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$Acasti Pharma(ACST)$ $阿玛琳(AMRN)$ $Adverum Biotechnologies, Inc.(ADVM)$ $奥麦罗制药(OMER)$

我们都在积极进取，错误在所难免。   ---芒格

在投资市场上，任何人都会犯错。重要的是我们应该从错误中学到东西，否则我们就不能有效地提升自己的认知能力。

4个月前，我以1.08美元的成本价卖掉了持有的ACST及ADVM股票，然后换成了17.5美元/每股的OMER。用短期效益指标来衡量，这是一个明显的错误。持续关注本栏目的读者也许看到了前两者最近的疯狂表现、和后者上上下下、令人厌烦的走势。

我们做足了基本面调研功课，也具备充分的耐心，按理说这一倍的利润是妥妥跑不掉的？

回头看，错就错在了几个“想当然”：

1 我们想当然地认为，ACST关键的3期试验结果需在9个月后才能出来；股价即使上涨，也应在阳性数据公布以后，就像琳姐AMRN一样。

想不到的是，机构们没有遵循AMRN的套路，而是提前动手。

2 我们想当然地认为，OMER的催化剂将陆续来到，股价应该随风而上。

想不到的是，空方掌控了整体局势，股价动能受到强烈压制。

3 我们想当然地认为，ADVM在043项目上受到打击，022项目尚在1期研发阶段，股价理应维持低迷。

想不到的是，做多机构会毫不在意华尔街机构的评级，几个回合就把空头打翻在地。

显然“资本意志”这个词汇不是随便杜撰的，不管你以何种策略选择何种股票，没有资本的意志，股价是不会如你所愿的。所以，有人将工作聚焦于研判资本流向，这的确有其道理。

尽管在某种程度上接受“资本意志”一说，我们仍坚守”价值投资“理念，即：利用市场，提前布局，以合理的低价买入具有可持续竞争优势公司的股票。至于”资本意志“何时光临，也就是”上涨择时“问题，我们以后不再去想它了。芒格早就告诉了我们应对的方法----”安静地呆在那里“。

我们持续看好欧米茄心血管药物开发公司ACST，并于上周以2.24美元的价格重新建仓。资金来自滞涨的ATHX。我们认为它的故事也许刚刚开始。以下是公司近期的基本面概要：

公司CEO在1季度电话会议上讲到，第3方调查机构数据显示，一旦Capre成功上市，80%的内科医生会将现有高血脂症的疗法转换到Capre

几周前，AMRN宣布了一项股票增发计划，计划将部分资金用于战略收购。某著名分析师曾呼吁AMRN在公开市场上买入ACST股份，以预防Capre将来可能带给Vascepa的冲击。

7月19日周5收盘后，Acuitas宣布买入ACST股份。它加入了Haywood 和 Edelman行列，他们是世界上最好的生物技术投资者。在关键的3期试验结果公布前仅剩5个月前，他们购买了大约20%的已发行股票。

值得一提的是，Acuitas现在已经拥有10.58%的股份，已受到SEC的监管，SEC规定禁止持有10%以上股份的投资者在6个月内赚取交易利润。

有分析师评论道：

1 Acuitas有充分的理由知道3期试验结果会成功

2 Acuitas相信ACST很可能将被收购

风险因素：

ACST是一家”不疯即死“的高风险创新生物公司。分析师预测的3期试验成功率为40%。

业内普遍认为只有纯EPA药物才拥有降低心血管恶性事件发生风险的效果，而Capre含有DHA。

结论：

ACST如果能在3期试验中成功复制2期试验结果，股价将冲向同温层。反之，如果试验失败，股价则迅速归零。我们已吸取投机CNAT的教训，在Capre关键数据公布前，我们将考虑买入PUT以对冲风险。