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$特斯拉(TSLA)$ 早晨发布财报竟然季度盈利了，再普遍认为汽车行业环境如此低迷的情况下。再则宣布上海超级工厂已经启动试生产，公司对全年36万交付有信心。特斯拉盘后大涨20%，连A股特斯拉多只概念股也纷纷涨停。

这跟我们近期对这个行业的认知或有不同，一直传言国内车市低迷，多家新能源汽车厂商陷入困境，甚至有说猎豹等四家传破产。

首先，在电动车行业特斯拉还是具备极大的先发优势，尤其是它早期高举高打起来的品牌调性，非常的新科技的技术感，改变世界的梦想承载，以及马斯克的个人魅力。相比市场上的竞品，特斯拉更早的得到消费者的认可，所以在电动车走向成熟供应链之前，或者1-2年内，特斯拉仍有一定窗口期。

其次，之前特斯拉非常难看的负经营现金流已经转正。在2018年三、四季度的经营现金流超过10亿美元，2019年第一季度由于投入再次转负，但第二、第三季度已经返正。同时去年底，特斯拉开始偿还一些债务。

​另外，特斯拉坚持单品爆款的产品思路，有助于自己生产效率以及利润率或许能追赶竞争对手。

特斯一直存在的问题主要是研发投入太大，尤其是对自动化的偏执要求早晨过高的资本开支，但这也比国内许多市场公关大幅投入的企业好吧？毕竟特斯拉靠马斯克的Twitter也省了好一笔PR费用。特斯拉的资本投入基本是高端车企的2倍以上。

特斯拉在三季度财报中正式宣布，海市临港区的特斯拉第二座电动汽车生产工厂Gigafactory 3投入生产，上海临港工厂生产Model 3的单位成本较美国工厂的生产成本降低了65%，这对于致力于高效率的特斯拉来说是极好的事，并且上海临港工场的速度快于预期。

也从这里可以看出中国汽车行业的核心优势：低人力成本、高生产效率。不仅特斯拉，一众老派汽车制造商也是，在中国实现全球最高的汽车生产效率，汽车行业的投资能够比发达国家节省30%到50%，产能利用率基本上能够保持在80%以上甚至包括100%的水平，工人的工资远远低于发达国家的水平，但是工人的生产率基本上在全球最高水平。

​无论是特斯拉还是老牌合资车企的中国工厂往往他们全球体系里面生产效率最高的工厂，装备投资可能也是更舍得的工厂，因为在中国十年之间建了最多的汽车制造厂，整个产业链的配套和设计建造能力都是全球最有效率的。

这也是为什么以前中国有许多国外车企进来开厂，现在有许多自主汽车品牌出现，但自主汽车品牌主要依靠低价策略、

但是纵观全球汽车企业的特点，利润主要是在高端汽车品牌，20万以下的车在成熟市场是很难赚钱的，都是赚高端品牌或者车企内高端品牌线的钱。再则，汽车行业是明显的淡旺季区别行业，越是低端的车型，淡旺季波动越明显。如果目标是三四线城市偏低端的车型，波动越明显，反而是高端车型，全年销量总体而言波动没那么大，因此，国产自主车品牌就很艰难。

随着国内汽车的普及率不断提升，实际上已经接近发达国家的家庭汽车拥有水平，所以汽车市场已经变成相对存量的市场，那么电动车的新增市场实际是传统燃油车的市场份额下降换来的。

这么说吧，特斯拉的增量是获取宝马这类的目标用户需求和观念的转换。它实际对应的是高端车品牌，因为电动车当下的成本很高，高端车可以用高价格来弥补高昂的成本。但是如果是在大众车市场，本身margin就很低，成本高涨，机会没法赚钱，甚至卖一辆亏一辆，类似蔚来。

电动车的特点是产业不够成熟，有效需求其实是不够，需要时间去培育，美国的电动车市场，事实上特斯拉现在每辆车大概能够收8000美元的补贴，也是非常高的，只不过人在是先在高端车市场商业化，以一个很高的价格来弥补很高的成本。

国内的电动车企普遍面临这个问题，成本高，销售和渠道费用无法弥补。

此外，国内汽车新势力的几家公司创始人多是互联网行业出身，对如何大规模制造消费品或者说有高门槛的高安全需求的消费品缺乏经验和相关知识，只追求一些留与互联网形式的体验。无法适应大规模制造的供应链上下游，生产环节管理明显落后于传统车企。，巨额的固定资产投入转化为学习、犯错的沉没成本。

汽车制造业沉淀20多年，传统车企拥有很多资源，供应链优势是新势力们无法比拟，但是他们有自己的固有包袱，需要打破原有体系的利益格局。

虽然特斯拉今天带动了许多A股概念股异动，但并不意味着国内电动车的春天来了，国内最大的还是大众车市场需要实现突破，主要还是依靠补贴，跟发达国家的高端车能够靠自己定价弥补不一样，国内的新能源汽车补贴计划是2020年完全取消，那时候才是过冬。

$蔚来(NIO)$ $吉利汽车(00175)$