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雷声滚滚，天有不测风云，即时排了财务的雷，还有董事长的雷等着你。前有东哥 ，今有老王，投资路总有各有意想不到的风险相伴。对于做成长股策略的小探来说，做过那么多公司，那么多看上去高风险的小公司，也算是从千雷万雷中趟过，今天就来分享下如何避雷。 为了避雷，小探发展了以一年期base为核心基础的投资策略。在小探的投资体系里，长期调整的base，不同时间段股价相对强度和企业盈利趋势三者有机结合，加上仓位风险管理和边涨变卖策略，基本上可以规避大部分的风险，即使万一不幸中枪，损失也不大，从而实现低风险下的暴利。 Base就是多空双方势力比较均衡的阶段，没有哪一方明显胜出。在base阶段，多空双方针对公司的估值，各种好消息坏消息的消化，各种观点等等都达到了一个平衡。这里是信息充分交换，价格和价值认知经过充分博弈后的阶段。所以小探往往选择在这个阶段开始关注，然后在某一方势力开始逐步取得主动权时介入，这样的阶段往往是最安全的，各种好消息坏消息都已经充分暴露，各种对估值价格的看法都已经充分博弈。 在base的基础上，加上各个不同时间段的股价强度，比如500日（两年），250日（一年）120日和50日的股价相对于整体市场的涨幅情况，如果有三个股价强度在10%以内，就是涨幅位列前10%，那么就有很强的趋势继续向上，这个必须是在base附近且多方已经取得控制权的条件下。如果股价在50日和（或者）120日内很强，那么说明股价在最近一段时间的动能很强，往往是多方取得主动权的时候，这类公司往往是业绩开始反转或者业绩开始增速的公司。如果500日和（或）250日很强，说明这家公司这一两年涨幅不错，只要你长期持有，就能获得很不错的收益，这类公司往往都是成长性非常不错的细分行业龙头或者成长很稳定的蓝筹股。 Base还必须结合企业盈利的趋势，我们通过对十年甚至更长时间公司的股价走势的观察，结合公司历史业绩的趋势，然后再加上对企业未来业绩趋势的判断，就能很清楚的知道公司目前的股价处在什么阶段，企业未来业绩的预期能带来多大的驱动因素。对于企业未来业绩的判断，可以先粗略参考券商分析师的平均预测，然后通过自己对公司年报，季报和相关公开资料的研究来判断。这个判断的能力是需要长期的积累的，是需要看过大量公司的基本面信息和各个行业的信息之后，融合贯通的。同时通过大量的研究，可以找到行业间各个产业链和不同功能公司之间的联系和趋势，也可以找到不同行业间的互动联系和趋势。 几种常见的可操作的盈利趋势和base走势。 业绩稳定型，打开周线，看十年的时间，出现这类走势的往往是业绩稳定且未来的可预期的业绩也很稳定。稳定可以给溢价，在每次调整后企稳向上的阶段（绿色圆圈）介入。这种回调的base可以是几个月，也可以是一年，一定要买在回调转折处，而一旦上升后，再买入盈利空间往往不大。具体可以参考 $贵州茅台(600519)$ $中国平安(601318)$ 等业绩稳定蓝筹股走势。当然还有一类是业绩稳定高速增长型，这类公司的走势也差不多，但是上涨的幅度会更快，调整的周期也更短。 业绩提速型。这类股票往往都是遇到了成长的烦恼，本身业绩增速比较不错，不过因为各种原因，比如未来预期增至变慢，估值过高等等，从而陷入长期调整当中，这类最好选择调整区间比较紧致的股票，在调整一年左右或以上，出现右侧快速上涨，说明多方掌握主动权，图中蓝色方框为base区间，绿色为介入点。这个时候我们必须看到公司未来的业绩能够出现提速的迹象，这个需要一定的研究后才能做判断。这类股票可参考美股 $Shopify Inc(SHOP)$ 18-19年走势。 业绩反转型，这类股票往往是本身业绩变差，从而股价一路下滑，之后业绩开始稳定，不再恶化，从而股价企稳，在底部调整近一年时间。之后出现业绩反转，业绩已经出现反转的迹象或者预期业绩将出现快速反转提升，从而股价表现上便是突破底部base,(蓝色方框，需要紧致的走势），在绿色圆圈处介入。这类公司很多，比如A股今年上半年非常红火的猪，鸡类股票，部分软件类股票等等。业绩反转型和业绩提速型有点像，都是原来可能预期不算好或陷入成长的烦恼，突然之后变好了，这类往往都是紧致的一年左右或者以上base的突破，上涨往往也非常有力道，容易获得暴利。 在base理论，股价不同周期相对强度和企业盈利趋势判断这三者的有机结合下，基本上能把大部分的雷给排掉了。然后再加上仓位风险管理体系和边涨变卖原则，那么就能让自己在万一踏雷的时候有个保险，还可以在不伤筋动骨的情况下活下去。 仓位管理中，可以先设定每只股票的持仓最大数额，一般建议最大在30%，以30%为基准，根据股票的流动性，波动性，风险程度和了解情况等做相应的调整。每次进仓一般建议最多总仓位的1.5%风险，比如一百万，最多亏损1.5万，然后用止损倒推可以买多少。所以一般情况下15%左右仓位先进，如果同时买了另外一只股票，那么总体上未盈利的最多30%仓位，等这些仓位盈利了，再找新的机会加仓或者加新的股票。然后在股票上涨时，到达目标位后（一般以一倍为大的目标位，一倍过程中会有一个小的目标位）开始卖出部分仓位，卖在可以卖的时候，而不是卖在不得不卖的时候，掌握主动权。还有这时候要应用止盈策略，如果上涨后出现较大幅度下跌，触发止盈的话，也需要卖出。在股价上涨很多时，比方70%，如果很看好这个公司未来可以留下部分底仓做长期持有，只用基本面的恶化做卖出条件。运用这样的仓位管理和边涨变卖原则以及部分底仓做长线的策略，可以傻瓜式的享受低风险下的暴利。 最后放一个天雷 $新城控股(601155)$ 的图片 新城公司的业绩在16-18年是反转后快速提升，主要受益于当时在三四线的逆周期扩张拿地，享受之后的棚户化改造红利和上海周边二三线城市房价上涨，所以在十年周线图上，15-17年的蓝色方框base突破后，股价是出现大幅上涨，从12-40，这就是我们给出的业绩反转型图示。在18-19年之后出现了股价的大幅下滑，而公司的业绩也从高速增长逐步滑落，随着房地产调控的严厉执行，整个行业其实是陷入了一个缓慢增长的过程。当然新城的增长和预期增长都还是不错，但是是属于业绩的稳定增长，在30%左右，那么如果是稳定增长，我们就要参考第一个图示稳定型增长的base做法。那么我们看新城从17年8月的那个上涨（蓝色箭头）之后的回调（绿色部分）其实是太多了，基本把蓝色箭头的上涨给跌完了，所以不大符合稳定增长型的上涨后逐步回调的走势。这样我们从第一步基本上就排除了这个打雷。即使当作业绩稳定型走势来做，也是买在绿色部分突破后的回调，就是27左右的位置介入，那么又采用边涨变卖原则的话，基本上也是问题不大。结合未来盈利趋势和base走势我们可以很清晰的去筛选和操作。