽企业能链E2轮的融资。$山高金融(00412)$ 来源：港股研究社

文｜《财经天下》周刊 胡文柳编｜杨洁一家高速公路旗下的金融公司，却频频“踩雷”房地产。12月13日，$山高金融(00412)$ 发布公告表示，向广京企业有限公司（下称“广京企业”）认购的1.00亿美元票据触发违约，山高金融将采取相关措施，向广京企业及其担保人中国奥园（03883.HK）收回有关票据的未偿还本金及利息。这已经是山高金融自2021年以来遭遇的第3起放债违约事件。4次放债遭3次违约早在12月2日，中国奥园发布公告表示，自2021年下半年以来，中国房地产开发商遭到评级机构大范围下调评级，对中国房地产开发商而言，提供资金的境外资本市场已实际关闭，导致公司无法利用行业惯常融资渠道，对短期流动资金造成巨大压力。面临的流动资金问题，无法保证奥园集团能于其他境外融资安排到期时履行其项下的财务责任。而这也导致了山高金融的债权无法按时收回。值得关注的是，在放债业务上，山高金融“偏爱”认购房地产企业发行或其抵押担保的票据。2019年12月2日，山高金融认购佳兆业集团旗下企业发行的1.25亿美元票据，年利率为7.5%；2020年6月12日，山高金融认购苏宁控股集团旗下公司发行的1.00亿美元票据，年利率为7.5%，以苏宁置业有限公司为抵押；2020年12月16日，山高金融认购中国奥园通过旗下全资子公司广京企业发行的1.00亿美元票据，年利率为6.0%；2021年9月30日，山高金融认购1.2亿美元票据，年利率为11.5%，抵押物系佳兆业美好67.18%的股份。然而，放债业务成为悬在山高金融头上的“达摩克利斯之剑”，自2021年起，山高金融认购房地产企业的票据先后爆雷。2021年8月25日，山高金融发布公告，由于苏宁控股集团担保的1.00亿美元票据触发违约，且未达

佳兆业又又停牌了。12月8日一早，佳兆业集团（01638.HK）宣布于2021年12月8日上午九点起短暂停牌，以待刊发内幕消息。就在上月的5号，佳兆业集团也曾宣布短暂停牌，且于当月25日才复牌。短短月余时间，佳兆业集团就停牌两次，而佳兆业集团及其子公司的动作不止于此。12月5日，山高金融(00412.HK)披露称，公司的间接全资附属中国山东高速资本（香港）有限公司（以下简称“山高资本”）与佳兆业集团旗下的全资附属佳兆业创投有限公司（以下简称“佳兆业创投”）及盛帆订立买卖协议，山高资本同意收购由佳兆业创投持有的中环中心38楼物业，最高代价为1.86亿港元。山高金融表示，此次收购香港中环中心物业的代价将用于抵销佳兆业集团在山高金融融资协议下的部分未偿还款项的结付。也就是说，佳兆业集团这一举措其实是“以物抵债”。其实，自11月初佳兆业集团爆发“锦恒财富产品逾期”事件以来，其自身的经营状况及兑付方案一直备受关注，佳兆业集团自身也在积极解决流动性困境。除了 “以物抵债”，佳兆业集团还试图寻求票据展期以谋求更多的时间，但这一结果并不理想。11月25日，佳兆业集团曾称，考虑以交换要约及同意征求的形式实现延期18个月还款的目的。若这一交换要约生效，佳兆业集团表示，“将改善本集团的整体财务状况并延长现有票据的到期日。”但佳兆业集团12月3日的公告显示，此笔本金总额为4亿美元的票据寻求展期失败，而其到期时间为12月7日。换句话说，佳兆业集团的这笔票据已然到期。彼时，佳兆业集团还表示，“倘若交换要约及同意征求未能成功实行，佳兆业集团可能无法于2021年12月7日偿还到期的现有票据，可能考虑进行替代的债务重组。”另一方面，佳兆业系的高层也动作频频。掌舵人郭英成的3个女儿郭晓亭、郭灏丽、郭晓欣分别于近日相继辞任佳兆业美好（02168.HK）执行董事兼副主席、佳兆业健康（00876.HK）执行董事、佳

久期财经讯，5月24日，惠誉确认中国山东高速金融集团有限公司(China Shandong Hi-Speed Financial Group Limited，简称“山高金融”，00412.HK)的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）为“BBB+”。展望“稳定”。有两笔债券归属于山高金融全资子公司Coastal Emerald Limited发行的20亿美元中期票据计划下；惠誉还确认其中一笔由山高金融母公司山东高速集团有限公司（Shandong Hi-Speed Group Co., Ltd.，简称“山东高速集团”，A/稳定）提供担保的债券评级为“A”，而另一笔山东高速集团提供维好协议和股权购买承诺协议以及由山高金融提供担保的债券评级确认为“BBB+”。评级确认是基于山高金融作为山东高速集团一级子公司和重要境外金融投资平台的稳定地位。母公司间接持股43.42%，负责任命山高金融的大多数董事会成员。关键评级驱动因素母子公司之间的关联性：山高金融的大部分董事会成员及高管均由母公司山东高速集团任命，并依山东高速集团的指示开展业务活动。该发行人的财务状况亦纳入其母公司报表。信用质量较弱：据估计，不包括威海市商业银行股份有限公司（Weihai City Commercial Bank，简称“威海银行”，09677.HK）在内，2020年山高金融占山东高速集团未合并报表总资产的5%。此外，2020年山高金融出现净亏损，而山东高速集团一直录得净利润。不过，整体盈利能力在2020年有所改善，亏损额较低，为1800万港元。在此之前，由于一次性公允价值损失，2019年这一数值为20亿港元。融资租赁应收账款的一次性减值损失为9.87亿港元，但惠誉预计2021年减值不会进一步扩大。法律层面的关联性强：山高金融获得母公司山东高速集团的大力支持。山东高速集团为山高金融提供增信，包括截至2020年年末为

久期财经讯 ，中国山东高速金融集团有限公司(China Shandong Hi-Speed Financial Group Limited，简称“山高金融”，00412.HK，惠誉：BBB+ 稳定)发行Reg S、3年期、固定利率、高级无抵押美元债券。(PRICED)条款如下：发行人： Coastal Emerald Limited担保人：中国山东高速金融集团有限公司维好协议和流动性支持和股权购买承诺协议提供人：山东高速集团有限公司担保人评级：惠誉:BBB+ 稳定维好协议和流动性支持和股权购买承诺协议提供人评级：穆迪：A3 稳定，惠誉：A 稳定预期发行评级：Baa2 /BBB+(穆迪/惠誉)Status：中期票据计划之下，高级无抵押固定利率发行规则：Reg S发行规模：2亿美元期限：3年初始指导价：4.15%区域最终指导价：3.95%息票率：3.95%收益率：3.95%发行价格：100交割日：2021年5月24日到期日：2024年5月24日资金用途：为现有离岸债务再融资其他条款：新加坡交易所上市;最小增量/20万美元/1000美元;英国法联席账簿管理人、联席牵头经办人：工银国际、花旗集团、汇丰银行(B&D)、中国银行、渣打银行、浦发银行香港分行、中信银行国际、巴克莱银行、法巴银行、中信里昂、中泰国际、国泰君安国际、招商永隆、建银国际、信银资本、民银资本、农银国际、山高金融、交银国际、光大新鸿基ISIN：XS2339960093