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好市多$(COST)$ 在上海开店的盛况曾在不久前刷爆了朋友圈，许多中国投资者也跟着“复习”了一遍这家连锁超市的崛起历史。

的确，从17年10月至今，好市多股价几乎翻倍。

但在上周公布了一份不错的财报之后，股价涨幅却只有3%，它已经失去增长动力了吗？

怎么回事

好市多FQ4财报要点如下：

总营收475亿美元，同比+7%。

其中销售额464.5亿美元，同比+7%，会费收入10.5亿美元，同比+5.3%。

同店销售额增长5.1%，其中同店电商销售额同比增长21.9%。

运营利润15.9亿美元，同比+9.7%，净利润11.9亿美元，同比+14.4%。

利润的增长主要得益于汽油利润率提高。

此外，管理层在电话会议中表示，FQ4北美地区会员续约率90.9%，全球续约率88.4%，再次创下历史新高。

超预期的营收和盈利，大幅增长的电商业务，极高的会员续费率，怎么看这都是一份靓丽的财报。

那么为什么好市多没有大涨？

恐怕是因为缺乏短期增长动力。

众所周知，汽油利润率非常不稳定，因此FQ4的改善大概率无法持续。

该怎么办

必须承认，好市多有靠谱的商业模式和健康的财务状况，而且它也不缺乏长期潜力——中国消费市场的潜力人所共知。

但如果它缺乏中短期的动力，那么估值就有点太贵了：目前好市多调整后PE是35。