社区

一、业务

      公司主营业务为功能性硅烷基础原料、中间体和成品的研发、生产和销售。公司主营产品按照不同的官能团及结构分为氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷、含氢硅烷等，广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料、建筑防水及表面处理等领域。

      公司以乙醇、氯丙烯、烯丙基缩水甘油醚、硅粉为主要原料，首先制备三氯氢硅，而后通过三氯氢硅制备一系列功能性硅烷材料。公司目前拥有三氯氢硅 6 万吨/年产能，三氯氢硅主要用于自用。下游“年产 6 万吨有机硅烷偶联剂项目”一期已经全部投产，一期产能占比约为 40%；二期目前正处于试生产阶段，二期产能占比约为60%。此外，公司“年产 6.5 万吨有机硅新材料技改扩能项目”目前正在有序推进，将新增产业链上游原材料硅粉和烯丙基缩水甘油醚的生产，扩大现有优势产品 KH-560 产能 1.5 万吨、CG-150 产能 6000 吨，新增市场需求较好的 2 个中间体和 8 个成品，产品结构将得到进一步丰富，功能性硅烷产业链得到纵向和横向延伸和完善。

      今年上半年公司在安徽铜陵新建“年产 30 万吨硅烷偶联剂项目”已经顺利签约，正在办理 项目立项、环评、安评和能评等前期手续。

       2020年公司主要产品的收入，毛利率和销量情况。21年上半年的数据未公布。

二、行业格局

      2019 年全球功能性硅烷产能约为 62.1 万吨/年，产量约为 43.9 万吨。2018年我国有实际生产的功能性硅烷厂家 40 多家，合计产量约为 25.70 万吨（不含中间体）。随着新能源汽车、复合材料和表面处理等新兴市场的逐步成熟，预计 2023 年中国功能性硅烷总产能将达到 56.4 万吨，总产量将达到 38.9 万吨。

      国内产量较大的主要有晨光新材、湖北新蓝天新材料股份有限公司、荆州江汉精细化工有限公司、江西宏柏新材料股份有限公司等。 与主要竞争对手相比，公司功能性硅烷产业链更为完整。公司已成为国内功能性硅烷行业产品最为丰富、产业链最长的生产厂商之一，形成了涵盖功能性硅烷基础原料、中间体及成品全产业链特色发展路径。

      细分领域只有宏柏新材和晨光新材两家上市公司，晨光新材在盈利能力、成长性方面表现较好。

三、市场空间

      功能性硅烷品种众多，其用途主要根据官能团品种及结构决定，主要应用领域包括复合材料、橡胶加工（可降低轮胎滚动阻力并提高轮胎的抗湿滑性能）、塑料（提升耐热性、机械性能和耐环境应力开裂性能）、粘合剂、涂料及表面处理等领域。

        鉴于功能性硅烷优异的性能，它在新能源领域也有广泛的用途。比如风电叶片（复合材料）、光伏领域的EVA胶（粘合剂）。但是这里要着重指出的是其主要气凝胶主要生产原料的应用。

      10月24日晚，国务院发布的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，第21条非常鲜明的提到了要求推动气凝胶等新型材料研发应用。在电池领域，目前锂离子动力电池组热失控事故时有发生，阻止热失控电芯向电池其他系统传热是主要解决思路。气凝胶毡具有防火、隔热、阻燃的特性，而且质感柔软、易于加工，是非常理想的预防材料；另外在热电池应用领域，气凝胶作为热电池保温筒的隔热材料能够解决多领域对热电池的高性能、长寿命的要求。目前新 开发的气凝胶玻纤毡能够将电池包高温耐受能力提高至 800℃以上，大大提高电池的耐热性。所以气凝胶能完美应用于三元电池的隔热阻燃和磷酸铁锂电池的保温。预计仅汽车增量需求及工业管道存量替代（保温）两项，将使气凝胶市场规模由约 9 亿元增长至 2025 年的 64-77 亿元，实现六倍以上增长，到 2030 年将达到二百亿元级市场规模。

      目前气凝胶中最成熟的产品是二氧化硅气凝胶，其制备过程首先要得到二氧化硅凝胶，再通过干燥手段使气体取代凝胶中的液相从而形成气凝胶。目前，生产原料有两种。一种是无机硅源，包括水玻璃（硅酸钠）和四氯化硅，另一种是有机硅源，包括正硅酸甲酯（TMOS，又称四甲氧基硅烷）和正硅酸乙酯（TEOS，又称四乙氧基硅烷）等功能性硅烷。 

      目前我国正硅酸乙酯产能为3万吨。以正硅酸乙酯行业龙头，晨光新材拥有产能1万吨，其余有1家5000吨，3家1000多吨，及百吨级小厂，晨光新材正硅酸乙酯产能占全国三分之一，行业竞争格局格局清晰。

四、总结

      鉴于公司高业绩增速（前三季度扣非利润同比增长313%）、广阔的发展空间（新能源电池领域的应用）、清晰的竞争格局（有限生产商，公司龙头地位突出），可持续保持关注。