社区

了解我们的都知道，我们看好莫德纳$Moderna, Inc.(MRNA)$ ，今天我们就和大家聊下它。

其实，莫德纳算是新冠疫情为数不多的受益者。

摩根士丹利也指出，莫德纳公司靠着新冠疫苗，从2019收入仅6000万美元的公司，一夜变成市值540亿美元的巨头，传统的药企已经很难买得动它。去年的股价已经飙升700%，最高触及189.26美元，疫苗大约占了公司市值一半。

而且也有报导指出，莫德纳公司的疫苗验证了mRNA技术，因此华尔街目前对莫德纳公司整个业务流程充满信心，且认为他们不会昙花一现。

据我们对其产品线的分析，除了疫苗，莫德纳把她的基因技术，还运用到了肿瘤和其它疫苗领域。比如说，OX40 属于抗肿瘤技术，处于临床一期。CMV则是对付泡状病毒的疫苗，处于临床三期，估计2年后上市。

这两个产品都是走在世界前沿的，而且技术有其平台性和普遍性的特点，容易爆发。

在上个月25日公布的财报显示，2020年第四季度公司营收近2亿美元，2020年整年营收8.03亿美元，上涨超1200%，净亏损收窄45.34%，但依然亏损7.47亿美元。预计2021年疫苗销售额将达到184亿美元，比此前的预期高出74亿美元，将实现该公司自2010成立以来的首次盈利。

除此之外，根据我们的分析，我们发现，莫德纳对于投资组合有天然对冲作用。

自2018年12月上市后的股价总体呈上升事态，如果我们看2020年2月疫情爆发到2021年2月，其股价走势和大盘SPY是相反的，大盘跌，MRNA反而涨。

也就是说，在疫情期间，莫德纳与大盘呈负相关。

莫德纳的股价和大盘SPY相比，则表现出：回报高、波动也大。如果拉长时间，自2018年低到2021年2月，她和大盘的相关性只有6.9%。

（数据来自2018年12月7日至2021年2月24日每日股价的回报）

也就是说，在投资组合中，MRNA和SPY基本没关系，也就是说，MRNA上涨并不代表SPY会上涨。

如果利用线性回归，我们用SPY的回报来解释MRNA的回报，R2只有0.0047，这个scattered chart中的SPY和MRNA实在够发散的，MRNA的回报用SPY的回报解释不了。

因此，我们认为莫德纳对于大盘SPY甚至其他投资组合有天然对冲作用。

而且，包含莫德纳在内的整个医疗健康产业总体来说是个防御性行业，是反周期的。

一般在整体经济衰退的话，防御性行业反而收益，因为大家不敢花钱，也赚不到什么钱，甚至不敢生病，也就对健康格外关注。

但是，当经济恢复了，大家就会花费大量的时间去赚钱、花钱，也就没啥时间去养病了。

所以，在疫情期间，我们还是很看好莫德纳的。

但是这不意味着莫德纳可以无脑投资。

第一，和传统的医药股相比，MRNA是一支更具有成长空间的、利用基因技术的生物技术股，所以风险更大，投资时第一要注意她占投资组合的比重不要过高。

第二，买入时的价格要足够便宜，当然，利用期权的方法就可以达到这个目的。

第三，2-3年后，到时如果新冠疫苗市场已经结束，而其它的产品还未产生收入，有可能出现收入的空档期。

本文不构成任何投资建议。

风险提示：文中提到的资产的门槛都较高，也存在一定的亏损风险。

建议认真研究尽调后再开展。