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北京时间9月4日，市场的焦点将是美国8月份非农就业报告，也是未来一周的焦点所在，因为美联储主席鲍威尔已经强调将更加重视提振美国劳动力市场，表明非农数据将是美联储接下来几年内最关注的经济数据，也将是金融市场最关注的数据。目前整体仍比较乐观，如果符合预期或者好于预期，将有望给美元提供支撑，从而进一步施压黄金。

北京时间周五（9月4日），市场的焦点将是美国8月份非农就业报告，也是未来一周的焦点所在，因为美联储主席鲍威尔已经强调将更加重视提振美国劳动力市场，表明非农数据将是美联储接下来几年内最关注的经济数据，也将是金融市场最关注的数据。

目前市场预期美国8月份非农新增就业人数为151.8万人，虽然会低于前三个月的数值，但整体仍比较乐观，如果符合预期或者好于预期，将有望给美元提供支撑。此外，目前市场预计失业率将下降至9.9%。

但需要警惕的是，6月-7月份是美国疫情相对最严重的时候，新增确诊屡创新高，而这些并没有在过去两个月的非农数据中有明显的体现，而8月份的非农就业报告的统计截至日期是在8月12日左右。

上次非农表现

美国7月新增非农就业高位176.30万，好于预期的增加148万，但远不及前值的增加480万；美国7月失业率降至10.20%，低于预期的10.60%，前值为11.10%。尽管好于预期，但6月美国疫情反弹，令多地放缓了复工脚步，一些地区甚至再次封锁，虽然复苏停滞的问题可能不会反映在7月报告中，但如果社会活动持续当前趋势，则肯定会给未来几个月的就业报告带来压力。分析师认为，经济复苏完全取决于能否成功控制病毒的传播。美国经济复苏的第二阶段将更具挑战性，在没有新的广泛而实质性财政计划的情况下，应当为就业和支出数据走弱做好准备。

非农前瞻预期中值

摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的25家大型投行预测显示，各投行对非农就业人口增幅的预期较7月略有下降，具体而言，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于75万至225万，失业率料介于9.5%-10.2%，平均时薪年率增幅料介于3.8%-4.6%。下图为各家投行对于非农数据的具体预测。

下图为最准的7家投行给出的非农预期，就业人数预测中值为148万人，失业率预测中值为10.6%。

新增就业人数

失业率

薪资增速

就业市场改善和零售支出回升，美国经济复苏势头似乎依然脆弱

Reade Pickert带头的分析师团队称，美国7月非农大增176万，超过预期值，显示劳动力市场有所好转；此外，美国零售总额也恢复到疫情爆发前的水平。但是，美国经济复苏仍面临许多不利因素，每周仍有数十万新增病例，每天有数百名人死亡，失业率仍是疫情爆发前水平的近三倍，而学校重新开学的情况参差不齐，使许多家长难以安排工作。消费者信心指数小幅下滑，仍远低于2月份的水平。零售销售周指标Johnson Redbook同店销售较前一周有所改善，但仍处于低迷水平。

非农数据可能继续向好，失业率或自疫情以来首次低至10%以下

距离美国大选还有不到两个月的时间，在9月4日即将公布的非农就业报告中，如果失业率降至10%以下，可能会为特朗普提供弹药，让他声称美国经济在他的领导下持续复苏。以拜登为首的**党对手可能会质疑，在美国努力控制冠状病毒之际，这种改善能否持续下去。根据彭博的一项调查，8月非农就业人数可能增加140万人，与7月份176万的数据相差不远。劳工部报告涵盖了截至8月中旬的这段时间。经济学家预计失业率将达到9.8%，几乎是疫情爆发前的三倍。整体就业人口数据可能反映了为进行十年一次的美国人口普查而雇用的约23.8万临时工带来的提振。尽管总体增长反映了企业重新开业和新冠病例的减少，但由于疫情尚未得到控制，经济仍很脆弱。

高盛预计接近四分之一的美国临时性裁员将最终转变为永久性裁员

临时被裁退工人的重新雇用将继续促进美国劳动力市场在未来几个月的复苏，但高盛预计将近四分之一的此类裁员将成为永久性裁员。在疫情大流行的最初几个月，雇主解雇了超过2200万名员工。有超过1800万人在4月被分类为暂时性失业，是有记录以来的最高值。当各州经济开始重新开放时，其中许多员工的重新雇用推动了劳动力市场在5月、6月和7月的反弹。高盛经济学家Joseph Briggs上周五称，仍有超过920万名失业者处于临时裁退状态，“劳动力市场似乎准备在今年晚些时候获得额外的大幅就业增长”。在某种程度上，数目惊人的暂时性被裁员工可能是劳动力市场复苏的推动力。这些员工往往面临更好的招聘前景，而且向永久性失业的转换仍然相对较低。然而，“其他模式表明，临时失业工人的再就业前景在7月份开始恶化”。高盛目前预计，将近四分之一的临时裁员将变为永久性的。这些人中约有200万可能直到2021年仍然处于失业状态。

4600万美国人耗尽紧急储蓄！

SurveyMonkey一项最新调查发现，由疫情引起的经济衰退消灭了14％，即大约4600万美国人的紧急储蓄。由疫情引起的衰退已经造成了前所未有的经济损失，而超过三千万的美国人正在领取失业救济金。

更令人震惊的是，所有个人收入的四分之一来自政府的转移支付。这意味着随着美国两党迟迟未就刺激方案达成一致进入到了第五周，更多的人将会耗尽紧急储蓄，这意味着此前依靠巨量刺激推动的消费需求回升只是昙花一现，这将加剧美国经济复苏的压力。

事实上，美国的财政悬崖已经开始了。SurveyMonkey一项最新调查发现，由疫情引起的经济衰退消灭了14％，即大约4600万美国人的紧急储蓄。大约17％的人必须动用紧急储蓄来支付生活费用，11％的人必须借钱来支付日常开支，6％的人停止向401（k）或其他退休帐户供款，5％的人要求减免租金。

八月份对5400多名成年人进行的调查发现，年长的千禧一代耗尽应急储蓄最多。25岁至34岁的人中约有26％表示，他们在艰难度过低迷时期时积蓄已被耗尽。仅有6％的婴儿潮一代耗尽了储蓄。他们经历了多个繁荣/萧条周期，并了解了在萧条期进行储蓄的重要性。而千禧一代只经历过一次衰退。

金价整体维持逢低买入思路，警惕非农数据靓丽施压

现货黄金报1934.69美元/盎司，涨幅0.19%，前一交易日一度失守1930美元。投资者开始等待非农数据，预计在数据公布前不会有太大波动。考虑到初请数据和ADP就业数据的差异，非农数据并不容易预测，如果大幅好于预期，可能非常不利于黄金表现。在4小时级别上，金价短线仍维持1900-1992区间宽幅震荡。投资者可留意上周美联储主席鲍威尔在全球央行会议讲话后引发金价上下测出的高低点，以对应的突破表现。若突破该区间，下方关注1863附近支撑，上方关注2015附近阻力。近期国际金走势洗盘动作明显，将投机资本扫出后再度拉升可能性较高。整体操作思路上建议始终保持逢低买入思路，等待拉升行情出现。

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