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按惯例先讲一下周五的盘面：A股周五单边下行，大概是由于财报季以及经济数据不及预期的原因。由于一直被誉为安全港的白酒板块出现了$酒鬼酒(000799)$ 暴雷以及$贵州茅台(600519)$ 财报不及预期的情况，越来越多的资金认为暂时抽身离场可能是个更明智的选择。而周五晚上美股也表演了一出跳水——在$强生(JNJ)$ 、$波音(BA)$ 两大公司的拖累下，道指最终急速下坠，外加美联储对待降息看法愈发的谨慎从而引发市场担忧——中概股、科技股普跌，唯独一些肉类加工公司如$泰森食品(TSN)$ 走出了独立趋势。毕竟如果贸易战结束，中国将大力进口美国猪肉来缓解国内的燃眉之急——这毫无疑问是一笔双赢的交易。国内养殖企业早已因为这股“猪肉热”翻倍，而美国的农产品公司却因为贸易战影响股价长期徘徊在底部，小伙伴们可以考虑一下相关投资机会。

贯一郎再次提醒一下：关于财报季的玩法请参考贯一郎的文章《财报季求生指南》，无论是国家最近的行动还是从周六鹤仙人的发言来看，国家是下定决心要结束贸易战的。虽然以后是否还会存在纠纷暂且不谈，但贯一郎相信市场即将走出市场的低迷，请各位小伙伴一定要坚持住，摆正心态，对未来要充满信心。

今天贯一郎想和各位小伙伴讨论一个问题：那就是关于价格和价值的论述——2000多一瓶的茅台究竟值不值。

我们先来看一看经济学是如何定义的：

价值——是人类经济产品、关系发展过程中的人类劳动作用。包涵创造产品的使用价值与创造生产关系的劳动价值。

价格——商品的交换价值在流通过程中所取得的转化形式。

用人话来讲：价值由成本和使用价值决定，价格由市场决定。

那我们先来看看一瓶茅台的劳动成本：（1）原材料成本，原材料成本主要是糯高粱、曲料、包装材料等。根据2018年茅台财报显示，其2018年的直接材料成本是38.82亿，占营业额的比例是5.27%，这意味着1340元的茅台原材料成本占70.6元。

（2）直接人工，直接人工就是每个月所发给员工的工资，2018年茅台直接人工成本是18.57亿元，占营业比利是2.5%，那1340元的价格当中直接人工成本大概是33.5元。

（3）制造费用，包括机械设备投入以及储藏耗材等，2018年这项成本是4.96亿，占营业比利是0.67%，那1340元的价格当中制造成本大概是9元。

（4）燃料动力，就是电力、燃气等各种费用，2018年这项费用是2亿元，占营业比利是0.27%，那1340元的出厂价当中燃料及动力成本大概是3.6元。

综合以上几项数据之后，1340元茅台的直接生产成本大概是116.7元左右。那我们再看看它的营销成本：

（1）销售成本。

销售成本一般也是白酒行业的一个大头，2018年茅台的销售费用是25.7亿元，占营收比重3.5%。那销售成本大概是47元；

（2）管理费用。

管理费用这里面主要包含企业高管的费用以及员工的薪酬福利社保公积金等各种支出，2018年茅台的管理费用是53.25亿，占营收比重7.23%；那销售成本大概是97元；

（3）研发费用

对于大型白酒企业来说，每年的研发费用也是挺多的。比如2018年茅台的研发费用总共支出是3.58亿，占营收比重0.48％，那销售成本大概是6.4元；

（4）税费及附加

税费也是白酒行业的一个重要成本之一，比如茅台2018年的税金及附加支出总共是102.5亿，占营收比重达到13.9%。那税费及附加大概是186元；

综合所有费用之后，一瓶茅台的成本大概是420元左右，单从成本上讲就是碾压绝大多数白酒的。

至于茅台的使用价值，主要由使用的人和使用场合来决定。毕竟我国有着博大精深的酒文化，这也就意味着茅台的使用价值与外国的葡萄酒、威士忌有着最本质的区别——茅台意味着最高规格的礼宾待遇，而葡萄酒和威士忌除了送人以外大部分就是自己喝。

那我们再来看看茅台的市场价格：出厂价1340元，2018年市场售价是在2000元左右，之后一路水涨船高。

众所周知，商品的价格是由市场来决定的，茅台酒之所以会涨价到这么夸张，有些人解读为茅台酒产量有限，供不应求，形成了“饥饿营销”。

但是根据A.马歇尔的弹性理论：需求只是影响价格决定的短期因素，只有供给和生产成本才是影响价格的决定因素。

所以说，茅台酒的价格之所以这么坚挺，大概是因为茅台的使用价值正在不断放大，所以消费茅台的人愿意为这份溢价埋单。

返回同样具有中国特色的高溢价商品房子来说，在贯一郎的上一篇文章中《中国房市VS美国股市：哪个先崩》里面，有不少小伙伴留言埋怨ZF无限制地推高土地成本，造成房价居高不下。这样的说法当然也没有问题，但是如果房子价格真的因为成本因素过于夸张，那消费者并不一定愿意埋单。说白了，还是因为我国的房地产金融属性太强，使房子的价格里包含了投资和增值的价值。

那么如果投资和增值的价值得到抑制，房价自然而然就会得到控制，相信相关政策已经在路上，不会离我们太远了。

今天就说到这里，希望各位小伙伴在明天都有好运气，我是贯一郎，这里是财情贯察，我们明天见。